L attività della Consob nel mese di Dicembre 2010

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1 Commissione Consultiva Finanza e Controllo di Gestione L attività della Consob nel mese di Dicembre 2010 I provvedimenti adottati dalla Consob vengono pubblicati nel Bollettino dell'istituto e, quando previsto, anche nella Gazzetta Ufficiale. In questa sede sono riportati, con cadenza mensile, i provvedimenti di maggiore e più generale rilevanza in maniera molto sintetica in modo da fornire, quasi come in un indice, una rapida informazione circa l'attività svolta dalla Consob. Solo per ciò che presumibilmente potrebbe essere di interesse per la professione, particolarmente le risposte a specifici quesiti, viene riportato, in allegato, il testo integrale così come redatto dalla Consob. Le informazioni contenute nella presente hanno un carattere meramente informativo e la loro diffusione ha il solo scopo di informare circa l attività della Consob. Rimane pertanto a carico dei singoli utenti l eventuale approfondimento di ogni specifica problematica. Approvate modifiche al Regolamento Monte Titoli La Commissione, con delibera del , ha approvato, d'intesa con la Banca d'italia, ai sensi dell'art. 81, comma 2, del Tuf, il Regolamento del servizio di gestione accentrata e delle attività connesse e strumentali di Monte Titoli spa, contenente le modifiche approvate dal CdA nella seduta del Le modifiche sono volte in primo luogo a rendere più efficiente la gestione delle operazioni di aumento di capitale a pagamento delle società con azioni accentrate presso Monte Titoli e in tal senso costituiscono l'adeguamento del regolamento necessario per l'implementazione del cosiddetto modello Ecap. Nuove modalità operative on-line per gli obblighi informativi degli emittenti La Consob, con comunicazione del , ha informato gli emittenti quotati dell'avvio, dall , dell'operatività delle comunicazioni on-line per la trasmissione delle variazioni del capitale sociale. La comunicazione fa riferimento all' art. 98 del regolamento emittenti, per il quale gli emittenti aventi l'italia come Stato membro d'origine devono trasmettere alla Consob le variazioni del proprio capitale sociale. Dall , l'assolvimento di tale obbligo avverrà mediante compilazione di un'apposita sezione presente all'interno del sistema di teleraccolta. Applicabilità della disciplina dell offerta pubblica alla promozione di iniziative via internet La Consob, con comunicazione del , si è espressa sull applicabilità della disciplina in materia di offerta al pubblico, di cui agli artt. 94 e seguenti del Tuf, alla promozione di iniziative via internet finalizzate alla raccolta di denaro a favore di progetti a valenza sociale di organizzazioni del cosiddetto terzo settore (Onp). Nel caso in esame, i progetti promossi su internet vengono selezionati da una banca che procede alla valutazione della qualità degli stessi e del loro potenziale valore sociale. Per i progetti ammessi per i quali la Onp intende richiedere contribuzioni da parte del pubblico non solo mediante donazioni ma anche mediante prestiti di denaro, la banca si impegna a concedere alla Onp il 100% di quanto da essa richiesto alle condizioni convenute. Nel caso di contribuzioni con prestiti in denaro tra la Onp e il sostenitore viene stipulato un contratto di mutuo non cedibile né rinegoziabile. Il contratto prevede l'impegno della Onp al rimborso del capitale e al pagamento di interessi concordati con il sostenitore che sceglie l'esatto importo all'interno di un range prefissato dalla Onp. Nel caso in esame è evidente che la promozione tramite internet secondo le modalità sopra sinteticamente riportate, ha le caratteristiche dell'offerta al a cura di Alberto Gafforio pagina 1

2 pubblico. Quanto poi al presupposto che l'offerta al pubblico abbia ad oggetto un prodotto finanziario, non sembra potersi escludere che il contratto di mutuo sottoscritto tra il sostenitore e la Onp sia riconducibile ad un investimento di natura finanziaria. La presenza di tali presupposti configura l'operazione come un'offerta al pubblico di prodotti finanziari e in quanto tale assoggettabile alla relativa disciplina, salvo che non ricorrano le ipotesi di esenzione previste dalla normativa in materia. Nel caso prospettato le Onp sono sottoposte a limiti di importo, frequenza e numerosità. Le Onp possono proporre fino a 3 progetti per anno solare e massimo 1 progetto per quadrimestre nell'anno solare. Quanto al valore del progetto lo stesso deve collocarsi tra un minimo di euro e un massimo di euro. La Onp può indicare il numero massimo, non superiore a 1000, di sostenitori per singolo progetto. Sulla base dei suddetti limiti quindi, anche laddove i 3 progetti presentati nel corso dell'anno solare dovessero essere considerati come parte di un'unica offerta promossa da ciascuna Onp, il controvalore totale dell'offerta sarebbe non superiore a euro e dalla parte destinata al pubblico dovrebbe essere dedotto il 33% finanziato obbligatoriamente dalla banca. A parere della Commissione, pertanto, i suddetti limiti imposti alle Onp, a prescindere dalla loro riconducibilità o meno alla categoria delle Onlus, rendono possibile l'applicabilità del caso di esenzione di cui all'art. 34-ter, comma 1, lettera c) del regolamento emittenti alle iniziative aventi le caratteristiche esposte nel quesito. Parere sulla contabilizzazione della cessione di patrimonio immobiliare La Commissione, con comunicazione del , ha risposto ad un quesito sulla corretta rappresentazione contabile nel bilancio consolidato di un gruppo bancario quotato di un'operazione di cessione, ad un neocostituito consorzio, di immobili la cui disponibilità da parte delle filiali è stata mantenuta mediante la stipula di contratti di locazione con l'entità acquirente. L'acquisto degli immobili è stato finanziato mediante la cartolarizzazione, realizzata ai sensi della L. 130/1990, di un mutuo ipotecario concesso dal gruppo cedente alla società detentrice degli immobili e successivamente conferito, congiuntamente agli immobili, nel consorzio. Il consorzio ha emesso azioni di classe A con diritto di voto, in parte detenute dal gruppo cedente, azioni di classe B senza diritto di voto ad esito del conferimento, ed è previsto che emetterà strumenti finanziari partecipativi che godranno del risultato derivante dalla futura alienazione degli immobili da parte del consorzio. Il quesito verteva sulla possibilità di rilevare nel bilancio consolidato la plusvalenza derivante dalla cessione del patrimonio immobiliare procedendo al deconsolidamento del ramo conferito. La Commissione ha osservato che le varie fasi dell'operazione sono tra loro strettamente correlate e che gli amministratori devono considerare la sostanza economica dell'operazione nel suo complesso, nel momento del perfezionamento di tutte le diverse fasi, come previsto dal paragrafo 3 del SIC (Standing Interpretation Committee dello Iasb) n. 27. Ai fini dell'inquadramento contabile dell'operazione la Commissione ha sottolineato l'importanza della verifica da parte degli amministratori dei seguenti aspetti: a) che i contratti di locazione stipulati diano luogo ad un leasing operativo e non ad un leasing finanziario, b) che non siano ravvisabili ipotesi di controllo da parte del gruppo bancario sul consorzio acquirente gli immobili alla luce delle indicazioni fornite dal SIC 12 "Consolidamento - Società a destinazione specifica (società veicolo)", c) con riferimento alla realizzazione della cartolarizzazione, che siano soddisfatti i requisiti per la derecognition, ai sensi dello IAS 39, delle attività oggetto di cartolarizzazione. La Commissione ha quindi richiamato l'attenzione degli amministratori sulla necessità di considerare attentamente tutte le circostanze e gli elementi previsionali che possono influire nel realizzo o meno delle condizioni sopra indicate, riportando nelle note al bilancio tutte le informazioni necessarie ad una compiuta valutazione delle transazioni in parola. Analogamente sarà compito della società di revisione verificare, nell'ambito della propria responsabilità di audit, che le argomentazioni degli amministratori siano in linea con la normativa di riferimento. Comunicazioni a tutela dei risparmiatori * la Finanstilsynet, norvegese, segnala che le società Vogel and Fine ( Quantum Partners ltd ( con sede dichiarata nel Regno Unito, Trading Resource Capital Management ( con sede dichiarata a Praga, stanno offrendo servizi di investimento senza la prevista autorizzazione a cura di Alberto Gafforio pagina 2

3 * la Danish Financial Supervisory Authority, danese, segnala che la società Shaw Asset Management ( con sede dichiarata a Singapore, sta offrendo servizi di investimento senza la prevista autorizzazione * la Finansinspektionen, svedese, segnala che le società Hypo Venture Capital ( con sede dichiarata a Zurigo, Prime Solutions Inc ( con sede dichiarata a New York, Guardian Creative Tax Planners ( con sedi dichiarate a New York, alle Isole Vergini Britaniche e a Toronto, stanno offrendo servizi di investimento senza la prevista autorizzazione * la Financial Market Authority, austriaca, segnala che la società Rothman Global ( con sede dichiarata a Tokyo, sta offrendo servizi di investimento senza la prevista autorizzazione. La società Rothman Global è già stata oggetto di segnalazione da parte dell autorità di vigilanza norvegese * la Commission bancaire financière et des assurances, belga, segnala che la società Altanus Limited ( con sede dichiarata ad Almelo (Olanda), sta offrendo servizi di investimento senza la prevista autorizzazione Sospesa l'offerta pubblico della Skyline Italia La Consob, con delibera del , ha sospeso in via cautelare per 90 giorni, ai sensi dell'art. 99, comma 1, lett. b) del d.lgs 58/98, l'attività di offerta dei "Contratti di Investimento" posta in essere, in qualsiasi forma, dalla Skyline Italia srl nei confronti del pubblico residente in Italia. In base all'attività di vigilanza svolta dalla Consob, sono state acquisite evidenze che la Skyline Italia srl, con sede a Roma, starebbe promuovendo presso il pubblico la sottoscrizione di "Contratti di Investimento" nel settore fotovoltaico, sia mediante la diffusione di messaggi promozionali tramite l'emittente "Radio Radio", sia attraverso i siti web e Tale attività, che si articolerebbe nella stipula di un contratto preliminare con il quale il sottoscrittore si impegna a comprare le quote di un realizzando impianto fotovoltaico sito in Valmontone nonché a partecipare alla costituzione di una società di scopo denominata Valle del Sole spa che dovrà gestire il suddetto impianto, alimenta il fondato sospetto che si stia promuovendo un'offerta al pubblico di prodotti finanziari in violazione dell'art. 94 del Tuf, senza che sia stato preventivamente pubblicato un prospetto. Da qui l'urgenza del provvedimento, adottato ai sensi del citato art. 99 del Tuf. Variazioni ad Albi ed Elenchi La Consob nel corrente periodo ha provveduto ad assumere le seguenti delibere: del : estesa l'autorizzazione della Avvenire Sim spa, con sede a Milano, alla prestazione del già autorizzato servizio di investimento di gestione di portafogli, di cui all'art. 1, comma 5, lett. d), del Tuf con la seguente modalità operativa: "con detenzione, anche temporanea, delle disponibilità liquide e degli strumenti finanziari della clientela, senza assunzione di rischi da parte della Società" del : revocata alla SG Asset Management Italia Sim spa, con sede a Milano, l autorizzazione all esercizio del servizio di investimento di cui all art. 1, comma 5, lett. c-bis), del Tuf con conseguente cancellazione della stessa Società dall albo di cui all art. 20, comma 1, del medesimo d.lgs, per fusione per incorporazione della SG Asset Management Italia Sim spa in Amundi Sgr spa del : revocata l'autorizzazione della Unione Gestioni Sim spa, in liquidazione, all'esercizio dei servizi di gestione di portafogli e consulenza in materia di investimenti di cui all'art. 1, comma 5, lettere d) ed f) del d.lgs 58/98 con conseguente cancellazione dall'albo delle Sim di cui all'art. 20, comma 1, del medesimo decreto legislativo Giudizio di equivalenza per incorporazione in Borgosesia della controllante Gabbiano La Consob, con decisione del , ha rilasciato il giudizio di equivalenza sul documento informativo per la fusione per incorporazione nella Borgosesia spa della propria controllante Gabbiano spa. Le informazioni contenute nel documento informativo relativo alla scissione, pubblicato ai sensi dell'art. 70, comma 4, del regolamento emittenti, integrate da informazioni aggiuntive e successive, sono state ritenute equivalenti rispetto ai requisiti informativi prescritti per a cura di Alberto Gafforio pagina 3

4 il prospetto di quotazione dal regolamento 809/2004/Ce. La società è stata, quindi, esentata dall'obbligo di pubblicare un prospetto informativo in relazione alle nuove azioni Borgosesia emesse a servizio della fusione. Opsc Banca Carige su proprie obbligazioni subordinate Consentita, con decisione del , la pubblicazione del documento per l offerta pubblica di scambio volontaria promossa, ai sensi dell art. 102 e seguenti del Tuf, dalla Banca Carige spa su proprie obbligazioni Lower Tier II a tasso variabile in cambio di nuove obbligazioni subordinate Lower Tier II a tasso fisso dalla stessa emesse. L offerente, le cui azioni sono quotate sull Mta, è a capo del gruppo Banca Carige, azionista di maggioranza è la Fondazione Cassa di Risparmio di Genova e Imperia, che detiene una partecipazione pari al 44,06% del capitale sociale. Tra taluni soci non rilevanti di Carige, tutti con quote di partecipazione inferiori al 2%, è in vigore un patto parasociale stipulato il Ai sensi del patto è stata presentata in via congiunta la lista dei candidati per il rinnovo degli organi sociali secondo i termini e le modalità stabilite. L offerta mira a consentire al gruppo Carige il conseguimento di un più efficiente profilo delle scadenze delle fonti di finanziamento, mantenendo inalterato il livello di patrimonializzazione complessiva, coerentemente con il percorso intrapreso di consolidamento e di crescita nel lungo periodo. L operazione consiste in un'offerta pubblica di scambio volontaria promossa dalla Banca Carige sull intero valore nominale delle obbligazioni "Lower Tier II Subordinated Step-Up Callable Notes due 2016" emesse dallo stesso offerente. I titoli oggetto di offerta, quotati presso la Borsa del Lussemburgo, sono stati emessi nel 2006 sul mercato internazionale dei capitali e collocati presso investitori qualificati. Come corrispettivo dello scambio saranno attribuiti i nuovi titoli di debito subordinati emessi dal medesimo offerente "Lower Tier II Subordinated Notes due 2020". I titoli offerti in scambio, per i quali sarà richiesta la quotazione presso la Borsa del Lussemburgo, hanno scadenza a 10 anni, senza opzione di rimborso anticipato. Le cedole saranno pagate con frequenza annuale. L offerta va dall al Opsc transfrontaliera Repubblica Argentina La Commissione, con decisione del , ha ritenuto l offerta pubblica di scambio transfrontaliera promossa dalla Repubblica Argentina su proprie obbligazioni in linea con le disposizioni di cui agli artt. 102, comma 4-bis, del Tuf e 37 del regolamento emittenti. Il combinato disposto degli artt. 102, comma 4-bis, del Tuf e 37, comma 1-bis, del regolamento emittenti prevede, per le offerte pubbliche di scambio che abbiano ad oggetto obbligazioni ed altri titoli di debito, svolte contestualmente in più Stati dell Unione Europea, la possibilità, sulla base di un istanza da parte dell offerente e del prospetto approvato dall autorità competente dello Stato membro di origine conformemente alla direttiva prospetto, di applicare la disciplina delle offerte pubbliche di vendita e di sottoscrizione, anche in deroga alle norme sulle opa. Da ciò consegue la possibilità di usare in Italia il prospetto di offerta in luogo della predisposizione di un apposito documento d offerta, senza, pertanto, la necessità di istruttoria e di approvazione da parte della Consob. Ciò a condizione che sia integrata e tradotta in lingua italiana la nota di sintesi con ulteriori informazioni. La Repubblica Argentina intende svolgere l offerta, oltre che in Argentina e negli Stati Uniti d America, anche in Lussemburgo, Germania e Italia, in regime di "passaporto" del prospetto che sarà approvato dall autorità di vigilanza del Lussemburgo. L offerta promossa della Repubblica Argentina ha ad oggetto le "Obbligazioni Brady", ovvero titoli garantiti della stessa Repubblica emessi in favore di banche commerciali creditrici della stessa Repubblica nell ambito di una ristrutturazione del debito compiuta nel Tali obbligazioni non erano state incluse nella recente offerta del 2010, conclusasi in ottobre con oggetto obbligazioni Argentina in default, nonché obbligazioni emesse dalla stessa Repubblica nell ambito dell offerta del La Repubblica Argentina estende ora l offerta 2010 alle "Obbligazioni Brady" consentendo ai titolari di scambiare le proprie obbligazioni con una combinazione di nuove obbligazioni e di un pagamento in denaro. Le obbligazioni Brady sono emesse in dollari Usa e in euro, originariamente in marchi tedeschi. L offerta potrà avere luogo in Italia quando Consob riceverà dalla CSSF il certificato di approvazione del prospetto accompagnato dal prospetto medesimo, dalla nota di sintesi italiana integrata e dalla scheda di adesione per gli obbligazionisti residenti o domiciliati in Italia. a cura di Alberto Gafforio pagina 4

5 Opsc Yorkville Bhn su quote del fondo Investietico Consentita, con decisione del , la pubblicazione del prospetto per l offerta pubblica di scambio volontaria totalitaria promossa dalla Yorkville Bhn spa con oggetto le quote del fondo comune di investimento immobiliare di tipo chiuso Investietico gestito dalla Aedes Bpm Real Estate sgr spa. L offerta di scambio si inserisce nell ambito di una più complessa operazione che prevede il preventivo raggruppamento delle azioni ordinarie Yorkville Bhn in circolazione, nel rapporto di 100 a 1, e poi, al perfezionamento dell offerta, l assegnazione gratuita dei "Warrant azioni ordinarie Yorkville Bhn S.p.A ". Entrambe le operazioni sono state deliberate dall assemblea della Yorkville Bhn del Il corrispettivo dell offerta sarà di 300 azioni Yorkville Bhn di nuova emissione per ogni quota del fondo portata in adesione. L offerta è condizionata al verificarsi di alcuni eventi. L offerta va dal al Supplemento Yorkville Bhn Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del supplemento alla nota informativa sugli strumenti finanziari e alla nota di sintesi per l ammissione a quotazione sull Mta, di azioni ordinarie della Yorkville Bhn spa. Il supplemento si riferisce al prospetto informativo pubblicato il per l ammissione a quotazione sull Mta, di azioni ordinarie Yorkville Bhn da emettersi nell ambito di un aumento di capitale sociale in esecuzione del contratto Seda, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell art. 2441, comma 5, del c.c. Aumento di capitale Banca Popolare del Cassinate Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del prospetto informativo per l offerta in opzione agli azionisti di azioni ordinarie della Banca Popolare del Cassinate scpa. La banca, emittente diffuso, opera in prevalenza nella provincia di Frosinone e nei comuni limitrofi e ha 19 sportelli attivi. Svolge attività di intermediazione creditizia e finanziaria tradizionale offrendo prodotti e servizi distribuiti prevalentemente in via diretta. Nessun soggetto esercita il controllo sull emittente né risultano partecipazioni superiori al 2% del relativo capitale. L offerta mira al rafforzamento patrimoniale della banca, nell ottica dello sviluppo dimensionale e territoriale della stessa ed è rivolta indistintamente a tutti gli azionisti della Banca Popolare del Cassinate. L offerta è relativa alla 2a e 3a tranche di un aumento di capitale deliberato dal CdA della Banca Popolare del Cassinate il , in base alla delega dell assemblea straordinaria del L offerta della 1a tranche si è conclusa il con la sottoscrizione di azioni. Le azioni della 2a e 3a tranche hanno le stesse caratteristiche di quelle già in circolazione ad eccezione del godimento che avrà decorrenza e sono offerte agli azionisti nel rapporto di 1 azione ogni 13 possedute ad un prezzo coincidente con il valore nominale. Alla data del prospetto nessun soggetto ha assunto impegni di sottoscrizione o garanzia sul buon esito dell offerta. Obbligazioni Cassa Raiffeisen Oltradige Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del prospetto informativo per l'offerta al pubblico del prestito obbligazionario "Cassa Raiffeisen Oltradige subordinato lower tier II 15/12/ / Tasso Misto con ammortamento periodico" emesso dalla Cassa Raiffeisen Oltradige Società Cooperativa. L'emittente è una società cooperativa per azioni che svolge la raccolta del risparmio e l'erogazione del credito in Trentino-Alto Adige, con una rete di 6 filiali e 2 agenzie, rivolgendosi principalmente ai soci e ai residenti nella zona di competenza territoriale. Nessun soggetto può esercitare il controllo sull'emittente. L'offerta ha per oggetto 500 obbligazioni che saranno emesse il con scadenza al e verranno offerte, ad un prezzo pari al 100% del valore nominale, soltanto in Italia e esclusivamente alla clientela della banca. Tali titoli sono classificati come "passività subordinate" di tipo lower tier II e, in caso di liquidazione o di sottoposizione a procedure concorsuali dell'emittente, il debito relativo ad essi sarà rimborsato solo dopo che saranno stati soddisfatti tutti gli altri creditori con inferiore grado di subordinazione. Il prestito sarà rimborsato alla pari secondo un piano di ammortamento prefissato, in 5 quote annuali costanti del 20%, a partire dal 5 anno precedente la data di scadenza, ovvero dal La banca si riserva anche la facoltà del rimborso anticipato. Le obbligazioni danno diritto al pagamento di cedole semestrali posticipate di importo variabile, salvo le prime 2 cedole che sono a cura di Alberto Gafforio pagina 5

6 prefissate con un tasso lordo annuo del 3,25%. L'emissione di tale prestito rientra nell'ambito della tipica attività di raccolta finalizzata all'esercizio del credito, oltre che al rafforzamento del patrimonio di vigilanza, e non è soggetta ad alcuna condizione, né assistita da alcuna garanzia. I titoli non saranno oggetto di domanda di ammissione alla negoziazione su mercati regolamentati, né su sistemi multilaterali di negoziazione. Obbligazioni Bcc San Marzano di San Giuseppe Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del prospetto informativo per l'offerta al pubblico del prestito obbligazionario "Bcc San Marzano di San Giuseppe Subordinato 67 a emissione tasso fisso 3,75% 28/10/ /04/2016" emesso dalla Banca di credito cooperativo di San Marzano di San Giuseppe sc. L'emittente, fondato nel 1956, svolge la raccolta del risparmio e l'erogazione del credito nelle province di Taranto e Brindisi, rivolgendosi in vian principale ai soci e agli altri residenti nella zona di competenza territoriale. Al , il capitale sociale era distribuito tra soci, senza che alcun soggetto potesse detenere, ai sensi del Tub, una partecipazione di controllo sull'emittente. L'offerta ha per oggetto obbligazioni, del valore nominale unitario di euro, emesse il con scadenza al che saranno offerte ad un prezzo pari al 100% del valore nominale, solo in Italia ed esclusivamente alla clientela della banca, sia al dettaglio che professionale. Le obbligazioni saranno rimborsate in un'unica soluzione alla scadenza, alla pari, senza facoltà di rimborso anticipato. Esse danno, inoltre, diritto al pagamento di cedole semestrali posticipate, con tasso annuo lordo del 3,75%. L'emissione del prestito in oggetto rientra nell'ambito della tipica attività di raccolta finalizzata all'esercizio del credito, oltre che al rafforzamento del patrimonio di vigilanza, e non è soggetta ad alcuna condizione, né assistita da alcuna garanzia. L'emittente ha precisato che i titoli non saranno oggetto di domanda di ammissione alla negoziazione su mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione. Rilasciato giudizio di equivalenza per scissione parziale Fiat Rilasciato, con decisione del , il giudizio di equivalenza sul documento informativo per la scissione parziale di Fiat spa a favore di Fiat Industrial spa. La Commissione ha ritenuto che le informazioni contenute nel documento informativo relativo alla scissione, pubblicato ai sensi dell'art. 70, comma 4, del regolamento emittenti, integrate da informazioni aggiuntive e successive, fossero equivalenti rispetto ai requisiti informativi prescritti per il prospetto di quotazione dal regolamento 809/2004/Ce. La società è stata, quindi, esentata dall'obbligo di pubblicare un prospetto informativo in relazione alle nuove azioni Fiat Industrial emesse a servizio della scissione. Obbligazioni Banca di Cavola e Sassuolo Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del prospetto informativo per l'offerta al pubblico del prestito obbligazionario "Banca di Cavola e Sassuolo - Credito Cooperativo - Tasso Variabile con Tasso Minimo (Floor) e Tasso Massimo (Cap) 10/01/ /01/2015" emesso dalla Banca di Cavola e Sassuolo sc. L'emittente svolge attività bancaria tradizionale di raccolta del risparmio ed esercizio del credito nei confronti di soci e terzi non soci tramite filiali distribuite sul territorio emiliano. Il capitale sociale, di circa 15 milioni di euro, è detenuto da oltre soci, nessuno dei quali detiene una partecipazione di controllo. L'offerta ha ad oggetto obbligazioni, del valore nominale di euro ciascuna, che saranno emesse il con scadenza al e saranno offerte ad un prezzo pari al 100% del valore nominale. Le obbligazioni saranno rimborsate alla data di scadenza in un'unica soluzione ad un prezzo pari al 100% del valore nominale, non è prevista la facoltà di rimborso anticipato. I titoli danno diritto al pagamento di cedole a tasso misto e con cadenza semestrale: nel 1 anno sono previste cedole con tasso al 2% annuo lordo, mentre negli anni successivi sono previste cedole con tasso variabile. I titoli obbligazionari oggetto dell'offerta sono assistiti dalla garanzia del fondo di garanzia dei portatori di titoli obbligazionari emessi dalle banche appartenenti al credito cooperativo. L'offerta è rivolta alla clientela dell'emittente residente in prevalenza nella zona di competenza. Le obbligazioni non possono in alcun modo essere proposte o vendute, in via diretta o indiretta, negli Stati Uniti o a cittadini statunitensi. L'offerta si inquadra nella normale attività di raccolta di denaro finalizzata all'esercizio del credito a favore dei soci e della clientela della banca. I titoli non saranno oggetto di a cura di Alberto Gafforio pagina 6

7 domanda di ammissione alla negoziazione in mercati regolamentati né è prevista la negoziazione su alcun sistema multilaterale di negoziazione. Obbligazioni Banca di credito cooperativo di Fornacette Autorizzata, con decisione del , la pubblicazione del prospetto informativo per l'offerta al pubblico del prestito obbligazionario "Bcc di Fornacette 2011/2018 tasso misto subordinato lower tier II con ammortamento" emesso dalla Banca di Credito Cooperativo di Fornacette scpa. L'emittente svolge la raccolta del risparmio e l'erogazione del credito nella provincia di Pisa, tramite una rete di 17 filiali, rivolgendosi principalmente alle famiglie e alle piccole imprese del territorio di competenza. Al , il capitale sociale era di circa mila euro distribuito tra 6538 soci, senza che alcun soggetto detenga una partecipazione di controllo sull'emittente. L'offerta ha per oggetto obbligazioni, del valore nominale di euro ciascuna, che saranno emesse il con scadenza al e verranno offerte ad un prezzo pari al 100% del valore nominale. Le obbligazioni saranno rimborsate, alla pari, in 5 rate annuali, ciascuna pari ad 1/5 del valore nominale iniziale, a partire dal e senza facoltà di rimborso anticipato. Esse daranno inoltre diritto al pagamento di cedole semestrali posticipate con un tasso annuo lordo di tipo misto, ovvero fisso del 3% per i primi 2 anni, variabile per gli anni successivi. Tali titoli sono classificati come "passività subordinate" di tipo lower tier II e, in caso di liquidazione o di sottoposizione a procedure concorsuali dell'emittente, il debito relativo ad essi sarà rimborsato solo dopo che saranno stati soddisfatti tutti gli altri creditori con inferiore grado di subordinazione. L'emissione del prestito in oggetto rientra nell'ambito della tipica attività di raccolta finalizzata all'esercizio del credito, oltre che al rafforzamento del patrimonio di vigilanza, e non è soggetta ad alcuna condizione, né assistita da alcuna garanzia. I titoli non saranno oggetto di domanda di ammissione alla negoziazione su mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione, né la banca si assumerà l'onere di controparte diretta. Autorizzazioni concesse La Consob nel corrente periodo ha concesso le seguenti autorizzazioni: con decisioni del step up/step down, a tasso variabile, zero coupon e a tasso misto emesse dalla Banca Romagna Cooperativa Credito Cooperativo Romagna Centro e Macerone sc - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, step up, a tasso variabile e zero coupon emesse dalla Cassa Padana Banca di Credito Cooperativo sc a tasso variabile e step up emesse dalla Cassa Rurale Pinetana Fornace e Seregnano Banca di Credito Cooperativo con decisioni del alla pubblicazione del documento di registrazione relativo alla Cell Therapeutics Inc - alla pubblicazione del documento di registrazione per Mediobanca Banca di Credito Finanziario spa con decisioni del a tasso variabile, a tasso step up/step down, a tasso misto e a tasso variabile con floor o cap & floor emesse dalla Banca Malatestiana Credito Cooperativo sc a tasso variabile, step up/step down, a tasso variabile minimo e/o massimo e zero coupon emesse dalla Banca di Credito Cooperativo Picena sc a tasso variabile, step up/step down e a tasso variabile con opzione cap e/o floor emesse dalla Banca Federico Del Vecchio spa a tasso variabile, step up e zero coupon emesse dalla Bcc della Romagna Occidentale sc a cura di Alberto Gafforio pagina 7

8 - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso variabile, a tasso misto, a tasso fisso e step up emesse dalla Banca di Credito Cooperativo Valmarecchia sc - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, step up/step down e a tasso variabile emesse dal Credito Artigiano spa - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, a tasso variabile, step up/step down e a tasso misto (fisso-variabile) emesse dalla Banca Centro Emilia Credito Cooperativo sc - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per i programmi di offerta e ammissione a quotazione di equity protection certificates, twin win certificates e bonus certificates emessi dalla Bnp Paribas Arbitrage Issuance bv con decisioni del step up, a tasso variabile e a tasso variabile min-max emesse dalla Banca di Credito Cooperativo di Recanati e Colmurano sc - alla pubblicazione del prospetto di base per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso e a tasso fisso callable, a tasso variabile e step up emesse dalla Banca di Forlì Credito Cooperativo a tasso variabile, step up e zero coupon emesse dalla Banca Cremonese Credito Cooperativo sc - alla pubblicazione del prospetto di base per il programma di offerta di obbligazioni a tasso step up, a tasso fisso, a tasso variabile e a tasso misto emesse dalla Banca di Credito Cooperativo di Ronciglione sc - alla pubblicazione delle note informativa e di sintesi per il programma di ammissione a quotazione di covered warrant su indici e su exchange traded funds emessi dalla Société Générale sa - alla pubblicazione del supplemento alle note informativa e di sintesi per il programma di offerta e ammissione a quotazione di obbligazioni zero coupon con eventuale facoltà di rimborso anticipato a favore dell'emittente e/o dell'obbligazionista, a tasso fisso con eventuale facoltà di rimborso anticipato a favore dell'emittente e/o dell'obbligazionista, a tasso variabile con eventuale facoltà di rimborso anticipato a favore dell'emittente e/o dell'obbligazionista e a tasso variabile con tasso minimo e/o massimo emesse da Mediobanca spa - alla pubblicazione del supplemento al documento di registrazione e dei supplementi ai prospetti di base per il programma di offerta e/o quotazione di obbligazioni e certificates emesse dalla Deutsche Bank ag con decisioni del alla pubblicazione del prospetto di base per il programma di offerta di obbligazioni step up, a tasso variabile e a tasso fisso emesse dalla Banca di Credito Cooperativo di Picena Truentina sc step up/step down, a tasso variabile e a tasso misto emesse dalla Banca di Credito Cooperativo Agrobresciano sc a tasso variabile, step up, a tasso misto e a tasso variabile con floor e/o cap emesse dalla Banca di Credito Cooperativo di Staranzano e Villesse sc step up, a tasso variabile e indicizzate all'inflazione emesse dalla Cassa di Risparmio di Fermo spa a tasso fisso step up, a tasso fisso step down, zero coupon, a tasso variabile e a tasso misto emesse dalla Veneto Banca Holding sc - alla pubblicazione del documento di registrazione e delle note informative e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, a tasso variabile, zero coupon e step up/step down (ovvero step up/step down callable) emesse dalla Banca Popolare di Ravenna spa - alla pubblicazione del documento di registrazione e delle note informative e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni zero coupon emesse dalla Banca Mediolanum spa a cura di Alberto Gafforio pagina 8

9 - alla pubblicazione del documento di registrazione e delle note informative e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, step up/step down, a tasso variabile, zero coupon e a tasso misto emesse dalla Banca di Credito Cooperativo di Inzago sc - alla pubblicazione delle note informative e di sintesi per i programmi di offerta e/o quotazione dei bonus certificates e bonus certificates di tipo quanto emessi dalla Banca Aletti & C. spa - alla pubblicazione del supplemento alle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso fisso, a tasso variabile, a tasso misto, a tasso step up/step down e a zero coupon emesse dalla Banca Popolare di Marostica scparl - alla pubblicazione del supplemento alle note informativa e di sintesi per il programma di offerta di obbligazioni a tasso variabile, a tasso fisso e step up/step down emesse dalla Banca di Bologna Credito Cooperativo sc - alla pubblicazione del prospetto d'offerta delle quote del fondo immobiliare chiuso "Amundi Soluzione Immobiliare" gestito dalla Amundi sgr spa Pubblicazioni da parte del Cesr Il Committee of European Securities Regulators (Cesr) ha pubblicato la relazione annuale sulla regolamentazione europea delle agenzie di rating. E il primo rapporto annuale (Ref: Cesr/ ) sulla regolamentazione delle agenzie di rating, pubblicato ai sensi dell'art. 21 del regolamento 1060/2009 che disciplina l'attività delle agenzie di rating nell'unione europea, entrato in vigore il Il Cesr ha inoltre avviato una consultazione sul parere tecnico sulle misure di attuazione della direttiva sui gestori di fondi alternativi (Alternative Fund Managers Directive). I partecipanti al mercato potranno inviare commenti e osservazioni entro il E stato infine pubblicato un rapporto supplementare sugli sviluppi degli standard contabili in alcuni Paesi terzi in relazione alla loro rispondenza ai principi della direttiva Transparency e al regolamento Ue sul prospetto ("Supplementary report related to developments of certain third country GAAPs with regard to their equivalence under the Transparency Directive and the Prospectus Regulation"). Modifiche al regolamento intermediari su Albo e attività dei promotori finanziari La Consob, con delibera del , ha approvato alcune modifiche al Regolamento Intermediari (Ri) in materia di Albo e di attività dei promotori finanziari. Le modifiche sono state approvate a seguito della consultazione dei partecipanti al mercato, avviata nel mese di ottobre Le principali modifiche apportate al regolamento intermediari riguardano: la disciplina dell'articolazione territoriale dell'organismo per la tenuta dell'albo unico dei promotori finanziari (art. 98, comma 2), la sospensione dei procedimenti di iscrizione all'albo unico dei promotori finanziari (art. 101, comma 4) e di cancellazione dal medesimo (art. 102, comma 5), le sanzioni applicabili ai promotori cancellati (art. 102, comma 6), l'incompatibilità dell'attività di promotore finanziario con l'esercizio di quella di consulente finanziario (art. 106). Per le regole generali di comportamento di cui all'art. 107, viene specificato che i promotori sono tenuti a osservare le disposizioni di legge e regolamentari relative alla loro attività e a quella della categoria del soggetto abilitato per conto del quale operano, devono inoltre rispettare le procedure dell'intermediario che ha loro conferito l'incarico. Modificato anche l'art. 108, regole di presentazione e comportamento nei confronti dei clienti o dei potenziali clienti. a cura di Alberto Gafforio pagina 9