YOUR INVESTMENT HAS A STORY TO TELL. Fondazione Giordano Dell Amore 26 Marzo 2014

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1 YOUR INVESTMENT HAS A STORY TO TELL Fondazione Giordano Dell Amore 26 Marzo

2 Programma I trend del mercato: dalla microfinanza all impact investing Un esempio di fondo di impact investing: Impact Finance Fund

3 Impact Investing: uno schema di analisi High Ted Jakson, The Rapid Globalization of Impact Investing Adapted from Monitor Institute 2009, via Rockefeller Foundation, 2011 Market Related Traditional Investments Financial First i Impact Investments Financial Returns SRI ( Do No Harm ) Impact First Subsidized Investments Below Market Low Impact and Low Financial Returns Philanthropy Grants 3 Low Social Returns High

4 Impact Investing vs Philanthropy e SRI Doing good Doing good by doing well Doing well Asset Class Philanthropy Impact Investing Mainstream Socially Responsible Investments (SRI) Follow-up of impact Based on case by case approach, innovation, piloting, start-up Based on comparison and aggregation, replicability and massification of impact Based on industry best practices, and mostly on declaratory elements Thematic investments Education Agriculture Water Energy Health Forestry Bio-diversity Community based Financial Services (incl. Microfinance) 4

5 La microfinanza 5

6 Microfinanza: un esempio di successo dell impact investing State of Microcredit Summit Campaign Report 2012 State of Microcredit Summit Campaign Report

7 MIV: fondi specializzati in microfinanza Microrate, The state of microfinance investment

8 Ripartizione geografica degli investimenti in microfinanza Microrate, The state of microfinance investment

9 Strumenti e concertazione paese Microrate, The state of microfinance investment

10 La performance dei fondi di debito di microfinanza 2013 Symbiotics MIV Survey 10

11 La performance dei fondi di debito di microfinanza 2013 Symbiotics MIV Survey 11

12 La performance dei fondi di debito di microfinanza 12

13 Lessons learned dalla microfinanza Ritorno ed impatto. Si, si può fare!! Scalabilità e dimensione dell impatto Assistenza tecnica e donazioni per supportare lo sviluppo di nuovi modelli di business e rafforzare le istituzioni nella fase inziale Supporto allo sviluppo del settore e alla creazione di contesti - macro e meso - favorevoli (legislazione, coordinamento, standard, etc,): creazione di un settore Sovraindebitamento e eccesso di spinta alla crescita: i vizi della finanza Rischi di reputazione: misurare l impatto e implementare procedure che migliorino l impatto Parziale spiazzamento (crowding out) degli investitori privati 13

14 L impact investing 14

15 Una survey del settore dell impact Investment J. P. Morgan, Insight into the Impact Investment Market,

16 Focus geografico Source: Saltuk, Bouri and Leung, Insight into the Impact Investment Market,

17 Focus settoriale 17

18 I settori CGAP, Where do impact investing and microfinance meet,

19 Livello di sviluppo e strumenti 19

20 I rendimenti 20

21 Misurazione dell impatto: costruire uno standard Analisi Top Down Valutazione Metodologia non divulgata Impact Score card ottenuto con metodologia esplicita basata su un set globale di indicatori in grado di evidenziare risultati specifici Analisi Bottom-up Lista di indicatori - Non strutturata per l aggregazione Reporting IRIS SPTF COSA Rating GIIRS Microfinance Social Rating Pulse Kharmax Logical framework S-ROI Social e-valuator Basata principalmente sui principi e su dichiarazioni di intenti Non orientata all Impatto Analisi centrata sulla compagnia Social Responsibility Investment (SRI) GRI, PRI, B-Lab Novethic, InRate, Sustainalytics Analisi per obiettivi Analisi soggettiva Non designati per essere standardizzati o comparati 21

22 Investitori ed evoluzioni future 22

23 I rischi e le sfide L impact investing è un settore nuovo e che deve ancora maturare, in cui convivono settori in parte maturi e altri ancora immaturi. Servono sperimentazione, donazioni e assitenza tecnica per sviluppare nuovi modelli di business: incubazione ed accelerazione E necessario creare ecosistemi adeguati allo sviluppo dell impact investing Grandi aspettative, molti investitori e pochi progetti validi Difficile l exit (per fondi di equity) Sistemi di misura dell impatto ancora non stadardizzati e condivisi Rischio reputazionale Non c è ancora un track record rilevante (definizione del profilio rischio/rendimento) 23

24 Le sfide Survey 2012 Survey

25 Le sfide 25

26 Impact Finance Fund 26

27 Il posizionamento 27

28 Impact Finance Fund Impact Finance Fund è un veicolo dedicato agli investimenti che generano un impatto positivo alla Base della Piramide (BdP). Il fondo investe quindi in progetti che contribuiscono al miglioramento delle condizioni di vita di quella parte della popolazione mondiale che versa in condizioni di povertà e scarsità e che ha un potere d acquisto limitato. Il Fondo Impact Finance investe in progetti la cui catena del valore abbia un alto potenziale di replicabilità su larga scala, al fine di ottenere contemporaneamente un impatto economico, sociale ed ambientale ed un profilo di rischio/rendimento finanziario attraente per gli investitori. Gli investimenti sono prevalentemente in forma di prestiti erogati ad organizzazioni che abbiano un prodotto già testato ed un mercato avviato. In questo modo, attraverso il finanziamento, é possibile supportare la crescita, l espansione organizzativa e l accesso a nuovi mercati offrendo capitale operativo e d investimento. Una porzione minoritaria del fondo può essere invstita in equity, prevalentemente in fondi locali specializzati ed in organizzazioni capaci di dimostrare un approccio affidabile ed innovativo. Il fondo investe nei seguenti settori: Alimentazione e agricoltura sostenibili Acceso a energia e efficienza energetica Accesso all acqua potabile e servizi igienici Produzioni efficienti e artigianato Social Housing Istruzione 28

29 La Base della Piramide (BoP) 29

30 Investire in catene del valore Catene del valore che mettono in relazione i produttori con i mercati (nazionali e internazionali) Catene del valore che raggiungono i consumatori alla Base della Piramide Identificazione del migliore punto di entrata nelle catene del valore per massimizzare l impatto e minimizzare I rischi 30

31 Un set di strumenti e risorse per l impact investing Una gestione completa e integrata del processo di investimento che permette di mantenere la qualità del portafoglio in termini di profilo rischio/rendimento e dell impatto potenziale. 31

32 La struttura 32

33 VI. Appenx Impact Finance Fund SICAV/SIF Fondo aperto basato in Lussemburgo con 3 classi di azioni Structure General partner Open-ended SICAV/SIF Impact Finance Investment S.à.r.l. Investment Manager Impact Finance Management S.A. Auditors Custodian Ernst & Young S.A. Crédit Suisse (Luxembourg) S.A. Administration agent Crédit Suisse Asset Management Fund Service (Luxembourg) S.A. Legal Counsel NautaDutilh Avocats Share classes / ISIN A EUR / LU B CHF / LU C USD / LU Subscription min. EUR 125,000 Fees Expected Return NAV Calc. & Liquidity Management fee 2.75 % p.a. on invested capital plus 0.25% on Global Asset Value (GAV) 4-5% net per annum over a five-year period Quarterly Investment targets Sectors (indicative) Financial instruments (indicative) Organizations with tested technology, product / service and market. Technology providers, distributors and after-sales service providers, MFIs and other financial institutions, cooperative of producers and other organizations based in developing countries with innovative and tailor made solutions with high scale-up potential aiming at the BoP. Organizations based in developed countries, mainly in Europe, offering solutions that could be applied in developing countries, enhancing the quality of life and businesses efficiency at the BoP or promoting the distribution and use of products and services coming from developing countries. Water and Sanitation, Renewable Energy and Energy Efficiency, Business Technologies, Sustainable Food and Agriculture, Social and Efficient Housing, Education etc. Short and medium term loans and promissory notes, long-term subordinated senior loans, promissory notes and convertible loans, term deposits and certificates of deposit, co-investments (syndicated loans), credit guarantees and stand-by letters of credit, equity and quasi-equity participations

34 Le Tre Dimensioni dell Investimento Rischio - Rendimento - Impatto Investire perseguendo un impatto positivo, oltre a generare interessanti rendimenti finanziari, significa ottimizzare le esternalità positive in termini ambientali, sociali, economici ed aziendali attraverso l interazione dinamica tra il finanziatore ed il beneficiario del finanziamento. Investimenti Tradizionali Impact Investing Finanza Condizioni finanziarie dell azienda Sostenibilità e profittabilità Impatto Economico Valore aggiunto sulla catena di valore Congruità attraverso tutta la catena del valore Impatto aziendale Buone pratiche d amministrazione aziendale Focalizzazione sulla qualità del management e sulle condizioni lavorative Rischi Analisi SWOT: considerazioni sulla struttura e gli azionisti Impatto sociale Focalizzazione sull effetto positivo innescato nelle comunità locali dall investimento Impatto ambientale Considerazioni sulle questioni ambientali. Es. Biodiversità, sfruttamento delle risorse naturali ecc. 34

35 III. Investment Methodology Il processo di investimento Selec on Due Diligence Approval Micro nance Institutions Local incubators Impact Funds Development Banks Value chain partners Short eld visit / phone contact / information gathering Selection Proposal Field visit RISK ASSESSMENT Governance Management & Organization Product & Services Market & Clients Providers & Suppliers Financial Performance Transparency Risk Report Impact Report Investment Conditions Selection Committee Approval KHARMAX ASSESSMENT Economic Environmental Governance Human Rights Labour Practices Product Responsibility Society Investment Committees Approval

36 Monitoraggio dell impatto Kharmax Impact Monitoring System è un sistema di monitoraggio che è stato sviluppato internamente da Impact Finance Management. Consiste nell analisi dell impatto dell organizzazione sulla sua catena del valore attraverso un set di indicatori generali, settoriali e specifici del progetto. Gli indicatori di Kharmax coprono 30 aspetti e 7 categorie d impatto: Performance economica Performance ambientale Governance Diritti Umani Pratiche di lavoro e Condizioni di lavoro adeguate Responsabilità di prodotto Società Un database di 350 indicatori Più di 120 indicatori sono compatibili con IRIS Kharmax Impact Monitoring System si concentra sulla misurazione dell impatto delle organizzazioni e permette al livello di gestione del fondo di: Effettuare uno stretto monitoraggio dell impatto Avere uno strumento di benchmark rispetto ad altri investimenti Aggregare differenti tipologie d impatto 36

37 Un esempio 37

38 Portafoglio Esempio di investimenti Miniera d oro fair trade/fair-minded posseduta a gestita da minatori artigianali in Peru Portafoglio di prestiti di efficienza energetica nelle zone rurali del Kazakhstan Produttore di filtri d acqua low cost a basso impatto ambientale in Cambogia Cooperativa di produttori di banane organiche e fair trade in Peru Produzione e trasformazione di nocciole coltivate da piccoli produttori in Georgia Occidentale Portafoglio di prestiti alle catene del valore del sesamo, chili e cassava in Nicaragua Pre-finanziamento della produzione del caffe in Bolivia e Peru Pre-finanziamento della catena del valore della vaniglia in Madagascar Prestiti per energia rinnovabile in Peru Tostatore, grossista e distributore di caffe socialmente responsabile in Svizzera 38

39 La crescita del fondo 32 investimenti in 19 organizzazioni 39

40 Distribuzione geografica 40

41 Settori ed impatto 41

42 Liquidità Maturity of Outstanding Portfolio (Q3 2013) > 36 months, 25% 12 to 36 months, 25% < 12 months 50% Liquid Assets, 10% Working Capital, 30% Investment, 10% Box 6. Target Liquidity allocation of the Impact Finance Fund 42

43 La catena del valore della Quinua Studio della filiera Dal 2010: visita ad attori della catena del valore in Bolivia, Ecuador e Colombia Investimenti Dicembre 2012: Idepro, Bolivia Portafoglio di finanziamenti alla filiera; Marzo 2013: Ethiquable, Francia Importazione e distribuzione di prodotti; Giugno 2013: Inagrofa; Ecuador Prestito 1 a lungo termine: acquisto di una selezionatrice ottica; Prestito 2 a corto termine: acquisto di 225 tons di prodotto Poi nel 2013

44 Produzione ed esportazione Produzione mondiale: Bolivia ( ha.); Péru ( ha.); Ecuador (2 000 ha.);

45

46 Processo di produzione

47 Processo di trasformazione: lavaggio

48 Processo di trasformazione: selezione

49 La redditività di differenti coltivazioni Unita Quinua Patate Riso Rendimento annuale ton/ha 2 9,5 4,5 Investimento di base USD/ha Ricavi annuali USD/ha Profitto netto USD/ha Ritorno sull investimento ROI 400% 166% 140% Profitto netto mensile USD/mese Comparazione con il salario minimo USD % 44% 55% Numero di giorni di lavoro giorni

50 V. Contatti Contatti Impact Finance Management S.A. Svizzera Rue du Mont-Blanc, Ginevra, Svizzera T: Italia Via Rigola Milano Tel:

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