L Unione Economica e Monetaria: il processo di convergenza, l adozione dell euro e la governance della politica monetaria

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1 Master di II livello in ESPERTO FINANZIAMENTI EUROPEI L Unione Economica e Monetaria: il processo di convergenza, l adozione dell euro e la governance della politica monetaria Roma - Università Roma Tre - Febbraio SCHEMA DELL INTERVENTO 2 INTRODUZIONE L idea di creare un Unione Economica e Monetaria non è recente Nel 1969 all Aia i Capi di Stato e di Governo adottano un piano in vista di una sua creazione graduale, cui fa seguito (1970), l elaborazione del Rapporto Werner Tre tappe (entro il 1980): Convertibilità totale e irreversibile delle monete Fissazione delle parità di cambio Liberalizzazione totale dei movimenti di capitali Volontà politica Forti tensioni sui mercati valutari internazionali per crollo sistema Bretton Woods inizio anni settanta Effetti primo shock petrolifero del 1973 Progetto iniziale perde slancio e non viene realizzato 3

2 INTRODUZIONE Per contrastare l instabilità determinatasi la CEE (Brema,luglio 1978, Capi stato e Governo) istituisce il SISTEMA MONETARIO EUROPEO accordo generale di cooperazione monetaria fra i Paesi membri, entrato in vigore il 13 marzo 1979, con l obiettivo di creare una zona di stabilità monetaria in Europa Istituzione dell'ecu (Unità di conto europea) Paniere delle monete degli Stati membri, il cui valore è dato dalla media ponderata delle valute che lo compongono, in rapporto al peso economico dei vari Paesi. Ogni moneta ha un tasso centrale con l'ecu (nel ECU = ,15 lire). E possibile determinare i tassi di cambio bilaterali tra le diverse monete ( griglia delle parità ). Accordi di cambio: Limiti massimi di oscillazione (bande di oscillazione in relazione alla parità centrale) dei tassi di cambio bilaterali fra le monete europee. 2,25% (per la lira italiana 6% a causa dell'elevato tasso di inflazione Meccanismi di intervento per mantenere stabile il rapporto fra le monete partecipanti Ogni banca centrale deve intervenire nel mercato dei cambi - acquistando o vendendo le altre valute europee o i dollari presso il Fondo Europeo di Cooperazione Monetaria (FECOM) - quando la propria moneta tenda a superare la banda di oscillazione. 4 INTRODUZIONE Giugno 1988 Il Consiglio europeo di Hannover istituisce un Comitato per lo studio dell'unione economica e monetaria", presieduto da Jacques Delors, allora Presidente della Commissione europea Il rapporto Delors (aprile1989) indica le tappe per il raggiungimento della UEM eliminazione delle restrizioni ai movimenti di capitale da parte dei paesi membri creazione dell Istituto monetario europeo, con il compito di rafforzare il coordinamento delle politiche monetarie e preparare la fase finale fissazione dei tassi di cambio fra le monete e l euro; cessazione ECU; attribuzione di politica monetaria al Sistema europeo di banche centrali Giugno 1989 Il Consiglio europeo di Madrid decide di attuare la prima tappa dell'uem: la liberalizzazione integrale dei movimenti dei capitali dal 1 luglio TRATTATO DI MAASTRICHT Nel dicembre 1991 i Capi di Stato e di Governo approvano formalmente, nel Consiglio europeo di Maastricht, il Trattato sull'unione europea, firmato nel febbraio 1992 dai Ministri delle finanze dei dodici IL TRATTATO SULL'UNIONE EUROPEA DEFINIVA LE CONDIZIONI PER L'INTRODUZIONE DI UNA MONETA UNICA UNA PIU' STRETTA COLLABORAZIONE IN MATERIA DI POLITICA ESTERA E DI DIFESA (OLTRE CHE IN MATERIA DI AMBIENTE E CITTADINANZA) Fase di integrazone ancora più vasta disciplinando, attraverso differenti fasi, il passaggio da un Mercato unico ad Unione Economica e Monetaria e infine a Unione politica 6

3 TRATTATO DI MAASTRICHT L'ACCORDO SULL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA PREVEDEVA CHE, AL PIU' TARDI ENTRO IL 1 GENNAIO 1999, SI GIUNGESSE ALL'ADOZIONE DI UNA MONETA UNICA EUROPEA I PAESI MEMBRI DECISERO INOLTRE CHE IL PERIODO DI TEMPO NECESSARIO A PERVENIRE AL TRAGUARDO DELLA MONETA UNICA EUROPEA FOSSE RIPARTITO IN TRE DISTINTE FASI LA PRIMA FASE DEL PROCESSO (INIZIATA NEL GIUGNO DEL 1990) SI E' CONCLUSA IL 31 DICEMBRE 1993 ARCO DI TEMPO NECESSARIO PER COMPLETARE IL PROCESSO DI ABOLIZIONE DEI CONTROLLI SUI CAPITALI DA PARTE DEGLI STATI MEMBRI 7 TRATTATO DI MAASTRICHT LA SECONDA FASE E INIZIATA IL 1 GENNAIO 1994 E SI È PROTRATTA FINO AL 31 DICEMBRE 1998 LA TERZA FASE HA PRESO AVVIO IL 1 GENNAIO 1999 E SI E CONCLUSA CON LA DEFINITIVA E IRREVOCABILE TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA EUROPEA È INIZIATA CON QUEI PAESI CHE SULLA BASE DEI CRITERI MACROECONOMICI DI CONVERGENZA SI SONO QUALIFICATI A FARNE PARTE SECONDO IL GIUDIZIO DEL CONSIGLIO EUROPEO, ESPRESSO ANTERIORMENTE AL 1 LUGLIO 1998 (ART. 109 J DEL TRATTATO) IL CONSIGLIO EUROPEO DI MADRID (Dic. 1996) HA PRECISATO CHE GLI STATI CHE AVREBBERO POTUTO PARTECIPARE ALLA MONETA UNICA SAREBBERO STATI SELEZIONATI NEI PRIMI MESI DEL 1998 SUI CONTI DEL TRATTATO DI MAASTRICHT PARAMETRI TECNICI DI CONVERGENZA A) ALTO GRADO DI STABILITA' DEI PREZZI L'AUMENTO DEI PREZZI AL CONSUMO, OSSERVATO NELL'ANNO PRECEDENTE ALL'ESAME DI AMMISSIONE, NON DOVEVA ESSERE SUPERIORE DI 1,5 PUNTI PERCENTUALI RISPETTO A QUELLO MEDIO DEI TRE PAESI A PIU' BASSA INFLAZIONE (CALCOLATA SULLA BASE DELL INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO) B) "NORMALI" MARGINI DI FLUTTUAZIONE DEI CAMBI STABILITI DAL MECCANISMO DI CAMBIO DELLO SME "SENZA GRAVI TENSIONI" ALMENO NEI DUE ANNI PRECEDENTI ALL'ESAME DI AMMISSIONE PER LO STESSO PERIODO, CIASCUNO STATO MEMBRO NON DOVEVA AVER SVALUTATO DI PROPRIA INIZIATIVA IL TASSO DI CAMBIO CENTRALE BILATERALE DELLA SUA MONETA NEI CONFRONTI DELLA MONETA DI NESSUN ALTRO STATO MEMBRO 9

4 TRATTATO DI MAASTRICHT C) TASSI DI INTERESSE A LUNGO TERMINE CHE RIFLETTANO LA STABILITA' DEI PREZZI E DELLA MONETA NELL'ARCO DI UN ANNO PRIMA DELL'ESAME I TASSI NOMINALI NON DOVEVANO SUPERARE DI OLTRE 2 PUNTI PERCENTUALI LA MEDIA DEI TASSI DEI TRE PAESI CON PIU' ELEVATA STABILITA' DEI PREZZI D) SITUAZIONE DELLA FINANZA PUBBLICA CON UN RAPPORTO FRA IL DEBITO PUBBLICO DELLA P.A. E IL PIL (CALCOLATO AI PREZZI DI MERCATO) E IL RAPPORTO FRA IL DISAVANZO, PREVISTO O EFFETTIVO, E IL PIL RISPETTIVAMENTE INFERIORE AL 60% E AL 3% (ART.1 DEL PROTOCOLLO N. 5, ALLEGATO AL TRATTATO, SULLA PROCEDURA PER I DISAVANZI ECCESSIVI) 10 TRATTATO DI MAASTRICHT AGGREGATI E SALDI DI FINANZA PUBBLICA (CENNI) BILANCIO DELLO STATO SALDO NETTO DA FINANZIARE (AMMINISTRAZIONI CENTRALI DELLO STATO) SETTORE STATALE FABBISOGNO (BILANCIO DELLO STATO, GESTIONI DI TESORERIA: EX AZIENDE AUTONOME, CASSA DD.PP. ALTRE OPERAZIONI DI TESORERIA) AMMINISTRAZIONI PUBBLICHE INDEBITAMENTO NETTO (SETTORE STATALE, REGIONI, COMUNI E PROVINCE, ALTRI ENTI CENTRALI, ALTRI ENTI LOCALI, AZIENDE E ENTI DEL SSN, ENTI DI PREVIDENZA) SETTORE PUBBLICO (P.A.,AZIENDE STATALI E LOCALI CHE VENDONO BENI E SERVIZI DESTINATI AL MERCATO) SETTORE PUBBLICO ALLARGATO PERSO IMPORTANZA IN SEGUITO ALLE PRIVATIZZAZIONI (SETTORE PUBBLICO, ENEL) 11 TRATTATO DI MAASTRICHT CONTO CONSOLIDATO DELLE AMMINISTRAZIONI PUBBLICHE ENTRATE CORRENTI Entrate tributarie Imposte dirette Imposte indirette Contributi sociali Effettivi Figurativi Altre ENTRATE C/CAPITALE USCITE CORRENTI Consumi collettivi di cui: reddito lav. dip. consumi intermedi Prestazioni sociali Contributi alla produzione Interessi Altre USCITE C/CAPITALE Investimenti fissi Altre INDEBITAMENTO NETTO 12

5 CONFUSIONE TRA I DIVERSI AGGREGATI DI FINANZA PUBBLICA 13 INTERVENTO DELLA L. 31 DICEMBRE 2009, N. 196 (LEGGE DI CONTABILITA E FINANZA PUBBLICA, IN VIGORE DAL 1 GENNAIO 2010) RELAZIONE SULL ECONOMIA E LA FINANZA PUBBLICA (ENTRO 15 APRILE) DECISIONE DI FINANZA PUBBLICA (EX DPEF) (ENTRO 15 SETTEMBRE) LEGGE DI STABILITA (EX LEGGE FINANZIARIA) LEGGE DI BILANCIO (ENTRO 15 OTTOBRE) LEGGE ASSESTAMENTO (ENTRO 30 GIUGNO) 14 TRATTATO DI MAASTRICHT DEFINIZIONE DI PIL CONCETTO DI FLUSSO; VALORE DI TUTTO QUELLO CHE SI PRODUCE (BENI E SERVIZI) IN UN DETERMINATO PERIODO (DI SOLITO UN ANNO) ALL INTERNO DI UN PAESE VALORE AGGIUNTO NEL CORSO DI UN ANNO OTTENUTO DAL COMPLESSO DEI SETTORI ISTITUZIONALI SIGNIFICATO ECONOMICO DEL RAPPORTO DEFICIT/PIL SIGNIFICATO ECONOMICO DEL RAPPORTO DEBITO PUBBLICO/PIL 15

6 TRATTATO DI MAASTRICHT I PARAMETRI DI CONVERGENZA VENGONO RESI PIU' FLESSIBILI DALLE STESSE INDICAZIONI DEL TRATTATO: RAPPORTO DEBITO/PIL OCCORRE CHE "SI STIA RIDUCENDO IN MISURA SUFFICIENTE" E CHE "SI AVVICINI AL VALORE DI RIFERIMENTO CON RITMO ADEGUATO" (ART. 104 DEL TRATTATO; 126 LISBONA) RAPPORTO DISAVANZO/PIL E' NECESSARIO ALMENO CHE "SIA DIMINUITO IN MODO SOSTANZIALE E CONTINUO ED ABBIA RAGGIUNTO UN LIVELLO CHE SI AVVICINA AL VALORE DI RIFERIMENTO". IN ALTERNATIVA, IL "SUPERAMENTO DEL VALORE DI RIFERIMENTO SIA SOLO ECCEZIONALE E TEMPORANEO E IL RAPPORTO RESTI VICINO AL VALORE DI RIFERIMENTO" (ART. 104 ) (POSSIBILITA' DI UN'INTERPRETAZIONE PIU' FLESSIBILE DEI PARAMETRI TECNICI) 16 TRATTATO DI MAASTRICHT IL TRATTATO (EX ART. 109J) FA RIFERIMENTO ALL'UTILIZZO DI UN CERTO NUMERO DI "ALTRI FATTORI" MACROECONOMICI AI FINI DELLA VALUTAZIONE DELLA CONVERGENZA FRA I PAESI MEMBRI "LE RELAZIONI DELLA COMMISSIONE E DELL'IME TENGONO INOLTRE CONTO: DELLO SVILUPPO DELL'ECU DEI RISULTATI DELL'INTEGRAZIONE DEI MERCATI DELL'EVOLUZIONE DELLE PARTITE CORRENTI DEI BILANCI DEI PAGAMENTI DELL'ESAME DEI COSTI UNITARI DEL LAVORO DI ALTRI INDICI DEI PREZZI". IPOTESI DI DEFICIT E DEBITO DEPURATI DAGLI EFFETTI CONGIUNTURALI AL NETTO DELLA SPESA PER INTERESSI AL NETTO DELLA SPESA PER GLI INVESTIMENTI IPOTESI DI INSERIMENTO DI ULTERIORI PARAMETRI DI CONVERGENZA LIVELLO DI OCCUPAZIONE E LIVELLO DI DISOCCUPAZIONE, DISLOCAZIONE TERRITORIALE DELLA RICCHEZZA E PIL PROCAPITE. 17 TRATTATO DI MAASTRICHT CONSIGLIO EUROPEO DI MADRID DICEMBRE 1995 INIZIO TERZA FASE DELL UEM 1 GENNAIO DEL 1999 MONETA UNICA EUROPEA SI SAREBBE CHIAMATA "EURO" APPROVATO SCENARIO PER LA TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA (PREDISPOSTO DI CONCERTO CON LA COMMISSIONE DELLA UE E CON L'ISTITUTO MONETARIO EUROPEO) 18

7 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA LO SCENARIO IRREVERSIBILITA' DEL PROCESSO DI UNIFICAZIONE MONETARIA ARTICOLAZIONE IN TRE DISTINTI SOTTOPERIODI, AL TERMINE DEI QUALI L'EURO AVREBBE SOSTITUITO BANCONOTE E MONETE NAZIONALI IL PRIMO PERIODO (A) INIZIATO ALL ATTO DELLA SELEZIONE DEI PAESI CHE AVREBBERO ADOTTATO LA MONETA UNICA, AVENDO SODDISFATTO I CRITERI DI CONVERGENZA DECISIONE ASSUNTA DAI CAPI DI STATO O DI GOVERNO NELLA NOTTE TRA IL 2 E IL 3 MAGGIO DEL 1998, SULLA BASE DEI DATI ECONOMICI RELATIVI ALL'ANNO 1997 IL CONSIGLIO DELL'UNIONE EUROPEA HA EMANATO UNA DECISIONE CON LA QUALE SONO STATI INDIVIDUATI I PAESI CHE SODDISFAVANO LE CONDIZIONI NECESSARIE PER L'ADOZIONE DELLA MONETA UNICA DAL 1 GENNAIO 1999: BELGIO, GERMANIA, SPAGNA, FRANCIA, IRLANDA, ITALIA, LUSSEMBURGO, OLANDA, AUSTRIA, PORTOGALLO E FINLANDIA, CUI SI E AGGIUNTA CON DECISIONE SUCCESSIVA LA GRECIA (2001). (più di recente si sono aggiunti anche Slovenia (2007) Cipro e Malta (2008), Slovacchia (2009) 19 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA ENTRO IL 31 DICEMBRE 1998 oltre all identificazione dei Paesi partecipanti SI È PROVVEDUTO COSTITUITIUZIONE E OPERATIVITA DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) E DEL SISTEMA EUROPEO DELLE BANCHE CENTRALE (SEBC) CHE COMPRENDE OLTRE ALLA BCE, LE BANCHE CENTRALI NAZIONALI NOMINA DEL COMITATO ESECUTIVO DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA ADEGUAMENTO DELLE LEGISLAZIONI NAZIONALI DEI SINGOLI PAESI ALL'INTRODUZIONE DELL'EURO - COMPRESI GLI STATUTI DELLE RISPETTIVE BANCHE CENTRALI - PER RENDERLE COMPATIBILI CON IL TRATTATO E CON LO STATUTO DEL SEBC REALIZZAZIONE IN TUTTI GLI STATI MEMBRI DELLE MODIFICHE TECNICHE ED OPERATIVE NECESSARIE ALL'UTILIZZO DELL'EURO NEL SETTORE PUBBLICO E IN QUELLO PRIVATO (BANCHE IN PARTICOLARE) 20 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA IL SECONDO PERIODO (B) INIZIA IL 1 GENNAIO 1999 TERMINA IL 31 DICEMBRE 2001 ENTRANO IN VIGORE I TASSI DI CAMBIO IRREVOCABILMENTE FISSI TRA LE VALUTE DEI PAESI PARTECIPANTI E TRA QUESTE E L'EURO LA LORO EQUIVALENZA E' GARANTITA CON IL REGOLAMENTO (CE) N. 2866/98 DEL CONSIGLIO del 31 dicembre 1998 Articolo 1 I tassi di conversione fissati irrevocabilmente tra l'euro e le monete degli Stati membri che adottano l'euro sono i seguenti: 1 euro = 40,3399 franchi belgi = 1 936,27 lire italiane = 2,20371 fiorini olandesi = 1,95583 marchi tedeschi = 40,3399 franchi lussemb. = 0, sterline irlandesi = 166,386 pesete spagnole = 13,7603 scellini austriaci = 5,94573 marchi finlandesi = 6,55957 franchi francesi = 200,482 escudi portoghesi EURO E VALUTE NAZIONALI SONO ESPRESSIONI NOMINALMENTE DIVERSE DI QUELLA CHE, DAL PUNTO DI VISTA DELLA RILEVANZA ECONOMICA, E A PIENO TITOLO LA STESSA VALUTA 21

8 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA LA POLITICA MONETARIA UNICA CONDOTTA DAL SEBC UTILIZZANDO ESCLUSIVAMENTE L'EURO GLI AMMONTARI ESPRESSI IN VALUTA NAZIONALE SONO CONVERTITI IN EURO AL TASSO DI CAMBIO IRREVOCABILMENTE FISSO LA SOSTITUZIONE DELLE VALUTE NAZIONALI CON L'EURO NON HA EFFETTO SULLA CONTINUITA' DEI CONTRATTI NEI CONTRATTI E' STATO SOSTITUITO CON L'EURO NEL RAPPORTO DI 1 A 1 L'ECU INTESO COME PANIERE UFFICIALE HA CESSATO DI ESISTERE 22 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA PER I TITOLI A REDDITO FISSO LA CONVERSIONE IN EURO NON MODIFICA IL TASSO DI INTERESSE PAGATO DAL DEBITORE SONO DENOMINATE IN EURO LE NUOVE EMISSIONI DI TITOLI DEL DEBITO PUBBLICO TRATTATI SUI MERCATI IL SEBC PROMUOVE L'UTILIZZO DELL'EURO NELLE TRANSAZIONI SUI MERCATI VALUTARI I PRIVATI SONO LIBERI DI UTILIZZARE L'EURO (COME VALUTA BANCARIA SCRITTURALE) FINO AL 1 GENNAIO 2002 NO PROHIBITION, NO COMPULSION (NESSUNA PROIBIZIONE, NESSUN OBBLIGO) IL SETTORE PUBBLICO HA PREDISPOSTO GLI ADEMPIMENTI NECESSARI PER ESSERE PRONTO A UTILIZZARE LA MONETA EUROPEA AL MOMENTO IN CUI VERRANNO INTRODOTTE LE NUOVE BANCONOTE E LE MONETE IN EURO 23 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA SINTESI ADEMPIMENTI DELLA SECONDA FASE DALL'INIZIO VENGONO FISSATI TASSI DI CONVERSIONE IRREVOCABILI L'EURO DIVIENE MONETA BANCARIA (SCRITTURALE) NUOVE EMISSIONI DI DEBITO PUBBLICO SONO IN EURO QUELLE IN CIRCOLAZIONE SONO RINOMINATE IN EURO (CON TEMPI E MODALITÀ DECISI DA OGNI SINGOLO PAESE) IL SEBC CONDUCE LA POLITICA MONETARIA UNICA IN EURO. OPERATIVITÀ DEL SISTEMA DI PAGAMENTO LORDO IN TEMPO REALE, IL TARGET, CHE PERMETTE UNO SNELLIMENTO NELLE TRANSAZIONI FINANZIARIE TRA BANCHE 24

9 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA SINTESI ADEMPIMENTI DELLA SECONDA FASE DURANTE I MERCATI HANNO INIZIATO A LAVORARE ACCANTO ALLA VALUTA NAZIONALE ANCHE IN EURO LA PUBBLICA AMMINISTRAZIONE SI È PREPARATA PER LA CONVERSIONE ALLA NUOVA MONETA GLI OPERATORI PRIVATI HANNO INIZIATO A UTILIZZARE L'EURO. È AVVIATA LA CAMPAGNA DI SENSIBILIZZAZIONE PER L'ESPOSIZIONE DEI PREZZI IN DOPPIA VALUTA 25 IL PROCESSO DI TRANSIZIONE ALLA MONETA UNICA IL TERZO PERIODO (C) AVVIO (AL PIU' TARDI TRE ANNI DOPO L'INIZIO DELLA TERZA FASE DELL'UEM, E CIOE') IL 1 GENNAIO 2002, QUANDO SONO STATE MESSE IN CIRCOLAZIONE LE BANCONOTE E LE MONETE DENOMINATE IN EURO, CHE HANNO AVUTO CORSO LEGALE IN PARALLELO CON LE BANCONOTE NAZIONALI IN UN INTERVALLO DI TEMPO DI DUE MESI SONO STATE GRADUALMENTE RITIRATE DALLA CIRCOLAZIONE LE BANCONOTE E LE MONETE NAZIONALI, COMPLETANDO LA TRANSIZIONE CIO' HA RICHIESTO LA RACCOLTA, LA VERIFICA E LA DISTRUZIONE DELLE VECCHIE BANCONOTE E MONETE METALLICHE E LA LORO SOSTITUZIONE CON LE NUOVE BANCONOTE IN EURO AL TERMINE DI QUESTO PERIODO BANCONOTE E MONETE METALLICHE NAZIONALI HANNO CESSATO DI AVERE CORSO LEGALE (SECONDO UN RAPPORTO UFFICIALE DELL'IME, ALLA FINE DEL 1994 RISULTAVANO IN CIRCOLAZIONE NEGLI STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA BANCONOTE E MONETE PER UN PESO COMPLESSIVO DI TONNELLATE!) 26 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA ESIGENZA DI MANTENERE UN ELEVATO GRADO DI CONVERGENZA ECONOMICA, ANCHE DOPO L'AVVIO DELLA TERZA FASE DELLA UEM, PER ASSICURARE IL PIENO SUCCESSO DELL'UNIONE E IL CONSENSO DA PARTE DELL'OPINIONE PUBBLICA NELLA MONETA UNICA EUROPEA SOTTO QUESTO PROFILO SI E' POSTA L'ESIGENZA DI RAFFORZARE LA DISCIPLINA DI BILANCIO NEI PAESI CHE SONO STATI AMMESSI A PARTECIPARE ALL'AREA DELL'EURO PROPOSTA AVANZATA IN TAL SENSO DAL MINISTRO DELLE FINANZE TEDESCO, IL QUALE HA INVITATO I PAESI AMMESSI A SOTTOSCRIVERE UN "PATTO PER LA STABILITA" CHE COMPORTA L'IMPEGNO A PERSEGUIRE UNA POLITICA FISCALE PIU' RIGOROSA DI QUELLA DEL TRATTATO DI MAASTRICHT CONTENERE IL FABBISOGNO PUBBLICO NELL'ORDINE DELL 1 PER CENTO DEL PRODOTTO LORDO, AL NETTO DEGLI EFFETTI CICLICI RIDURRE IL RAPPORTO DEBITO/PIL AL DI SOTTO DEL 60 PER CENTO 27

10 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA RAGGIUNGIMENTO ACCORDO SUL PATTO DI STABILITÀ PARTICOLARMENTE LABORIOSO INIZIALMENTE CONTRAPPOSTE TESI SOSTENUTE DALLA GERMANIA RISPETTO ALLA MAGGIOR PARTE DEGLI ALTRI PAESI, IN PRIMO LUOGO DELLA FRANCIA. GERMANIA PATTO DOVEVA ESSERE IL PIÙ POSSIBILE AUTOMATICO, AL FINE DI RIDURRE AL MINIMO GLI SPAZI DI DISCREZIONALITÀ POLITICA SULLE EVENTUALI ECCEZIONI, IN MODO DA NON METTERE A REPENTAGLIO CREDIBILITÀ E STABILITÀ DELLA FUTURA MONETA UNICA COMPROMESO FRANCIA APPROCCIO ESATTAMENTE CONTRARIO NECESSARIO RICONOSCERE UN RUOLO DEL POTERE POLITICO PER CONTROBILANCIARE IL PESO DELLE STRUTTURE DELLA FUTURA BANCA CENTRALE EUROPEA DECISIONE DI COMMINARE O MENO SANZIONI PER PAESI NON IN LINEA CON PARAMETRI PREVISTI SAREBBE STATA PRESA NELLE SEDI POLITICHE, ANCHE SE ALLA DISCREZIONALITÀ POLITICA VIENE OPPOSTA UNA SERIE DI PALETTI, COMPRESA LA DICHIARAZIONE PUBBLICA DI VOTO NEL CASO IN CUI IL CONSIGLIO SI RIFIUTI DI SANZIONARE UN PAESE CHE NON RISPETTI I PARAMETRI IMPOSTI 28 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA E IL RISULTATO NORMATIVO DELLA RISOLUZIONE DEL CONSIGLIO EUROPEO DI AMSTERDAM (17 GIUGNO 1997), DA CUI SONO DERIVATI DUE SUCCESSIVI REGOLAMENTI REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997, PER IL RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE POSIZIONI DI BILANCIO NONCHÉ DELLA SORVEGLIANZA E DEL COORDINAMENTO DELLE POLITICHE ECONOMICHE REGOLAMENTO (CE) N. 1467/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997, PER L'ACCELERAZIONE E IL CHIARIMENTO DELLE MODALITÀ DI ATTUAZIONE DELLA PROCEDURA PER I DISAVANZI ECCESSIVI 29 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA CONSIGLIO EUROPEO DI AMSTERDAM OBIETTIVO DELLA RISOLUZIONE DEL CONSIGLIO EUROPEO DI AMSTERDAM ERA FORNIRE AGLI STATI MEMBRI AL CONSIGLIO ALLA COMMISSIONE I NECESSARI ORIENTAMENTI POLITICI PER ATTUARE IL PATTO DI STABILITÀ E DI CRESCITA SECONDO MODALITÀ RIGOROSE E SOLLECITE GLI STATI MEMBRI SI IMPEGNAVANO A: RISPETTARE L'OBIETTIVO A MEDIO TERMINE DI UN SALDO DI BILANCIO VICINO AL PAREGGIO O ATTIVO RENDERE PUBBLICHE, DI PROPRIA INIZIATIVA, LE RACCOMANDAZIONI RIVOLTE LORO DAL CONSIGLIO ADOTTARE I PROVVEDIMENTI CORRETTIVI DI BILANCIO NECESSARI PER CONSEGUIRE GLI OBIETTIVI DEI LORO PROGRAMMI DI STABILITÀ O DI CONVERGENZA ADOTTARE GLI AGGIUSTAMENTI CORRETTIVI DEL BILANCIO NECESSARI NON APPENA RICEVUTO INFORMAZIONI INDICANTI IL RISCHIO DI UN DISAVANZO ECCESSIVO CORREGGERE AL PIÙ PRESTO GLI EVENTUALI DISAVANZI ECCESSIVI 30

11 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA CONSIGLIO EUROPEO DI AMSTERDAM LA COMMISSIONE ERA IMPEGNATA A: ESERCITARE L'INIZIATIVA VOLTA AD AGEVOLARE IL FUNZIONAMENTO RIGOROSO, RAPIDO ED EFFICACE DEL PATTO DI STABILITÀ E DI CRESCITA PRESENTARE LE RELAZIONI, I PARERI E LE RACCOMANDAZIONI NECESSARI PER CONSENTIRE AL CONSIGLIO DI ADOTTARE IN TEMPI BREVI LE SUE DECISIONI REDIGERE UNA RELAZIONE DI RISCHIO DI UN DISAVANZO ECCESSIVO O QUANDO IL DEBITO PUBBLICO PREVISTO O EFFETTIVO SUPERI IL VALORE DI RIFERIMENTO PRESENTARE PER ISCRITTO AL CONSIGLIO I MOTIVI GIUSTIFICATIVI DELLA SUA POSIZIONE QUANDO RITENGA NON ECCESSIVO UN DISAVANZO SUPERIORE AL 3% E QUESTO SUO PARERE NON SIA CONSONO CON QUELLO DEL COMITATO ECONOMICO E FINANZIARIO ELABORARE, A RICHIESTA DEL CONSIGLIO, UNA RACCOMANDAZIONE DI PRINCIPIO IN BASE ALLA QUALE IL CONSIGLIO STESSO DECIDERÀ SE UN DISAVANZO È ECCESSIVO 31 IL PATTO DI STABILITA E CRESCITA CONSIGLIO EUROPEO DI AMSTERDAM IL CONSIGLIO SI IMPEGNAVA A: ATTUARE TUTTI GLI ELEMENTI DEL PATTO DI STABILITÀ E DI CRESCITA DI SUA COMPETENZA CONSIDERARE COME TERMINI MASSIMI LE SCADENZE PREVISTE PER L'APPLICAZIONE DELLA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI DECIDERE SISTEMATICAMENTE D'INFLIGGERE SANZIONI E AD APPLICARE RIGOROSAMENTE TUTTA LA GAMMA DELLE SANZIONI PREVISTE SE UNO STATO NON AVESSE ADOTTATO I PROVVEDIMENTI NECESSARI PER PORRE FINE A UNA SITUAZIONE DI DISAVANZO ECCESSIVO ESPORRE PER ISCRITTO I MOTIVI GIUSTIFICATIVI DELLA SUA DECISIONE DI NON AGIRE 32 RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE SITUAZIONI DI BILANCIO REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PROGRAMMI DI STABILITÀ OGNI STATO CHE HA ADOTTATO LA MONETA UNICA PRESENTA AL CONSIGLIO E ALLA COMMISSIONE UN PROGRAMMA DI STABILITÀ, CHE COMPRENDE: L'OBIETTIVO A MEDIO TERMINE DI UN SALDO DI BILANCIO PROSSIMO AL PAREGGIO O IN ATTIVO, LE MODALITÀ PER CONSEGUIRE QUEST'OBIETTIVO E L'ANDAMENTO PREVISTO DEL RAPPORTO TRA DEBITO PUBBLICO E PIL LE PRINCIPALI IPOTESI SULLE PROSPETTIVE ECONOMICHE (CRESCITA, OCCUPAZIONE, INFLAZIONE E ALTRE VARIABILI DI RILIEVO) LA DESCRIZIONE DEI PROVVEDIMENTI DI BILANCIO E DELLE ALTRE MISURE DI POLITICA ECONOMICA ATTUATI O PREVISTI PER CONSEGUIRE GLI OBIETTIVI DEL PROGRAMMA L'ANALISI DELLE RIPERCUSSIONI DI EVENTUALI MODIFICHE DELLE PRINCIPALI IPOTESI ECONOMICHE SULLA SITUAZIONE DI BILANCIO E SUL DEBITO 33

12 RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE SITUAZIONI DI BILANCIO REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PROGRAMMI DI STABILITA INFORMAZIONI RIFERITE: ALL'ANNO IN CORSO, ALL'ANNO PRECEDENTE E ALMENO AI TRE ANNI SUCCESSIVI I PROGRAMMI DI STABILITÀ VANNO AGGIORNATI OGNI ANNO GLI STATI MEMBRI RENDONO PUBBLICI TALI PROGRAMMI IL CONSIGLIO (entro 2 mesi) ESAMINA SE 34 RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE SITUAZIONI DI BILANCIO REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PROGRAMMI DI STABILITA Ministero dell Economia e delle Finanze INDICE INTRODUZIONE II. QUADRO MACROECONOMICO II.1 Lo scenario internazionale II.2 Le prospettive per l economia italiana Programma di Stabilità dell Italia III. INDEBITAMENTO NETTO E DEBITO PUBBLICO III.1 L indebitamento netto della Pubblica Amministrazione III.2 Il saldo di bilancio corretto per il ciclo III.3 Il debito pubblico IV. PROCEDURA PER DISAVANZO ECCESSIVO IV.1 La strategia di uscita dalla crisi IV.2 Il consolidamento della finanza pubblica V. ANALISI DI SENSITIVITÀ V.1 Sensitività alla crescita economica V.2 Sensitività ai tassi di interesse Aggiornamento 2009 Presentato a Gennaio 2010 VI. QUALITÀ DELLE FINANZE PUBBLICHE VI.1 La politica di bilancio per il VI.2 Implicazioni di bilancio delle misure strutturali comprese nel PNR VI.3 Le regole di bilancio VI.4 Le riforma della legge di contabilità e finanza pubblica VI.5 Analisi e valutazione della spesa pubblica VII. SOSTENIBILITÀ DELLE FINANZE PUBBLICHE VII.1 L impatto dell invecchiamento della popolazione sulle spese pubbliche VI.2 La sostenibilità del debito 35 RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE SITUAZIONI DI BILANCIO REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PROGRAMMI DI STABILITA SU RACCOMANDAZIONE DELLA COMMISSIONE E PREVIA CONSULTAZIONE DEL COMITATO ECONOMICO E FINANZIARIO IL CONSIGLIO ESPRIME IL SUO PARERE SUL PROGRAMMA SE A SUO GIUDIZIO RITIENE NECESSARIO RAFFORZARNE GLI OBIETTIVI E IL CONTENUTO IN PIÙ STRETTO COORDINAMENTO TRA LE POLITICHE ECONOMICHE PUÒ CHIEDERE ALLO STATO DI MODIFICARLO NELL'AMBITO DELLA SORVEGLIANZA MULTILATERALE, IL CONSIGLIO SEGUE L'ATTUAZIONE DEI PROGRAMMI IN BASE A INFORMAZIONI FORNITE DAGLI STATI E A VALUTAZIONI EFFETTUATE DA COMMISSIONE E COMITATO ECONOMICO E FINANZIARIO SE IL CONSIGLIO CONSTATA UN GRAVE DIVARIO RISPETTO ALL'OBIETTIVO DI BILANCIO TRASMETTE UNA RACCOMANDAZIONE ALLO STATO CHIEDENDO DI PRENDERE LE MISURE DI ADEGUAMENTO NECESSARIE PER EVITARE UN DISAVANZO ECCESSIVO SE IL DIVARIO PERSISTE O SI È AGGRAVATO RACCOMANDA ALLO STATO DI PRENDERE SOLLECITI PROVVEDIMENTI CORRETTIVI TALE RACCOMANDAZIONE PUÒ ESSERE RESA PUBBLICA 36

13 RAFFORZAMENTO DELLA SORVEGLIANZA DELLE SITUAZIONI DI BILANCIO REGOLAMENTO (CE) N. 1466/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PROGRAMMI DI CONVERGENZA PROGRAMMI DI CONVERGENZA GLI STATI MEMBRI CHE NON HANNO ADOTTATO LA MONETA UNICA PRESENTANO AL CONSIGLIO E ALLA COMMISSIONE UN PROGRAMMA DI CONVERGENZA, CHE CONTIENE: L'OBIETTIVO A MEDIO TERMINE DI UN SALDO DI BILANCIO PROSSIMO AL PAREGGIO O IN ATTIVO, LE MODALITÀ PER CONSEGUIRE QUEST'OBIETTIVO E L'ANDAMENTO PREVISTO DEL RAPPORTO TRA DEBITO PUBBLICO E PIL GLI OBIETTIVI A MEDIO TERMINE DELLA POLITICA MONETARIA E LE RELAZIONI TRA QUESTI OBIETTIVI E LA STABILITÀ DEI PREZZI E DEI TASSI DI CAMBIO LE PRINCIPALI IPOTESI SULLE PROSPETTIVE ECONOMICHE (CRESCITA, OCCUPAZIONE, INFLAZIONE E ALTRE VARIABILI DI RILIEVO) LA DESCRIZIONE DEI PROVVEDIMENTI DI BILANCIO E DELLE ALTRE MISURE DI POLITICA ECONOMICA ATTUATI O PREVISTI L'ANALISI DELLE RIPERCUSSIONI DI EVENTUALI MODIFICHE DELLE PRINCIPALI IPOTESI ECONOMICHE SULLA SITUAZIONE DI BILANCIO E SUL DEBITO INFORMAZIONI RIFERITE: ALL'ANNO IN CORSO, ALL'ANNO PRECEDENTE E ALMENO AI TRE ANNI SUCCESSIVI APPLICAZIONE DELLA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI REGOLAMENTO (CE) N. 1467/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 CHIARIRE E ACCELERARE LA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI, SVOLGERE UNA FUNZIONE EFFETTIVAMENTE DISSUASIVA SUPERARE IL VALORE DI RIFERIMENTO FISSATO PER IL DISAVANZO PUBBLICO (3% DEL PIL) È CONSIDERATO UN FATTO ECCEZIONALE E TEMPORANEO DETERMINATO DA CIRCOSTANZA INCONSUETA INDIPENDENTE DALLA VOLONTÀ DELLO STATO E ABBIA RIPERCUSSIONI DI RILIEVO SU SITUAZIONE DELLA FINANZA PUBBLICA SIA CONSEGUENZA DI UNA GRAVE RECESSIONE ECONOMICA (PIL IN TERMINI REALI ABBIA REGISTRATO UN CALO ANNUO DI ALMENO IL 2%) ENTRO DUE SETTIMANE DALL ADOZIONE DELLA RELAZIONE DA PARTE DELLA COMMISSIONE IL COMITATO ECONOMICO E FINANZIARIO FORMULA UN PARERE LA COMMISSIONE TIENE CONTO DI TALE PARERE E, SE RITENE ECCESSIVO IL DISAVANZO, TRASMETTE AL CONSIGLIO UN PARERE E UNA RACCOMANDAZIONE IN BASE AL PARERE DELLA COMMISSIONE IL CONSIGLIO DECIDE SE IL DISAVANZO È ECCESSIVO O MENO 39

14 APPLICAZIONE DELLA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI REGOLAMENTO (CE) N. 1467/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 SE IL CONSIGLIO DECIDE CHE IL DISAVANZO È ECCESSIVO TRASMETTE CONTEMPORANEAMENTE DELLE RACCOMANDAZIONI ALLO STATO, IMPONENDO UN TERMINE DI QUATTRO MESI PER PROCEDERE A UN'AZIONE EFFICACE FATTE SALVE CIRCOSTANZE PARTICOLARI, IL DISAVANZO ECCESSIVO DEVE ESSERE CORRETTO ENTRO L'ANNO SUCCESSIVO ALLA SUA CONSTATAZIONE SE NEI QUATTRO MESI SUCCESSIVI ALLA CONSTATAZIONE DI UN DISAVANZO ECCESSIVO LO STATO INTERESSATO NON HA PROCEDUTO A NESSUNA AZIONE EFFICACE, IL CONSIGLIO DECIDE DI RENDERE PUBBLICHE LE SUE RACCOMANDAZIONI PER STABILIRE SE VI SIA STATA UN'AZIONE EFFICACE IN RISPOSTA ALLE SUE RACCOMANDAZIONI, IL CONSIGLIO FONDA LA PROPRIA DECISIONE SULLE DICHIARAZIONI UFFICIALI DELLO STATO ENTRO UN MESE DALL ADOZIONE DELLA DECISIONE IN CUI HA CONSTATATO LA MANCANZA DI AZIONI EFFICACI, IL CONSIGLIO PUÒ INTIMARE ALLO STATO MEMBRO DI PRENDERE PROVVEDIMENTI PER RIDURRE IL SUO DISAVANZO NON OLTRE DUE MESI DOPO TALE INTIMAZIONE, SE LO STATO MEMBRO NON OTTEMPERA ALLE DECISIONI DEL CONSIGLIO, DI NORMA QUESTO DECIDE DI INFLIGGERGLI SANZIONI 40 APPLICAZIONE DELLA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI REGOLAMENTO (CE) N. 1467/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 L'INTERVALLO TRA LA NOTIFICA DEI DATI INDICANTI UN DISAVANZO ECCESSIVO E LA DECISIONE D INFLIGGERE SANZIONI NON PUÒ ESSERE SUPERIORE A DIECI MESI SE IL DISAVANZO RITENUTO ECCESSIVO DAL CONSIGLIO RISULTI PREVISTO E VOLUTO, SI APPLICA UNA PROCEDURA ACCELERATA LA PROCEDURA RELATIVA AI DISAVANZI ECCESSIVI VIENE SOSPESA SE LO STATO IN QUESTIONE ADOTTA PROVVEDIMENTI IN RISPOSTA ALLE RACCOMANDAZIONI O ALL'INTIMAZIONE DEL CONSIGLIO LE SANZIONI CONSISTONO IN UN PRIMO MOMENTO IN UN DEPOSITO SENZA INTERESSI, IL CUI IMPORTO COMPRENDE: UN ELEMENTO FISSO PARI ALLO 0,2% DEL PIL UN ELEMENTO VARIABILE PARI A UN DECIMO DELLA DIFFERENZA TRA IL DISAVANZO REGISTRATO E IL VALORE DI RIFERIMENTO (3%) 41 APPLICAZIONE DELLA PROCEDURA RIGUARDANTE I DISAVANZI ECCESSIVI REGOLAMENTO (CE) N. 1467/97 DEL CONSIGLIO, DEL 7 LUGLIO 1997 PER CIASCUNO DEGLI ANNI SUCCESSIVI IL CONSIGLIO PUÒ DECIDERE DI INASPRIRE LE SANZIONI ESIGENDO UN DEPOSITO SUPPLEMENTARE PARI AL DECIMO DELLA DIFFERENZA TRA IL DISAVANZO E IL VALORE DI RIFERIMENTO DEL 3% DEL PIL PER L'IMPORTO ANNUO DEI DEPOSITI È PREVISTO UN MASSIMALE PARI ALLO 0,5% DEL PIL. IL DEPOSITO VIENE CONVERTITO IN AMMENDA SE A GIUDIZIO DEL CONSIGLIO IL DISAVANZO ECCESSIVO NON È STATO CORRETTO ENTRO I DUE ANNI SUCCESSIVI IL CONSIGLIO PUÒ DECIDERE DI ELIMINARE LE SANZIONI, IN MISURA INTEGRALE O PARZIALE, IN FUNZIONE DELL'ENTITÀ DEI PROGRESSI COMPIUTI DALLO STATO MEMBRO NEL CORREGGERE IL PROPRIO DISAVANZO ECCESSIVO GLI INTERESSI SUI DEPOSITI E IL PROFITTO DELLE AMMENDE VENGONO RIPARTITI TRA GLI STATI MEMBRI IN CUI NON SI REGISTRI UN DISAVANZO ECCESSIVO, PROPORZIONALMENTE ALLA LORO PERCENTUALE NEL PRODOTTO INTERNO LORDO (PIL) GLOBALE 42

15 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITÀ REVISIONE DEL PATTO DI STABILITÀ CONCORDATA NEL CONSIGLIO EUROPEO IL MARZO 2005 ACCOLTO NELLA SUA INTEREZZA IL RAPPORTO ECOFIN DEL 20 MARZO 2005 IL CONSIGLIO EUROPEO, IN LINEA CON QUANTO PREVISTO DALL'ART. 104 DEL TRATTATO (EVITARE DISAVANZI PUBBLICI ECCESSIVI) HA RIBADITO L'IMPORTANZA DEL PATTO DI STABILITÀ QUALE STRUMENTO DI SORVEGLIANZA DEL BILANCIO E DI GESTIONE COORDINATA DELLE POLITICHE ECONOMICHE NAZIONALI E NE HA SOTTOLINEATO IL SUO VALORE IN TERMINI DI STABILIZZAZIONE MACROECONOMICA A LIVELLO DELL'INTERA UNIONE GARANZIA DI UN'INFLAZIONE DEBOLE E TASSI D'INTERESSE POCO ELEVATI VENGONO RITENUTI ELEMENTI ESSENZIALI PER IL CONSEGUIMENTO DI ELEVATI LIVELLI OCCUPAZIONALI E DI ALTI LIVELLI DI CRESCITA ECONOMICA NEL LUNGO TERMINE 43 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005, CHE MODIFICA IL REGOLAMENTO N. 1466/97 PRINCIPALI CAMBIAMENTI INTRODOTTI IMMUTATI I DUE CRITERI DEL 3% E DEL 60% COME VALORI DI RIFERIMENTO PER DEFINIRE I DISAVANZI ECCESSIVI, RELATIVI RISPETTIVAMENTE AL RAPPORTO DEFICIT/PIL E DEBITO PUBBLICO/PIL CONFERMATA LA NECESSITÀ DI UN COORDINAMENTO RAFFORZATO TRA I VARI STATI MEMBRI, SIA PURE NEL PIENO RISPETTO DEL PRINCIPIO DI SUSSIDIARIETÀ IMPEGNI ASSUNTI MIGLIORAMENTO DELLA GOVERNANCE E DELLE PROCEDURE DI SORVEGLIANZA IN MATERIA ECONOMICA E DI BUDGET RAFFORZAMENTO DEL SISTEMA PREVENTIVO MAGGIOR SEMPLICITÀ E TRASPARENZA NELL'ATTUAZIONE DELLA PROCEDURA CONCERNENTE I DEFICIT ECCESSIVI 44 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA LA REVISIONE DI STABILITÀ REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005 MIGLIORAMENTO DELLA GOVERNANCE E DELLE PROCEDURE DI SORVEGLIANZA IN MATERIA ECONOMICA E DI BUDGET RAFFORZAMENTO DEL RUOLO DI RESPONSABILITÀ DELLE ISTITUZIONI E DEGLI STATI MEMBRI IN TEMA DI REGOLE NAZIONALI DI BILANCIO E DI COMUNICAZIONE DEI DATI E DELLE STATISTICHE PER AUMENTARE LA CREDIBILITÀ E LA TRASPARENZA DEI CONTI ANCHE NEI RIGUARDI DEI MERCATI FINANZIARI RAFFORZAMENTO DEL SISTEMA PREVENTIVO GLI STATI SONO TENUTI A DEPOSITARE OGNI ANNO UN PROGRAMMA DI STABILITÀ/CONVERGENZA CONTENENTE LE MISURE CHE INTENDONO ADOTTARE PER RAGGIUNGERE UN EQUILIBRIO DI BILANCIO NEL MEDIO TERMINE IN CASO DI PERIODI CARATTERIZZATI DA UNA CRESCITA ECONOMICA SUPERIORE ALLE ATTESE, GLI STATI SI SONO IMPEGNATI A PROVVEDERE AFFINCHÉ GLI EFFETTI POSITIVI DERIVANTI DAI PERIODI DI CONGIUNTURA FAVOREVOLE VENGANO RIVOLTI AL RISANAMENTO DEL DEFICIT E DEL DEBITO PUBBLICO. 45

16 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005 ATTENZIONE PARTICOLARE VIENE PRESTATA ALL'INTRODUZIONE DELLE RIFORME DI IMPATTO DETERIORAMENTO DELLE FINANZE PUBBLICHE NEL BREVE TERMINE, NE RAFFORZANO LA SOLIDITÀ A LUNGA SCADENZA DEL COSTO NETTO LEGATO ALLE RIFORME PENSIONISTICHE SI PROPONE DI TENERNE CONTO IN MANIERA DEGRESSIVA SU 5 ANNI DALL'INTRODUZIONE DELLE STESSE O A PARTIRE DAL 2004 PER COLORO CHE LE ABBIANO GIÀ INTRODOTTE SI CONSENTE UN MARGINE DI MANOVRA CHE TIENE CONTO ANCHE DELLE ALTRE RIFORME STRUTTURALI AVVIATE DAGLI STATI (SICUREZZA SOCIALE, INVESTIMENTI IN R&S, ECC.) E DELLE CONNESSE SPESE PUBBLICHE IL CONCETTO, GIÀ PRESENTE NEL TRATTATO ( ART.104) VIENE SPECIFICATO E CHIARITO 46 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005 NON VI È UNA INDIVIDUAZIONE PUNTUALE DI VOCI DI BILANCIO DA ESCLUDERE DAL CALCOLO DEL DISAVANZO DI RIFERIMENTO ELENCO AMPIO E GENERICO DI FATTORI, CHE INCLUDE, OLTRE ALLA SITUAZIONE CONGIUNTURALE CRESCITA POTENZIALE SFORZO DI CONSOLIDAMENTO NEI PERIODI DI CRESCITA ECONOMICA SOSTENIBILITÀ DEL DEBITO: LE POLITICHE PER IL SOSTEGNO DELL INNOVAZIONE E DI R&D GLI INVESTIMENTI PUBBLICI (GIÀ DI FATTO CONSIDERATI ANCHE NEL TRATTATO) LA QUALITÀ GLOBALE DELLE FINANZE PUBBLICHE I COSTI SOSTENUTI PER RAFFORZARE LA SOLIDARIETÀ INTERNAZIONALE E PER RAGGIUNGERE GLI OBIETTIVI DELL UNIONE, IN PARTICOLARE QUELLI DI RIUNIFICAZIONE 47 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005 MAGGIOR SEMPLICITÀ E TRASPARENZA NELL'ATTUAZIONE DELLA PROCEDURA CONCERNENTE I DEFICIT ECCESSIVI PROCEDURA CONCEPITA PER AIUTARE GLI STATI A MANTENERE LA SITUAZIONE ECONOMICA IN LINEA CON QUELLA DEGLI ALTRI PAESI DELL'UE PER INVITARLI A RISPETTARE I PARAMETRI, PIUTTOSTO CHE PER PUNIRLI IN CASO DI TRASGRESSIONE (FUNZIONE SANZIONATORIA) SUPERAMENTO ECCEZIONALE E TEMPORANEO DEL VALORE DI RIFERIMENTO CIRCOSTANZA INABITUALE ED INDIPENDENTE DALLA VOLONTÀ DELLO STATO MEMBRO, LA QUALE É IDONEA A GENERARE SENSIBILI EFFETTI SULLA SITUAZIONE FINANZIARIA DELLE AMMINISTRAZIONI PUBBLICHE O É CONSEGUENTE AD UN PERIODO DI GRAVE RECESSIONE ECONOMICA. (SI CONSIDERAVA INTERVENUTA IN PRESENZA DI CONTRAZIONE DEL PIL DEL 2% IN TERMINI REALI) IL CONSIGLIO, RITENENDO LA DEFINIZIONE DI GRAVE RECESSIONE ECONOMICA TROPPO RESTRITTIVA, HA CONSENTITO UN MAGGIORE MARGINE DI APPREZZAMENTO DELL'ECCESSIVITÀ DEL DEFICIT RICOLLEGANDO AL SUPERAMENTO DEI VALORI DI RIFERIMENTO UN TASSO DI CRESCITA NEGATIVO O UN ABBASSAMENTO DELLA PRODUZIONE PROTRATTO PER UN PERIODO PROLUNGATO DI CRESCITA DEBOLE 48

17 LA REVISIONE DEL PATTO DI STABILITA REGOLAMENTO N. 1055/2005 DEL CONSIGLIO, DEL 27 GIUGNO 2005 IL TERMINE PER LA CORREZIONE DI UN DEFICIT ECCESSIVO DEVE ESSERE FISSATO A PARTIRE DALL'ANNO SUCCESSIVO A QUELLO IN CUI IL DEFICIT É STATO CONSTATATO, OVVERO IL SECONDO ANNO SUCCESSIVO ALLA SUA MANIFESTAZIONE IN FUNZIONE DI CIRCOSTANZE ECCEZIONALI (FATTORI PERTINENTI) PRESE IN ESAME NELLA RELAZIONE DELLA COMMISSIONE, LO STATO POTRÀ BENEFICIARE DI UN ALTRO ANNO IL TERMINE PER L'ADOZIONE DI UNA DECISIONE DIRETTA A RICONOSCERE L'ECCESSIVITÀ DEL DEFICIT DEVE ESSERE PORTATO DA 3 MESI SUCCESSIVI ALLA DATA DELLA NOTIFICAZIONE DEI DATI DI BILANCIO DA PARTE DEGLI STATI A4 MESI INNALZAMENTO DA 4 A 6 MESI DEL TERMINE PREVISTO PER AGIRE IN RISPOSTA ALLE RACCOMANDAZIONI FINALIZZATE ALLA CORREZIONE DEL DEFICIT IN ECCESSO, PER CONSENTIRE AGLI STATI DI ISCRIVERE LE MISURE DI RISANAMENTO NEL QUADRO DELLA PROCEDURA BUDGETARIA NAZIONALE ED ELABORARE UN INSIEME PIÙ COERENTE DI MISURE 49 NUOVO MECCANISMO DI CAMBIO (SME 2) IL SISTEMA MONETARIO EUROPEO HA CESSATO DI ESISTERE ALL'AVVIO DELLA TERZA FASE DELL UEM RELAZIONE DI CAMBIO TRA L'AREA DELL'EURO E I PAESI DELLA UE CHE NON NE FANNO PARTE SIN DALL'INIZIO ( GLI INS E GLI OUTS PRE INS) DEFINIZIONE DEL REGIME DI CAMBIO TRA L'EURO E LE VALUTE DI UN CERTO NUMERO DI PAESI CHE PRESENTANO DIMENSIONI, GRADO DI CONVERGENZA, LIVELLO DI INTEGRAZIONE ASSAI DIVERSI IL NUOVO REGIME DEVE CONCILIARE UNA PLURALITA' DI OBIETTIVI: PROMUOVERE LA STABILITA' MONETARIA IN EUROPA, PER EVITARE CHE L'ECCESSIVA VARIABILITA' O GLI AMPI SCOSTAMENTI DEI CAMBI DAI VALORI DI EQUILIBRIO DANNEGGINO IL MERCATO UNICO FAVORIRE LA CONVERGENZA E LA SOLLECITA ADESIONE ALL'AREA DELL'EURO DEI PAESI NON ANCORA IN GRADO DI QUALIFICARSI SALVAGUARDARE L'AUTONOMIA DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA NELLA CONDUZIONE DELLA POLITICA MONETARIA VOLTA ALLA STABILITA' DEI PREZZI 50 NUOVO MECCANISMO DI CAMBIO (SME 2) EVITARE PERDITA DI SINCRONISMO TRA I DUE GRUPPI (EUROPA A DUE VELOCITÀ) CONSIGLI EUROPEI DI FIRENZE (GIU. 1996) E DI AMSTERDAM (GIU. 1997) MESSI A PUNTO STRUMENTI DI COORDINAMENTO DELLE POLITICHE MONETARIE E DECISO L'AGGIORNAMENTO DEL SISTEMA MONETARIO EUROPEO CON LA CREAZIONE DELLO SME 2 ACCORDO DEL 1 SETTEMBRE 1998 TRA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) E LE BANCHE CENTRALI NAZIONALI (BCN) DEGLI STATI MEMBRI NON APPARTENENTI ALL'AREA DELL'EURO STABILITE LE PROCEDURE OPERATIVE DI UN MECCANISMO DI CAMBIO PER LA TERZA FASE DELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA DETERMINATA PARITÀ CENTRALE RISPETTO ALL'EURO PER CIASCUNA DELLE MONETE DEGLI STATI MEMBRI NON APPARTENENTI ALL'AREA DELL'EURO PARTECIPANTI A TALE MECCANISMO DI CAMBIO BANDA DI OSCILLAZIONE STANDARD DEL 15% IN PIÙ O IN MENO RISPETTO ALLE PARITÀ CENTRALI 51

18 NUOVO MECCANISMO DI CAMBIO (SME 2) PREVISTI INTERVENTI DI RIEQUILIBRIO E MISURE SANZIONATORIE SE UNA MONETA RAGGIUNGE I LIMITI DI OSCILLAZIONE È POSSIBILE RAFFORZARE LA COOPERAZIONE IN MATERIA DI TASSI DI CAMBIO SU INIZIATIVA DI UNO STATO MEMBRO BANDE DI OSCILLAZIONE PIÙ RISTRETTE DI QUELLA STANDARD POSSONO VENIRE FISSATE SU RICHIESTA DELLO STATO INTERESSATO IL CONSIGLIO GENERALE DELLA BCE È RESPONSABILE DEL CONTROLLO DELLA SOSTENIBILITÀ DEI RAPPORTI DI CAMBIO BILATERALI TRA L'EURO E CIASCUNA DELLE MONETE PARTECIPANTI NON APPARTENENTI ALL'AREA DELL'EURO 52 ORGANIZZAZIONE E FUNZIONAMENTO DELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA L'INIZIO DELLA TERZA TAPPA (1 GENNAIO 1999) SEGNA L'AVVIO EFFETTIVO DELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA L'ECU HA SMESSO DI ESSERE UN PANIERE DI MONETE PER DIVENTARE UNA MONETA A PIENO TITOLO L EURO SUL PIANO ECONOMICO L'ATTUAZIONE EFFETTIVA DELL'UEM SIGNIFICA: SEMPRE MAGGIORE CONVERGENZA DELLE POLITICHE VIGILANZA MULTILATERALE POTENZIATA OBBLIGO (STATI MEMBRI DELLA ZONA DELL'EURO) DI EVITARE ECCESSIVI DISAVANZI PUBBLICI SUL PIANO MONETARIO UNA POLITICA MONETARIA UNICA SVOLTA DAL SISTEMA EUROPEO DELLE BANCHE CENTRALI (SEBC) COMPOSTO DALLA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) E DALLE BANCHE CENTRALI NAZIONALI (BCN) INTRODUZIONE DELL'EURO COME MONETA UNICA DEI PAESI PARTECIPANTI 53 LA POLITICA ECONOMICA NELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA LE POLITICHE ECONOMICHE SONO CONSIDERATE UNA QUESTIONE DI INTERESSE COMUNE GLI STATI ATTUANO LE PROPRIE POLITICHE ECONOMICHE PER CONTRIBUIRE ALLA REALIZZAZIONE DEGLI OBIETTIVI DELLA COMUNITÀ LE POLITICHE ECONOMICHE SONO COORDINATE A LIVELLO COMUNITARIO A TALE SCOPO LA COMMISSIONE PROPONE E IL CONSIGLIO DECIDE I GRANDI ORIENTAMENTI IN BASE ALLE CONCLUSIONI DEL CONSIGLIO EUROPEO IL CONSIGLIO PROCEDE PERIODICAMENTE A UNA VALUTAZIONE COMPLESSIVA (VIGILANZA MULTILATERALE) E, SE DEL CASO, RIVOLGE RACCOMANDAZIONI A UNO O PIÙ STATI MEMBRI, QUALORA LA LORO POLITICA ECONOMICA NON RISULTI CONFORME AI GRANDI ORIENTAMENTI GLI STATI MEMBRI HANNO L'OBBLIGO DI EVITARE GLI ECCESSIVI DISAVANZI PUBBLICI IN MATERIA DI POLITICA DI BILANCIO, GLI STATI SI SONO IMPEGNATI, CON IL PATTO DI STABILITÀ E CRESCITA, A MANTENERE, IN SITUAZIONE ECONOMICA NORMALE, IL PROPRIO BILANCIO IN EQUILIBRIO O INAVANZO E A PRESENTARE PERIODICAMENTE PROGRAMMI DI STABILITÀ 54

19 LA POLITICA ECONOMICA NELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA L'ART. 3 A (ART. 4) DEL TRATTATO SULL'UNIONE EUROPEA PREVEDE "LA DEFINIZIONE E LA CONDUZIONE DI UNA POLITICA MONETARIA E DI UNA POLITICA DEL CAMBIO UNICHE, IL CUI OBIETTIVO PRINCIPALE È QUELLO DI MANTENERE LA STABILITÀ DEI PREZZI" GLI ARTICOLI ( ) SONO DEDICATI ALL'ATTUAZIONE DI TALE POLITICA MONETARIA A PARTIRE DALL'INIZIO DELLA FASE DI TRANSIZIONE (1 GENNAIO 1999), I PAESI MEMBRI DELL'UEM HANNO PERSO LA SOVRANITÀ E LE RELATIVE COMPETENZE IN MATERIA DI POLITICA MONETARIA CHE È AFFIDATA ALLA BANCA CENTRALE EUROPEA E AL SISTEMA EUROPEO DELLE BANCHE CENTRALI EUROSISTEMA LA BCE E LE BANCHE CENTRALI DEI PAESI CHE HANNO ADOTTATO L'EURO COSTITUISCONO UNA NUOVA ENTITÀ DEFINITA "EUROSISTEMA" FINCHÉ ESISTONO STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA CHE NON HANNO ANCORA ADOTTATO L'EURO, È NECESSARIO FARE LA DISTINZIONE TRA L'EUROSISTEMA, CHE RAGGRUPPA 16 PAESI, E IL SISTEMA EUROPEO DELLE BANCHE CENTRALI (SEBC), CHE COMPRENDE TUTTI GLI STATI MEMBRI DELL UNIONE 55 LA POLITICA ECONOMICA NELL'UNIONE ECONOMICA E MONETARIA SEBC SISTEMA EUROPEO DELLE BANCHE CENTRALI (ISTITUITO IL 1 LUGLIO 1998) FUNZIONI DEFINITE DAL TRATTATO E SPECIFICATE DALLO STATUTO DEL SEBC (PROTOCOLLO ALLEGATO AL TRATTATO) E DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) BANCHE CENTRALI NAZIONALI (BCN) DEI 27 PAESI MEMBRI DELL UNIONE EUROPEA IL TRATTATO FA RIFERIMENTO AL SEBC E NON ALL EUROSISTEMA REDATTO SULL ASSUNTO CHE TUTTI GLI STATI MEMBRI DELL UE ADOTTERANNO L EURO L EUROSISTEMA E IL SEBC COESISTERANNO FINO A QUANDO VI SARANNO STATI MEMBRI DELL UE NON APPARTENENTI ALL AREA DELL EURO FINO AD ALLORA SARÀ L EUROSISTEMA A SVOLGERE LE FUNZIONI STABILITE DAL TRATTATO Deroga: sono quei paesi che non Esenzione: Danimarca e Regno Unito hanno ancora adottato l euro, ma si godono di un esenzione per la preparano a introdurlo (Svezia e otto partecipazione alla Terza fase dei paesi di nuovo ingresso) dell Unione economica e monetaria 56 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) LA CREAZIONE DELL'UNIONE MONETARIA IN EUROPA HA DATO ORIGINE AD UNA NUOVA BANCA CENTRALE, LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) È SUBENTRATA ALL'ISTITUTO MONETARIO EUROPEO (IME), CHE AVEVA PRECEDENTEMENTE SVOLTO UN RUOLO CENTRALE NELLA PREPARAZIONE DEL LANCIO DELL'EURO GODE DI PERSONALITÀ GIURIDICA CAPITALE, INIZIALMENTE FISSATO A 5 MILIARDI DI EURO, SOTTOSCRITTO DA BCN DEI PAESI PARTECIPANTI ALLA MONETA UNICA SECONDO LA RIPARTIZIONE, PARI ALLA SOMMA: 50 % DELL'ALIQUOTA DELLO STATO MEMBRO, CALCOLATA IN BASE ALLA COMPOSIZIONE DELLA POPOLAZIONE DELLA COMUNITÀ 50 %, CALCOLATO IN RAPPORTO ALLA COMPOSIZIONE DEL PNL DELLA COMUNITÀ DOTATA, DA PARTE DELLE BCN, DI UN PATRIMONIO DI RISERVA DI CAMBIO FINO A CONCORRENZA DI UN IMPORTO PARI A 50 MILIARDI DI EURO 57

20 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) LA SEDE È A FRANCOFORTE (GERMANIA) IMPIEGA PERSONALE PROVENIENTE DA TUTTI GLI STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA GODE DI UNA TOTALE INDIPENDENZA NELLO SVOLGIMENTO DELLE SUE MISSIONI NÉ LA BCE, NÉ LE BCN DELL'EUROSISTEMA, NÉ UN QUALUNQUE MEMBRO DEI LORO ORGANI DI DECISIONE POSSONO SOLLECITARE O ACCETTARE ISTRUZIONI PROVENIENTI DA QUALUNQUE ALTRO ORGANO ISTITUZIONI EUROPEE E GOVERNI SONO TENUTI A NON CERCARE DI INFLUENZARE LA BCE O LE BCN LA BANCA CENTRALE EUROPEA COSTITUISCE IL PERNO DELL'EUROSISTEMA GARANTISCE CHE I COMPITI ATTRIBUITI SIANO COMPIUTI SIA ATTRAVERSO LE PROPRIE ATTIVITÀ, SIA ATTRAVERSO LE BCN E IN STRETTA COLLABORAZIONE 58 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) DEFINIRE E ATTUARE LA POLITICA MONETARIA DELLA ZONA EURO ( FISSAZIONE DI TASSI DI INTERESSE A BREVE TERMINE, OPERAZIONI ABITUALI DI CREDITO, PRESTANDO DIRETTAMENTE A ISTITUTI DI CREDITO, SIA INTERVENENDO SUL MERCATO MONETARIO, ECC.) PRINCIPALI MISSIONI EFFETTUARE LE OPERAZIONI DI CAMBIO (DETENERE E GESTIRE LE RISERVE UFFICIALI DI CAMBIO DEI PAESI DELLA ZONA EURO CONFORMEMENTE ALLA POLITICA DI CAMBIO DEFINITA DAL CONSIGLIO) EMETTERE LE BANCONOTE NELLA ZONA EURO (IL CONIO DELLE MONETE RIMANE DI COMPETENZA DEGLI STATI, SALVO APPROVAZIONE DEL VOLUME DELL'EMISSIONE DA PARTE DELLA BCE) RACCOGLIERE INFORMAZIONI STATISTICHE NECESSARIE, SIA PRESSO AUTORITÀ NAZIONALI, SIA DIRETTAMENTE PRESSO AGENTI ECONOMICI (AD ESEMPIO LE ISTITUZIONI FINANZIARIE) SVOLGERE, IN COLLABORAZIONE AUTORITÀ COMPETENTI, CONTROLLO CAUTELATIVO DEGLI ISTITUTI DI CREDITO E DI ALTRI ISTITUTI FINANZIARI, PER GARANTIRE LA STABILITÀ DEL SISTEMA FINANZIARIO 59 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) CORRETTO FUNZIONAMENTO DEI SISTEMI DI PAGAMENTO PRINCIPALI MISSIONI TARGET 2 (TRANS-EUROPEAN AUTOMATED REAL-TIME GROSS SETTLEMENT EXPRESS TRANSFER SYSTEM, SISTEMA TRANSEUROPEO AUTOMATIZZATO DI TRASFERIMENTO ESPRESSO CON REGOLAMENTO LORDO IN TEMPO REALE): SISTEMA PER IL REGOLAMENTO DELLE OPERAZIONI DI BANCA CENTRALE E PER I BONIFICI INTERBANCARI DI IMPORTO RILEVANTE E ALTRI PAGAMENTI DENOMINATI IN EURO, CONSENTENDO IL TRATTAMENTO IN TEMPO REALE, IL REGOLAMENTO IN MONETA DI BANCA CENTRALE E LA SUA DEFINITIVITÀ IMMEDIATA SEPA (SINGLE EURO PAYMENTS AREA, AREA UNICA DEI PAGAMENTI IN EURO): AREA IN CUI CITTADINI, IMPRESE E ALTRE ORGANIZZAZIONI POSSONO DISPORRE E RICEVERE PAGAMENTI IN EURO CON STRUMENTI DIVERSI DAL CONTANTE ALLE STESSE CONDIZIONI DI BASE E CON GLI STESSI DIRITTI E DOVERI INDIPENDENTEMENTE DAL LUOGO IN CUI RISIEDONO (SONO CONSIDERATI PAGAMENTI INTERNI) 60

21 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) PERSEGUE L OBIETTIVO PRINCIPALE DI MANTENERE LA STABILITÀ DEI PREZZI preservando il potere d acquisto dell euro (ART. 105) FORNENDO SUPPORTO ALLE POLITICHE ECONOMICHE GENERALI DELLA COMUNITÀ PER LA REALIZZAZIONE DEI PROPRI OBIETTIVI STABILITÀ DEI PREZZI DEFINITA DALLA BCE COME UNA PROGRESSIONE SU UN ANNO DEI PREZZI AL CONSUMO INFERIORE AL 2% LA STRATEGIA SI BASA SU DUE PILASTRI: RUOLO DI PRIMO PIANO ATTRIBUITO ALLA MONETA ANNUNCIO DI UN VALORE DI RIFERIMENTO PER LA CRESCITA DELLA MASSA MONETARIA, RITIENDOSI CHE L'INFLAZIONE SIA CONSEGUENZA DI UNA QUANTITÀ DI MONETA DISPONIBILE ECCESSIVA RISPETTO ALL'OFFERTA DI BENI E DI SERVIZI VALUTAZIONE, BASATA SU AMPIA GAMMA DI INDICATORI, DELLE PROSPETTIVE DI EVOLUZIONE DEI PREZZI E DEI RISCHI PER LA LORO STABILITÀ NELLA ZONA EURO (SALARI, TASSI DI CAMBIO, TASSI DI INTERESSE A LUNGO TERMINE, VARIE MISURE DELL'ATTIVITÀ ECONOMICA, ECC...). 61 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) ORGANI DI DECISIONE: CONSIGLIO DEI GOVERNATORI, IL COMITATO ESECUTIVO IL CONSIGLIO GENERALE IL CONSIGLIO DIRETTIVO (CONSIGLIO DEI GOVERNATORI) ORGANO DECISIONALE SUPREMO DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA COMPOSTO DAI 6 MEMBRI DEL COMITATO ESECUTIVO E DAI GOVERNATORI DELLE 16 BANCHE CENTRALI DELLA ZONA EURO PRESIEDUTO DAL PRESIDENTE DELLA BCE MISSIONE FONDAMENTALE: DEFINIRE LA POLITICA MONETARIA DELLA ZONA EURO, IN PARTICOLARE FISSARE I TASSI DI RIFERIMENTO AI QUALI LE BANCHE COMMERCIALI POSSONO OTTENERE MONETA (VALE A DIRE LIQUIDITÀ) PRESSO LA BANCA CENTRALE 62 LA POLITICA MONETARIA NELL'UNIONE EUROPEA LA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) IL COMITATO ESECUTIVO COMPRENDE IL PRESIDENTE DELLA BCE, IL VICE-PRESIDENTE E ALTRI 4 MEMBRI, NOMINATI DI COMUNE ACCORDO DAI CAPI DI STATO O DI GOVERNO DEI PAESI CHE COSTITUISCONO LA ZONA EURO PER UN MANDATO NON RINNOVABILE DI 8 ANNI INCARICATO DI ATTUARE LA POLITICA MONETARIA DEFINITA DAL CONSIGLIO DEI GOVERNATORI IN TALE CONTESTO: IMPARTISCE LE ISTRUZIONI NECESSARIE ALLE BCN PREPARA LE RIUNIONI DEL CONSIGLIO DEI GOVERNATORI RESPONSABILE PER LA GESTIONE CORRENTE DELLA BCE IL CONSIGLIO GENERALE TERZO ORGANO DECISIONALE COMPOSTO DAL PRESIDENTE E DAL VICE- PRESIDENTE DELLA BCE E DAI GOVERNATORI DELLE 27 BANCHE CENTRALI NAZIONALI DEGLI STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA FUNZIONI CONSULTIVE E DI COORDINAMENTO DELLA BCE NONCHÉ PREPARATIVI IN VISTA DI EVENTUALE ALLARGAMENTO ZONA EURO 63