Anno II - Numero 10. I prezzi delle Camere di Commercio. novembre 07 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio novembre 07 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie analizzate attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale ha evidenziato andamenti differenti nel mese di ottobre. In particolare, occorre notare da un lato gli ulteriori incrementi delle quotazioni verificatisi per il Frumento Duro Fino, che è giunto a far segnare un aumento del 146% rispetto allo stesso periodo del 2006, dall altro il calo che ha riguardato il prezzo del Granoturco Secco che, rispetto alle quattro settimane precedenti, ha registrato un ribasso di circa 4 punti percentuali. L andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a) mette immediatamente in risalto il forte aumento del prezzo di tale merceologia nella prima parte del mese, a cui tuttavia ha fatto seguito una fase di stabilizzazione. Tale fase di sostanziale stabilità non ha comunque impedito che, rispetto alle quattro settimane precedenti, le quotazioni abbiano fatto registrare un aumento di ben 36 punti percentuali. Analizzando le quotazioni sulla Borsa Merci Telematica Italiana (v. grafico 1b) si può notare come quest ultime siano in linea con l andamento del FINC. L andamento del FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a) evidenzia un calo delle quotazioni durante il mese di ottobre, finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: rallenta la crescita dei prezzi nel mese di ottobre Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno II - Numero 10 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: CALO dei prezzi nel mese di ottobre (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: stabilità dei prezzi nel mese di ottobre (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza confermato dal confronto negativo ( 3,8%) con le quattro settimane precedenti. Va tuttavia ricordato che rispetto a ottobre 2006 il Granoturco Nazionale fa registrare una crescita del prezzo del 41%. Per quanto riguarda le quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci Telematica, il grafico 2b mostra come i prezzi BMTI abbiano seguito perfettamente l andamento del FINC, rientrando all interno della banda di oscillazione del FINC stesso. Passando ad analizzare il FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a), si può notare la sostanziale stabilità delle quotazioni nel corso del mese di ottobre, confermata anche dal confronto con le quattro precedenti settimane che, infatti, rivela un livello dei prezzi pressoché invariato (+ 0,3%). Va detto che il Frumento Tenero Panificabile risulta essere la merceologia che, dopo il Frumento Duro Fino, fa segnare il maggior aumento di prezzo (+ 61%) rispetto al L analisi delle quotazioni della Borsa Merci Telematica (v. grafico 3b) evidenzia che i prezzi BMTI si sono mantenuti perfettamente all interno della banda di oscillazione del FINC. Infine, l analisi del FINC del Frumento Tenero Estero (North Spring 15%, v. grafico 4a) rivela, per il mese di ottobre, una sostanziale stabilità dei prezzi, che, tuttavia, paragonati alle quattro settimane precedenti mettono in evidenza un aumento di circa 6 punti percentuali. Per quanto riguarda la Borsa Merci Telematica, le non frequenti contrattazioni mettono comunque in evidenza che le quotazioni BMTI non si discostano dai valori del FINC.

4 finc del grano Tenero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (ottobre) PREVISIONI FRUMENTO DURO Il mese di ottobre ha visto rallentare, dopo settimane di crescita ininterrotta, l incredibile corsa al rialzo dei prezzi del frumento duro. In particolare, mentre nella prima parte del mese è proseguita la fase di forte crescita delle quotazioni, nella seconda parte si è verificato un rallentamento del trend al rialzo dei prezzi e una successiva situazione di stabilità. Questa fase di assestamento ha trovato conferma nelle rilevazioni dell ultima settimana del mese presso la Granaria di Milano e la Borsa Merci di Bologna in cui il prezzo del Grano Duro Fino Produzione Nord è rimasto stabile rispetto alla precedente rilevazione. Spinti ad inizio mese verso ulteriori rialzi a causa della scarsità di merce sul mercato, le quotazioni nel corso del mese si sono progressivamente assestate grazie alla maggiore disponibilità di prodotto presente sul mercato e ad una domanda attendista.

5 Occorre comunque ricordare che nonostante questa fase di stabilità delle quotazioni, quest ultime, se paragonate al mese di ottobre 2006, fanno registrare un aumento di oltre il 140% ( quotazione della Borsa Merci di Bologna del Grano Duro Fino Produzione Nord ). panel previsionale... Frumento duro forecast novembre La forte crescita dei prezzi avrà per il mese di Novembre un forte arresto, dovuto sia all alto livello dei prezzi raggiunto nei mesi scorsi sia alla fase di commercializzazione di questo periodo. Anno II - Numero 10 I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (ottobre) Continuando la tendenza già in atto alla fine di settembre, nel mese di ottobre il settore maidicolo nazionale è stato caratterizzato da una fase di sostanziale diminuzione delle quotazioni. Va detto comunque che il livello medio dei prezzi si mantiene ben al di sopra rispetto allo stesso periodo del 2006, facendo registrare un aumento di oltre il 40%. Con la progressiva chiusura della fase di raccolta del nuovo prodotto e gli ottimi risultati in termini di rese, la quantità disponibile sul mercato è chiaramente aumentata e ciò ha costituito una prima causa dei ribassi delle quotazioni. Al tempo stesso, il calo delle quotazioni su mercati esteri, come ad esempio quello francese, che influenzano in maniera importante quello italiano, ha contribuito ad una variazione negativa dei listini.causa ulteriore della diminuzione delle quotazioni è stata, infine, la bassa richiesta di prodotto da parte degli acquirenti, in attesa di successivi ribassi dei prezzi. Trend ribassista confermato sia presso la Granaria di Milano che presso la Borsa Merci di Bologna che, infatti, nelle diverse rilevazioni effettuate nel corso del mese hanno fatto segnare continui cali delle quotazioni. panel previsionale... MAIS forecast novembre Si prevede una stabilità dei prezzi seguiti da un leggero calo, il mercato comunque è caratterizzato da un basso livello dei consumi. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (ottobre) Il set tore del frumento tenero è sta - to carat terizzato nel mese di ot to - bre da una fase di sostanziale stabi - lità delle quotazioni, confermando i segnali provenienti dal mercato già nella seconda par te di set tembre. Va anche det to che su alcune piazze, tra cui la Granaria di Milano e la Borsa Merci di Bologna, nella se - conda par te del mese si sono re - gistrati dei lievi ribassi dei prezzi. Questa situazione di mercato carat te - rizzata da equilibrio delle quotazioni è dipesa principalmente da un aumento dell of fer ta di prodot to a cui, tut ta - via, non ha fat to seguito un aumento della domanda, frenata da un livello dei prezzi ritenuti ancora troppo alti. I ribassi, di pochi punti percentuali comunque, che si sono invece veri - ficati invece nella seconda par te del mese vanno messi in relazione an - che all influenza che hanno avuto, sul mercato nazionale, i relativi ribassi verificatisi nel mercato francese e le notizie riguardanti le impor tazioni di frumento proveniente dal Mar Nero. Ciò nonostante, va sot tolineato il for te aumento dei prezzi dei frumenti teneri ri - spet to a ot tobre 2006, pari a circa il 60% (quotazione della Borsa Merci di Bolo - gna del Grano Tenero Speciale di Forza). panel previsionale... frumento tenero forecast novembre Per il mese di novembre si prevede una sostanziale stabilità dei prezzi, il mercato è caratterizzato da una posizione attendista degli operatori. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (ottobre 2007) L analisi dei mercati interna - zionali nel mese di ot tobre ha messo in evidenza un ulteriore ribasso delle stime sui frumenti che, come testimoniato dai dati del rap - por to mensile dell Usda (Dipar timento per l A gricoltura statunitense) sono giunte ai minimi degli ultimi 32 anni. La mancanza di prodot to sui merca - ti europei ed ex traeuropei, dovuta principalmente al calo dei raccolti e alla diminuzione delle scor te di pro - dot to, trova conferma in un livello dei prezzi dei frumenti comunitari ed ex tracomunitari che si manten - gono più elevati dei prodot ti italiani. La situazione di tensione sui mercati comunitari per l alto livello raggiunto dalle quotazioni dei frumenti è alimentata anche dalle notizie ri - guardanti un aumento, a fine ot to - bre, del 10% da par te del governo russo dei dazi sulle espor tazioni. L Unione Europea ha deciso di inter ve - nire sospendendo, almeno per le semi - ne autunnali 2007 e quelle primaverili 2008, il set-aside, l obbligo di messa a riposo del 10% dei terreni agrari. L obiet tivo di tale manovra è quello di aumentare le super fici coltivate a fru - mento, ot tenere un incremento della produzione (stimato dalla Commissio - ne europea tra un minimo di 10 e un massimo di 17 milioni di tonnellate) e di conseguenza, aumentando l offer ta, scongiurare la possibilità che anche per la campagna del prodot to 2008 si verifichi la crescita ver tigino - sa dei prezzi che ha carat terizzato il set tore cerealicolo negli ultimi mesi. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza 07 (cz7) - Quotazioni CBoT nel mese di ottobre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nel mese di ottobre le quotazioni del Mais, dopo la prima settimana di contrattazioni in netto calo, hanno registrato una forte ripresa, causata principalmente da attese sulle semine inferiori rispetto al previsto, dalla debolezza del dollaro sui mercati internazionali e dalla notizia di un nuovo ordine di acquisto da parte del Giappone. Fig. 5b - Frumento scadenza 07 (wz7) - Quotazioni CBoT nel mese di ottobre US cent/bushel, quotazioni giornaliere L a n d a m e n t o d e l l e q u o t a z i o n i d e l F r u m e n t o, n e l m e s e d i o t t o b re, h a n n o f a t- to registrare un for te calo, subendo una serie di ribassi causati, prevalentemente, dai dati riguardanti le espor tazioni che, contraddicendo le stime previsionali, sono state molto al di sotto delle attese del mercato.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno II - Numero 10 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Mat teo Avallone BMTI SCpA info@ bmti.it 06/