GRUPPO EUROTECH RAPPORTO ANNUALE 2006

Transcript

1 GRUPPO EUROTECH RAPPORTO ANNUALE 2006

2 BILANCIO CONSOLIDATO al 31 dicembre 2006

3 Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 Eurotech Group

4

5 Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 Eurotech Group 26 - Costo del personale Altri accantonamenti ed altri costi Altri ricavi Rettifiche di costi per incrementi interni Ammortamenti e svalutazioni Proventi ed oneri finanziari Operazione OPA Radstone Imposte sul reddito dell esercizio...76 J Altre informazioni Rapporti con parti correlate Strumenti finanziari Eventi successivi

6 GRUPPO EUROTECH Informazioni societarie

7 Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 Eurotech Group GRUPPO EUROTECH Informazioni societarie Consiglio di Amministrazione Presidente Roberto Siagri Vice Presidente Dino Feragotto Vice Presidente Massimo Mauri Consigliere Delegato Giampietro Tecchiolli Consigliere Giovanni Saladino 1 Consigliere Michele Vitali 1 Consigliere Caterina Belletti 1 Consigliere Alberto Felice De Toni 123 Consigliere Giovanni Spangaro 1 2 Il Consiglio di Amministrazione attualmente in essere è stato nominato dall Assemblea ordinaria del 9 giugno 2005, integrato dalle Assemblee del 21 luglio 2005 e del 2 settembre 2005 e rimane in carica fino all approvazione del bilancio relativo all esercizio 31 dicembre Collegio Sindacale Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente Claudio Siciliotti Umberto Lago Stefano Milanese Michela Cagnolini Roberto d Imperio Il Collegio Sindacale attualmente in essere è stato nominato dall Assemblea ordinaria del 9 giugno 2005, e rimane in carica fino all approvazione del bilancio relativo all esercizio 31 dicembre Società di revisione Reconta Ernst & Young S.p.A. L incarico di revisione è stato conferito dall Assemblea ordinaria del 21 luglio 2005 per il triennio Ragione sociale e sede legale della Controllante Eurotech S.p.A. Via Fratelli Solari, 3/A Amaro (UD) Iscrizione al registro delle Imprese di Udine Amministratori non investiti di deleghe operative 2 Amministratori indipendenti ai sensi del codice di Autodisciplina elaborato dal Comitato per la Corporate Governance delle Società Quotate 3 Lead independent Director 4

8 GRUPPO EUROTECH Informazioni per gli azionisti

9 Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Informazioni per gli azionisti Le azioni ordinarie della controllante Eurotech S.p.A. del Gruppo Eurotech dal 30 novembre 2005 sono quotate al MTAX - Star della Borsa Italiana di Milano. Capitale sociale Eurotech S.p.A. al 31 dicembre 2006 Capitale sociale Euro ,00 Numero azioni ordinarie (senza valore nominale unitario) Numero azioni risparmio - Numero azioni proprie ordinarie Eurotech S.p.A Capitalizzazione in borsa (su media prezzi mese di dicembre 2006) Euro 318 milioni Capitalizzazione in borsa (su prezzo di riferimento 31 dicembre 2006) Euro 319 milioni Andamento del titolo Eurotech S.p.A. Relative performance EUROTECH S.p.A Il grafico a curva evidenzia l andamento del titolo in base ai prezzi di riferimento giornalieri Il grafico a candela evidenzia i prezzi massimi e minimi giornalieri 5

10 GRUPPO EUROTECH Relazione sulla gestione

11 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Relazione sulla gestione Premessa I risultati economici finanziari del Gruppo Eurotech dell esercizio 2006 e del periodo posto a confronto sono stati redatti secondo i principi IAS/IFRS emessi dall International Accounting Standars Board e omologati dall Unione Europea. Se non altrimenti specificato, i dati sono espressi in migliaia di euro. Dati di sintesi Dati economici DATI ECONOMICI % % gestione operativa (*) % RICAVI DI VENDITA ,0% ,0% ,0% PRIMO MARGINE ,2% ,2% ,5% EBITDA ,0% ,7% ,0% EBIT ,7% (336) -0,7% ,1% RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE ,7% ,8% ,5% RISULTATO NETTO DEL GRUPPO ,6% 572 1,1% ,9% (*) Gestione operativa : si tratta dei risultati determinati senza considerare gli effetti sul conto economico dell esercizio derivanti dall allocazione del prezzo di acquisizione. Dati patrimoniali DATI PATRIMONIALI Attività non correnti di cui immobilizzazioni immateriali nette di cui immobilizzazini materiali nette Attività correnti TOTALE ATTIVITA' Patrimonio netto del Gruppo Patrimonio netto di terzi Passività non correnti Passività correnti TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO

12 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CAPITALE CIRCOLANTE NETTO DATI DI FLUSSI DI CASSA Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività operativa Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività di investimento (2.126) (23.923) Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività finanziaria Variazione nella differenza di traduzione 114 (607) FLUSSO MONETARIO TOTALE Numero di dipendenti NUMERO DI DIPENDENTI Ricavi per linee di business NanoPC High Performance Computer Total Var % Var % Var % Ricavi delle vendite ,8% ,8% ,0% HPC 20,7% 31 dicembre dicembre 2006 HPC 9,2% NanoPC 79,3% NanoPC 90,8% Le linee di business individuate sono il settore nanopc e il settore HPC (High Performance Computer). Il settore nanopc è composto da moduli e sistemi elettronici miniaturizzati attualmente destinati ai settori trasporti, medicale, industriale e difesa mentre il settore HPC è composto da computer ad elevata capacità di calcolo, destinati attualmente a università, istituiti di ricerca e centri di calcolo. 7

13 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Grafico risultati (Migliaia di uro) PRIMO MARGINE EBITDA EBIT RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE gestione operativa Il Gruppo Eurotech Il Gruppo Eurotech opera nel settore della ricerca, sviluppo, produzione e commercializzazione di computer miniaturizzati (NanoPC) e di computer ad elevata capacità di calcolo (High Performance Computer HPC). La filosofia di fondo alla base della nascita e della crescita di Eurotech è legata al principio per cui le più importanti tecnologie tendono con la loro progressiva diffusione, ad integrarsi nella realtà quotidiana e pervadere ogni aspetto della vita divenendo in qualche modo sempre più piccole ed invisibili. Eurotech si pone quindi come centro di eccellenza tecnologica in grado di individuare, sviluppare ed offrire ai clienti soluzioni d avanguardia nella individuazione e nella scelta delle architetture per la miniaturizzazione dei calcolatori destinati ad impieghi specifici e prevalentemente in ambienti particolari e/o in difficili condizioni di utilizzo dal punto di vista ambientale (ad es. vibrazioni elevate, temperature estreme, umidità, shock). Il know how sviluppato nelle architetture per i computer miniaturizzati consente alla Società di offrire anche calcolatori dotati di elevate capacità di calcolo. Il Gruppo Eurotech sin dalla sua fondazione concepisce l attività di ricerca e sviluppo come elemento centrale nello svolgimento della propria attività. Questa attività si concentra sullo studio di soluzioni innovative e ad alto valore aggiunto pensate per anticipare l evoluzione degli scenari attesi e dei mercati di riferimento, definiti dalla pianificazione strategica, che per questa ragione collabora costantemente con la funzione ricerca attraverso una continua e costante interazione. L offerta del Gruppo nell area NanoPC è composta da moduli e sistemi elettronici miniaturizzati attualmente destinati ai settori difesa, trasporti, medicale e industriale. L offerta del Gruppo nell area HPC è composta da computer ad elevata capacità di calcolo, destinati attualmente a università, istituti di ricerca e centri di calcolo. 8

14 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Nella realizzazione dei moduli e dei sistemi le società del Gruppo Eurotech seguono gli standard di mercato. Più precisamente hanno operato la scelta di mantenersi conformi all architettura PCx86 nei formati PC/104 e compactpci. Oltre ai prodotti standard disponibili a catalogo, il gruppo Eurotech realizza anche soluzioni OEM su misura, sia a livello di modulo che a livello di sistema: questo per venire incontro alle esigenze dei clienti, offrendo loro un maggior vantaggio competitivo. Negli ultimi periodi le aziende del gruppo, dando seguito alle strategie impostate in precedenza e frutto di un attenta risposta alle esigenze sempre più stringenti dei clienti e del mercato di riferimento, hanno specializzato e rifocalizzato il catalogo prodotti (moduli e sistemi) accentuando la presenza nel mercato dei NanoPc per applicazioni nel settore dei trasporti intelligenti, con l introduzione di computer miniaturizzati specializzati per DVR (Digital Video Recorde), AVL (Automatic Vehicle Location), AVM (Automatic Vehicle Management), VDS (Vehicular Data Server). Il modello di produzione per tutte le aziende del Gruppo è basato sull outsourcing ed è in continua evoluzione per aumentare l efficienza e garantire una maggiore capacità produttiva a costi competitivi. Il Gruppo Eurotech al 31 dicembre 2006 è composto dalle seguenti società: Denominazione sociale Attività Capitale sociale Quota del Gruppo Società Capogruppo Eurotech S.p.A. Opera nel settore dei nanopc e degli High Performance Computer e si occupa inoltre di sviluppare nuovi prodotti per conto del Gruppo Euro Società Controllate Arcom Control System Inc. Opera nel mercato americano nel settore dei nanopc USD ,00% Arcom Control System Ltd. Opera nel settore dei nanopc ed opera prevalentemente GBP ,00% nel Regno Unito E-Tech UK Ltd. Società holding inglese costituita per lanciare l offerta sulla GBP ,00% società Radstone Technology Plc. E-Tech USA Inc. Società holding che controlla il 100% della società Arcom USD ,00% Control System Inc. ET Acquisition Inc. Società veicolo americana utilizzata nel 2007 per USD ,00% l acquisizione della società Applied Data Systems Inc. Eurotech Finland Oy Si occupa della commercializzazione dei prodotti del Euro ,00% Gruppo nei paesi scandinavi e in Cina Eurotech France S.A.S. (ex Società che in seguito alla fusione con la controllante Erim Euro ,00% Erim S.A.) Développement S.A.S.) opera nel mercato francese nel settore dei nanopc I.P.S. Sistemi Programmabili Opera nel settore dei nanopc a marchio I.P.S. Euro ,00% S.r.l. Parvus Corp. Opera nel mercato americano nel settore dei nanopc USD ,00% EthLab S.r.l. Saee S.r.l. Si occupa dal 2005 di ricerca e sviluppo per conto del Gruppo Si occupa di soluzioni tecnologiche nel campo sensor network e applicazioni wireless Euro ,90% Euro ,00% 9

15 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Andamento economico DATI ECONOMICI % % gestione operativa (****) % RICAVI DI VENDITA ,0% ,0% ,0% PRIMO MARGINE (*) ,2% ,2% ,5% EBITDA (**) ,0% ,7% ,0% EBIT (***) ,7% (336) -0,7% ,1% RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE ,7% ,8% ,5% RISULTATO NETTO DEL GRUPPO ,6% 572 1,1% ,9% (*) Il primo margine è la risultante della differenza tra i ricavi di vendita di beni e servizi ed i consumi di materie prime (**) Risultato prima degli ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni, oneri e proventi finanziari e delle imposte sul reddito dell esercizio (EBITDA) (***) Risultato operativo (EBIT) è al lordo degli oneri e proventi finanziari e delle imposte sul reddito d esercizio. (****) Gestione operativa : si tratta dei risultati determinati senza considerare gli effetti sul conto economico dell esercizio derivanti dall allocazione del prezzo di acquisizione. I ricavi hanno registrato una crescita del 70,0% pari a Euro 20,91 milioni e sono passati da Euro 29,85 milioni del 2005 a Euro 50,76 milioni del Tale crescita è stata conseguita sia per via interna, sia per effetto dell acquisizione avvenuta all inizio aprile 2006 della società inglese Arcom Control Systems Ltd. e della società statunitense Arcom Control Systems Inc.. I ricavi dovuti all inclusione nel perimetro di consolidamento per 9 mesi delle società Arcom Control Systems Ltd. e Arcom Control Systems Inc. ammontano a Euro migliaia. Qualora l aggregazione avesse avuto luogo dall inizio dell anno i ricavi di vendita sarebbero stati di Euro 56,45 milioni. Durante l esercizio, il management ha perseguito il piano di crescita dimensionale e di internazionalizzazione attraverso l acquisizione del Gruppo Arcom nell aprile 2006 e di Applied Data Systems Inc., avvenuta a dicembre 2006 e perfezionata nel mese successivo. Inoltre tra agosto e settembre 2006 il Gruppo Eurotech ha tentato di acquisire il controllo del Gruppo Radstone Technology Plc. (società di diritto inglese - quotata al London Stock Exchange) tramite un OPA lanciata sul 100% del capitale. L operazione non è andata a buon fine per effetto di un rilancio dell offerta effettuato da GE Fanuc Embedded Systems Inc. Il management prevede di proseguire con lo sviluppo del piano di crescita dimensionale del Gruppo anche durante il Al fine di commentare in dettaglio i dati, si precisa che gli stessi sono riferiti ai valori determinati senza considerare gli effetti sul conto economico derivanti dalla contabilizzazione del price allocation relativo all aggregazione aziendale del Gruppo Arcom. In particolare tali effetti possono essere sintetizzati come segue: consumi di materie prime: Euro 653 migliaia, derivanti dall imputazione a conto economico di parte del maggior valore del magazzino identificato in sede di acquisizione; ammortamenti e svalutazioni: Euro 753 migliaia, pari ai maggiori ammortamenti imputati sui maggiori valori attriuti alle immobilizzazioni immateriali (relazione con la clientela e portafoglio ordini); imposte sul reddito: Euro 511 migliaia, derivante dell effetto imposte sulle rettifiche operate. 10

16 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group DATI ECONOMICI % % Effetti allocazione prezzo netto price allocation % RICAVI DI VENDITA ,0% ,0% ,0% COSTI PER CONSUMI DI MATERIE PRIME, SUSSID. E DI CONSUMO (14.559) -48,8% (25.296) -49,8% 653 (24.643) -48,5% PRIMO MARGINE ,2% ,2% ,5% ALTRI COSTI OPERATIVI (*) (13.546) -45,4% (25.793) -50,8% (25.793) -50,8% ALTRI RICAVI OPERATIVI (**) ,2% ,3% ,3% EBITDA ,0% ,7% ,0% AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI (998) -3,3% (2.709) -5,3% 753 (1.956) -3,9% EBIT ,7% (336) -0,7% ,1% (COSTI) RICAVI OPERAZIONE OPA RADSTONE ,6% ,6% GESTIONE FINANZIARIA (297) -1,0% 938 1,8% 938 1,8% RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE ,7% ,8% ,5% IMPOSTE SUL REDDITO (981) -3,3% (1.445) -2,8% (511) (1.956) -3,9% RISULTATO NETTO DI PERIODO ,4% 466 0,9% ,7% RISULTATO NETTO DEL GRUPPO ,6% 572 1,1% ,9% (*) La voce altri costi operativi comprende i costi operativi, gli accantonamenti ai fondi rischi e l accantonamento al fondo svalutazione crediti. (**) La voce altri ricavi operativi comprende i contributi ricevuti da enti pubblici, i costi capitalizzati per incrementi interni e altri proventi minori. Il primo margine ha registrato un miglioramento in valore assoluto passando da Euro 15,29 milioni ad Euro 26,12 milioni con un incidenza sui ricavi passata dal 51,2% del 2005, al 51,5% del 2006, in linea con gli obbiettivi del management. Nel periodo di riferimento, i costi operativi, sono passati da un incidenza sui ricavi del 45,4% del 2005 (pari Euro 13,55 milioni) ad un incidenza sui ricavi del 50,8% (pari a Euro 25,79 milioni) influenzando il risultato prima degli ammortamenti e oneri finanziari e imposte (EBITDA) del Gruppo. Il risultato prima degli ammortamenti e oneri finanziari e imposte (EBITDA), nei periodi considerati, sempre al netto del price allocation ha evidenziato una riduzione di Euro 272 migliaia, passando da un risultato di Euro migliaia del 2005 ad un risultato di Euro migliaia del L effetto dell aumento dei costi operativi, principale causa della riduzione dell incidenza dell EBITDA sui ricavi (passata dal 11,0% del 2005 al 6,0% del 2006), è da imputarsi alla volontà del management di rafforzare già da subito la struttura industriale e manageriale al fine di far fronte alla crescita dimensionale futura del gruppo. Il risultato prima degli ammortamenti e oneri finanziari e imposte (EBITDA) al lordo del price allocation evidenzia una riduzione pari a Euro 925 migliaia, con una incidenza sui ricavi del 4,7%. Il risultato operativo (EBIT), al netto del price allocation, registra un decremento tra il 2005 e il 2006, passando da Euro 2,3 milioni del 2005 a Euro 1,07 milioni del L incidenza dell EBIT sui ricavi, al netto del price allocation, si attesta al 2,1% nel 2006 rispetto al 7,7% del Tale andamento è strettamente correlato all andamento dell EBITDA e ai maggiori ammortamenti imputati nel 2006 e alle svalutazioni apportate alle immobilizzazioni immateriali. Il risultato operativo (EBIT) al lordo del price allocation ammonta a Euro -336 migliaia. 11

17 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group La gestione finanziaria registra una variazione positiva in valori assoluti di Euro migliaia tra il 2005 e il 2006, per effetto dei proventi netti di Euro migliaia derivanti dall operazione Radstone, dai proventi derivanti dalla liquidità disponibile in seguito all aumento di capitale del luglio 2006 e nonostante l impatto negativo netto di Euro 409 migliaia, dovuto all acquisto di 24 milioni di dollari statunitensi avvenuto a metà febbraio e collegato agli obblighi contrattuali (Option Letter) assunti il 3 febbraio 2006 per l acquisizione del Gruppo Arcom. Inoltre, nel corso dell esercizio sono stati incassati Euro 222 migliaia di dividendi dalla società Radstone Technology Plc., le cui azioni sono state successivamente cedute, aderendo alla rilancio dell offerta effettuato da GE Fanuc Embedded Systems Inc.. Il Risultato prima delle imposte, al netto del price allocation, registra un incremento del 65,6% pari a Euro 1,32 milioni, passando da un risultato di Euro 2,0 milioni del 2005 ad un risultato positivo di Euro 3,32 milioni del In termini di risultato netto di Gruppo si è passati da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del 2006, sempre al netto del price allocation. L andamento, oltre che riflettere la dinamica del risultato prima delle imposte, deriva principalmente dall influenza del carico fiscale operante sulle diverse realtà del Gruppo e in misura minore dalle quote di risultato attribuibile ai terzi. Al lordo del price allocation, il risultato netto di Gruppo evidenzia un utile di Euro 572 migliaia. Più in particolare si dettaglia l evoluzione dei ricavi e della marginalità per le singole aree d affari e le relative variazioni nei periodi in oggetto. I relativi valori recepiscono tutti gli effetti delle acquisizioni perfezionatesi nell esercizio. NanoPC High Performance Computer Totale Var % Var % Var % Ricavi delle vendite ,8% ,8% ,0% Primo margine ,6% ,7% ,5% Ebitda ,1% ,2% ,0% Ebitda in % sui ricavi 7,5% 4,3% 24,6% 8,1% 11,0% 4,7% Ebit ,8% ,3% ,6% Ebit in % sui ricavi 3,4% -1,5% 24,1% 7,9% 7,7% -0,7% I ricavi dell area d affari NanoPC, pari a Euro migliaia nel 2005 ed a Euro migliaia nel 2006, hanno registrato un incremento del 94,8%. Tale crescita è da iscriversi per l 83,9% all incremento del perimetro di consolidamento e in particolare alle nuove acquisizioni delle società Arcom Control Systems Inc. e Arcom Control Systems Ltd.. I ricavi dell area d affare HPC pari a Euro migliaia nel 2005 ed a Euro migliaia nel 2006 hanno registrato una flessione del 24,8%. Tale variazione è da iscriversi totalmente alla diminuzione dei ricavi in questo settore conseguenza della strategia del management volta a riconvertire il business HPC nell offerta di soluzioni complete per i mercati e i clienti dell area d affari NanoPC. La suddivisione dei ricavi per tipologia evidenzia un incremento dei ricavi industriali del 71,3% in linea con la crescita dei ricavi complessivi. RICAVI PER TIPOLOGIA % % Ricavi industriali ,4% ,2% Ricavi per servizi 469 1,6% 426 0,8% TOTALE RICAVI ,0% ,0% 12

18 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group RICAVI PER AREA GEOGRAFICA % % var. % Italia ,7% ,4% -14,9% Resto Unione Europea ,9% ,1% 142,9% Stati Uniti ,1% ,2% 149,7% Altre ,3% ,4% 191,8% TOTALE RICAVI ,0% ,0% 70,0% Per quanto riguarda la suddivisione per area geografica, si evidenzia un significativo aumento del fatturato negli Stati Uniti per effetto principalmente delle nuove acquisizioni in quella area. La crescita del fatturato nell Unione Europea è da iscriversi allo sviluppo dell attività e alla variazione del perimetro di consolidamento % sui ricavi % sui ricavi gestione operativa % sui ricavi var. % Acquisti di materie prime, semilavorati e prod. finiti ,3% ,8% ,5% 80,6% Variazione rimanenze materie prime (313) -1,0% (1.704) -3,4% (1.704) -3,4% 444,4% Var. riman. di semil. e prodotti finiti (451) -1,5% (1.332) -2,6% (1.332) -2,6% 195,3% CONSUMI DI MAT. PRIME, SUSS. E DI CONS ,8% ,8% ,5% 69,3% La voce consumi di materie prime, sussidiarie di consumo i cui dati sono rappresentati nella precedente tabella hanno un andamento crescente nel periodo considerato passando da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del 2006 (valore gestionale al netto del price allocation ). Nel periodo in esame si è infatti registrato un incremento del 69,3% dovuto, principalmente al nuovo perimetro di consolidamento nonché all aumento del volume delle vendite. L incidenza sui ricavi dei consumi di materie prime, sussidiarie di consumo passa dal 48,8% del 2005 al 48,5% del 2006 al netto del price allocation. Al lordo del price allocation l incidenza di questa voce sui ricavi è del 49,8% % sui ricavi % sui ricavi gestione operativa % sui ricavi var. % Costi per servizi ,9% ,9% ,9% 105,7% Costi per il godimento di beni di terzi 492 1,6% ,0% ,0% 104,7% Costo del personale ,2% ,4% ,4% 78,7% Altri accantonamenti e altri costi 204 0,7% 296 0,6% 296 0,6% 45,1% Altri ricavi e rettifiche di costi (1.552) -5,2% (2.703) -5,3% (2.703) -5,3% 74,2% Altri costi operativi, al netti degli altri ricavi e rettifiche di costi ,2% ,5% ,5% 92,5% 13

19 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Altri costi operativi, al netto degli altri ricavi e rettifiche di costi, evidenziati nella tabella precedente, passano da Euro migliaia nel 2005 a Euro migliaia del 2006, registrando un aumento del 92,5%. L incidenza degli stessi sui ricavi passa dal 40,2% del 2005 al 45,5% del 2006, essenzialmente per effetto della scelta del management di rafforzare anticipatamente la struttura industriale e manageriale al fine di far fronte alla crescita dimensionale futura del Gruppo. Si dettaglia di seguito l andamento della voce costi per servizi % % gestione operativa % var. % Servizi industriali ,4% ,0% ,0% 155,3% Servizi commerciali ,3% ,1% ,1% 59,0% Servizi generali e amministrativi ,2% ,9% ,9% 98,9% Totale costi per servizi ,0% ,0% ,0% 105,7% incidenza sui ricavi 18,9% 22,9% 22,9% I costi per servizi passano da Euro migliaia nel 2005 a Euro migliaia nel 2006, registrando un incremento del 105,7%. L incidenza di tal voce sui ricavi è passata dal 18,9% nel 2005 al 22,9% nel La crescita in termini di valore è dovuta sia alla variazione del perimetro di consolidamento sia alla politica di espansione del Gruppo ed ai relativi investimenti. In particolare nei costi industriali, passati da Euro migliaia nel 2005 a Euro migliaia nel 2006, si registra una crescita del 155,3% per effetto sia di maggiori investimenti su nuovi prodotti che della variazione del perimetro di consolidamento più volte indicata. I costi per servizi commerciali subiscono un incremento del 59,0% da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del L incremento è dovuto soprattutto ai costi sopportati dalle nuove società entrate nell area di consolidamento per l azione commerciale svolta nei propri mercati di riferimento e in misura minore dalla crescita dei costi sostenuti dalle società appartenenti alla vecchia area di consolidamento per l attività di penetrazione in nuovi mercati e a supporto dell ampliamento della base clienti. I costi generali infine subiscono un incremento del 98,9%, passando da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del L incremento maggiore è dovuto agli oneri derivanti dalle attività richieste ad una società quotata e alla contabilizzazione delle stock options assegnate in sede di quotazione a circa 30 persone all interno del Gruppo. I costi per godimento di beni di terzi si incrementano del 104,7% passando da Euro 492 migliaia del 2005 a Euro migliaia del L incidenza della voce sui ricavi rimane sostanzialmente invariata al 2,0% nei due periodi considerati. L incremento del valore è da iscriversi ai maggiori costi di locazione sostenuti dalle società entrate nel nuovo perimetro di consolidamento e dai maggiori costi sostenuti da alcune società del Gruppo per far fronte alle cresciute esigenze per spazi produttivi e commerciali. In particolare nel corso del secondo semestre la Capogruppo ha cambiato la propria sede spostando gli uffici tecnici, commerciali e amministrativi in un fabbricato di nuova costruzione, rimanendo comunque ancora in affitto. 14

20 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group % % gestione operativa % var. % Salari, stipendi e oneri sociali ,0% ,3% ,3% 81,2% Trattamento di fine rapporto 169 2,3% 185 1,4% 185 1,4% 9,5% Trattamento di quiescenza 10 0,1% 11 0,1% 11 0,1% 10,0% Altri costi 110 1,5% 149 1,2% 149 1,2% 35,5% Totale costo del personale ,0% ,0% ,0% 78,7% incidenza sui ricavi 24,2% 25,4% 25,4% Il costo del personale nel periodo in analisi evidenzia un incremento del 78,7% dovuto sia all accresciuto perimetro di consolidamento in seguito all acquisizione delle società Arcom Control Systems Inc., Arcom Control Systems Ltd. e Saee S.r.l., sia alla crescita del numero dei dipendenti delle diverse società del Gruppo. Tale crescita si è manifestata per sostenere i programmi futuri di sviluppo del Gruppo, dotandolo già da subito di una struttura adeguata. L incidenza del costo del personale sui ricavi è passata dal 24,2% del 2005 al 25,4% del Come si evidenzia nella tabella sotto riportata il numero di dipendenti del Gruppo è aumentato alla fine dei periodi considerati, passando da 158 unità nel 2005 a 286 unità nel L incremento per effetto dell ingresso di nuove società nel perimetro di consolidamento è stato di 96 unità di cui 89 unità è l apporto delle società Arcom Control Systems Inc. e Arcom Control Systems Ltd. e 7 unità è quello della Saee S.r.l.. Dipendenti Media Media 2006 Dirigenti ,5 Impiegati ,0 Operai ,5 TOTALE , % % gestione operativa % var. % Svalutazione dei crediti 70 34,3% 34 11,5% 34 11,5% -51,4% Accantonamenti 7 3,4% 73 24,7% 73 24,7% 942,9% Oneri diversi di gestione ,3% ,9% ,9% 48,8% Totale altri accant. e altri costi ,0% ,0% ,0% 45,1% incidenza sui ricavi 0,7% 0,6% 0,6% La voce svalutazione crediti si riferisce agli accantonamenti effettuati nei periodi considerati per far fronte all eventuale inesigibilità di crediti nei confronti di clienti. La voce accantonamenti si riferisce principalmente a degli stanziamenti effettuati per far fronte a possibili soccombenze su cause in corso e all accantonamento di indennità suppletiva di clientela nei confronti degli agenti. 15

21 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group L incidenza della voce altri accantonamenti e altri costi sui ricavi rimane sostanzialmente costante passando dallo 0,7% del 2005 al 0,6% del % % gestione operativa % var. % Contributi ,0% ,4% ,4% 78,4% Incrementi per costruzioni interne ,9% ,8% ,8% 46,7% Altri ricavi 47 3,0% ,8% ,8% 806,4% Totale altri ricavi ,0% ,0% ,0% 74,2% incidenza sui ricavi 5,2% 5,3% 5,3% La voce altri ricavi evidenzia un incremento del 74,2% nel periodo considerato, passando da Euro migliaia a Euro migliaia del L incremento è dovuto principalmente alla capitalizzazione di costi di sviluppo sostenuti dal Gruppo per realizzare soluzioni di sistemi e moduli standard altamente integrati nel campo dei nano PC e dei wearable PC, e ai proventi diversi derivanti principalmente da penali addebitate a clienti, da affitti attivi e riaddebiti vari. L incidenza sui ricavi della voce considerata è rimasta sostanzialmente costante % % gestione operativa % var. % Amm.to immob. immateriali ,7% ,6% ,9% 80,8% Amm.to immob. materiali ,2% ,7% ,9% 78,1% Svalutazione delle immobilizzazioni 11 1,1% 181 6,7% 181 9,3% 1545,5% Totale ammortamenti e svalutazioni ,0% ,0% ,0% 96,0% incidenza sui ricavi 3,3% 5,3% 3,9% L aumento degli ammortamenti è stato del 96,0% passando da Euro 998 miglia del 2005 a Euro migliaia del 2006 al netto del price allocation, come evidenziato nella tabella sopra esposta. Tale variazione è attribuibile sia all incremento degli ammortamenti effettuati sui costi di sviluppo capitalizzati sia agli ammortamenti relativi agli investimenti effettuati nel periodo, sia al mutato perimetro di consolidamento. Nel corso dell esercizio è iniziato il processo di ammortamento di alcuni costi capitalizzati nel 2005 tra le immobilizzazioni in corso. Tali costi hanno iniziato il processo di ammortamento in quanto si è conclusa l attività di sviluppo relativa e si sono verificati i primi ricavi di vendita correlati. Il valore degli ammortamenti al lordo del price allocation è di Euro migliaia. L incidenza di tale voce di costo sui ricavi è passata dal 3,3% del 2005 al 3,9% del 2006, valore questo al netto del price allocation, evidenziando un aumento dell impegno del Gruppo nello sviluppo di nuove soluzioni standard. 16

22 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group var. % Valutaz. a patrim. netto delle collegate 3 (51) n.s. incidenza sui ricavi 0,0% -0,1% Oneri finanziari (595) (2.033) 241,7% incidenza sui ricavi -2,0% -4,0% Proventi finanziari n.s. incidenza sui ricavi 1,0% 6,0% Oneri da lancio OPA 0 (2.003) n/a Proventi da adesione OPA n/a Valore netto operazione OPA n/a incidenza sui ricavi 0,0% 2,6% La valutazione delle partecipazioni in società collegate con il metodo del patrimonio netto ha comportato una rivalutazione delle stesse di Euro 3 migliaia nel 2005 e una svalutazione di Euro 51 migliaia nel L effetto più significativo di questa svalutazione deriva dall eliminazione del goodwill esistente sulla ex controllata Neuricam S.p.A., il cui controllo è venuto meno in seguito alla cessione a fine anno di una quota del 15,59%, e che conseguentemente è considerata collegata e valutata con il metodo del patrimonio netto. L incremento degli oneri finanziari, che passano da Euro 595 migliaia del 2005 a Euro migliaia del 2006, è da iscriversi sia all incremento dell indebitamento a medio/lungo in seguito all acquisizione del Gruppo Arcom, sia alle differenze cambio passive e in particolare a quelle pari a Euro 409 migliaia dovute all acquisto di 24 milioni di dollari statunitensi, avvenuto a metà febbraio e collegato agli obblighi contrattuali (Option Letter) assunti il 3 febbraio 2006 per l acquisizione del Gruppo Arcom. L incidenza di tali costi sui ricavi è passata dal 2,0% del 2005 al 4,0% del I proventi finanziari evidenziano un incremento significativo passando da Euro 295 migliaia del 2005 a Euro migliaia del Tale incremento è da iscriversi principalmente agli utili su cambi e agli interessi riconosciuti sulle disponibilità liquide originatesi a seguito dell aumento di capitale. Inoltre, nel corso dell esercizio sono stati incassati Euro 222 migliaia di dividendi dalla società Radstone Technology Plc. Sulla gestione finanziaria ha inciso positivamente per Euro migliaia l operazione relativa all OPA sulla società Radstone Technology Plc. Tale importo tiene conto sia della plusvalenza (per Euro migliaia) ottenuta in seguito all adesione all OPA lanciata dalla società GE Fanuc Embedded Systems Inc., sia dei costi accessori (per Euro migliaia) sostenuti dal Gruppo e finalizzati ad ottenere tramite una precedente OPA non coronata da successo, il 100% della società inglese Radstone Technology Plc. 17

23 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group % sui ricavi % sui ricavi gestione operativa % sui ricavi var. % Risultato prima delle imposte ,7% ,8% ,5% 65,6% Imposte sul reddito del periodo (981) -3,3% (1.445) -2,8% (1.956) -3,9% 99,4% incidenza sul risultato ante imposte 49,0% 75,6% 59,0% Il risultato prima delle imposte al netto del price allocation, si incrementa del 65,6% da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del 2006 mantenendo sostanzialmente costante l incidenza sui ricavi al 6,5%. Il risultato ante imposte effettivamente conseguito ammonta a Euro migliaia, con un incidenza sui ricavi del 3,8%. La tabella che segue mostra la composizione delle imposte sul reddito in ogni periodo considerato, distinguendo la parte corrente da quella differita e anticipata, tra imposte relative alla legislazione italiana e quelle relative alle legislazione estere di competenza delle società del Gruppo % sui ricavi % sui ricavi gestione operativa % sui ricavi var. % IRES 238 0,8% 45 0,1% 45 0,1% -81,1% IRAP 197 0,7% 103 0,2% 103 0,2% -47,7% Imposte correnti estere 396 1,3% ,3% ,3% 453,0% Imposte correnti 831 2,8% ,6% ,6% 324,2% Imposte (anticipate) differite Italia 209 0,7% (253) -0,5% (253) -0,5% -221,1% Imposte (anticipate) differite Estero (59) -0,2% (640) -1,3% (129) -0,3% 118,6% Imposte (anticipate) differite 150 0,5% (893) -1,8% ,8% -354,7% TOTALE IMPOSTE 981 3,3% ,8% ,9% 99,4% 18

24 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Situazione patrimoniale e finanziaria Attività non correnti 31/12/ /12/2006 ATTIVITA' Immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Partecipazioni in società collegate e altre imprese Attività per imposte anticipate Altre attività non correnti Attività non correnti La voce Attività non correnti di cui alla precedente tabella passa da Euro migliaia dell esercizio 2005 a Euro migliaia del Tale crescita è dovuta principalmente all incremento delle immobilizzazioni immateriali per effetto dell allocazione del maggior valore pagato a fronte dell acquisizione del Gruppo Arcom (vedasi paragrafo F delle note al bilancio consolidato). L incremento del valore delle partecipazioni in società collegate e altre imprese per Euro 675 migliaia è dovuto principalmente al deconsolidamento della Neuricam S.p.A. e alla sottoscrizione del 19% del capitale della statunitense Kairos Autonomi, società attiva nella ricerca e sviluppo di sistemi integrati per veicoli driverless. Le attività per imposte anticipate subiscono un incremento principalmente per effetto della futura deducibilità dei costi sostenuti per gli aumenti di capitale avvenuti nel corso dell anno, pari complessivamente a Euro migliaia. Tali costi sono stati iscritti a riduzione delle riserve di patrimonio netto, al netto delle imposte anticipate per Euro migliaia. I rimanenti principali investimenti del gruppo sono stati i seguenti: Var. Immobilizzazioni immateriali (67) Immobilizzazioni materiali Partecipazioni TOTALE INVESTIMENTI PRINCIPALI Attività correnti 31/12/ /12/2006 Rimanenze di magazzino Lavori in corso su ordinazione Crediti verso clienti Altre attività correnti Disponibilità liquide Attività correnti

25 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group La voce Attività correnti evidenzia una crescita considerevole, passando da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del L incremento delle attività correnti è da ascrivere sia alla consistente disponibilità liquida, pari a Euro migliaia,, e derivante dagli aumenti di capitale avvenuti a luglio e dicembre 2006, al netto degli oneri di collocamento, sia all incremento delle rimanenze e dei crediti verso clienti. L incremento delle rimanenze, oltre a recepire la crescita del Gruppo in termini di nuove unità entrante nell area di consolidamento, riflette la necessità di dotarsi di risorse per le future vendite. Anche l incremento dei crediti riflette la variazione dell area di consolidamento ed è inoltre correlato all incremento del fatturato. Capitale circolante netto Le attività correnti, al netto delle disponibilità liquide, unitamente alle passività correnti non finanziarie determinano il capitale circolante netto, che evidenzia nel periodo la seguente evoluzione: 31/12/ /12/2006 Variazioni (a) (b) (b-a) Rimanenze di magazzino Lavori in corso su ordinazione (1.234) Crediti verso clienti Altre attività correnti Attivo corrente Debiti verso fornitori (9.572) (12.234) (2.662) Debiti tributari (392) (2.885) (2.493) Altre passività correnti (3.801) (2.627) Passivo corrente (13.765) (17.746) (3.981) Capitale Circolante Netto L incremento del capitale circolante netto è dovuta principalmente all effetto combinato dell incremento delle rimanenze di magazzino, dei crediti verso clienti e del crediti tributari superiore a quello dei debiti verso fornitori, ancora da ascriversi principalmente alla variazione dell area di consolidamento. Posizione finanziaria netta La tabella che segue mostra la composizione della posizione finanziaria netta al termine di ogni periodo. Note 31/12/ /12/2006 Disponibilità liquide Finanziamenti passivi a breve termine (2.639) (3.790) Posizione finanziaria netta a breve termine Finanziamenti passivi a medio/lungo termine (2.597) (15.910) Posizione finanziaria netta a m/l termine (2.597) (15.910) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA P La posizione finanziaria netta è positiva, passando da Euro migliaia al 31 dicembre 2005 a Euro migliaia al 31 dicembre 2006 con un miglioramento di Euro migliaia. 20

26 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group La posizione finanziaria netta a breve passa da Euro migliaia a Euro migliaia. Tale variazione è da ascriversi principalmente all incasso derivante dagli aumenti di capitale (Euro migliaia al netto degli oneri di collocamento). La posizione finanziaria netta a m/l termine passa da Euro migliaia del 2005 a Euro migliaia del 2006 per effetto principalmente della sottoscrizione di un finanziamento per totali Euro 16 milioni, di cui Euro 2 milioni rimborsabili a breve termine. I finanziamenti passivi esistenti, pari a Euro migliaia, unitamente agli scoperti di conto corrente alla fine del 2006 pari a Euro 277 migliaia, conducono ad un complessivo indebitamento verso il sistema bancario pari a Euro migliaia, di cui Euro a breve termine. Flussi monetari 31/12/ /12/2006 Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività operativa Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività di investimento (2.126) (23.923) Flussi di cassa generati (utilizzati) dall'attività finanziaria Variazione nella differenza di traduzione 114 (607) Incremento (decremento) delle disponiblità liquide Disponibilità liquide all'inizio del periodo Disponibilità liquide alla fine del periodo L attività di investimento è significativamente influenzata dall acquisizione del Gruppo Arcom e dagli investimenti in attività di sviluppo di nuovi prodotti nel campo dei moduli e sistemi NanoPC, nel nuovo sistema ERP, e dagli investimenti interni al nuovo fabbricato ed in attrezzature industriali, commerciali e hardware. Infine i flussi di cassa derivanti dall attività finanziaria sono dovuti sia all aumento del capitale a seguito dell aumento di capitale, sia al rimborso di quote a breve di finanziamenti a medio termine, sia all assunzione di nuovi investimenti. Gestione dei rischi Per una descrizione degli obiettivi e dei criteri di gestione dei rischi finanziari gestiti dal Gruppo, si rimanda alla nota esplicativa n. 35 del paragrafo j. Rapporti infragruppo e con parti correlate I rapporti fra le società del Gruppo sono regolati a condizioni di mercato tenuto conto della qualità dei beni e dei servizi prestati. I rapporti più significativi intrattenuti con parti correlate, sono descritti nella nota n. 34 al bilancio consolidato. I rapporti con parti correlate comprendono transazioni che derivano da normali relazioni economico-finanziarie intercorse con società nelle quali gli amministratori, della società o delle controllate, rivestono posizioni di rilievo. Tali operazioni sono state regolate a condizioni di mercato. Le informazioni sui rapporti con parti correlate richieste dalla comunicazione Consob n del 28 luglio 2006 sono presentate nella nota n. 34 al bilancio consolidato Sulla base delle informazioni ricevute dalle società del Gruppo non sono state rilevate operazioni atipiche od inusuali, così come definite dalla Consob nella sua comunicazione n del 28 luglio Sono inoltre fornite di seguito le informazioni sulle partecipazioni detenute, nella società stessa e nelle sue controllate, dai componenti degli organi di amministrazione e controllo, dai direttori generali, e dai dirigenti con responsabilità strategiche, nonché dai coniugi non legalmente separati e dai figli minori, direttamente o per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona, risultanti dal libro soci, dalle comunicazioni ricevute e da altre 21

27 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group informazioni acquisite dagli stessi componenti degli organi di amministrazione e controllo, dai direttori generali e dirigenti con responsabilità strategiche in ottemperanza a quanto previsto dall art. 79 del regolamento Consob 11971/99 e successive modificazioni. 31/12/2006 Nominativo Titolo del possesso Azioni possedute Azioni acquisite nel a inizio periodo periodo Azioni cedute nel periodo Azioni possedute a fine periodo Siagri Roberto Presidente del Consiglio di Proprietà ( ) Amministrazione - Amministratore Delegato Feragotto Dino Vicepresidente del Consiglio di Proprietà (72.500) Amministrazione - Amministratore Delegato Mauri Massimo Vicepresidente del Consiglio di Proprietà ( ) Amministrazione - Amministratore Delegato Tecchiolli Giampietro Consigliere Amministratore Proprietà (43.300) Delegato Belletti Caterina Consigliere Proprietà De Toni Alberto Felice Consigliere Proprietà Saladino Giovanni Consigliere Proprietà Spangaro Giovanni Consigliere Proprietà (4.800) Vitali Michele Consigliere Proprietà Siciliotti Claudio Presidente del Collegio Proprietà Sindacale Lago Umberto Sindaco Effettivo Proprietà (4.000) Milanese Stefano Sindaco Effettivo Proprietà Roberto Roncoli Direttore Generale Proprietà Azioni proprie della società controllante posseduta da essa o da imprese controllate Le azioni proprie possedute dalla capogruppo Eurotech S.p.A. a fine periodo sono Nell anno 2006 le azioni proprie si sono movimentate come segue: Nr azioni Val. nominale Quota % cap. soc. Val. carico (Migliaia di Euro) Val. Medio unitario Situazione al ,02% 16 Acquisti ,57% ,76 Vendite ( ) ( 222) -2,54% ( 8.665) 9,75 Situazione al ,04%

28 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group Prospetto di raccordo del risultato d esercizio e del Patrimonio netto La tabella che segue mostra il raccordo tra il risultato d esercizio ed il patrimonio netto consolidato e quelli dell Emittente al 31 dicembre 2005 e al 31 dicembre 2006: Risultato 31/12/2005 Patr. Netto 31/12/2005 Risultato 31/12/2006 Patr. Netto 31/12/2006 Bilancio d'esercizio della Capogruppo ( 2.457) Differenza tra valore di carico e valore pro-quota del patrimonio netto nelle società consolidate integralmente 601 ( 1.836) ( ) Differenza da consolidamento Relazioni con la clientela ( 120) 450 ( 298) Marchio Portafoglio ordini - - ( 575) 86 Magazzino al valore equo - - ( 652) 82 Storno svalutazione di partecipazioni Eliminazione degli effetti di operazioni compiute tra società consolidate - ( 90) - - Effetto valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto 36 1 ( 14) ( 13) Eliminazione di profitto interno non realizzato sulle rimanenze di magazzino ( 49) ( 49) 49 - Differenze cambio su investimenti in gestioni estere 'Effetti fiscali su rettifiche di consolidamento sopra indicate 58 ( 99) 294 ( 3.397) Bilancio consolidato Investimenti ed attività di ricerca e sviluppo Al 31 dicembre 2006 gli investimenti tecnici (immobilizzazioni materiali) per attrezzature e strumentazione ammontano a Euro migliaia, gli investimenti relativi agli altri beni ammontano a Euro 986 migliaia e gli investimenti per il software tecnico gestionale (immobilizzazioni immateriali) ammontano a Euro 358 migliaia. Nel corso del periodo, il Gruppo ha effettuato attività di ricerca e sviluppo industriale e di innovazione tecnologica sia finalizzata ai nuovi prodotti che al miglioramento dei processi. La ricerca ha portato allo sviluppo di nuovi prodotti/applicazioni nel campo dei computer e sistemi embebbed, dei computer ad alta integrazione e basso consumo NanoPc, delle network appliance e dei supercalcolatori. La ricerca ha permesso il conseguimento di un miglioramento qualitativo del prodotto, la creazione di nuovi prodotti, una riduzione dei costi di produzione dei componenti ed un conseguente aumento di competitività aziendale. Nel periodo sono stati capitalizzati costi di sviluppo per nuovi prodotti per un importo di Euro migliaia. Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell esercizio In data 8 gennaio 2007 è stato perfezionato l acquistato del 100% della società Applied Data Systems Inc. (ADS) con sede in USA (Columbia, Maryland). L operazione ha avuto un costo complessivo di USD 45,0 milioni comprensivo del prezzo base di USD 41,5 milioni, della posizione finanziaria netta della società acquisita e dei costi accessori all acquisizione. E stato inoltre previsto un ulteriore pagamento massimo (earn out) di 12,5 milioni di dollari, calcolato come differenza tra l Ebitda di ADS al 31 dicembre 2007, moltiplicato per 7, ed il prezzo inizialmente pagato, 23

29 Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006 Eurotech Group contrattualmente definito in USD 41,5 milioni. Il regolamento dell operazione è avvenuto interamente per cassa. Secondo i dati presentati dal management della ADS, i ricavi al (data di chiusura dell esercizio fiscale) sono pari a circa 28,0 milioni di dollari, con un EBITDA di circa 17%. Scenario competitivo, evoluzione prevedibile della gestione e strategia futura di crescita Lo sviluppo strategico del Gruppo proseguirà seguendo le linee guida già attive negli ultimi esercizi. In particolare l attuazione del piano strategico prevede le seguenti azioni: - lo sviluppo e l offerta, nel campo dei NanoPC, di nuovi prodotti/soluzioni a maggior valore aggiunto (in particolare i sistemi) con una particolare attenzione alla creazione dei prodotti of the shelf ; - sempre nel campo dei NanoPC, la focalizzazione su prodotti/soluzioni standard e custom, altamente integrate (sistemi) e specializzate per i relativi mercati di sbocco; - potenziamento delle attività commerciali con particolare riguardo alla copertura delle aree geografiche non coperte; - potenziamento anche tramite nuove acquisizioni della presenza del Gruppo in mercati specifici. 24