Le aziende del portafoglio di BB BIOTECH contribuiscono al risultato positivo del 3 trimestre 2010

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1 Comunicato Stampa, 28 ottobre 2010 Rapporto intermedio di BB BIOTECH AG al 30 settembre 2010 Le aziende del portafoglio di BB BIOTECH contribuiscono al risultato positivo del 3 trimestre 2010 Nel corso del 3 trimestre 2010 il valore intrinseco di BB BIOTECH è cresciuto del 13.4% (in USD). L intensa attività di acquisizioni di piccole e medie aziende biotech da parte di gruppi farmaceutici ha assicurato una decisa ripresa delle quotazioni durante il periodo considerato. Due delle società presenti nel portafoglio di BB BIOTECH, ZymoGenetics e Genzyme, si sono rivelate potenziali candidati di acquisizioni. Nel frattempo si è rilevato un grande interesse anche per l acquisizione di Actelion, una nostra partecipazione strategica. Nello scorso trimestre le aziende biotech hanno potuto provare in modo convincente la loro forza operativa e innovativa nonostante la riforma sanitaria negli USA e le misure di risparmio in Europa. Nel trimestre in corso le società biotech a livello mondiale annunceranno fino a 80 risultati relativi a prodotti in Fase III di sperimentazione o cambiamenti di tipo regolativo. Dato che le valutazioni continuano ad essere favorevoli, si può pensare a un mantenimento dell attività di M&A. BB BIOTECH ha partecipato a numerosi aumenti di capitale per fornire alle società più promettenti il capitale necessario per lo sviluppo dei loro farmaci. In questo modo BB BIOTECH rimane fedele alla sua strategia di ponderare maggiormente nel suo portafoglio le aziende di dimensioni piccole e medie. Infine, per raggiunti limiti di età e dopo quasi due decenni di attività all interno del Consiglio d Amministrazione di BB BIOTECH, il Prof. Dott. David Baltimore ha annunciato che presenterà le proprie dimissioni alla prossima Assemblea generale, che si terrà il 21 marzo Il Consiglio d Amministrazione ringrazia vivamente David Baltimore per il suo eccezionale impegno profuso a favore della Società in questi anni. Le acquisizioni danno nuovo slancio al settore delle biotecnologie Le basse valutazioni delle società biotech hanno fatto sì che il 3 trimestre del 2010 sia stato caratterizzato da un intensa attività di acquisizioni, la quale a sua volta ha conferito un notevole slancio all intero settore. In questo contesto di generale schiarita, il Nasdaq Biotechnology Index ha imboccato la strada di una decisa ripresa, conseguendo nel periodo in rassegna un progresso dell 11.9% (in USD). Nello stesso arco di tempo, il valore intrinseco (NAV) di BB BIOTECH è cresciuto addirittura del 13.4% (in USD). La debolezza del dollaro ha tuttavia prodotto un effetto negativo, causando un erosione del progresso del NAV in CHF a un più modesto +3.5%. L atteggiamento ancora improntato alla cautela degli investitori europei nei confronti delle società del comparto healthcare si rispecchia nell andamento della quotazione di borsa di BB BIOTECH, che nel trimestre in esame ha visto una correzione dell azione del 3.7% in CHF e del 3.2% in EUR. Nel rapporto semestrale pubblicato a metà anno abbiamo sottolineato la probabilità di un accelerazione delle attività di acquisizione qualora le valutazioni delle aziende biotech dovessero permanere su questi livelli storicamente bassi. I fattori alla base di questa recente ondata di operazioni M&A sono i noti problemi strutturali dell industria farmaceutica, ovvero i numerosi brevetti in scadenza, la pressione dei prezzi e il rallentamento dell innovazione. Alla luce di questo scenario, soprattutto le aziende biotech più innovative e con un portafoglio di prodotti promettenti risultano potenziali candidati di acquisizioni. Nel corso del 3 trimestre ciò è avvenuto per due delle società presenti nel portafoglio di BB BIOTECH: prima Sanofi-Aventis ha lanciato su Genzyme un offerta da USD 18.5 miliardi, pari a un premio di acquisizione di circa il 40%. Poi Bristol-Myers Squibb (BMS) ha comunicato l intenzione di rilevare ZymoGenetics. Al momento dell annuncio, BB BIOTECH era il terzo maggior azionista di ZymoGenetics e ha quindi tratto un grande beneficio dall offerta di acquisto, lanciata a un prezzo superiore dell 85% rispetto all ultima quotazione di borsa precedente alla pubblicazione della notizia. ZymoGenetics è titolare di un promettente prodotto in fase di approvazione per la cura dell epatite C, di cui BMS ha già rilevato la licenza circa due anni fa e che con questa transazione è stato ora integrato definitivamente nel portafoglio del gruppo farmaceutico. Nel corso del 3 trimestre, BB BIOTECH ha proseguito il proprio programma di buyback azionario, riacquistando azioni sulla seconda linea di negoziazione appositamente costituita; il piano di buyback risulta quindi già compiuto per circa il 60%.

2 Solida evoluzione delle partecipazioni strategiche e maggiore diversificazione del portafoglio Nel 3 trimestre è proseguita l attuazione della strategia volta a una maggiore diversificazione del portafoglio. Da un lato è stata ridotta la posizione in Actelion, al fine di tenere in debita considerazione i rischi della pipeline di sviluppo dell azienda; dall altro lato sono stati effettuati investimenti in società di media capitalizzazione. Queste operazioni hanno comportato a consuntivo una riduzione del grado d investimento dal 114.6% al 105.3%. Con la sottoscrizione dell aumento di capitale di Halozyme, quest anno BB BIOTECH ha partecipato alla quinta operazione di questo genere; non a caso, queste transazioni rappresentano una porta di accesso ideale alle aziende di dimensioni più piccole. Il nostro finanziamento consente infatti alle società di portare avanti i loro progetti di sviluppo estremamente promettenti e di creare un elevatissimo valore aggiunto. Oltre alla transazione in ZymoGenetics perfezionata a inizio anno abbiamo infatti partecipato agli aumenti di capitale di Micromet, Optimer, Immunogen e infine di Halozyme. Actelion ( 2.8%, in CHF) ha pubblicato notizie negative relative al Clazosentan, il quale era oggetto di test in vari studi clinici per le complicazioni conseguenti a gravi emorragie cerebrali e che non è stato in grado di dimostrare alcun effetto significativo. Questa patologia medica resta quindi tutt ora priva di una terapia farmacologica adeguata. Di conseguenza Actelion è ora esposta a una pressione ancora maggiore per lo sviluppo e il lancio sul mercato di nuovi prodotti, al fine di poter compensare la scadenza nel 2015/16 del brevetto sul Tracleer. Anticipando l elevato profilo di rischio di questo progetto clinico, nel corso del trimestre BB BIOTECH ha ridotto la propria posizione nella società. Celgene (+13.4%, in USD), con la pubblicazione dei propri risultati trimestrali ha chiaramente confermato la dinamica di crescita dei propri prodotti nel comparto ematologico. Con il Revlimid, prodotto specifico per il trattamento di varie forme di cancro alla mammella, Celgene dispone di un farmaco che nei prossimi anni esprimerà un ulteriore, significativo potenziale di crescita grazie all estensione delle indicazioni terapeutiche e all ingresso sul mercato giapponese. Nonostante i buoni risultati di Fase III per il Telaprevir, specifico per il trattamento dell epatite C, le quotazioni azionarie di Vertex sono cresciute soltanto del 5.1% (in USD). In occasione dell edizione di quest'anno del convegno AASLD, sarà fatta finalmente piena luce sulla situazione concorrenziale, che finora non è stata chiarita in modo definitivo, grazie alla pubblicazione di ulteriori dettagli sugli studi medici. Vertex prevede di avviare la procedura per la presentazione della domanda di autorizzazione nel corso del 4 trimestre, cosicché un'approvazione per la commercializzazione è prevedibile per il 2 semestre del Novo Nordisk (+9.8%, in DKK) continua a beneficiare del solido lancio di mercato del suo farmaco anti-diabete Victoza, protagonista di un debutto molto promettente sia negli USA che in Europa. A seguito della battuta di arresto subita da Roche nel suo progetto GLP a causa degli effetti collaterali riscontrati, viene inoltre meno la pressione di un ipotetico concorrente primario. Nel corso degli ultimi mesi il potenziale di mercato di questa classe di farmaci è stato rivisto al rialzo da parte di numerosi operatori di mercato, supportando ulteriormente le prospettive di crescita di Novo Nordisk. Gilead Sciences ha conseguito negli ultimi tre mesi una crescita del 3.9% (in USD). I dati relativi al 2 trimestre sono stati di nuovo deludenti, in quanto il mercato ha sottovalutato gli effetti della riforma sanitaria negli USA. Sebbene l azienda abbia presentato ulteriori dati clinici positivi per la propria pipeline di farmaci anti-hiv, tra gli investitori permane un generale scetticismo circa le prospettive di crescita a lungo termine, alla luce della valutazione attuale caratterizzata da un rapporto prezzo/utili di 10x sulla base dei dati del Nel 3 trimestre, Gilead ha inoltre avviato un importante programma di buyback azionario per un importo di USD 5 miliardi. Aumentano le partecipazioni in società di medie e piccole dimensioni grazie ad attività M&A L intera posizione in ZymoGenetics è stata ceduta a fine settembre a seguito dell offerta di acquisto di BMS, dopo che l azienda aveva compiuto ulteriori progressi significativi nello sviluppo dei propri farmaci in via di sperimentazione.

3 La posizione in Arena è stata ridotta in misura sensibile. A seguito della delibera negativa per 9 voti contro 5 espressa dal Comitato di consulenza della FDA statunitense contro una raccomandazione di approvazione, le possibilità di un lancio sul mercato del principale candidato della società appaiono estremamente esigue. Abbiamo inoltre venduto una parte della posizione in Genzyme in un ottica di presa di beneficio. L evoluzione futura dell azione dipende dall esito positivo dell OPA e dal prezzo finale che Sanofi-Aventis sarà disposta a pagare per l acquisizione. La partecipazione in Halozyme è stata incrementata in misura significativa attraverso la partecipazione all aumento di capitale della società. Halozyme sviluppa una piattaforma estremamente promettente che consente di somministrare farmaci a base proteica non più per via endovenosa, bensì subcutanea. La posizione residua in Biogen Idec è stata completamente chiusa, in quanto secondo le nostre stime nei prossimi anni il core business dell azienda risulterà sempre più sotto pressione a causa dell arrivo sul mercato di efficaci farmaci concorrenti nel segmento della sclerosi multipla. Anche il 4 trimestre 2010 si apre sotto segnali positivi Anche in futuro continueremo a porre un accento particolarmente marcato sulle aziende di piccole e medie dimensioni come integrazione alle nostre partecipazioni strategiche. Grazie al loro potenziale di crescita di valore, queste società hanno infatti tutte le carte in regola per svilupparsi nel tempo e assumere il ruolo di partecipazione strategica. Secondo il nostro parere, l ondata di acquisizioni, attualmente in fase di accelerazione sulla spinta delle grandi case farmaceutiche, è destinata a perdurare, tanto più che queste ultime sono sotto pressione per rafforzare la propria pipeline al fine di non cadere esse stesse sotto la scure di un processo di consolidamento. Tra le nostre partecipazioni, attendiamo importanti notizie da: Vertex, che in occasione del convegno AASLD di quest anno presenterà in maggiore dettaglio il profilo del Telaprevir. Celgene, che illustrerà al convegno dell ASH (American Society of Hematology) ulteriori dati clinici sul suo farmaco Revlimid. Incyte, che presenterà i primi dati sul proprio programma di registrazione per l inibitore Jak-1/2 destinato al trattamento della mielofibrosi. Amgen, che entro la fine dell anno presenterà la pubblicazione di dati clinici per il Denosumab, specifico per la prevenzione delle metastasi ossee. Le previsioni secondo cui la riforma sanitaria USA inciderà negativamente sul fatturato farmaceutico complessivo in una forbice compresa tra lo 0.5% e il 2.0% sembra destinata a trovare conferme nei prossimi risultati trimestrali e semestrali. Al contempo gli investitori potranno contare su una situazione di maggiore chiarezza circa le misure di risparmio in Europa, le quali dovrebbero risultare di entità analoga a quelle statunitensi. Siamo convinti che il miglioramento del sentiment degli investitori statunitensi nei confronti del settore biotech troverà un analogo riscontro anche sull altra sponda dell Atlantico. Le recenti operazioni di acquisizione devono essere considerate come un primo segnale in questa direzione. Dimissioni del Prof. Dott. David Baltimore dopo 17 anni nel Consiglio d Amministrazione di BB BIOTECH Il Prof. Dott. David Baltimore ha annunciato le sue dimissioni dal Consiglio d Amministrazione per raggiunti limiti d età. Verranno formalizzate durante la prossima Assemblea generale, in programma il 21 marzo Il Prof. Baltimore ha fatto parte del Consiglio d Amministrazione della Società fin dalla fondazione nel 1993, ricoprendo negli ultimi sei anni la carica di vicepresidente. Il Consiglio d Amministrazione ringrazia David Baltimore per il suo grande impegno e gli eccellenti servizi resi all azienda per più di 17 anni, contribuendo in modo determinante al successo di BB BIOTECH. Il Consiglio d Amministrazione ha iniziato a valutare la successione di David Baltimore e ha in programma di presentare una rosa di candidati qualificati alla prossima Assemblea generale ordinaria del 21 marzo 2011.

4 Il rapporto intermedio al 30 settembre 2010 e un webcast con il Dott. Daniel Koller (in lingua tedesca) sono disponibili sul sito Biodays 2010 Milano, Zurigo, Francoforte, Stoccarda, Monaco di Baviera, Hamburgo. Registrazione tramite Per ulteriori informazioni: Luca Fumagalli, Tel , Mail: luca.fumagalli@bm.com Maria-Grazia Alderuccio, Tel , Mail: mga@bellevue.ch Profilo aziendale BB BIOTECH acquista partecipazioni in società attive nel settore biotech, caratterizzato da un elevata crescita, ed è oggi uno dei maggiori investitori, con una capitalizzazione di mercato di CHF 1.2 miliardi a livello mondiale in questo comparto. BB BIOTECH è quotata sulle borse valori di Svizzera, Germania e Italia. La focalizzazione delle partecipazioni è incentrata sulle società biotech quotate in borsa specializzate nello sviluppo e nella commercializzazione di farmaci innovativi. Ai fini della selezione delle partecipazioni, BB BIOTECH fa affidamento sull analisi fondamentale di medici e biologi molecolari di rinomata fama. Il Consiglio d Amministrazione dispone inoltre di una pluriennale esperienza in campo sia industriale che scientifico.

5 Composizione del portafoglio di BB BIOTECH al 30 settembre 2010 (in % del portafoglio, valori arrotondati) PARTECIPAZIONI PRINCIPALI Celgene 19.8% Actelion 17.6% Gilead 15.8% Vertex Pharmaceuticals 13.7% PARTECIPAZIONI MINORI Novo Nordisk 6.6% Incyte 3.8% Micromet 3.0% Amgen 2.2% Immunogen 1.9% Intercell 1.8% Biomarin Pharmaceutical 1.7% Genzyme 1.7% Alexion Pharmaceuticals 1.7% Roche Holding GS 1.6% Halozyme Therapeutics 1.6% Optimer Pharmaceuticals 1.5% Basilea Pharmaceutica 1.0% Bavarian Nordic 0.8% Affymetrix 0.7% Elan 0.7% Arena Phamaceuticals 0.2% Idenix Pharmaceuticals 0.2% Cosmo Pharmaceuticals 1) 0.1% Probiodrug 2) 0.5% Accordo SWAP su azioni proprie <0.1% Cosmo Pharmaceuticals put option (long) 1) <0.1% Novo Nordisk call option (short) <(0.1%) Roche put option (short) (0.1%) Totale titoli Liquidità (netta) Altri attivi Altri impegni CHF mln CHF (70.1) mln CHF 8.9 mln CHF (1.6) mln Totale capitale proprio CHF mln Azioni proprie (in % della società) 3) 14.9% 1) Risultanti dall offerta di scambio lanciata da Cosmo Pharmaceuticals per BioXell 2) Aziende non quotate 3) Corrisponde al totale di tutte le azioni possedute in Svizzera, Germania ed Italia compresa la seconda linea di negoziazione