1. Il mercato del gas naturale. 1. Bilanciamento Italia 2. Mercato globale e riserve non convenzionali 3. Prezzi

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2 DOMANDA: I CONSUMI NAZIONALI [Md mc] 77,6 80,6 86,3 84,5 84,9 84, ,1 77,9 74,9 69, INDUSTRIA CIVILE TERMOELETTRICO ALTRI USI Dati Ministero dello Sviluppo Economico e 2013: stime su datti AEEG e SRG. 02/07/2014 2

20 19 18 15 16 16 15 15 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 INDUSTRIA CIVILE

OFFERTA: PRODUZIONE NAZIONALE [bcm] 14 12,9 11,9 10,8 9,7 9,1 7,9 7,3 8,3 8,5 7,7 12 10 8 6 4 10,5 9,5 8,5 7,3 6,8 5,9 6,1 6 6 5,3 2 0 2,4 2,4 2,3

3 OFFERTA: PRODUZIONE NAZIONALE [bcm] 14 12,9 11,9 10,8 9,7 9,1 7,9 7,3 8,3 8,5 7, ,5 9,5 8,5 7,3 6,8 5,9 6, , ,4 2,4 2,3 2,4 2,3 2,0 2,2 2,3 2,5 2, Terrestre Marina Dati Ministero dello Sviluppo Economico. 02/07/2014 3

2,4 2,3 2,0 2,2 2,3 2,5 2,4 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

OFFERTA: IMPORTAZIONI [Md mc] 80 59,3 62,8 67,9 73,5 77,4 74,0 76,9 69,3 75,4 70,3 70 60 50 40 30 5 5 8 8 21 22 5 8 1 24 6 6 9 8 4 8 23 23 6 8 9 23 6 7 10 23 4 2 6 4 3 4 3 9 9 15 20 4 6 4 4 2 20 20

4 OFFERTA: IMPORTAZIONI [Md mc] 80 59,3 62,8 67,9 73,5 77,4 74,0 76,9 69,3 75,4 70, Algeria Russia Libia Olanda Norvegia UK Croazia Quatar Austria Altri Dati Ministero dello Sviluppo Economico. 02/07/2014 4

25 26 27 28 25 26 23 28 23 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Algeria Russia Libia

OFFERTA PER PUNTO DI ENTRY [Md mc] 70,3 67,6 61,5 80 70 60 50 7,0 10,9 1,9 2,3 6,2 6,5 9,0 1,1 0,2 5,3 5,7 7,5 0,1 40 30 26,5 23,9

5 OFFERTA PER PUNTO DI ENTRY [Md mc] 70,3 67,6 61, ,0 10,9 1,9 2,3 6,2 6,5 9,0 1,1 0,2 5,3 5,7 7,5 0, ,5 23,9 30, ,6 20,8 12, Mazara Tarvisio P.Gries Gela Panigaglia Porto viro Livorno Dati Snam Rete Gas. 02/07/2014 5

30,3 20 10 21,6 20,8 12,5 0 2011 2012 2013 Mazara Tarvisio P.

6 Giacenza Stogit Dati Stogit e Snam Rete Gas. 02/07/2014 6

7 Prime considerazioni Condizioni generali di mercato in Italia: Surplus di offerta ormai strutturale Calo della domanda extra congiunturale Rinegoziazioni dei TOP, riduzione dell import (in particolare dell algerino, ancora nelle fasi finali di rinegoziazione) Il gas di origine Russa è invece stato già rinegoziato, i flussi rimangono Con l eccezione di Rovigo, quasi totale assenza di LNG Livello di riempimenti degli stoccaggi particolarmente elevato Driver per una discesa dei prezzi spot 02/07/2014 7

rinegoziazione) Il gas di origine Russa è invece stato già rinegoziato, i flussi rimangono Con l eccezione di Rovigo, quasi

8 IEA: Consumi previsti USA ed OECD EU 02/07/2014 8

9 Europe 8 largest consumers [bcm] D UK I Ukraine Fr Turkey NL ES Nel 2012 la Germania ha superato UK diventando il maggior consumatore europeo di gas naturale. L Italia è al terzo posto, la Turchia al 6, poco distante dalla Francia, ma con un trend in crescita, al contrario dei maggiori paesi europei. 02/07/2014 9

10 Produzione - Gas convenzionale 02/07/

TAP: Trans Adriatic Pipeline Il progetto ha un percorso di circa 800 km così suddivisi: Grecia 478 Albania 209 Offshore 105 Italia 5 Azionisti TAP: TAP fa parte del corridoio Sud pensato per portare

11 TAP: Trans Adriatic Pipeline Il progetto ha un percorso di circa 800 km così suddivisi: Grecia 478 Albania 209 Offshore 105 Italia 5 Azionisti TAP: TAP fa parte del corridoio Sud pensato per portare in Italia e nei mercati occidentali gas dalla regione del caspio ed in particolare dai giacimenti azeri di Shah Deniz II. La capacità annuale è prevista tra i 10 ed i 20 bcm/a a seconda della domanda. BP 20% Socar 20% Statoil 20% Fluxys 16% Total 10% E.On 10% Axpo 5% TAP ha richiesto ed ottenuto l esenzione di accesso a terze parti (TPA Exemption) dalla commissione europea sia per l intera capacità iniziale, pari a 10 bcm, che per l espansione. 02/07/

La capacità annuale è prevista tra i 10 ed i 20 bcm/a a seconda della domanda. BP 20% Socar 20% Statoil 20% Fluxys 16% Total 10% E.

South Caucasus Pipeline-Baku tiblisi erzurum The South Caucasus Pipelina began its operativity in 2006, with a small interruption in august 2008 due to South Ossetia conflict.

12 South Caucasus Pipeline-Baku tiblisi erzurum The South Caucasus Pipelina began its operativity in 2006, with a small interruption in august 2008 due to South Ossetia conflict. It is operated by BP and has a potential flow of more than 8 bcm/year Proposed Trans Caspian pipeline (from Turkmenistan to Azerbaijan) The south Caucasus pipeline is 692 km long, of which 442 km is laid in Azerbaijan and 248 km in Georgia. The initial capacity of the pipeline was 8.8 bcm/year, but it is planned to increase up to 25 bcm/year for the second stage of the Shah Deniz development. The pipeline has a potential of being connected to Turkmen and Kazakh producers through the planned Trans-Caspian Gas Pipeline, Azerbaijan has proposed to expand its capacity up to 60 bcm/year 02/07/

km is laid in Azerbaijan and 248 km in Georgia. The initial capacity of the pipeline was 8.

13 Produzione e riserve 2012 [bcm] ,9 [tcm*] , ,1 0,9 1,0 0,1 0,6 0,2 Azerbaijan I NL Norway RU Turkmenistan Ukraine UK gas production - bcm gas consumption - bcm Proved reserves - tcm 5 0 Considerando le riserve provate dal Turkmenistan appare evidente la sua importanza per il futuro degli approvvigionamenti EU *tcm trillion cubic metres. Source: B statistical review of World energy /07/

reserves - tcm 5 0 Considerando le riserve provate dal Turkmenistan appare evidente la sua importanza per il

Connessione con i mercati EU Attualmente è prevista un espansione del gasdotto South Cucasus Pipeline, in grado di portare il flusso di Shah Deniz II verso i mercati europei.

14 Connessione con i mercati EU Attualmente è prevista un espansione del gasdotto South Cucasus Pipeline, in grado di portare il flusso di Shah Deniz II verso i mercati europei. Il south caucasus pipeline expansion dovrebbe connettersi con il TANAP (Trans Anatolian Pipeline), che attraversa la Turchia e quindi con il Nabucco, per portare gas direttamente al CEGH (Central Europe Gas Hub) di Baumgarten Austria, o al TAP per arrivare in Italia. 02/07/

Il south caucasus pipeline expansion dovrebbe connettersi con il TANAP (Trans Anatolian Pipeline), che attraversa

15 Bilancio gas a livello mondiale: scenario IEA 02/07/

Riserve non convenzionali tecnicamente recuperabili (Shale e cristalli congelati) % 14,3 10,3 9,1 14,9 7,4 7 5,6 5 3,7 3,1 [k bcm] 35 31,6 22,7 20 32,9 16,2 15,4 12,4 11 8,1 6,9 27 30 25 14 20 11 15

16 Riserve non convenzionali tecnicamente recuperabili (Shale e cristalli congelati) % 14,3 10,3 9,1 14,9 7,4 7 5,6 5 3,7 3,1 [k bcm] 35 31,6 22, ,9 16,2 15,4 12,4 11 8,1 6, China Argentina Algeria U.S.A. Canada Mexico Australia Sout EIA ARI Japan (low) Japan (high) Africa EIA: Energy Information Administration. Analysis and projections 2013 ARI: Advanced Resources International Inc. 02/07/ Russia Brazil japan Riserve stimate di cristalli congelati di metano

gentina Algeria U.S.A. Canada Mexico Australia Sout EIA ARI Japan (low) Japan (high) Africa EIA: Energy Information Administration.

17 Considerazioni ulteriori di bilanciamento Condizioni generali di mercato in Italia: Previsioni di crescita della domanda mondiale Previsione di crescita della produzione convenzionale Ulteriore previsione di crescita della produzione non convenzionale Possibile spiazzamento di parte della produzione convenzionale (marginale) Risorse non convenzionali collocate in paesi non appartenenti a quelli con maggiori riserve convenzionali -> importante spostamento strategico di equilibri 02/07/

convenzionale Possibile spiazzamento di parte della produzione convenzionale (marginale) Risorse non convenzionali

consegna più ravvicinata sono quelle che maggiormente risentono dell extra surplus di

18 PSV. Andamento dei prezzi Fino al 2013 le quotazioni FM e GY hanno mostrato una maggior stabilità rispetto ai periodi passati Nel contesto di mercato descritto, le quotazioni a consegna più ravvicinata sono quelle che maggiormente risentono dell extra surplus di offerta, con trend decrescenti, meno evidenti nei prodotti a più lunga scadenza (come il GY). 02/07/

19 TTF Le quotazioni al TTF mostrano maggior stabilità rispetto a quelle PSV. Le quotazioni FM hanno un maggior variabilità, mentre quelle GY sono molto stabili Anche per quanto riguarda la sensibilità a surplus di offerta per motivi contingenti, il TTF mostra minor sensibilità nelle quotazioni di prodotti forward rispetto a quanto non faccia il PSV. 02/07/

per quanto riguarda la sensibilità a surplus di offerta per motivi contingenti, il TTF

20 PB-Gas e Day Ahead 02/07/

21 PB-Gas finestre di opportunità 02/07/

22 Forward vs spot 1 02/07/

23 Forward vs Spot 2 02/07/

24 Spread 1 02/07/

25 Spread 2 02/07/

26 Conclusioni In generale si assiste ad una situazione di eccesso di domanda sempre più generalizzata, a livello mondiale I mercati sono sempre più interconnessi In particolare a livello EU questo genera un livellamento degli spread tra i vari HUB (non assistiamo più ai picchi degli anni passati) In particolari condizioni di equilibrio domanda offerta possono esserci tensioni momentanee che portano picchi di prezzo In generale i prezzi in delivery mostrano una tendenza ad essere inferiori a quelli forward corrispondenti Rimangono delle finestre di opportunità per chi ha la flessibilità per coglierle 02/07/

27 Back - Up

28 02/07/

29 02/07/

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