2. Definiamo il rapporto Debito Pubblico / Pil e le sue determinanti principale conclusione:
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- Corrado Alfano
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1 DEITO PULICO In quesa lezione:. definiamo il vincolo di bilancio del overno e sudiamo le conseuenze di un aumeno delle impose sull evoluzione del livello del debio pubblico principali conclusioni: o Se la spesa pubblica resa invariaa, una riduzione delle impose oi deve essere compensaa da un aumeno delle impose fuure o I disavanzi di bilancio deli anni passai si raducono in maior debio pubblico correne o Per sabilizzare il debio pubblico (eviare che aumeni nel empo, il overno deve produrre un avanzo primario uuale ali ineressi sul debio esisene 2. Definiamo il rapporo Debio Pubblico / Pil e le sue deerminani principale conclusione: o la variazione del rapporo debio pubblico / Pil dipende dalla capacià del overno di produrre avanzi primari e dal divario ra asso di ineresse reale e asso di crescia del Pil 3. Sudiamo la sosenibilià del rapporo Debio Pubblico / Pil nel luno periodo: principale conclusione: o Se il asso di crescia del Pil è maiore del asso di ineresse reale, il rapporo Debio / Pil convere verso il suo valore di equilibrio anche in presenza di disavanzi primari
2 VINCOLO DI ILANCIO DEL GOVERNO Disavanzo di bilancio nell anno : disavanzo r G T ( N:. variabili espresse in ermini reali 2. T al neo dei rasferimeni Ipoesi: il disavanzo può essere finanziao solo con l emissione di nuovi ioli di sao (assenza di sinoraio Vincolo di ilancio del Governo: disavanzo (b (variazione del debio pubblico nel corso dell anno deve essere uuale al disavanzo nell anno : o disavanzo debio pubblico o avanzo debio pubblico sosiuendo la ( nella (b: r G T (2 La variazione del debio pubblico dipende dalla spesa per ineressi sul debio, dalla spesa pubblica e dalle impose Isolando : r { G T 2 3 in eressi sul debio disavanzoprimario r G T ( (3 2
3 EFFETTI DI UNA RIDUZIONE DELLE IMPOSTE SULL EVOLUZIONE DEL DEITO PULICO Ipoesi: o nell anno 0, il overno riduce le impose di miliardo di euro o fino all anno 0, il bilancio è sempre sao in pareio (debio pubblico 0 o G cosane: un avanzo primario può essere prodoo solo aumenando T Disinuiamo i seueni casi:. Il overno rimborsa ineramene il debio l anno successivo a quello della riduzione delle impose (anno 2. Il overno rimborsa ineramene il debio in un cero anno successivo a quello della riduzione delle impose 3. Il overno sabilizza il debio ad un cero livello per ui li anni successivi a quello della riduzione delle impose. Il overno rimborsa ineramene il debio nell anno Vincolo di bilancio nell anno : ( r G T dove 0 e 0: 0 0 ( r G T G T ( r Per rimborsare ineramene il debio nell anno, nell anno è necessario produrre un avanzo primario di (r miliardi di euro: le impose devono aumenare di (r miliardi di euro (N: abbiamo ipoizzao G cosane 3
4 2. Il overno rimborsa ineramene il debio nell anno Dall anno successivo alla riduzione delle impose all anno in cui si rimborsa il debio, l avanzo primario sarà uuale a 0. Nell anno : ( r 0 0 Dove 0 : ( r Nell anno 2: 2 ( r 0 Dove (r: 2 2 ( r... Nell anno -: ( r Oni anno il overno emee più debio per paare li ineressi sul debio Nell anno : ( r ( G T Dove 0 e - (r (- 0 ( r( r T G ( r ( G T Per rimborsare ineramene il debio nell anno, nell anno il overno deve produrre un avanzo primario di (r miliardi di euro: le impose devono aumenare di (r miliardi di euro. 4
5 Conclusione: Se la spesa pubblica resa invariaa, una riduzione delle impose oi deve essere compensaa da un aumeno delle impose fuure. L aumeno delle impose fuure sarà ano maiore - quano più il overno aspea per aumenare le impose - quano maiore è il asso di ineresse 3. Il overno sabilizza il debio dall anno in poi Vincolo di bilancio nell anno : r ( G T 0 dove 0 e (il overno sabilizza il debio al livello dell anno 0: ( r G T G r T Conclusione: Per sabilizzare il debio pubblico (eviare che aumeni nel empo, il overno deve produrre un avanzo primario uuale ali ineressi sul debio esisene (nell esempio, 5
6 6 RAPPORTO DEITO PULICO / PIL Più che conoscere l andameno nel empo del livello del debio pubblico, siamo ineressai a conoscere l evoluzione del rapporo debio pubblico / Pil (randezza economica più sinificaiva e le sue deerminani. Dividiamo la (3 per il Pil : T G r ( T G r ( Dalla definizione del asso di crescia del Pil: Sosiuendo - / /( T G r ( Ricordando l approssimazione: r r ( T G r ( Da cui:
7 G T ( r La variazione del rapporo Debio Pubblico / Pil dipende da:. ( r Differenza ra il asso di ineresse reale e il asso di crescia dell economia moliplicaa per il debio ( spesa per ineressi correa per la crescia della produzione: 2. o (r > 0 r > debio/pil o (r < 0 r < debio/pil G T Disavanzo Primario / Pil: o (G T > 0 disavanzo debio/pil o (G T < 0 avanzo debio/pil 7
8 Alcuni dai - Ialia Variazione del rapporo debio pubblico/pil e sue deerminani (% del Pil; Ialia, Fone: anca d Ialia, Relazione Annuale 200 Leenda: arre vericali variazione % del rapporo Debio Pubblico / Pil Linea raeiaa (più ala incidenza del divario ra onere del debio e asso di crescia del Pil Linea coninua incidenza di (G-T/ Linea raeiaa (inermedia componene saisica residuale Indebiameno neo, Avanzo Primario, Spesa per Ineressi e debio pubblico (milioni di euro e in % del Pil; Ialia, Fone: anca d Ialia, olleino Economico, oobre
9 IL RAPPORTO DEITO PULICO / PIL NEL LUNGO PERIODO Obieivo: sudiare la dinamica del rapporo /, dae le alre variabili. Quando è sosenibile il rapporo /? ( r 4243 inclinazione G T 23 in ercea La (4 è un equazione alle differenze: / al empo è funzione di / al empo - In equilibrio (di sao sazionario: b G T b ( r b b ( G T / r Che seno ha b? ( in equilibrio, / > 0 o / < 0?. Esisono 4 casi disini: (a G T > 0 e > r b > 0 in equilibrio il overno è debiore (b G T > 0 e < r b < 0 in equilibrio il overno è crediore (c G T < 0 e < r b > 0 in equilibrio il overno è debiore (d G T < 0 e > r b < 0 in equilibrio il overno è crediore (4 Nel caso in cui il overno para da un cero valore posiivo di /, chiediamoci se il debio è sosenibile ( se l economia è in rado di enerare risorse sufficieni per ripaare il debio Consideriamo i 4 casi (a-(d 9
10 (a G T > 0 e > r Siamo assumendo: o disavanzo primario inercea > 0 o asso di crescia del Pil > asso di ineresse reale inclazione < o / convere sempre al suo sao sazionario. Perchè? r deermina la velocià a cui cresce il debio deermina la velocià a cui cresce il PIL > r sinifica che la crescia del PIL è maiore della crescia del debio e quindi il rapporo debio/pil è desinao a converere 0
11 (b G T > 0 e < r Siamo assumendo: o disavanzo primario inercea > 0 o asso di crescia del Pil < asso di ineresse reale inclinazione > - / non convere nel empo allo sao sazionario - in equilibrio il overno è crediore In presenza di un debio posiivo e di disavanzi primari, / cresce allonanandosi radualmene dal valore di equilibrio: il rapporo Debio/PIL aumena nel empo (il numeraore cresce ad un asso superiore al asso di crescia del denominaore
12 (c G T < 0 e < r Siamo assumendo: o avanzo primario inercea < 0 o asso di crescia del Pil < del asso di ineresse reale inclinazione > 2
13 (d G T < 0 e > r Siamo assumendo: o avanzo primario inercea < 0 o asso di crescia del Pil > asso di ineresse reale inclinazione < 3 - Il rapporo debio/pil convere verso l equilibrio - In equilibrio il overno è crediore In presenza di avanzi primari e di un asso di crescia del Pil che eccede il asso di ineresse, qualunque sia il valore iniziale di /, si convere verso l equilibrio
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