RELAZIONE SEMESTRALE 2011 DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO DI DIRITTO FRANCESE CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP)

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1 RELAZIONE SEMESTRALE 2011 DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO DI DIRITTO FRANCESE CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) (Periodo contabile chiuso al 30 giugno 2011) 24, place Vendôme Parigi : Fax: Società per azioni. Società di gestione di portafogli (autorizzazione n. GP 9708 del 13/03/97), con capitale di euro, RCS Parigi B

2 RELAZIONE SEMESTRALE 2011 DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) Caratteristiche dell'oicvm Destinazione dei proventi Il Fondo è composto da tre categorie di quote: A, E e GBP. I proventi delle quote A, E e GBP vengono interamente capitalizzati. Contabilizzazione secondo il metodo delle cedole maturate. Paesi nei quali è autorizzata la commercializzazione Quote A: Francia, Germania, Austria, Belgio, Spagna, Italia, Lussemburgo, Paesi Bassi, Svizzera e Svezia. Quote E: Francia, Italia, Spagna e Paesi Bassi. Quote GBP: Francia, Regno Unito.

3 STATO PATRIMONIALE DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) Elementi dello stato patrimoniale Importo alla data di chiusura periodica* a) Strumenti finanziari di cui ai punti a) e b) del 2 comma dell'articolo R ,94 b) Disponibilità presso banche ,31 c) Altre attività detenute dall'oicvm ,87 c) Totale delle attività detenute dall'oicvm ,12 e) Passivo ,32 f) Valore patrimoniale ,80 * Gli importi hanno segno positivo o negativo

4 NUMERO DI QUOTE IN CIRCOLAZIONE E VALORE PATRIMONIALE NETTO PER QUOTA DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) Quota Tipologia di quota Patrimonio per quota Numero di quote in circolazione Valore patrimoniale CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) A in EUR CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) E in EUR CARMIGNAC PATRIMOINE GBP in GBP A , , ,57 E , , ,09 GBP , ,82 98,79

5 PROSPETTO DI COMPOSIZIONE DEL PORTAFOGLIO TITOLI DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) Elementi del portafoglio titoli a) Strumenti finanziari di cui ai punti a), b) ed f) del 2 comma dell'articolo R ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato francese o di uno Stato membro della Comunità europea o dello Spazio economico europeo Patrimonio Percentuale Patrimonio complessivo 31,11 24,88 b) Gli strumenti finanziari di cui ai punti a), b) ed f) del 2 comma dell'articolo R ammessi alla negoziazione in un altro mercato regolamentato, ossia un mercato regolamentato regolarmente funzionante di uno Stato che non sia membro della Comunità europea o dello Spazio economico europeo, a condizione che tale mercato non figuri nell'elenco dei mercati esclusi redatto dall'autorité des marchés financiers 61,61 49,28 c) Gli strumenti finanziari di nuova emissione di cui ai punti a) e b) del 2 comma dell'articolo R , ai sensi dell'ultimo capoverso del 1 comma dell'articolo R del Code monétaire et financier d) Altre attività di cui agli articoli R , R e R del Code monétaire et financier 0,42 0,33

6 MOVIMENTI DEL PORTAFOGLIO TITOLI NEL CORSO DEL PERIODO DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) Elementi del portafoglio titoli Movimenti (importo) Acquisizioni Cessioni a) Strumenti finanziari di cui ai punti a), b) ed f) del 2 comma dell'articolo R ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato francese o di uno Stato membro della Comunità europea o dello Spazio economico europeo , ,63 b) Gli strumenti finanziari di cui ai punti a), b) ed f) del 2 comma dell'articolo R ammessi alla negoziazione in un altro mercato regolamentato, ossia un mercato regolamentato regolarmente funzionante di uno Stato che non sia membro della Comunità europea o dello Spazio economico europeo, a condizione che tale mercato non figuri nell'elenco dei mercati esclusi redatto dall'autorité des marchés financiers , ,67 c) Gli strumenti finanziari di nuova emissione di cui ai punti a) e b) del 2 comma dell'articolo R , ai sensi dell'ultimo capoverso del 1 comma dell'articolo R del Code monétaire et financier d) Altre attività di cui agli articoli R , R e R del Code monétaire et financier , ,82 Il portafoglio dell'oicvm può essere richiesto presso: CARMIGNAC GESTION, 24, place Vendôme, Parigi

7 POTRAFOGLIO TITOLI DETTAGLIATO DI CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) AL 30 GIUGNO 2011 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % Patrimonio Azioni e titoli assimilati Azioni e titoli assimilati negoziati su un mercato regolamentato o assimilato ANTILLE OLANDESI MERRILL - CW15 ICICI BANK LTD USD ,38 0,13 MLI W HOUSING DEVEL USD ,90 0,18 ARGENTINA TOTALE ANTILLE OLANDESI ,28 0,31 GRUPO FINANCIERO GALICIA ADR USD ,54 0,16 AUSTRALIA TOTALE ARGENTINA ,54 0,16 CSL LTD AUD ,57 0,71 WOODSIDE PETROLEUM ltd AUD ,46 0,36 BELGIO TOTALE AUSTRALIA ,03 1,07 SKYWORKS SOLUTIONS INC. USD ,67 0,39 BERMUDA TOTALE BELGIO ,67 0,39 CL HDFC / CLSA FINL 0% 20/05/15 IND *USD USD ,67 0,03 CLSA FINANCIAL PRODUCTS CERTIF 10/05/15 USD ,88 0,07 CREDICORP USD ,25 0,18 GOME ELECTRICAL APPLIANCES HKD ,57 0,07 BRASILE TOTALE BERMUDA ,37 0,35 ALL AMERICA LATINA LOGISTICA BRL ,67 0,25 BRASIL.DIST.ADR USD ,62 0,11 CYRELA BRAZIL REALTY BRL ,27 0,52 HRT PETROLEO BRL ,74 0,52 ITAU UNIBANCO BRL ,65 0,30 ROSSI RESIDENCIAL SA BRL ,27 0,18 CANADA TOTALE BRASILE ,22 1,88 BARRICK GOLD CORP COM NPV USD ,86 0,91 FIRST QUANTUM MINERALS CAD ,55 0,50 GOLDCORP INC USD ,19 1,30 HUDBAY MINERALS CAD ,66 0,16

8 CINA Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % KINROSS GOLD CORPORATION USD ,66 1,22 KINROSS GOLD WT ON SHS USD ,50 0,01 MERCAT MI WT 16/02/2012 CAD ,79 PACIFIC RUBIALES ENERGY CAD ,08 0,29 POTASH CORP OF SASKATCHEWAN INC USD ,05 0,43 URANIUM ONE CAD ,37 0,18 TOTALE CANADA ,71 5,00 BAIDU.COM SPONS.ADR CL.A USD ,67 0,89 CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION HKD ,74 1,18 CHINA LIFE INSURANCE H HKD ,79 0,79 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITE HKD ,72 0,96 COLOMBIA TOTALE CINA ,92 3,82 BANCOLOMBIA ADR USD ,97 0,20 DANIMARCA TOTALE COLOMBIA ,97 0,20 NOVO-NORDISK B DKK ,32 0,96 TOTALE DANIMARCA ,32 0,96 STATI UNITI D AMERICA ANADARKO PETROLEUM CORP USD ,89 1,96 APPLE INC / EX - APPLE SHS USD ,88 0,79 CELGENE CORP USD ,38 0,41 CITIGROUP INC USD ,42 0,38 CME Group-A Shs -A- USD ,60 0,54 ENSCO INTER ADR REP.1 ACT CL.A USD ,13 0,27 FIRST SOLAR INC USD ,77 0,96 FMC TECHNOLOGIES INC USD ,65 0,56 INTERCONTINENTALEXCHANGE INC USD ,58 0,56 MASTERCARD INC USD ,90 0,91 MEAD JOHNSON NUTRITION CL.A USD ,24 0,21 NATIONAL OILWELL VARCO INC USD ,51 0,51 NEWMONT MINING USD ,14 1,15 ORACLE CORP COM USD ,56 0,85 VERTEX PHARMACEUTICALS INC USD ,67 0,33 FRANCIA TOTALE STATI UNITI D'AMERICA ,32 10,39 ESSILOR INTERNATIONAL EUR ,00 0,46 HERMES INTERNATIONAL EUR ,60 0,32

9 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % LVMH (LOUIS VUITTON - MOET HENNESSY) EUR ,00 1,24 PERNOD RICARD EUR ,00 0,64 SAFT GROUPE EUR ,90 0,04 TOTALE FRANCIA ,50 2,70 HONG KONG CHINA OVERSEAS LAND & INVESTMENT HKD ,53 0,70 HANG LUNG PROPERTIES LTD HKD ,49 0,54 TOTALE HONG KONG ,02 1,24 ISOLE CAYMAN INDIA WYNN MACAU LTD HKD ,72 1,02 TOTALE ISOLE CAYMAN ,72 1,02 DLF LIMITED INR ,31 0,21 GMR INFRASTRUCTURE LTD NV INR ,28 0,12 HOUSING DEVELOPMENT FINANCE INR ,06 0,84 ICICI BANK INR ,14 1,11 ICICI BANK ADR USD ,25 0,10 INFOSYS TECHNOLOGIES LTD INR ,95 0,67 INDONESIA TOTALE INDIA ,99 3,05 ASTRA INTERNATIONAL IDK ,72 0,65 BANK CENTRAL ASIA IDK ,56 0,50 ISRAELE TOTALE INDONESIA ,28 1,15 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES LTD USD ,58 0,45 GIAPPONE TOTALE ISRAELE ,58 0,45 FANUC JPY ,86 0,43 TOTALE GIAPPONE ,86 0,43 PAESI BASSI SCHLUMBERGER LTD CURACAO USD ,70 1,23 TOTALE PAESI BASSI ,70 1,23 PORTOGALLO GALP ENERGIA SGPS SA CLASSE B EUR ,00 0,20 JERONIMO MARTINS EUR ,00 0,28 TOTAL PORTUGAL ,00 0,48 REGNO UNITO AUTONOMY CORPORATION PLC GBP ,23 0,35 RANGOLD RESOURCES ADR SPONS. USD ,59 0,42

10 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % STANDARD CHARTERED PLC GBP ,18 0,94 TULLOW OIL GBP ,97 0,31 SVIZZERA TOTALE REGNO UNITO ,97 2,02 CIE FINANCIERE RICHEMONT CHF ,34 1,36 NESTLE NOM. CHF ,38 1,57 TRANSOCEAN NAMEN USD ,87 0,26 TAIWAN TOTALE SVIZZERA ,59 3,19 MEDIATEK INC TWD ,65 0,50 TAILANDIA TOTALE TAIWAN ,65 0,50 BANK OF AYUDHYA NVDR THB ,54 0,09 TURCHIA TOTALE THAILANDIA ,54 0,09 SABANCI HOLDING TRY ,42 0,10 TOTALE TURCHIA ,42 0,10 TOTALE Azioni e titoli assim. negoz. su mercati regol. o assim ,17 42,18 Azioni e titoli assimilati non negoziati su un mercato regolamentato o assimilato SVIZZERA ASKAIR TECHNOLOG. CHF ,28 TOTALE SVIZZERA 425,28 TOTALE Azioni e titoli assim. non negoz. su mercati 425,28 regol. o assim. TOTALE Azioni e titoli assimilati ,45 42,18 Obbligazioni e titoli assimilati Obbligazioni e titoli assimilati negoziati su un mercato regolamentato o assimilato GERMANIA GERMANIA 1% 03/12 EUR ,46 1,11 DEUTSCHE LUFTHANSA 6.50% 07/07/16 EMTN EUR ,34 0,15 DEUTSCHE LUFTHANSA 6.75% 24/03/2014 EUR ,54 0,11 GERMAN 3.75% 07/13 EUR ,32 1,27 HEIDELBERGCEM 7.50% EUR ,67 0,20 MAN AG 5.375% EUR ,30 0,33 MERCK FIN SERVICES GMBH 4.875% EMTN EUR ,86 0,05 METRO AG 5.75% EMTN EUR ,84 0,09 METRO AG 7.625% EMTN EUR ,33 0,17 ROBERT BOSCH 3 3/4% 2013 EUR ,72 0,13

11 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % VOLKSWAGEN BANK 2.375% 28/06/2013 EUR ,04 0,26 TOTALE GERMANIA ,42 3,87 ANTILLE OLANDESI VOTORANTIM 5.25% 28/04/2017 EUR ,15 0,13 AUSTRALIA TOTALE ANTILLE OLANDESI ,15 0,13 FMG RES 6.375% 01/02/2016 USD ,90 0,18 FMG RES. 7% 01/11/2015 USD ,01 0,27 FMG RES. 7% 01/11/2015 USD ,12 0,09 BAHREIN TOTALE AUSTRALIA ,03 0,54 ICICI BANK 6.625% 10/12 *USD USD ,83 0,31 BERMUDA TOTALE BAHREIN ,83 0,31 NINE DRAGONS 9.875% MULTICOUPON USD ,70 0,08 NOBLE GRP 4.875% 08/15 USD ,99 0,14 BRASILE TOTALE BERMUDA ,69 0,22 BANCO BRASIL CAYMAN 4.5% 20/01/16 REGS EUR ,00 0,04 BANCO SANTANDER BRASIL 4.5% 06/04/2015 SERIE REGS USD ,14 0,23 BCO NAC 4.125% 15/09/2017 EUR ,62 0,19 BM&BOVESPA SA 5.5% 16/07/2020 USD ,17 0,15 HYPERMARCAS SA 6.5% 20/04/21 USD ,53 0,17 ITAU UNIBANCO 6.2% 15/04/2020 USD ,20 0,30 OGX PETROLEO 8.5% 01/06/2018 SERIE REGS USD ,33 0,21 TAM CAPITAL 3 INC 8.375% 06/21 USD ,31 0,09 TELEMAR NORTE LESTE SA 5.125% 12/17 EUR ,67 0,20 TELEMAR NORTE LESTE SA 5.5% 23/10/2020 USD ,23 0,13 TOTALE BRASILE ,20 1,71 CANADA BOMBARDIER INC 7.5% 15/03/18 USD ,69 0,16 BOMBARDIER 7.75% 03/20 USD ,42 0,06 DOMTAR 7.125% 15/08/2015 USD ,31 0,07 PACIFIC RUBIALES ENERGY 8.75% 11/16 USD ,92 0,12 QUADRA FNX MINING LTD 7.75% 15/06/19 USD ,21 0,04 URANIUM ONE INC 7.5% 13/03/15 CONV. CAD ,67 0,09 XSTRATA CAN 6.25% EUR ,13 0,21 XSTRATA FINANCE CANADA 4.875% EMTN EUR ,03 0,10 TOTALE CANADA ,38 0,85

12 CILE Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % CENCOSUD 5.5% 20/01/2021 USD ,78 0,20 COLOMBIA TOTALE CILE ,78 0,20 BANCOLOMBIA 6.125% 26/07/2020 USD ,12 0,14 ECOPETROL SA 7.625% 23/07/19 USD ,39 0,09 DANIMARCA TOTALE COLOMBIA ,51 0,23 CARLSBERG 6% 2014 EMTN EUR ,00 0,27 VESTAS WIND 4.625% 23/03/2015 EUR ,06 0,16 SPAGNA TOTALE DANIMARCA ,06 0,43 BANCO SANTANDER 3.75% USD ,64 0,05 GAS NATURAL CAPITAL 3.375% 27/01/2015 EMTN EUR ,64 0,12 GAS NATURAL 5.25% 09/07/14 EUR ,47 0,43 TELEF SAU 4.393% 17/04/12 *EUR EUR ,69 0,07 TELEFONICA EMISIONES 5.431% 03/02/14 EMTN EUR ,78 0,14 TOTALE SPAGNA ,22 0,81 STATI UNITI D AMERICA ALLY FINANCIAL 8.3% 12/02/2015 USD ,58 0,16 ANADARKO PETROL 5.95% 06/16 USD ,43 0,38 ANADARKO PETROLEUM CORP 6.375% 15/09/2017 USD ,81 0,23 ANADARKO PETROLEUM CORP 7.625% 15/03/14 USD ,64 0,14 AUTOZONE 5.50% 11/15 USD ,14 0,08 BALL CORP 6.75% 15/09/2020 USD ,98 0,12 BNP PARIBAS CAPTAL TRUST 6.342% 01/49 EUR ,66 0,05 BNP PARIBAS CAP.5.868%03-PERP EUR ,25 0,08 CENTURYLINK INC 6.45% 15/06/2021 USD ,86 0,14 CHRYSLER 8% 15/06/2019 SERIE REGS USD ,57 0,28 CIT GROUP 5.25% 01/04/14 EUR ,95 0,12 CIT GROUP 5.25% 04/14 USD ,98 0,12 CITIGROUP INC 7.375% EMTN EUR ,08 0,39 CITIGROUP 3.95% SR EUR ,26 0,31 CLIFFS NATURAL 4.8% USD ,61 0,09 CONSOL ENERGY 8% 01/04/2017 USD ,39 0,13 CONTINENTAL AIRLINES 6.75% 2015 USD ,04 0,18 DELTA AIR LINES 7.111% 09/11 USD ,86 0,21 DELTA AIR LINES 9.5% 15/09/14 USD ,10 0,11 DOLLAR GEN % SR USD ,43 0,19

13 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % EXPEDIA INC 5.95% 15/08/20 USD ,48 0,14 FORD MOTOR CREDIT CO LLC 12% 15/05/15 USD ,55 0,04 GENERAL MOTORS FIN 6.75% 01/06/2018 SERIE REGS USD ,99 0,04 GIANT 8.25% 01/02/2018 USD ,41 0,03 HANESBRANDS INC 6.375% 15/12/2020 USD ,07 0,19 JPMORGAN CHASE 6.125% EMTN EUR ,08 0,20 KINDER MORGAN 5.7% 05/01/2016 USD ,98 0,07 KRAFT FOODS 5.75% EUR ,15 0,16 MYLAN INC 6% 15/11/2018 SERIE 144A USD ,05 0,23 NALCO 6.625% 15/01/2019 USD ,21 0,04 NAVISTAR 8.25% 11/21 USD ,62 0,21 NII CAPITAL CORP 7.625% 01/04/21 USD ,59 0,11 NYSE EURONEXT 5.375% 06/15 EUR ,27 0,31 PEABODY ENERGY 6.5% 15/09/20 USD ,31 0,15 PFIZER INC 3.625% 03/06/13 EUR ,98 0,08 SG CAP.TV03-PERP EUR ,45 0,09 STANDARD CHART BK 3.625% 02/17 EUR ,99 0,09 SWISS RE TREAS 7% EUR ,71 0,05 US T BOND 3.125% USD ,04 1,27 WHIRLPOOL 8.6% 01/05/2014 USD ,66 0,09 TOTALE STATI UNITI D'AMERICA ,21 7,10 FRANCIA ACCOR SA 7.5% EUR ,30 0,13 ACCOR 6.50% EUR ,44 0,11 AIR FRANCE 6.75% EUR ,51 0,23 ALSTOM 4.125% EUR ,19 0,08 AXA SA TF/TV PERP. EUR ,66 0,15 BANQUE PSA FINANCE 4% EMTN EUR ,90 0,19 BANQUE PSA FINANCE 8.5% EMTN EUR ,55 0,20 BNP PARIBAS 8.667%08-PERPETUEL EUR ,43 0,05 BPCE TV 07-PERP. EUR ,01 0,18 CASINO GUICH 6.375% 04/13 EUR ,44 0,07 CASINO EMTN T1 EUR ,67 0,07 EDENRED 3.625% EMTN EUR ,42 0,22 FONCIERE LYONNAISE 4.625% EUR ,37 0,14 FSE RADIOTELEPHONE 3.375%05-12 EUR ,19 0,14 GROUPAMA SA 6.298%07-PERP.TFTTV EUR ,84 0,04 ILIAD 4.875% 06/16 EUR ,66 0,12 LAFARGE 7 5/8%09-24/11/2016 EMTN EUR ,31 0,11

14 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % LAFARGE 7.625% EMTN EUR ,40 0,34 NATIXIS TV 08-PERP.USMTN USD ,11 0,06 NATIXIS 6.307% PERP EUR ,10 0,07 PERNOD RICARD 4.875% 18/03/2016 EUR ,26 0,27 PEUGEOT 5% EUR ,89 0,19 PPR 8.625% 03/04/14 EMTN EUR ,59 0,12 RALLYE 5.875% 24/03/14 EUR ,02 0,13 RALLYE 7.625% 04/11/16 EUR ,71 0,23 RALLYE 8.375% 20/01/15 EUR ,52 0,17 RCI BANQUE 4%10-25/01/2016 EMTN EUR ,82 0,12 RCI BANQUE 8.125% EMTN EUR ,77 0,13 RENAULT 5 5/8%2015 EUR ,48 0,17 REXEL 7% 12/18 EUR ,22 0,07 REXEL 8.25% EMTN EUR ,17 0,22 SOCIETE GENERALE TF/TV PERP. STEP-UP EUR ,25 0,29 SODEXHO 6.25% 30/01/15 EMTN EUR ,03 0,24 ST GOBAIN 6% EMTN EUR ,41 0,20 TPSA 4.625% 07/11 EUR ,00 0,08 TPSA 6% EMTN EUR ,93 0,18 WENDEL 4,875% EUR ,85 0,24 WENDEL 4.875% 26/05/16 EUR ,89 0,17 TOTALE FRANCIA ,31 5,92 GUERNESEY CR.SUISSE GRP TV06-18 EUR ,44 0,03 TOTALE GUERNESEY ,44 0,03 HONG KONG CHINA RESOUCES POWER HLD 3.75% 03/08/2015 USD ,24 0,14 UNGHERIA TOTALE HONG KONG ,24 0,14 HUNGARY 6.375% 29/03/2021 USD ,38 0,15 TOTALE UNGHERIA ,38 0,15 ISOLE CAYMAN BNP PARIBAS CAPTAL TRUST 6.625% 12/49 EUR ,63 0,09 CSN ISLANDS VIII 9.75% 12/13 USD ,44 0,07 CSN ISLANDS XI 6.875% 21/09/2019 USD ,49 0,10 FIBRIA OVERSEAS FINANCE 7.5% 04/05/2020 SERIE 144A USD ,84 0,20 FIBRIA OVERSEAS 7.5% 04/05/2020 USD ,02 0,24 PETROBRAS INTL FIN 3.875% 27/01/2016 USD ,63 0,43 PETROBRAS INTL FIN 5.375% 27/01/2011 USD ,02 0,30

15 INDIA Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % PETROBRAS INTL FIN 7.875% 03/19 USD ,94 0,30 TRANSOCEAN INC 4.95% USD ,49 0,21 TRANSOCEAN 5.25% 15/03/2013 USD ,61 0,13 VALE OVERSEAS LTD 5.625% 15/09/2019 USD ,33 0,12 VOTORANTIM 6.75% 05/04/2021 SERIE REGS USD ,59 0,15 TOTALE ISOLE CAYMAN ,03 2,34 ICICI BANK LIMITED 5% 15/01/16 USD ,78 0,15 INDONESIA TOTALE INDIA ,78 0,15 PT ADARO INDONESIA 7 5/8% 2019 USD ,36 0,24 IRLANDA TOTALE INDONESIA ,36 0,24 GE CAP EUR 5.75% 09/11 EUR ,38 0,06 GE CAPITAL EURO FUNDING 4.75% EMTN EUR ,89 0,20 SENSATA TECHNOLOGIES 6.5% 15/05/19 USD ,33 0,12 VIP FINANC 8.375% 13 REGS *USD USD ,22 0,23 ITALIA TOTALE IRLANDA ,82 0,61 FIAT INDUSTRIAL FINANCE EUROPE 5.25% EMTN EUR ,46 0,17 LUXOTTICA 4% 10/11/2015 EUR ,90 0,16 JERSEY TOTALE ITALIA ,36 0,33 HSBC CAPITAL FUNDING LP 5.13%04-PERP. EUR ,46 0,12 HSBC CAPITAL FUNDING % 12/49 EUR ,06 0,18 TOTALE JERSEY ,52 0,30 KAZAKISTAN KMG FINANCE 7% 5/05/2020 USD ,54 0,06 TOTALE KAZAKISTAN ,54 0,06 LUSSEMBURGO ARCELORMITTAL 3.75% 08/15 USD ,53 0,19 ARCELORMITTAL 9.375% 03/06/16 EUR ,07 0,17 CSN RESSOURCES 6.5% 21/07/2020 USD ,38 0,14 EVRAZ GP 8.25% 10/11/15 USD ,66 0,16 EVRAZ GROUP 6.75% 04/18 USD ,61 0,14 EVRAZ GROUP 8.875% 24/04/2013 USD ,22 0,25 FIAT FINANCE & TRADE 6.375% 01/04/16 EUR ,07 0,19 FIAT FINANCE & TRADE 6.875% 13/02/15 EUR ,02 0,31 FIAT FT 6.625% 15/02/13 *EUR EUR ,13 0,18

16 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % FIAT INDUSTRIAL FIN 6.25%2018 EMTN EUR ,90 0,47 FINMECCANICA 8.125% 03/12/13 EMTN EUR ,70 0,10 GAZ CAPITAL SA 8.125% USD ,75 0,26 GAZ CAPITAL 8.125% 31/07/2014 EUR ,39 0,19 GLENC FIN 5.25% 11/10/13 *EUR EUR ,61 0,25 GLENC FIN 5.375% 30/09/11 *EUR EUR ,77 0,12 GLENCORE FINANCE EUROPE 7.125% 23/04/15 EUR ,51 0,16 GLENCORE 5.25% EMTN EUR ,89 0,11 SB CAPITAL 5.499% 07/07/2015 EUR ,28 0,18 TOTALE LUSSEMBURGO USD ,49 3,57 MESSICO EMPRESA ICA SOCIEDAD 8.90% 04/02/21 USD ,35 0,12 PETROLEOS MEXICANOS 4.875% 15/03/2015 USD ,70 0,16 PETROLEOS MEXICANOS 5.50% 09/01/17 EUR ,79 0,05 TOTALE MESSICO ,84 0,33 PAESI BASSI CONTI-GUMMI FINANCE BV 6.5% 15/01/16 EUR ,00 0,26 CRH FINANCE 7.375% EUR ,14 0,23 DEU.TELEK.INTL.FIN.6.625% EUR ,51 0,07 DIAGO 5 1/ EMTN EUR ,30 0,25 FORTIS BANK E3R 03/02/2012 EUR ,50 0,21 KONINKLIJKE KPN NV 6.25% 16/09/13 EUR ,63 0,21 KPN 4.50% 07/11 EUR ,75 0,07 LUKOIL INT % 05/11/2014 USD ,24 0,22 MDC-GMTN B.V. 5.5% 20/04/2021 USD ,49 0,10 NEW WORLD RESOURCES 7.875% EUR ,50 0,09 OI EUROPEAN 6.75% EUR ,75 0,18 TOTALE PAESI BASSI ,81 1,89 POLONIA POLAND 0% 25/07/12 PLN ,04 1,87 0 TOTALE POLONIA ,04 1,87 QATAR EUR ,00 0,26 CBQ FINANCE LTD 7.5% 18/11/19 USD ,05 0,18 QATAR 4% 20/01/2015 USD ,69 0,17 TOTALE QATAR USD ,74 0,35 REPUBBLICA DI COREA EXP IMP BK 4.125% 09/09/2015 USD ,28 0,10 EXPORT-IMPORT BK KOREA 5.875% 14/01/15 USD ,66 0,21 HYUNDAI STEEL CO 4.625% 21/04/16 USD ,76 0,07

17 Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % KOREA NATL % USD ,86 0,18 SHINHAN BANK 4.375% 15/09/2015 SERIE REGS USD ,41 0,15 ROMANIA TOTALE REPUBBLICA DI COREA ,97 0,71 ROMANIA 8,50%02-12 REG-S EUR ,28 0,29 TOTALE ROMANIA ,28 0,29 REGNO UNITO BARCLAYS BANK 3.50% EUR ,81 0,28 BARCLAYS BANK 6%2018 EMTN EUR ,68 0,10 BARCLAYS 6% EUR ,45 0,08 FCE BANK 4.75% 19/01/2015 EUR ,15 0,12 FCE BANK 7.125% 15/01/13 *EUR EUR ,59 0,30 FERREXPO 7.875% 07/04/2016 USD ,57 0,10 LLOYDS TSB BANK PLC 6.5% 14/09/2020 SERIE REGS USD ,13 0,28 REXAM 4.375% 15/03/13 *EUR EUR ,03 0,11 STANDARD CHARTERED BANK 5.875% EMTN EUR ,42 0,06 STATE BANK INDIA LONDON 4.5% USD ,42 0,15 TESCO PLC 5.625% 09/12 EUR ,58 0,07 UBS AG LONDON 4.625% 07/12 EUR ,48 0,11 VEDANTA RESOURCES PLC 8.25% 07/06/2021 SERIE REGS USD ,44 0,16 VIRGIN MEDIA 9.5%-15/08/2016 USD ,48 0,12 WPP GROUP 4.375% 05/12/13 *EUR EUR ,53 0,26 TOTALE REGNO UNITO ,76 2,30 SINGAPORE SINGAPORE TELECOM 6% 21/11/11 EUR ,70 0,09 TOTALE SINGAPORE ,70 0,09 SRI LANKA SRI LANKA 7.40% 09-22/01/2015 USD ,04 0,06 TOTALE SRI LANKA ,04 0,06 SVEZIA ERICSSON LM 5% 2013 EMTN EUR ,03 0,16 SANDVIK AB 6.875% 25/02/14 EUR ,48 0,16 TOTALE SVEZIA ,51 0,32 TURCHIA ACCO 5.125% 22/07/2015 USD ,81 0,17 TURKEY GOVT 0% 16/11/11 TRY ,79 1,50 TOTALE TURCHIA ,60 1,67 TOTALE Obbligazioni e titoli assim. negoz. su mercati regol. o assim ,04 40,12 TOTALE Obbligazioni e titoli assimilati ,04 40,12

18 Titoli di debito Denominazione dei titoli Qtà o nominale Valore attuale % Titoli di debito negoziati su un mercato regolamentato o assimilato STATI UNITI D AMERICA STATI UNITI FIX 0.00 USD ,62 1,51 STATI UNITI FIX 0.00 USD ,89 0,71 STATI UNITI FIX 0.00 USD ,04 0,71 STATI UNITI 0% 18/08/2011 USD ,13 0,68 STATI UNITI 15/09/11 USD ,90 0,71 TOTALE STATI UNITI D'AMERICA ,58 4,32 GIAPPONE GIAPPONE FIX 0.00 JPY ,95 2, GIAPPONE FIX 0.00 JPY ,41 1, GIAPPONE FIX 0.00 JPY ,91 1, TOTALE GIAPPONE ,27 4,12 SVEZIA SVEZIA (REGNO DI) FIX 0.00 SEK ,01 0,57 SVEZIA 21/09/11 SEK ,52 0,57 TBILL SVEZIA 17/08/11 SEK ,97 1,03 TOTALE SVEZIA ,50 2,17 TOTALE Titoli di debito negoz. su mercati regol. o assim ,35 10,61 TOTALE Titoli di debito ,35 10,61 Titoli ricevuti in garanzia Obbligazioni e titoli assimilati negoziati su un mercato regolamentato o assimilato REGNO UNITO 4.25% 03/36 GBP ,12 0,24 PAESI BASSI 3.75% 15/01/42 EUR ,97 PAESI BASSI 5%01-11 EUR ,36 TOTALE Obbligazioni e titoli assim. negoz. su mercati regol. o assim ,45 0,24 TOTALE Titoli ricevuti in garanzia ,45 0,24 Titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine attive GERMANIA GERMANIA 1.25% EUR ,00 0,43 GERMANIA 1.75% 09/10/2015 EUR ,00 0,47 TOTALE GERMANIA ,00 0,90 FRANCIA BTAN 0.75% 20/09/12 EUR ,00 0,05 E.ETAT 3,40%99-29 OAT INDX EUR ,00 0,31 TITOLO DI STATO 5,75%01-32 OAT EUR ,00 1,02 FRANCIA FIX 1.50 EUR ,00 1,67 FRANCIA FIX 3.00 EUR ,00 0,17

19 Qtà o nominale Valore attuale % Denominazione dei titoli FRANCIA FIX 4.50 EUR ,50 0,63 FRANCIA 2.25% 25/02/2016 EUR ,00 0,26 SFEF 3.25% 01/14 EUR ,00 0,21 TOTALE FRANCIA ,50 4,32 TOTALE Titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine attive ,50 5,22 Garanzie su titoli oggetto di operazioni di pronti contro termine attive ,07 Crediti rappresentativi dei titoli prestati PORTOGALLO GALP ENERGIA SGPS SA CLASSE B EUR ,00 0,05 TOTALE PORTOGALLO ,00 0,05 TOTALE Crediti rappresentativi dei titoli prestati ,00 0,05 Garanzie sui titoli prestati 675,62 Debiti rappresentativi dei titoli ricevuti in garanzia ,45-0,24 Strumenti finanziari a termine Impegni a termine fisso Impegni a termine fisso su un mercato regolamentato o assimilato CBO CBOT UST 5A 0911 USD ,47-0,01 EUR DJE STOX BA 0911 EUR ,00-0,04 EUR EUREX EUROB 0911 EUR ,00 0,01 EUREX EUROSTX 0911 EUR ,00-0,25 US UST 2A 0911 USD ,64-0,01 TOTALE Impegni a termine fisso su un mercato regolamentato ,11-0,30 Impegni a termine fisso over the counter KMU1 INDEX 0911 KRW ,57 KMU1 INDEX 0911 KRW ,84 KOSPI FUT 0911 KRW ,91-0,03 TOTALE Impegni a termine fisso over the counter ,32-0,03 TOTALE Impegni a termine fisso ,43-0,33 TOTALE Strumenti finanziari a termine ,43-0,33 Richieste di margine Richieste di margine C.A. Indo in dollari statunitensi USD , ,42 0,02 Richieste di margine C.A. Indo in euro EUR ,00 0,28 TOTALE Richieste di margine ,42 0,30 Crediti ,91 25,19 Debiti ,14-24,45 Conti finanziari ,01 1,11 Patrimonio ,80 100,00 CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) E EUR , ,09 CARMIGNAC PATRIMOINE (FCP) A EUR , ,57 CARMIGNAC PATRIMOINE GBP GBP ,82 98,79