Acea Presentazione agli obbligazionisti. Marzo 2010

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1 Acea Presentazione agli obbligazionisti Marzo 2010

2 Indice Descrizione della Società Posizionamento competitivo Analisi finanziaria Note conclusive Allegato

3 Descrizione della Società

4 Compagine azionaria e struttura organizzativa Nei suoi cento anni di storia, Acea si è trasformata da azienda elettrica del Comune di Roma a multiutility attiva nella gestione e nello sviluppo di reti e servizi nei settori dell acqua, dell energia e dell ambiente nell Italia centrale. La società è un gestore di un portafoglio di business con prospettive di crescita in attività regolamentate e nei settori dell energia e dell ambiente Comune di Roma GdF Suez Gruppo Caltagirone Free Float 51% 9,981% 8,945% 30,074% ACQUA RETI ENERGIA AMBIENTE E ENERGIA LAZIO CAMPANIA 100% Acea ATO 2 (Roma) 100% Acea ATO 5 (Frosinone) 37% Gori (Sarnese Vesuviano) TOSCANA UMBRIA RETI DI ENERGIA 100% Acea Distribuzione* 51% Ecogena VENDITA E GENERAZIONE 59.4% Acea Electrabel 29.7% AE Produzione** 50% AE Trading** 59,4% AE Elettricità** 15% Tirreno Power*** 100% A.R.I.A (ex TAD EA) 100% Terni EN.A. 100% Eall 100% SAO 45% Acque (Pisa) 40% Publiacqua (Firenze) 40% Umbra acque (Perugia) 46% Nuove Acque (Arezzo) 40% Acquedotto del Fiora (Siena) 100% LaboratoRI * Comprese attività di illuminazione pubblica ** Completamente diluita *** Consolidate a partire dal 2008 Fonte: Consob 4

5 Profilo societario Uno sguardo sulle attività strategiche Vendita elettricità 60% AE Elettricità 50% AE Trading Generazione elettricità 30% AE Produzione 15% Tirreno Power LIBERALIZZATE Acqua Laboratori ATO2 Roma (scad. 2032) Altri ATOs: ATO3 Firenze (scad. 2021) ATO6 Siena (scad. 2026) ATO2 Pisa (scad. 2021) ATO1 Perugia (scad. 2027) ATO5 Frosinone (scad. 2032) Reti elettriche* ATO3 Sarnese V. (scad. 2032) ATO4 Arezzo (scad. 2023) 100% Acea Distribuzione 100% A.R.S.E. REGOLAMENTATE Ambiente e Energia 100% A.R.I.A. Contributo all EBITDA (fine 2008) Regolamentate Liberalizzate 16% 84% EBITDA Gruppo ,5 milioni di euro Acqua Energia Capitale investito per settore (fine 2008) Reti Ambiente 14% 3% 40% 43% Cap. Inv. Gruppo ,077.8 milioni di euro * Non coinvolte nel processo di liberalizzazione ( Decreto Ronchi ) 5

6 Presenza geografica e dati salienti Presenza geografica Dati salienti 2008 (milioni di euro) Ricavi 3.144,0 EBITDA 623,5 EBIT 385,0 Utile netto 186,3 Indebitamento netto 1.633,3 Patrimonio netto 1.444,5 Capitale investito 3.077,8 EBITDA 2008 scomposizione per business 16% 5% Acqua Reti 40% Energia Ambiente 39% 6

7 Strategia e programma di investimenti Linee guida strategiche Sguardo sui business regolamentati e crescita organica nella termovalorizzazione Buona disciplina finanziaria Leadership consolidata di Acea nel settore idrico italiano Consolidamento degli utili provenienti dalla distribuzione di elettricità Approccio opportunistico per l acquisizione della rete del gas a Roma Aumento capacità termovalorizzatori dalle attuali tonnellate a tonnellate di rifiuti trattati Sviluppo energie rinnovabili Forte impegno sull efficienza operativa e sul controllo dei costi Programma di investimenti per 1,3 miliardi di euro finanziato interamente dai flussi di cassa Per il 2012 obiettivo Indebitamento netto/ebitda di 2.4x Programma di investimenti per business Acqua Reti 278 Investimenti per business 1.294,0 milioni di euro Investimenti per la manutenzione pari a circa 250 milioni di euro all anno 98 Energia Ambiente ENERGIA E RETI ACQUA ,0 milioni di euro annui 170,0 milioni di euro annui 7

8 Obiettivi del piano industriale per il Gruppo Acea Obiettivi dei singoli business per il 2012 EBITDA di 851 milioni di euro (+8,1% CAGR) grazie alla crescita organica e agli incrementi di efficienza Indebitamento netto per il 2012 pari a milioni di euro ROIC prima delle imposte 14,1% AMBIENTE E ENERGIA Rifiuti Biomasse Energia ** EBITDA Ind.netto Trattati (Tonn.) (Tonn.) Prodotta (MWh) m m Cap. Inv n.a % % ACQUA Acqua EBITDA Ind.netto Fattura. (Mmc) m m Cap. Inv % % 15.8% ROIC 12% % 851 ml di 31% EBITDA 12,2% ROIC 100% 16% 8.4% ROIC 15.8% ROIC RETI GWh EBITDA Ind.netto m m Cap. Inv , % , % ENERGIA Vendite Generazione * * EBITDA Ind. netto Elettr. (GWh) Eletricità(GWh) m m Cap. Inv ,406 17, % ,454 23, % * AE Produzione e Tirreno Power 100% ** Energia prodotta da Eall, Gassificatore 100% e Terni 8

9 Posizionamento competitivo

10 Copertura per presenza geografica e unità di business Società locali servizi pubblici Societàsimili (Peer) Dati salienti utility locali italiane (9M 2009) Operatori Rating S&P A (Stable) Fitch A (Neg) S&P BBB+ (* ) Moody s A3 (Stable) S&P A (Stable) Moody s A2 (Neg) NR NR Business Energia Acqua Reti E&A Energia Reti Rifiuti Cogen &Riscaldamento Elettricità Gas Rifiuti Acqua Energia Gas & Riscaldamento Acqua Gas Elettricità Riscaldamento Acqua Rifiuti Ricavi 1) ( m) Ebitda (2) ( m) Capitaliz. di mercato (26/02)( m) NR Gas Elettricità NR Elettricità Gas Rifiuti Acqua Fonti: Relazioni terso trimestre, web site delle Aziende, Bloomberg (1) Esclusi altri ricavi da servizi, ricavi clienti aziendali e rettifiche di consolidamento (2) Esclusi RBITDA altri servizi, EBITDA clienti aziendali e rettifiche di consolidamento 10

11 Posizionamento sul mercato delle unità di business #1 sull Acqua #3 sulle Reti 8,3 Abitanti serviti (m) Elettricità distribuita (GWh) 2,9 2,7 1,3 0,5 0, Enel A2A Acea Iride Hera Trentino #5 sull Energia #5 sull Ambiente e l Energia Vendite elettricità (GWh) Rifiuti gestiti (000 ton) Enel Edison Eni A2A Acea Iride Hera A2A Ama Enìa Acea Acegas APS Fonte: Relazione annuale AEEG 2009, Sezione 2; Documenti di lavoro dell area; #2008/02; Relazioni annuali delle società 2008, Siti web delle società 11

12 Dati salienti di bilancio EBITDA 9M 2009 (milioni di euro) Margine EBITDA 9M 2009 (%) % 18,6% 18,4% 17,8% 17,5% 404, ,7% 6,9% A2A Acea Hera Iride Enìa Ac APS Ascp Indebitamento netto 9M 2009 (milioni di euro) Rapporto indebit./patrimonio netto 9M ,96x ,34x 1,32x 1,19x 1,11x 1,03x AcAPS Acea Iride Enìa A2A Hera Fonte: Siti web delle società, risultati 9M09, Bloomberg Rapporto debito/patrimonio netto calcolato sul debito/capitalizzazione di mercato al 26/02/10 12

13 Analisi finanziaria

14 Analisi EBITDA EBITDA trend 9M M 2009 (milioni di euro) EBITDA 9M08 9M09 ( m) 357,7 442,5 404,6 442,5 (13,3) (24,6) 404,6 9M08 Comp.straord. Part. Straord. EBITDA Gruppo 9M09 9M07 9M08 9M09 Scomposizione EBITDA 9M M 2009 (milioni di euro) 9M 2009 motori di profittabilità M07 9M08 9M Margini stabili e EBITDA in crescita nelle attività regolamentati Rallentamento nelle attività liberalizzate (Energia, vendite elettricità e generazione) per un calo della domanda di elettricità Networks Reti Energia Energy Environment Ambiente& Water Idrico Energy I dati per il periodo 9M 2008 non sono stati sottoposti a revisione contabile 14

15 Investimenti e indebitamento netto Investimenti (milioni di euro) Indebitamento netto (milioni di euro) Energia Idrico Reti Ambiente 311, , , , , ,6 283,1 252,6 9M07 FY07 9M08 FY08 9M09 Variazione indebitamento netto (milioni di euro) 21,5 21,1 1,633, milioni di euro moratoria fiscale (474,3) Comprende 86,8 milioni di euro di debiti a breve termine relativi alla moratoria fiscale 2,107,6 3,4 Indebitamento netto 2008 Partite straord. S viluppo Dividendi Δ Cap. circ. netto Indebitamento netto 9M09 I dati del 2007 sono stati riclassificati e non sono stati sottoposti a revisione contabile 15

16 Profilo delle scadenze dei debiti Struttura dei debiti 9M09 (milioni di euro) Finanziamenti M/L T 1.868,1 Obbligazioni 305,6 Debiti bancari M/L T 1.560,9 Debiti verso terzi M/L T 1,6 (Altre attività finanziarie M/L T) (22,8) Indebitamento netto M/L T 1.845,4 Finanziamenti a BT 728,5 (Altre attività finanziarie a BT) (177,2) (Cassa) (289,1) Indebitamento netto a BT 262,2 Indebitamento netto 2.107,6 Margini di liquidità disponibili Distribuzione delle scadenze dei debiti Debiti Obbligazioni verso banche Caratteristiche dell indebitamento M/L T milioni di euro di linee di credito a breve termine di cui 500 milioni utilizzate 400 milioni di euro di linee di credito di sostegno committed (scad. fine 2012) Margini di liquidità disponibili pari a 900 milioni di euro Scadenza media ponderata 9,8 anni Costo medio ponderato 3,205% Debiti a tasso fiso pari al 27,1% Debiti a tasso variabile pari al 72,9% Il 61,8% dei debiti èin capo a Acea S.p.A. Il 3 marzo 2010 ACEA ha emesso in Notes con scadenza 2025 a un tasso del 2,5 percento 16

17 Dati e indici finanziari Dati salienti Milioni di euro M M09 Δ 9M08 9M09 Ricavi 2.583, , , ,4 (5,0%) EBITDA 523,2 442,5 623,5 404,6 (8,6%) Finanziamenti a M/L T 1.126, , , ,1 +22,9% Finanziamenti a BT 611,6 597,2 253,4 728,5 +22,0% Attività finanziarie a M/L T 36,2 36,5 30,3 22,8 (37,6%) Attività finanziarie a BT 285,7 174,6 85,7 177,2 +1,5% Cassa 93,2 203,1 212,2 289,1 +42,4 Indebitamento netto (1) 1.322, , , ,6 +23,8% Indebitamento netto (1) /EBITDA (3) 2,5x 2,9x 2,6x 3,9x EBITDA/interessi passivi (2) 7,1x 6,5x 6,6x 6,4x (1) Indebitamento netto = finanziamenti a LT + finanziamenti a BT (cassa e banca + attività finanziarie a LT + attività finanziarie a BT) (2) Interessi = Oneri finanziari ordinari, quindi esclusi gli oneri finanziari straordinari (3) EBITDA annuo = EBITDA per 9M09 * Fattore di conversione (1,333) I dati del 2007 sono stati riclassificati e non sono stati soggetti a revisione contabile I dati del conto economico per 9M08 sono stati riclassificati e non sono stati soggetti a revisione contabile 17

18 Rating e punti di forza del merito creditizio Punti di forza del merito creditizio Flussi di cassa stabili e basso profilo di rischio di una utility regolamentata in fase di crescita (84% dell EBITDA proveniente da attività regolamentate, gestite in base a concessioni a lungo termine) Crescita organica sostenibile grazie ai risultati economici Diversificazione: Operatore di primo piano e con elevata profittabilità nel settore idrico Posizione bilanciata nella generazione e nelle vendite di elettricità Forte concentrazione sulle rinnovabili e sulla termovalorizzazione nonché sui risparmi energetici Elevata fedeltà dei clienti Forte concentrazione sull efficienza operativa e suo controllo dei costi Quadro regolamentare nazionale per le attività di distribuzione di Acqua e Energia chiaro e favorevole Impegno verso la qualità del credito Rating emittente Emittente a LT Emittente a BT Outlook A A 1 Stabile Debito senior chirografaro Insolvenza emittente LT Breve termine Outlook A+ A F1 Negativo Rating obbligazioni Acea 4,875% 23/7/2014 Note sui rating I rating relativi alla utility italiana Acea riflettono flussi di cassa stabili, prevedibili e consistenti generati dalle attività in crescita del Gruppo nei settori della distribuzione di acqua e elettricità, nonché dalla sempre più ampia base di clienti stabili. Standard & Poor s La soluzione del dibattito in corso con GdF Suez, partner di Acea nella JV per le attività di generazione e di vendita, in relazione alla violazione della clausola di esclusività contenuta nell accordo di JV, potrebbe tradursi nella revisione dell Outlook a Stabile. A+ A seguito delle variazioni nel quadro regolamentare negli anni Novanta, ACEA ha adottato una struttura finanziaria in base alla quale gran parte dei debiti in capo alla holding (ACEA S.p.A.) è stato assegnato alle società operative regolamentate. Pertanto il senior corporate rating di A delle obbligazioni emesse da Acea S.p.A. èstato abbassato per riflettere tale strutturazione subordinata. A Fitch 18

19 Note conclusive

20 Note conclusive Aspetti di rilievo Primo operatore nel settore idrico italiano Terzo distributore di elettricità Forte concentrazione sulle attività regolamentate (84% EBITDA) Flussi di cassa consistenti e stabili Solida struttura finanziaria Impegno a mantenere alta la qualità del credito Un operatore difensivo con una crescita organica sostenibile e solida 20

21 Allegati

22 Storia e sviluppo Acea costituita come società municipale di servizi di pubblica utilità per l elettricità e l illuminazione pubblica dal Comune di Roma 1937 Inizio servizi acqua potabile: costruzione e gestione degli acquedotti e Reti per la distribuzione di acqua per Roma L acquedotto Marcio ètrasferito all Acea; Si realizza così l unificazione della distribuzione delle acque con Acea unico gestore Inizio delle attività acque reflue: Acea assume il servizio di depurazione, con un bacino di utenza di oltre di abitanti 1998 Trasformazione in Società per Azioni (S.p.A.) 1999 Quotazione alla Borsa di Milano con il collocamento del 49% del capitale. Rating ufficiali da parte di S&P e Fitch La Società acquisisce da Enel il ramo di distribuzione di energia elettrica nell'area metropolitana di Roma. Acea Distribuzione diviene così il secondo operatore di distribuzione di energia elettrica 2002 Acea e la società belga Electrabel creano una joint venture per lo sviluppo delle attività del settore energia: produzione, trading e vendita. Acquisisce la gestione dell intera rete fognaria nel comune di Roma Espansione nei servizi idrici in Italia: estensione dell ATO2 Lazio centrale, ATO5 Lazio Frosinone, ATO2 Basso Valdarno Pisa, ATO3 Medio Valdarno Firenze, ATO6 Ombrone Siena/Grosseto (Ato ambito territoriale ottimale). Acea consolida la sua leadership nazionale. Acquisizione di Tirreno Power La Società entra nel settore della termovalorizzazione con l acquisizione di Tad Energia e Ambiente 2009 Acea compie 100 anni e inizia un nuovo ciclo. La Società consolida la propria posizione di operatore nazionale per l acqua, l energia e l ambiente 22

23 Joint Venture Acea Electrabel AE 100% 40,59% 59,41% 50% 15,83% 50% AE Produzione 84,17% AE Trading 100% AE Elettricità Nel 2002 Acea e la società belga Electrabel creano una joint venture strategica (chiamata AceaElectrabel) per lo sviluppo delle attività del settore energia: produzione, trading e vendita ai clienti liberi e vincolati. AE Produzione opera nel mercato della generazione di elettricità e ha prodotto, nel 2008, GWh di elettricità lorda (4.485 da fonti fossili e 425 GWh da fonti rinnovabili). Acea detiene, direttamente e indirettamente, una quota del 29,70%. AE Trading èstata costituita per gestire l acquisto, la vendita e l intermediazione di elettricità, gas e altri prodotti e fonti di energia. Acea detiene, direttamente e indirettamente, una quota del 50%. AE Elettricità vende elettricità e gas a clienti finali e grossisti. Nell esercizio 2008 AE Elettricità ha realizzato vendite di elettricità per GWh. Acea detiene direttamente e indirettamente, una quota del 59,41%. Il 17 febbraio 2010, il Consiglio di Amministrazione ha concesso poteri congiunti al Presidente e all Amministratore Delegato per risolvere la controversia con il Gruppo GdF Suez mediante un procedimento arbitrale. 23

24 Dati economici salienti per unità di business Acqua ATO 2 CENTRAL LAZIO 9M07 9M08 9M09 Altri ATO 9M07 9M08 9M09 Fatturato Acqua (Mmc) 330,1 334,1 340,5 Acqua fatturata (Mmc) 187,2 232,0 233,9 Energia Distribuzione elettricità (GWh) 9M07 9M08 9M09 Generazione elettricità (GWh) 9M07 9M08 9M09 Mercato di maggior tutela 4.642, , ,6 Mercato elettricità libero e con servizi di salvaguardia 4.097, , ,1 TOTALE 8.739, , ,7 Vendite elettricità (GWh) 9M07 9M08 9M09 Idroelettrica 169,3 403,0 570,0 Termoelettrica 3.042, , ,6 Eolica 9,0 32,0 55,0 TOTALE 3.221, , ,6 Mercato di maggior tutela Mercato elettricità libero e con servizi di salvaguardia TOTALE Ambiente & Energia IMPIANTI (Tonnellate) Elettricità immessa in rete (MWh) 9M07 9M08 9M09 9M07 9M08 9M09 San Vittore Terni TOTAL

25 ANALISI FLUSSI DI CASSA Prospetto sintetico flussi di cassa Milioni di euro M M09 Utili prima delle imposte e degli oneri finanziari (1) 343,8 262,5 392,7 203,3 Ammortamenti 175,8 153,1 209,0 170,5 Rivalutazione/Oneri di svalutazione (38,2) 15,2 22,3 15,6 Δ Accantonamenti (7,9) (24,3) (14,7) (45,2) Imposte pagate (107,0) (55,8) (55,3) (28,7) Spesa per investimenti (379,8) (283,1) (417,3) (311,6) Altri investimenti 53,9 (192,7) (3) (158,8) (24,8) Δ Capitale circolante 7,1 (57,5) (33,1) (221,8) Cassa generata dalle attività operative 47,7 (182,5) (55,2) (242,8) Attività finanziarie (2) (75,2) (80,6) (92,6) (80,4) Dividendi (116,7) (125,5) (133,1) (141,3) Altre partite 19,3 8,5 (29,9) (9,8) Rettifiche flussi di cassa (124,9) (380,1) (310,8) (474,3) Indebitamento finanziario netto 1.322, , , ,6 (1) Comprende plusvalenze (minusvalenze) (2) Attività finanziarie = Interessi ricevuti Interessi pagati quote di terzi in aumenti di capitale da parte delle controllate (3) Variazione del perimetro di consolidamento per l inclusione di Tirreno Power I dati del 2007 sono stati riclassificati e non sono stati soggetti a revisione contabile I dati del conto economico per 9M08 sono stati riclassificati e non sono stati soggetti a revisione contabile 25

26 Quadro regolamentare italiano Uno sguardo sulla distribuzione Distribuzione di elettricità Periodo regolamentare: WACC: 7% distribuzione 7,2% servizio di lettura Price Cap: 1,9% al netto del tasso di inflazione Acqua Piano AATO, durata media concessioni 20/30 anni Tariffe acqua: 7% rendimento del capitale investito Incrementi di efficienza: variano in base a ciascuna convenzione Distribuzione di Gas Periodo regolamentare: WACC: 7,6% distribuzione; 8,0% servizio di lettura Price Cap: 3,2% al netto del tasso di inflazione per la distribuzione; 3,6% al netto del tasso di inflazione per il servizio di lettura Art. 15 del Decreto Legge n /09/09 Decreto Ronchi Gli affidamenti diretti alla data del 1 ottobre 2003 a società a partecipazione pubblica già quotate in Borsa a tale data e a quelle da esse controllate ai sensi dell'articolo 2359 del codice civile, cessano alla scadenza prevista nel contratto di servizio, a condizione che la partecipazione pubblica si riduca anche progressivamente ad una quota non superiore (i) al 40% entro il 30 giugno 2013 e (ii) al 30% entro il 31 dicembre attraverso procedure ad evidenza pubblica ovvero forme di collocamento privato presso investitori qualificati e operatori industriali. Ove siffatta condizione non si verifichi, gli affidamenti cessano alla data del 30 giugno 2013 o del 31 dicembre

27 Avvertenze Questa presentazione è riservata ed è stata fornita all utilizzatore a scopi meramente informativi e non può essere riprodotta o ulteriormente distribuita a terzi o pubblicata, tutta o in parte, per nessun motivo. I partecipanti alla presente riunione si impegnano a trattare in via riservata i contenuti della presentazione e eventuali altre informazioni acquisite nel corso della riunione stessa. Questa presentazione è stata fornita da ACEA S.p.A. ( ACEA o la Società ) agli investitori per uso esclusivo nel corso della riunione sulla Società e sulla proposta di emissione di Eurobond. La presentazione e eventuali parti o copie della stessa non costituiscono un offerta di vendita di titoli negli Stati Uniti d America e non possono essere portate o trasmesse negli Stati Uniti d America ( Stati Uniti ) o distribuite, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti o a una U.S. Person, di cui allo U.S. Securities Act of 1933 ( il Securities Act ). 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Alla luce di tali rischi, incertezze e assunzioni, i risultati e gli sviluppi realizzati potrebbero differire notevolmente da quelli espressi o contenuti implicitamente nelle dichiarazioni previsionali. Nessuno si impegna ad aggiornare o rivedere tali dichiarazioni previsionali, alla luce di nuove informazioni, eventi futuri o altro. Dati i rischi, le incertezze e le assunzioni di cui sopra, gli investitori non dovrebbero fare eccessivo affidamento su tali dichiarazioni previsionali e considerarle comunque delle previsioni accurate. Le informazioni e le opinioni disponibili in questa presentazione sono fornite alla data della presentazione stessa e possono essere variate senza alcun preavviso. Con la presenza alla riunione, il partecipante si impegna ad osservare i limiti di cui sopra e dichiara di essere una persona che, in base alle leggi e ai regolamenti vigenti, è abilitata a ricevere informazioni del tipo contenuto in questa presentazione. Il Dirigente Preposto alla redazione dei Documenti Contabili Societari Giovanni Barberis dichiara, ai sensi dell articolo 154 bis, 2 comma del Testo Unico della Finanza, che l informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.