Classe A NAV 102,40. Obiettivi del Fondo TORTA TIPOLOGIA FONDO. 1) Azionario 73,51% 2) Corporate 2,04% 3) Bilanciato 2,56% 4) Governativo 21,88%

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1 Classe A NAV 0,40 0 aprile 05 Carta d' Identita Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio (-7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo - 5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo è di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo può altresì investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidità, equivalenti di liquidità, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo può utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o più attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilità di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TORTA TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCWBALA LX Assets Fondo ,00 Assets 5.8,00 Management fee,50% Performance fee Domiciliazione Indirizzo Sicav Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria 0% HWM Lussemburgo 06, Route d'arlon L - 80 Mamer Grand Duchy of Lux Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. ) Azionario 7,5% ) Corporate,04% ) Bilanciato,56% 4) Governativo,88% AREA INVESTIMENTO 70% 60% 50% 40% 0% 0% 0% 0% 6,77% 5,4% ) Funds 74,% ) Cash 4,54% ) Govt,5% 50,% 7,70% USA Emergenti Europe International Revisore Agente Amministrat. Deloitte Audit S.a.r.l. Pagina di

2 Classe A NAV 0,40 0 aprile 05 TOP 0 IN PORTAFOGLIO MISURE DI RISCHIO db x-trackers II iboxx Soverei,6% LYXOR UCITS ETF RUSSIA Dow Jon 7,87% ishares FTSE MIB UCITS ETF Acc 6,65% Lyxor ETF MSCI Emerging Market 6,60% Lyxor ETF Brazil Ibovespa 6,4% Lyxor ETF MSCI World EURO 4,6% Lyxor ETF FTSE Athex 0 4,6% Amundi ETF MSCI Pacific Ex Jap 4,57% Amundi ETF Stoxx Europe 600 UC 4,54% Lyxor ETF DAX,80% VOLATILITA' A ANNO 8,8% VOLATILITÀ DALLA DATA DI LANCIO 7,9% % RITORNI POSITIVI 65,77% % RITORNI NEGATIVI 4,% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,4% MAX DRAWDOWN -9,67% DURATION 0,000 MOD DURATION 0,000 MATURITY (YEARS) 0,000 Risultati del Portafoglio 07,50 05,00 A 0,50 00,00 97,50 95,00 9,50 90, PERFORMANCE MESE,% MESI 4,7% 6 MESI 4,8% YTD 7,0% ANNO 0,00% ANNI 0,00% DAL LANCIO,75% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YEARLY 04 0,07%,0% -0,% 0,% -0,8% -,45% -,% 0,% -,04% -4,4% 05,46% 4,% -0,7%,% 7,0% Commento del fondo Nel corso del mese di aprile si è assistito ad un inizio di movimento correttivo dello scenario unilaterale che ci stava accompagnando da diversi mesi. Se gli indici azionari europei hanno vissuto un leggero assestamento, le correzioni sul cambio eurusd, sul bund e sul petrolio sono state piu marcate. Sicuramente c è una relazione tra petrolio e tasso di cambio eurusd, anche se per ora non si incrina la tendenza di fondo. Sul bund, invece, è arrivato il primo storno vero e a cascata si è propagato su tutto il comparto obbligazionario. Non riteniamo si tratti dell inversione che prima o poi arriverà, strutturalmente c è troppa pressione derivante dal QE, ma è normale che questi schricchiolii, soprattutto in concomitanza con la sempre piu zoppicante trattativa sul destino della Grecia, prima o poi si trasformeranno in verie e proprie crepe. Per il momento riteniamo che il quadro di fondo non sia cambiato e che per motivi strutturali i movimenti primari riprenderanno la loro strada maestra e la manterranno ancora per un po. Oltreoceano i dati macro non brillano e mettono in dubbio l orizzonte temporale atteso per il rialzo dei tassi (con le conseguenze viste su cambio e commodities). Con tutta probabilità gli Stati Uniti si avvicinano all esaurimento della fase espansiva del ciclo e per questo preferiamo mantenere il sovrappeso sull europa che, seppur attanagliata dai suoi problemi strutturali, sul breve ci offre margini di crescita maggiori. Pagina di

3 Classe B NAV 99,6 0 aprile 05 Carta d' Identita Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio (-7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo - 5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo è di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo può altresì investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidità, equivalenti di liquidità, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo può utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o più attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilità di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TORTA TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCSWRBB LX Assets Fondo ,00 Assets 0.49,00 Management fee,0% Performance fee Domiciliazione Indirizzo Sicav Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria 0% HWM Lussemburgo 06, Route d'arlon L - 80 Mamer Grand Duchy of Lux Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. ) Azionario 7,5% ) Corporate,04% ) Bilanciato,56% 4) Governativo,88% AREA INVESTIMENTO 70% 60% 50% 40% 0% 0% 0% 0% 6,77% 5,4% ) Funds 74,% ) Cash 4,54% ) Govt,5% 50,% 7,70% USA Emergenti Europe International Revisore Agente Amministrat. Deloitte Audit S.a.r.l. Pagina di

4 Classe B NAV 99,6 0 aprile 05 TOP 0 IN PORTAFOGLIO MISURE DI RISCHIO db x-trackers II iboxx Soverei,6% LYXOR UCITS ETF RUSSIA Dow Jon 7,87% ishares FTSE MIB UCITS ETF Acc 6,65% Lyxor ETF MSCI Emerging Market 6,60% Lyxor ETF Brazil Ibovespa 6,4% Lyxor ETF MSCI World EURO 4,6% Lyxor ETF FTSE Athex 0 4,6% Amundi ETF MSCI Pacific Ex Jap 4,57% Amundi ETF Stoxx Europe 600 UC 4,54% Lyxor ETF DAX,80% VOLATILITA' A ANNO 8,58% VOLATILITÀ DALLA DATA DI LANCIO 7,6% % RITORNI POSITIVI 7,% % RITORNI NEGATIVI 7,7% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,40% MAX DRAWDOWN -9,50% DURATION 0,000 MOD DURATION 0,000 MATURITY (YEARS) 0,000 Risultati del Portafoglio 0,50 B 00,00 97,50 95,00 9,50 90, PERFORMANCE MESE,0% MESI 4,9% 6 MESI 4,67% YTD 7,6% ANNO,45% ANNI 0,00% DAL LANCIO,60% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YEARLY 04-0,8% -0,%,8% -0,0% 0,8% -0,6% -,9% -,0% 0,0% -,9% -4,66% 05,57% 4,% -0,6%,0% 7,6% Commento del fondo Nel corso del mese di aprile si è assistito ad un inizio di movimento correttivo dello scenario unilaterale che ci stava accompagnando da diversi mesi. Se gli indici azionari europei hanno vissuto un leggero assestamento, le correzioni sul cambio eurusd, sul bund e sul petrolio sono state piu marcate. Sicuramente c è una relazione tra petrolio e tasso di cambio eurusd, anche se per ora non si incrina la tendenza di fondo. Sul bund, invece, è arrivato il primo storno vero e a cascata si è propagato su tutto il comparto obbligazionario. Non riteniamo si tratti dell inversione che prima o poi arriverà, strutturalmente c è troppa pressione derivante dal QE, ma è normale che questi schricchiolii, soprattutto in concomitanza con la sempre piu zoppicante trattativa sul destino della Grecia, prima o poi si trasformeranno in verie e proprie crepe. Per il momento riteniamo che il quadro di fondo non sia cambiato e che per motivi strutturali i movimenti primari riprenderanno la loro strada maestra e la manterranno ancora per un po. Oltreoceano i dati macro non brillano e mettono in dubbio l orizzonte temporale atteso per il rialzo dei tassi (con le conseguenze viste su cambio e commodities). Con tutta probabilità gli Stati Uniti si avvicinano all esaurimento della fase espansiva del ciclo e per questo preferiamo mantenere il sovrappeso sull europa che, seppur attanagliata dai suoi problemi strutturali, sul breve ci offre margini di crescita maggiori. Pagina di

5 Classe C NAV 98,65 0 aprile 05 Carta d' Identita Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio (-7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo - 5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo è di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo può altresì investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidità, equivalenti di liquidità, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo può utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o più attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilità di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TORTA TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio 0..4 Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCSWRBC LX Assets Fondo ,00 Assets.070.9,00 Management fee,50% Performance fee Domiciliazione Indirizzo Sicav Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria 0% HWM Lussemburgo 06, Route d'arlon L - 80 Mamer Grand Duchy of Lux Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. ) Azionario 7,5% ) Corporate,04% ) Bilanciato,56% 4) Governativo,88% AREA INVESTIMENTO 70% 60% 50% 40% 0% 0% 0% 0% 6,77% 5,4% ) Funds 74,% ) Cash 4,54% ) Govt,5% 50,% 7,70% USA Emergenti Europe International Revisore Agente Amministrat. Deloitte Audit S.a.r.l. Pagina di

6 Classe C NAV 98,65 0 aprile 05 TOP 0 IN PORTAFOGLIO MISURE DI RISCHIO db x-trackers II iboxx Soverei,6% LYXOR UCITS ETF RUSSIA Dow Jon 7,87% ishares FTSE MIB UCITS ETF Acc 6,65% Lyxor ETF MSCI Emerging Market 6,60% Lyxor ETF Brazil Ibovespa 6,4% Lyxor ETF MSCI World EURO 4,6% Lyxor ETF FTSE Athex 0 4,6% Amundi ETF MSCI Pacific Ex Jap 4,57% Amundi ETF Stoxx Europe 600 UC 4,54% Lyxor ETF DAX,80% VOLATILITA' A ANNO 9,0% VOLATILITÀ DALLA DATA DI LANCIO 7,8% % RITORNI POSITIVI 64,78% % RITORNI NEGATIVI 5,% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,40% MAX DRAWDOWN -0,6% DURATION 0,000 MOD DURATION 0,000 MATURITY (YEARS) 0,000 Risultati del Portafoglio 05,00 0,50 C 00,00 97,50 95,00 9,50 90,00 87, PERFORMANCE MESE,48% MESI 5,8% 6 MESI 4,8% YTD 7,77% ANNO,90% ANNI 0,00% DAL LANCIO 0,8% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YEARLY 04 -,8% 0,60% -0,94% -0,4%,0% -0,5% 0,7% -0,% -,47% -,% 0,% -,05% -7,0% 05,47% 4,59% -0,90%,48% 7,77% Commento del fondo Nel corso del mese di aprile si è assistito ad un inizio di movimento correttivo dello scenario unilaterale che ci stava accompagnando da diversi mesi. Se gli indici azionari europei hanno vissuto un leggero assestamento, le correzioni sul cambio eurusd, sul bund e sul petrolio sono state piu marcate. Sicuramente c è una relazione tra petrolio e tasso di cambio eurusd, anche se per ora non si incrina la tendenza di fondo. Sul bund, invece, è arrivato il primo storno vero e a cascata si è propagato su tutto il comparto obbligazionario. Non riteniamo si tratti dell inversione che prima o poi arriverà, strutturalmente c è troppa pressione derivante dal QE, ma è normale che questi schricchiolii, soprattutto in concomitanza con la sempre piu zoppicante trattativa sul destino della Grecia, prima o poi si trasformeranno in verie e proprie crepe. Per il momento riteniamo che il quadro di fondo non sia cambiato e che per motivi strutturali i movimenti primari riprenderanno la loro strada maestra e la manterranno ancora per un po. Oltreoceano i dati macro non brillano e mettono in dubbio l orizzonte temporale atteso per il rialzo dei tassi (con le conseguenze viste su cambio e commodities). Con tutta probabilità gli Stati Uniti si avvicinano all esaurimento della fase espansiva del ciclo e per questo preferiamo mantenere il sovrappeso sull europa che, seppur attanagliata dai suoi problemi strutturali, sul breve ci offre margini di crescita maggiori. Pagina di