SESSIONI AUTUNNALI 2014: fotografia - new york ITALIAN SALE - LONDRA

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1 SESSIONI AUTUNNALI 2014: fotografia - new york arte contemporanea - evening sale - londra arte contemporanea - day sale - LONDRA ITALIAN SALE - LONDRA Old master - londra

2 QUADRO A - ANALISI DI SESSIONE (valori monetari, euro costanti 2013) Sotheby s, Old Masters 29 ottobre 2014 ore 10,30 Bonhams, Old Master Paintings 29 ottobre 2014, ore 13 Christie s, Old Master and British Paintings 30 ottobre 2014 ore 14,00 Old Master - Londra - Ottobre 2014 (euro costanti 2013) Catalogo Media anno Corrente Numero lotti con stima a richiesta 0 0 Numero lotti Fatturato atteso (in migliaia) Prezzo medio atteso (in migliaia) 48 8 Volatilità attesa 37% 39% Esiti d asta Media anno Corrente N. lotti con stima a richiesta venduti 0 0 Fatturato lotti con stima a richiesta (in migliaia) 0 0 Numero lotti venduti Fatturato (in migliaia) Prezzo medio venduti (in migliaia) Performance Media anno Corrente Performance di vendita 65% 61% Performance d asta 0,88 0,89 Performance d asta (risk adj.) 0,22 0,22 Commento Basta un occhiata ai dati espressi nei cataloghi di vendita per convincersi che le aste di Old Master di ottobre a Londra due giorni per Sotheby s, Bonhams e Christie s sono quelle tipiche di un inizio di semestre: pressappoco gli stessi lotti del- ArtEconomy24 - Novembre

3 la media delle day sale del primo semestre, ma con un prezzo medio che è solo di 8mila euro costanti nel Cresce, invece, di due punti la volatilità delle stime, cioè il rischio implicito nei cataloghi: in particolare questo incremento è guidato dalla rischiosità del catalogo di Christie s, come si può vedere dal Quadro B. Alla luce del divario emerso tra il fatturato previsto e quello realizzato, per valutare gli esiti d asta è opportuno osservare le performance d asta più che i valori assoluti, poiché queste non sono influenzate né dal tipo né dal livello economico dell asta. Dal punto di vista delle performance dobbiamo concludere che le aste di Londra appaiono allineate quasi perfettamente con i valori medi annuali: tutte le performance sono sostanzialmente comparabili. A Londra, quindi, tali incanti possono considerarsi poco importanti ovviamente ci sia consentito il termine dal puro punto di vista economico ma che segnalano comunque un mercato stabile, governato dall interesse di un collezionismo esperto e, forse, da nuove prospettive per le imprese dell antiquariato. Infatti, queste vendite si dimostrano ancora una volta improntate a una selezione oculata. Come è possibile desumere dall analisi del Quadro B, se confrontiamo le performance riferite a tutti i lotti dispersi con quelle calcolate sui soli lotti venduti, ci accorgiamo che esse virano da scarse o sufficienti a buone (è il caso di Sotheby s e Bonhams) oppure da buone a ottime (è il caso di Christie s). QUADRO B - ANALISI DELLE ASTE (valori monetari in sterline) Sotheby s, Old Masters 29 ottobre 2014 ore 10,30 Parte I) CATALOGO ED ESITI DELL ASTA Catalogo Numero lotti con stima a richiesta 0 Numero lotti 126 Fatturato atteso (in migliaia) 802 Prezzo medio atteso (in migliaia) 6 Volatilità attesa 36% Esiti d asta Numero lotti con stima a richiesta venduti 0 Fatturato lotti con stima a richiesta (in migliaia) 0 Numero lotti venduti 74 Fatturato (in migliaia) 672 Prezzo medio venduti (in migliaia) 9 ArtEconomy24 - Novembre

4 Performance Performance di vendita 59% lotti dispersi lotti venduti Performance d asta 0,84 1,38 Performance d asta (risk adj.) 0,05 1,53 Parte II) ANALISI DEL VENDUTO Analisi del venduto Alto prezzo atteso Basso prezzo atteso Lotti presentati con stima a richiesta Bassa volatilità Alta volatilità Top lot dell asta Lotto 437 Mary Beale, Portrait Study of the head of a boy, probably Charles Beale, the artist s youngest son, oil on paper laid down on canvas, GBP (performance 12,69) Lotto 490 Scuola Veneziana, inizio del XVIII secolo, Achilles lamenting the death of Patroclus, oil on canvas, GBP (performance 7,38) Lotto 505 Jan Van Os, Still life of roses, morning glory, a poppy and other flowers with a bunch of grapes on a ledge, buildings in the distance, oil on canvas, GBP (perf. 0,63) Altre segnalazioni della casa d asta Nessuna Le sorprese in asta Lotto 437 Mary Beale, Portrait Study of the head of a boy, probably Charles Beale, the artist s youngest son, oil on paper laid down on canvas (performance 12,69) Lotto 488 Scuola Bolognese, circa 1600, Study of a boy, bust-length, wearing a red cap, oil on panel (performance 7,38) Lotto 490 Scuola Veneziana, early 18th century, Achilles lamenting the death of Patroclus, oil on canvas (performance 7,38) Lotto 511 William Etty, R.A., The Birth of Venus, oil on millboard, laid on panel (performance 6,13) I nuovi record d asta Lotti invenduti presentati con una stima media oltre la stima media dell asta 21 lotti, numeri: 405, 407, 409, 434, 439, 444, 450, 482, 485, 487, 494, 501, 502, 507, 508, 513, 514, 518, 519, 520, 521 Commento Apre le aste Sotheby s con 126 lotti il cui valore medio è il più economico dei due giorni di Londra: 6mila sterline, per un fatturato previsto di 802mila, ma anche la più bassa volatilità della sessione (36%). Solo il 59% di venduto e performance d asta entrambe insufficienti (0,84 e 0,05). Ciò nonostante se guardiamo le performance d aste dei 74 lotti venduti il fatturato realizzato è del 38% superiore a quello previsto e la performance risk adj sale oltre la stima massima. La selezione, in particolare, si riscontra nelle elevate performance dei due top lot dell asta (fra cui una scuola bolognese del XV secolo) e gli analoghi 7,38 punti di una scuola veneziana del XVIII secolo. Tuttavia sono molti i lotti invenduti e tra questi ben 21 con una stima oltre le 6mila sterline. E infine interessante osservare che, diversamente dalle altre aste, i compratori di Sotheby s hanno concentrato i loro acquisti sui lotti di prezzo relativamente più elevato e di alte volatilità e rischio. ArtEconomy24 - Novembre

5 Bonhams, Old Master Paintings 29 ottobre 2014, ore Parte I) CATALOGO ED ESITI DELL ASTA Catalogo Numero lotti con stima a richiesta 0 Numero lotti 291 Fatturato atteso (in migliaia) Prezzo medio atteso (in migliaia) 4 Volatilità attesa 39% Esiti d asta Numero lotti con stima a richiesta venduti 0 Fatturato lotti con stima a richiesta (in migliaia) 0 Numero lotti venduti 172 Fatturato (in migliaia) 777 Prezzo medio venduti (in migliaia) 5 Performance Performance di vendita 59% lotti dispersi lotti venduti Performance d asta 0,71 1,28 Performance d asta (risk adj.) -0,24 1,20 Parte II) ANALISI DEL VENDUTO Analisi del venduto Alto prezzo atteso Basso prezzo atteso Lotti presentati con stima a richiesta Bassa volatilità Alta volatilità Top lot dell asta Lotto 253 seguace inglese di Bernardo Bellotto, early 19th Century, The Grand Canal, Venice, with the Church of San Stae in the foreground, oil on canvas, GBP (performance 8,25) Lotto 91 cerchia di Adriaen Jansz. van Ostade, Peasants in a tavern, oil on panel, GBP (performance 38,00) Lotto 258 da Sir Joshua Reynolds P.R.A., XVIII secolo, Portrait of Wang Y-Tong, bust-length, in pink costume, oil on canvas, GBP (performance 6,13) Lotto 290 Giovan Domenico Tiepolo, A woman, full-length, standing, facing left, pen and brown ink and wash on paper, GBP (performance 6,13) Altre segnalazioni della casa d asta Nessuna Le sorprese in asta Lotto 91 cerchia di Adriaen Jansz. van Ostade, Peasants in a tavern, oil on panel (performance 38,00) Lotto 143 cerchia di Bernardo Cavallino, The head of a bearded saint, within a painted oval, oil on canvas (performance 32,38) ArtEconomy24 - Novembre

6 Lotto 127 cerchia di Salomon van Ruysdael, An estuary scene with fishing boats in the foreground by a jetty, oil on panel (performance 23,08) Lotto 29 seguace di Guido Reni, The Denial of Saint Peter, oil on canvas (performance 17,00) I nuovi record d asta Lotti invenduti presentati con una stima media oltre la stima media dell asta 62 lotti, numeri: 4, 7, 24, 35, 43, 53, 54, 55, 57, 58, 62, 63, 70, 71, 72, 80, 87, 92, 94, 96, 100, 107, 114, 115, 119, 120, 121, 122, 124, 126, 133, 138, 146, 148, 152, 155, 170, 172, 173, 177, 178, 181, 186, 191, 192, 195, 197, 198, 203, 211, 216, 231, 232, 234, 236, 241, 244, 245, 250, 254,263, 272 Commento Bomhams ha offerto il catalogo con il prezzo medio per lotto più basso di Londra (4mila sterline), ma con il maggior numero di lotti. In questo modo il fatturato atteso ha raggiunto il milione di sterline, ma la performance d asta di 0,71 indica il fatto che il fatturato realizzato è inferiore del 30% circa rispetto a quello atteso. Ben 62 lotti presentati con stima superiore alla media rimangono invenduti. Cosicché anche la performance risk adj risulta perfino negativa (molto sotto la stima minima pur con le commissioni). Le performance calcolate sui soli lotti venduti sono decisamente buone (1,28 e 1,20). Infatti, la selezione ha portato il prezzo medio del venduto a 5mila sterline ma, fatto più importante, in asta si sono verificate interessanti sorprese e elevatissime performance, fra cui quella per un dipinto della cerchia di Bernardo Cavallino e quella per un seguace di Guido Reni, che ottengono rispettivamente 32,38 e 17,00 punti di performance. Anche fra i top lot dell asta abbiamo esiti sorprendenti rispetto alle stime. La selezione fra i lotti è stata quindi importante, anche se il collezionista che ha acquistato da Bonhams si è concentrato su lotti con prezzi bassi e bassa volatilità. Christie s, Old Master and British Paintings 30 ottobre 2014, ore 14,00 Parte I) CATALOGO ED ESITI DELL ASTA Catalogo Numero lotti con stima a richiesta 0 Numero lotti 214 Fatturato atteso (in migliaia) Prezzo medio atteso (in migliaia) 10 Volatilità attesa 40% Esiti d asta Numero lotti con stima a richiesta venduti 0 Fatturato lotti con stima a richiesta (in migliaia) 0 Numero lotti venduti 142 Fatturato (in migliaia) Prezzo medio venduti (in migliaia) 16 Performance Performance di vendita 66% Lotti dispersi Lotti venduti Performance d asta 1,00 1,70 Performance d asta (risk adj.) 0,51 2,26 ArtEconomy24 - Novembre

7 Parte II) ANALISI DEL VENDUTO Analisi del venduto Alto prezzo atteso Basso prezzo atteso Lotti presentati con stima a richiesta Bassa volatilità Alta volatilità Top lot dell asta Lotto 102 cerchia di Sir Peter Paul Rubens The Garden of Love, oil on panel, GBP (performance 10,85) Lotto 146 Phillipe Jacques de Loutherbourg, R.A. A wooded landscape with two monkeys eating grapes, oil on canvas, GBP (performance 21,30) Lotto 112 Sir Joshua Reynolds P.R.A., Head of Bearded Old Man, oil on canvas, GBP (performance 44,25) Altre segnalazioni della casa d asta Nessuna Le sorprese in asta Lotto 112 Sir Joshua Reynolds P.R.A., Head of Bearded Old Man, oil on canvas (performance 44,25) Lotto 31 Scuola irlandese, XVIII secolo, Portrait of a gentleman traditionally identified as Sir Nicholas Osborne,., Fort St. George, Madras beyond, oil on canvas (performance 32,25) Lot 30 Scuola irlandese, XVIII secolo, Portrait of a gentleman traditionally identified as Sir John Osborne,, oil on canvas (performance 26,13) Lotto 146 Phillipe Jacques de Loutherbourg, R.A. A wooded landscape with two monkeys eating grapes, oil on canvas (performance 21,30) Lotto 29 Scuola irlandese, XVIII secolo, Portrait of a lady traditionally identified as Editha Proby (d.1746), wife of Sir John Osborne,, oil on canvas (performance 17,00) Lotto 14 scuola olandese, 1608, Portrait of a lady, three-quarter-length, in a satin oyster dress and black cloak, with gold chains, lace cuffs, ruff and headdress, wearing the Order of Saint George, with gloves in her right hand, oil on canvas (performance 13,75) Lotto 102 cerchia di Sir Peter Paul Rubens The Garden of Love, oil on panel (performance 10,85) Lotto 25 scuola inglese, XVI secolo, Portrait of a young girl from the Prescott or Hewitt family, oil on panel (performance 10,50) Lotto 45 cerchia di Jacob van Ruisdael, A wooded landscape with a cottage by a lake, oil on canvas (performance 10,38) Lotto 51 Juriaen van Streek, A lobster, a peach and a lemon in a Wanli kraak porcelain plate, a loaf of bread, a bowl and a knife on a pewter plate,, oil on canvas (performance 10,17) I nuovi record d asta Lotti invenduti presentati con una stima media oltre la stima media dell asta 22 lotti, numeri: 10, 16, 53, 56, 62, 76, 84, 97, 101, 119, 121, 124, 130, 171, 187, 191, 203, 210, 211, 217, 218, 219 La vendita di Christie s è l asta expensive dell ottobre londinese (10mila sterline di prezzo medio, ma con il 40% di volatilità). E inoltre quella che ottiene gli esiti migliori: il fatturato più elevato in assoluto, ma anche le migliori performance relative, che sono nel complesso già buone (66% di venduto e performance d asta ArtEconomy24 - Novembre

8 di 1,00 e 0,51). Quest ultime divengono eccezionali se calcolate sui lotti venduti (rispettivamente 1,70 e 2,26), ovvero il 70% in più del fatturato atteso e ben oltre la stima massima! Questi risultati si spiegano facilmente guardando le performance dei top lot e delle sorprese in asta: i valori di catalogo esplodono tra i 10,17 e 44,25 punti, tuttavia il più alto prezzo dell asta supera di poco le 130mila sterline. Fra queste non figura alcuna opera italiana. Tutte le aste di ottobre di Old Master sono caratterizzate da una grande selezione fra i lotti offerti, tuttavia questa asta di Christie s ha il sapore dell eccezionalità. ArtEconomy24 - Novembre