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1 Topic CFO Bocconi Alumni Association Finanziare lo sviluppo con i Minibond Università L. Bocconi, Milano 8 Maggio 2014 Andrea Moresco Chief Financial Officer Gruppo JSH Hotels & Resorts

2 Sommario JSH Group: profilo sintetico «Companyataglance» Strategia del Gruppo Hotel Portfolio «JSH Fixed Rate Bond 7.5% » 2

3 JSH Group: profilo sintetico «Company at a glance» JSH Group S.p.A. nasce nella primavera del 2010 su iniziativa di un team di professionisti della gestione alberghiera con l obiettivo di diventare un primario operatore nel settore dell hotellerie«affordable Luxury». JSHoggièattivanellagestionedistrutturealberghiereUpper-UpscaleeLuxury(4,4 s e5 stelle), il punto di forza della Società è quello di operare efficacemente nella gestione di hotel sotto-performanti facendone emergere le potenzialità inespresse e massimizzandone la Bottom-Line. Azionariato Andrea Cigarini Raniero Amati Aurelio Tontini 40% 30% 30% JSH gestisce 18 strutture, per oltre camere, con 2 differenti formule contrattuali: Gestioni dirette attraverso il contratto di affitto d azienda (o, in taluni casi, locazione immobiliare). Attualmente le strutture in gestione diretta sono 11, per un totale di oltre camere. Gestioni indirette attraverso management contract e consulenza. Ad oggi sono 7, per un totaledi oltre 400 camere, lestrutture a gestione indiretta. I contratti di management sono spesso propedeutici al successivo affitto d azienda. JSHhadifferenziatolapropriaoffertain3lineediprodotto: City Hotels: hotel con oltre 100 camere in città di primo livello quali Roma, Milano, Bologna e Firenze Resorts: hotel di oltre 100 camere in location di prestigio in Sicilia, Sardegna, Puglia e Toscana Boutique Hotels: hotel raffinati con meno di 100 camere. Fatturato 2014B: > 50 mln 3

4 JSH Group: profilo sintetico Strategia del Gruppo AdoggilastrategiadelGrupposièfocalizzatasu: Creare un prodotto destinato ad una clientela di fascia alta attraverso l upgrading di alcune strutture prese in gestione Segmentazione dell offerta nelle tre categorie di prodotto(city Business Hotel, Resort e Boutique Hotel) Affiliazione ad alcuni grandi brand internazionali a seconda del posizionamento dell hotel e della categoria (es.: Radisson, Hilton DoubleTree, IHG-Holiday Inn, ecc.) Intercettare quanto più possibile clientela estera anche attraverso alcune iniziative create ad hoc quali, per esempio, i circuiti golfistici tra le diverse strutture in gestione(galzignano, Punta Ala, Il Picciolo, ecc.). Ipianidisviluppofuturisarannovoltia: Acquisire nuovi management contract e gestioni dirette soprattutto nel segmento Resorts. Sviluppare il segmento convention& meeting sfruttando la ricettività di alcune strutture. Sfruttare l incoming dall estero. Sviluppo internazionale: sono allo studio alcune gestioni di hotel nel Nord Africa e in altri paesi Europei (UK, Francia, Germania) anche attraverso JV con operatori locali. Strutture gestite Fatturato D/I EBITDA % B /m 23 /m 33 > /m 50 5,4% 5,6% 6,0% Obiettivi di medio Periodo JSH si propone di realizzare un portafoglio composto da gestioni, da valorizzare ulteriormente attraverso l impulso di un partner alberghiero internazionale. 4

5 JSH Group: profilo sintetico Hotel Portfolio Milan Affitti - Locazioni Managament Contact 5

6 Sommario JSH Group: profilo sintetico «JSH Fixed Rate Bond 7.5% » Caratteristiche del prestito obbligazionario Il processo di emissione Risultati del collocamento Opportunità(per l Emittente) Difficoltà incontrate 6

7 JSH Fixed Rate Bond 7.5% Caratteristiche del prestito obbligazionario Condizioni dell Offerta Denominazione Obbligazione «JSH Fixed Rate Bond 7.5% » Codice ISIN IT Importo massimo di emissione Euro 4,95 milioni Periodo di Offerta Primo Periodo di Offerta: dal 02 dicembre 2013 al 31 gennaio 2014 Secondo Periodo di Offerta: dal 02 febbraio 2014 al31 marzo 2014 Lotto minimo N. 1 quota(pari a Euro ) Prezzo di emissione Prezzo di rimborso Data di Emissione 31 gennaio 2014 Data di Godimento 31 gennaio 2014 Data di Scadenza 31 gennaio 2019 Tasso di interesse 7,50% lordo annuo Data Pagamento delle cedole 31 gennaio di ciascun anno Valuta di riferimento Euro Convenzione di calendario Following business day e TARGET Base di calcolo ACT/ACT Piano di ammortamento del prestito Scadenza cedole 31 gennaio gennaio gennaio gennaio gennaio 2019 Percentuale del prestito rimborsato - 20,20% 20,20% 20,20% 39,40% Valore Nominale rimborsato - Fino a Euro Fino a Euro Fino a Euro Fino a Euro

8 JSH Fixed Rate Bond 7.5% Il processo di emissione START DEL PROCESSO: Ottobre 2013 Conferimento incarico agli Advisor Finanziari Predisposizione della documentazione(di business, contabile, legale, ecc.) utile per l attribuzione del«rating solicited» Fase Operativa: Novembre 2013 Riorganizzazione societaria del gruppo(i.e. trasformazione in SPA, trasferimento della sede legale, ecc.) Fase di pre-marketing IncontroconilteamdelCapitalMarketdiBorsaItalianaSPA Assunzione della delibera di emissione e quotazione del prestito obbligazionario(da depositare al Reg. Imprese) Predisposizione dell Investment Memorandum Fase di Marketing: Dicembre 2013 Apertura primo periodo di offerta del collocamento Incontri con i potenziali investitori COLLOCAMENTO E QUOTAZIONE: 31 GENNAIO 2014 Raccolta delle sottoscrizioni degli investitori(primo periodo di offerta) Pubblicazione del Documento di Ammissione (supervisionata da Borsa Italiana SPA) Emissione delle obbligazioni e quotazione del prestito obbligazionario su ExtraMOT Pro FINE DEL PROCESSO: 31 MARZO 2014 Raccolta delle sottoscrizioni degli investitori(secondo periodo di offerta) 8

9 JSH Fixed Rate Bond 7.5% Risultati del collocamento Tipologia del collocamento:«private Placement» Importo della raccolta: Euro 2 milioni N. dei sottoscrittori: 8 Investitori Tipologia di investitori (per importo): Professionali (72% ) Importi SOTTOSCRITTI da ciascun INVESTITORE min MAX Tipologia degli INVESTITORI % 72% - Investitori Professionali - Investitori non Professionali Taglio medio di investimento: Euro 250 mila Importo minimo: Euro 50 mila (n. 1 quota) Importo massimo: Euro 600 mila (n. 12 quote) 9

10 JSH Fixed Rate Bond 7.5% Opportunità(per l Emittente) Strumento alternativo di finanziamento a MLT per lo sviluppo e la crescita aziendale Permette di finanziare i progetti di investimento, che prevedono dei «payback» di medio o lungo periodo, senza ricorrere ad un allargamento della base societaria dell impresa attraverso l ingresso di nuovi soci(spesso«ingombranti») Diversificazione rispetto al credito bancario tradizionale(oggi scarso) Flessibilità sulla definizione dei termini del Regolamento del prestito, anche se quotato su ExtraMOT Pro (durata, piano di ammortamento, clausole di rimborso anticipato, ecc.) Offre visibilità all Emittente, se abbinato alla quotazione su ExtraMOT Pro Consente all impresa di farsi conoscere anche dagli operativi del mercato finanziario(sgr, SIM, ecc.) Apre un canale di finanziamento attraverso cui poter ricorrere anche in futuro attraverso nuove emissioni Facilita la maturazione della «cultura aziendale» nell ottica di una maggiore trasparenza e dell adozione delle «best practice» di funzionamento interno La revisione del bilancio, da parte della società di revisione, e l attribuzione del rating (specie se «pubblico»), facilitano la comprensione della società da parte degli altri«stakeholders«(banche, fornitori, ecc.) Vantaggi fiscali attraverso la deducibilità integrale degli oneri finanziari Facilita l eventuale accesso futuro all «equity capital market» (p.es. attraverso la quotazione all AIM Italia) 10

11 JSH Fixed Rate Bond 7.5% Difficoltà incontrate Valutazione dell assetto societario più idoneo con cui procedere all organizzazione dell emissione Decisione circa la tipologia del collocamento(con«sponsor» o«private Placement») Selezione e identificazione dei«compagni di viaggio»(sponsor, Financial Advisor, Legal Advisor, ecc.) Valutazione circa l opportunità di sottoporsi al giudizio di una«rating Agency» Articolazione e complessità del processo di attribuzione del rating(specie se pubblico o cd.«solicited») Occorre predisporre una«cultura aziendale» idonea Vanno monitorati attentamente i costi dell intero processo I«pionieri» possono trarne i maggiori vantaggi, ma devo anche essere predisposti di accettare le incertezze Ladomandadi«minibond»dapartediinvestitotiistituzionalisistaviaviaformando,maèancorascarsa ExtraMOTProèstatocostituitodapocopiùdiunannoe,allostato,èancoraunmercatodiscambioilliquido Il quadro normativo è in continua evoluzione Sino a qualche tempo fa non era ancora prevista la possibilità di intervento del Fondo Centrale di Garanzia per le PMI in favore degli Investitori Istituzionali (soggetti sottoposti a Vigilanza Prudenziale di Banca d Italia) Sebbene non sia prevista la redazione di bilanci infrannuali (ma solo il bilancio annuale certificato), può rendersi necessaria una revisione del processi amministrativi e di reporting interno per le finalità connesse al monitoraggio costante del rating 11

12 I nostri riferimenti: JSH Group S.p.A. Sede Legale: Galleria del Corso, Milano Sede Operativa: Via Circonvallazione Meridionale, Rimini Tel: Fax: Relatore: Andrea Moresco Chief Financial Officer M:

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