Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 17 Maggio 2011 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: BANCA POPOLARE DI MILANO: Confermato rating a A- ; outlook a negativo da stabile (Fitch) CREDEM: Confermato rating a A- ; outlook stabile (S&P) VENETO BANCA: Downgrade rating a BBB+ da A- ; outlook stabile (Fitch) MUNICH RE: Confermato rating a AA- ; outlook stabile (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Provincie: CIPRO: Confermato rating a A2 ; in creditwatch per possibile downgrade (Moody s) BOSNIA E ERZEGOVINA: Confermato rating a B2 ; outlook a negativo da stabile (Moody s) ISLANDA: Confermato rating a BB+ ; outlook a stabile da negativo (Fitch) Settore industriale: TELECOM ITALIA: Confermato rating a Baa2 ; outlook stabile (Moody s) EDISON: Confermato rating a BBB ; rating watch negativo (Fitch) HONDA: Confermato rating a A ; outlook stabile (Fitch) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Prosegue il trend evidenziato sette giorni fa sui prezzi dei Corporate CDS europei e americani, tutti in aumento nell ultima settimana, soprattutto nei settori già segnalati nell ultima rilevazione. A guidare i rialzi in Europa è il CDS BCM Ireland Finance, che si allarga di oltre 1.bps. Ai massimi da inizio anno il CDS Anglo American (Metalli e Minerario), a 114bps. Netto rialzo anche per il CDS Hellenic Telecom, ora a 430bps. Nel confronto settimanale stabile l indice itraxx Cross Over, in lieve discesa sul finire della settimana: prezza 356bps. In America, guida i rialzi il CDS Hovnanian, vicino ai 1.500bps, con i CDS del comparto Home Builders ancora sotto forte pressione. Da segnalare anche il netto incremento (97bps in sette giorni) del CDS H&R Block. In discesa il CDS AMR Corp, che registra un costante calo nell ultimo mese pur rimanendo ancora sopra i 1.000bps (1.105). ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) EUROPA AMERICA Società Settore 06/05/11 13/05/11 Var bps Società Settore 06/05/11 13/05/11 Var bps BCM Ireland Finance Lenders 4.461, , ,2 Hovnanian Home Builders 1.271, ,6 221,1 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 731,3 768,7 37,5 Eastman Kodak Tecnologia 1.218, ,7 187,3 Hellenic Telecom Telecom 392,9 430,3 37,4 H&R Block Inc Servizi commerciali 302,9 399,6 96,6 SAS Linee aeree 518,1 538,7 20,7 Energy Future Servizi pubblici 1.718, ,7 87,2 Kabel Deutschland TV a cavo 265,7 281,1 15,3 PMI Group Inc Assic finanziaria 1.067, ,2 75,4 Anglo American Metalli e Minerario 102,1 114,1 12,0 Dynegy Holdings Servizi pubblici 990, ,3 75,2 TUI AG Servizi al consumo 455,3 467,2 11,8 Beazer Homes Home Builders 602,3 661,3 59,0 UPC Holding TV a cavo 479,7 491,1 11,4 KB Homes Home Builders 455,9 489,3 33,4 DSG Intern'l Al dettaglio 922,8 933,1 10,2 Standard-Pacific Home Builders 403,8 426,5 22,7 M-real OYJ Carta e prod forestali 344,7 352,4 7,7 AMR Corp Linee aeree 1.178, ,8-72,3 pag. 3

4 Stati sovrani: CDS Trend S&P s ha nuovamente abbassato il rating della Grecia; il giudizio è sceso da BB- a B, e l agenzia ha comunicato che rimane alta la possibilità di ulteriori downgrading. Il CDS ellenico risulta comunque in calo nell ultima settimana, di oltre bps (107), prezza 1.229bps. Si restringono i differenziali nei confronti del bund di tutti i paesi periferici, soprattutto quello portoghese. In discesa i CDS Irlanda, -53 a 600bps, e Portogallo, -40 a 593bps. In ribasso anche i CDS di Spagna e Belgio, -16bps per entrambi, rispettivamente a 226 e 127bps. In generale calo i CDS di tutti i Sovrani Europei. Tendenza inversa sui CDS Sovrani Emergenti, segnaliamo in particolare i CDS Croazia e Turchia, +8bps per entrambi, rispettivamente a 252 e 159bps. Risale anche il CDS Bulgaria, dopo il calo di sette giorni fa: +7 a 202bps. Tra i prezzi che nell ultimo mese si sono allargati maggiormente il CDS Libano (+24bps), attualmente a 364bps. In America Latina, supera i bps il CDS Colombia (102bps). Il prezzo più alto tra quelli sotto osservazione è ancora quello del CDS Venezuela, a 1.039bps (+86bps nell ultimo mese) Sovrani Europei Grecia Irlanda Portogallo Spagna Italia Belgio Francia U.K. Germania Sovrani Emergenti Libano Croatia Ungheria Bulgaria Turchia Polonia Israele Russia Sovrani America Latina Perù Brasile Colombia Messico Cile Sovrani America Latina Venezuela Argentina pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend In generale rialzo nell ultima settimana i prezzi dei CDS bancari americani, tra cui spicca in particolare il CDS Goldman, ai massimi degli ultimi mesi a 131bps (+15bps in sette giorni). +4bps per Bank of America a 134bps, +3 per Morgan Stanley e Merrill Lynch, rispettivamente a 144 e 135bps. Tra i bancari europei proseguono i rialzi sui CDS delle banche irlandesi, con Allied Irish Banks che supera i 1.000bps, e prezza 1.177bps, e CDS Bank of Ireland arrivato a 923bps. In ribasso invece rispetto alla scorsa settimana i CDS delle banche portoghesi, in particolare Banco Espirito Santo, -18 a 630bps, mentre sui CDS di BBVA e Santander proseguono i rialzi: nell ultimo mese incremento medio di 30bps per entrambi i prezzi, saliti rispettivamente a 217 e 205bps. In Italia guida i rialzi il CDS Banco Popolare (+8bps) che sale a 207bps seguito da BMPS, +4bps a 182bps. In discesa il CDS Unicredit, -7 a 142bps Morgan Stanley Merrill Lynch Bank of America Goldman Citigroup Wells Fargo JPMorgan Chase Banco Popolare MPS UBI Unicredito Intesa RBS Commerz Cred Agricole Erste Group Soc Gen Barclays DB BNP UBS Credit Suisse Alpha Bank AE Bank of Ireland Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo BBVASM Santander pag. 5

6 Assicurazioni Europa e USA: CDS trend Anche nell ultima settimana non si registrano significative variazioni sui prezzi dei CDS Assicurativi europei, sostanzialmente invariati rispetto all ultima rilevazione. Unico CDS in aumento è quello di Assicurazioni Generali, +6 a 134bps. In America movimenti più marcati, con il CDS Prudential Financial che si allarga di 9bps, prezzando 133bps, e i CDS Fairfax Financial e CNA Financial che subiscono un incremento di 8bps, portandosi rispettivamente a 122 e 119bps. Prezza 110bps il CDS di Berkshire Hathaway, che ha annunciato di aver chiuso il primo trimestre con un calo annuo dell utile del 58%. Anche per la compagnia le perdite derivano in gran parte dai costi legati ai terremoti in Giappone e Nuova Zelanda, e alle alluvioni che hanno colpito l Australia Assicurazioni Europa ING Aegon Old Mutual AXA SA AssGen Aviva Assicurazioni Usa Genworth AIG Hartford Financial MetLife Lincoln National Prudential Financial XL Capital Berkshire Hathaway Marsh & McLennon pag. 6

7 Corporate Italia: CDS Trend Pochi I movimenti da segnalare sui prezzi dei Corporate CDS Italia nel corso dell ultima settimana. Modesto incremento (+3bps) del CDS EDISON, sempre comunque ai minimi a 112bps: confermato il rating a BBB (rating watch negativo) da parte di Fitch. Confermato anche il rating di TELECOM da parte di Moody s, a Baa2 (outlook stabile): CDS prezza 183bps, +10bps da inizio mese. In ulteriore ribasso invece il CDS CIR, -10bps, prezza 331bps Fiat SpA CIR- Compagnie Industriali Riunite SpA Telecom Italia Finmeccanica Enel SpA Edison SpA Atlantia SpA ENI SpA STMicro pag. 7

8 Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook BANCA POPOLARE DIMILANO Confermato rating a A- ; outlook a negativo da stabile (Fitch) CREDEM Confermato rating a A- ; outlook stabile (S&P) VENETO BANCA Downgrade rating a BBB+ da A- ; outlook stabile (Fitch) MUNICH RE Confermato rating a AA- ; outlook stabile (Fitch) pag. 8

9 Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie CIPRO BOSNIA E ERZEGOVINA Azione su Rating Rating/Outlook Confermato rating a A2 ; in creditwatch per possibile downgrade (Moody s) Confermato rating a B2 ; outlook a negativo da stabile (Moody s) ISLANDA Confermato rating a BB+ ; outlook a stabile da negativo (Fitch) pag. 9

10 Main Rating Actions (3/3): Industries Società Azione su Rating Rating/Outlook TELECOM ITALIA Confermato rating a Baa2 ; outlook stabile (Moody s) EDISON Confermato rating a BBB ; rating watch negativo (Fitch) HONDA Confermato rating a A ; outlook stabile (Fitch) ASURION CORPORATION IDEAL STANDARD INTERNATIONAL Assegnato rating a B+ ; outlook stabile (S&P) Confermato rating a B- ; outlook stabile (Fitch) pag. 10

11 Contatti Area Pianificazione Strategica, Research & IR Alessandro Santoni Research Investor Relations Pianificazione Strategica e Business Development Stefano Cianferotti Elisabetta Pozzi Marco Torre Macroeconomia e Congiuntura Rating e Debito Pianificazione Strategica Antonio Cillis Laura Governi Catia Polli Lucia Lorenzoni Nicola Zambli Simone Maggi Federica Bramerini Anna Di Giuliano Mercati Creditizi Distretti e Territori Business Development Marcello Lucci Antonella Rigacci Pietro Ripa Giuseppe Alfano Giovanni Papiro Guido Poli Raffaella Stirpe Claudia Ticci Cesare Limone Lorenzo Burelli - Paola Fabretti Autori Pubblicazione Paola Fabretti Simone Maggi paola.fabretti@mpscapitalservices.it simone.maggi@banca.mps.it Tel: Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 11

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