Morning Call 25 FEBBRAIO 2015 DAILY. Sotto i riflettori. L Europa dà il via libera al piano della Grecia, aiuti prorogati di quattro mesi

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1 Morning Call 25 FEBBRAIO 2015 Sotto i riflettori Spread Btp/Bund a 10 anni: andamento I temi del giorno L Europa dà il via libera al piano della Grecia, aiuti prorogati di quattro mesi La Fed manterrà una politica monetaria accomodante, rialzo dei tassi non prima di due meeting Tassi in calo nei periferici Ue, i listini azionari proseguono il rialzo L analisi dei mercati Positive indicazioni per i mercati nella giornata di ieri: ha ricevuto un'accoglienza positiva da parte dei ministri delle Finanze dell Area euro la lista delle riforme presentata dal governo greco, che consente l estensione dei prestiti per ulteriori quattro mesi; ora il passaggio prevede l'approvazione degli Stati membri (la Germania prevede la ratifica parlamentare). Nel pomeriggio il presidente della Fed Janet Yellen, in un'audizione al Senato, ha confermato l approccio graduale al rialzo dei tassi da parte della Fed: innanzitutto sarà eliminata la parola "paziente" dal comunicato e poi cambierà la forward guidance che indica che il comitato non alzerà i tassi per almeno un paio di meeting. Giornata di rialzi sia sul mercato obbligazionario che sui listini azionari: in calo i tassi dei Paesi periferici dell Area euro con lo spread Btp/Bund che scende sotto i 110bp. Anche il benchmark Treasury decennale si riporta sotto il 2,0%. Nuovi massimi per i listini azionari con la borsa di Londra che segna il nuovo massimo storico superando il precedente livello del Il cross Eur/Usd tratta sopra 1,1350 punti. Market movers Europa: oggi nessun dato di rilievo. Stati Uniti: oggi le vendite delle case nuove. Mercati Finanziari Tassi I Paesi periferici dell Area euro rinnovano i nuovi minimi di rendimento sulla scia di un movimento generalizzato di calo dei tassi; il benchmark decennale statunitense scende sotto il 2,0% mentre il Bund oscilla poco sopra lo 0,35%. Lo spread Btp/Bund scende a 109bp e il Bonos/Bund a 102bp. Il biennale tedesco è scambiato al -0,22%, il decennale è poco variato allo 0,36%; negli Stati Uniti il biennale si porta sotto lo 0,60%, il decennale è in calo sotto il 2,00%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra lo 0,001% della scadenza ad un mese e lo 0,245% di quella ad un anno. In calo i tassi impliciti 1

2 espressi dai future Euribor a 3 mesi a maggiore scadenza: il giugno 2016 tratta allo 0,02%, il dicembre 2016 scambia allo 0,05%, il giugno 2017 allo 0,12%. Azionario Non si arresta il rialzo per i listini europei che segnano nuovi massimi sulla scia dell accordo con la Grecia per la proroga degli aiuti per quattro mesi: il Dax allunga dopo aver violato la resistenza degli 11mila punti mentre il FtseMib chiude sopra i 22mila punti con possibile test dei massimi dell estate Massimo storico per la Borsa di Londra con l indice Ftse100. L indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a punti (+0,78%), il Dax ha terminato a punti (+0,67%), il FtseMib ha chiuso a punti (+0,84%); a Wall Street l indice Dow Jones ha terminato la seduta a punti (+0,51%), lo S&P500 a punti (+0,28%) ed il Nasdaq Composite da punti (+0,14%). La Borsa di Tokio ha chiuso stabile con l indice Nikkei a punti (-0,10%). Materie prime Stabili le quotazioni delle materie prime con l indice Crb che ha concluso la seduta in area 222 punti. In assestamento i prezzi del greggio con il Wti che questa mattina scambia a 49,2 dollari al barile mentre il Brent si porta a 58,90 dollari al barile. Mercati Valutari Dollaro Ieri, driver sul mercato valutario, più ancora che gli sviluppi sulla vicenda greca, la testimonianza della Presidente della Fed, Yellen, apparsa più cauta di quanto ci si aspettasse riguardo alla tempistica di un rialzo dei tassi. I movimenti dei cross sono quindi stati determinati dalla tendenziale debolezza del dollaro contro tutte le principali divise: Eur/Usd che si porta oltre 1,1350 punti, Gbp/Usd a 1,55 punti (poco variato in area 0,7330 il cross Eur/Gbp), Usd/Jpy sotto i 119 punti (marginale recupero per il cross Eur/Jpy sopra i 135 punti). Macroeconomia Area euro Confermata al +0,7% trimestre su trimestre ed all 1,4% anno su anno la variazione del Pil tedesco nel Q4; la domanda interna è salita dello 0,5% (-0,4% nel Q3), le esportazioni dell 1,3% (+2,0% nel Q3) e le importazioni dell 1,0% (+1,3% nel Q3). Scenario deflattivo confermato per l Area euro: a gennaio la variazione congiunturale è pari al -1,6%, quella tendenziale al -0,6%. Il tasso core, che esclude le voci volatili di energia ed alimentari, ha invece una variazione annua positiva e pari al +0,6%. Stati Uniti A febbraio la fiducia dei consumatori rilevata dal Conference Board scende ben oltre il consenso di mercato e si colloca a 96,4 punti di 102,9 di gennaio. I prezzi delle case nei primi 20 centri metropolitani, rilevati dall indice S&P/CaseShiller, a dicembre sono saliti dello 0,9% su base congiunturale e del 4,5% su base tendenziale (+4,3% a novembre). 2

3 Grafici & Calendario Germania, Indice Ifo (sx) E Pil a/a (dx): andamento dal 2000 Interest rate swap a 5 anni: andamento Calendario del 25 febbraio Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Stati Uniti 16:00 Vendite case nuove gen ,0 481,0 Stati Uniti 16:00 Vendite case nuove gen. % m/m -1,3 11,6 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese 0,001 0,000 1 anno 0,109-0,002 EurUsd 1,1373 0, mesi 0,044-0,001 2 anni 0,110-0,002 EurJpy 135,1900 0, mesi 0,119 0,000 3 anni 0,149-0,002 EurGbp 0,7336 0, mesi 0,174-0,001 4 anni 0,212-0,004 EurChf 1,0773 0, mesi 0,245-0,001 5 anni 0,288-0,002 EurCad 1,4159-0, anni 0,367-0,003 EurAud 1,4431-0,0074 Commodity 7 anni 0,453-0,005 EurNok 8,6341 0,0320 Wti 49,16-0,12 8 anni 0,538-0,003 EurPln 4,1612 0,0020 Brent 58,87 0,21 9 anni 0,620-0,004 EurRub 71,1853-0,0504 Oro 1209,60 12,30 10 anni 0,695-0,005 EurCny 7,1193 0,0283 Argento 16,56 0,32 15 anni 0,963-0,011 EurInr 70,5358 0,0091 Rame 262,35-1,60 20 anni 1,108-0,017 EurKwd 0,3365 0,0011 Caffè 148,90 0,65 30 anni 1,225-0,018 EurZar 13,0191-0,0038 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 1,447-0,014 Btp/Bund 1,086 0,000 dic-16 0,055-0,005 Bund 0,360-0,015 Btp/Bonos 0,070-0,006 dic-17 0,205-0,005 Treasury 1,984 0,003 Bonos/Bund 1,016 0,006 dic-18 0,405 0,000 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Forward guidance (linee guida prospettiche) E l indicazione da parte di una Banca centrale di come saranno presumibilmente modificati i tassi in futuro. Questa modalità di comunicazione ai mercati delle proprie scelte future in tema di politica monetaria è utilizzata da tempo dalla Federal Reserve ed è stata introdotta dalla Banca centrale europea a luglio del 2013; analoga decisione è stata presa dalla Banca d Inghilterra ad agosto del Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Virgilio Iafrate : Alessandra Mastrota : Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5