DOCUMENTO DI SINTESI AZIONI ORDINARIE SOCIETA : BMW AG OBBLIGAZIONI SOCIETA : BMW AG
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1 DOCUMENTO DI SINTESI AZIONI ORDINARIE SOCIETA : BMW AG OBBLIGAZIONI SOCIETA : BMW AG Il presente Documento di sintesi non è un prospetto informativo, ma un documento redatto il 3 luglio 2007 da Borsa Italiana ai sensi dell art. 57, comma 1, lettera h) del Regolamento Consob n /99 ai fini della ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie nel segmento MTA International e delle obbligazioni nel segmento EuroMOT, in regime di esenzione dall obbligo di pubblicazione del prospetto, sulla base delle informazioni contenute nell Annual Report 2006, ove non diversamente specificato. Avvertenze: a) il presente documento va letto come un'introduzione alle informazioni diffuse dall emittente al mercato; b) qualsiasi decisione di investire negli strumenti finanziari dovrebbe basarsi sull'esame da parte dell'investitore delle informazioni diffuse dall emittente al mercato in conformità dei suoi obblighi di informazione; c) qualora sia proposta un azione dinanzi all autorità giudiziaria in merito alle informazioni contenute nelle informazioni diffuse dall emittente al mercato, l investitore ricorrente potrebbe essere tenuto a sostenere le spese di traduzione delle informazioni diffuse dall emittente al mercato prima dell inizio del procedimento; d) la responsabilità civile incombe sulle persone che hanno redatto il documento di sintesi, ed eventualmente la sua traduzione, soltanto qualora lo stesso risulti fuorviante, impreciso o incoerente se letto congiuntamente alle informazioni diffuse dall emittente al mercato. A. Fattori di rischio Secondo quanto riportato nell Annual Report 2006, BMW AG (la Società ) identifica i seguenti fattori di rischio: Rischi relativi all ambiente economico: o BMW è presente con le sue attività in molte aree del mondo e alcuni fattori quali i tassi di cambio e i mutamenti dei mercati finanziari potrebbero influenzare i suoi risultati. In particolare, la fluttuazione del valore del Dollaro statunitense ha un notevole impatto sui ricavi e sugli utili del Gruppo e rappresenta il principale fattore di rischio all interno del portafoglio valute della Società. Le fluttuazioni del tasso di cambio della Sterlina inglese e dello Yen giapponese rispetto all Euro potrebbero anch esse avere un impatto materiale sui risultati di BMW. In base alle stime della Società, queste tre valute rappresentano circa l 80% dell esposizione al rischio di cambio della Società. BMW gestisce il rischio di cambio in maniera strategica e operativa. Da un punto di vista strategico, ad esempio nel medio - lungo periodo, la Società cerca di contrastare il rischio di cambio attraverso il natural hedging, ossia incrementando il volume degli acquisti in valuta estera o aumentando il volumi della produzione locale. I rischi di cambio nel breve - medio periodo sono coperti sul mercato finanziario con partner di primo livello in termini di rating. Per misurare i rischi di cambio è stato sviluppato un modello denominato cash flow at risk. L insieme di questi strumenti sono utilizzati come parte integrante del 1
2 processo di gestione del rischio derivante dai cambi e per prendere decisioni operative relative alle attività di business. o I mutamenti del mercato internazionale delle materie prime hanno un impatto sul business della BMW. Per garantire le forniture e minimizzare i rischi relativi all incremento dei costi il mercato delle materie prime è strettamente monitorato. I trend di mercato dei prezzi del platino, palladio e rodio, per i quali sono state decise appropriate strategie di copertura da parte del Comitato delle Materie Prime, sono particolarmente importanti in questo contesto. o Le variazioni del prezzo del petrolio, materia prima importante nella manifattura dei componenti, hanno un impatto indiretto sui costi di produzione. I cambiamenti del prezzo dell energia, causati sia da fattori di mercato che dalla legislazione in materia fiscale, hanno anch essi un impatto sul business di BMW. o La volatilità dei cicli economici comporta elementi di rischio per lo sviluppo futuro dei business. Politiche economiche imprevedibili e interventiste su taluni mercati potrebbero influenzare la performance e i risultati di BMW in quei mercati. La Società anticipa questi rischi monitorando costantemente questi mercati. o L escalation delle tensioni politiche, del terrorismo, o delle pandemie potrebbe avere un impatto negativo sull economia, i mercati finanziari internazionali e di conseguenza sullo sviluppo dei business della Società. Rischi industriali specifici: o Le variazioni del prezzo del petrolio e i crescenti limiti imposti allo scopo di ridurre il consumo di carburanti e l emissione di CO 2 (anidride carbonica) e di NO x (ossido di azoto) richiedono continui miglioramenti nello sviluppo dei motori e dei prodotti di BMW. o La regolamentazione sulle emissioni di CO 2, che è negli obiettivi della Commissione Europea, potrebbe avere un impatto negativo sullo sviluppo del segmento Automobili e di conseguenza anche sui risultati economici della Società. Rischi operativi: o I rischi derivanti dall interruzione delle attività sono assicurati fino a determinati valori economici ragionevoli. La flessibilità che caratterizza il Gruppo permette di ridurre tali rischi. o La stretta cooperazione tra produttori e fornitori è comune nel settore auto. Nonostante i benefici economici che derivano da questa cooperazione, viene creato un certo grado di dipendenza reciproca. Alcuni fornitori sono diventati molto importanti per l attività di BMW e ritardi nelle consegne, cancellazioni, scioperi o bassa qualità del prodotto potrebbero portare a fermi di produzione, con un impatto sulla redditività. La Società fronteggia tali rischi attraverso l impiego di procedure dettagliate per selezionare, monitorare e gestire i fornitori. 2
3 Rischi relativi alla fornitura di servizi finanziari: o In conseguenza allo sviluppo delle attività di leasing, la Società è esposta a un rischio crescente per quanto concerne il valore residuale dei veicoli al termine del periodo di leasing. Le variazioni nel valore dei veicoli BMW sul mercato dell usato sono costantemente monitorate. Il rischio totale è misurato ogni trimestre mettendo a confronto i valori di mercato previsti e i valori effettivi a seconda del modello e del mercato. Nello stato patrimoniale sono imputati accantonamenti e svalutazioni che coprono i rischi rilevati. Questo tipo di rischio è mitigato attraverso il life-cycle management e la gestione a livello internazionale del mercato dell usato: entrambe queste azioni hanno un effetto stabilizzante. Di norma le attività di finanziamento e leasing sono inoltre finanziate in valuta locale. o I rischi operativi relativi alla fornitura di servizi finanziari sono gestiti attraverso un processo che li registra e li misura intraprendendo azioni specifiche per i rischi legati al mancato rispetto delle procedure interne o quelli derivanti da fattori esterni. o La Società contrasta il rischio relativo ai cambiamenti nei tassi di interesse e di cambio attraverso l utilizzo di strumenti finanziari derivati. La liquidità è monitorata costantemente attraverso previsioni dei flussi di cassa. Il rapporto rischio rendimento è testato continuamente attraverso i calcoli simulati e vengono preparate analisi di sensitività sull impatto che il cambio dei tassi di interesse potrebbe avere sui risultati. o Una parte significativa delle attività di finanziamento e di leasing all interno del segmento Servizi Finanziari sono rifinanziate sul mercato dei capitali a condizioni competitive grazie al rating favorevole sia di breve periodo (Moody s: A1 e Standard & Poor s A-1) che di lungo periodo (Moody s: A1 e Standard & Poor s A+ con outlook stabile). o Attraverso vari metodi e sistemi, quali il credit-rating, vengono gestiti i rischi relativi al credito, anche alla luce dei requisiti di Basilea II. Il processo della richiesta di credito da parte dei clienti comprende due fasi attraverso le quali si cerca di mitigare il rischio di default dei creditori del Gruppo. Questo processo specifica anche il valore massimo dei crediti non garantiti che può essere concesso. In aggiunta, il mercato mondiale del credito continuerà ad offrire strumenti flessibili per ridurre il rischio (ad esempio le cartolarizzazioni, la copertura mediante i derivati di credito e il credit syndication). Rischi legali: o Il Gruppo non è coinvolto in procedimenti legali che potrebbero avere un impatto significativo sulla posizione economica della Società. o BMW è esposta al rischio di controversie legali relative alle garanzie. Nello stato patrimoniale sono stati effettuati degli accantonamenti per coprire tali rischi. 3
4 Parte del rischio, in particolare per quanto concerne il mercato americano, è stato assicurato fino a valori economici accettabili. o I cambiamenti delle norme regolamentari potrebbero influenzare negativamente il volume delle vendite, i ricavi, e i risultati della Società in alcuni mercati o aree geografiche. Rischi relativi al personale: o Per molti anni, BMW si è trovata in una posizione favorevole nell intensa competizione per attrarre personale tecnico qualificato e staff manageriale. La soddisfazione del personale e il basso livello di turnover aiutano a minimizzare il rischio di perdita del know-how. o L invecchiamento e la riduzione della popolazione in Germania avranno un impatto duraturo sulle condizioni del mercato finanziario, quello del lavoro, dei prodotti e dei servizi. I cambiamenti demografici offriranno opportunità, ma anche rischi con i quali le imprese dovranno confrontarsi nei prossimi anni. o Il calcolo dei debiti previdenziali nei confronti dei dipendenti, derivanti dai piani pensionistici a beneficio definito, è effettuato sulla base di analisi attuariali. Secondo lo IAS 19, i pagamenti previdenziali futuri sono scontati sulla base dei rendimenti di mercato delle obbligazioni di primarie società ad alto rating creditizio. Questi rendimenti sono soggetti a fluttuazioni e possono influenzare l ammontare dei debiti previdenziali della Società. In aggiunta, altri cambiamenti, quali più lunghe aspettative di vita, potrebbero avere un impatto su questi debiti. Negli Stati Uniti e nel Regno Unito i fondi dedicati alla copertura dei debiti previdenziali sono separati dagli asset della società e sono principalmente investiti in titoli a reddito fisso - in società con rating elevato - e in azioni. In Germania invece, questi fondi sono iscritti a bilancio. Rischi informativi e di IT: o BMW protegge i dati e le innovazioni contro gli accessi non autorizzati, i danni e l utilizzo improprio mettendo in atto misure di sicurezza a seconda del rischio riscontrato. Le direttive della Società richiedono ai dipendenti di utilizzare adeguatamente i dati. La protezione di queste informazioni è una componente integrale del processo di business, garantita applicando gli standard internazionali di sicurezza (ISO 27001/17799). 4
5 B. Informazioni sull'emittente 1. Storia e sviluppo dell'emittente e panoramica delle attività aziendali La Società è stata costituita nel 1916 con il nome Bayerische Flugzeugwerke AG (BFW), e nel 1917 prese il nome Bayerische Motoren Werke G.m.b.H. (BMW). La Società è una società per azioni di diritto tedesco, con sede a Monaco di Baviera. BMW è oggi uno dei 10 maggiori produttori di auto al mondo. Il Gruppo ha una forte posizione di mercato anche nel settore dei motocicli e opera con successo nel campo dei servizi finanziari. La principale attività della Società è quello di operare direttamente o indirettamente nella produzione, la vendita di motori e veicoli e altri prodotti di questo tipo. Le aree principali di attività sono: Automobili: Con i marchi BMW, MINI e Rolls-Royce, la Società è l unico operatore mondiale che persegue una strategia premium su tutti i mercati dove è presente. Nel 2006 il segmento Automobili ha venduto unità, registrando una crescita dei volumi pari al 3,5% rispetto all esercizio precedente. Motocicli: Il Gruppo persegue una strategia di sviluppo di motocicli con alti standard tecnologici, con grande attenzione alla protezione dell ambiente, alla sicurezza e al servizio ai clienti. Nel 2006 le vendite dei motocicli BMW in Europa hanno raggiunto le unità, per una crescita pari al 2,7% rispetto all anno precedente. In Germania sono state vendute unità con una quota di mercato pari al 18,5%, Servizi finanziari: I servizi finanziari sono diventati fondamentali per lo sviluppo degli altri business della Società. BMW ha un ampio portafoglio di servizi e offre consulenza su temi relativi al settore finanziario, sui servizi quali finanziamenti, leasing e gestione del portafoglio. Di seguito si riportano i dati relativi ai ricavi, suddivisi per segmento di business: Area Fatturato 2006 Fatturato 2005 Automobili Motocicli Servizi finanziari Eliminazioni Totale Fonte: BMW Annual Report 2006 Nel 2006, BMW ha investito milioni di Euro nella Ricerca e Sviluppo, 3% in più rispetto al Alla fine del 2006 il network mondiale di ricerca e sviluppo comprendeva 10 siti in cinque paesi per un totale di dipendenti. 5
6 2. Amministratori, alti dirigenti, dipendenti e revisori La Società è amministrata con un sistema two-tiers (a doppio livello), in cui è presente un Supervisory Board, con funzioni di controllo e direzione, e un Board of Management, con funzioni esecutive. Consiglio di sorveglianza (Supervisory Board) Alla data del 30/6/07, il Supervisory Board della Società risultava cosi composto: Nome Cognome Ruolo Note Prof. Dr.-Ing. Joachim Milberg Presidente Manfred Schoch Vice Presidente Stefan Quandt Vice Presidente Konrad Gottinger Vice Presidente Dr. Hans-Dietrich Winkhaus Vice Presidente Ulrich Eckelmann Consigliere Bertin Eichler Consigliere Franz Markus Haniel Consigliere Arthur L. Kelly Consigliere Susanne Klatten Consigliere Willibald Löw Consigliere Prof. Dr. Hubert Markl Consigliere Wolfgang Mayrhuber Consigliere Heinz-Joachim Neubürger Consigliere Werner Neugebauer Consigliere Franz Oberländer Consigliere Anton Ruf Consigliere Stefan Schmid Consigliere Prof. Dr. Jürgen Strube Consigliere Werner Zierer Consigliere Fonte: ww.bmwgroup.com/investor Relations/Corporate Facts/ Supervisory Board 6
7 Comitati Il Supervisory Board ha costituito al suo interno i seguenti comitati, di cui nomina i membri: Comitato Composizione Osservazioni Comitato del Personale Comitato per il Controllo Interno Comitato di mediazione Joachim Milberg (Presidente); Manfred Schoch; Stefan Quandt; Konrad Gottinger; Hans-Dietrich Winkhaus. Joachim Milberg (Presidente); Manfred Schoch; Stefan Quandt; Konrad Gottinger; Hans-Dietrich Winkhaus. Joachim Milberg (Presidente); Manfred Schoch; Stefan Quandt; Konrad Gottinger. Il comitato si occupa della preparazione delle proposte in tema di personale effettuate dal Consiglio di Sorveglianza. In particolare, il comitato è responsabile della remunerazione, come della conclusione e delle correzioni dei contratti di lavoro dei membri del Consiglio di Gestione. Il comitato si occupa di materie riguardanti la relazione di gestione e la revisione dei conti del Gruppo. In particolare, esso determina le aree dell audit da riflettere nell incarico ai revisori esterni. Inoltre, tale comitato è responsabile del risk management, inclusivo della valutazione dei rischi valutari, nonché del anti-fraud management. Il comitato è richiesto espressamente dalla legge tedesca ed è chiamato ad emettere proposte quando si tratta di nominare o licenziare un membro del Consiglio di Gestione, nel caso la maggioranza dei due terzi del Consiglio stesso non sia raggiunta. Fonte: BMW Annual Report 2006 Consiglio di gestione (Board of Management) Alla data del 30/6/07, il Board of Management della Società risultava cosi composto: Nome Cognome Ruolo Dr. Ing. Norbert Reithofer Chairman Ernst Baumann Human Resources, Industrial Relations Director Dr. Michael Ganal Sales and Marketing Dr. Ing. Klaus Draeger Development and Purchasing Stefan Krause CFO Frank- Peter Arndt Production Fonte: Relations/Corporate Facts/Board of Management Dipendenti Al 31 dicembre 2006 BMW impiegava dipendenti, di cui 75% in Germania. Società di Revisione KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. 7
8 3. Capitale sociale e principali azionisti Alla data del 31 dicembre 2006, il capitale sociale della Società ammontava a Euro, diviso in azioni ordinarie e azioni privilegiate senza diritto di voto. Il valore nominale per azione è pari a 1 Euro. Nel corso del 2006 la Società ha effettuato un buyback di azioni ad un prezzo medio per azione pari a 37,47 Euro. All assemblea degli azionisti tenutasi il 16 maggio 2006, il Consiglio di Gestione è stato autorizzato a comprare, sul mercato borsistico, azioni ordinarie e/o privilegiate della Società fino ad un massimo del 10% del capitale sociale alla data della delibera assembleare. Secondo la sezione IR del sito le azioni ordinarie BMW sono quotate sui seguenti mercati: Berlino-Bremen; Dusseldorf; Francoforte; Amburgo; Hannover; Monaco; Stoccarda e Svizzera I principali azionisti della Società alla data del 22 febbraio 2007 erano i seguenti: Azionista % Stefan Quandt 17,4 Johanna Quandt 16,7 Susanne Klatten 12,5 Flottante 53,4 Totale 100,0 Fonte: Relations/BMW AG Share & Debt/Shareholder Structure 4. Operazioni concluse con parti collegate o correlate alla società Le transazioni della Società con le joint ventures o investimenti in altre società in particolare in BMW Brilliance Automotive Ltd., Shenyang (50%), e Tritec Motors Ltda., Campo Largo (50%) - sono transazioni normali di business. La Società ha relazioni con alcune di queste entità, nell ambito delle proprie attività di business ed effettua la vendita e l acquisto di una gamma di servizi e prodotti a prezzi ritenuti congrui a quelli applicati dalle parti non correlate. Stefan Quandt è azionista di BMW e Vice presidente del Consiglio di Sorveglianza del Gruppo. La stessa persona è anche proprietario di Delton AG, società che ha avuto rapporti di business con BMW. In aggiunta la società Solarwatt AG, in cui Stefan Quandt detiene una partecipazione rilevante, ha fornito nel 2006 moduli solari a BMW per un valore totale di 3 milioni di Euro. Per un maggiore approfondimento si invita a consultare la nota 40 in Notes to Consolidated Financial Statements del bilancio
9 C. Informazioni riguardanti il patrimonio, la situazione finanziaria ed i risultati economici dell emittente 1. Conto Economico, Stato Patrimoniale e Rendiconto Finanziario Consolidati CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (esercizio al 31 dic) Ricavi Costo del venduto Margine lordo Costi di vendita e amministrativi Costi per ricerca e sviluppo Altri ricavi/costi netti operativi Risultato operativo Altri ricavi/costi netti di partecipazioni Altri ricavi/costi netti finanziari Risultato ante imposte e interessi di terzi Imposte Risultato netto Interessi di terzi -6 0 Risultato netto attribuibile a BMW AG Fonte: BMW Annual Report
10 STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (31 dic) ATTIVO Attività immateriali Immobilizzazioni materiali Prodotti in leasing Partecipazioni finanziarie Altre attività immobilizzate Altri crediti commerciali Attività finanziarie Imposte differite Altre attività Attivo Immobilizzato Scorte Crediti commerciali Altri crediti commerciali Titoli disponibili per la vendita Crediti per imposte Altre attività disponibili Liquidità Attivo corrente TOTALE ATTIVO PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Patrimonio netto Accantonamenti per debiti previdenziali Altri accantonamenti Imposte differite Debiti finanziari Altri debiti Passività a lungo termine Altri accantonamenti Debiti per imposte Debiti finanziari Debiti commerciali Altri debiti Passività a breve termine TOTALE PASSIVO e PATRIMONIO NETTO Fonte: BMW Annual Report
11 RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO (esercizio al 31 dic) Flusso di cassa netto generato dalla gestione operativa Flusso di cassa netto assorbito dall attività di investimento Flusso di cassa netto assorbito dall attività finanziaria Differenza dei cambi di conversione sulla disponibilità liquide e mezzi equivalenti Flusso di cassa netto Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ad inizio esercizio Disponibilità liquide e mezzi equivalenti a fine esercizio Fonte: BMW Annual Report 2006 Per un dettagliato commento sulle singole voci di bilancio e sulle politiche contabili seguite, si invita a fare riferimento alle note del bilancio Resoconto sulla gestione ed informazioni sulle tendenze previste Nel 2006 la Società ha registrato un risultato netto record pari a milioni di Euro, con un aumento di 635 milioni di Euro (+28,4%) rispetto all anno precedente. I ricavi totali del gruppo sono cresciuti del 5% rispetto all anno precedente, mentre la stesso incremento, se rettificato per i fattori relativi al tasso del cambio, sarebbe stato pari al 5,5%. I segmenti di attività hanno avuto la seguente performance: la divisione Automobili ha registrato una crescita dei ricavi pari al 4,2% e del risultato prima delle imposte pari all 1,2%; la divisione Motocicli ha registrato una crescita dei ricavi pari al 3,4%, mentre il risultato netto prima delle imposte è migliorato del 10%; la divisione Servizi Finanziari ha ulteriormente incrementato la sua redditività con un utile prima delle imposte incrementato del 13,2%. La crescita di BMW nel 2006 è stata distribuita diversamente nelle aree geografiche. I ricavi sono diminuiti in Germania per un valore pari al 3,6%, mentre hanno registrato una crescita nel resto dell Europa (+6,8%) e in America (+6,7%). Per quanto riguarda i mercati in Africa, Asia e Oceania la crescita totale ha raggiunto l 11,6%, grazie ad un aumento dei volumi in alcuni mercati asiatici. 11
12 3. Recenti operazioni straordinarie significative La Società non ha annunciato operazioni straordinarie effettuate nei primi mesi Risultati al 31/3/2007 CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (tre mesi al 31 marzo) Ricavi Costo del venduto Margine lordo Costi di vendita e amministrativi Costi per ricerca e sviluppo Altri ricavi/costi netti operativi Risultato operativo Altri ricavi/costi netti di partecipazioni -7 1 Altri ricavi/costi netti finanziari Risultato ante imposte e interessi di terzi Imposte Risultato netto Interessi di terzi -1-1 Risultato netto attribuibile a BMW AG Fonte: BMW Interim Report January-March
13 STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (31 mar) (31 dic) m m ATTIVO Attività immateriali Immobilizzazioni materiali Prodotti in leasing Partecipazioni finanziarie Altre attività immobilizzate Altri crediti commerciali Attività finanziarie Imposte differite Altre attività Attivo Immobilizzato Scorte Crediti commerciali Altri crediti commerciali Titoli disponibili per la vendita Crediti per imposte Altre attività disponibili Liquidità Attivo corrente TOTALE ATTIVO PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Patrimonio netto Accantonamenti per debiti previdenziali Altri accantonamenti Imposte differite Debiti finanziari Altri debiti Passività a lungo termine Altri accantonamenti Debiti per imposte Debiti finanziari Debiti commerciali Altri debiti Passività a breve termine TOTALE PASSIVO e PATRIMONIO NETTO Fonte: BMW Interim Report January-March
14 RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO (tre mesi al 31 marzo) 2007 m 2006 m Flusso di cassa netto generato dalla gestione caratteristica Flusso di cassa netto assorbito da attività di investimento Flusso di cassa netto assorbito dall attività finanziaria Differenza dei cambi di conversione sulla disponibilità liquide e mezzi equivalenti Flusso di cassa netto Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ad inizio periodo Disponibilità liquide e mezzi equivalenti a fine periodo Fonte: BMW Interim Report January-March
15 Documenti accessibili al pubblico Il presente documento di sintesi è stato elaborato sulla base del bilancio Annual Report 2006, e dell Interim Report January-March 2007, reperibili sul sito web nella sezione InvestorRelations/Financial Reports. I comunicati stampa della società sono reperibili sul sito web nella sezione Our company/ Press Room. Gli Articles of Incorporation sono disponibili sul sito nella sezione Investor Relations/ Corporate Facts. 15
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