UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - PROGRAMMA DI EMISSIONE DI COVERED WARRANT

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1 UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - PROGRAMMA DI EMISSIONE DI COVERED WARRANT AVVISO INTEGRATIVO ALLA NOTA INTEGRATIVA RELATIVA AI COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE 2002/2003 Il presente Avviso Integrativo va letto congiuntamente alla Nota Integrativa relativa agli UBS AG Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere, depositata presso la Consob in data 22 febbraio 2002, a seguito di nulla-osta inviato dalla Consob con nota n del 30 gennaio 2002 ed al Documento Informativo sull Emittente, depositato presso la Consob in data 6 luglio 2001, a seguito di nulla-osta inviato dalla Consob con nota n del 5 luglio L adempimento di pubblicazione dell Avviso Integrativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. La Borsa Italiana s.p.a con provvedimento n del 21 giugno 2002 ha deliberato l ammissione alla quotazione ufficiale di borsa dei Covered Warrant oggetto del presente Avviso Integrativo. Il presente Avviso Integrativo è stato trasmesso alla Borsa Italiana s.p.a. ed alla Consob in data 26 giugno 2002.

2 DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO Presso la Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a (Via Santa Margherita 16, Milano), e presso l Archivio della Borsa Italiana s.p.a. (P.zza Affari 6, Milano) è possibile consultare la seguente documentazione: - il bilancio di esercizio; - il bilancio consolidato; - le relazioni di revisione al bilancio d esercizio e al bilancio consolidato; - le relazioni semestrali sull andamento della gestione del gruppo; - le relazioni trimestrali; La documentazione sopra elencata è a disposizione del pubblico in Italia in lingua inglese, ad eccezione degli schemi di conto economico e stato patrimoniale individuali e di gruppo, annuali e semestrali che saranno disponibili in lingua italiana. Inoltre, sono disponibili presso la Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a (Via Santa Margherita n. 16, Milano), e presso l'archivio della Borsa Italiana s.p.a.: - Nota Integrativa al Programma di emissione di UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere; - Copia del presente Avviso integrativo. AVVERTENZE PER L INVESTITORE Si invitano gli investitori a leggere attentamente il presente Avviso Integrativo di Programma, prima di qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere i fattori di rischio generici e specifici collegati all acquisto, alla vendita degli UBS AG Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 ed all esercizio dei relativi diritti. Il presente Avviso Integrativo deve essere letto congiuntamente alla Nota Integrativa relativa agli UBS AG Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane, depositata presso la Consob in data 22 febbraio 2002, a seguito di nulla-osta inviato dalla Consob con nota n del 30 gennaio 2002 ed al Documento Informativo sull Emittente, depositato presso la Consob in data 6 luglio 2001, a seguito di nulla-osta inviato dalla Consob con nota n del 5 luglio L adempimento di pubblicazione dell Avviso Integrativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. La responsabilità della completezza e veridicità dei dati e delle notizie contenuti nell Avviso Integrativo appartiene ai redattori dello stesso per le parti di rispettiva pertinenza. Ciascuno dei redattori dell Avviso Integrativo si assume altresì la responsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fosse tenuto a conoscere e a verificare. Nota: Per tutti i termini riportati in lettera maiuscola, ove non definiti nel presente Avviso Integrativo di Programma si fa riferimento alle definizioni indicate nei Regolamenti dei Covered Warrant riportati in Appendice sub

3 RISCHI GENERALI CONNESSI AD UN INVESTIMENTO IN COVERED WARRANT I Covered Warrant sono strumenti finanziari particolarmente rischiosi. In confronto ad altre forme di investimento di capitali, il rischio di perdite risulta essere particolarmente elevato, potendo comportare la perdita totale del capitale impegnato comprese le spese. E, pertanto, fondamentale che l investitore comprenda appieno le complesse caratteristiche dello strumento finanziario e concluda operazioni aventi ad oggetto opzioni solo dopo aver compreso la natura delle stesse e il grado di esposizione al rischio che esse comportano. Adeguatezza dell investimento L investimento in Covered Warrant, a causa della complessità dello strumento finanziario e dei fattori di rischio, potrebbe non essere adeguato per diversi investitori, tenuto conto della situazione patrimoniale, degli obiettivi di investimento e dell esperienza nel campo degli investimenti in prodotti derivati. Opzioni Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare le opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare (call e put). L acquisto di opzione è un investimento altamente volatile, ed è molto elevata la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto della opzione (c.d. premio ). Un investitore che si accingesse ad acquistare una opzione call relativa ad un attività sottostante il cui prezzo di mercato fosse molto inferiore al prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l'opzione (deep out of the money), deve considerare che la possibilità che l esercizio dell'opzione diventi profittevole è remota. Viceversa, un investitore che si accingesse ad acquistare una opzione put relativa ad un attività sottostante il cui prezzo di mercato fosse molto superiore al prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l'opzione deve considerare remota la possibilità di un esercizio profittevole dell'opzione. AVVERTENZE SPECIFICHE CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN COVERED WARRANT IN UBS AG SUCUCRSALE DI LONDRA COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE 2002/2003 Gli "UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere" (nel prosieguo anche, alternativamente, Covered Warrant ) sono opzioni call o put, quotate presso il Mercato dei Covered Warrant (MCW) segmento plain vanilla organizzato e gestito dalla Borsa Italiana s.p.a. I Covered Warrant conferiscono al portatore, in caso di esercizio, il diritto di ricevere dall Emittente un importo corrispondente alla differenza tra il valore di riferimento del sottostante e lo strike price, se sono di tipo call, ovvero un importo corrispondente alla differenza tra lo strike price ed il valore di riferimento del sottostante, se sono di tipo put (cfr. Regolamenti in Appendice sub 9.2). 3

4 Liquidità I Covered Warrant potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità. Pertanto, potrebbe verificarsi l eventualità che il prezzo di tali strumenti sia condizionato dalla limitata liquidità degli stessi. Peraltro, UBS AG - Succursale di Londra ha incaricato Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a. di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera per un quantitativo minimo di negoziazione o pari ad un suo multiplo, nonché di ripristinare le stesse sul book di negoziazione entro 5 minuti, come stabilito dalla Borsa Italiana s.p.a. e senza un limite dello spread tra i prezzi bid e ask (denaro e lettera). Termini e condizioni contrattuali Si richiama l attenzione sulle disposizioni che disciplinano l esercizio dell opzione, il diritto dell Emittente di procedere ad una Rettifica, la facoltà dell Emittente di differire il Giorno di Valutazione nel caso in cui si verifica uno Sconvolgimento di Mercato e l ipotesi di sostituzione dell Emittente. ESERCIZIO AUTOMATICO A SCADENZA Gli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere" sono di tipo americano e, quindi, il Diritto d Opzione può essere esercitato dalla data di inizio delle negoziazioni fissata dalla Borsa Italiana s.p.a. fino alle ore (ora di Milano) del giorno antecedente il Giorno di Scadenza ( Periodo di Esercizio ). Qualora il Giorno di Scadenza non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il Giorno di Scadenza corrisponderà al Giorno Lavorativo Bancario immediatamente successivo. Alla scadenza l'esercizio è automatico nel caso in cui Importo Differenziale sia positivo. ESERCIZIO IN ECCEZIONE Considerato che le eventuali commissioni di esercizio applicate dagli intermediari potrebbero in alcuni casi assorbire il guadagno del portatore dei Covered Warrant, quest ultimo, può rinunciare alla liquidazione dell Importo Differenziale dandone comunicazione all Emittente. Tale comunicazione deve essere effettuata secondo quanto stabilito al 4(4) di entrambi i Regolamenti riportati in Appendice sub 9.2. ( Esercizio in Eccezione ). EVENTI STRAORDINARI RELATIVI AL SOTTOSTANTE Si richiama, altresì, l'attenzione sul 3 di entrambi i Regolamenti riportati in Appendice sub 9.2, che prevedono che l Emittente possa effettuare rettifiche, nell ipotesi in cui si verifichino eventi straordinari relativi alla società emittente le azioni sottostanti SCONVOLGIMENTO DI MERCATO Inoltre, ai sensi del 7 di entrambi i Regolamenti dei Covered Warrant, qualora a giudizio dell Emittente nel Giorno di Valutazione sussista uno Sconvolgimento di Mercato come definito dallo stesso paragrafo, l Emittente ha la facoltà di differire il Giorno di Valutazione al successivo Giorno Lavorativo Bancario (come definito al 5(3)). Per Sconvolgimento di Mercato, ai sensi del 7(2), si intende la sospensione o comunque una forte limitazione delle contrattazioni (a) in generale nella Borsa Competente oppure (b) delle Azioni sulla Borsa Competente oppure (c) dei contratti di opzione o dei contratti a termine in riferimento alle Azioni sul Mercato a Termine Competente, qualora simili contratti di opzione o contratti a termine vengano ivi trattati, Si segnala, in particolare, che nel caso in cui a causa di uno Sconvolgimento di Mercato il Giorno di Valutazione sia differito per un periodo superiore ad otto Giorni Lavorativi Bancari, agente per il calcolo sarà l Emittente e, quindi, è possibile che si verifichi un conflitto di interessi. 4

5 Rischio di cambio Per gli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere aventi come sottostante un'azione il cui valore sia espresso in valute diverse dall EURO, la conversione da USD (dollari statunitensi), da JPY (yen giapponesi), da GBP (sterlina inglese) e da SEK (corona svedese) in EURO avverrà sulla base del prezzo d'offerta (ask) calcolato sulla pagina Reuter EUROFX/1 il Giorno di Valutazione ovvero, qualora il Giorno di Valutazione non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il giorno immediatamente successivo al Giorno di Valutazione. E, pertanto, possibile che tale prezzo differisca dal valore del sottostante rilevabile al momento in cui il Covered Warrant è esercitato. Conflitto di interessi Esiste un potenziale conflitto di interesse in quanto l Emittente ed il market maker appartengono allo stesso gruppo. Rischio fiscale Per una descrizione del regime fiscale, si rinvia al paragrafo 7.12 della presente Nota Integrativa. Si segnala che il regime fiscale indicato si fonda sulla legislazione attualmente vigente che potrebbe tuttavia cambiare, anche con effetto retroattivo. Negoziazione degli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 Secondo quanto disposto dall art , I comma del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana s.p.a., UBS AG - Succursale di Londra ha incaricato Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a. di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera di Covered Warrant per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione che sarà fissato dalla Borsa Italiana s.p.a. ESEMPLIFICAZIONE Gli operatori in opzioni utilizzano generalmente dei modelli teorici di calcolo. Questi modelli sono formule alquanto complicate che sulla base di un input dei cinque fattori di mercato (livello del sottostante, scadenza, volatilità, tassi di interesse e dividendo atteso del sottostante) producono un valore teorico dell'opzione. Questi modelli sono spesso considerati come strumenti essenziali per la gestione di posizioni in opzioni molto complesse. I valori teorici generati da questi modelli sono validi solo se i fattori di mercato rimangono invariati. La variazione di uno solo dei fattori determina un valore teorico dell'opzione diverso. Sulla base di tali modelli è possibile simulare l impatto sul prezzo dell'opzione dovuto ad una variazione in ognuno dei fattori di mercato. Si consideri il Covered Warrant Call sull'azione ENI, con scadenza 19 settembre 2003, prezzo base (strike) pari a 16, multiplo pari a 0,1, il cui prezzo alla data del 7 giugno 2002 è 0,1995 Euro, quando il valore dell azione è 16,50. I grafici sottostanti illustrano l andamento del valore e della volatilità dell azione ENI dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

6 Nelle tabelle che seguono si individuano alcuni scenari inerenti l impatto sul prezzo del Covered Warrant prodotto, rispettivamente, da variazioni nella volatilità, nel tasso di interesse, nel valore del sottostante e nel tempo mancante alla scadenza. Volatilità Prezzo Tasso Interesse Prezzo implicita* 25,0% 0,1794 2,90% 0,192 28,0% 0,1995 3,90% 0, ,0% 0,2195 4,90% 0,2071 Spot Prezzo Dividendo Prezzo atteso 15 0,1217 0,50 0, ,5 0,1995 0,75 0, ,2961 1,00 0,1814 Vita residua Prezzo 12 mesi 0, mesi 0, mese 0,0645 * Per volatilità implicita si intende il livello di volatilità incorporata nei prezzi delle opzioni/premi scambiati sui titoli sottostanti. Gli esempi che precedono sono stati calcolati variando il singolo fattore di mercato considerato e mantenendo gli altri costanti, pertanto tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per l offerente in quanto i prezzi dei Covered Warrant si modificano sulla base della combinazione dei valori assunti da tutti e cinque i fattori. Un ulteriore importante fattore che influisce sul prezzo di un Covered Warrant è il tempo. Al passare del tempo, la vita residua del Covered Warrant diminuisce. La sensibilità del prezzo del Covered Warrant alla variabile del tempo viene chiamata theta, ovvero decadimento temporale. Se l investitore compera un Covered Warrant oggi e lo detiene in portafoglio fino alla scadenza, a parità delle altre quattro variabili sopra indicate, il prezzo del Covered Warrant varrà sempre meno, come risulta dal seguente grafico. Premium while time lasts 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2, ott ott ott ott- nov- nov- nov- nov- nov- dic dic dic dic- gen- gen- gen- gen- feb- feb- feb- feb- feb- mar- mar- mar- mar- apr

7 Per quanto riguarda l esemplificazione della formula di calcolo delle convenienze e del punto di pareggio si rinvia, rispettivamente, ai paragrafi 7.9 e 7.10 della Nota Integrativa. INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE La Borsa Italiana s.p.a. con provvedimento n del 21 giugno 2002 ha deliberato l ammissione a quotazione degli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 sul Mercato dei Covered Warrant. Con successivo provvedimento la Borsa Italiana provvederà a stabilire l inizio delle negoziazioni degli stessi strumenti finanziari e ad informare il pubblico mediante proprio avviso trasmesso anche a due agenzia di stampa. L Emittente ha incaricato Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a., con sede in Via Santa Margherita 16, Milano, di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione fissato dalla Borsa Italiana s.p.a. in Covered Warrant. UBS, qualora i Covered Warrant fossero quotati sui mercati tedeschi, comunicherà a Giubergia UBS Warburg SIM s.p.a. i prezzi denaro e lettera esposti su tali mercati. VII INFORMAZIONI RELATIVE AGLI UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE 2002/ Descrizione relativa agli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 I Covered Warrant sono denominati UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/ Caratteristiche degli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 Gli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 oggetto del presente Avviso Integrativo di Programma sono emessi da UBS AG Succursale di Londra ed hanno le caratteristiche riportate nella tabella inserita in calce al presente Avviso Integrativo. Nella tabella viene anche indicato, a titolo esemplificativo, e senza alcun vincolo per l Emittente, un prezzo di offerta indicativo (voce "prezzo indicativo") calcolato, con riferimento a ciascuna azione, alla data del 17 giugno 2002 sulla base del tasso free risk ivi riportato. Alla stessa data sono rilevati il valore corrente del sottostante e la volatilità. 7.3 Autorizzazioni La presentazione della domanda di ammissione a quotazione degli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 è stata autorizzata da UBS in data 13 giugno In data 31 maggio 2002 UBS AG Succursale di Londra, ha inviato la comunicazione alla Banca d Italia ai sensi dell art.129 del D. Lgs. n. 385 del 1 settembre La Banca d Italia non ha formulato osservazioni. 7

8 Gli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 sono stati emessi da UBS AG Succursale di Londra in data 11 giugno Numero, tagli e regime di circolazione Il numero complessivo di Covered Warrant è di di unità. L emissione è suddivisa in 10 serie di Call. Il numero complessivo per ciascuna serie di Covered Warrant è riportato nella tabella del presente Avviso Integrativo sotto la voce Quantità offerta Informazioni sul sottostante Le azioni sottostanti ciascuna serie dei UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane 2002/2003 sono quotate presso la Borsa Italiana s.p.a. Informazioni in tempo reale circa il valore di ogni titolo azionario quotato sono disponibili nelle rispettive pagine di televideo. Il grafico sottostante illustra l andamento del prezzo dell azione ENEL dal 7 giugno 2000 al 7 giugno 2002 Il grafico sottostante illustra l andamento della volatilità dell azione ENEL dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

9 Il grafico sottostante illustra l andamento del prezzo dell azione ENI dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

10 Il grafico sottostante illustra l andamento della volatilità dell azione ENI dal 7 giugno 2000 al 7 giugno 2002 Il grafico sottostante illustra l andamento del prezzo dell azione IntesaBci dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

11 Il grafico sottostante illustra l andamento della volatilità dell azione IntesaBci dal 7 giugno 2000 al 7 giugno 2002 Il grafico sottostante illustra l andamento del prezzo dell azione Telecom Italia dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

12 Il grafico sottostante illustra l andamento della volatilità dell azione Telecom Italia dal 7 giugno 2000 al 7 giugno 2002 Il grafico sottostante illustra l andamento del prezzo dell azione TIM dal 7 giugno 2000 al 7 giugno

13 Il grafico sottostante illustra l andamento della volatilità dell azione TIM dal 7 giugno 2000 al 7 giugno 2002 *** Il presente Avviso Integrativo di Programma viene sottoscritto per conto di UBS AG, - Succursale di Londra da Gerhard Karl Fuchs e Stefanie Ganz in forza di procura speciale conferita in data 28 maggio Gerhard Karl Fuchs Stefanie Ganz Francoforte sul Meno, giugno

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