Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Apertura di settimana positiva per i listini Temi della giornata - Macro: crescita superiore alle attese per il PIL giapponese del 3 trimestre. - Titoli di stato: ancora vendite in apertura di settimana, BTP decennale sopra il 2%. - Valute: il rialzo dei tassi dei titoli USA rafforza il trend del dollaro, il cui indice (dollar index) sale ai massimi a 9 mesi nei confronti delle principali controparti. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) CPI armonizzato a/a (%) di ottobre, finale - -0,1-0,1 Area Euro ( ) Produzione industriale m/m (%) di settembre ,6 ( ) Produzione industriale a/a (%) di settembre - 0,9 1,8 Giappone ( ) Produzione industriale m/m (%) di settembre, finale 0,6-0 ( ) Produzione industriale a/a (%) di settembre, finale 1,5-0,9 ( ) PIL t/t (%) del 3 trimestre, stima flash 0,5 0,2 0,2 ( ) PIL a/a (%) del 3 trimestre, stima flash 2,2 0,8 0,7 Deflatore del PIL a/a (%) del 3 trimestre, stima flash -0,1 0,3 0,7 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, nota societaria Amazon. 09:59 CET Data e ora di produzione 10:09 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 324-0,48-6,09 FTSE MIB ,04-21,50 FTSE ,43 7,82 Xetra DAX ,36-0,70 CAC ,92-3,19 Ibex ,34-9,48 Dow Jones ,21 8,16 S&P ,14 5,90 Nikkei ,71-7,15 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0,08 5,60 11,30 BTP 10 anni 2,02 12,30 42,40 Bund 2 anni -0,60 1,80-25,50 Bund 10 anni 0,31 3,40-32,10 Treasury 2 anni 0,92 0,00-13,26 Treasury 10 anni 2,15 0,00-11,93 EmbiG spr. (pb) 186,00 10,87 2,09 Main Corp.(pb) 77,10 2,87-0,17 Crossover (pb) 345,12 11,45 30,51 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 6 Euro/dollaro USA 1,09-0,32 0,10 4 Dollaro/yen 106,65 0,00 11,27 Euro/yen 115,76-0,34 11,37 2 Euro/franco svizzero 1,07-0,31 1,30 0 Sterlina/dollaro USA 1,26 0,42 14,51-2 Euro/Sterlina 0,86-0,67-16,95 Petrolio (WTI) 43,41-2,80 17,20-4 Perfomance a 1 giorno Performance da inizio anno Petrolio (Brent) 44,75-2,38 20,04-6 Gas naturale 2,62-0,49-5,31-8 Oro 1.227,64-3,09 15,58 Mais 349,00-0,85-11,20 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (+0,04% a ) ATLANTIA: Risultati positivi nei primi 9 mesi. La società ha chiuso i primi 9 mesi del 2016 con un margine operativo lordo di 2,64 miliardi di euro, in aumento del 6% e un utile del periodo di gruppo pari a 813 milioni (+8%). Il traffico autostradale dei primi nove mesi sulla rete italiana del gruppo è in crescita del 3,5% e quello sulla rete estera dell'1,9%. Il traffico passeggeri di Aeroporti di Roma è salito dell'1,7%. Gli investimenti operativi del gruppo sono risultati stabili e complessivamente pari a 998 milioni. Il Cash flow operativo è cresciuto del 14% (+6% su base omogenea) mentre l'indebitamento finanziario netto al 30 settembre era di 10,189 mld di euro, in calo di 198 milioni da fine TELECOM ITALIA: conversione del bond. La società ha comunicato che il 15 novembre i bond del prestito convertibile da 1,3 miliardi emesso a novembre del 2013 saranno convertiti. Saranno emesse nuove azioni ordinarie Telecom Italia rappresentative di circa l 11,2% del capitale sociale ordinario della società, l 8% su base diluita. UNICREDIT POSTE ITALIANE. Offerta per Pioneer. Secondo fondi di stampa (Il sole 24 Ore) Poste Italiane, insieme ad Anima e CDP, avrebbero formulato a Unicredit un offerta per rilevare la società di asset management Pioneer messa in vendita dall istituto di credito. Gli altri concorrenti interessati alla partita e ad aver presentato offerte vincolanti sarebbero Amundi, Macquarie e Ameriprise Financial. Secondo le fonti di stampa le offerte valorizzerebbero Pioneer tra 3,2-3,5 miliardi di euro. Unicredit, in un comunicato stampa, stamani ha dichiarato che "non vi è alcuna certezza che queste trattative possano portare ad alcuna transazione né certezza in merito alle condizioni alle quali tale operazione possa procedere". Una decisione definitiva dovrebbe essere presa entro il 10 dicembre. Altri titoli FINCANTIERI: OPA volontaria su Vard. La società, attraverso la propria controllata Fincantieri Oil & Gas SpA, ha lanciato a Singapore un'offerta pubblica di acquisto volontaria totalitaria sulle azioni ordinarie di Vard Holdings Limited. Quest ultima è una società di diritto singaporese quotata alla Borsa di Singapore ed è uno dei maggiori costruttori globali di imbarcazioni offshore e navi specializzate, con circa dipendenti e nove cantieri in Norvegia, Romania, Brasile e Vietnam. Fincantieri detiene già il 55,63% di Vard e la consolida integralmente nel bilancio. Il prezzo per azione offerto agli azionisti di minoranza è di 0,24 SGD (dollari di Singapore) per un controvalore massimo, in caso di adesione totalitaria, di 125,6 mln di SGD (pari ad 82 milioni di euro circa al tasso di cambio corrente). L'Offerta sarà finanziata tramite risorse finanziarie disponibili. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Ubi Banca 2,50 8,32 16,32 12,64 Unipol Gruppo Finanziario 2,93 7,40 5,71 5,63 Fiat Chrysler Automobiles 7,14 5,63 32,23 19,81 Prysmian 22,19-4,19 1,24 0,88 Buzzi Unicem 19,20-2,64 1,70 0,64 Banca MPS 0,25-2,64 208,14 154,58 Zona Euro Euro Stoxx (-0,48% a 324) Germania Xetra Dax (+0,36% a ) RWE: perdita trimestrale peggiore delle attese, ma confermati gli obiettivi L Utility tedesca ha archiviato il 3 trimestre con una perdita netta superiore alle attese, come conseguenza soprattutto della continua contrazione dei prezzi dell energia. In particolare, il risultato è stato pari a -371 mln di euro, rispetto all utile di 2 mld di euro registrati nell analogo periodo del precedente esercizio e alla perdita di 192,3 mln di euro indicata dal mercato. Il risultato operativo derivante dalle attività di generazione tradizionale di energia è calato del 61% su base annua a 45 mln di euro. Nonostante la debolezza dei risultati, il gruppo ha confermato gli obiettivi per l intero esercizio: grazie agli effetti della politica di contenimento dei costi, l utile operativo è atteso attestarsi sostanzialmente in linea con quanto registrato nel 2015, rispetto al deciso decremento stimato in precedenza. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Deutsche Bank 14,75 4,57 19,47 15,45 BMW 80,11 4,34 2,44 1,73 Koninklijke Ahold Delhaize 20,21 2,59 4,48 3,75 Banco Santander 4,25-4,04 94,72 75,74 Telefonica 8,35-2,70 25,92 18,92 Total 42,45-2,62 5,71 5,29 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Ferragamo Fonte: Thomson Reuters Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 USA Dow Jones (+0,21% a ) Nasdaq (+0,54% a 5.237) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Walt Disney 97,68 2,86 3,01 2,22 Goldman Sachs 203,94 1,53 1,16 0,74 Cisco Systems 31,36 1,16 7,44 5,26 Pfizer 32,59-2,69 13,54 7,26 Du Pont 69,21-2,45 1,29 0,89 Exxon Mobil 85,67-1,59 4,33 3,38 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Nvidia 87,97 29,81 5,49 2,65 Micron Technology 17,67 4,00 5,36 5,35 Western Digital 58,89 3,61 1,57 1,44 Alexion Pharmaceuticals 113,62-10,45 1,69 0,81 Vertex Pharmaceuticals 92,00-3,52 1,03 0,76 Biomarin Pharmaceutical 91,46-2,22 0,68 0,45 Giappone Nikkei 225 (+1,71% a ) L avvio della settimana sui mercati asiatici registra il deciso rialzo del Nikkei (+1,71%), sostenuto dalla debolezza dello yen nei confronti del dollaro; l indice giapponese ha allungato ulteriormente la serie positiva delle ultime sessioni, registrando un nuovo massimo dallo scorso febbraio. Il Nikkei ha tentato la violazione della barriera posta a punti, in corrispondenza dei livelli registrati ad aprile, incontrando un ulteriore resistenza in area Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (venerdì) Paese Indicatore Eff.Cons. Germania ( ) CPI m/m (%) di ottobre, finale 0,2 0,2 ( ) CPI a/a (%) di ottobre, finale 0,8 0,8 ( ) CPI armonizzato m/m (%) di ottobre, finale 0,2 0,2 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di ottobre, finale 0,7 0,7 USA ( ) Indice Università del Michigan di novembre, preliminare 91,6 87,9 Giappone ( ) Indice sull'attività nei Servizi m/m (%) di settembre -0,1-0,2 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Daniela Piccinini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5