Mutamenti socio economici e scelte di investimento future. Soluzioni efficienti in ETF: Trend di mercato e innovazione di prodotto

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1 Mutamenti socio economici e scelte di investimento future Soluzioni efficienti in ETF: Trend di mercato e innovazione di prodotto R e l a t o r e : E m a n u e l e B e l l i n g e r i

2 Chi è ishares ishares è parte del gruppo BlackRock, leader globale nell asset management con attivi in gestione di $3.673 miliardi*. BlackRock è un gestore puro ed indipendente, senza alcun azionista di maggioranza ishares è il leader mondiale, europeo e italiano del mercato ETF ishares in Italia è presente con: 84 ETF quotati presso Borsa Italiana Lyxor, 2,20% DB X Tracker/DB ETC, 2,60% Patrimonio degli emittenti di ETP a livello globale (dati al 31/12/2012) ETF SecuriKes, 1,50% Altri, 20,50% Market share ishares, 39,30% patrimoni in gestione pari a circa 10 miliardi di Euro** quota di mercato in Italia del 46.1%** Powershares, 3,80% Vanguard, 12,70% State Street, 17,40% *Dato aggiornato al 30/09/2012. **Dato aggiornato al 31/12/2012 Fonte Elaborazione BlackRock e Borsa italiana. 2

3 L AUM degli ETF a livello globale ammonta a ca. $ mld, l Europa cresce rapidamente u Nord America ($ mld) AUM ishares: $ 600 mld u Prodotti: 368 u Posizione: #1 u Quota di mercato: 43% u Asia Pacifico ($ 127 mld) AUM ishares: $ 10 mld u Prodotti: 27 u Posizione: #4 u Quota di mercato: 8% u America Latina ($ 12 mld) AUM ishares: $ 10 mld u Prodotti: 20 u Posizione: #1 u Quota di mercato: 85% u EMEA ($ 389 mld) AUM ishares: $ 140 mld u Prodotti: 206 u Posizione: #1 u Quota di mercato: 38% u Totale ($ mld) AUM ishares: $ 760 mld u Prodotti: 621 u Posizione: #1 u Quota di mercato: 39% Fonte: ETF Landscape, dicembre

4 L allineamento di diversi trend ha permesso la rapida adozione degli ETF europei, con ishares in testa Crescita degli ETF in Europa trainata dalla confluenza di una serie di importanti trend di mercato } Fattori di domanda: maggiore allocazione beta, investimenti core-satellite, operazioni di prestito titoli } Fattori di offerta: interesse economico dei vari soggetti della catena dell offerta, inclusi market maker, mercati regolamentati } Caratteristiche dei prodotti: trasparenza, liquidità, costi contenuti } Normativa tendente a enfatizzare aspetti di trasparenza e informativa } Le difficoltà del mercato hanno modificato la propensione al rischio degli investitori AuM, $B Crescita del mercato degli ETF in Europa CAGR ( ): ~32% # ETFs set-12 AuM ($ mld) # di prodotti NNB ($ mld) # Provider Fonte: ETF Landscape, Settembre Note: solo prodotti domiciliati in Europa 4

5 Trend globali nel mercato degli ETP $2.000 $1.800 $1.600 $1.400 $1.200 $1.000 $800 Dal : Nuovi modelli di consulenza aprono agli ETF Dal 2008: Boom ETF Obbligazionari : Crescita della competizione: nuovi prodotti ed emittenti : Soluzioni in ETF e Portafogli modello in ETF $600 $ : Nascita mercato ETF $200 $ Fonte: BlackRock. Dati a fine Settembre 2012

6 L evoluzione del modello di consulenza in USA Modello tradizionale - Brokerage Advisory / Rep-driven } Relazione di advisory tradizionale } Il fondo prevede commissione di gestione con fee addizionali su transazioni, vendita, distribuzione Pressione globale sulle fee Rapida crescita degli Indipendenti Pressione sulle piattaforme tradizionali vs schemi fee-on-top } Nessuna commissione sulle transazioni } L advisor e remunerato attraverso fee fissa sugli assets, agendo effettivamente come gestore (Rep-driven) Client discretion: transazioni eseguite previa approvazione del cliente FA discretion: transazione sono fatte a discrezionalita dell FA (all interno delle investment guidelines) Con la migrazione al sistema REP-driven: Ø FA compra ETF e fondi comuni in modo indifferente Ø FA si dedica attivamente alla TAA

7 Retail Distribution Review (RDR) in Gran Bretagna } RDR mira a creare: Cos è la RDR? Sistema di commissioni trasparente ed equo per le consulenze ricevute Chiarezza sui servizi ricevuti Professionisti altamente qualificati e con una reputazione cristallina } I cambiamenti sono effettivi dal 1 gennaio 2013 Quali sono i cambiamenti previsti? } Divieto di commissioni tra fornitori di prodotti e distributori per le nuove attività } Il fornitore di servizi di consulenza (consulente) addebiterà distintamente i costi relativi al prodotto e i costi del servizio di consulenza i costi per le consulenze saranno concordati sin dall inizio } Tutti i consulenti dovranno conseguire una qualificazione professionale di standard elevati La RDR influisce principalmente sulla catena di distribuzione del valore dei fondi comuni retail e sulle modalità di remunerazione dei partecipanti 7

8 Anche il mercato italiano si aspetta elevati benefici da soluzioni di advisory fee-based Quale sarà l impatto sul mercato dell asset management dei seguenti trend? Mutamenti socio economici e scelte di investimento future Quali azioni dovranno intraprendere gli operatori per aumentare la fiducia della clientela/risparmiatori? Aumento dell offerta di prodoz di raccolta dire^a bancaria (es. ConK Deposito ad alto rendimento) 7% 90% Altro 10% Separazione modelli bancari 48% 7% Pricing 34% Ulteriore sviluppo dei canali direz (banking on line) e dell innovazione tecnologica (social network) 41% 10% ProdoZ offerk alla clientela 52% Revisione dei modelli distribukvi bancari 26% 0 Trasparenza nelle comunicazioni 62% Offerta di servizi di Advisory Fee Based, Fee Only 7% 10% Servizi di consulenza 66% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Impa^o posikvo Impa^o neutro Impa^o negakvo «I servizi di advisory fee based avranno un ruolo crescente nei prossimi anni» Fonte: KPMG - Risparmio geskto in Italia, 2012

9 Le soluzioni in ETF: dalle gestioni più tradizionali all advisory/regime amministrato + Livello di discrezionalita del Manager vs. Cliente - Ges+oni Patrimoniali Cer+fica+ Comparto SICAV / FoFs Unit- linked Advisory BlackRock Model poraolios Mutamenti socio economici e scelte di investimento future } GPF/ GPM/ GPA } Certificati di investimento con ETF come sottostante } Singolo comparto SICAV/ FoF } Fondo di ETFs } Unit-linked iin ETF come fondi esterni } Fondi interni di Unit-linked investiti in ETFs } On-top-fee / fee-only/ fee-offset advisory model } Modelli misti fee & commissioni } Motore di AA BlackRock con utilizzo di strumenti attivi e passivi } Portafogli modello Strategici, Tattici, Outcome-oriented ottimizzati mediante combinazioni di solo ETF ishares o blend di ETF ishares e fondi attivi BlackRock Fonte: Analisi BlackRock

10 Riferimen+ Emanuele Bellingeri Responsabile ishares Italia 10

11 Disclaimer Pubblicato da BlackRock Investment Management (UK) Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Services Authority (FSA). Sede legale: 12 Throgmorton Avenue, Londra, EC2N 2DL. Registrata nel Regno Unito con il numero di registro BlackRock è la denominazione commerciale di BlackRock Investment Management (UK) Limited. I RENDIMENTI PASSATI NON SONO INDICATIVI DI QUELLI FUTURI. Le opinioni espresse non costituiscono una consulenza all investimento o altra forma di consulenza, e possono subire modifiche. Dette opinioni non riflettono necessariamente, in tutto o in parte, quelle di BlackRock e la loro affidabilità non è garantita. Il presente documento ha scopo puramente informativo e non costituisce un offerta o una sollecitazione all investimento in uno qualsiasi dei fondi del gruppo BlackRock. In Italia il presente documento è rivolto ad investitori qualificati come definiti dall art. 34-ter del Regolamento Emittenti della Consob n /1999 e successive modifiche e integrazioni. BLACKROCK DECLINA QUALSIASI RESPONSABILITÀ IN CASO DI DIFFUSIONE E/O CONSEGNA DEL PRESENTE DOCUMENTO A TERZI, NON RIENTRANTI TRA LE CATEGORIE SUMMENZIONATE. BlackRock e BlackRock Solutions sono marchi registrati di BlackRock, Inc. ishares è un marchio registrato di BlackRock Institutional Trust Company, N.A. Tutti gli altri marchi registrati appartengono ai rispettivi proprietari BlackRock, Inc. Tutti i diritti riservati. Il valore degli investimenti ed i relativi rendimenti potrebbero subire delle fluttuazioni sia al rialzo sia al ribasso e non sono garantiti. Le variazioni dei tassi di cambio potrebbero far aumentare o diminuire il valore degli investimenti e chi effettua l investimento potrebbe non recuperare la somma originariamente investita. Le fluttuazioni potrebbero risultare particolarmente evidenti nel caso di comparti caratterizzati da una maggiore volatilità ed il valore degli investimenti potrebbe crollare improvvisamente o consistentemente. Le aliquote fiscali e la base imponibile potrebbero variare nel tempo. I Comparti menzionati nel presente Documento investono una porzione di portafoglio in titoli denominati in altre valute; pertanto fluttuazioni nei relativi tassi di cambio possono incidere negativamente sul valore del portafoglio. L attività di investimento in titoli obbligazionari comporta l assunzione di diverse tipologie di rischio tra cui il rischio di credito e rischio tasso, che possono incidere negativamente sul valore del portafoglio. 11

12 Disclaimer Alcuni Comparti menzionati nel presente Documento potrebbero investire tipicamente anche in derivati utilizzando complesse tecniche titoli di credito strutturati il cui andamento può essere imprevedibile e il valore meno liquido rispetto a titoli obbligazionari governativi o societari. Le indicazioni di cui sopra sono spiegate in maggior dettaglio nella sessione dedicata ai rischi specifici di ciascun Comparto contenuta nel vigente Prospetto che l investitore dovrebbe leggere prima di investire. Il presente documento ha scopo puramente informativo, non costituisce un offerta o una sollecitazione all investimento in uno qualsiasi dei fondi del gruppo BlackRock e non è stato predisposto contestualmente ad alcuna offerta di tipo similare. Fatta eccezione per gli obblighi di informazione espressamente previsti nei contratti di gestione con alcuni clienti o relativi alla gestione di un fondo, non verrà pubblicato alcun annuncio relativo a modifiche attinenti al nostro organico, alla struttura, alle politiche, ai processi, agli obiettivi e, senza limitazioni, ad ogni altro aspetto contenuto in questo documento PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE ATTENTAMENTE IL PROSPETTO E IL KIID DEL RELATIVO COMPARTO. Tutti gli investimenti comportano un grado di rischio. Il marchio ishares è un marchio commerciale registrato di BlackRock Insititutional Trust Company, N.A. PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE ATTENTAMENTE IL PROSPETTO INFORMATIVO disponibile sul sito Documento riservato agli Investitori Professionali. La presente pubblicazione è destinata esclusivamente ad operatori qualificati (Investitori Professionali), quali definiti dalla normativa in materia tempo per tempo vigente. La pubblicazione ha carattere meramente informativo ed è rivolta ad un uso esclusivamente interno al soggetto destinatario. Non contiene offerte, inviti a offrire o messaggi promozionali rivolti al pubblico, finalizzati alla vendita o alla sottoscrizione di prodotti finanziari. È vietata la diffusione, in qualsiasi forma, della presente pubblicazione e/o dei suoi contenuti. Pertanto BlackRock declina qualsiasi responsabilità nel caso essa entri in possesso di soggetti diversi da quelli rientranti nella categoria investitori professionali.* Se non diversamente specificato, tutte le informazioni contenute nel presente documento sono aggiornate alla data che appare sulla prima pagina di copertina. *Per conoscere quali investitori sono considerati professionali ai sensi della normativa italiana si prega di inoltrare una al seguente indirizzo: italy@blackrock.com QUESTA PUBBLICAZIONE SI COMPONE DI N. 13 PAGINE. Mutamenti socio economici e scelte di investimento future 12

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