ESERCITAZIONE LEZIONE

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1 Università degli Studi di Foggia Corso di Strategia e Organizzazione degli Intermediari Finanziari ESERCITAZIONE LEZIONE ANALISI DEI PIANI DI INCENTIVAZIONE DELLE BANCHE ITALIANE CORSO SOIF Prof. Stefano Dell Atti a.a. 2011/2012 1

2 La remunerazione in banca Retribuzione annua lorda Incentivi annuali (breve termine) Incentivi a lungo termine STOCK OPTION STOCK GRANT Remunerazione VARIABILE

3 Incentivi a lungo termine Piani di stock option: attribuzione al beneficiario di un opzione call, vale a dire della facoltà di acquistare (se già esistenti) o sottoscrivere (se titoli di nuova emissione) azioni della società che predispone il piano, entro una scadenza prestabilita Piani di stock grant: attribuzione al beneficiario di azioni della società che predispone il piano, a titolo gratuito

4 ESERCITAZIONE 1.RICERCARE E SCARICARE DOCUMENTI CONTENENTI DATI E INFORMAZIONI SUI PIANI DI STOCK OPTION DELLA BANCA 2. COMPILARE IL FORMAT IN EXCEL (SCARICABILE NELLA BACHECA ELETTRONICA DEL PROF. DELL ATTI) 3.CREARE UNA PRESENTAZIONE IN PP (3-4 SLIDE) SUI PIANI DI STOCK OPTION ADOTTATI DALLA BANCA ESAMINATA 4.INVIARE IL FILE EXCEL COMPILATO E LA PRESENTAZIONE AL SEGUENTE INDIRIZZO: s.syloslabini@unifg.it

5 Il format da compilare SCARICARE DALLA BACHECA ELETTRONICA DEL PROF. DELL ATTI COMPILARE CON I DATI RELATIVI AI COMPONENTI DEL GRUPPO INVIARE VIA Corso di Strategie e organizzazione degli intermediari finanziari ESERCITAZIONE SULLE STOCK OPTION NELLE BANCHE COMPONENTI DEL GRUPPO NOME COGNOME MATRICOLA INVIO 5

6 Il format da compilare INSERIRE DATI E INFORMAZIONI RELATIVE ALLA PROPRIA BANCA INVIARE VIA FOGLI EXCEL DA COMPILARE: DOMANDA 1 PIANO 1,2, 3 ecc (a seconda del numero di piani deliberati dalla banca) STOCK OPTION 2 INVIO Rinominare il file come segue: numero gruppo_nome banca Ad esempio: gruppo 1_Unicredit 6

7 I piani deliberati NUMERO DI PIANI DELIBERATI Domanda 1 Risposta Fonte Quanti sono i piani di incentivazione adottati dalla banca? (considerare i piani in corso di validità dal 2007 in poi) specificare il numero e l'intervallo temporale (es. 2 piani, il primo il secondo ) se un piano è stato deliberato nel 2002 ma scade nel 2009, vuol dire che nel 2007 è in corso di validità, quindi va considerato. N. 4 piani: 1) ; 2) ; 3) ; 4) Le informazioni sulla durata dei piani sono state reperite nel Documento informativo redatto dalla banca in conformità allo schema 7 all. 3A del Reg.Emittenti Consob. Suggerimento: partire dal bilancio 2010 e andare a ritroso negli anni per verificare se la banca ha deliberato piani di incentivazione su base azionaria (stock option, stock grant ecc ) DOMANDA 1

8 Guida alla compilazione IDENTIFICATIVO DEL PIANO Piano Nelle caselle con angolino rosso sono riportati utili commenti che vi guidano nella compilazione BENEFICIARI DEL PIANO Domanda 2 Risposta Numero Commenti Fonte A chi è destinato il piano di incentivazione? (specificare anche il numero) amministratore delegato X 1 Doc. Inform. Schema 7 All. 4 reg. emitt. direttore generale X 1 vice direttori generali componenti del CdA o del Consiglio di gestione X 1 Vicepresidente Doc. Inform. Schema 7 All. 4 reg. emitt. dirigenti quadri categorie di dipendenti X Dipendenti della capogruppo assunti alla data del con contr. a tempo indet. Doc. Inform. Schema 7 All. 4 reg. emitt. categorie di collaboratori X 1 Direttore amministrativo Doc. Inform. Schema 7 All. 4 reg. emitt. altri (specificare) A chi? A quanti? Ad es: PIANO 1 8

9 Gli obiettivi del piano Possibili risposte FINALITA' Domanda 3 Risposta Descrizione Fonte Che finalità persegue il piano di incentivazione? trattenere figure chiave X incentivare i dipendenti, gli amministratori ecc.. X allineare gli interessi dei manager con quelli degli azionisti X accrescere il senso di appartenenza X benefici fiscali attrarre risorse esterne competenti X altro(specificare) Se la vostra risposta non coincide con nessuna delle possibili finalità indicate, barrerete la casella altro e specificherete la finalità in corrispondenza della colonna descrizione Ad es: PIANO 1

10 Le fasi di APPROVAZIONE E AMMINISTRAZIONE DEL PIANO Chi progetta il piano? Chi delibera il piano? Chi amministra il piano? Domanda 4 Quale organo progetta il piano? Domanda 5 Quale organo delibera l'approvazione del piano? Domanda 6 Quale organo è incaricato dell'amministrazione del piano? NB: In base all art. 114-bis TUF i piani di compensi basati su strumenti finanziari a favore di componenti del CdA, di dipendenti o di collaboratori ( ) sono approvati dall assemblea ordinaria dei soci (dal 2005)! ATTENZIONE: Per i piani deliberati prima del 2005 potrebbe essere stato seguito un iter di approvazione diverso Ad es: PIANO 1 10

11 La revisione del piano Si può modificare il piano? Chi lo decide? Quando è possibile? Domanda 7 E' prevista la possibilità di revisione del piano? SI NO Domanda 8 In caso di risposta affermativa alla domanda precedente, qual è l'organo incaricato di valutare e provvedere alla revisione? CdA Comitato per le remunerazioni Presidente Amministratore delegato Comitato esecutivo altro (specificare) Domanda 9 In caso di risposta affermativa alla domanda 7, quali sono gli eventi che possono determinare la revisione del piano? operazioni sul capitale (aumenti o riduzioni, frazionamento di azioni, ecc...) operazioni straordinarie (fusioni, scissioni, ) modifiche legislative modifiche del perimetro aziendale delisting della società altro (specificare) 11 Ad es: PIANO 1

12 Domanda 10 La domanda 10 riguarda le caratteristiche degli strumenti attribuiti Bisognerà fornire le info richieste in colonna inserendo la risposta in corrispondenza di ciascuna tipologia di strumento presente nel piano Le categorie indicate sono tre: stock option, stock grant, phantom stock Le ultime colonne si riferiscono ESCLUSIVAMENTE ai piani di STOCK OPTION Le PHANTOM STOCK (piani azionari virtuali) prevedono l offerta di una somma di denaro il cui ammontare è calcolato sulla base dell incremento di valore delle azioni della banca nel periodo considerato quindi non vengono REALMENTE trasferite né azioni né opzioni Ad es: PIANO 1 12

13 Domanda 10 Può capitare che troviate denominazioni diverse (ad es: PERFORMANCE SHARE, PIANI ESOP, RESTRICTED STOCKS). GUARDATE ALLA SOSTANZA: se c è assegnazione di AZIONI STOCK GRANTS se c è assegnazione di OPZIONI STOCK OPTIONS se c è assegnazione di una somma di denaro ancorata al valore delle azioni PHANTOM STOCK E INDICATE nella colonna denominazione, la denominazione utilizzata dalla banca Ad es: PIANO 1 13

14 Domanda 10 Vesting period: periodo tra il momento dell'assegnazione e il momento a partire dal quale posso esercitare l opzione/il diritto Periodo di esercizio: durante il quale posso esercitare l opzione Durata dell opzione: va dall assegnazione all esercizio Ad es: PIANO 1 14

15 Domanda 10 L assegnazione delle azioni/opzioni e l esercizio delle opzioni Può essere assoggettato a CONDIZIONI DI PERFORMANCE misure monetarie contabili - ad es. EBIT, EBITDA, ROE, RAROC, ecc -; monetarie di mercato - prezzo delle azioni, indici di borsa ecc.. -; non monetarie ecc.. Ad es: PIANO 1 15

16 Domanda 10 PROVENIENZA DEGLI STRUMENTI Si tratta di strumenti già esistenti o è stato deliberato un aumento di capitale? Effetto diluizione Si calcola come rapporto tra il n. di azioni oggetto del piano e il n. di azioni esistenti alla data di approvazione Ad es: PIANO 1 16

17 Domanda 10 SOLO PER LE STOCK OPTION QUALE MODELLO DI VALUTAZIONE Viene adottato per la stima del valore delle opzioni? Alcune possibili risposte Black & Scholes Binomiale (Cox, Ross, Rubestein) Minimum value approach Hull & White Altro (specificare) Ad es: PIANO 1 17

18 Un ultima cosa In corrispondenza di quasi TUTTE le domande troverete la colonna Fonte nella quale dovrete indicare il documento/i nel quale si è individuata l'informazione NUMERO DI PIANI DELIBERATI Domanda 1 Risposta Fonte Quanti sono i piani di incentivazione adottati dalla banca? (considerare i piani in corso di validità dal 2007 in poi) specificare il numero e l'intervallo temporale (es. 2 piani, il primo il secondo ) se un piano è stato deliberato nel 2002 ma scade nel 2009, vuol dire che nel 2007 è in corso di validità, quindi va considerato. Ad es: PIANO 1 18

19 Sezione STOCK OPTION Si tratta di una sezione da compilare solo per i piani di STOCK OPTION Andranno compilate tante tabelle QUANTI sono i PIANI esaminati Le informazioni richieste si trovano nella nota integrativa del bilancio consolidato, PARTE H e PARTE I ANNO IDENTIFICATIVO DEL PIANO n. complessivo n. complessivo opzioni assegnate opzioni esercitate n. opzioni assegnate nel corso dell'esercizio n. opzioni esercitate nel corso dell'esercizio prezzo di esercizio n. opzioni decadute o annullate Gli anni da inserire dipendono dalla durata del piano. Ad es. se il piano è , compileremo 2007, 2008 e 2009 STOCK OPTION 19

20 Dove cercare le informazioni 1. Bilanci Consolidati relativi agli anni 2007, 2008, 2009, 2010 in particolare: Prospetto delle variazioni del PN Consolidato; Parte B della Nota integrativa Informazioni sullo stato patrimoniale consolidato ; Parte C della Nota integrativa Informazioni sullo conto economico consolidato (in particolare Spese del personale ); Parte F della Nota integrativa Informazioni sul patrimonio consolidato ; Parte I della Nota integrativa Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali. NB: se si sta analizzando un piano ad es si possono trovare info utili anche nel bilancio 2006

21 Dove cercare le informazioni 2. Relazione sulla Corporate Governance relative agli anni 2007, 2008, 2009, 2010 (Parte relativa alla Remunerazione degli amministratori); 3. Documento informativo sui Piani di incentivazione redatto tenendo conto dello schema 7 dell All. 3A dell art. 84 bis Regolamento Emittenti Consob; 4. Comunicati stampa riferiti alle date delle deliberazioni dei piani di incentivazione; 5. Eventuali altri documenti presenti sul sito della banca NB: se non si trovano i documenti sul sito della banca cercare anche sul sito della borsa italiana 21

22 La presentazione in PP Poche slides in cui si fornisce una visione d insieme dei piani di incentivazione adottati dalla banca da voi esaminata La presentazione può contenere tabelle e grafici di sintesi Può ad esempio richiamare le eventuali differenze/similarità tra i diversi piani adottati da una stessa banca 22

23 CALENDARIO SCADENZA Entro il 22 ottobre Entro il 26 ottobre Entro il 6 novembre ADEMPIMENTO Inviare via all indirizzo s.syloslabini@unifg.it il format in excel componenti gruppo Riceverete via un file excel con indicazione del numero assegnato al vostro gruppo e del nome della banca da esaminare, che dovrete compilare Inviare via all indirizzo s.syloslabini@unifg.it: -Il file completato con i dati e le info relative alla banca da voi esaminata -La presentazione in PP 8 novembre Presentazione in aula del lavoro di gruppo! NB:Ciascun gruppo di lavoro deve utilizzare un unico indirizzo 23

24 Parametri di valutazione Sarete valutati in base alla: Completezza e ricchezza di informazioni del foglio excel vuol dire che quanti più commenti e descrizioni avrete inserito nelle risposte, oltre ai semplici dati richiesti, migliore sarà la vostra valutazione Capacità di sintesi nella presentazione in PP vuol dire che avrete una valutazione migliore se saprete fornire, in poche slides, un quadro d insieme CHIARO E PRECISO sui piani di incentivazione adottati dalla banca a voi assegnata 24