- -0,3 1,7. Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Al via le aste italiane Temi della giornata - Macro: deboli le indicazioni dalle indagini di fiducia tedesche e francesi. - Azionario: il calo delle materie prime condiziona Wall Street. - Valute: le nuove dichiarazioni di alcuni membri Fed, a favore di un rapido rialzo dei tassi, spingono il dollaro. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Ordini all'industria m/m (%) di gennaio ,8 ( ) Ordini all'industria a/a (%) di gennaio - - 1,5 ( ) Fatturato industriale m/m (%) di gennaio ,6 ( ) Fatturato industriale a/a (%) di gennaio ,0 ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di gennaio ,1 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di gennaio - - 0,6 Francia ( ) Fiducia delle imprese(insee) di marzo Aspettative per la propria impresa di marzo Regno Unito ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di febbraio - -1,0 2,3 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di febbraio - 3,5 5 USA ( ) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di unità), sett ( ) Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), sett ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di febbraio, prel. - -3,0 4,7 ( ) Ordini di beni durevoli ex trasporti m/m (%) di febbraio, prel. - -0,3 1,7 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Focus Fiorino ungherese, Mensile Obbligazioni. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 324-0,1-6,0 FTSE MIB ,3-13,8 FTSE ,1-0,7 Xetra DAX ,3-6,7 CAC ,2-4,6 Ibex ,7-6,5 Dow Jones ,5 0,4 S&P ,6-0,4 Nikkei ,6-11,3 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0, BTP 10 anni 1, Bund 2 anni -0, Bund 10 anni 0, Treasury 2 anni 0, Treasury 10 anni 1, EmbiG spr. (pb) Main Corp.(pb) Crossover (pb) Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,12-0,3-2,9 Dollaro/yen 112,53 0,1 6,4 4 2 Euro/yen 125,84-0,2 3,7 0 Euro/franco svizzero 1,09 0,0-0,4 Sterlina/dollaro USA 1,41-0,7 4,2-2 Euro/Sterlina 0,79 0,4-7,5-4 Perfomance a 1 giorno Petrolio (WTI) 39,79-4,0 7,4 Petrolio (Brent) 40,47-3,2 8,6-6 Performance da inizio anno Gas naturale 1,79-3,7-23,2-8 Oro 1.224,19-1,8 15,3 Mais 368,50-0,4 2,7 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-1,3% a ) BPM-BANCO POPOLARE: via libera alla fusione. Le due banche hanno sottoscritto un protocollo di intesa per un'operazione di fusione che porterà alla nascita del terzo gruppo bancario italiano dopo Intesa Sanpaolo e UniCredit con un totale attivo di oltre 171 miliardi di euro e filiali. L operazione prevede un aumento di capitale per un importo complessivo da 1 miliardo di euro a carico del Banco Popolare da eseguirsi prima della fusione che dovrà essere approvata dalle assemblee entro il 1 novembre con efficacia entro dicembre. La struttura della fusione prevede la costituzione di una nuova banca capogruppo in forma di SpA, quotata in borsa, e definita attraverso un rapporto di partecipazione (presupponendo l'integrale sottoscrizione dell'aumento del Banco Popolare) che vede assegnare agli azionisti del Banco il 54% del capitale della nuova capogruppo e agli azionisti di BPM il 46%. L'attuale Ad di BPM Giuseppe Castagna sarà l'amministratore delegato, mentre l'attuale presidente di Banco Popolare Carlo Fratta Pasini sarà il presidente della nuova capogruppo. L'attuale Ad di Banco Popolare Pier Francesco Saviotti presiederà il comitato esecutivo che sarà composto da sei membri. La nuova capogruppo avrà due sedi: a Verona quella amministrativa e a Milano quella legale. Per ciò che riguarda l'aumento di capitale, entro maggio 2016 si terrà l'assemblea straordinaria del Banco Popolare per l'approvazione, mentre l'esecuzione è prevista entro il 31 ottobre. Le forme tecniche sono da definire e possono prevedere l'esclusione totale o parziale del diritto di opzione o anche l'emissione di strumenti finanziari convertendo o la cui conversione dipenda dall'esercizio di una facoltà dell'emittente. In ogni caso la conversione dovrà avvenire prima delle assemblee che approveranno la fusione. Considerando anche l'aumento di capitale del Banco Popolare, il nuovo Gruppo avrà un Cet1 pro-forma fully loaded pari al 13,6% e phased-in al 13,7%. I coefficienti non considerano i benefici del previsto passaggio di BPM ai modelli di rating interni. Il piano prevede sinergie complessive lorde annue per 365 milioni di euro a regime a partire dal 2018, di cui 290 milioni da costi e 75 milioni da ricavi. Gli oneri di integrazione una-tantum sono stimati in circa il 150% delle sinergie di costo. L'operazione porta alla nascita di un Gruppo con 4 milioni di clienti, una raccolta diretta di 120 miliardi con impieghi per 113 miliardi e oltre dipendenti. La quota di mercato sarà oltre l'8% sul territorio nazionale in termini di sportelli, l'11% nel nord Italia. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Yoox Net-A-Porter 26,65 3,45 0,50 0,66 Poste Italiane 6,77 3,36 5,03 4,10 Luxottica Group 49,48 1,19 0,91 0,99 Telecom Italia 1,01-3,73 84,35 122,34 Mediaset 3,66-3,33 9,60 8,98 UniCredit 3,58-3,09 85,45 94,80 Zona Euro Euro Stoxx (-0,1% a 324) I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 L'Oréal 158,00 2,23 1,02 0,86 Unilever 39,82 1,72 5,39 4,58 Danone 63,10 1,11 1,67 1,74 UniCredit 3,58-3,09 85,45 94,80 Deutsche Bank 16,23-2,87 11,65 13,22 Repsol 10,13-2,69 17,48 16,58 USA Dow Jones (-0,5% a ) Nasdaq (-1,1% a 4.769) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Unitedhealth Group 129,79 1,38 1,50 0,99 Visa 73,91 1,30 2,86 2,60 Johnson & Johnson 108,50 1,04 3,02 2,74 Nike 62,44-3,79 3,79 2,95 Caterpillar 73,68-2,48 3,00 1,86 Chevron 93,59-2,00 3,63 3,05 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Electronic Arts 65,05 1,85 1,35 1,47 Nvidia 34,43 1,71 2,25 2,21 Amazon.Com 569,63 1,63 1,42 1,15 Vertex Pharmaceuticals 80,15-7,64 0,92 0,75 Micron Technology 10,65-6,91 6,96 4,75 Seagate Technology 34,80-6,05 2,29 1,65 Giappone Nikkei 225 (-0,6% a ) Listini asiatici in calo nella mattinata, in un contesto condizionato dal calo del petrolio. Lo Shanghai Composite cede l 1,6% al pari dell Hang Seng, mentre più contenuta risulta la flessione del Nikkei (-0,6%), con gli operatori che si dimostrano cauti in vista della chiusura dell anno fiscale. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Italia Salari orari m/m (%) di febbraio 0,1 0,0 Salari orari a/a (%) di febbraio 0,8 0,7 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le rispettive famiglie possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso il sito internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Ai sensi del Regolamento adottato con delibera Consob n del e successive modificazioni ed integrazioni, Intesa Sanpaolo ha posto in essere idonei meccanismi organizzativi e amministrativi (information barriers), al fine di prevenire ed evitare conflitti di interesse in rapporto alle raccomandazioni prodotte. Per maggiori informazioni si rinvia al documento Policy per studi e ricerche e all estratto del Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse a disposizione sul sito internet di Intesa Sanpaolo ( Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Raffaella Caravaggi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5