REPORT MENSILE. FONDI COMUNI GESTIELLE Classe B

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1 REPORT MENSILE FONDI COMUNI GESTIELLE DATI AGGIORNATI AL 29 febbraio 2012

2 AVVERTENZE: Il presente documento rappresenta l aggiornamento, effettuato con cadenza mensile, dei dati dei fondi appartenenti al Sistema Gestielle, classe b. La pagina PERFORMANCES SISTEMA GESTIELLE rappresenta un riepilogo delle performances dei fondi: per un corretto raffronto con il Benchmark di riferimento si rimanda alle schede analitiche dei singoli fondi, riportate a seguire. Prima dell'adesione leggere il Prospetto Informativo. Non vi è garanzia di uguali rendimenti per il futuro. Le performance del fondo riflette oneri sullo stesso gravanti e non contabilizzati nell'andamento del benchmark. A partire dall'1/1/1999, il benchmark viene riportato al netto degli oneri fiscali vigenti. MATERIALE AD USO DEGLI INVESTITORI ISTITUZIONALI COSÌ COME INDICATI NEL REGOLAMENTO DI GESTIONE DEI FONDI.

3 INDICE Scheda della Società...2 Sistema Gestielle Fondi di...3 ASSET ALLOCATION REPORT.4 Fondi Comuni Armonizzati Performance Sistema Gestielle...5 Schede Fondi Market Funds Gestielle Bond Dollars Cl B... 6 Gestielle BT Cedola Cl B... 8 Gestielle Emerging Markets Bond Cl B Gestielle LT Euro Cl B Gestielle MT Euro Cl B Gestielle Obbligazionario Corporate Cl B Gestielle Obbligazionario Internazionale Cl B Gestielle Etico per AIL Cl B. 20 Schede Fondi Absolut Return Funds Gestielle Obiettivo Risparmio Cl B Legenda...24 Fondi Le novità normative introdotte dalla MiFID hanno modificato sensibilmente il contesto del Mercato dei Fondi Comuni di investimento. Aletti Gestielle SGR, sempre attenta alle esigenze dei suoi partner commerciali, ha provveduto ad ampliare la gamma prodotti proprio per dare risposte adeguate ed efficaci ai nuovi bisogni di investimento: dal 1 giugno 2008 sono disponibili, per alcuni fondi appartenenti al Sistema Gestielle, classi di quote riservate a determinate categorie di Investitori Istituzionali. DEDICATE ESCLUSIVAMENTE A: banche imprese di investimento imprese di assicurazione organismi di investimento collettivo e società di gestione di tali organismi fondi pensione e società di gestione di tali fondi investitori istituzionali la cui attività principale è investire in strumenti finanziari, compresi gli enti dediti alla cartolarizzazione di attivi o altre operazioni finanziarie fondazioni casse di previdenza e assistenza altri istituti finanziari autorizzati o regolamentati La sottoscrizione di quote classe B da parte dei clienti appartenenti alla categoria "investitori istituzionali" è prevista esclusivamente per finalità di investimento: del portafoglio di proprietà dell'investitore istituzionale; dei portafogli gestiti dai medesimi investitori istituzionali nell'ambito di gestioni individuali; dei prodotti finanziario/assicurativi istituiti e/o gestiti dagli investitori istituzionali

4 -2- La Società Una delle principali Società di Gestione del Risparmio italiane Fondata il 13 luglio 1984 Circa 100 dipendenti 40 gestori specializzati nei diversi settori/mercati e addetti all ufficio Risk Management La struttura del Front Office Investimenti Diretti Desk di gestione organizzati per area geografica (azionari) e per tipologia di titoli (obbligazionari) Gestori specializzati per settore economico Ufficio studi per l elaborazione dell analisi macroeconomica Ufficio di Risk Management per l attività di controllo del rischio e di attribuzione della performance Alcuni punti di forza distintivi Investimenti Multimanager Ufficio Research & Due Diligence per la ricerca e l analisi qualitativa di nuove opportunità d investimento e di due diligence sui fondi target oggetto di investimento Ufficio Portfolio Management per la gestione dei portafogli Formazione continua e specialistica I gestori sono sottoposti ad un processo continuo di formazione, anche attraverso stage presso Investment Bank estere, al fine di conseguire competenze specialistiche in determinati settori/ mercati Incontri con il Top-management delle aziende e gestori di fondi I gestori effettuano frequenti incontri, in Italia ed all estero, con il top management delle società e dei fondi target in cui investono, con lo scopo di avere una migliore percezione dello stato di salute delle aziende Ufficio Studi La creazione di un ufficio studi interno rappresenta un supporto particolarmente efficace per tutta l attività di analisi macroeconomica, che contribuisce a definire le strategie di investimento Stile di gestione attivo con le seguenti declinazioni Flessibili a vocazione azionaria: - Gestione a rischio controllato nell area geografica di investimento prevalente - Approccio attivo verso il rischio di cambio Obbligazionari Investment grade : - Analisi fondamentale combinata a strategie di posizionamento sulla curva dei tassi - Approccio attivo verso il rischio di cambio Obbligazionari Corporate: Total Return: Fondo di fondi Flessibili: - Bottom-up nella selezione delle singole emissioni - Approccio attivo verso il rischio di cambio - Finalizzato a perseguire un rendimento assoluto senza vincoli predeterminati relativamente ai pesi delle singole asset class - Perseguire la ricerca di un rendimento assoluto mediante l investimento in OICR e nel rispetto della volatilità annua attesa predeterminata Fondi di fondi hedge: Le attività dell Ufficio Risk Management - Finalizzato alla ricerca di un rendimento assoluto unitamente al contenimento della volatilità rispetto ai mercati, nell ambito del perseguimento degli obiettivi di rischio/rendimento di ogni singolo prodotto. Controllo ex-ante del rischio per individuare i fattori di rischio cui sono maggiormente esposti i singoli fondi e le azioni più opportune da intraprendere Analisi ex post della performance per individuare i singoli fattori di contribuzione

5 - 3 - Orizz. Versamento Categoria Commissioni di Temp. iniz. agg. di rischio gest. sott. incent. in anni (1) Fondi Absolut Return Funds Gestielle Obiettivo Risparmio ,20% n.p n.p. non previsto BENCHMARK Fondi Market Funds Gestielle Bond Dollars Gestielle BT Cedola Gestielle Emerging Markets Bond Gestielle LT Euro Gestielle MT Euro Gestielle Corporate Gestielle Obbligazionario Inter. Gestielle Etico per AIL ,30% n.p. n.p ,20% n.p. n.p ,35% n.p. n.p ,25% n.p. n.p ,25% n.p. n.p ,30% n.p. n.p ,30% n.p. n.p. 5/ ,25% n.p. n.p. 90% ML Treasury BondS 5-10 Y, 10% Indice Mts Bot 60% ML Emu Direct Gov. 1-3 Y, 40% Indice Mts Bot 90%JPM EMBI Glob.Div.Comp.l.curr,5% ML Treas.N&B 0-1Y, 5% Ind.Mts Bot 100% ML Emu Direct Gov Y 90% ML Emu Direct Gov. 3-5 Y, 10% Indice Mts Bot 40%ML Euro HY Const.Ind, 40% ML Emu Corp.Ind., 20% Indice Bot Mts 90% JP Morgan Global Government Bond Index, 10% Indice Mts Bot 85% Merrill Lynch Emu Direct Gov. 3-5 anni Index 15% ASPI Eurozone Socially Responsible Stock Index Note (1) Determinata sulla differenza di performance, se positiva, tra il Fondo ed il proprio Benchmark. Si applica solo in caso di variazione positiva del valore della quota. a) Contributo di devoluzione annuo pari a 0,20% in favore dell'ail PRIMA DELL'ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO INFORMATIVO. NON VI È GARANZIA DI UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO. LA PERFORMANCE DEL FONDO RIFLETTE ONERI SULLO STESSO GRAVANTI E NON CONTABILIZZATI NELL'ANDAMENTO DEL BENCHMARK. A PARTIRE DALL'1/1/1999, IL BENCHMARK VIENE RIPORTATO AL NETTO DEGLI ONERI FISCALI VIGENTI.

6 Asset Allocation Globale SOTTOPESO NEUTRALE SOVRAPPESO DURATION BOND ASSET ALLOCATION EQUITY (pronti a ridurre) CASH EQUITY Giappone USA (pronti a ridurre) Europa East Europe Emerging Markets (pronti a ridurre) BONDS UK USA Euro Core Emerging Markets EU Periferici (Italia) Corporate (pronti a ridurre) VALUTE YEN DOLLARO USA STERLINA DOLLARO CANADESE CORONA NORVEGESE CORONA SVEDESE DOLLARO AUSTRAL. Market View Marzo 2012 Il mese di febbraio è stato un mese interlocutorio dal punto di vista dei dati macroeconomici. Vi sono state conferme del fatto che è in atto un rallentamento economico in Eurozona, ma anche novità positive date dal fatto che la sua portata appare ancora contenuta. A livello extraeuropeo, notizie positive sono venute dagli Usa e notizie tranquillizzanti dai Paesi Emergenti (con la Cina in testa, pronta ad intervenire con la politica monetaria per sostenere la crescita). In apparente contrasto con questa calma sono stati i mercati finanziari, che hanno visto continuare il recupero degli asset che sino a qualche mese fa erano ritenuti i più rischiosi. Gli indici azionari hanno messo a segno ancora rialzi del 3%-5%; molto forte anche l ulteriore recupero dei titoli italiani, che hanno visto ridursi lo spread con la Germania, nonché il loro rendimento assoluto di quasi 100bp sulle scadenze biennali e di oltre 50bp su quelle decennali. Quello che si apre è un mese che dovrebbe continuare a mostrarsi come interlocutorio per quel che riguarda i dati macroeconomici, ma dovrebbe anche esserlo per l andamento dei mercati finanziari, quantomeno nella sua prima parte. I valori raggiunti dagli indici azionari e dai rendimenti dei titoli periferici (Italia in primis) iniziano a rispecchiare il cambiamento di scenario conseguente le importanti scelte compiute dai Governi europei e dalla Bce a dicembre. Il percorso non è stato ancora completato e dalla chiusura della questione della ristrutturazione del debito greco potrebbe venire lo spunto finale. Per quel che riguarda l azione sui portafogli, proprio perché gran parte del percorso è stato fatto dai mercati (soprattutto sui titoli di Stato italiani) la nostra idea strategica è quella di iniziare progressivamente a ridurre il rischio nei portafogli: si partirà dalla riduzione del peso dei governativi italiani, sino ad oggi presenti in altissimo percentuale, e successivamente si dovrebbe proseguire con la riduzione dell esposizione azionaria. Per quest ultima asset class, tuttavia, i margini per il prossimo movimento al rialzo sono ancora interessanti e le nostre aspettative vanno in tale direzione, quindi si dovrebbe procedere alla riduzione con maggior gradualità e solo successivamente all azione sui titoli di Stato. Al momento, invece, non si ha intenzione di cambiare l approccio al rischio di cambio, con un marcato privilegio per l euro e le divise emergenti; permane la copertura su dollaro e yen sui fondi flessibili/total return.

7 - 5 - Market Funds PERFORMANCES Valore Patr.Netto Duration inizio anno 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Globale Gestielle Bond Dollars Cl B -1,52% -2,15% 2,39% 10,02% 12,94% 17,17% 13,31% 10, ,79 Gestielle Bt Cedola Cl B 6,42% 2,83% 9,53% 3,22% 2,70% n.d. n.d. 6, ,41 Gestielle Emerging Markets Bond Cl B 4,83% 2,46% 6,94% 5,47% 10,67% 18,21% 47,39% 11, ,23 Gestielle Lt Euro Cl B 7,83% 3,14% 13,05% 2,10% 4,49% 1,92% 8,80% 8, ,75 Gestielle Mt Euro Cl B 7,55% 2,97% 11,80% 1,15% 1,06% 0,16% 3,99% 15, ,79 Gestielle Obbligazionario Corporate Cl B 11,46% 4,16% 15,33% 10,45% n.d. n.d. n.d. 7, ,27 Gestielle Obbligazionario Internazionale Cl B -1,03% -2,05% 2,99% 5,67% 7,76% 9,31% 12,35% 7, ,24 Gestielle Etico Per Ail Cl B 5,62% 2,49% 9,96% 6,24% 4,01% 4,21% n.d. 6, ,16 Absolute Return Funds PERFORMANCES Valore Patr.Netto Investito YTD 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Azionario Gestielle Obiettivo Risparmio Cl B 6,96% 2,98% 10,06% 4,24% 3,00% n.d. n.d. 7, ,0% n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. BENCHMARK DI RIFERIMENTO, SE PREVISTI, SONO CALCOLATI IN COERENZA CON IL REGIME FISCALE PREVISTO PER GLI OICR DI DIRITTO ITALIANO.

8 - 6 - Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica, sulla valutazione del rischio di credito e dell'andamento delle divise. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali - in particolare della FED - ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse a medio/lungo termine Contenuto scostamento dal benchmark Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni denominate principalmente in Dollari Usa e, per la parte rimanente, in Euro. Sono esclusi gli investimenti in titoli azionari, obbligazionari convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni Area geografica di investimento: Stati Uniti Categoria di emittenti e settori industriali: Principalmente Stati Sovrani e Organismi Internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario. Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 3 e 8 anni. Emissioni con rating principalmente investiment grade. Possibile peso residuale degli investimenti nei Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio Commento Mensile Nel mese di Febbraio è continuato il trend positivo che ha caratterizzato i mercati sin dall inizio dell anno. Sul lato europeo sono stati fatti numerosi passi avanti verso la ristrutturazione ordinata del debito greco e sul lato americano invece son stati pubblicati dati macroeconomici che hanno confermato il discreto stato di salute dell economia. La Banca Centrale europea ha condotto la seconda asta a lungo termine di liquidità, operazione che ha permesso ai rendimenti delle obbligazioni periferiche di ridurre la distanza dai rendimenti delle obbligazioni governative tedesche. Non si sono realizzati grossi movimenti sul mercato dei Treasuries americani: il rendimento del titolo con scadenza decennale è aumentato di circa 15 punti base, restando comunque sotto il 2%, e portando a un leggerissimo aumento dell inclinazione della curva e riflettendo così un aumento dell appetito per il rischio, ma allo stesso tempo una continuazione della politica monetaria espansiva della Federal Reserve. Sul mercato dei cambi l euro si è rafforzato nei confronti del dollaro di circa 2 punti percentuali. E stato mantenuto il sottopeso sulla componente governativa americana. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

9 IL FONDO Andamento Quota Cat. Assogestioni Obbligazionario Dollaro Governativi M-LT ISIN al portatore IT BENCHMARK FONDO Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio Area geografica Stati Uniti Commissioni: - di gestione 0,30% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 2 Valore quota in 10,388 Benchmark: Merrill Lynch Treasury Bond 5-10 anni 90% Indice BofA Merrill Lynch Italy Government Bill 10% / / / / / / /2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno -1,52% -2,07% -2,38% ,52% 10,45% 15,17% Standard Dev. 10,59% 11,15% 1 mese -2,15% -2,27% -2,57% ,33% 9,79% 12,71% Sharpe -0,936-1,311 3 mesi 2,39% 1,40% 0,99% ,78% -2,97% -4,60% Tracking Error 1,57% - 6 mesi 10,02% 10,25% 10,76% ,14% 16,85% 19,91% Inf. Ratio 2,994-1 anno 12,94% 11,45% 15,56% 2007 n.d. n.d. n.d. Sortino -1,277-2 anni 17,17% 13,01% 19,88% 2006 n.d. n.d. n.d. VaR (*) -1,10% - 3 anni 13,31% 9,36% 15,43% (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2008 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio Titoli Di Stato 95,74% AAA 83,77% 30/09/11 4,68 31/10/11 4,45 Liquidità 3,63% A 15,69% 30/11/11 4,69 31/01/12 4,74 Obbl. Corporate 0,53% BBB 0,55% 29/02/12 4,79 Divise Paesi Emittenti Principali titoli Stati Uniti USD 90,26% EUR 9,73% Italia 16,23% 83,77% T 3 5/8 02/15/20 T 2 5/8 11/15/20 T 3 7/8 05/15/18 T 2 3/4 02/28/18 T 4 3/4 08/15/17 T 3 3/8 11/15/19 Ictz 0 12/31/12 T 8 7/8 02/15/19 T 3 3/4 11/15/18 Btps4 3/4 02/01/13

10 - 8 - Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento e sulla valutazione del rischio di credito. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse dei diversi Paesi considerati Scostamento dal benchmark: rilevante Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni denominate esclusivamente in Euro. Sono esclusi gli investimenti in titoli azionari, obbligazionari convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni Area geografica di investimento: Area Euro Categoria di emittenti e settori industriali: principalmente Stati Sovrani e Organismi internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente inferiore a 2 anni. Emissioni con rating principalmente investment grade. Possibile peso residuale degli investimenti in Paesi Emergenti Il fondo è a distribuzione annuale dei proventi I ricavi distribuiti per ciascuna delle quote esistenti alla data del 25 Febbraio 2010 sono stati pari ad euro 0,214 e posti in distribuzione con valuta 4 Marzo 2010 con un rendimento del 3,245%. E' data facolta al sottoscrittore di optare per il reinvestimento della cedola nel fondo Commento Mensile Il mese di Febbraio è stato caratterizzato da una forte propensione per il rischio dovuta ad una forte diminuzione del problema finanziario che ha caratterizzato questi ultimi mesi, cioè il contagio su tutta l economia Europea della crisi del debito sovrano, che stava colpendo anche il settore finanziario e l economia reale. In questo contesto l indice azionario Europeo (Eurostoxx 50) ha guadagnato quasi il 4% durante il mese. Durante l ultima conferenza la Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati, mantenendo il tasso di riferimento all 1%. Il comitato ritiene che l inflazione probabilmente sarà superiore al 2% per i prossimi mesi, prima di ritornare al di sotto della soglia indicativa del 2%. Le tensioni finanziarie stanno continuando a minare la crescita economica, e le previsioni future sono soggette ad elevata incertezza e continue revisioni al ribasso. Per alleviare le tensioni sui mercati di approvvigionamento della liquidità ed evitare che il contagio colpisca ulteriormente il settore bancario, la ECB ha effettuato un'altra operazione straordinaria (LTRO a 3anni). Utilizzando questo strumento insieme all acquisto diretto di bond sul mercato secondario dei titoli di stato, la Banca Centrale è riuscita a frenare il rischio contagio in Europa e ridurre il differenziale di rendimento tra i titoli italiani ed i titoli tedeschi, ridando fiducia ai mercati finanziari e facendo tornare una forte domanda soprattutto sui titoli governativi italiani. In questo contesto il tasso a 10 anni Tedesco è passato dall 1.80% all 1.85% nel mese in corso ed il tasso a 2 anni dallo 0.17% allo 0.20%, determinando un differenziale di rendimento di 165 punti base; il differenziale di rendimento tra il titolo tedesco ed il titolo italiano a 10 anni è di 320 punti base. In questo scenario abbiamo mantenuto il portafoglio con una duration inferiore a quella del benchmark. Variazioni Rilevanti Dal il fondo varia sostanzialmente la politica di gestione, la categoria Assogestioni di appartenenza (da "Obbligazionario Euro Governativi Medio/Lungo Termine" all'attuale) ed il benchmark di riferimento (da 90% Merrill Lynch Emu Direct Gov. 3-5 anni; 10% Indice Bot MTS all'attuale), con conseguente azzeramento della performance a partire da tale data. Ha, inoltre, incorporato il fondo Gestielle Cash Cedola In data ha incorporato il Fondo BT Euro ed è stato ridenominato Gestielle BT Cedola Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

11 - 9 - IL FONDO Andamento Quota Cat. Assogestioni Obbligazionario Euro Governativi BT ISIN al portatore IT BENCHMARK FONDO Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio 4 Area geografica Area Euro 104 Commissioni: - di gestione 0,20% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 26 Valore quota in 6,333 Benchmark: M.Lynch EMU Direct Gov. 1-3 anni 60% Indice BofA Merrill Lynch Italy Government Bill 40% / / / / / / /2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 6,42% 2,78% 1,74% ,58% 0,10% 2,00% Standard Dev. 4,46% 1,12% 1 mese 2,83% 1,37% 0,67% ,05% -0,35% 0,11% Sharpe 9,884 8,712 3 mesi 9,53% 4,99% 3,71% 2009 n.d. n.d. n.d. Tracking Error 4,05% - 6 mesi 3,22% 2,25% 2,46% 2008 n.d. n.d. n.d. Inf. Ratio 8,486-1 anno 2,70% 2,42% 3,66% 2007 n.d. n.d. n.d. Sortino 26,975-2 anni n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,36% - 3 anni n.d. n.d. n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2010 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio Titoli Di Stato 85,47% AAA 1,60% 30/09/11 0,80 AA 2,67% 31/10/11 0,76 Liquidità 12,93% 30/11/11 0,55 A 92,26% 31/01/12 0,69 Obbl. Corporate 2,83% BBB 3,47% 29/02/12 0,41 Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR 100,00% Italia Spagna Belgio Austria Germania 5,66% 2,67% 1,57% 0,02% 90,08% Ictz 0 12/31/12 Ictz 0 04/30/13 Ccts 0 04/15/18 Bots 0 12/27/12 Bots 0 12/14/12 Btps 6 11/15/14 Spgb /30/14 Btps 2 06/01/13 Bgb 4 1/4 09/28/14 Btps4 3/4 02/01/13

12 Report Mensile 29 febbraio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento, sull'analisi economico-finanziaria per la selezione delle singole società, sulla valutazione del rischio di credito e dell'andamento delle divise. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse dei diversi Paesi considerati Scostamento dal benchmark: contenuto Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni denominate in Dollari Usa o nelle divise locali dei paesi emittenti. Sono esclusi gli investimenti in titoli azionari, obbligazionari convertibili e recanti opzioni su azioni Area geografica di investimento: Paesi Emergenti Categoria di emittenti e settori industriali: principalmente Stati Sovrani, Organismi internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 4 e 8 anni. Emissioni con rating prevalentemente non investiment grade o prive di rating e, per la parte rimanente, investiment grade. Investimento nei Paesi Emergenti. Rischio di cambio principalmente coperto Commento Mensile L indice chiude il mese a 349 punti base circa, stringendo di 45 punti, con un ritorno assoluto positivo del +2,40%. Il periodo è stato caratterizzato da un ritorno di flussi verso le classi d investimento più rischiose e della propensione al rischio. Questo sia grazie ai dati economici migliori delle attese per quanto riguarda il fronte americano e cinese, sia per quanto riguarda l apparente risoluzione dei problemi europei. Nel prossimo mese sarà importantissimo continuare a monitorare i risultati economici di Stati Uniti e Cina, oltre che prestare attenzione alle modalità con le quali la definitiva chiusura del caso greco verrà implementata. Le diverse aree geografiche hanno segnato tutte ritorni positivi: Medio Oriente +0,73%, Africa +2,83, Latino Americana +2,23%, Est Europa +2,96% e Asia +2,15%. I Paesi con performance assoluta maggiore sono stati Venezuela +13,72% e Costa d Avorio +7,42%, il peggiore il Belize con il -15,17%. Il fondo chiude il mese sovra performando il benchmark, grazie al sovrappeso delle obbligazioni corporate emergenti, dell esposizione alle valute emergenti locali e delle scelte di valore relativo. Per il mese di Marzo 2012 manteniamo l esposizione alle categorie di investimento citate, ma riduciamo ulteriormente l esposizione prediligendo un posizionamento più neutrale, soprattutto per i timori che le tensioni riguardanti il medio oriente e il prezzo del petrolio possano pesare negativamente sulle prospettive di crescita globali e sull avversione al rischio. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

13 IL FONDO Cat. Assogestioni ISIN al portatore Obbligazionario Paesi Emergenti IT Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio 3 Area geografica Paesi Emergenti Commissioni: - di gestione 0,35% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 56 Valore quota in 11,918 Benchmark: JPM EMBI Global Div. Comp. local currency 90% Merrill Lynch Treasury notes & bonds 0-1 anno 5% Indice BofA Merrill Lynch Italy Government Bill 5% Performances & Indicatori di rischio Andamento Quota Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 4,83% 4,24% 3,54% ,00% 4,11% 6,43% Standard Dev. 2,30% 2,09% 1 mese 2,46% 2,29% 2,07% ,03% 9,54% 9,95% Sharpe 13,693 10,527 3 mesi 6,94% 6,44% 5,36% ,30% 24,72% 22,97% Tracking Error 0,88% - 6 mesi 5,47% 5,81% 4,99% ,39% -12,76% -8,64% Inf. Ratio 10,816-1 anno 10,67% 9,41% 10,55% 2007 n.d. n.d. n.d. Sortino 41,321-2 anni 18,21% 16,69% 19,22% 2006 n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,14% - 3 anni 47,39% 45,61% 47,91% (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2008 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio BENCHMARK FONDO / / / / / / /2012 Titoli Di Stato 68,88% A 6,70% 30/09/11 6,66 BBB 39,69% 31/10/11 6,36 Obbl. Corporate 20,91% BB 28,16% 30/11/11 6,70 B 22,40% 31/01/12 6,47 Liquidità 10,38% CCC inferiori o senza rating 3,04% 29/02/12 6,23 Divise Area Geografica Obbligazioni Principali titoli EUR USD MXN TRY 4,12% 1,13% 0,08% 94,66% Latam Europe Far East Africa Middle East North America Enti Sovran. 5,30% 2,80% 1,27% 0,76% 19,58% 35,16% 35,13% Btps4 1/4 04/15/13 Russia 5 03/31/30 Philip10 5/8 03/25 Poland 6 3/8 07/19 Pemex 6 5/8 12/49 Rshb7 3/4 05/29/18 Peru8 3/4 11/21/33 Enapcl 5 1/4 08/20 Russia12 3/4 06/28 Argent /33

14 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento e sulla valutazione del rischio di credito. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse dei diversi Paesi considerati Scostamento dal benchmark: significativo Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni denominate esclusivamente in Euro. Sono esclusi gli investimenti in titoli azionari, obbligazionari convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni Area geografica di investimento: Area Euro Categoria di emittenti e settori industriali: principalmetne Stati Sovrani e Organismi internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 4 e 8 anni. Emissioni con rating principalmente investment grade. Possibile peso residuale degli investimenti nei Paesi Emergenti Commento Mensile Il mese di Febbraio è stato caratterizzato da una forte propensione per il rischio dovuta ad una forte diminuzione del problema finanziario che ha caratterizzato questi ultimi mesi; cioè il contagio su tutta l economia europea della crisi del debito sovrano, che stava colpendo anche il settore finanziario e l economia reale. In questo contesto l indice azionario Europeo (Eurostoxx 50) ha guadagnato quasi il 4% durante il mese. Durante l ultima conferenza la Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati, mantenendo il tasso di riferimento all 1%. Il comitato ritiene che l inflazione probabilmente sarà superiore al 2% per i prossimi mesi, prima di ritornare al di sotto della soglia indicativa del 2%. Le tensioni finanziarie stanno continuando a minare la crescita economica e le previsioni future sono soggette ad elevata incertezza e continue revisioni al ribasso. Per alleviare le tensioni sui mercati di approvvigionamento della liquidità ed evitare che il contagio colpisca ulteriormente il settore bancario, la ECB ha effettuato un'altra operazione straordinaria (LTRO a 3anni). Utilizzando questo strumento insieme all acquisto diretto di bond sul mercato secondario dei titoli di stato la Banca Centrale è riuscita a frenare il rischio contagio in Europa e ridurre il differenziale di rendimento tra i titoli italiani ed i titoli tedeschi, ridando fiducia ai mercati finanziari e facendo tornare una forte domanda soprattutto sui titoli governativi italiani. In questo contesto il tasso a 10 anni Tedesco è passato dall 1.80% all 1.85% nel mese in corso ed il tasso a 2 anni dallo 0.17% allo 0.20%, determinando un differenziale di rendimento di 165 punti base; il differenziale di rendimento tra il titolo tedesco ed il titolo italiano a 10 anni è di 320 punti base. In questo scenario abbiamo mantenuto il portafoglio con una duration inferiore a quella del benchmark. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

15 IL FONDO Cat. Assogestioni ISIN al portatore Obbligazionario Euro Governativi MLT IT Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio 4 Area geografica Area Euro Commissioni: - di gestione 0,25% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 2 Valore quota in 8,454 Benchmark: Merrill Lynch EMU Direct Gov anni 100% Performances & Indicatori di rischio Andamento Quota Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 7,83% 4,71% 4,63% ,77% -0,36% 3,57% Standard Dev. 7,28% 4,49% 1 mese 3,14% 2,20% 1,91% ,16% 0,55% 0,43% Sharpe 7,704 6,690 3 mesi 13,05% 8,38% 10,13% ,82% 5,93% 4,43% Tracking Error 4,19% - 6 mesi 2,10% 3,24% 3,71% ,84% 4,53% 8,12% Inf. Ratio 6,200-1 anno 4,49% 4,17% 8,63% 2007 n.d. n.d. n.d. Sortino 17,333-2 anni 1,92% 3,90% 7,11% 2006 n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,52% - 3 anni 8,80% 10,67% 13,68% (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2008 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio BENCHMARK FONDO 02/ / / / / / /2012 Titoli Di Stato 81,12% AAA 31,58% 30/09/11 4,65 AA 7,28% 31/10/11 4,59 Liquidità 17,83% 30/11/11 3,76 A 55,99% 31/01/12 4,04 Obbl. Corporate 1,58% BBB 5,15% 29/02/12 3,75 Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR 100,00% Italia Francia Spagna Austria Belgio Irlanda Finlandia Slovacchia 22,78% 14,86% 7,58% 7,28% 3,25% 1,23% 0,83% 41,38% Btps3 3/4 08/01/16 Btps3 3/4 08/01/15 Frtr3 3/4 04/25/21 Btps 3 11/01/15 Ragb /15/18 Frtr 3 1/4 10/25/21 Spgb /31/19 Frtr4 1/4 04/25/19 Bgb 4 1/4 09/28/21 Frtr3 3/4 10/25/19 Slovenia 0,83%

16 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento e sulla valutazione del rischio di credito. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse dei diversi Paesi considerati. Scostamento dal benchmark: rilevante Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni esclusivamente denominate in Euro. Sono esclusi gli investimenti in titoli azionari, obbligazionari convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni Area geografica di investimento: Area Euro Categoria di emittenti e settori industriali: principalmente Stati Sovrani e Organismi internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 2 e 4 anni. Emissioni con rating principalmente investiment grade. Possibile peso residuale degli investimenti nei Paesi Emergenti Commento Mensile Il mese di Febbraio è stato caratterizzato da una forte propensione per il rischio dovuta ad una forte diminuzione del problema finanziario che ha caratterizzato questi ultimi mesi, cioè il contagio su tutta l economia Europea della crisi del debito sovrano, che stava colpendo anche il settore finanziario e l economia reale. In questo contesto l indice azionario Europeo (Eurostoxx 50) ha guadagnato quasi il 4% durante il mese. Durante l ultima conferenza la Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati, mantenendo il tasso di riferimento all 1%. Il comitato ritiene che l inflazione probabilmente sarà superiore al 2 % per i prossimi mesi, prima di ritornare al di sotto della soglia indicativa del 2%. Le tensioni finanziarie stanno continuando a minare la crescita economica, e le previsioni future sono soggette ad elevata incertezza e continue revisioni al ribasso. Per alleviare le tensioni sui mercati di approvvigionamento della liquidità ed evitare che il contagio colpisca ulteriormente il settore bancario, la ECB ha effettuato un'altra operazione straordinaria (LTRO a 3anni). Utilizzando questo strumento insieme all acquisto diretto di bond sul mercato secondario dei titoli di stato la Banca Centrale è riuscita a frenare il rischio contagio in Europa e ridurre il differenziale di rendimento tra i titoli italiani ed i titoli tedeschi, ridando fiducia ai mercati finanziari e facendo tornare una forte domanda soprattutto sui titoli governativi italiani. In questo contesto il tasso a 10 anni Tedesco è passato dall 1.80% all 1.85% nel mese in corso ed il tasso a 2 anni dallo 0.17% allo 0.20%, determinando un differenziale di rendimento di 165 punti base; il differenziale di rendimento tra il titolo tedesco ed il titolo italiano a 10 anni è di 320 punti base. In questo scenario abbiamo mantenuto il portafoglio con una duration inferiore a quella del benchmark. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

17 IL FONDO Cat. Assogestioni ISIN al portatore Obbligazionario Euro Governativi MLT IT Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio 4 Area geografica Area Euro Commissioni: - di gestione 0,25% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 10 Valore quota in 15,193 Benchmark: Merrill Lynch EMU Direct Gov. 3-5 anni 90% Indice BofA Merrill Lynch Italy Government Bill 10% Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark Andamento Quota inizio anno 7,55% 4,71% 3,02% ,66% -0,36% 2,90% Standard Dev. 6,95% 2,59% 1 mese 2,97% 2,20% 1,23% ,56% 0,55% 1,35% Sharpe 7,709 7,096 3 mesi 11,80% 8,38% 6,66% ,29% 5,93% 4,46% Tracking Error 5,21% - 6 mesi 1,15% 3,24% 3,53% ,63% 4,53% 6,23% Inf. Ratio 6,757-1 anno 1,06% 4,17% 6,43% 2007 n.d. n.d. n.d. Sortino 18,513-2 anni 0,16% 3,90% 6,24% 2006 n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,48% - 3 anni 3,99% 10,67% 10,95% (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2008 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio BENCHMARK FONDO 02/ / / / / / /2012 Titoli Di Stato 78,53% AAA 23,09% 30/09/11 2,30 AA 9,66% 31/10/11 2,35 Liquidità 18,47% A 59,65% 30/11/11 2,05 BBB 5,29% 31/01/12 2,70 Obbl. Corporate 3,26% CCC inferiori o senza rating 2,31% 29/02/12 1,79 Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR 100,00% Italia Francia Spagna Belgio Grecia Irlanda 23,09% 12,52% 9,66% 2,31% 1,30% 51,12% Frtr 5 10/25/16 Ccts 0 04/15/18 Btps 4 3/4 09/15/16 Bgb 8 03/28/15 Bots 0 12/27/12 Spgb /31/16 Btps 3 06/15/15 Spgb 3 04/30/15 Ictz 0 12/31/12 Fipf 1 A1

18 Report Mensile 29 febbraio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è l incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento, sull'analisi economico-finanziaria per la selezione delle singole società, sulla valutazione del rischio di credito e dell'andamento della curva dei tassi di interesse e delle divise Scostamento dal benchmark: significativo Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni ordinarie e convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni denominate in Euro e nelle altre divise europee. Sono esclusi gli investimenti diretti in azioni. I titoli azionari derivanti dall'esercizio di warrant, diritti di opzione o di assegnazione inerenti titoli in portafoglio non possono comunque superare il 10% del totale attività Area geografica di investimento: Europa, Nord America e Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: principalmente emittenti societari con diversificazione in tutti i settori economici e, per la parte rimanente, Stati Sovrani e Organismi Internazionali Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 2 e 6 anni. Emissioni con rating prevalentemente investment grade e anche significativo a basso rating. Possibile peso residuale degli investimenti nei Paesi Emergenti Commento Mensile Nel mese di febbraio la performance delle obbligazioni societarie (corporate) è stata positiva sia nel comparto ad elevato valore creditizio (investment grade +1.6%) sia in quello ad alto rischio (high yield +3.9%). Il rialzo prosegue da gennaio ed è legato a una continua propensione al rischio da parte degli investitori. I fattori che nel mese hanno pesato sull andamento degli indici sono stati: le prospettive delineate dall intervento di dicembre della Banca Centrale Europea e dalla manovra di immissione di liquidità a lunga scadenza prevista per fine febbraio; l avvicinarsi della fine della questione greca, con il lancio dell offerta di scambio agli obbligazionisti, in seguito all accettazione del governo di una nuova manovra restrittiva; dati macroeconomici superiori alle aspettative a livello globale, in particolare negli Stati Uniti, che hanno allontanato lo spettro di una nuova recessione. Per quanto riguarda i titoli di credito, in termini settoriali hanno brillato i finanziari high yield, in virtù della loro correlazione all andamento degli indici (+6.2%) e le utilities investment grade (+1.9%, in evidenza soprattutto quelle emesse da Italia e Spagna). A livello di rating, le performance migliori sono state registrate dalle BBB tra gli investment grade (+2.5%) e dalle CCC tra gli high yield (+7.1%). Il fondo ha beneficiato delle posizioni in titoli subordinati finanziari, la componente più reattiva del settore, di scelte di valore relativo che coinvolgono le obbligazioni convertibili e dell esposizione a titoli italiani governativi e societari. Questa allocazione, abbinata a una posizione conservativa sui titoli high yield, è volta a catturare il differenziale di spread che i nostri titoli pagano nei confronti della media del mercato, e a contenere l esposizione a potenziali rialzi dei rendimenti governativi tedeschi, che a nostro avviso si manifesteranno in un contesto di normalizzazione dello scenario politico e macroeconomico. Variazioni Rilevanti Dal il fondo varia sostanzialmente la politica di gestione, la categoria Assogestioni di appartenenza (da "Obbligazionario Euro Corporate Investment Grade" alll'attuale) ed il benchmark di riferimento (da: 80% Merrill Lynch EMU Corporate Index; 20% Indice Bot MTS all'attuale), con conseguente azzeramento della performance a partire da tale data Ha, inoltre, incorporato il fondo Gestielle High Risk Bond Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

19 Report Mensile IL FONDO Cat. Assogestioni ISIN al portatore Obbligazionario Altre Specializzazioni IT Data di avvio Inicatore Sintetico di Rischio 3 Area geografica Principalmente Europa e, per la parte rimanente, Nord America e Pacifico Commissioni: - di gestione 0,30% - di sottoscrizione non previste - di incentivo non previste Patrimonio Netto in milioni di 53 Valore quota in 7,781 Benchmark: Merrill Lynch Emu Corporate Index 40% Merrill Lynch Euro HY Constraint Index 40% Indice BofA Merrill Lynch Italy Government Bill 20% Andamento Quota BENCHMARK FONDO / / / / / / febbraio 2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 11,46% 4,44% 6,47% ,95% -0,54% -1,63% Standard Dev. 3,77% 1,89% 1 mese 4,16% 1,94% 2,50% 2010 n.d. n.d. n.d. Sharpe 24,037 23,521 3 mesi 15,33% 8,07% 9,33% 2009 n.d. n.d. n.d. Tracking Error 2,97% - 6 mesi 10,45% 4,30% 7,33% 2008 n.d. n.d. n.d. Inf. Ratio 15,506-1 anno n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. Sortino 89,984-2 anni n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,20% - 3 anni n.d. n.d. n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2008 sono calcolate a partire dalla data I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Classi di Rating Duration Media portafoglio Corp High Yield 42,82% AA 4,86% 30/09/11 2,73 Corp Inv Grade Bond Inv Grade 7,58% 40,59% A BBB BB 20,14% 27,15% 23,01% 31/10/11 30/11/11 2,72 2,57 Conv 7,14% B 14,07% 31/01/12 2,45 Liquidità 2,14% CCC inferiori o senza rating 10,77% 29/02/12 2,27 Divise Settori Principali titoli EUR GBP USD CHF 0,73% 0,07% 0,02% 99,18% Financials Consumer Discretionary Government Industrials Utilities Materials Telecommunication Services Consumer Staples Altro 10,11% 7,73% 7,66% 7,63% 6,73% 4,89% 1,95% 3,07% 50,22% Cash Eur Ccts 0 11/01/12 Ccts 0 07/01/13 Lgfp5 3/8 11/29/18 Ispim 4 08/08/13 Bacred 2 5/8 03/15 Heigr 9 1/2 12/15/18 Aab 0 06/08/15 Pmiim 4 04/15/13 Hvb 6 02/05/14

20 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è il graduale accrescimento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta uno stile di gestione attivo. I criteri di selezione degli strumenti finanziari sono basati sull'analisi macroeconomica dei Paesi oggetto di investimento e sulla valutazione del rischio di credito e dell'andamento delle divise. Viene prestata particolare attenzione agli obiettivi ed agli interventi delle Banche Centrali ed alle opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulla curva dei tassi di interesse dei diversi Paesi considerati Scostamento dal benchmark: significativo Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: obbligazioni ordinarie e convertibili, cum warrant e recanti opzioni su azioni, denominate nelle divise europee, nordamericane e dell'area Pacifico. E' escluso l'investimento diretto in azioni. I titoli azionari derivanti dall'esercizio di diritti di opzione ovvero di assegnazione non possono comunque superare il 10% del totale attività Area geografica di investimento: Europa, Nord America e Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: principalmente Stati Sovrani e Organismi internazionali e, per la parte rimanente, emittenti di tipo societario Specifici fattori di rischio: duration di portafoglio tendenzialmente compresa fra 3 e 8 anni. Emissioni con rating principalmente investment grade. Possibile peso residuale degli investimenti nei Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio Commento Mensile Nel mese di Febbraio è continuato il trend positivo che ha caratterizzato i mercati sin dall inizio dell anno. Sul lato europeo sono stati fatti numerosi passi avanti verso la ristrutturazione ordinata del debito greco e sul lato americano invece son stati pubblicati dati macroeconomici che hanno confermato il discreto stato di salute dell economia. La Banca Centrale europea ha condotto la seconda asta a lungo termine di liquidità, operazione che ha permesso ai rendimenti delle obbligazioni periferiche di ridurre la distanza dai rendimenti delle obbligazioni governative tedesche: lo spread a due anni tra titoli governativi italiani e tedeschi si è ridotto di 140 punti base. Non si sono realizzati grossi movimenti sul mercato dei Treasuries americani: il rendimento del titolo con scadenza decennale è aumentato di circa 15 punti base, restando comunque sotto il 2%. I bond governativi tedeschi hanno consolidato sui massimi di prezzo raggiunti verso la fine del Nel Regno Unito la Bank of England ha annunciato un nuovo programma di acquisto di titoli governativi da 50 miliardi fornendo ulteriore supporto alle quotazioni dei Gilt. Sul mercato dei cambi l euro si è rafforzato nei confronti del dollaro di circa 2 punti percentuali, mentre lo yen giapponese, a causa della diminuzione dell avversione al rischio e della decisione della Bank of Japan di fissare un target ufficiale per l inflazione, si è fortemente indebolito passando da 100 a 108. E stato mantenuto il sottopeso sulla componente governativa americana e, nell ambito della componente obbligazionaria europea, è stato gradualmente ridotto il sovrappeso di titoli governativi italiani. Variazioni Rilevanti In data ha incorporato il fondo Laurin Bond (appartenente al Sistema Laurin) Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

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