Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 17 Luglio 2012 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action delle ultime due settimane: Settore Finanziario BARCLAYS BANK: Confermato rating BBB, outlook stabile (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Provincie: ITALIA: Downgrade rating a Baa2 da A3, outlook negativo (Moody s) STATI UNITI: Confermato rating AAA, outlook negativo (Fitch) Settore industriale: JC PENNEY: Downgrade rating a B+ da BB-, outlook negativo (S&P) SUPERVALU: Downgrade rating a CCC da B, outlook negativo (Fitch) PEUGEOT: Rating Ba1 sotto revisione per possibile downgrade (Moody s) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Prima parte del mese caratterizzata da un generale aumento dei prezzi dei Corporate CDS europei e americani sotto osservazione, particolarmente evidente sui Corporate americani. Risalgono gli indici Cross Over: itraxx prezza 672bps, CDX a 165bps. In America allargamenti molto marcati, guidati dal CDS Supervalu (Supermercati), con un incremento di oltre 600bps, tocca i 1.560bps: downgrade da parte di Fitch, che ha abbassato il rating a CCC. Molti aumenti anche nel settore delle Vendite al Dettaglio e Tecnologia (cfr. tabella). CDS JC Penney a 917bps, dopo il nuovo downgrade da parte di S&P, che ha abbassato il rating della compagnia per la seconda volta in due mesi. In Europa aumenti di oltre i 100punti base per SAS, Nokia e Peugeot (cfr. tabella). Per quest ultima, Moody's ha annunciato un possibile downgrade, a causa della difficile situazione finanziaria dell'azienda. Molti incrementi si concentrano proprio nel settore Auto/Ricambi europeo, dove non si arresta la forte la pressione delle ultime settimane. Anche il CDS FIAT sconta tale andamento, salendo a 939bps. Stessa tendenza per i CDS del settore delle Vendite al Dettaglio, che segnano diffusi allargamenti: in particolare CDS Metro, ai massimi da oltre due anni, a 278bps, così come il CDS della olandese Ahold, a 177bps. CDS Clariant, segnalato nelle ultime rilevazioni, supera i 300bps (312), mentre risultano in calo i CDS Glencore, a 324bps, e Metso a 180bps. EUROPA AMERICA Società Settore 02/07/12 16/07/12 Var bps Società Settore 02/07/12 16/07/12 Var bps SAS Linee aeree 1.326, ,2 122,6 SUPERVALU Supermercati 925, ,2 633,6 Peugeot SA Auto/Ricambi 683,6 800,4 116,8 Harrahs Entertainment Inc Tempo libero 2.517, ,1 365,9 Nokia Tecnologia 1.064, ,5 107,7 MGIC Investment Corp Assic finanziaria 1.572, ,3 209,9 Renault SA Auto/Ricambi 447,2 528,6 81,4 Lexmark International Inc Tecnologia 367,9 539,3 171,4 Hellenic Telecom Telecom 2.042, ,2 58,9 JCPenny Al dettaglio 771,3 916,8 145,5 Fiat SpA Auto/Ricambi 883,6 938,9 55,3 Advanced Micro Tecnologia 481,5 588,8 107,3 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 2.053, ,6 53,7 Radio Shack Al dettaglio 1.427, ,4 105,9 Metro AG Al dettaglio 233,4 276,3 42,9 AK Steel Metalli e Minerario 1.100, ,6 100,8 Continental Auto/Ricambi 317,5 357,6 40,0 ArvinMeritor Auto/Ricambi 980, ,8 92,8 Koninklijke Ahold Al dettaglio 150,4 177,3 26,9 US Steel Metalli e Minerario 805,0 889,6 84,6 Kelda Group Servizi pubblici 118,3 144,5 26,2 Dean Foods Alimenti e Bevande 466,8 545,7 79,0 Volvo AB Auto/Ricambi 207,1 231,9 24,7 Avon Products Consumo 361,6 439,4 77,7 M-real OYJ Carta e prod forestali 584,4 603,9 19,6 Safeway Supermercati 385,0 460,0 75,1 Porsche Auto/Ricambi 175,7 110,6-65,1 Beazer Homes Home Builders 839,7 711,2-128,5 Societe Air France Linee aeree 1.069, ,5-65,6 Hovnanian Home Builders 2.049, ,0-544, ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) pag. 3

4 Stati Sovrani: CDS Trend In costante calo nella prima metà del mese i prezzi di tutti i CDS Governativi europei, con la sola eccezione dei Paesi Periferici, che scontano una serie di aumenti, seppure di entità diversa. Guidano i rialzi i rialzi i CDS di Portogallo (+61) e Spagna (+47bps), ora rispettivamente a 835 e 556. Downgrade di Moody s sul debito italiano, il rating passa da A3 a Baa2 : il CDS Italia prezza 497bps. Anche il CDS Irlanda inverte il buon andamento delle ultime settimane: +16 a 542bps. Tutti in discesa gli altri CDS sotto osservazione. Da segnalare il CDS Paesi Bassi che torna sotto i 100bps (95bps) dopo oltre quattro mesi. Tra i Sovrani Emergenti segnaliamo invece il CDS Slovenia, a 425bps, livello che non toccava dallo scorso mese di novembre. In netta discesa i CDS di Russia e Polonia, rispettivamente a 202 e 189bps. In America il Governativo Usa sale a 49bps: confermato il rating statunitense da parte di Fitch, ad AAA, l outlook rimane negativo. Tutti in calo anche i CDS Sovrani latino americani. Sovrani Europei Spagna Italia Belgio Francia Austria Danimarca Germania U.K. Finlandia Svezia Norvegia Sovrani Emergenti Croatia Libano Slovenia Bulgaria Turchia Russia Israele Sovrani America Latina Argentina Venezuela Sovrani America Latina Perù Brasile Messico Colombia Cile pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend Sui prezzi dei CDS bancari europei e americani la tendenza dall inizio del mese è stata di generale aumento dei prezzi, seppure di entità diversa. In Italia incremento medi consistenti (+49bps), a guidare i rialzi i CDS BMPS (+78bps) e Unicredit (+63bps), che salgono rispettivamente a 740 e 564bps. +57bps per Banco Popolare a 709, +41 per Intesa a 494. Più contenuto l andamento del CDS UBI, che prezza 459bps. Tra le banche europee che vedono maggiormente risalire i propri CDS segnaliamo in Germania Commerzbank, a 295, e Deutsche Bank a 203bps, e in Inghilterra i CDS RBS (304bps), Lloyds (287) e Barclays (232bps). Si allargano anche i CDS di BBVA e Santander, rispettivamente a Europa e 425bps, dell austriaca Reiffeisen, salito a 236bps, e della svedese Nordea Bank, a 153bps, così come il CDS Dexia, a 883, +90bps nelle ultime quattro settimane. Segnaliamo infine i CDS Credit Suisse a 184 e UBS a 190bps. In controtendenza Banco Comercial Portugues, sceso a 978bps, e Banco Espirito Santo, a 805. In America modesto incremento solo per Morgan Stanley, +4 a 355bps. BBVA Santander RBS Commerz Cred Agricole Soc Gen BNP DB UBS Credit Suisse Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo Italia 350 Banche Usa MPS BAPO Unicredit Intesa UBI Morgan Stanley Goldman Merrill Lynch Bank of America Citigroup JPMorgan American Express Wells Fargo pag. 5

6 Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook BARCLAYS BANK Confermato rating a A+, outlook a negativo da stabile (S&P) BANK OF TAIPEI Confermato rating a A-, outlook a negativo da stabile (Fitch) pag. 6

7 Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook ITALIA Downgrade rating a Baa2 da A3, outlook negativo (Moody s) STATI UNITI Confermato rating AAA, outlook negativo (Fitch) REGIONE DI LENINGRADO Upgrade rating a BB+ da BB, outlook stabile (Fitch) pag. 7

8 Main Rating Actions (1/1): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook PEUGEOT Rating Ba1 sotto revisione per possibile downgrade (Moody s) JC PENNEY Downgrade rating a B+ da BB-, outlook negativo (S&P) SUPERVALU Downgrade rating a CCC da B, outlook negativo (Fitch) SUNRISE COMMUNICATIONS HOLDINGS Confermato rating a BB-, outlook stabile (Fitch) NAVISTAR INTERNATIONAL Downgrade rating a B da B+, outlook negativo (S&P) pag. 8

9 Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Tel: Autore Pubblicazione Paola Fabretti Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 10

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