Il presente Regolamento si compone di tre parti: a) Scheda Identificativa; b) Caratteristiche del Prodotto; c) Modalità di Funzionamento.

Transcript

1 REGOLAMENTO UNICO DI GESTIONE DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO DEL SISTEMA FONDI ZENIT Il presente regolamento è stato approvato dall organo amministrativo della SGR che, dopo averne verificato la conformità rispetto alle disposizioni vigenti, ha accertato la sussistenza delle ipotesi di cui all art. 39, comma 3- bis del D. Lgs. n. 58/98 (testo unico della finanza), relative all approvazione in via generale dei regolamenti dei fondi comuni. Pertanto, il presente regolamento non è stato sottoposto all approvazione specifica della Banca d Italia in quanto rientra nei casi in cui l approvazione si intende rilasciata in via generale. A) SCHEDA IDENTIFICATIVA Il presente Regolamento si compone di tre parti: a) Scheda Identificativa; b) Caratteristiche del Prodotto; c) Modalità di Funzionamento. Denominazione tipologia e durata dei fondi Società di gestione del risparmio Fondi comuni di investimento aperti ed armonizzati: Zenit Monetario Zenit Obbligazionario Zenit Azionario Zenit Absolute Return Zenit Eurostoxx 50 Plus Zenit S&P 100 Plus Zenit High Trend FdF Zenit Zerocento FdF Tutti i fondi, ad eccezione di Zenit High Trend FdF e di Zenit Zerocento FdF sono caratterizzati dalla presenza di due classi di quote, denominate classe I e classe R, che si differenziano per un diverso regime commissionale e le condizioni di accesso alla classe, regolato sulla base delle caratteristiche dell investitore. La durata di ciascun Fondo è fissata al 31 dicembre 2100 salvo proroga da assumersi con delibera del Consiglio di Amministrazione almeno 2 anni prima della scadenza. ZENIT SGR S.p.A appartenente al Gruppo PFM Finanziaria - autorizzata dalla Banca d Italia ed iscritta al n. 51 dell albo delle Società di gestione del risparmio tenuto dalla Banca d Italia ai sensi dell articolo 35 del D. Lgs.24 febbraio 1998 n.58, con sede in Milano, Via Privata Maria Teresa n. 7. Indirizzo del sito internet: Banca depositaria Banco di Desio e della Brianza S.p.A., con sede in Desio, Via Rovagnati 1; iscritta al n dell Albo delle Banche tenuto dalla Banca d Italia. Le funzioni di emissione e rimborso dei certificati di partecipazione ai fondi sono espletate presso la Sede del Banco di Desio e della Brianza, in Desio via Rovagnati 1. I prospetti contabili dei fondi sono messi a disposizione del pubblico presso la sede della Banca Depositaria e le filiali della medesima situate nei capoluoghi di regione. Indirizzo del sito internet: Periodicità di calcolo del valore della quota e quotidiano di riferimento per la pubblicazione del suo valore nonché delle eventuali modifiche regolamentari Il valore unitario delle quote, espresso in Euro, viene calcolato quotidianamente tranne nei giorni di chiusura delle Borse Valori nazionali e nei giorni di festività nazionale, quand anche le Borse Valori nazionali siano aperte, e pubblicato sul quotidiano il Sole 24 Ore. E possibile rilevare il valore della quota dei fondi sul sito della SGR. Sul medesimo quotidiano è pubblicato mediante avviso il contenuto di ogni modifica regolamentare. 1

2 REGOLAMENTO UNICO DI GESTIONE DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO DEL SISTEMA FONDI ZENIT B) CARATTERISTICHE DEL PRODOTTO Il presente Regolamento si compone di tre parti: a) Scheda Identificativa; b) Caratteristiche del Prodotto; c) Modalità di funzionamento. 1. SCOPO, OGGETTO, POLITICA D INVESTIMENTO ED ALTRE CARATTERISTICHE 1.1 Parte specifica relativa a ciascun Fondo ZENIT MONETARIO Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo obbligazionario a breve termine che presenta come obiettivo il graduale incremento nel tempo del valore dei capitali conferiti dai partecipanti; l investimento nel fondo presenta un orizzonte temporale di breve - medio periodo (12-24 mesi) ed un livello di rischio basso / medio - basso. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in strumenti finanziari di natura obbligazionaria comporta rischi legati al credito degli emittenti ed all andamento dei tassi, oltre all eventuale rischio di cambio in caso di investimenti in valuta. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio del Fondo prevalentemente orientata verso strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria, a basso rischio e di pronta liquidabilità. Di norma la duration complessiva delle attività del Fondo non potrà essere superiore a 24 mesi. Il Fondo può inoltre investire in obbligazioni convertibili e in obbligazioni cum warrants e per una percentuale massima del 10 % del patrimonio del Fondo. Il Fondo non può detenere azioni; i titoli azionari che pervenissero al Fondo a seguito della conversione di obbligazioni convertibili o con utilizzo di warrants, sono alienati nell interesse dei partecipanti nei tempi e nei modi ritenuti più opportuni dal Consiglio di Amministrazione della Società di Gestione. Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo prevalentemente in obbligazioni denominate in Euro; possono comunque essere effettuati investimenti in strumenti finanziari denominati in valuta estera. Gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari di emittenti sovrani o organismi internazionali; possono comunque essere effettuati investimenti in strumenti finanziari di emittenti societari. Gli strumenti finanziari oggetto di investimento sono quotati prevalentemente nei mercati regolamentati dei Paesi aderenti all Unione Europea ed inoltre nei mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE. Inoltre il fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20 % del totale delle attività del fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2. Nella scelta degli investimenti la Società di gestione presta attenzione agli obiettivi ed agli interventi di politica monetaria della Banca Centrale Europea e degli altri istituti centrali, nonché valuta le opportunità di posizionamento sulla curva dei tassi di interesse a breve termine denominata in euro e ricerca occasioni di investimento su altre curve dei tassi o categorie di emittenti, mediante l analisi dei differenziali di rendimento. 2

3 La Società non prevede di replicare la composizione del benchmark indicato nel prospetto informativo: la politica di gestione è attiva seppur nel rispetto del livello di rischio del Fondo. Il parametro di riferimento del fondo, indicato nel prospetto informativo, è un indicatore oggettivo composito rappresentativo, in via principale, dell andamento dei mercati di titoli di stato dei paesi dell area euro e di obbligazioni di emittenti societari europei dell area euro, con vita residua compresa tra 1 e 3 anni. ZENIT OBBLIGAZIONARIO Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo obbligazionario misto che presenta come obiettivo il graduale incremento nel tempo del valore dei capitali conferiti dai partecipanti; l investimento nel fondo presenta un orizzonte temporale di medio periodo (2/3 anni) ed un livello di rischio medio. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in strumenti finanziari di natura obbligazionaria, comporta rischi legati al credito degli emittenti ed all andamento dei tassi, oltre all eventuale rischio di cambio in caso di investimenti in valuta. L investimento in strumenti finanziari di natura azionaria comporta il rischio di variazione di prezzo delle azioni connesso all andamento economico-patrimoniale ed alle prospettive delle società emittenti, che può comportare la riduzione o finanche la perdita del capitale investito. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio del Fondo prevalentemente orientata verso strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria. Il Fondo può inoltre investire in titoli rappresentativi del capitale di rischio per un valore massimo del 15% del patrimonio del Fondo. Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo prevalentemente in strumenti finanziari denominati in Euro; possono comunque essere effettuati investimenti in strumenti finanziari denominati in valuta estera. Per il portafoglio obbligazionario, gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari di emittenti sovrani, organismi internazionali ed emittenti societari, mentre per la parte di portafoglio investito in azioni, gli investimenti sono effettuati in prevalenza in titoli a capitalizzazione e liquidità elevate, quotati prevalentemente nei mercati regolamentati dei Paesi aderenti all Unione Europea ed inoltre nei mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE e di Argentina, Bolivia, Brasile, Bulgaria, Cile, Cina, Colombia, Croazia, Russia, Egitto, Estonia, Filippine, Hong Kong, India, Indonesia, Israele, Kuwait, Lettonia, Lituania, Malaysia, Pakistan, Paraguay, Perù, Polonia, Romania, Singapore, Slovenia, Sud Africa, Thailandia, Taiwan, Uruguay, Venezuela e Vietnam. Il portafoglio obbligazionario ha, di norma, una duration inferiore a 5 anni e può prevedere la presenza residuale di titoli privi di rating. Inoltre il fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20 % del totale delle attività del fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 Nella scelta degli investimenti obbligazionari, la Società di gestione presta attenzione agli obiettivi ed agli interventi di politica monetaria della Banca Centrale Europea e degli altri istituti centrali, nonché valuta le opportunità di posizionamento sulla curva dei tassi di interesse denominata in euro e ricerca occasioni di investimento su altre curve dei tassi o categorie di emittenti, mediante l analisi dei differenziali di rendimento. Gli investimenti azionari vengono selezionati sulla base delle analisi economico-finanziarie fondamentali, effettuate sulle società valutandone dimensionamento, andamento economico patrimoniale e potenzialità di crescita degli utili, avvalendosi, inoltre, di metodologie di analisi tecnica. 3

4 La Società non prevede di replicare la composizione del benchmark indicato nel prospetto informativo: la politica di gestione è attiva seppur nel rispetto del livello di rischio del Fondo. Il parametro di riferimento del fondo, indicato nel prospetto informativo, è un indicatore oggettivo composito rappresentativo, in via principale, dell andamento dei mercati di titoli di stato dei paesi dell area euro e di obbligazioni di emittenti societari europei e, in misura residuale, del mercato azionario italiano ZENIT AZIONARIO Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo azionario italiano che presenta come obiettivo il perseguimento di rendimenti competitivi rispetto a quelli offerti dal mercato azionario italiano; l investimento nel fondo presenta un orizzonte temporale di lungo periodo (5 anni) ed un livello di rischio alto / molto - alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in strumenti finanziari di natura azionaria comporta il rischio di variazione di prezzo delle azioni connesso all andamento economico patrimoniale ed alle prospettive delle società emittenti, che può comportare la riduzione o finanche la perdita del capitale investito. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio del Fondo prevalentemente orientata verso strumenti finanziari rappresentativi del capitale di rischio di emittenti nazionali. Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo prevalentemente in strumenti finanziari denominati in Euro; possono comunque essere effettuati investimenti residuali in strumenti finanziari denominati in valuta estera. Gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari azionari di emittenti operanti in tutti i settori economici, senza vincoli di capitalizzazione, quotati prevalentemente nei mercati regolamentati dell Italia e dei Paesi aderenti all Unione Europea, ed inoltre nei mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE. Inoltre il fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20 % del totale delle attività del fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 Nella scelta degli investimenti, la Società di gestione si avvale di analisi economico-finanziarie fondamentali, effettuate sulle società valutandone dimensionamento, andamento economico patrimoniale e potenzialità di crescita degli utili, ricorrendo, inoltre, all applicazione di metodologie di analisi tecnica per la determinazione dei prezzi di acquisto e di vendita. La Società non prevede di replicare la composizione del benchmark indicato all articolo 3.1 della Parte B, nella tabella riportata nell ambito della disciplina concernente la provvigione di incentivo: la politica di gestione è attiva e può portare ad una proporzione di strumenti finanziari e di settori economici presenti nel portafoglio del fondo significativamente differente rispetto al benchmark stesso. ZENIT ABSOLUTE RETURN in forma abbreviata ZAR Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo flessibile che presenta come obiettivo l incremento nel tempo del valore dei capitali conferiti; l investimento nel fondo presenta un orizzonte temporale di lungo periodo (5 anni) ed un livello di rischio alto / molto - alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura e alla valuta di denominazione degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. 4

5 L investimento in strumenti finanziari di natura azionaria comporta il rischio di cambio e di variazione di prezzo delle azioni connesso all andamento economico patrimoniale ed alle prospettive delle società emittenti, che può comportare la riduzione o finanche la perdita del capitale investito. L investimento in strumenti finanziari di natura obbligazionaria, comporta rischi legati al credito degli emittenti ed all andamento dei tassi, oltre all eventuale rischio di cambio in caso di investimenti in valuta. La possibilità di investire in valori denominati sia in Euro sia in valuta estera implica che tra i rischi per i partecipanti aumenta la rilevanza di quello relativo alla variazione dei tassi di cambio al crescere della componente dei titoli denominati in valuta. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio in strumenti finanziari di natura monetaria, obbligazionaria ed azionaria, variabile tempo per tempo, anche significativamente, con possibilità di elevata concentrazione degli investimenti, in relazione alle previsioni riguardanti la situazione economica, i mercati finanziari e le principali tipologie di attività del fondo. Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. La Società di Gestione si impegna a rendere note all investitore, tramite la relazione semestrale nonché il rendiconto, le scelte generali di investimento effettuate e le motivazioni a queste sottostanti. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo in strumenti finanziari sia denominati in valuta estera sia in Euro, possono comunque essere effettuati investimenti in titoli di emittenti di uno stesso Paese e denominati in una stessa divisa anche per la totalità del patrimonio del Fondo. Gli investimenti in strumenti finanziari azionari si rivolgono ad emittenti di qualsiasi capitalizzazione e liquidità, operanti i n qualsiasi settore economico con possibile elevata concentrazione settoriale. Gli investimenti in strumenti finanziari obbligazionari si rivolgono ad emittenti sovrani, organismi internazionali e di tipo societario. Il portafoglio obbligazionario non ha livelli predefiniti di duration e può prevedere la presenza di titoli privi di rating. Gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari quotati in mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE e di Argentina, Bolivia, Brasile, Bulgaria, Cile, Cina, Colombia, Croazia, Russia, Egitto, Estonia, Filippine, Hong Kong, India, Indonesia, Israele, Kuwait, Lettonia, Lituania, Malaysia, Pakistan, Paraguay, Perù, Polonia, Romania, Singapore, Slovenia, Sud Africa, Thailandia, Taiwan, Uruguay, Venezuela e Vietnam. Inoltre il fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20 % del totale delle attività del fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 Gli investimenti vengono selezionati sulla base di analisi macro-economiche, settoriali e statistiche di breve periodo, soggette a periodica revisione. E previsto l utilizzo di analisi tecniche per la determinazione di indicazioni di movimentazione del portafoglio. La composizione del portafoglio può subire nel tempo frequenti variazioni nel peso delle diverse classi di strumenti finanziari; è possibile il verificarsi di una alta concentrazione su singoli emittenti, settori merceologici e valute, nel rispetto dei limiti posti per i fondi armonizzati dalla normativa pro-tempore vigente. La natura del fondo non consiste di individuare un benchmark al quale confrontarsi. ZENIT EUROSTOXX 50 PLUS Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo azionario italiano che presenta come obiettivo il perseguimento di rendimenti competitivi rispetto a quelli offerti dal mercato azionario italiano; l investimento nel Fondo presenta un orizzonte temporale di lungo periodo (5 anni) ed un livello di rischio alto / molto - alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. 5

6 L investimento in strumenti finanziari di natura azionaria comporta il rischio di variazione di prezzo delle azioni connesso all andamento economico patrimoniale ed alle prospettive delle società emittenti, che può comportare la riduzione o finanche la perdita del capitale investito. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei Fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio del Fondo prevalentemente orientata verso strumenti finanziari rappresentativi del capitale di rischio di emittenti nazionali. Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo prevalentemente in strumenti finanziari denominati in Euro; possono comunque essere effettuati investimenti residuali in strumenti finanziari denominati in valuta estera. Gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari azionari di emittenti operanti in tutti i settori economici, senza vincoli di capitalizzazione, quotati prevalentemente nei mercati regolamentati dell Italia e dei Paesi aderenti all Unione Europea, ed inoltre nei mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE. Inoltre il Fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20% del totale delle attività del Fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 Nella scelta degli investimenti, la Società di gestione si avvale di analisi economico-finanziarie fondamentali, effettuate sulle società valutandone dimensionamento, andamento economico patrimoniale e potenzialità di crescita degli utili, ricorrendo, inoltre, all applicazione di metodologie di analisi tecnica per la determinazione dei prezzi di acquisto e di vendita. La Società non prevede di replicare la composizione del benchmark indicato nell articolo 3.1 della Parte B, nella tabella riportata nell ambito della disciplina concernente la provvigione di incentivo: la politica di gestione è attiva e può portare ad una proporzione di strumenti finanziari e di settori economici presenti nel portafoglio del Fondo significativamente differente rispetto al benchmark stesso. ZENIT S&P 100 PLUS Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo azionario italiano che presenta come obiettivo il perseguimento di rendimenti competitivi rispetto a quelli offerti dal mercato azionario italiano; l investimento nel Fondo presenta un orizzonte temporale di lungo periodo (5 anni) ed un livello di rischio alto / molto - alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in strumenti finanziari di natura azionaria comporta il rischio di variazione di prezzo delle azioni connesso all andamento economico patrimoniale ed alle prospettive delle società emittenti, che può comportare la riduzione o finanche la perdita del capitale investito. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei Fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio del Fondo prevalentemente orientata verso strumenti finanziari rappresentativi del capitale di rischio di emittenti nazionali. 6

7 Il Fondo investe anche in OICR la cui politica di investimento sia compatibile con la propria politica di investimento, nonché in depositi bancari. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo prevalentemente in strumenti finanziari denominati in Euro; possono comunque essere effettuati investimenti residuali in strumenti finanziari denominati in valuta estera. Gli investimenti sono effettuati in strumenti finanziari azionari di emittenti operanti in tutti i settori economici, senza vincoli di capitalizzazione, quotati prevalentemente nei mercati regolamentati dell Italia e dei Paesi aderenti all Unione Europea, ed inoltre nei mercati regolamentati dei paesi aderenti all OCSE. Inoltre il Fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20% del totale delle attività del Fondo in parti di OICR. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 Nella scelta degli investimenti, la Società di gestione si avvale di analisi economico-finanziarie fondamentali, effettuate sulle società valutandone dimensionamento, andamento economico patrimoniale e potenzialità di crescita degli utili, ricorrendo, inoltre, all applicazione di metodologie di analisi tecnica per la determinazione dei prezzi di acquisto e di vendita. La Società non prevede di replicare la composizione del benchmark indicato nell articolo 3.1 della Parte B, nella tabella riportata nell ambito della disciplina concernente la provvigione di incentivo: la politica di gestione è attiva e può portare ad una proporzione di strumenti finanziari e di settori economici presenti nel portafoglio del Fondo significativamente differente rispetto al benchmark stesso. ZENIT HIGH TREND FDF in forma abbreviata Zenit HT Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo flessibile che presenta come obiettivo l incremento nel tempo del valore dei capitali conferiti; l investimento nel Fondo presenta un orizzonte temporale di medio - lungo periodo (3-5 anni) ed un livello di rischio medio alto / alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura ed alla valuta di denominazione degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei Fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. La possibilità di investire in valori denominati sia in Euro sia in valuta estera implica che tra i rischi per i partecipanti aumenta la rilevanza di quello relativo alla variazione dei tassi di cambio al crescere della componente dei titoli denominati in valuta. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio, fino alla totalità dello stesso, in parti di OICR armonizzati (rientranti nell ambito della Direttiva 85/611/CEE) ed in parti di OICR non armonizzati, che abbiano natura monetaria, obbligazionaria ed azionaria, caratterizzati da qualunque grado di volatilità, sia denominati in Euro sia denominati in valuta estere. La ripartizione tra la componente monetaria / obbligazionaria e la componente azionaria è soggetto tempo per tempo a variazioni anche di carattere significativo. Il patrimonio del Fondo può essere investito in strumenti finanziari rappresentativi del capitale di rischio ed in strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria. La Società si impegna a rendere note all investitore, tramite la relazione semestrale nonché il rendiconto, le scelte generali di investimento effettuate e le motivazioni a queste sottostanti. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3.1 La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo in parti di OICR ed in strumenti finanziari denominati prevalentemente in Euro, Dollaro Usa, Sterlina britannica, Franco svizzero e Yen giapponese. 7

8 Gli investimenti in parti di OICR si rivolgono ad OICR che dichiarano di investire in strumenti finanziari di qualsiasi natura senza alcuna limitazione circa le aree economico/geografiche ed i settori di investimento. Possono comunque essere effettuati investimenti in titoli di emittenti di uno stesso Paese e denominati in una stessa divisa anche per la totalità del patrimonio del Fondo. L investimento in strumenti finanziari diversi dagli OICR, di natura monetaria, obbligazionaria ed azionaria, è previsto in in misura residuale. Inoltre il Fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in parti di uno stesso OICR armonizzato per una quota massima pari al 10% del totale delle attività in parti di uno stesso OICR non armonizzato aperto per una quota massima pari al 30% del totale delle attività in parti di OICR non armonizzati aperti. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 3.2 La Società di Gestione adotta uno stile di gestione attivo. La Società di gestione seleziona gli OICR oggetto dell attività di investimento sulla base di analisi di tipo qualitativo e quantitativo che valutano lo stile di gestione, le caratteristiche di rischiosità e la qualità dei risultati degli OICR. La Società di Gestione si avvale di strumenti interpretativi di analisi tecnica riferiti agli andamenti ed agli indicatori di mercato, dall applicazione dei quali la composizione del portafoglio può subire nel tempo frequenti variazioni nel peso tra la componente monetaria / obbligazionaria e la componente azionaria del portafoglio; è possibile il verificarsi di un alta concentrazione su singoli OICR, emittenti, settori merceologici e valute, nel rispetto di limiti posti per i Fondi armonizzati dalla normativa pro-tempore vigente. Gli investimenti vengono selezionati sulla base di analisi macroeconomico, settoriali e statistiche, soggette a periodica revisione. La natura del Fondo non permette di individuare un benchmark al quale confrontarsi. ZENIT ZEROCENTO FDF Scopo 1. E un Fondo ad indirizzo flessibile che presenta come obiettivo l incremento nel tempo del valore dei capitali conferiti; l investimento nel fondo presenta un orizzonte temporale di medio - lungo periodo (3-5 anni) ed un livello di rischio medio alto / alto. Il Fondo presenta i rischi connessi alla natura ed alla valuta di denominazione degli strumenti finanziari detenuti, la cui variabilità di valore comporta l andamento del valore delle quote. L investimento in parti di OICR comporta rischi connessi alle possibili variazioni delle quote dei fondi in portafoglio, che a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le relative risorse. La possibilità di investire in valori denominati sia in Euro sia in valuta estera implica che tra i rischi per i partecipanti aumenta la rilevanza di quello relativo alla variazione dei tassi di cambio al crescere della componente dei titoli denominati in valuta. Oggetto 2. La Società di Gestione attua una politica di investimento volta a perseguire una composizione del portafoglio, fino alla totalità dello stesso, in parti di OICR armonizzati (rientranti nell ambito della Direttiva 85/611/CEE) ed in parti di OICR non armonizzati, che abbiano natura monetaria, obbligazionaria ed azionaria, caratterizzati da qualunque grado di volatilità, sia denominati in Euro sia denominati in valuta estere. La ripartizione tra la componente monetaria / obbligazionaria e la componente azionaria è soggetto tempo per tempo a variazioni anche di carattere significativo. Il patrimonio del Fondo può inoltre essere investito in strumenti finanziari rappresentativi del capitale di rischio ed in strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria. La Società si impegna a rendere note all investitore, tramite la relazione semestrale nonché il rendiconto, le scelte generali di investimento effettuate e le motivazioni a queste sottostanti. Politica di investimento e altre caratteristiche Aree geografiche, mercati e settori di investimento e composizione del portafoglio 3. 1) La Società di Gestione investe il patrimonio del Fondo in parti di OICR ed in strumenti finanziari denominati prevalentemente in Euro, Dollaro Usa, Sterlina britannica, Franco svizzero e Yen giapponese. 8

9 Gli investimenti in parti di OICR si rivolgono ad OICR che dichiarano di investire in strumenti finanziari di qualsiasi natura senza alcuna limitazione circa le aree economico/geografiche ed i settori di investimento. Possono comunque essere effettuati investimenti in titoli di emittenti di uno stesso Paese e denominati in una stessa divisa anche per la totalità del patrimonio del Fondo. L investimento in strumenti finanziari di natura monetaria, obbligazionaria ed azionaria è previsto in misura residuale. Inoltre il fondo può essere investito: per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in depositi bancari per una quota massima pari al 20% del totale delle attività in parti di uno stesso OICR armonizzato per una quota massima pari al 10% del totale delle attività in parti di uno stesso OICR non armonizzato aperto per una quota massima pari al 30% del totale delle attività in parti di OICR non armonizzati aperti. Il Fondo può inoltre investire in derivati secondo quanto specificato nel successivo articolo Stile di gestione 2) La Società di Gestione adotta uno stile di gestione attivo. La Società di gestione seleziona gli OICR oggetto dell attività di investimento sulla base di analisi di tipo qualitativo e quantitativo che valutano lo stile di gestione, le caratteristiche di rischiosità e la qualità dei risultati degli OICR. La Società di Gestione si avvale di strumenti interpretativi di analisi tecnica riferiti agli andamenti ed agli indicatori di mercato, dall applicazione dei quali la composizione del portafoglio può subire nel tempo frequenti variazioni nel peso tra la componente monetaria / obbligazionaria e la componente azionaria del portafoglio; è possibile il verificarsi di un alta concentrazione su singoli OICR, emittenti, settori merceologici e valute, nel rispetto di limiti posti per i fondi armonizzati dalla normativa pro-tempore vigente. Gli investimenti vengono selezionati sulla base di analisi macroeconomico, settoriali e statistiche, soggette a periodica revisione. La natura del fondo non permette di individuare un benchmark al quale confrontarsi Parte relativa a tutti i Fondi Politica di investimento Nella gestione dei Fondi la SGR ha facoltà di utilizzare strumenti finanziari derivati nei limiti ed alle condizioni stabilite dall Organo di Vigilanza con finalità di: - copertura dei rischi di mercato e di cambio, fino al 100% del valore complessivo netto di ciascun fondo; - incremento dell efficienza del processo di investimento (minori costi di intermediazione, rapidità di esecuzione), come strumento alternativo all investimento diretto in strumenti finanziari, depositi bancari o OICR finalizzato ad implementare l asset allocation definita dal gestore in coerenza con gli obiettivi di rischio / rendimento del fondo, fino al 100% del valore complessivo netto di ciascun fondo; - investimento, fino al 30% del valore complessivo netto di ciascun fondo. Si precisa che il limite massimo di utilizzo complessivo degli strumenti finanziari derivati, in relazione a tutte le finalità sopra indicate, è pari al 100% del valore complessivo netto di ciascun fondo. Per quanto concerne in particolare l uso degli strumenti finanziari con finalità di investimento, l effetto sul valore della quota di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari in cui ciascun fondo è investito non può risultare maggiorato più del 30%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia per i guadagni che per le perdite La Società di Gestione ha la facoltà di detenere una parte del patrimonio in disponibilità liquide, in titoli del mercato monetario, in titoli di rapida e sicura liquidabilità e in strumenti finanziari di natura obbligazionaria, anche convertibili o cum warrant, e, più in generale, la facoltà di assumere, in relazione all andamento dei mercati finanziari o ad altre specifiche situazioni congiunturali, scelte per la tutela dell interesse dei partecipanti La valuta di denominazione dei Fondi è l Euro Le poste denominate in valute diverse dall Euro sono convertite in quest ultima valuta utilizzando le quotazioni indicative dell Euro, secondo il tasso WM/Reuters, calcolato dalla società WM sulla base dei tassi rilevati sul circuito Reuters alle ore ora di Londra. In assenza della disponibilità dei dati, la SGR utilizzerà le quotazioni indicative dell Euro rilevate dalla Banca d Italia sulla base dei tassi di cambio correnti comunicati in sede di concertazione tra le Banche Centrali alla data di riferimento della valutazione. 9

10 1.2.5 Nella selezione degli investimenti denominati in valuta estera viene tenuto conto del criterio di ripartizione degli stessi in funzione dell elemento valutario e della conseguente componente aggiuntiva di rischio di cambio Il patrimonio dei Fondi nel rispetto dei propri specifici indirizzi degli investimenti, può inoltre essere investito: - in strumenti finanziari non quotati e/o quotandi emessi in uno dei Paesi separatamente indicati per ogni fondo; - in strumenti finanziari di uno stesso emittente in misura superiore al 35% delle sue attività quando gli strumenti finanziari sono emessi dai Paesi aderenti all OCSE, a condizione che il Fondo detenga almeno sei emissioni differenti e che il valore di ciascuna emissione non superi il 30% delle attività del Fondo Ai sensi del presente regolamento per mercati regolamentati si intendono, oltre a quelli iscritti nell elenco previsto dall art. 63, comma 2 o nell apposita sezione prevista dall art. 67, comma 1 del d.lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, quelli indicati nella lista approvata dal Consiglio Direttivo dell Assogestioni e pubblicata nel sito internet dell Associazione stessa, dei Paesi verso i quali è orientata la politica di investimento del fondo e indicati nel presente regolamento. Caratteristiche delle classi di quote e condizioni per l accesso I Fondi Zenit Monetario, Zenit Obbligazionario, Zenit Azionario, Zenit Absolute Return, Zenit Eurostoxx 50 Plus e Zenit S&P 100 Plus prevedono due classi di quote, Classe I e Classe R, in relazione al regime delle spese per le stesse previsto. L accesso alle varie classi di quote è regolato sulla base delle caratteristiche dell investitore. I fondi di fondi Zenit High Trend FdF e Zenit Zerocento FdF prevedono un unica classe di quote. Classe I Possono sottoscrivere quote della classe I gli investitori professionali così definiti: i clienti professionali di diritto, di cui al punto I dell allegato 3 al Nuovo Regolamento Intermediari Delibera Consob n /2007 i clienti professionali pubblici di cui al Regolamento Ministeriale emanato ai sensi dell articolo 6 comma 2 -sexies del decreto legislativo 24 febbraio 1998 n. 58 (Testo Unico Finanza) i clienti professionali su richiesta, di cui al punto II dell allegato 3 al Nuovo Regolamento Intermediari - Delibera Consob n /2007, i quali siano stati identificati dall ente collocatore con assenso della Società di Gestione secondo i criteri ivi esposti, purché la partecipazione nel fondo non sia inferiore ad euro Classe R Possono sottoscrivere quote di classe R tutti gli investitori, tra cui gli investitori al dettaglio, come definiti ai sensi dell art. 64 comma 1 lettera e) del Nuovo Regolamento Intermediari - Delibera Consob n / A ciascuna classe di quota corrisponde un regime commissionale differenziato dalla misura della commissione di gestione applicata al fondo. Limiti alle operazioni con parti correlate 1.4 In relazione alla limitazione dei rischi derivanti da rapporti di gruppo, di affari o da prestazione congiunta dei servizi di gestione collettiva ed individuale, i Fondi possono: - acquistare titoli di società finanziate da società del gruppo di appartenenza della SGR; - investire in parti di altri OICR istituiti e/o gestiti dalla SGR o da altre SGR del Gruppo o da altre società alle stesse legate tramite controllo comune o una considerevole partecipazione diretta o indiretta (OICR collegati). 10

11 Sul Fondo acquirente non vengono fatte gravare spese e diritti di qualsiasi natura relativi alla sottoscrizione ed al rimborso delle parti degli OICR collegati acquisiti e, dal compenso riconosciuto alla SGR, è dedotta la remunerazione complessiva che il gestore dei fondi collegati percepisce. 2. PROVENTI, RISULTATI DELLA GESTIONE E MODALITA DI RIPARTIZIONE. 2.1 I Fondi sono del tipo a capitalizzazione dei proventi. I proventi realizzati non vengono pertanto distribuiti ai partecipanti, ma restano compresi nel patrimonio del Fondo. 3. REGIME DELLE SPESE 3.1 Spese a carico dei Fondi Le spese a carico dei Fondi sono rappresentate da: - provvigione di gestione, calcolata giornalmente sulla base del valore complessivo netto del singolo Fondo e prelevata dalla disponibilità di quest ultimo con valuta il primo giorno di Borsa aperta del mese successivo determinata come segue: Classe I Classe R FONDO Provvigione trimestrale Provvigione su base annua Provvigione trimestrale Provvigione su base annua Zenit Monetario 0,075% 0,30% 0,15% 0,60% Zenit Obbligazionario 0,15% 0,60% 0,30% 1,20% Zenit Azionario 0,225% 0,90% 0,45% 1,80% Zenit Absolute Return 0,25% 1,00% 0,50% 2,00% Zenit Eurostoxx 50 Plus 0,225% 0,90% 0,45% 1,80% Zenit S&P 100 Plus 0,225% 0,90% 0,45% 1,80% Classe Unica FONDO Provvigione trimestrale Provvigione su base annua Zenit High Trend FdF 0,65% 2,60% Zenit Zerocento FdF 0,65% 2,60% - alla provvigione di gestione viene aggiunto 1 l importo da retrocedere: per il fondo Zenit Eurostoxx 50 Plus alla società Stoxx LTD per l utilizzo del marchio registrato e dei servizi connessi all uso dell indice finanziario Dow Jones Eurostoxx 50 e per il fondo Zenit S&P 100 Plus alla società Standard and Poor s, divisione della McGraw-Hill Companies, Inc. per l utilizzo del marchio registrato e dei servizi connessi all uso dell indice finanziario S&P 100. I rispettivi importi risultano commisurati all ammontare del patrimonio netto medio annuo per il fondo Zenit Eurostoxx 50 Plus e all ammontare del patrimonio netto medio trimestrale per il fondo Zenit S&P 100 Plus e sono calcolati sulla base della tariffa stabilita dalle Società (attualmente pari allo 0,015% su base annuale con un minimo di Euro per il fondo Zenit Eurostoxx 50 Plus e pari allo 0,01% su base annuale con un minimo di dollari per il fondo Zenit S&P 100 Plus). In ogni rendiconto di gestione del fondo vengono indicati l importo complessivo e, analiticamente, gli elementi per il computo. - provvigione di incentivo (o di performance ), per ogni classe di quote, dovuta per tutti i fondi di cui al presente Regolamento, determinata ed applicata come di seguito specificato: per i fondi Zenit Monetario, Zenit Obbligazionario, Zenit Absolute Return, Zenit High Trend FdF e Zenit Zerocento FdF la provvigione di incentivo calcolata con cadenza giornaliera, dovuta qualora il valore della quota di ciascun giorno di valorizzazione sia superiore al valore più elevato registrato dalla quota medesima nell arco temporale intercorrente tra il valore della quota relativo al giorno 1 La previsione di spesa per l utilizzo del marchio registrato Dow Jones Eurostoxx 50 e S&P 100 viene mantenuta fino alla data di efficacia della fusione per incorporazione dei fondi Zenit Eurostoxx 50 Plus e Zenit S&P100 Plus nel fondo Zenit Azionario. 11

12 per il Fondo Zenit Monetario: 1 gennaio 2010 per i fondi Zenit Obbligazionario e Zenit Absolute Return: 18 maggio 2007 per il fondo Zenit High Trend FdF: 1 luglio 2008 per il fondo Zenit Zerocento FdF: 10 aprile 2008 ed il giorno precedente a quello di valorizzazione (di seguito High Water Mark HWM Assoluto). Verificandosi la condizione di cui al comma precedente, la provvigione di incentivo è pari: per il Fondo Zenit Monetario, al 10% dell incremento percentuale registrato dal valore della quota della Classe R rispetto al valore dell HWM Assoluto e al 5% dell incremento percentuale registrato dal valore della quota della Classe I rispetto al valore dell HWM Assoluto; per i fondi Zenit Obbligazionario, Zenit High Trend FdF e Zenit Zerocento FdF, al 10% dell incremento percentuale registrato dal valore della quota rispetto al valore dell HWM Assoluto; per il fondo Zenit Absolute Return al 15% dell incremento percentuale registrato dal valore della quota rispetto al valore dell HWM Assoluto; ed è applicata al minor ammontare tra l ultimo valore complessivo netto della classe del fondo disponibile ed il valore complessivo netto medio della classe del Fondo nel periodo intercorrente con la data del precedente HWM Assoluto. La provvigione di incentivo eventualmente maturata è addebitata nel medesimo giorno dalla SGR al patrimonio della classe del Fondo. La SGR preleva la provvigione di incentivo dalle disponibilità liquide del Fondo con valuta il primo giorno di Borsa aperta successivo alla fine di ciascun mese. Ogni qualvolta sussistano le condizioni di maturazione della provvigione di incentivo, il valore unitario della quota nel giorno di avveramento delle predette condizioni costituirà il nuovo valore dell HWM Assoluto. E previsto un fee cap al compenso della SGR calcolato come segue: in ciascun giorno di valorizzazione la SGR calcola: - l incidenza percentuale, rispetto al valore complessivo netto della classe del Fondo del medesimo giorno, delle provvigioni di gestione e di incentivo (l Incidenza Commissionale Giornaliera ); - la somma delle Incidenze Commissionali Giornaliere maturate dall inizio dell anno solare (l Incidenza Commissionale Complessiva ). La provvigione di incentivo cessa di maturare, con riferimento all anno solare in corso, qualora l Incidenza Commissionale Complessiva per ciascuna classe di quota abbia superato il limite del 5% (cinquepercento). per i fondi Zenit Azionario, Zenit Eurostoxx 50 Plus e Zenit S&P 100 Plus la provvigione di incentivo, pari al 20% della differenza maturata nell anno solare tra l incremento percentuale del valore della quota di ciascuna classe e l incremento percentuale del valore del parametro di riferimento relativi al medesimo periodo. La provvigione viene calcolata sul minore ammontare tra il valore complessivo netto medio della classe del fondo nello stesso periodo ed il valore complessivo netto della classe del fondo disponibile nel giorno di calcolo. Il calcolo della commissione è eseguito quotidianamente, accantonando un rateo che fa riferimento all extraperformance maturata rispetto all ultimo giorno dell anno solare precedente. Ogni giorno, ai fini del calcolo del valore complessivo della classe del fondo, la SGR accredita al fondo l accantonamento del giorno precedente e addebita quello del giorno cui si riferisce il calcolo. La commissione viene prelevata il giorno lavorativo successivo a quello in cui avviene la pubblicazione, in forma definitiva, del valore del parametro di riferimento riferito all ultimo giorno dell anno solare precedente in cui avviene il calcolo del valore complessivo del fondo. Il parametro di riferimento, indicato per ciascun fondo nella tabella che segue, viene confrontato al netto degli oneri fiscali vigenti applicabili sui proventi conseguiti dal Fondo (si rettifica la performance del parametro di riferimento in base all aliquota fiscale in vigore). Gli indici azionari utilizzati sono del tipo price index ; sono calcolati senza tener conto del reinvestimento dei dividendi. Fondo Zenit Azionario Zenit Eurostoxx 50 Plus Zenit S&P 100 Plus Parametro di riferimento 85% FTSE Italia All-Share + 15% MTS Bot 90% FTSE Italia All-Share + 10% MTS Bot 90% FTSE Italia All-Share + 10% MTS Bot 12

13 Il raffronto delle variazioni del valore della quota con l andamento del parametro di riferimento sarà riportato nel rendiconto annuale dei fondi. Ai fini del computo della provvigione di incentivo eventuali errori del parametro di riferimento rilevano solo se resi pubblici dal soggetto indipendente che provvede alla sua determinazione, entro 60 giorni dalla data di pubblicazione del parametro stesso. Nel caso in cui l errore sia reso pubblico, decorsi i suddetti 60 giorni, la SGR, il Fondo e i suoi partecipanti rinunciano agli eventuali crediti che deriverebbero dall applicazione del parametro corretto. E previsto un fee cap al compenso della SGR pari, per ciascuna classe del fondo, alla provvigione di gestione fissa a cui si aggiunge il 200% della stessa; quest ultima percentuale costituisce il massimo prelevabile a titolo di provvigione di incentivo. Le provvigioni di gestione e di incentivo sono imputate a ciascuna classe di quote di ogni Fondo, secondo il rispettivo ammontare, solo dopo che il valore complessivo del Fondo, al netto di tutte le componenti rettificative diverse dalle commissioni in questione, risultante in ciascuna giornata di calcolo, sia stato ripartito proporzionalmente tra le differenti classi di quote. - il compenso dovuto alla Banca Depositaria per l incarico svolto, nella misura massima dello 0,12% annuo; - le spese di pubblicazione del valore unitario delle quote e dei prospetti periodici dei fondi e degli avvisi inerenti la liquidazione del Fondo, le modifiche regolamentari richieste da mutamenti della legge o delle disposizioni dell organo di Vigilanza; - gli oneri derivanti dagli obblighi di comunicazione periodica alla generalità dei partecipanti, i costi della stampa dei documenti destinati al pubblico e quelli derivanti dagli obblighi di comunicazione alla generalità dei partecipanti purché tali oneri non attengano a propaganda e a pubblicità o comunque al collocamento di quote del Fondo; - le spese per la revisione della contabilità e dei rendiconti del Fondo, ivi compreso quello finale di liquidazione; - gli interessi passivi connessi all eventuale accensione di prestiti nei casi consentiti dalle disposizioni vigenti, nonché le spese connesse, quali quelle di istruttoria effettuate in relazione all assunzione di debiti; - le spese legali e giudiziarie sostenute nell esclusivo interesse del Fondo; - gli oneri fiscali di pertinenza del Fondo; - gli oneri di intermediazione inerenti alla compravendita degli strumenti finanziari, ivi compresi gli oneri connessi per il regolamento delle operazioni, nonché eventuali oneri addebitati da intermediari abilitati, banche o centri di produzione esterni per il trasferimento titoli e/o regolamento delle operazioni in strumenti finanziari; - il contributo di vigilanza dovuto alla Consob, nonché alle Autorità estere competenti, per lo svolgimento dell attività di controllo e di vigilanza. Tra tali spese non sono in ogni caso comprese quelle relative alle procedure di commercializzazione del fondo nei paesi diversi dall Italia Il pagamento delle suddette spese è disposto dalla SGR mediante prelievo dalle disponibilità del Fondo, con valuta del giorno di effettiva erogazione degli importi. 3.2 Oneri a carico dei singoli partecipanti In occasione del rimborso, anche programmato, di quote delle Classi R di tutti i Fondi, la Società di Gestione ha diritto di trattenere una commissione di rimborso, prelevata sul valore dell importo lordo da rimborsare e calcolata in funzione del periodo di permanenza (c.d. tunnel) nel fondo, in misura pari alle percentuali di seguito indicate: Periodo decorso tra il giorno di regolamento della sottoscrizione (Parte C, art. 1, 1.1, co. 11) ed il giorno di determinazione del valore di rimborso delle quote (Parte C, art. 6, 6.1, co. 5) Commissione di rimborso Fino ad anno 3 % Oltre 1 anno e fino a 2 anni 2 % Oltre 2 anni e fino a 3 anni 1 % Superiore a 3 anni Nessuna commissione Alla commissione di rimborso si applica la seguente disciplina: 13