abbiamo il piacere di inviarle il Suo invito per la prossima Assemblea Generale Annuale (AGA) della Morgan Stanley SICAV.

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1 <Title> <Forename> <Surname> <Address Line 1> <Address Line 2> <Address Line 3> <Postal Code> <Town/City> <Country> Lussemburgo, <Date> Egregio Azionista, abbiamo il piacere di inviarle il Suo invito per la prossima Assemblea Generale Annuale (AGA) della Morgan Stanley SICAV. La preghiamo di voler leggere le informazioni qui allegate. Per qualsiasi domanda, non esitati a contattare il Suo rappresentante del servizio clienti. Servizio Clienti Morgan Stanley: Regno Unito / Danimarca / Finlandia / Norvegia / Svezia: (+352) Nenad Puksec: cslux@morganstanley.com Germania / Austria / Liechtenstein / Stati Uniti d America/ PWM: (+352) Mario Gloeckner: cslux@morganstanley.com Francia / Svizzera/ Benelux: (+352) Raphael Endringer: cslux@morganstanley.com Spagna / Portogallo / Sud America: (+352) Maria del Camino Toriello: cslux@morganstanley.com Italia/ Grecia: (+352) Luigi Buffa: cslux@morganstanley.com Asia: (+65) or Kit.Yi.Toh@morganstanley.com Statunitensi non residenti e Americhe: (+001) or Beth.De.Legge@morganstanley.com Distinti saluti, Il Consiglio di Amministrazione 10 Aprile 2008

2 10 Aprile 2008 Egregio Azionista, Le scriviamo per informarla della prossima Assemblea Generale Annuale degli Azionisti ("AGA") della Morgan Stanley SICAV. Informazioni dettagliate su tale assemblea sono contenute nell allegato Avviso di Convocazione. Cogliamo inoltre l occasione per darle una panoramica sulla Morgan Stanley SICAV nel Panoramica sulla Morgan Stanley SICAV Nel 2007 sono avvenuti una serie di cambiamenti importanti per la Morgan Stanley SICAV. Tali cambiamenti comprendono: Comparti lanciati nei dodici mesi precedenti al 31 dicembre 2007: I Comparti FX Alpha Plus RC 200 (Euro), FX Alpha Plus RC 200 (US Dollar), FX Alpha Plus RC 400 (Euro), FX Alpha Plus RC 400 (US Dollar), FX Alpha Plus RC 800 (Euro), FX Alpha Plus RC 800 (Sterling) ed il FX Alpha Plus RC 800 (US Dollar) Fund sono stati aperti alle sottoscrizioni il 27 febbraio 2007; L Emerging Markets Domestic Debt Fund è stato aperto alle sottoscrizioni il 28 febbraio 2007; L Euro Total Return Bond Fund è stato aperto alle sottoscrizioni il 14 marzo 2007; I Comparti FX Alpha Plus RC 200 (Sterling) e RC 400 (Sterling) Funds sono stati aperti alle sottoscrizioni il 5 giugno 2007; Il Commodities Alpha Plus Fund è stato aperto alle sottoscrizioni il 6 giugno Cambio di denominazione dei Comparti nei dodici mesi precedenti al 31 dicembre 2007: Il Comparto European Equity Euro Hedged Fund è stato ridenominato Eurozone Equity Opportunities Fund il 31 maggio Classi di Azioni lanciate nei dodici mesi precedenti al 31 dicembre 2007: La Classe AX del Global Systematic Equity Fund è stata aperta alle sottoscrizioni il 20 marzo 2007; La Classe A del FX Alpha Plus RC 800 (Sterling) Fund è stata aperta alle sottoscrizioni il 2 aprile 2007; Le Classi dello US Property Fund sono state chiuse a nuove sottoscrizioni dal 1 maggio 2007; La Classe IH dello US Equity Growth Fund è stata aperta alle sottoscrizioni il 26 novembre Riteniamo che questi sviluppi ed iniziative rafforzeranno ulteriormente la Morgan Stanley SICAV. Siamo lieti, inoltre, di informarla che nel corso dell anno, il volume delle attività in gestione dei comparti della Morgan Stanley SICAV è aumentato da 19 miliardi di dollari alla fine dell esercizio chiuso nel dicembre 2006 a circa 25 miliardi di dollari alla fine dell esercizio chiuso nel dicembre Il Consiglio di Amministrazione

3 10 aprile 2008 Egregio Azionista La invitiamo a partecipare all Assemblea Generale Annuale della Morgan Stanley SICAV (la Società ) che si terrà martedì 13 maggio 2008, alle CET (ora dell Europa Centrale) presso la sede legale della Società al fine di deliberare sul seguente ordine del giorno: 1. Presentazione della Relazione del Consiglio di Amministrazione e della Relazione della Società di revisione per l esercizio chiuso al 31 dicembre Approvazione del Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Ratifica della distribuzione dei dividendi come specificati nel Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Scarico di responsabilità degli Amministratori della Società in relazione allo svolgimento delle loro funzioni durante l esercizio chiuso al 31 dicembre Nomina/conferma degli Amministratori della Società fino alla prossima Assemblea Generale Annuale degli Azionisti che delibererà sul Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Conferma come Società di revisione della Società Ernst & Young, fino alla prossima Assemblea Generale Annuale degli Azionisti che delibererà sul Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Varie ed eventuali Non è previsto un quorum costitutivo per le delibere di cui all ordine del giorno dell Assemblea Generale Annuale e le delibere saranno approvate dalla maggioranza semplice delle azioni presenti e votanti. Tutti gli azionisti hanno diritto a partecipare e a votare nonché a nominare rappresentanti che partecipino e votino per loro conto. Non è necessario che il rappresentante sia un azionista della Società. Ove non possiate partecipare all assemblea, Vi preghiamo di restituire il modulo di conferimento di delega di seguito allegato debitamente datato e firmato a J.P. Morgan Bank (Luxembourg) S.A., Company Administration Department (Building C), European Bank & Business Center, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo, all attenzione di Christie Lemaire-Legrand entro venerdì 9 maggio 2008, ore CET (ora dell Europa Centrale). Distinti saluti Il Consiglio di Amministrazione

4 <Title> <Forename> <Surname> <Address Line 1> <Address Line 2> <Address Line 3> <Postal Code> <Town/City> <Country> MODULO PER IL CONFERIMENTO DI DELEGA Il / I sottoscritto/i, azionista/i della Morgan Stanley SICAV (la Società ), in relazione alle proprie azioni registrate nel Libro Soci della Società o tramite un mandatario nominee, con il presente documento conferisce/conferiscono delega irrevocabile a o al Presidente dell Assemblea con pieni poteri di sostituzione affinché rappresenti il/i sottoscritto/i all Assemblea Generale Annuale che si terrà martedì 13 maggio 2008 alle CET (ora dell Europa Centrale) presso la sede legale della società o in ogni altra data alla quale venga differita al fine di deliberare sul seguente ordine del giorno 1 : A favore Contro 1. Presentazione della Relazione del Consiglio di Amministrazione e della Relazione della Società di revisione per l esercizio chiuso al 31 dicembre Approvazione del Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Ratifica della distribuzione dei dividendi come specificati nel Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Scarico di responsabilità degli Amministratori della Società in relazione allo svolgimento delle loro funzioni durante l esercizio chiuso al 31 dicembre Nomina/conferma degli Amministratori della Società fino alla prossima Assemblea Generale Annuale degli Azionisti che delibererà sul Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre Conferma come Società di revisione della Società Ernst & Young, fino alla prossima Assemblea Generale Annuale degli Azionisti che delibererà sul Bilancio Annuale Certificato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2008.

5 7. Varie ed eventuali. A favore Contro

6 Il soggetto delegato è inoltre autorizzato ad effettuare qualsiasi dichiarazione, votare, firmare tutti i verbali dell assemblea ed altri documenti, compiere ogni azione legittima, necessaria o semplicemente utile al fine del pieno esercizio della presente delega e a procedere in conformità alla legge del Lussemburgo. La presente delega resterà valida anche se la presente Assemblea, per qualsiasi ragione, dovesse essere rinviata. Vi preghiamo di restituire la presente delega debitamente datata e firmata a JP Morgan Bank (Luxembourg) S.A, Company Administration Department (Building C), European Bank & Business Center, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo all attenzione di Christie Lemaire-Legrand entro venerdì 9 maggio 2008 alle ore CET (ora dell Europa Centrale). Sottoscritta a in data 2008 Firma autorizzata 2 Numero di conto Il Modulo per il conferimento di delega può essere inviato via fax a Christie Lemaire- Legrand, Company Administration Department, JP Morgan Bank (Luxembourg) S.A, (numero di fax ). L originale deve seguire per posta entro le ore CET (ora dell Europa Centrale) di venerdì 9 maggio Il presente modulo deve essere usato per votare a favore o contro le delibere ivi indicate apponendo un segno nell apposita casella. In mancanza di segno nell apposita casella, il soggetto delegato è autorizzato a votare a sua discrezione 2 Vi preghiamo di inserire sopra la/le firma/e le parole scritte a mano: Valida per Delega. La/le firma/e non deve/ono essere autenticata/e da un Notaio.

7 MORGAN STANLEY SICAV Società di a Capitale Variabile Sede legale: 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg R.C.S. Lussemburgo: B I Signori Azionisti della Morgan Stanley SICAV (la Società ) sono invitati a partecipare all Assemblea Generale Straordinaria che si terrà martedì 13 maggio 2008, alle ore CET (ora dell Europa Centrale) presso la sede legale della Società al fine di deliberare sul seguente ordine del giorno: 1. Cambio di denominazione della Società da "MORGAN STANLEY SICAV" a "MORGAN STANLEY INVESTMENT FUND" a decorrere dal 1 luglio Modifica dell Articolo 1 dello Statuto con effetto dal 1 luglio 2008 in modo da leggersi come segue: Esiste fra i sottoscrittori ed i potenziali titolari di azioni una società, del tipo "société anonyme" e qualificata come "società di investimento a capitale variabile", di nome Morgan Stanley Investment Fund (di seguito, la Società ). Per le delibere di cui all ordine del giorno dell Assemblea Generale Straordinaria è previsto un quorum costitutivo del cinquanta per cento (50%) delle azioni in circolazione. Qualora il quorum del cinquanta per cento (50%) delle azioni emesse e in circolazione non venga raggiunto in seno all assemblea, verrà convocata per il 1 luglio 2008, o in data ad essa prossima, un assemblea in seconda convocazione con lo stesso ordine del giorno su indicato, la quale delibererà validamente qualunque sia il numero di azioni rappresentate. Per entrambe le convocazioni le delibere dovranno essere approvate dai due terzi delle azioni presenti o rappresentate e votanti nella rispettiva assemblea. Tutti gli azionisti hanno diritto a partecipare e a votare nonché a nominare rappresentanti che partecipino e votino per loro conto. Non è necessario che il rappresentante sia un azionista della Società. Ove sia impossibilitato a partecipare all assemblea, La preghiamo di restituire il modulo per il conferimento di delega di seguito allegato debitamente datato e firmato a J.P. Morgan Bank (Luxembourg) S.A., Company Administration Department (Building C), European Bank & Business Center, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo, all attenzione di Christie Lemaire-Legrand entro il 9 maggio 2008, alle ore CET (ora dell Europa Centrale). A /1.0/18 mars

8 Morgan Stanley Investment Management elazione 7Relazione annuale 2007 Morgan Stanley SICAV Société d Investissement à Capital Variable costituita ai sensi delle leggi vigenti in Lussemburgo Indice 1 Informazioni per gli azionisti 2 Fondi azionari 78 Fondi obbligazionari 126 Fondi liquidità 130 Fondi diversificati 136 Fondi d investimento alternativi 146 Contratti di cambio valuta a termine, contratti future e contratti swap aperti 159 Prospetti e Note 202 Altre informazioni

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10 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Indice 1 Informazioni per gli azionisti PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Fondi azionari 2 American Franchise Fund 4 Asian Equity Fund 6 Asian Property Fund 8 Emerging Europe, Middle East and North Africa Equity Fund 10 Emerging Markets Equity Fund 13 European Equity Fund 15 European Equity Opportunities Fund 17 European Property Fund 19 European Small Cap Value Fund 21 European Systematic Equity Fund 25 Eurozone Equity Opportunities Fund 27 Global Brands Fund 29 Global Equity Growth Fund 32 Global Property Fund 35 Global Small Cap Value Fund 38 Global Systematic Equity Fund 42 Global Value Equity Fund 44 Indian Equity Fund 46 Japanese Equity Advantage Fund 48 Japanese Equity Growth Fund 52 Japanese Systematic Equity Fund 56 Japanese Value Equity Fund 58 Latin American Equity Fund 60 US Equity Fund 63 US Equity Growth Fund 65 US Property Fund 67 US Small Cap Growth Fund 70 US Systematic Equity Fund 75 US Value Equity Fund Fondi obbligazionari 78 Emerging Markets Debt Fund 81 Emerging Markets Domestic Debt Fund 83 Euro Bond Fund 87 Euro Corporate Bond Fund 90 Euro Strategic Bond Fund 94 Euro Total Return Bond Fund 98 European Currencies High Yield Bond Fund 101 Global Bond Fund 105 Short Maturity Euro Bond Fund 108 US Bond Fund 115 US Dollar Short Duration Fund 118 Global Convertible Bond (Euro) Fund 122 Global Convertible Bond (USD) Fund Fondi liquidità 126 Euro Liquidity Fund 128 US Dollar Liquidity Fund Fondi diversificati 130 Global Diversified (Euro) Fund 133 Global Diversified (USD) Fund Fondi d investimento alternativi 136 Commodities Alpha Plus Fund 137 FX Alpha Plus RC 200 (Euro) Fund 138 FX Alpha Plus RC 200 (Sterling) Fund 139 FX Alpha Plus RC 200 (US Dollar) Fund 140 FX Alpha Plus RC 400 (Euro) Fund 141 FX Alpha Plus RC 400 (Sterling) Fund 142 FX Alpha Plus RC 400 (US Dollar) Fund 143 FX Alpha Plus RC 800 (Euro) Fund 144 FX Alpha Plus RC 800 (Sterling) Fund 145 FX Alpha Plus RC 800 (US Dollar) Fund CONTRATTI DI CAMBIO VALUTA A TERMINE, CONTRATTI FUTURE E CONTRATTI SWAP APERTI 146 Contratti di cambio a termine aperti 153 Contratti futures aperti 156 Contratti swap aperti credit default 157 Contratti swap aperti total return 158 Contratti swap aperti su tassi d interesse PROSPETTI E NOTE 159 Stato patrimoniale 170 Prospetto delle variazioni del numero di azioni 178 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo 189 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo 196 Nota integrativa ALTRE INFORMAZIONI 202 Relazione di revisione indipendente 203 Amministratori e fornitori di servizi 205 Uffici pagamenti e informazioni 206 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo 208 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio 209 Allegato 3: Subconsulenti agli investimenti

11 1 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Informazioni per gli azionisti L assemblea generale annuale degli azionisti della Società si tiene presso la sede legale il secondo martedì del mese di maggio alle ore oppure, qualora tale giorno non sia un giorno lavorativo per le banche, il giorno di lavoro successivo. In Svizzera, l elenco degli acquisti e delle vendite di investimenti effettuati dalla Società nel corso dell esercizio finanziario può essere richiesto a titolo gratuito dal rappresentante svizzero, Bank Morgan Stanley A.G., Bahnhofstrasse 92, 8023 Zurigo, Svizzera. Gli obiettivi di investimento delineati nella presente relazione annuale sono enunciati in modo sintetico. Le politiche e gli obiettivi di investimento completi di ciascun Fondo sono illustrati nel vigente prospetto informativo della Società. L avviso di convocazione dell assemblea generale è inviato per posta a tutti gli azionisti registrati al rispettivo indirizzo registrato con almeno 8 giorni di preavviso con indicazione dell ora e del luogo della riunione e delle condizioni di ammissione. Gli avvisi di convocazione contengono inoltre l ordine del giorno e specificano i requisiti di legge vigenti in Lussemburgo in materia di quorum e maggioranze di voto in sede assembleare. In conformità alle disposizioni di legge, ulteriori avvisi potranno essere pubblicati nel Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations della Gazzetta ufficiale del Granducato di Lussemburgo e in un quotidiano lussemburghese. I prospetti finanziari certificati per gli azionisti relativi al precedente esercizio finanziario saranno disponibili presso la sede legale della Società e inviati ai titolari di Azioni registrate al relativo indirizzo registrato. Saranno inoltre a disposizione presso la sede legale le relazioni semestrali non certificate. L esercizio finanziario della Società si chiude il 31 dicembre. Qualsiasi altro avviso relativo alla Società sarà pubblicato in un quotidiano lussemburghese o spedito agli azionisti interessati. Il valore attivo per azione di ciascuna Classe di Azioni sarà disponibile ogni giorno di contrattazione durante l orario di ufficio in Lussemburgo presso la sede legale della Società, oltre a essere pubblicato quotidianamente su alcuni dei principali giornali finanziari mondiali. Non saranno accettate sottoscrizioni sulla base dei prospetti finanziari. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del prospetto informativo vigente corredato dell ultima relazione annuale e della più recente relazione semestrale, se pubblicata successivamente. In Svizzera Bank Morgan Stanley A.G. espleta le funzioni di rappresentante svizzero della Società, nonché le funzioni di agente di pagamento. Il prospetto informativo, il prospetto semplificato, lo statuto societario, la relazione annuale e semestrale della Società potranno essere richiesti a titolo gratuito presso la sede legale del rappresentante svizzero, Bank Morgan Stanley A.G., Bahnhofstrasse 92, 8023 Zurigo, Svizzera.

12 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre American Franchise Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività negli Stati Uniti; l investimento riguarderà un portafoglio concentrato di aziende che, a giudizio della Società, fondano il proprio successo su attività immateriali (ad esempio, in maniera non esclusiva, marchi, copyright o metodi di distribuzione) e godono di una posizione dominante nel rispettivo settore di attività. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Tabacchi Altria Group ,81 Reynolds American ,25 Totale Tabacchi 17,06 Prodotti per la casa Procter & Gamble ,96 Kimberly-Clark ,54 Colgate-Palmolive ,59 Totale Prodotti per la casa 13,09 Alimentari e carni confezionati Cadbury Schweppes ,16 Kellogg ,35 Nestlé Regd ,13 Totale Alimentari e carni confezionati 12,64 Prodotti farmaceutici Johnson & Johnson ,12 Pfizer ,32 Totale Prodotti farmaceutici 9,44 Editoria Thomson ,40 McGraw-Hill Companies ,36 Totale Editoria 5,76 Consulenza IT e altri servizi Accenture A ,83 Totale Consulenza IT e altri servizi 4,83 Produttori di motocicli Harley-Davidson ,68 Totale Produttori di motocicli 4,68 Servizi al consumo specializzati Weight Watchers International ,79 Totale Servizi al consumo specializzati 3,79 Articoli casalinghi e prodotti speciali Fortune Brands ,77 Totale Articoli casalinghi e prodotti speciali 3,77 Prodotti per la cura personale Estee Lauder Companies A ,68 Totale Prodotti per la cura personale 3,68 Distillerie e vinificatori Brown-Forman B non-vtg ,23 Totale Distillerie e vinificatori 3,23 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale.

13 3 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 American Franchise Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Bevande analcoliche PepsiCo ,02 Totale Bevande analcoliche 3,02 Ristorazione Domino s Pizza ,88 Totale Ristorazione 2,88 Fertilizzanti e prodotti chimici per l agricoltura Scotts Miracle-Gro A ,66 Totale Fertilizzanti e prodotti chimici per l agricoltura 2,66 Formazione Career Education ,33 Totale Formazione 2,33 Assistenza sanitaria IMS Health ,06 Totale Assistenza sanitaria 2,06 Mass media e TV via cavo Westwood One ,80 Totale Mass media e TV via cavo 1,80 Finanziari specializzati Moody s ,41 Totale Finanziari specializzati 1,41 Totale Investimenti in titoli ,13 Totale Valore attivo ,00

14 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre Asian Equity Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività nei paesi asiatici, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografica. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficialee o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Corea del Sud LG.Philips LCD ,42 NHN ,91 Samsung Electronics ,73 LG Electronics ,56 Hyundai Heavy Industries ,41 Hyundai Motor ,28 Hyundai Mipo Dockyard ,05 Samsung Electronics Pfd ,03 Woongjin Coway ,02 Samsung Fire & Marine Insurance ,01 Shinhan Financial Group ,88 GS Engineering & Construction ,83 STX Pan Ocean ,80 POSCO ,69 Cheil Communications ,69 LG Chem ,63 SK Energy ,60 Samsung Engineering ,56 SSCP ,56 Cheil Industries ,55 Korean Air Lines ,51 Doosan Infracore ,49 Hite Brewery ,49 Amorepacific ,46 Orion ,24 EnE System ,19 Totale Corea del Sud 23,59 Cina China Construction Bank H ,77 China Coal Energy H ,66 Harbin Power Equipment H ,34 China Petroleum & Chemical H ,27 China COSCO Holdings H ,09 Industrial & Commercial Bank of China H ,87 Ping An Insurance Group Co of China H ,48 Bank of China H ,27 Dongfeng Motor Group H ,10 China Communications Services H ,04 Maanshan Iron & Steel H ,74 BYD Electronic International ,64 Huaneng Power International H ,61 Datang International Power Generation H ,25 Sino-Ocean Land Holdings ,02 Totale Cina 21,15 Hong Kong China Mobile (Hong Kong) ,93 New World Development ,10 Esprit Holdings ,95 China Resources Power Holdings ,40 Wharf Holdings ,22 Cheung Kong Holdings ,07 Bank of East Asia ,01 Kerry Properties ,80 Shangai Industrial Holdings ,75 Hutchison Whampoa ,72 Hong Kong Exchanges & Clearing ,65 Hang Seng Bank ,64 Cathay Pacific Airways ,53 Hopewell Holdings ,38 China Overseas Land & Investment ,15 Wharf Holdings Rts ,04 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Hong Kong 18,34

15 5 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Asian Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Taiwan AU Optronics ,09 Formosa Plastics ,42 Yang Ming Marine Transport ,73 Asustek Computer ,67 Epistar ,64 Taiwan Cement ,63 Foxconn Technology ,59 InnoLux Display GDR RegS ,44 Siliconware Precision Industries ,41 InnoLux Display ,35 MediaTek ,26 TXC ,10 Tripod Technology ,09 Sunrex Technology ,09 Totale Taiwan 9,51 Singapore United Industrial ,14 CapitaLand ,92 Singapore Exchange ,77 Cosco ,66 Oversea-Chinese Banking ,64 United Overseas Bank ,63 Wilmar International ,63 Singapore Airlines ,43 Indofood Agri Resources ,35 City Developments ,35 CWT Distribution ,21 Wheelock Properties S ,09 Suntec REIT ,05 CDL Hospitality Trusts ,05 Unisteel Technology ,02 Partecipazione Malesia IOI ,67 IJM ,22 Kuala Lumpur Kepong ,22 SP Setia ,21 Bumiputra-Commerce Holdings ,15 Hap Seng Plantations Holdings ,02 SP Setia Rts ,00 Totale Malesia 1,49 Isole Cayman Lifestyle International Holdings ,59 Kingboard Chemical Holdings ,39 Belle International Holdings ,09 Totale Isole Cayman 1,07 Filippine Ayala ,31 PNOC Energy Development ,26 Philippine Long Distance Telephone ,25 Totale Filippine 0,82 Tailandia Banpu NVDR ,26 Kasikornbank (F) ,19 Land & Houses (F) ,06 Totale Tailandia 0,51 Totale Investimenti in titoli ,40 Totale Valore attivo ,00 Totale Singapore 6,94 Indonesia PT Astra International ,13 PT Telekomunikasi Indonesia ,76 PT Bumi Resources ,74 PT Tambang Batubara Bukit Asam ,66 Bank Rakyat Indonesia ,56 PT International Nickel Indonesia ,55 PT Astra Agro Lestari ,42 PT Bank Central Asia ,35 PT Indofood Sukses Makmur ,24 PT Indocement Tunggal Prakarsa ,22 Indo Tambangraya Megah ,10 PT Bank Mandiri Persero ,06 PT United Tractors ,06 Totale Indonesia 5,85 Bermuda GOME Electrical Appliances Holdings ,76 Cosco Pacific ,76 Pacific Basin Shipping ,66 NWS Holdings ,34 Great Eagle Holdings ,33 Hong Kong Land Holdings ,28 Totale Bermuda 4,13

16 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre Asian Property Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo nei titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare asiatico. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Giappone Mitsubishi Estate ,71 Mitsui Fudosan ,24 Sumitomo Realty & Development ,45 Nippon Building Fund ,88 NTT Urban Development ,54 Japan Real Estate Investment ,15 Tokyu Land ,11 KK DaVinci Advisors ,82 Tokyo Tatemono ,76 Goldcrest ,66 Nomura Real Estate Office Fund ,57 Daibiru ,50 Mori Trust Sogo REIT ,24 TOC ,21 Totale Giappone 30,84 Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,98 Henderson Land Development ,03 Kerry Properties ,64 Hang Lung Properties ,72 New World Development ,22 Wharf Holdings ,96 Hysan Development ,80 Sino Land ,26 Wharf Holdings Rts ,07 Totale Hong Kong 29,68 Australia Westfield Group ,15 Stockland ,64 GPT Group ,46 Goodman Group ,33 DB RREEF Trust ,24 CFS Retail Property Trust ,17 Mirvac Group ,76 Macquarie CountryWide Trust ,43 ING Industrial Fund ,22 Centro Properties Group ,18 Totale Australia 17,58 Singapore United Industrial ,41 CapitaLand ,96 Macquarie MEAG Prime REIT ,24 CapitaMall Trust ,03 Wheelock Properties S ,82 CWT Distribution ,78 Singapore Land ,57 Banyan Tree Holdings ,50 CapitaRetail China Trust ,43 Suntec REIT ,40 Totale Singapore 12,14 Bermuda Hong Kong Land Holdings ,79 Totale Bermuda 4,79 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale.

17 7 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Asian Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Cina Guangzhou R&F Properties H ,31 Totale Cina 2,31 Isole Cayman New World China Land ,10 KWG Property Holding ,65 Totale Isole Cayman 1,75 Totale Investimenti in titoli ,09 Totale Valore attivo ,00

18 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre Emerging Europe, Middle East and North Africa Equity Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di emittenti dell Europa centrale, orientale e meridionale (Federazione Russa compresa), del Medio Oriente e dell Africa settentrionale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in euro. Partecipazione Russia OAO Gazprom ADR ,42 Sberbank GDR RegS ,87 NovaTek OAO GDR RegS ,85 Vimpel-Communications - Sponsored ADR ,97 Mobile Telesystems ADR ,36 Mechel ADR ,95 Wimm-Bill-Dann Foods ADR ,38 Severstal GDR RegS ,08 Evraz Group GDR RegS ,05 CTC Media ,00 Bank St Petersburg GDR ,85 Vozrozhdenie Bank ,64 TMK OAO GDR Ser144A ,58 Siloviye Mashiny ,31 Sberbank ,26 Uralkali GDR ,06 Unified Energy System GDR RegS ,05 Severstal-Avto ,01 Kamaz ,81 Golden Telecom ,11 TMK GDR ,09 OGK-5 - Fifth Power Generation ,05 TGK ,01 Totale Russia 51,76 Turchia Turkiye Garanti Bankasi ,76 Yapi ve Kredi Bankasi ,06 Turkcell Iletisim Hizmet ,92 Tekfen Holding ,28 Turkiye Halk Bankasi ,14 Aksigorta ,88 BIM Birlesik Magazalar ,87 Akcansa Cimento ,74 Anadolu Hayat Emeklilik ,30 Adana Cimento A ,25 Turkcell Iletisim Hizmet ADR ,18 Totale Turchia 12,38 Polonia Bank Pekao ,94 Bank Millenium ,71 TVN ,57 Zaklad Przetworstwa Hutniczego STALPRODUKT ,95 Bank Handlowy w Warszawie ,84 Polimex Mostostal ,62 PBG ,40 Budimex ,36 Getin Holding ,22 Totale Polonia 8,61 Oman Bank Muscat ,40 Galfar Engineering & Contracting ,11 Bank Muscat GDR RegS ,35 Oman Cables Industry ,10 Totale Oman 2,96 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale.

19 9 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Emerging Europe, Middle East and North Africa Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in euro. Partecipazione Egitto El Sewedy Cables Holding ,08 Orascom Telecom Holding GDR RegS ,78 Totale Egitto 2,86 Bermuda Central European Media Enterprises A ,61 Totale Bermuda 2,61 Qatar Commercial Bank of Qatar ,44 Qatar Insurance ,09 Totale Qatar 2,53 Emirati Arabi Uniti Arabtec Holding ,19 Aldar Properties ,02 Totale Emirati Arabi Uniti 2,21 Paesi Bassi AmRest Holdings ,78 Totale Paesi Bassi 1,78 Isole Cayman Eurasia Drilling GDR ,59 Totale Isole Cayman 1,59 Romania Albalact ,34 SIF 5 Oltenia Craiova ,27 SIF 3 Transilvania Brasov ,26 SIF 4 Muntenia Bucuresti ,23 SIF 1 Banat Crisana Arad ,17 SIF 2 Moldova Bacau ,17 Totale Romania 1,44 Kuwait Mobile Telecommunications ,37 Totale Kuwait 1,37 Repubblica Ceca Komercni Banka ,21 Totale Repubblica Ceca 1,21 Austria Raiffeisen International Bank Holding ,14 Totale Austria 1,14 Totale Investimenti in titoli ,45 Totale Valore attivo ,00

20 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari dei paesi emergenti. Il Fondo investe in paesi emergenti che secondo la Società sono caratterizzati da un economia in forte crescita e da mercati sempre più sviluppati. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Russia OAO Gazprom ADR ,33 Sberbank GDR RegS ,20 Vimpel-Communications - Sponsored ADR ,13 Mobile Telesystems ADR ,97 Sberbank ,93 CTC Media ,80 Mechel ADR ,72 Evraz Group GDR RegS ,64 Wimm-Bill-Dann Foods ADR ,60 Severstal GDR RegS ,51 TMK GDR ,48 TMK GDR RegS ,18 Severstal GDR RegS ,04 Golden Telecom ,03 Peter Hambro Mining ,01 Totale Russia 12,57 Brasile Companhia Vale do Rio Doce ADR Pfd A ,25 Petroleo Brasileiro ADR Pfd ,29 Unibanco GDR ,15 Companhia Siderurgica Nacional ,72 Petroleo Brasileiro Pfd ,54 Banco Itau Holding Financeira Pfd ,52 Cyrela Brazil Realty ,51 Banco do Brasil ,49 All America Latina Logistica Pfd ,46 Banco Itau Holding Financeira ADR Pfd ,43 Petroleo Brasileiro ADR ,43 NET Servicos de Comunicacao Pfd ,37 Itausa - s Itau Pfd ,34 Gerdau Pfd ,24 Gerdau ADR Pfd ,23 Cia Energetica de Sao Paulo Pfd B ,23 Unibanco - União de Bancos Brasileiros ,12 Companhia Vale do Rio Doce Pfd A ,04 Usinas Siderurgicas de Minas Gerais Pfd A ,00 Totale Brasile 12,36 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale. Corea del Sud Hyundai Heavy Industries ,90 LG.Philips LCD ,82 NHN ,72 Samsung Electronics ,72 Shinhan Financial Group ,67 LG Electronics ,62 STX Pan Ocean ,61 Hyundai Motor ,59 Samsung Fire & Marine Insurance ,57 Hyundai Mipo Dockyard ,56 Woongjin Coway ,53 Samsung Electronics Pfd ,52 GS Engineering & Construction ,50 POSCO ,48 LG Chem ,45 Korean Air Lines ,38 Cheil Communications ,34 Hite Brewery ,33 SK Energy ,28 Doosan Infracore ,27 SSCP ,26 Amorepacific ,24 Cheil Industries ,24 Orion ,17 Totale Corea del Sud 11,77

21 11 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Cina China Construction Bank H ,66 China Coal Energy H ,59 China Petroleum & Chemical H ,24 Industrial & Commercial Bank of China H ,20 China COSCO Holdings H ,99 Harbin Power Equipment H ,94 China Communications Construction H ,83 Bank of China H ,81 Ping An Insurance Group Co of China H ,71 Dongfeng Motor Group H ,60 Maanshan Iron & Steel H ,46 BYD Electronic International ,40 Datang International Power Generation H ,25 Sino-Ocean Land Holdings ,01 Totale Cina 11,69 India Reliance Industries ,31 Bharat Heavy Electricals ,86 Axis Bank ,74 HDFC Bank ,73 ABB ,70 Morgan Stanley Growth Fund ,61 HDFC Bank ADR ,58 Infosys Technologies ,54 Glenmark Pharmaceuticals ,52 Aban Offshore ,50 Bharti Airtel ,48 Housing Development Finance ,46 Reliance Communications ,44 Maruti Suzuki India ,41 Zee Entertainment Enterprises ,41 Steel Authority of India ,35 GVK Power & Infrastructure ,33 Deccan Chronicle Holdings ,33 HCL Technologies ,31 India Cements ,27 Praj Industries ,26 Television Eighteen India ,10 Totale India 11,24 Sudafrica MTN Group ,96 Mittal Steel South Africa ,77 Murray & Roberts Holdings ,65 Exxaro Resources ,57 Group Five ,42 Raubex Group ,39 Allied Electronics ,25 Barloworld ,21 Standard Bank Group ,03 Freeworld Coatings ,02 Totale Sudafrica 5,27 Taiwan AU Optronics ,50 Formosa Plastics ,77 Taiwan Cement ,45 Asustek Computer ,44 Foxconn Technology ,42 Yang Ming Marine Transport ,40 Epistar ,38 Siliconware Precision Industries ,24 InnoLux Display ,17 Partecipazione Taiwan (seguito) InnoLux Display GDR RegS ,14 MediaTek ,07 TXC ,05 Tripod Technology ,05 Totale Taiwan 5,08 Messico America Movil ADR L ,30 Wal-Mart de Mexico V ,70 Grupo Financiero Banorte O ,68 Urbi Desarrollos Urbanos ,28 Empresas ICA Sociedad Controladora ,25 Grupo Mexico B ,25 Corp GEO B ,23 Wal-Mart de Mexico ADR SerV ,16 Totale Messico 4,85 Hong Kong China Mobile (Hong Kong) ,00 China Resources Power Holdings ,74 Shangai Industrial Holdings ,59 China Overseas Land & Investment ,10 Totale Hong Kong 4,43 Turchia Turkiye Garanti Bankasi ,85 Turkcell Iletisim Hizmet ,73 Yapi ve Kredi Bankasi ,66 Turkiye Halk Bankasi ,40 Aksigorta ,27 KOC Holding ,22 Turkiye Is Bankasi C ,17 Akcansa Cimento ,17 Tekfen Holding ,11 Turkcell Iletisim Hizmet ADR ,06 Totale Turchia 3,64 Polonia Bank Pekao ,85 TVN ,69 Bank Millenium ,58 Bank Zachodni WBK ,48 Bank Handlowy w Warszawie ,28 Polimex Mostostal ,17 Polski Koncern Naftowy Orlen ,17 Budimex ,16 PBG ,14 Getin Holding ,09 Totale Polonia 3,61 Indonesia PT Bumi Resources ,97 PT Astra International ,54 PT Telekomunikasi Indonesia ,53 PT International Nickel Indonesia ,43 PT Bank Central Asia ,35 Bank Rakyat Indonesia ,31 PT Tambang Batubara Bukit Asam ,30 PT Bank Mandiri Persero ,13 Totale Indonesia 3,56 Bermuda GOME Electrical Appliances Holdings ,07 Central European Media Enterprises A ,87 Cosco Pacific ,42 Totale Bermuda 2,36

22 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Altri valori mobiliari e strumenti del monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in dollari USA. Partecipazione Partecipazione Lussemburgo Tenaris ADR ,85 Millicom International Cellular ,56 Totale Lussemburgo 1,41 Oman Bank Muscat GDR RegS ,85 Totale Oman 0,85 Austria Raiffeisen International Bank Holding ,75 Totale Austria 0,75 Filippine PNOC Energy Development ,24 Philippine Long Distance Telephone ,23 Ayala ,23 Totale Filippine 0,70 Brasile Banco Nacional Pfd (1) ,00 Lojas Arapua GDR 144A Pfd (1) ,00 Lojas Arapua Pfd (1) ,00 Totale Brasile 0,00 Russia Alliance Celluose (1) ,00 Totale Russia 0,00 Totale altri valori mobiliari e strumenti del monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato 0 0,00 Totale Investimenti in titoli ,87 Totale Valore attivo ,00 (1) Questo titolo è valutato al relativo valore equo di. Si veda la nota 2(a) della nota integrativa. Egitto El Sewedy Cables Holding ,66 Totale Egitto 0,66 Malesia IOI ,56 Hap Seng Plantations Holdings ,01 Totale Malesia 0,57 Isole Cayman Eurasia Drilling GDR ,49 Belle International Holdings ,06 Totale Isole Cayman 0,55 Qatar Commercial Bank of Qatar ,54 Totale Qatar 0,54 Repubblica Ceca Komercni Banka ,41 Totale Repubblica Ceca 0,41 Israele Elbit Systems ,00 Totale Israele 0,00 Totale valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato ,87

23 13 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 European Equity Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Crescita del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente nei titoli azionari di società europee quotate presso le borse valori europee. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in euro. Partecipazione Regno Unito Royal Dutch Shell A ,51 Vodafone Group ,99 HSBC Holdings ,82 GlaxoSmithkline ,33 Tesco ,24 British American Tobacco ,12 BG Group ,99 Anglo American ,95 BAE Systems ,85 Imperial Tobacco Group ,76 Prudential ,50 Rolls-Royce Group ,44 Barclays ,35 Morrison WM Supermarkets ,31 Reed Elsevier ,26 Man Group ,09 Rolls-Royce Group B ,01 Totale Regno Unito 32,52 Germania Siemens ,20 Allianz Regd ,22 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,14 MAN ,98 Bayer ,84 Commerzbank ,50 Bayerische Motoren Werke ,41 Fresenius Pfd ,99 Totale Germania 15,28 Svizzera Nestlé Regd ,94 Novartis Regd ,61 Roche Holding Genußschein ,36 Compagnie Financiere Richemont A Bearer ,87 UBS Regd ,84 Zürich Financial Services ,61 Nobel Biocare Holding ,03 Totale Svizzera 15,26 Francia Suez ,31 BNP Paribas ,16 Lafarge ,13 Electricité de France ,12 Sanofi-Aventis ,97 Schneider Electric ,76 Renault ,40 Totale Francia 13,85 Spagna Telefonica ,93 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,14 Totale Spagna 5,07 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale.

24 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre European Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in euro. Partecipazione Italia ENI ,18 UniCredito Italiano ,05 Totale Italia 4,23 Grecia National Bank of Greece ,05 EFG Eurobank Ergasias ,50 Totale Grecia 3,55 Paesi Bassi Wolters Kluwer ,42 TNT ,30 Totale Paesi Bassi 2,72 Norvegia Telenor ,56 Totale Norvegia 1,56 Svezia Sandvik ,51 Totale Svezia 1,51 Belgio Umicore ,38 Totale Belgio 1,38 Austria Telekom Austria ,20 Totale Austria 1,20 Totale Investimenti in titoli ,13 Totale Valore attivo ,00

25 15 Morgan Stanley SICAV 31 dicembre 2007 European Equity Opportunities Fund OBIETTIVI DELL INVESTIMENTO Tasso di rendimento interessante nel lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività in paesi europei. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Valori mobiliari e strumenti del monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro regolamentato. Al 31 dicembre 2007, espressi in euro. Partecipazione Regno Unito Royal Dutch Shell A ,15 BG Group ,93 Vodafone Group ,17 GlaxoSmithkline ,79 BAE Systems ,62 Standard Chartered ,32 Barclays ,91 Prudential ,71 Totale Regno Unito 25,60 Germania Siemens ,88 Bayer ,20 Allianz Regd ,80 MAN ,40 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,39 Commerzbank ,27 Fresenius Pfd ,12 Henkel Pfd ,07 Leoni ,57 Praktiker Bau- und Heimwerkermaerkte ,42 Totale Germania 24,12 Francia Suez ,17 Electricité de France ,16 Sanofi-Aventis ,36 Lafarge ,31 Pernod-Ricard ,96 Société Télévision Française 1 (TF1) ,26 Totale Francia 14,22 Svizzera Roche Holding Genußschein ,37 Nestlé Regd ,14 Compagnie Financiere Richemont A Bearer ,88 UBS Regd ,53 Totale Svizzera 11,92 Finlandia Fortum ,42 Kone B ,47 Totale Finlandia 5,89 Italia UniCredito Italiano ,08 Azimut Holding ,76 Ansaldo STS ,89 Totale Italia 5,73 Norvegia Telenor ,82 Storebrand ,83 Totale Norvegia 4,65 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo si rimanda al prospetto informativo integrale.