Morning Call 24 FEBBRAIO 2015 DAILY. Sotto i riflettori. Macro: delude l Ifo tedesco, poco variato a febbraio a 106,8 punti

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1 Morning Call 24 FEBBRAIO 2015 Sotto i riflettori Rendimento del Btp a 10 anni: andamento I temi del giorno Macro: delude l Ifo tedesco, poco variato a febbraio a 106,8 punti Tassi: ancora in calo i rendimenti per i Periferici Ue, Btp a 10 anni all 1,50%, spread Bonos/Bund si avvicina a 100bp Cambi: Eur/Usd sopra 1,13 punti L analisi dei mercati Il governo greco sta discutendo con i partner internazionali le riforme su cui impegnarsi con i creditori internazionali in cambio dell'estensione del piano di aiuti, con una lista che sarà presentata entro oggi e che include misure contro l'evasione fiscale e la corruzione. Nell Area euro il contesto di deflazione insieme alle incertezze sulla crescita concorrono a determinare un calo dei rendimenti degli emittenti benchmark: ieri ha deluso le attese la fiducia delle imprese tedesche con l indice Ifo a febbraio che è risultato poco variato rispetto al mese precedente. In calo anche i rendimenti dei Paesi periferici: quello del benchmark portoghese a 10 anni torna sotto il 2,15% ai livelli del 2007, il Btp decennale torna in prossimità del minimo storico intorno all 1,50% e lo spread si avvicina ai minimi dal maggio 2010 poco sopra i 110bp mentre il Bonos/Bund è vicino ai 100bp. Oggi è prevista l'audizione del numero uno della Fed Janet Yellen al Congresso, da cui potrebbero venire informazioni per comprendere le future mosse della Banca centrale. Il cross Eur/Usd tratta sopra 1,13 punti. Market movers Europa: oggi i dati finali del Pil tedesco nel Q4 e dei prezzi al consumo dell Area euro a gennaio. Stati Uniti: oggi la fiducia dei consumatori e i prezzi delle case rilevati dall indice S&P/CaseShiller. Mercati Finanziari Tassi Nuovi minimi di rendimento sul mercato secondario dei Paesi periferici dell Area euro pur in un contesto in cui gli sviluppi sulla crisi greca non sono ancora chiari. Il rendimento del Bund a 10 anni si porta sopra lo 0,35%; più consistente il calo dei rendimenti dei titoli di Stato a più elevato rendimento con conseguente riduzione dei differenziali: lo spread Btp/Bund scende a 113bp e il Bonos/Bund a 105bp. Il biennale tedesco è scambiato al -0,22%, il decennale si porta allo 0,36%; negli Stati Uniti il biennale oscilla poco sopra lo 1

2 Azionario 0,60%, il decennale è in calo in area 2,05%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra lo 0,001% della scadenza ad un mese e lo 0,246% di quella ad un anno. In calo i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi a maggiore scadenza: il giugno 2016 tratta allo 0,03%, il dicembre 2016 scambia allo 0,06%, il giugno 2017 allo 0,12%. Ancora una seduta positiva sul mercato azionario che nella prima seduta della settimana conferma la tendenza rialzista in atto ormai da diversi giorni. Chiusure positive per i listini europei con il Dax che resta sopra gli 11mila punti mentre il FtseMib oscilla intorno ai 22mila punti. Quinta seduta positiva per il Nikkei con l indice che rinnova i massimi dal L indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a punti (+0,83%), il Dax ha terminato a punti (+0,73%), il FtseMib ha chiuso a punti (+0,56%); a Wall Street l indice Dow Jones ha terminato la seduta a punti (-0,13%), lo S&P500 a punti (-0,03%) ed il Nasdaq Composite da punti (+0,10%). La Borsa di Tokio ha chiuso in rialzo con l indice Nikkei a punti (+0,74%). Materie prime In calo le quotazioni delle materie prime con l indice Crb che ha concluso la seduta in area 222 punti. Analogo andamento per i prezzi del greggio con il Wti che questa mattina scambia a 49,0 dollari al barile mentre il Brent si porta a 58,50 dollari al barile. Mercati Valutari Euro Apertura di ottava trascorsa in attesa della presentazione del piano di riforme economiche di Atene, slittato ad oggi. Euro in range, anche se ampio, contro il dollaro (sull Ifo deludente non rompe al ribasso area 1,13 punti ed attualmente tratta a 1,1330 punti) e contro lo yen (fra alti e bassi, sta trattando intorno al valore pivot di 135 punti). Si conferma invece il trend ribassista dell euro nei confronti della sterlina che guadagna ulteriore terreno e tratta appena sotto 0,7350 punti; aveva aperto il mese di febbraio a ridosso di 0,76 punti. Macroeconomia Area euro Delude il dato dell Ifo tedesco, che a febbraio si attesta a 106,8 punti dai 106,7 di gennaio; in marginale calo il sottoindice delle stime correnti (a 111,3 da 111,7 punti, in miglioramento quello delle aspettative (102,5 da 102). Stati Uniti A gennaio l indice sull attività nazionale elaborato dalla Fed di Chicago è migliorato a +0,13 punti dai -0,1 di dicembre; da ricordare che il valore zero di questo indicatore rileva una crescita economica in linea con la media storica della crescita degli Stati Uniti. Le vendite delle case esistenti a gennaio hanno segnato un calo del 4,9% rispetto a dicembre: 4.820mila unità annue dalle 5.070mila del mese precedente. 2

3 Grafici & Calendario Germania, Indice Ifo: andamento Indice Nikkei: andamento Calendario del 24 febbraio Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Germania 8:00 Domanda interna Q4 % t/t -0,2 Germania 8:00 Esportazioni Q4 % t/t 1,0 1,9 Germania 8:00 Importazioni Q4 % t/t 1,0 1,7 Germania 8:00 Prodotto interno lordo dato finale Q4 % t/t 0,7 0,7 Germania 8:00 Prodotto interno lordo dato finale Q4 % a/a 1,4 1,4 Area euro 11:00 Prezzi al consumo gen. % m/m -1,6-0,1 Area euro 11:00 Prezzi al consumo dato finale gen. % a/a -0,6-0,6 Area euro 11:00 Prezzi al consumo "core" dato finale gen. % a/a 0,6 0,6 Stati Uniti 15:00 S&P/CaseShiller Comp20 prezzi case dic. % m/m 0,6 0,7 Stati Uniti 15:00 S&P/CaseShiller Comp20 prezzi case dic. % a/a 4,4 4,4 Stati Uniti 16:00 Fiducia dei consumatori feb. indice 99,5 102,9 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese 0,001 0,000 1 anno 0,120 0,003 EurUsd 1,1329-0, mesi 0,045-0,003 2 anni 0,123-0,001 EurJpy 135,0900 0, mesi 0,119-0,005 3 anni 0,159 0,000 EurGbp 0,7332-0, mesi 0,175-0,005 4 anni 0,220 0,000 EurChf 1,0758-0, mesi 0,246-0,004 5 anni 0,294-0,001 EurCad 1,4295 0, anni 0,378 0,000 EurAud 1,4582 0,0050 Commodity 7 anni 0,468 0,001 EurNok 8,6461 0,0131 Wti 49,01-0,44 8 anni 0,558 0,003 EurPln 4,1789-0,0044 Brent 58,56-0,34 9 anni 0,641 0,002 EurRub 71,7863-0,4337 Oro 1199,70-1,10 10 anni 0,718 0,002 EurCny 7,0874 0,0001 Argento 16,35 0,05 15 anni 0,993 0,006 EurInr 70,5399 0,0899 Rame 257,45-1,20 20 anni 1,140 0,000 EurKwd 0,3352 0,0001 Caffè 148,25-4,65 30 anni 1,267-0,001 EurZar 13,2001 0,0095 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 1,494-0,002 Btp/Bund 1,128-0,003 dic-16 0,060 0,000 Bund 0,365 0,000 Btp/Bonos 0,076-0,001 dic-17 0,205-0,005 Treasury 2,061 0,004 Bonos/Bund 1,052-0,002 dic-18 0,410-0,005 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Indice Attività Nazionale della Fed di Chicago (CFNAI, Chicago Fed National Activity Index) Il Chicago Fed National Activity Index (indice dell Attività Nazionale della Fed di Chicago) è un indicatore nazionale statunitense composto dalla media ponderata di 85 diversi indicatori economici mensili. E costruito matematicamente in modo da avere un valore medio pari a zero, che corrisponde alla media storica della crescita statunitense. Non è utilizzabile come leading indicator (indice anticipatore) ma piuttosto come conferma di tendenze già in atto. Un valore inferiore allo zero significa che il trend di crescita economica è sotto la media (non che è negativa); viceversa se il valore è superiore allo zero. Ad oggi il limite al di sotto del quale il trend segnala recessione è stimato a -0,70 punti. Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Virgilio Iafrate : Alessandra Mastrota : Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5

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