Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Fed: rialzo possibile piuttosto presto Temi della giornata - Macro: PIL tedesco sostenuto da consumi, investimenti e spesa pubblica nel 4 trimestre. - Azionario: Wall Street contrastata, con il Dow Jones che comunque rinnova i massimi storici. - Risorse di base: prezzi del petrolio tonici in apertura europea, sostenuti dal dato in calo delle scorte API e dall'impegno dei produttori nel limitare l'offerta. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di dicembre - 0,2-0,7 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di dicembre - 0,9 0,8 Germania ( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, stima finale 0,4 0,4 0,4 ( ) PIL a/a (%) del 4 trimestre, stima finale 1,7 1,7 1,7 Francia ( ) Fiducia delle imprese di febbraio - 106,0 106,0 USA ( ) Nuovi sussidi di disoccupazione (migliaia), settimanale ( ) Sussidi di disoccupazione continuativi (migliaia), settim Giappone ( ) Indicatore anticipatore di dicembre, finale 104,8-105,2 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Mensile Materie Prime. 09:57 CET Data e ora di produzione 10:04 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 358-0,03 2,13 FTSE MIB ,83-1,82 FTSE ,38 2,23 Xetra DAX ,26 4,51 CAC ,15 0,69 Ibex ,88 1,34 Dow Jones ,16 5,13 S&P ,11 5,54 Nikkei ,04 1,35 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0,05 0,40 22,90 BTP 10 anni 2,19-5,30 37,90 Bund 2 anni -0,88-2,20-11,70 Bund 10 anni 0,28-2,20 7,10 Treasury 2 anni 1,22 0,95 2,79 Treasury 10 anni 2,41-1,61-3,14 EmbiG spr. (pb) 184,81 3,63-8,76 Main Corp.(pb) 74,29 0,73 2,25 Crossover (pb) 295,78-0,30 7,08 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,05 0,03-0,29 Dollaro/yen 113,48-0,05 2, Euro/yen 119,68-0,03 2,68 1 Euro/franco svizzero 1,07 0,31 0,47 Sterlina/dollaro USA 1,24-0,20-0,78 0 Euro/Sterlina 0,85 0,23 0,64-1 Petrolio (WTI) 53,59-0,87-0,24 Petrolio (Brent) 55,84-1,45-1,72-2 Perfomance a 1 giorno Gas naturale 2,59 1,09-29,64 Performance da inizio anno -3 Oro 1.233,87-0,35 7,53 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Mais 378,25 0,46 5,80 Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-0,83% a ) BANCA MEDIOLANUM: chiarificazione sulle commissioni. La società in un comunicato chiarisce che, al momento, non ha ancora identificato i criteri del nuovo metodo di calcolo delle commissioni di performance che verrà applicato dall'anno prossimo, ma lo scenario più probabile vede un decremento di queste commissioni di 35 punti base (dei 76 punti base riferibili ai fondi domiciliati in Irlanda a fine 2016), che dovrebbe essere largamente compensato da un aumento delle commissioni ricorrenti di 20 punti base. Il cambio di metodo di calcolo, a cui la banca sta lavorando in collaborazione con la Banca d'irlanda, si inserisce nell'ambito di un generale re-pricing dei fondi di Banca Mediolanum di diritto irlandese (che rappresentano il 74% delle masse in gestione). Altri titoli FINCANTIERI: nuova commessa cinese. La società ha firmato un accordo con China State Shipbuilding Corporation (CSSC) e Carnival Corporation per la costruzione di due navi da crociera, e ulteriori quattro in opzione, per un valore complessivo di 1,5 miliardi di dollari per le prime due. Una nota della società precisa che saranno le prime unità di questo genere mai realizzate in Cina per il mercato cinese. La prima consegna è prevista per il I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share STMicroelectronics 14,14 2,84 5,60 5,58 Salvatore Ferragamo 26,82 1,13 0,44 0,76 CNH Industrial 8,96 0,73 3,64 3,95 Banco BPM 2,30-4,24 28,07 28,64 BPER Banca 4,28-3,82 5,44 5,55 Saipem 0,45-3,46 66,29 77,28 Zona Euro Euro Stoxx (-0,03% a 358) Germania Xetra Dax (0,26% a ) BAYER: risultati trimestrali e possibile slittamento dell acquisizione di Monsanto. I risultati del 4 trimestre 2016 di Bayer hanno evidenziato una contrazione dell utile netto su base annua del 26% a 453 mln di euro; il dato si è attestato ben al di sotto dei 690 mln stimati dal consenso. Di contro, l EBITDA ha registrato un incremento del 13,7% a 2,18 mld di euro, superando le attese di mercato (2,07 mld), così come il fatturato che si è attestato a 11,82 mld di euro contro gli 11,7 mld indicati dagli analisti. Nel dettaglio, la divisione farmaceutica ha registrato un progresso del 7,1% del fatturato a 4,3 mld di euro, un aumento del 12,2% dell EBITDA, al netto delle componenti straordinarie, a 1,2 mld di euro. Nel frattempo, il Gruppo ha annunciato possibili ritardi nelle autorizzazioni per completare l acquisizione della società leader nel comparto delle sementi agricole e degli erbicidi statunitense, Monsanto. Francia CAC 40 (0,15% a 4.896) AXA: risultati trimestrali. Il Gruppo assicurativo francese ha archiviato i risultati dell esercizio 2016 con una crescita dell utile netto pari al 3,8%, sostenuta dal maggior contributo del ramo Vita in Francia e Stati Uniti. In particolare, l utile netto è salito a 5,83 mld di euro, disattendendo però le stime di mercato, che vertevano su un valore di 5,96 mld di euro. I ricavi complessivi hanno superato la soglia di 100 mld di euro, con un progresso su base annua dell 1,2%, mentre l indice di solvibilità (Solvency II) è sceso al 197%, dal 205% del Il management ha ribadito l obiettivo di riduzione dei costi per garantire ulteriori miglioramenti di efficienza e di margini di bilancio. Il Gruppo ha inoltre deliberato la distribuzione di un dividendo pari a 1,16 euro per azione, in crescita del 5,4% rispetto a quanto corrisposto in base ai risultati dell esercizio I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Unilever 44,43 4,05 13,06 5,40 Danone 62,33 2,36 2,74 1,83 L'Oreal 176,50 1,76 0,89 0,64 ASML Holding 117,50-2,25 1,12 1,03 Volkswagen 141,35-1,94 1,30 1,26 Banco Santander 5,10-1,87 47,05 119,05 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Barclay s, Orange, Repsol, Telefónica, Vivendi, Peugeot Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (0,16% a ) Nasdaq (-0,09% a 5.861) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Du Pont (E.I.) De Nemours 79,80 3,39 0,99 0,78 Nike 58,24 1,53 2,81 2,34 3M 186,04 1,46 0,60 0,53 Intel 36,07-1,23 5,91 6,33 Chevron 110,38-1,20 2,23 1,87 Exxon Mobil 80,93-1,17 4,61 3,89 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Norwegian Cruise Line Hold. 51,64 7,14 0,61 0,45 Liberty Interactive 20,54 4,21 0,83 0,77 Netease 304,07 3,62 0,64 0,37 Verisk Analytics 82,23-3,47 0,43 0,26 Liberty Global Plc Lilac - A 26,50-3,11 0,23 0,11 Liberty Global Plc Lilac - C 26,37-3,05 0,38 0,22 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Hewlett-Packard Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 (-0,04% a ) Chiusura in frazionale calo per il Nikkei, con la debolezza odierna che trova fondamento soprattutto nell apprezzamento dello yen, dopo i verbali della Banca centrale statunitense di ieri sera. L indice resta comunque in prossimità dei massimi degli ultimi mesi, con la prima importante barriera che risulta posta in area punti. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) CPI armonizzato a/a (%) di gennaio, finale 1,0 0,7 Area euro ( ) CPI armonizzato m/m (%) di gennaio -0,8-0,8 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di gennaio, finale 1,8 1,8 ( ) CPI armoniz. core a/a (%) gennaio, finale 0,9 0,9 Germania ( ) Indice IFO di febbraio 111,0109,6 ( ) Indice IFO situazione corrente febbraio 118,4116,6 ( ) Indice IFO aspett. tra 6 mesi di febbraio 104,0103,0 Regno Unito ( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, seconda stima 0,7 0,6 ( ) PIL a/a (%) del 4 trimestre, seconda stima 2,0 2,2 USA ( ) Vendite di case esistenti (mln, ann.) genn. 5,69 5,55 ( ) Vendite di case esistenti m/m (%) genn. 3,3 1,1 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Cristina Baiardi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5