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2 a 4 Triton Square, Regent s Place, London, NW1 3HG, UK t +44 (0) f +44 (0) spa-etf.com 2007 SPA ETF Europe Ltd SPA ETF Europe Ltd. is an appointed representative of London & Capital Asset Management Ltd. which is authorised and regulated by the Financial Services Authority. Registered in England No , Registered Address: 4 Triton Square, Regent s Place, London, NW1 3HG, UK SPA ETF PLC è un OICR armonizzato di diritto irlandese, di tipo aperto, indicizzato (ETF), ammesso alla commercializzazione in Italia (sul mercato primario) nei confronti dei soli investitori diversi dai clienti al dettaglio; SPA ETF PLC è stato ammesso alla negoziazione sulla Borsa Italiana (mercato secondario), dove potrà essere acquistato dal pubblico degli investitori in generale. Prima dell investimento leggere il prospetto informativo e il documento di quotazione, a disposizione sul sito di Borsa Italiana,

3 spa-etf.com Domande frequenti

4 SPA ETF è una società specializzata, a livello globale, in Exchange Traded Funds (ETF) su indici fondamentali. La società è stata istituita per offrire agli investitori privati e istituzionali l accesso ad ETF che replicano indici fondamentali, che saranno quotati sulle borse di Londra, New York e varie borse in Europa ed Asia. Con uffici a Londra e New York, SPA ETF intende divenire uno dei primi fornitori globali di ETF. La prima famiglia di ETF che SPA offrirà replica la performance degli indici azionari creati dalla metodologia di tipo fondamentale della societa di ricerca MarketGrader. SPA ETF è promossa da London and Capital, gestore d investimenti e di fondi con sede a Londra, che fornirà la ricerca, l analisi quantitativa e il supporto normativo.

5 Gli ETF sono strumenti relativamente nuovi e in questo documento rispondiamo a qualche domanda comune sugli ETF, i tipi di indici che replicano e il creatore degli indici fondamentali, MarketGrader. Che cos è un Exchange Traded Fund (ETF)? Un ETF è assimilabile, semplicemente, ad un paniere di titoli che possono essere acquistati mediante l acquisto di un unico titolo. Può seguire un indice o una parte di un indice. Gli ETF di SPA seguono gli indici fondamentali equipesati di MarketGrader. Come funzionano gli ETF di SPA? Un ETF è essenzialmente un fondo indicizzato quotato in borsa. Replicando l indice prescelto, l ETF tende ad investire in un paniere di titoli che rispecchia la composizione dell indice e quindi il valore dell ETF varia al variare del valore dell indice sottostante. Il processo di emissione e rimborso di azioni direttamente presso l ETF, descritto sotto, assicura che il prezzo di mercato dell ETF sia in linea con il NAV del fondo, a differenza dei fondi chiusi. Quali sono i benefici degli ETF? - Diversificazione Con un solo ETF si ottiene un esposizione differenziata sul mercato - Liquidità Grazie alla negoziazione in real time sulle borse, gli ETF sono liquidi e possono garantire una migliore flessibilità di investimento dei fondi aperti, che tendono a essere negoziati una volta al giorno - Trasparenza Con gli ETF, l informazione sui titoli sottostanti è pubblicata giornalmente. Con molti tipi di investimento questo non è possibile - Efficenza di Costo Gli ETF possono essere molto attraenti grazie al loro basso costo di gestione annuale Come si puo investire in un ETF? Il modo più comune per comprare o vendere le azioni di un ETF al prezzo di mercato su una borsa è attraverso un broker come quando si acquistano normalmente altri titoli quotati. Negoziare le azioni di un ETF su una borsa non comporta l addebito di commissioni di entrata o di uscita da parte dell ETF, anche se normalmente sono dovute le commissioni di negoziazione applicate dall intermediario di cui ci si avvale per la negoziazione in borsa. In alternativa, i Partecipanti Autorizzati ( authorized Participants ), generalmente investitori istituzionali, possono trattare direttamente col fondo e scambiare un paniere di titoli per blocchi di azioni che vengono chiamati creation units. Per SPA ETF sono necessarie azioni per una singolo creation unit e queste operazioni sono effettuate al Net Asset Value (NAV), che e il valore di mercato degli attivi del fondo. Prima di investire in un ETF, e necessario sempre consultare il proprio consulente e leggere il prospetto informativo e il documento di quotazione dello strumento. 01

6 Come si determina il prezzo di mercato di un ETF? Generalmente, un ETF dovrebbe essere negoziato ad un prezzo prossimo al valore patrimoniale netto dei titoli sottostanti. Se si negozia direttamente con il fondo stesso, dando luogo alla creazione (emissione) o al rimborso delle quote/azioni dell ETF, cio accadra al valore patrimoniale netto (NAV). Se si negoziano le azioni dell ETF sulla borsa, allora queste operazioni avvengono al prezzo di mercato invece che al NAV. Il prezzo di mercato fluttuerà in conformità con le variazioni del NAV e secondo la domanda/ offerta di azioni dell ETF. Comunque, gli ETF si avvalgono di Market Makers che sostengono la domanda e/o l offerta di azioni, in modo da assicurare che non si verifichino scarti eccessivi tra i prezzi di mercato e il NAV Intraday. Perchè utilizzare un ETF piuttosto di un normale fondo comune? Gli ETF offrono una quantità di vantaggi rispetto ad un normale fondo comune indicizzato. Gli ETF sono generalmente più trasparenti, più liquidi e permettono agli investitori di ottenere la diversificazione di mercato tramite un azione soltanto. Gli ETF normalmente hanno costi di gestione più bassi dei fondi aperti perchè hanno costi operativi più bassi. Quali sono i costi degli ETF di SPA? Il massimo Total Expense Ratio (TER) è stato fissato allo 0.85% annuale del Net Asset Value di ogni fondo. Gli ETF di SPA distribuiscono dividendi? I proventi, guadagni e utili della società sono distribuiti annualmente agli azionisti. Quanto sono liquidi gli ETF di SPA? La liquidità relativa dei diversi ETF dipende dalla liquidità delle azioni sottostanti. Quanto più sono liquide le azioni sottostanti, tanto più e facile per gli Authorised Participants o Market Makers creare nuove unita che facilitano la negoziazione. Cio vuol dire che e possibile per gli ETF essere liquidi anche se hanno volumi di negoziazione bassi. Tutte le azioni scelte all interno degli indici MarketGrader hanno un volume medio giornaliero di contrattazione sui 3 mesi precedenti di almeno 2 milioni di USD, ciò al fine di garantire una sufficiente liquidita per la famiglia di ETF di SPA. 02

7 Tipi di indice e l approccio MarketGrader Che cosa sono gli indici fondamentali? Gli indici tipici di Borsa sono pesati in base alla capitalizzazione di una societa, ossia al prezzo attuale del titolo moltiplicato per il numero di titoli circolanti (come gli indici S&P500, Nasdaq, Dow Jones o Russell negli Stati Uniti). Un indice pesato solamente secondo la capitalizzazione spesso sovrappesa le azioni che sono sopravalutate e sottopesa quelle che sono sottovalutate. Invece, tramite un indice fondamentale, le società sono scelte utilizzando i criteri fondamentali, come profittabilità o crescita, per riuscire cosi a creare un indice di azioni ad alto rendimento potenziale. La ricerca accademica ha provato che selezionare le azioni in base a un sistema rigoroso e oggettivo di analisi fondamentale produce rendimenti piu elevati nel lungo termine rispetto ad un indice a capitalizzazione. Che cosa significa equipesato? Scegliere le azioni secondo la capitalizzazione puo risultare in una concentrazione dell indice su un numero ridotto di azioni. Ad esempio, alla fine del 2006, le dieci azioni con il peso maggiore all interno dell indice S&P500 rappresentavano il 20% del valore totale dell indice. In un indice equipesato, a nessuna azione viene dato un peso inferiore o superiore rispetto ad un altra, un meccanismo che permette di ottenere rendimenti piu elevati rispetto alla classica metodologia di peso in base alla capitalizzazione. Chi è MarketGrader? MarketGrader è una società di ricerca che svolge la propria attività per Barron s Online e per varie case d investimento e fornisce la propria ricerca a BNY Jaywalk, la societa di consulenza indipendente per la ricerca azionaria di Bank of New York. Informazioni complete sui rendimenti di MarketGrader sono disponibili su Investars e una societa di ricerca e misurazione di performance che segue le raccomandazioni sulle azioni e i rating di tutte le case di ricerca statunitensi. Che cosa sono gli indici MarketGrader? MarketGrader ha creato indici che sono focalizzati sulle azioni degli Stati Uniti e sono creati per sovraperformare i principali indici USA. Tutti gli indici MarketGrader sono: - Basati sull analisi fondamentale le migliori societa sono selezionate sulla base della forza dei propri fondamentali - Equipesati stessa ponderazione per ciascun titolo nell indice - Diversificati ci sono regole per evitare la concentrazione - Ribalanciati sistematicamente algoritmo computerizzato senza alcuna soggettivita - Ribilanciati regolarmente almeno 2 volte all anno 03

8 Come sono costruiti gli indici MarketGrader? Il sistema MarketGrader analizza ogni azione oggettivamente utilizzando 24 fattori fondamentali, che sono divisi nelle 4 seguenti aree: Crescita, Profitabilità, Flusso di Casssa e Valore. I 24 fattori sono elencati nella tabella sotto: Crescita Valore Profittabilità Flusso di Cassa Crescita del mercato a lungo termine Crescita del mercato a breve termine Struttura del capitale Utilizzo dell Attivo Crescita del Flusso di Cassa Analisi P/E Utilizzazione del Capitale EBITDA Margin Potenziale di Crescita Price/book ratio Margine Operativo Debt / Cash Flow ratio Forza relativa del prezzo Price / Cash Flow ratio Margine Relativo (all interno del settore) Capacità di copertura del debito Earnings momentum Price/Sales Ratio Return on Equity Valore Economico Earnings Surprise Valore di Mercato Qualità dei rendimenti Tasso di ritenzione degli utili Quante volte vengono ribilanciati gli indici MarketGrader? Ogni azione ottiene un punteggio da 0 a 100 usando l analisi fondamentale e viene poi classificata. Solo le azioni con il punteggio piu alto vengono selezionate per l indice, sempre che rispettino le regole previste per quell indice. Quante volte vengono ribilanciati gli indici MarketGrader? Gli indici MarketGrader vengono ribilanciati semestralmente o trimestralmente a seconda dell indice. Questo assicura che le azioni che sono divenute sovravalutate siano sostituite dalle azioni sottovalutate e con maggiori opportunita di crescita. Tutti gli indici MarketGrader hanno in comune alcune regole. Per esempio, tutte le azioni devono avere un volume medio giornaliero di contrattazione nei tre mesi precedenti di almeno $2 milioni per assicurare la liquidità e le società devono avere pubblicato i bilanci trimestrali o annuali non più tardi di 6 mesi prima della data di per essere idonee ad entrare nell indice. In più, ci sono regole differeziate per ciascun indice. 04

9 Un riassunto completo delle regole per ogni indice si puo trovare qui di seguito: Indice Regole Settoriali Regole della capitalizzazione Ribilanciamento Profitti Mantenimento MG40 40 titoli può rappresentare più del 30% dell intero indice e nessun sottosettore può rappresentare più del 15% dell intero indice almeno USD $100m almeno il 25% dei titoli con più di USD $10bn Non più del 25% può avere una market cap sotto USD $1bn Trimestrale febbraio, maggio, agosto e novembre Le società devono avere rispettato le stime di profitti degli analisti nel periodo precedente la dell indice Ogni azione tolta dall indice in seguito a corporate actions Come fusioni, acquisizioni, spin-off, de-listing o fallimento non viene sostituita fino al ribilanciamento MG titoli può rappresentare più del 25% dell intero indice e nessun sottosettore può rappresentare più del 15% dell intero indice Almeno USD $100m Almeno 25% dei titoli con più di USD $10bn Non più del 25% può avere una market cap sotto USD $1bn Semestrale - febbraio e agosto Le società devono avere rispettato le stime di profitti degli analisti nel periodo precedente la dell indice MG titoli può rappresentare più del 20% dell intero indice Capitalizzazione di mercato sopra USD $250m Almeno il 25% dei titoli con più di $3bn Semestrale marzo e settembre MG Large Cap 100 titoli può rappresentare più di 25% dell intero indice Capitalizzazione di mercato sopra USD $4 bn Semestrale marzo e settembre MG Mid Cap 100 titoli può rappresentare più di 25% dell intero indice Capitalizzazione di mercato sopra USD $1bn e sotto USD $10 bn Semestrale marzo e settembre MG Small Cap 100 titoli può rappresentare più di 25% dell intero indice Capitalizzazione di mercato sopra USD $250m e sotto USD $2bn Semestrale marzo e settembre Operazioni straordinarie Qualsiasi titolo cancellato dall indice in seguito ad un operazione sul capitale come fusione, acquisizione, spin-off, de-listing o fallimento non viene sostituito fino alla data di ribilanciamento. 05