Situazione a Giugno 2014

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1 Finanza mercato &I M M O B I L I A R E Situazione a Giugno 2014 BNP Paribas REIM SGR p.a.

2 Avvertenza Il presente documento, che non costituisce una offerta o un invito ad acquistare o sottoscrivere quote dei fondi esaminati, è stato redatto da BNP Paribas REIM SGR p.a. allo scopo di fornire un informativa aggiornata circa la situazione al di alcuni dei fondi dalla stessa gestiti. Ogni decisione relativa all investimento in quote dei fondi gestiti da BNP Paribas REIM SGR p.a. dovrà essere assunta esclusivamente sulla base delle analisi e delle informazioni contenute nel prospetto informativo o nella nota integrativa di quotazione e non sulla base del presente documento. Sono disponibili sul sito internet anche i rendiconti annuali e le relazioni semestrali di ciascun fondo. Si ricorda che l apprezzamento o il deprezzamento di valore del patrimonio di ciascun Fondo è essenzialmente legato all andamento e alla volatilità del mercato immobiliare, nonché alla qualità tecnica ed alla redditività dei beni immobili detenuti direttamente o indirettamente dal Fondo, o dei quali il Fondo gestisce i diritti di godimento. Si possono, in particolare, registrare andamenti altalenanti del valore e della redditività in relazione, principalmente, a: - fattori connessi con l evoluzione del ciclo del settore immobiliare, influenzati dall andamento della congiuntura economica nazionale ed internazionale; - fattori specifici del settore, come ad esempio variazioni di fiscalità immobiliare; - fattori legati a situazioni locali, come ad esempio modifiche delle politiche di assetto del territorio; - fattori strettamente connessi alla redditività dell immobile, determinati ad esempio da sofferenze nelle locazioni (sfitti, morosità). In questo contesto, l attività della SGR è finalizzata a ridurre al minimo gli effetti negativi di tali fattori, economici e di mercato, massimizzando invece le opportunità che possono essere colte sia nella fase di costituzione del portafoglio immobiliare (adottando, ad esempio, opportuni criteri di diversificazione tipologica e geografica degli investimenti), sia durante la gestione del Fondo (per gli effetti positivi della prevista politica di acquisizioni e cessioni immobiliari). Si segnala che una serie di termini di carattere finanziario e tecnico, necessari per la comprensione dei testi che seguono, è riportata nel glossario, a pagina 22. Indice L editoriale: Decreto Competitività: proroga straordinaria per i fondi immobiliari quotati... 3 Avviso Assemblee Speciali Estense - Grande Distribuzione e BNL Portfolio Immobiliare... 4 BNL Portfolio Immobiliare Attività immobiliare e caratteristiche... 5 Gli immobili... 7 Estense - Grande Distribuzione Attività immobiliare e caratteristiche... 9 Gli immobili Fondo Immobiliare Dinamico Attività immobiliare e caratteristiche Gli immobili Glossario Come contattarci

3 Gentile Sottoscrittore, Le trasmetto il nuovo numero della Rivista Finanza & Mercato Immobiliare, che illustra i risultati al 30 giugno 2014 dei fondi gestiti dalla Società e destinati ai risparmiatori privati, completati da un ampia raccolta di immagini degli immobili di proprietà dei fondi stessi. Sono convinto che la lettura di Finanza & Mercato Immobiliare Le fornirà informazioni e indicazioni interessanti. Qualora desiderasse avere ulteriori e più dettagliate informazioni, Le ricordo che potrà consultare il nostro sito internet Buona lettura. Ivano Ilardo Amministratore Delegato BNP Paribas REIM SGR p.a. 2

4 Decreto Competitività: proroga straordinaria per i fondi immobiliari quotati Il 20 agosto 2014 è stata pubblicata nella Gazzetta Ufficiale la Legge 11 agosto 2014, n. 116 di conversione del Decreto Legge 2014, n. 91 (cd. Decreto Competitività ). Tale provvedimento, contiene, tra l altro, disposizioni che consentono alle società di Gestione del Risparmio (SGR), che gestiscono fondi chiusi, di prorogare, in via straordinaria, la scadenza dei fondi immobiliari quotati (articolo 22, commi da 5-bis a 5-nonies). L introduzione di tale disciplina risponde all esigenza del mercato di definire una procedura straordinaria per la gestione della fase di liquidazione dei fondi, prossimi alla scadenza e tenuto conto della fase di mercato molto negativa, che consenta di evitare la dismissione degli attivi a valori di mercato eccessivamente penalizzanti garantendo, nel contempo, la tutela degli interessi dei quotisti. Le nuove norme definiscono le procedure e le condizioni con le quali le SGR possono modificare i regolamenti dei fondi immobiliari quotati, per stabilire la possibilità di prorogare in via straordinaria il termine di durata del fondo medesimo, per un periodo massimo non superiore a due anni, al solo fine di completare lo smobilizzo degli investimenti. Al fine di poter esercitare tale facoltà di proroga, il legislatore ha previsto che le SGR debbano preventivamente, entro il 31 dicembre 2014, convocare l assemblea dei quotisti del Fondo e sottoporre all approvazione dei medesimi quotisti la proposta di modifica regolamentare che consenta alla SGR di usufruire, alla scadenza della durata del Fondo, di un periodo di proroga straordinaria. L avviso di convocazione dell assemblea deve essere pubblicato oltre che sul sito internet della SGR su almeno due quotidiani a diffusione nazionale nonché inviato ad almeno due agenzie di stampa. Il Decreto Competitività, a tutela e nell interesse dei quotisti, stabilisce, inoltre, che: l attività di gestione durante il periodo di proroga deve essere finalizzata al completamento dello smobilizzo degli investimenti (sono possibili interventi di riqualificazione e valorizzazione solo se necessari per incrementare il presumibile valore di realizzo e a condizione che tali interventi abbiano un orizzonte temporale non superiore al termine di durata del fondo, come eventualmente prorogato); nel periodo di proroga, la commissione di gestione spettante alla SGR sia ridotta di almeno due terzi, facendo espresso divieto di prelevare commissioni di incentivo; sia distribuita ai quotisti, con periodicità semestrale, la totalità dei proventi realizzati fermo restando il rispetto delle eventuali obbligazioni assunte dal fondo. Infine, si segnala che il Decreto non prevede la possibilità, per i quotisti dissenzienti, di richiedere alla SGR il rimborso delle quote: costoro, se intendono dismettere le quote, potranno farlo attraverso la vendita in Borsa. Il testo completo dell articolo 22, commi da 5-bis a 5-nonies è disponibile sul sito internet: gazzettaufficiale.it/eli/id/2014/08/20/14g00128/sg. **** 3

5 Avviso pubblicato su Il Sole 24 Ore e Corriere della Sera del 15/11/2014 4

6 BNL Portfolio Immobiliare Caratteristiche principali Valore della quota al ,570 euro (v. nota pg. 5) Valore iniziale della quota 2.500,00 euro Totale proventi distribuiti al ,00 euro per quota (al lordo degli oneri fiscali) Totale rimborsi distribuiti al ,76 euro per quota (importo netto) Ultimo rimborso parziale distribuito ( ) 240,00 euro per quota (importo netto) Performance media annua al ,86% (Tasso Interno di Rendimento) Patrimonio netto al ,01 milioni di euro Attività gestite al ,1 milioni di euro Scadenza 31 dicembre 2016 Inizio attività 19 maggio 2000 Numero quote collocate Politica di investimento Immobili con varia destinazione, prevalentemente non residenziale Quotazione in Borsa Dal 2 gennaio 2002 Sul MIV - segm. Fondi chiusi di Borsa Italiana S.p.A. Codice Titolo (ISIN) IT Attività immobiliare Nel corso del semestre è proseguita la commercializzazione finalizzata alla dismissione degli immobili del Fondo e, nel contempo, è proseguita l attività di ottimizzazione della situazione locativa e di manutenzione ordinaria e straordinaria sugli immobili. In data 28 febbraio 2014, sono state vendute la Galleria del centro commerciale Vialarga di Bologna e la partecipata Pal.Mira S.r.l. per un corrispettivo complessivo di circa Euro 32,1 milioni a due società del gruppo Nordiconad Soc. Coop. Alla data del 30 giugno 2014, il valore di mercato complessivo dei 10 immobili posseduti dal Fondo in Italia e all estero risulta pari a Euro , contro un costo storico di acquisto degli stessi di Euro 171,6 milioni con un decremento di valore del 34,5% (Euro 59,2 milioni). In particolare, il valore di mercato dei cespiti posseduti in Italia è pari a 107,6 milioni, mentre il residuo degli immobili detenuti all estero ha un valore di circa 4,8 milioni di Euro. Si ricorda che, in data 19 luglio 2013, in conseguenza della perdurante crisi dei mercati economico finanziari ed immobiliari, è stato deliberato, come previsto dal regolamento del Fondo, il ricorso al cosiddetto Periodo di Grazia, per il completamento dello smobilizzo degli attivi. Contestualmente, è stata deliberata la riduzione della commissione annua di gestione spettante alla SGR a far data dal 1 gennaio Con riferimento al tema della durata del Fondo, si segnala l editoriale di pagina 3 nel quale è contenuta una informativa sulle nuove norme introdotte dal cd. Decreto Competitività (Legge 11 agosto 2014, n. 116) e avviso pubblicato a pagina 4. La Relazione semestrale del Fondo al 30 giugno 2014, della quale si raccomanda la lettura, è disponibile sul sito web nella sezione dedicata al Fondo. La versione cartacea può essere richiesta inoltrando apposita comunicazione (contenente nome, cognome e indirizzo di corrispondenza) a: BNP Paribas REIM SGR p.a. Via Carlo Bo, Milano Ufficio Customer Care & Middle Office. 5

7 Andamento del valore della quota (NAV) 95,00 95,00 157,00 212,00 212,00 302,00 302,00 417,00 417,00 614,76 614,76 699,76 699,76 753,76 753,76 803,76 803,76 903,76 903, , , , , ,76 Il rimborso delle quote è previsto con le modalità indicate nel regolamento del fondo. Suddivisione degli immobili per destinazione d uso Suddivisione degli immobili per area geografica NOTA: - I valori illustrati sono frutto di stime effettuate da esperti indipendenti. - La performance media annua è stata calcolata dal giorno di richiamo degli impegni al Tale valore si riferisce al passato e non è indicativo della performance futura. - Per le negoziazioni sul Miv - segm. Fondi chiusi di Borsa Italiana S.p.A. si rinvia alla definizione di market discount contenuta nel glossario. 6

8 BNL Portfolio Immobiliare: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Conduttore principale Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Rozzano (MI) Centro Direzionale Milanofiori - Palazzi "L" e "G" Uffici Conduttori vari Roma - Via Mario Bianchini, Uffici Convatec Milano - Via Bernina, Uffici Non locato Agrate Brianza (MI) Centro Direz. Colleoni Pal Liocorno Uffici Conduttori vari Bologna - Via Enrico Mattei, Uffici Conduttori vari Rozzano (MI) - Centro Dir. Milanofiori Palazzi L e G Roma - Via Mario Bianchini, 60 Milano - Via Bernina, 12 Agrate Brianza (MI) - Pal. Liocorno Centro Dir. Colleoni Bologna - Via Enrico Mattei, 102 7

9 BNL Portfolio Immobiliare: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Villanova di Albenga (SV) Via Martiri della Libertà, Gallarate (VA) - Via Lario, Tipologia Deposito logistico Centro commerciale Conduttore principale * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Villanova di Albenga (SV) - Via Martiri della Libertà, 54 Gallarate (VA) - Via Lario, 37 Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Non locato Conduttori vari Agrate Brianza (MI) Centro Direz. Colleoni Pal. Pegaso Uffici Conduttori vari Genova - Via Fieschi, Uffici Conduttori vari (**) Pagny (Francia) Zone de Technoport Deposito logistico Non locato Agrate Brianza (MI) - Centro Direz. Colleoni Pal. Pegaso Genova Via Fieschi, 17 Pagny (Francia) Zone de Technoport 8

10 Estense-Grande Distribuzione Caratteristiche principali Valore della quota al ,524 euro (v. nota pg. 9) Valore iniziale della quota 2.500,00 euro Totale proventi distribuiti al ,66 euro per quota (al lordo degli oneri fiscali) Totale rimborsi parziali distribuiti al per quota (importo netto) Performance media annua al ,22% (Tasso Interno di Rendimento) Patrimonio netto al ,37 milioni di euro Attività gestite al ,54 milioni di euro Scadenza 31 dicembre 2016 Inizio attività 10 giugno 2003 Numero quote collocate Politica di investimento Immobili con destinazione prevalentemente commerciale Quotazione in Borsa Dal 3 agosto 2004 Sul MIV - segm. Fondi chiusi di Borsa Italiana S.p.A. Codice Titolo (ISIN) IT Attività immobiliare Dopo le numerose vendite effettuate nel corso dell anno 2013, nel semestre il Fondo ha ceduto (nel mese di febbraio) la galleria del centro commerciale Le Mura di Ferrara e l intera partecipazione nella società Prima S.r.l., per un corrispettivo complessivo pari a Euro 38 mln circa. E quindi proseguita l attività di commercializzazione degli immobili costituenti il portafoglio attuale del Fondo. Alla data del 30 giugno 2014, il valore di mercato complessivo dei 7 immobili posseduti dal Fondo hanno, nella loro globalità, un valore di mercato pari a Euro 115,14 milioni, inferiore del 22,5% rispetto al costo complessivo di acquisizione (comprensivo dei costi capitalizzati). Si ricorda che, in data 19 luglio 2013, in conseguenza della perdurante crisi dei mercati economico finanziari ed immobiliari, è stato deliberato, come previsto dal regolamento del Fondo, il ricorso al cosiddetto Periodo di Grazia, per il completamento dello smobilizzo degli attivi. Contestualmente, è stata deliberata la riduzione della commissione annua di gestione spettante alla SGR a far data dal 1 gennaio Con riferimento al tema della durata del Fondo, si segnala l editoriale di pagina 3 nel quale è contenuta una informativa sulle nuove norme introdotte dal cd. Decreto Competitività (Legge 11 agosto 2014, n. 116) e avviso pubblicato a pagina 4. La Relazione semestrale del Fondo al 30 giugno 2014, della quale si raccomanda la lettura, è disponibile sul sito web nella sezione dedicata al Fondo. La versione cartacea può essere richiesta inoltrando apposita comunicazione (contenente nome, cognome e indirizzo di corrispondenza) a: BNP Paribas REIM SGR p.a. Via Carlo Bo, Milano Ufficio Customer Care & Middle Office. 9

11 Andamento del valore della quota (NAV) 29,00 29,00 120,00 120,00 218,00 218,00 304,00 304,00 401,00 401,00 514,50 514,50 624,50 624,50 743,00 743,00 874,00 874, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,52 Il rimborso delle quote è previsto con le modalità indicate nel regolamento del fondo. Suddivisione degli immobili per destinazione d uso Suddivisione degli immobili per area geografica Nord 16% Sud e Isole 84% NOTA: - I valori illustrati sono frutto di stime effettuate da esperti indipendenti. - La performance media annua è stata calcolata dal giorno di richiamo degli impegni al Tale valore si riferisce al passato e non è indicativo della performance futura. - Per le negoziazioni sul Miv - segm. Fondi chiusi di Borsa Italiana S.p.A. si rinvia alla definizione di market discount contenuta nel glossario. 10

12 Estense Grande Distribuzione: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Conduttore principale Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Bari - C.C. La Mongolfiera S. Caterina Galleria Commerciale Cartesio Srl Rivoli (TO) Supermercato Gruppo Nordiconad Ortona (CH) - C.C. Ortona Center Galleria Commerciale Euclide Srl * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Bari - C.C. LA Mongolfiera località Santa Caterina Rivoli (TO) Ortona (CH) C.C. Ortona Center 11

13 Estense Grande Distribuzione: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Ortona (CH) - Parco Commerciale Parco Commerciale Bari - La Mongolfiera Loc. Japigia Galleria Commerciale Conduttore principale Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Euclide Srl Archimede Srl Ravenna Cash&Carry Gruppo METRO Pozzuoli Cash&Carry Gruppo METRO * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Bari - C.C. La Mongolfiera località Japigia Ravenna Pozzuoli 12

14 Immobiliare Dinamico Caratteristiche principali Valore della quota al ,594 euro (v. nota pg. 13) Valore iniziale della quota 250,00 euro Totale proventi distribuiti al ,20 euro per quota (al lordo degli oneri fiscali) Totale rimborsi parziali distribuiti al ,00 euro per quota (importo netto) Performance media annua al ,59% (Tasso Interno di Rendimento) Patrimonio netto al ,21 milioni di euro Attività gestite al ,77 milioni di euro Scadenza 31 dicembre 2020 Inizio attività 20 aprile 2005 Numero quote in circolazione Politica di investimento immobili con varia destinazione Quotazione in Borsa Dal 3 maggio 2011 sul MIV - segm. Fondi chiusi di Borsa Italia S.p.A. Codice Titolo (ISIN) IT Attività immobiliare Premesso che con le operazioni di acquisto effettuate nel corso del secondo semestre del 2010 il Fondo ha esaurito la liquidità disponibile per gli investimenti, la corrente attività è concentrata sulla gestione e valorizzazione del portafoglio esistente. Nel corso del semestre è continuata l attività di ricerca di nuovi conduttori che ha permesso di chiudere due nuovi contratti di locazione relativi agli immobili di Milano Via Inverigo e Milano Via Tortona (Torre Athena ), per complessivi 850 mq. ca. Alla data del 30 giugno 2014, il valore di mercato complessivo degli immobili posseduti dal Fondo è pari a Euro 332,63 milioni, in diminuzione rispetto ai valori di mercato espressi nella precedente valutazione semestrale. La riduzione dei valori di mercato rispetto alla precedente valutazione è imputabile principalmente agli immobili di Milano - Via Ramusio, Milano - Via Tortona Torre Athena, Cinisello Balsamo - Viale Fulvio Testi e Milano Via Castellanza, riconducibile prevalentemente al rilascio di alcune unità e alle condizioni di mercato, che permangono tuttora molto negative. L effetto delle svalutazioni registrate nel semestre è stato parzialmente compensato dalla rivalutazione del valore di mercato dell immobile di Milano - Via Tortona Torre Ares dove procede l attività di valorizzazione. La Relazione semestrale del Fondo al 30 giugno 2014, della quale si raccomanda la lettura, è disponibile sul sito web nella sezione dedicata al Fondo. La versione cartacea può essere richiesta inoltrando apposita comunicazione (contenente nome, cognome e indirizzo di corrispondenza) a: BNP Paribas REIM SGR p.a. Via Carlo Bo, Milano Ufficio Customer Care & Middle Office. 13

15 Andamento del valore della quota (NAV) Il rimborso delle quote è previsto con le modalità indicate nel regolamento del fondo. Suddivisione degli immobili per destinazione d uso Suddivisione degli immobili per area geografica NOTA: - I valori illustrati sono frutto di stime effettuate da esperti indipendenti. - La performance media annua è stata calcolata dal giorno di richiamo degli impegni al Tale valore si riferisce al passato e non è indicativo della performance futura. - Prima della sottoscrizione leggere il prospetto informativo nonché la documentazione contabile disponibili anche sul sito internet della Società. - Per le negoziazioni sul MIV - segm. Fondi chiusi di Borsa Italiana S.p.A. si rinvia alla definizione di market discount contenuta nel glossario. 14

16 Immobiliare Dinamico: gli immobili Ubicazione Milano - Via Tortona, 33 Pal. Ares e Athena Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Uffici Livorno - Via Crispi, Residenziale Conduttore principale Conduttori vari Pal. Ares in ristrutturazione unità immobiliari ristrutturate (in corso di commercializzazione) Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Milano - Via Grosio 10/ Uffici Conduttori vari Venezia Lido - Via della Droma, Residenziale vendita frazionata * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Milano Via Tortona, 33 - Pal. Ares Milano Via Tortona, 33 - Pal. Athena Livorno Via Crispi, 50 Milano - Via Grosio 10/8 Venezia Lido - Via della Droma, 49 15

17 Immobiliare Dinamico: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia San Giuliano Milanese - Via Po 13/ Commerciale Conduttore principale Pittarello e Conduttori vari Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Milano - Via Patecchio Uffici Conduttori vari Milano - Via Ramusio Uffici Istituto Europeo di Oncologia Roma - Via Berio 91/ Uffici Conduttori vari Milano - Via Gallarate Uffici Kia Motors Italy * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. San Giuliano M.se - Via Po 13/15 Milano - Via Patecchio 2 Milano - Via Ramusio 1 Roma - Via Berio 91/97 Milano - Via Gallarate

18 Immobiliare Dinamico: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Conduttore principale Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Milano - Via Stephenson Uffici Conduttori vari Milano - Via Castellanza Uffici Reply Group Milano - Via Pitteri Commerciale Mediamarket Spa Cinisello Balsamo V.le Fulvio Testi, Commerciale Mediamarket Spa Erbusco - C.C. Le Porte Franche Commerciale Mediamarket Spa * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Milano - Via Stephenson 94 Milano - Via Castellanza 1 Milano - Via Pitteri 84 Cinisello Balsamo - Viale Fulvio Testi 210 Erbusco (BS) - C.C. Le Porte Franche 17

19 Immobiliare Dinamico: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Conduttore principale Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Brescia - Via Orzinuovi Commerciale Mediamarket Spa Parma - Piazza Arturo Balestrieri Commerciale Mediamarket Spa Marcon (VE) - Via Mattei n Commerciale Mondo Convenienza Marcon (VE) - Via Mattei n Commerciale Unieuro/Oviesse Maxi Zoo * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne Brescia - Via Orzinuovi Parma - Piazza Arturo Balestrieri c/o C.C. Eurotorri Marcon (VE) - Via Mattei 5 Marcon (VE) - Via Mattei 9 18

20 Immobiliare Dinamico: gli immobili Ubicazione Superficie lorda (m 2 )*** Tipologia Milano - Via Inverigo n.4/ Uffici Conduttore principale Indennità di occupazione Prezzo acquisto (in euro)** Valore di stima al * Milano - Via Nuvolari n uffici Cattolica Services SpA Ferrara - Via Roffi, Commerciale Media Market SpA Milano - Viale Certosa, Commerciale Media Market SpA Trezzo sull Adda (MI) - Viale Lombardia, Logistica LDD s.r.l * Si rinvia alla definizione di valore di stima contenuta nel glossario. ** Comprende eventuali oneri capitalizzati. *** Senza aree esterne. Milano - Via Inverigo 4/6 Milano - Via Nuvolari 1 Ferrara - Via Roffi 6 Milano - Viale Certosa, 6 Trezzo sull Adda (MI) - Viale Lombardia, 80 19

21 Immobiliare Dinamico: gli altri immobili * Centro commerciale (Remseck, Stoccarda Germania) Immobile di proprietà di German Retail Box Fund Lisbona Immobile di proprietà di Rockspring Portuguese Property Partnersip Bratislava Repubblica Ceca Immobile di proprietà del Fondo Aviva Central European Property Fund Varsavia Polonia Immobile di proprietà del Fondo Aviva Central European Property Fund * Immobili di proprietà di veicoli immobiliari di cui il Fondo ha sottoscritto quote, gestite da importanti società internazionali. 20

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23 Glossario Si riporta di seguito un glossario dei termini maggiormente utilizzati, con l auspicio che questo faciliti una migliore comprensione delle nostre comunicazioni. Apporto Collocamento Fondo Immobiliare Market Discount Obiettivo di rendimento L apporto è una modalità di costituzione del patrimonio del fondo immobiliare, attraverso la quale un soggetto (apportante) conferisce beni rappresentati da immobili, diritti reali immobiliari o partecipazioni in società immobiliari in cambio dell attribuzione di quote del fondo. Il collocamento è l attività attraverso la quale vengono offerti al pubblico, anche attraverso la Borsa, strumenti finanziari. L esercizio professionale di questo servizio è riservato esclusivamente agli intermediari previsti dal D. Lgs , n. 58 (cd. Testo Unico della Finanza). Il Fondo Immobiliare è una tipologia di fondo comune di investimento di tipo chiuso. Il fondo comune di investimento chiuso è un patrimonio autonomo gestito da una SGR, suddiviso in quote di pertinenza di una pluralità di partecipanti (sottoscrittori) il cui diritto al rimborso delle quote viene riconosciuto alla scadenza della durata del Fondo. La politica di investimento del fondo è orientata, in misura prevalente, all acquisizione di immobili direttamente ovvero in via indiretta attraverso l assunzione di partecipazioni in società immobiliari e diritti reali di godimento in società e partecipazioni. Detti impieghi, per loro natura ed in ragione della loro non agevole liquidabilità, si caratterizzano per una durata di lungo termine. Il market discount è la differenza negativa tra il prezzo di mercato (Borsa Italiana - MIV) e il valore patrimoniale della quota (Net Asset Value). L esperienza relativa ai fondi chiusi, oggi quotati, ha mostrato - a fronte di volumi negoziati sul mercato estremamente bassi - un consistente market discount. Pertanto, qualora l investitore decidesse di vendere le quote sul mercato, potrebbe realizzare un valore inferiore rispetto a quello calcolato in relazione al valore del Net Asset Value. L obiettivo di rendimento rappresenta il risultato al superamento del quale viene riconosciuta alla SGR l eventuale commissione di overperformance (commissione di extra rendimento). La possibilità di rimborso solo a scadenze predeterminate, nonché l eventuale negoziazione su un mercato regolamentato, rendono del tutto peculiare la rappresentazione delle performance conseguite dai fondi chiusi. Occorre, infatti, tener presente come le plusvalenze non realizzate evidenziate nei report periodici dei fondi siano stimate (e quindi potenziali o latenti), derivando esclusivamente dall apprezzamento di beni e valori detenuti in portafoglio, effettuato da esperti valutatori a cadenze periodiche e in base a criteri predeterminati. Il singolo sottoscrittore potrà beneficiare dei proventi generati dalla gestione, con la realizzazione delle plusvalenze, solo attraverso il rimborso direttamente a valere sul patrimonio del fondo e, quindi, solo alla scadenza del termine di durata del fondo, ovvero alle altre scadenze eventualmente stabilite dal regolamento di gestione del fondo, in occasione del riconoscimento ai sottoscrittori del diritto al rimborso anticipato delle quote a fronte di disinvestimenti, o in sede di distribuzione dei proventi. Conseguentemente, ogni valutazione in tema di performance dei fondi immobiliari va effettuata tenendo presente che i rendimenti sono frutto di stime economiche, che non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro e che il diritto al rimborso potrà essere esercitato solo alla/e scadenza/e e alle condizioni predeterminate nel regolamento di gestione del fondo. Non va dimenticato, inoltre, che l esperienza relativa ai fondi chiusi, oggi quotati, ha mostrato a fronte di volumi negoziati sul mercato estremamente bassi - un consistente scarto tra il prezzo di mercato e il valore patrimoniale della quota (c.d. market discount). Nella comunicazione dei risultati si fa riferimento a quello che nella prassi comune è definito obiettivo di risultato minimo esclusivamente con riferimento al calcolo del carried interest, ovvero della commissione di overperformance spettante alla SGR in sede di riparto del risultato netto di gestione ottenuto alla scadenza del fondo. Ogni fondo chiuso costituisce una entità autonoma dotata di una propria specifica politica d investimento e di specifici assets. Conseguentemente, la performance realizzata da un fondo chiuso non può essere rappresentativa dell andamento futuro dello stesso o di altri fondi, della stessa o di altra natura, istituiti e gestiti dalla medesima società. 22

24 Glossario Oneri Gli oneri a carico del sottoscrittore in relazione alla partecipazione al fondo sono previsti dal regolamento di gestione e consistono in: Possono essere espresse in cifra fissa o in percentuale della somma investita; Le principali tipologie di oneri a carico del Fondo, previsti dal regolamento di gestione, sono i seguenti: nio; patrimonio immobiliare; consulenze e intermediazioni, spese notarili, spese tecniche, spese legali, spese peritali anche in fase di acquisto, etc.); ai prestiti assunti dal Fondo, spese legali, oneri fiscali); Performance Plusvalenze Prospetto Informativo Provento Raccolta La performance è il risultato ottenuto dalla gestione del Fondo. La performance è calcolata con il metodo del Tasso Interno di Rendimento che tiene conto degli eventuali proventi distribuiti. Ogni valutazione in tema di performance dei fondi immobiliari va effettuata tenendo presente che i rendimenti sono frutto di stime economiche, che non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro e che il diritto al rimborso potrà essere esercitato solo alla/e scadenza/e e alle condizioni predeterminate nel regolamento di gestione del fondo. La plusvalenza è l utile derivante dalla vendita di una propria attività ad un prezzo superiore al valore di carico iscritto in bilancio. Le plusvalenze non sono realizzate allorché sono frutto di una stima fatta dagli esperti indipendenti sulla base dei valori attuali del mercato e non della vendita del bene oggetto di valutazione. Il prospetto informativo è un documento d offerta delle quote di un Fondo, redatto, secondo le regole stabilite dalla Consob, dai soggetti che intendono effettuare una sollecitazione all investimento. Tale documento deve contenere tutte le informazioni necessarie affinché gli investitori possano formarsi un fondato giudizio sulle caratteristiche del fondo che viene offerto. Il prospetto informativo è un documento destinato alla pubblicazione e deve essere approvato dalla Consob. Il provento è costituito dagli utili generati annualmente, con esclusione delle plusvalenze/minusvalenze non realizzate, indicati nel rendiconto e nella relazione semestrale del fondo. Esso può essere distribuito periodicamente ai titolari delle quote o accumulato e distribuito con la liquidazione del fondo. La raccolta è costituita dall ammontare dei versamenti effettuati dai sottoscrittori delle quote del fondo. 23

25 Glossario Il valore di borsa della quota è il valore che assume la quota sul mercato. Pertanto, il meccani- smo di formazione del prezzo risente delle dinamiche legate all interazione fra la domanda e l offerta dei titoli e potrebbe non rispecchiare il valore patrimoniale risultante dai documenti contabili. Infatti, in caso di acquisto/vendita in borsa, gli acquirenti ed i venditori delle quote hanno come interlocutore il mercato, rappresentato dagli investitori interessati allo scambio. (v. anche definizione di Market discount ) Il valore patrimoniale del fondo è la risultante delle poste attive del fondo detratte quelle passive. Dividendo il valore patrimoniale del fondo per il numero delle quote in circolazione si ottiene il valore patrimoniale unitario della quota. Per la valutazione delle singole componenti del Fondo si applicano i criteri stabiliti dall Organo di Vigilanza ai sensi del Testo Unico della Finanza D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58. Il valore unitario della quota è pubblicato due volte l anno sui quotidiani indicati nel Prospetto informativo del Fondo. Regolamento del Fondo Riapertura del Fondo Richiamo degli impegni Incremento/ decremento Valore di borsa della quota Valore patrimoniale Il valore di stima degli immobili è la valutazione ad una certa data effettuata da esperti indipen- denti in base a metodologie predeterminate nel rispetto dei criteri indicati dalla Banca d Italia. Si tratta di un valore potenziale che potrebbe non corrispondere al corrispettivo derivante dalla vendita. Valore di stima degli immobili Il regolamento è l insieme delle norme che definiscono il rapporto di partecipazione al fondo. Il regolamento, ed ogni sua eventuale modificazione, è approvato dalla Banca d Italia che ne valuta la completezza e la conformità rispetto ai criteri previsti dalla normativa vigente. Il regolamento indica la denominazione del fondo, ne definisce le caratteristiche, e ne disciplina il funzionamento, indica la società promotrice, il gestore (se diverso dalla società promotrice) e la banca depositaria. Per riapertura si intende il periodo durante il quale è possibile sottoscrivere quote del fondo oppure chiedere il rimborso delle quote possedute in base al valore patrimoniale. Le riaperture hanno luogo esclusivamente dal 1 maggio al 30 giugno nonché dal 1 ottobre al 31 dicembre di ogni anno fino all undicesimo anno di vita del Fondo. L ammontare dei rimborsi per ogni riapertura non potrà essere superiore all ammontare delle nuove sottoscrizioni. Nell ipotesi in cui per il predetto vincolo non fosse possibile l integrale soddisfacimento delle richieste di rimborso presentate la SGR procederà al rimborso parziale secondo le modalità indicate nel Regolamento del Fondo. E prevista una commissione di uscita a favore del Fondo in misura pari all 1% del controvalore delle quote da rimborsare (Tale definizione trova riscontro esclusivamente per il Fondo denominato Immobiliare Dinamico ). Il richiamo degli impegni è il momento in cui, terminata la fase di collocamento, la Sgr procede a riscuotere dai sottoscrittori le somme dovute a seguito dell impegno assunto in sede di sottoscrizione delle quote. Tali importi possono essere incassati in una o più soluzioni, ed eventualmente in momenti diversi, a seconda delle esigenze operative e gestionali delle società. E l incremento/decremento del valore degli immobili nel tempo. In un fondo immobiliare tale valore è determinato sulla base della valutazione effettuata semestralmente dagli esperti indipendenti. 24

26 BNP Paribas REIM SGR p.a. è una società di gestione del risparmio per azioni di diritto italiano, costituita in data 14 ottobre 1998, con sede legale ed operativa in Milano, Via Carlo Bo n. 11 e uffici in Roma, Via di Santa Prisca, 26. BNP Paribas REIM SGR p.a. ha per oggetto sociale la prestazione del servizio di gestione collettiva del risparmio che si realizza attraverso la promozione, l istituzione e l organizzazione di fondi comuni d investimento immobiliare chiusi e l amministrazione dei rapporti con i partecipanti, nonché la gestione del patrimonio di fondi comuni d investimento immobiliari chiusi di propria o altrui istituzione. Con provvedimento della Banca d Italia dell 8 settembre 1999, la Società è stata autorizzata all esercizio del servizio di gestione collettiva del risparmio di cui all art. 33 del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (il D.Lgs. 58/98 ) ed iscritta al n. 85 dell Albo delle Società di Gestione del Risparmio tenuto dalla stessa Banca d Italia ai sensi dell art. 35 del D.Lgs. 58/98. Il capitale sociale della Società è pari ad Euro 10 milioni, interamente versato e sottoscritto. La Società è soggetta ad attività di direzione e coordinamento del socio unico BNP Paribas S.A., con sede a Parigi, Boulevard des Italiens n. 16. Sede legale Via Carlo Bo, Milano Uffici Via Carlo Bo, Milano Via di Santa Prisca, Roma Numero Verde: Sito Internet: 25

27 Finanza mercato &I M M O B I L I A R E Registrazione Tribunale di Milano n.289 del Direttore responsabile: Gabriele Frontoni - Editore: BNP Paribas REIM SGR p.a. Via Carlo Bo, Milano Stampa: la Neograf Printing - Via Monferrato, San Giuliano M.se (MI) - Una copia Euro 0,50 - Anno XI Numero 2 - ottobre 2014