Relazione semestrale. al FONDO APERTO NON ARMONIZZATO SPECIALIZZATO NELL INVESTIMENTO IN PARTI DI OICR. Profilo Best Funds

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1 Relazione semestrale al FONDO APERTO NON ARMONIZZATO SPECIALIZZATO NELL INVESTIMENTO IN PARTI DI OICR Profilo Best Funds Profilo Asset Management SGR S.p.A. società con unico socio, Corso Italia Milano Tel r.a., Fax Capitale Sociale i.v. Iscrizione al Registro delle Imprese di Milano, C.F. e P. IVA n Iscritta all Albo delle SGR al n. 98 e all Albo dei Gruppi bancari Appartenente al Gruppo bancario Banca Profilo e soggetta all attività di direzione e coordinamento di Arepo BP S.p.A.. 1

2 Commento macro-economico Durante il primo semestre 2012, la crisi del debito pubblico dei paesi periferici dell area euro ha subito un ulteriore peggioramento, conclusosi con la richiesta di bailout avanzata dalla Spagna a favore del salvataggio delle banche spagnole. In particolare, il primo trimestre è stato caratterizzato da una fase di riduzione degli spread sui titoli di debito pubblico dei paesi periferici, processo favorito dalla seconda iniezione di liquidità della BCE al sistema bancario dell Eurozona. La parziale stabilizzazione dei mercati finanziari è stata inoltre accompagnata dall inizio di un processo di consolidamento delle finanze pubbliche attuato dai nuovi governi di Spagna e Italia, unitamente alla ristrutturazione volontaria del debito pubblico greco. Al contrario, il secondo trimestre è stato caratterizzato dall inasprimento delle tensioni finanziarie, con particolare attenzione alla Spagna e alle necessità di ricapitalizzazione del suo settore bancario, fortemente esposto al settore immobiliare, e alle vicissitudini politiche di Grecia e Francia. L elevata incertezza politica, con il crescente rischio di una rottura dell area euro in caso di vittoria di partiti contrari al programma di austerity imposto dalla Troika (IMF, BCE e UE) in Grecia, ha pesato notevolmente sul sentiment degli investitori, alimentando le tensioni sui mercati finanziari. Al di fuori dell area euro, il primo trimestre è stato condizionato negativamente dal sensibile rialzo delle materie prime, in primis il prezzo del petrolio. Il quadro economico risulta migliore negli Stati Uniti e la crescita globale rimane supportata dall espansione delle economie emergenti. L economia americana ha mostrato segni di decelerazione nel primo trimestre del 2012 con una crescita del PIL all 1.9% trimestrale annualizzato dopo il +3.0% del quarto trimestre Non sono ancora stati pubblicati i dati sul PIL del secondo trimestre ma gli indicatori macroeconomici e di fiducia disponibili puntano ad un ulteriore rallentamento dell attività economica. Sul versante occupazionale, i primi tre mesi dell anno hanno visto una crescita sostenuta di nuovi posti di lavoro, in media 226K al mese. Il mercato del lavoro ha successivamente mostrato una decisa frenata, con la media dei posti di lavoro creati in flessione a 73K, per effetto del caro carburante a cui si aggiunge una compensazione rispetto all eccessivo aumento occupazionale dei mesi precedenti. Complessivamente, il tasso di disoccupazione è sceso all 8.2% in maggio dall 8.5% di dicembre L area euro ha segnato una crescita flat del PIL in termini trimestrali nel primo trimestre del 2012, supportata dalla Germania che ha riportato una crescita dello 0.5% trimestrale. Permangono profonde divergenze tra le performance economiche dei paesi dell area, con i paesi periferici che riportano tassi di contrazione preoccupanti. In particolare, l Italia ha risentito del rialzo dei rendimenti sui titoli di stato e degli effetti depressivi derivanti dall introduzione di misure di austerity, riportando così una contrazione congiunturale del PIL dello 0.8%. Nel corso del secondo trimestre i principali indicatori di attività economica dell eurozona hanno mostrato un sensibile deterioramento, puntando così a una contrazione del PIL. L estrema debolezza dell attività economica associata all elevato livello di incertezza circa l evoluzione della crisi del debito sovrano hanno avuto ripercussioni negative sul mercato del lavoro, con il tasso di disoccupazione all 11.1% in maggio, livello massimo dall introduzione dell euro. 2

3 La Cina ha proseguito nella fase di decelerazione della crescita, con un PIL in espansione dell 8.10% in termini tendenziali annui nel primo trimestre del 2012, in rallentamento rispetto all 8.90% riportato nel quarto trimestre del Il contesto economico, in particolar modo nell area euro, ha limitato l impatto negativo sui prezzi al consumi dell aumento dei prezzi delle materie prime, con il petrolio che ha raggiunto il picco di $ 125 al barile in marzo per poi scendere nell intorno dei $ 95 a fine giugno. Negli Stati Uniti, il tasso di inflazione è sceso all 1.7% in maggio dal 3% di dicembre 2011 mentre il CPI è passato al 2.4% in giugno dal 2.7% di dicembre nell area euro. Infine, il tasso di inflazione cinese è diminuito al 3% in maggio dal 4.1% segnato in dicembre. La politica monetaria risulta estremamente espansiva negli Stati Uniti, con l estensione dell operazione twist da parte della Fed per un ammontare complessivo di $ 267 bn. Al fine di promuovere la stabilità finanziaria e di evitare il verificarsi di una stretta creditizia, la BCE ha promosso in febbraio la seconda operazione straordinaria di prestiti a 3 anni al sistema bancario dell eurozona, erogando finanziamenti per un totale di circa 1000 miliardi. Sul versante dei mercati finanziari, si è assistito ad una fase di sensibili aumenti rispetto alle chiusure del 2011 nel corso del primo trimestre, in concomitanza con la fase di restringimento degli spread sui titoli governativi dei paesi periferici. Il secondo trimestre è invece stato caratterizzato da flessioni, seguite da un parziale recupero nel mese di giugno, favorito dalla creazione di un governo di coalizione in Grecia intenzionato a mantenere la Grecia all interno dell area euro e dalla minor incertezza circa l evoluzione della crisi del debito. Nello specifico, i principali mercati azionari hanno riportato le seguenti performance: negli USA lo S&P è salito del 6.5% da inizio anno, nell area euro l indice DJ Eurostoxx è rimasto praticamente invariato segnando un +0.2%, mentre in Italia ha riportato una flessione del 5.4%. In Giappone, l indice Nikkei 225 è salito di circa il 6%, mentre l indice Hang Seng di Hong Kong ha riportato circa un +5.5%. Il mercato valutario ha visto l euro apprezzarsi contro il dollaro nei primi due mesi dell anno prima di intraprendere un trend ribassista che ha portato il cambio a chiudere il primo semestre a 1,244. Andamento del fondo e scelte gestionali Il fondo Profilo Best Funds ha chiuso il primo semestre del 2012 con Asset Under Management in diminuzione al 30 giugno dell 1,55% a ,06 euro, ed una performance netta positiva del 5,05%, rispetto al 2,73% dell indice Fideuram fondi flessibili. Il valore della quota è pari a 5,930 euro. Al 30 giugno il Var del fondo era pari al 2,367%, inferiore al valore massimo indicato nel prospetto informativo (8%). Alla fine del semestre il portafoglio è così allocato: i fondi flessibili e Total return pesano per il 9,12%, i fondi azionari per l 1,91%, i fondi monetari per il 40,47% e liquidità al 48,50%. 3

4 Nell ambito del proprio comparto (Categoria Assogestioni Fondi Flessibili), in termini di performance assoluta nel corso del primo semestre Profilo Best Funds si è sempre attestato tra il primo e il secondo quartile. Il fondo ha sovraperformato grazie alla gestione dinamica del portafoglio, che ha visto in alcune fasi l incremento della componente azionaria ed obbligazionaria corporate per sfruttare fasi positive dei mercati, componenti poi diminuite. L esposizione azionaria nel semestre è stata mediamente al 24% ma in determinate occasioni è stata superiore al 40% con elevata diversificazione geografica tramite ETF (indice DAX, FTSEMib, NIKKEY, Emerging Markets per citare le posizioni principali). A copertura parziale del portafoglio, è stato utilizzato l Etf ipath su VSTOXX shortterm futures, una componente in divisa USA e l ETF Market Vectors gold miners replicante l indice delle società aurifere. L esposizione al settore corporate è stata effettuata tramite ETF sull indice iboxx. In alcune fasi è stata presa posizione anche al settore High Yield tramite l indice iboxx high yield. Per il settore governativi, da segnalare per alcuni periodi un esposizione negativa tramite ETF short sia sui Treasury americani che sul Bund Tedesco. Tali posizioni hanno contribuito negativamente alla performance Alla fine del semestre, è stata mantenuta un elevata percentuale di liquidità anche in vista della cessione del Fondo ad Anthilia sgr con decorrenza 1 luglio Raccolta e Patrimoni Gestioni Collettive FONDI PROFILO ASSET MANAGEMENT SGR S.p.A. Nav al Sottoscrizioni Rimborsi Risultato periodo Nav al Variazione % YoY Profilo Elite Flessibile ,20 Profilo Best Funds ,70 Totale Raccolta FONDI ,82 Collocamento delle quote del fondo L attività di collocamento delle quote del fondo è affidata a Banca Profilo S.p.A., che opera tramite le proprie succursali. 4

5 Rapporti con società del gruppo della SGR PAM SGR è posseduta al 100% dalla Controllante Banca Profilo S.p.A.. In data 27 luglio 2009 è stato stipulato un nuovo contratto di outsourcing, sostitutivo del precedente (2006). Il nuovo testo contrattuale è conforme alle novità introdotte in materia di esternalizzazione di servizi dalla disciplina MIFID. Tra le due società è in vigore un accordo che disciplina la prestazione da parte della Banca dei seguenti specifici servizi in favore della controllata: Servizi di Amministrazione; Risk Management; Assistenza Legale e Societaria; Information Technology; Organizzazione; Amministrazione del Personale; Comunicazione; Servizi Generali ed Economato; Sicurezza; Revisione Interna; Compliance e Antiriciclaggio Operations La funzione di Revisione Interna è svolta dalla corrispondente funzione della Controllante. Nel corso del semestre il Fondo non ha aderito ad operazioni di collocamento a vario titolo gestite da società del Gruppo. Eventi di particolare importanza verificatisi nel semestre Con decorrenza 1 aprile 2012, è stata revocata dalla controllante Banca Profilo la Delega per le attività di Gestione Individuale dei Portafogli dei propri Clienti e la produzione dei portafogli Modello e delle liste di strumenti finanziari necessari a Banca Profilo per la rivisitazione della consulenza in materia di investimenti a favore dei Clienti tramite i propri Private Banker. Con provvedimento del 29 marzo 2012, Banca d Italia ha autorizzato l operazione di cessione del ramo d azienda riferito alla gestione collettiva del risparmio ad Anthilia Capital Partners SGR S.p.A. e talune modifiche regolamentari connesse alla predetta operazione ed ulteriori. Le principali variazioni regolamentari attengono alla sostituzione del soggetto gestore dei fondi, alla variazione della denominazione dei fondi ed alle politiche di investimento dei fondi. 5

6 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del semestre Con decorrenza 1 luglio 2012, a seguito dell autorizzazione della Banca d Italia, si è perfezionata l operazione di cessione del ramo d azienda riferito alla gestione collettiva del risparmio da Profilo Asset Management SGR S.p.A. ad Anthilia Capital Partners SGR S.p.A. ed il fondo Profilo Best Funds, ridenominato Anthilia Orange, è stato ceduto ad Anthilia Capital Partners SGR S.p.A. con medesima decorrenza. Operatività in strumenti finanziari derivati Il fondo nel semestre non ha fatto ricorso ad operazioni in strumenti finanziari derivati. Altre informazioni PAM SGR nel semestre non ha partecipato direttamente o per delega alle assemblee societarie relativamente agli strumenti finanziari presenti nel fondo. L Amministratore Delegato (Paolo Moia) 6

7 RENDICONTO DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2012 PROFILO BEST FUNDS SITUAZIONE PATRIMONIALE A T T I V I T A' Situazione al 29/06/2012 Valore complessivo In percentuale del totale Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In percentuale del totale A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI ,239% ,778% A1. Titoli di debito A1.1 titoli di Stato A1.2 altri A2. Titoli di capitale A3. Parti di O.I.C.R ,239% ,778% B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di O.I.C.R. C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. C2. C3. Margini presso organismi di compensazione e garanzia Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI ,525% D1. A vista ,525% D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' ,578% ,552% F1. Liquidità disponibile ,578% ,156% F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare ,396% F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare G. ALTRE ATTIVITA' ,183% ,145% G1. Ratei attivi ,048% G2. Risparmio di imposta ,183% ,490% G3. Altre ,607% TOTALE ATTIVITA' % % 7

8 PROFILO BEST FUNDS PASSIVITA' E NETTO Situazione al 29/06/2012 Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non L2. quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI ( ) M1. Rimborsi richiesti e non regolati ( ) M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA' ( ) ( ) N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati ( ) ( ) N2. Debiti di imposta N3. Altre (12.101) TOTALE PASSIVITA' ( ) VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,189 Valore unitario delle quote 5,930 5,645 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,489 Quote rimborsate ,798 8

9 PROFILO BEST FUNDS Elenco analitico degli strumenti finanziari in portafoglio alla data del 29 giugno 2012 in ordine decrescente di valore Titolo Divisa Quantità Controvalore in Euro % incidenza su attività del Fondo LYXOR ETF CASH EONIA EUR ,184% SCHRODER INTL EURO LIQ-C ACC EUR ,816% PICTET FUNDS LUX EUR LIQ I EUR ,266% ALGEBRIS FINANCIAL COCO FUND EUR ,591% PLANETARIUM ANTHILIA BLACK-S EUR ,485% PLANETARIUM FD.ANTHILIA GREEN B EUR ,897% 9

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