Morning Call 14 LUGLIO 2015 DAILY. Sotto i riflettori

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1 Morning Call 14 LUGLIO 2015 Sotto i riflettori Spread Btp/Bund a 10 anni negli ultimi 4 giorni: andamento I temi del giorno L analisi dei mercati Market movers Mercati ottimisti ma prudenti davanti ad un agenda molto impegnativa in primo luogo per il Parlamento greco Listini azionari positivi, rendimenti in assestamento con spread che si allargano rispetto a ieri mattina: Btp/Bund a 130bp Secondo S&P lo scenario base per la Grecia resta quello di un abbandono dell Area euro Mercati ottimisti ma anche molto prudenti dopo la conclusione, nella mattinata di ieri, dell incontro che ha definito l accordo tra la Grecia e l Unione europea: tanti ancora i passaggi prima che si possa ritenere la Grecia fuori pericolo. Il primo passo riguarda il Parlamento greco, che entro domani dovrebbe approvare numerose riforme: numerose le difficoltà interne per il governo Syriza, che potrebbe riuscire a superare il passaggio parlamentare solo con una maggioranza diversa da quella che lo sostiene. Successivamente, sono previsti passaggi parlamentari in altri Paesi dell Unione (tra cui Germania e Finlandia, il Paese più severo fra tutti) ed infine l accordo per l erogazione della terza tranche di aiuti. Per quanto riguarda la chiusura delle banche, proseguirà sicuramente fino a domani incluso; per il seguito, si rivaluterà la situazione. Secondo S&P, che a fine giugno ha declassato la Grecia a CCC-, il merito di credito del Paese potrebbe essere alzato presto se l accordo del bailout risulterà solido; lo scenario di base resta comunque a parere dell agenzia di rating quello secondo cui la Grecia abbandonerà l Area euro. Mentre i listini azionari restano positivi, salgono i rendimenti sul Bund e aumentano i differenziali tra Paesi periferici e Germania con il Btp/Bund e il Bonos/Bund in area 130bp, l euro si deprezza e tratta sotto 1,10 contro dollaro. Europa: oggi l indice Zew tedesco, i prezzi al consumo in Germania, Italia e Regno Unito e la produzione industriale dell Area euro. Stati Uniti: oggi le vendite al dettaglio. Mercati Finanziari Tassi Nella prima giornata della settimana, dopo la definizione dell accordo, sono emerse le difficoltà che riguardano soprattutto il fronte interno greco. Chiusura di posizioni e prudenza portano quindi ad un nuovo calo dei rendimenti tedeschi e ad un allargamento 1

2 Azionario degli spread, con il Btp/Bund e il Bonos/Bund nuovamente in area 130bp. Il rendimento del biennale tedesco è sceso sotto il -0,20%, il decennale torna poco sopra 0,80%; mediamente stabili i Treasury con il biennale in area 0,65% e il decennale poco sopra il 2,40%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,071% della scadenza ad un mese e lo 0,166% di quella ad un anno. Contenuti cali per i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi: il giugno 2016 tratta allo 0,00%, il dicembre 2016 allo 0,07%, il giugno 2017 scende sotto lo 0,20%. I listini azionari aprono l ottava con una seduta positiva e recuperi superiori all 1,0% sia nell Area euro che a Wall Street. Il FtseMib supera il livello dei 23mila punti e il Dax consolida e si avvicina agli punti. L indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a punti (+1,75%), il Dax ha terminato a punti (+1,49%), il FtseMib ha chiuso a punti (+1,00%); a Wall Street l indice Dow Jones ha chiuso a punti (+1,22%), lo S&P500 a punti (+1,11%) ed il Nasdaq Composite a punti (+1,48%). Positivo anche il Nikkei che conclude la seduta odierna a punti (+1,47%). Materie prime Stabili le quotazioni delle materie prime con l indice Crb che ha concluso la seduta a 218 punti. Il greggio è ulteriore in calo con il Wti che questa mattina quota poco oltre i 51,00 dollari al barile mentre il Brent tratta in area 57,00 dollari. Mercati Valutari Euro In una seduta senza dati macro significativi e caratterizzata dai chiarimenti sull accordo tra la Grecia ed i partner europei, la divisa unica si è indebolita spingendosi sotto la soglia di 1,10 punti nei confronti del dollaro; analogo movimento contro lo yen, con cui questa mattina tratta sotto i 136 punti: ieri si era portata a ridosso dei 138 punti. Macroeconomia Giappone A maggio la produzione industriale è scesa del 2,1% congiunturale (+1,2% ad aprile) e del 3,9% tendenziale (+0,1% il mese precedente). 2

3 Grafici & Calendario Indice FtseMib: andamento Cambio Eur/Jpy: andamento Calendario del 12 luglio Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Germania 8:00 Prezzi al consumo indice Ue dato finale giu. % m/m -0,2-0,2 Germania 8:00 Prezzi al consumo indice Ue dato finale giu. % a/a 0,1 0,1 Italia 10:00 Prezzi al consumo indice Ue dato finale giu. % a/a 0,2 0,2 Regno Unito 10:30 Prezzi al consumo giu. % m/m 0,1 0,2 Regno Unito 10:30 Prezzi al consumo giu. % a/a 0,0 0,1 Regno Unito 10:30 Prezzi al consumo "core" giu. % a/a 0,9 0,9 Germania 11:00 Sondaggio Zew (Situazione corrente) lug. indice 60,0 62,9 Germania 11:00 Sondaggio Zew (Aspettative) lug. indice 30,0 31,5 Area euro 11:00 Sondaggio Zew (Aspettative) lug. indice 53,7 Area euro 11:00 Produzione industriale mag. % m/m 0,2 0,1 Area euro 11:00 Produzione industriale mag. % a/a 1,9 0,8 Stati Uniti 14:30 Vendite al dettaglio giu. % m/m 0,3 1,2 Stati Uniti 14:30 Vendite al dettaglio escluse auto giu. % m/m 0,6 1,0 Stati Uniti 16:00 Scorte società mag. % m/m 0,2 0,4 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,071 0,000 1 anno 0,057-0,007 EurUsd 1,0995-0, mesi -0,019-0,001 2 anni 0,113-0,006 EurJpy 135,7400-0, mesi 0,049 0,000 3 anni 0,210-0,014 EurGbp 0,7112 0, mesi 0,102 0,001 4 anni 0,345-0,008 EurChf 1,0416-0, mesi 0,166 0,002 5 anni 0,503-0,013 EurCad 1,4064 0, anni 0,661-0,020 EurAud 1,4808-0,0056 Commodity 7 anni 0,813-0,026 EurNok 8,9359 0,0347 Wti 51,12-1,08 8 anni 0,954-0,033 EurPln 4,1467 0,0069 Brent 56,95-0,90 9 anni 1,080-0,037 EurRub 62,5865 0,4020 Oro 1152,90-2,50 10 anni 1,192-0,038 EurCny 6,8268-0,0157 Argento 15,31-0,15 15 anni 1,557-0,052 EurInr 69,8036-0,0914 Rame 252,55-1,90 20 anni 1,704-0,057 EurKwd 0,3329-0,0007 Caffè 128,80 2,55 30 anni 1,739-0,062 EurZar 13,7040-0,0095 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 2,113-0,001 Btp/Bund 1,294 0,033 dic-16 0,075 0,000 Bund 0,820-0,035 Btp/Bonos 0,002-0,004 dic-17 0,310-0,015 Treasury 2,410-0,044 Bonos/Bund 1,292 0,037 dic-18 0,670-0,005 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Rating Il rating è un metodo di valutazione del grado di affidabilità/rischio dei titoli obbligazionari emessi dalle imprese e dei titoli pubblici. La classificazione dei titoli consiste nell'attribuzione di un voto in lettere da parte delle agenzie di rating (le principali sono Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings). La valutazione divide i titoli in due categorie: l investment grade (i titoli da investimento ) e il non-investment grade (quelli ritenuti speculativi). Per S&P s e Fitch l investment grade è composto da 10 livelli (AAA, AA+, AA, AA- fino a BBB-) il non-investment grade rispettivamente da 11 e 12 livelli (da BB+ fino a C oppure D). Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Virgilio Iafrate : Alessandra Mastrota : Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5