Governance e Finanza nel passaggio generazionale

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1 PASSAGGIO GENERAZIONALE. ASPETTI PSICOLOGICI, CIVILISTICI, FINANZIARI E FISCALI Governance e Finanza nel passaggio generazionale Alberto Gustavo Franceschini (Presidente Ambromobiliare S.p.A. ) 10 Dicembre Sala Convegni

2 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano

3 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -Per l imprenditore di 1^ generazione e che oltrepassa i 70 anni, il focus della propria attività passa: dalla gestione dell impresa alla gestione degli interessi familiari: identificazione dei membri della famiglia più adatti a ricoprire cariche aziendali attraverso processi di selezione non razionali assegnazione di ruoli «dicotomici» tra gerarchia familiare e organizzazione dell impresa

4 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -Conseguenze: Riduzione del focus sugli obiettivi economico-aziendali Incremento della conflittualità organizzativa Scostamenti significativi nella PFN

5 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -A tutto ciò si aggiunge una progressiva inadeguatezza della leadership apicale: età media elevata qualificazione formativa non di alto profilo esigua componente femminile rispetto alle medie europee

6 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -Il 46% delle imprese italiane nel periodo ha affrontato il ricambio con l inserimento delle nuove leve familiari -Il 30% ha affrontato il ricambio con la vendita dell azienda. Fonti: elaborazione di Ambromobiliare su dati Istat, Aifi, KPMG

7 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -Mario Draghi nel Maggio 2011 ha affermato:.quando ad una nostra impresa si presenta la concreta opportunità d ingrandirsi, agisce da remora... anche un assetto aziendale spesso mantenuto impermeabile a soggetti esterni. Una diffusa proprietà familiare delle imprese non è caratteristica solo italiana; lo è invece il fatto che anche la gestione rimanga nel chiuso della famiglia proprietaria

8 Il passaggio generazionale e l Ottimo Paretiano: i fatti -Le medie e grandi aziende familiari guidate da un amministratore unico sono passate dal 24,2% del 2000 al 19,3 % del 2009 (fonte: osservatorio AUB/Univ. Bocconi 2011) -Le medie e grandi aziende a gestione collegiale (membri famiglia + membri esterni) sono passate dal 29,8% del 2000 al 34,8% del 2010 (fonte: osservatorio AUB/Univ. Bocconi 2012)

9 Il passaggio generazionale e il sistema finanziario: il passato -Il sistema italiano «bancocentrico» ha da sempre privilegiato l impresa familiare: Perché il coinvolgimento della famiglia costituisce una garanzia morale Perchè la famiglia, anche se non fornisce capitale di rischio, può dare alle banche garanzie reali (titoli e ipoteche) -Infatti il modello dell impresa a proprietà allargata (es. imprese quotate) è poco diffuso: 4 società spagnole (gruppo Zara, Santander, Telefonica e Respsol) capitalizzano più del 50% dell intera borsa di Milano.

10 Il passaggio generazionale e il sistema finanziario: il presente -La crisi richiede risposte energiche: Presenza sui nuovi mercati: da esportatore a «multinazionale tascabile» Gestione della leva del debito con approccio «multitasking» (fido a breve, mutui ordinari, finanziamenti subordinati, minibond, commercial papers etc.) simile alla gestione della tesoreria bancaria Rafforzamento della struttura patrimoniale: Borsa (AIM), Private Equity, etc. Trasparenza informativa verso fornitori, clienti e banche (crash recovery plan, Euro exit strategy, etc.) Crescita attraverso aggregazioni: fusioni societarie tests,

11 Il passaggio generazionale e il sistema finanziario: il presente -La famiglia dalla 2^ generazione in poi: Da proprietà monoaziendale a proprietà di gruppi d azienda Complessa condivisione dell allocazione delle risorse nell ambito del gruppo Abbandono dell approccio: azienda = bene di famiglia/contenitore dei beni personali

12 Il passaggio generazionale e il sistema finanziario: le nuove condizioni di governance -Richieste del sistema bancario: - Azienda «in bonis»: Trasparenza informativa periodica (semestrale) e tempestività Presenza di interlocutore dedicato: CFO nominato dalla famiglia Rapporto diretto con l imprenditore - Azienda in crisi: Trasparenza informativa e frequente (trimestrale) Presenza interlocutore dedicato: CFO indicato dal sistema Presenza di consulenti esterni in funzione di «vigilantes» Impegni comportamentali dell imprenditore

13 Il passaggio generazionale e il sistema finanziario: le nuove condizioni di governance -Richieste del mercato dei capitali: - Azienda partecipata da private equity: Trasparenza informativa periodica (mensile) Interlocutori dedicati: CFO e/o D.G. indicati dal socio finanziario Blocchi decisionali in materia di finanza (sia ordinaria che straordinaria) - Azienda quotata: Trasparenza informativa periodica (trimestrale) Presenza interlocutore dedicato: CFO che riporta al C.d.A. e di cui ne fa parte Presenza di amministratori indipendenti e di comitati Regolamentazione ex lege dei conflitti di interesse

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