gruppo skema consulenza d azienda skema investment srl progetti di investimento Responsabile: Franco Bulgarini

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1 gruppo skema consulenza d azienda skema investment srl progetti di investimento Responsabile: Franco Bulgarini vers Questo documento è stato utilizzato come supporto ad una presentazione orale. Il contenuto non è correttamente interpretabile senza i commenti che lo hanno accompagnato

2 La premessa Ho iniziato a lavorare nel mondo della finanza quasi 30 anni fa (1984), poco dopo l arrivo della legge n. 77 del 1983 che istituiva anche in Italia i fondi comuni di investimento (già regolamentati ed utilizzati in altri paesi del mondo) e ho contribuito all avvio di una delle prime reti di vendita di prodotti e servizi finanziari (così si chiamavano allora). Ho coordinato sul territorio italiano una rete di oltre 400 tra promotori finanziari e consulenti assicurativi e ricoperto incarichi manageriali a livello nazionale. Nel 1989 sono stato tra i soci fondatori dell Albo di autodisciplina dei consulenti finanziari promosso da ANASF, che si è poi evoluto nell Albo dei Promotori Finanziari nel 1991, al quale sono tuttora iscritto, pur senza alcun mandato. Dal 2008 sono Socio effettivo di ASSOFINANCE, l Associazione Nazionale dei Consulenti Finanziari Indipendenti. 2

3 La premessa Un lungo percorso professionale che ha avuto la sua ultima decisiva evoluzione nell anno 2000: fino al 2000 infatti, ho svolto la mia attività per conto delle Società mandanti (SIM) come promotore finanziario e come manager per il coordinamento e la formazione di altri promotori finanziari in Italia, per il collocamento e la promozione (la vendita) di prodotti e servizi finanziari agli investitori privati; dal 2000 invece, integrando le diverse competenze con i professionisti dello studio skema consulenza d azienda, e con un gruppo di validi collaoratori mi sono occupato dello sviluppo di skema investment, una delle prime realtà indipendenti in Italia nel settore della finanza e degli investimenti, nell offerta di servizi rivolti agli investitori privati (gli acquirenti) di prodotti e servizi finanziari. 3

4 Plus il sole 24 ore 20 settembre

5 La premessa In questo lungo percorso professionale ho maturato alcune certezze che sono diventate le fondamenta sulle quali è fissato il principio alla base del nostro modello operativo e della nostra offerta di servizio. Tali certezze, che sono maturate guardando il mercato dalla prospettiva dell investitore privato, sono il frutto di: Studi, analisi ed elaborazioni dell andamento storico dei mercati finanziari; Studi, analisi e confronti dell attività e dei risultati offerti nel tempo dei gestori professionali italiani ed internazionali; Osservazioni sul comportamento degli investitori professionali e privati; Esperienze personali; Letture e studi del pensiero di grandi investitori, imprenditori e psicologi applicati alla finanza; (tra gli altri i più importanti: W. Buffett, J.K Galbraith, R. Shiller, J. Siegel, N. Taleb, L. Tvede, D. Kahneman, A. Tversky, M. Motterlini); 5

6 Le nostre certezze (le fondamenta) (1) Il nostro modello operativo e la nostra offerta di servizio si rivolgono prevalentemente agli investitori privati relativamente alle loro personali operazioni di INVESTIMENTO * (e non di PRESTITO), e si basano su un principio fissato su certezze (le fondamenta) ampiamente dimostrate e supportate da studi, analisi, osservazioni e letture accessibili e facilmente comprensibili anche per i non esperti di finanza. Tali certezze sono: 1. IL MERCATO AZIONARIO (mondiale) Una semplice ma molto efficace analisi dei dati dell andamento storico del mercato azionario (mondiale) spiega, in modo inequivocabile e facilmente comprensibile anche ai non esperti di finanza, che il mercato sale per la maggior parte del tempo (80%) e nel tempo offre molte più probabilità di guadagno che di perdita. 2. LE PERFORMANCE (realizzate dai Gestori Professionali) Da una approfondita analisi sviluppata su dati forniti da Morningstar, relativi alle performance di tutti gli oltre fondi/sicav collocati in Italia, risulta evidente che ogni anno, ben oltre la metà dei gestori professionali autorizzati in Italia (oltre 380) è capace di realizzare, sui fondi azionari, performance superiori a quelle dei mercati; * vedi appendice a pag. 15 6

7 Le nostre certezze (le fondamenta) (2) 4. LE INFORMAZIONI (le notizie economiche e finanziarie) Ogni giorno càpitano grandi quantità di notizie economico - finanziarie, a volte smentite o contrarie nel giro della stessa giornata. Quotidiani, televisioni, internet Analisi, dati economici, indici finanziari, rilevazioni statistiche, fatti imprevedibili dell ultim ora, commenti, ecc News letters in tempo reale all apertura dei mercati, e alla sera dopo la chiusura per i commenti, news letter settimanali Per l investitore privato, ai fini di decisioni da prendere in caso di investimento, le notizie economiche e finanziarie sono completamente inutili. 5. LE PREVISIONI degli esperti (su economia e finanza) Ampia documentazione conferma l impossibilità di effettuare previsioni finanziarie credibili sia nel breve che nel lungo termine. Non per incapacità di esperti ed economisti, ma per la grande quantità di variabili che si possono combinare in modi praticamente infiniti. Per l investitore privato, ai fini di decisioni da prendere in caso di investimento, le previsioni degli esperti, sono completamente inaffidabili. 7

8 Le nostre certezze (le fondamenta) (3) NONOSTANTE siano dimostrate la quasi completa inutilità delle notizie quotidiane e la scarsissima affidabilità delle previsioni ai fini di una decisione di investimento, spesso gli investitori privati si trovano a prendere decisioni di investimento basandosi proprio sulle notizie del momento (qualche volta accuratamente selezionate) o sulle previsioni degli esperti (qualche volta anche non così tanto esperti), e nonostante il mercato azionario (mondiale) salga per la maggior parte del tempo e la maggior parte dei gestori professionali realizzi ogni anno (con i fondi azionari) performance superiori a quelle dei mercati, troppo spesso gli investitori privati escono PERDENTI O NON SODDISFATTI dalle proprie operazioni di investimento! 8

9 Il principio Sulla base delle nostre certezze (le fondamenta) si sviluppa IL PRINCIPIO su cui si basano il nostro modello operativo e la nostra offerta di servizio: IL PRINCIPIO L elemento decisivo di ogni risultato (positivo o negativo) realmente conseguito da un investitore privato, attraverso una operazione di investimento*: - non è l andamento dei mercati non è la competenza dei gestori professionali non sono le informazioni non sono le previsioni ma è il modo in cui prende le sue decisioni; ovvero: Il SUO COMPORTAMENTO (Le teorie economiche neoclassiche danno per scontato che l uomo economico ha un comportamento razionale, mentre le teorie della finanza comportamentale dimostrano esattamente il contrario). * Vedi appendice 9

10 Il nostro ruolo: cosa NON siamo e cosa NON facciamo Non siamo operatori dell industria finanziaria, quindi non raccogliamo nè gestiamo denaro, e non abbiamo mandati di rappresentanza di alcun soggetto dell industria finanziaria. Non ci occupiamo di analisi di titoli, ne di analisi di mercati o macroeconomiche. Non elaboriamo previsioni circa l andamento dei mercati, dei tassi, dei cambi. Non facciamo l analisi delle esigenze e degli obiettivi di singoli clienti, nè elaboriamo programmi o piani di investimento su misura per un singolo investitore. Siamo convinti di NON poter aggiungere nulla alla conoscenza e competenza finanziaria offerta dai gestori professionali * che, forti della loro storia, dei patrimoni in gestione, dei mezzi, delle strutture, delle migliaia di analisti finanziari e professionisti dell investimento dislocati in centinaia di uffici in ogni angolo del pianeta sono in grado, probabilmente meglio di qualunque professionista di periferia, di fornire una consulenza finanziaria di alto profilo, di analizzare tutti i dati e le informazioni disponibili ed effettuare scelte di investimento sui mercati. * I gestori professionali AUTORIZZATI AL COLLOCAMENTO IN ITALIA SONO OLTRE 380 E GESTISCONO OLTRE FONDI/SICAV. (Fonte: Morningstar Italia) 10

11 Il nostro ruolo: cosa siamo e cosa facciamo Siamo uno studio professionale completamente indipendente da qualsiasi gestore professionale e, PUR CON QUASI 30 ANNI DI ESPERIENZA NEL SETTORE FINANZIARIO durante i quali abbiamo studiato la finanza, analizzato i mercati, ecc. ecc., abbiamo scelto di concentrarci e sviluppare le nostre competenze prevalentemente al di fuori dell ambito strettamente finanziario. Sulla base delle nostre competenze, delle nostre certezze e convinzioni, e in relazione al nostro ruolo, abbiamo intrapreso la strada dell assistenza e del supporto agli investitori nell unico senso che riteniamo oggettivamente e realmente utile. **Vedi appendice 11

12 Il nostro ruolo: cosa siamo e cosa facciamo La nostra offerta di servizio infatti non è orientata ad aggiungere o selezionare informazioni e notizie finanziarie, ad effettuare previsioni sui mercati finanziari o a fornire una consulenza finanziaria specializzata, (attività che crediamo sia più opportuno delegare ai gestori professionali) ma interviene nell ambito del processo decisionale: dell approccio e del comportamento dell investitore. In questo senso ci proponiamo di supportarlo ed assisterlo nell unica vera attività di sua esclusiva competenza** (l elemento determinante ai fini del conseguimento del risultato) che è quella di CREARE LE CONDIZIONI per approfittare dell andamento dei mercati, e provare a RENDERE CONCRETE (portare a casa) almeno una parte delle performance generate ciclicamente dalle competenze finanziarie dei gestori professionali, cercando di evitare, durante il periodo di investimento, di subìre perdite emotivamente insopportabili e spesso difficilmente recuperabili. ** vedi appendice a pag

13 Il nostro ruolo: cosa siamo e cosa facciamo forniamo ai nostri Clienti, attraverso un team professionale dedicato, analisi, ricerche, elaborazioni di dati finanziari e supporti informatici utili per: Sviluppare un corretto approccio all investimento; Acquisire un metodo per investire; (il processo decisionale) Misurare e confrontare con cadenza regolare l attività di tutti i gestori professionali autorizzati e collocati in Italia; (rating) Gestire il proprio comportamento durante il periodo di investimento; (gestire le propria naturale irrazionalità) Naturalmente, nello svolgimento del nostro incarico, non partecipiamo e non possiamo partecipare in alcun modo, all eventuale trasferimento di denaro, e a tutte le altre attività riservate ai soggetti autorizzati. I Clienti che eventualmente effettuano operazioni di investimento, lo fanno consapevolmente, attraverso il loro proprio intermediario, (per noi indifferente) e su propri conti a loro stessi intestati presso la banca che preferiscono, (per noi indifferente). 13

14 note Siamo naturalmente consapevoli che il nostro modello non è perfetto, nè completo. E un modello che dà per scontato che ci sono alcune cose che sono conoscibili ma che non sono importanti. Dà anche per scontato che altre cose sono importanti ma non sono conoscibili. Noi preferiamo prendere decisioni nell ambito delle cose importanti e conoscibili, quello che racchiude un universo all interno del quale possiamo giudicare oggettivamente i dati e le informazioni; un universo in cui le variabili che consideriamo nel nostro processo decisionale sono talmente concrete che possiamo quasi toccarle e in cui siamo talmente sicuri che in effetti possiamo eliminare l incertezza. Sappiamo che l utilizzo di un metodo consente di prendere decisioni semplici, logiche, razionali e già programmate passo dopo passo in base all evolversi dei mercati, evitando di procedere a tentoni, ed evitando di cercare continuamente la risposta alla domanda che riteniamo una delle più pericolose nell ambito degli investimenti finanziari: che cosa facciamo adesso? Sappiamo anche che qualche volta prendendo decisioni casuali, dettate dall intuito o da fattori estemporanei e non oggettivi, si possono ottenere buoni risultati e che però, i risultati ottenuti in questo modo, sono difficilmente ripetibili e spesso preludono a disillusioni e cocenti perdite. Preferiamo quindi prendere le decisioni con criteri oggettivi prestabiliti, nella consapevolezza che NON SEMPRE una buona decisione porta al miglior risultato, ma che una serie di buone decisioni produce sicuramente un risultato migliore di una serie di decisioni affidate al caso. franco bulgarini 14

15 appendice * Vogliamo distinguere le operazioni di PRESTITO dalle operazioni di INVESTIMENTO, (ed escludiamo le SCOMMESSE): PRESTARE = (DEBITI): obbligazioni bancarie, obbligazioni corporate, titoli di stato; INVESTIRE = (AZIENDE, ECONOMIA): azioni; E molto diverso PRESTARE O INVESTIRE, sia tecnicamente che emotivamente. Non evidenziamo qui le differenze di tipo tecnico, ma vogliamo sottolineare le differenze di tipo comportamentale: In caso di PRESTITO l atteggiamento dell investitore è generalmente passivo e il suo comportamento durante la vita del prestito E COMPLETAMENTE ININFLUENTE ai fini del risultato finale. In caso di INVESTIMENTO l atteggiamento dell investitore DEVE essere attivo e il suo comportamento durante la vita dell investimento E DECISIVO ai fini del risultato finale. Prima di INVESTIRE è fondamentale valutare l atteggiamento, predisporre un progetto e un metodo di investimento, e attrezzarsi per gestire il proprio comportamento. INVESTIRE con l atteggiamento del PRESTATORE può produrre, durante la vita dell investimento, comportamenti non coerenti con l attività di investimento e questo può generare PERDITE DI DENARO. ** Riteniamo l attività di CREARE LE CONDIZIONI per approfittare dell andamento dei mercati e per cercare di RENDERE CONCRETE le performance generate dai gestori professionali, l unica attività tra tutte quelle che si avvicendano in una operazione di investimento, non delegabile ad altri soggetti e quindi di esclusiva competenza dell investitore. L unica sulla quale l investitore stesso può influire in maniera decisiva. 15

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