Pensioni, quale futuro?

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1 Pensioni, quale futuro? di Gianfranco Cardone e Roberto Gallo Il sistema pensionistico sta rapidamente cambiando. Con la crisi del sistema pubblico, ognuno di noi diventerà in prima persona responsabile della costruzione e della gestione del proprio futuro e dovrà orientarsi da solo nel panorama delle nuove offerte previdenziali. Nello stesso tempo non potrà attendere l approssimarsi dell uscita dal mondo del lavoro per cominciare a documentarsi, ma dovrà partire subito alla ricerca di quegli strumenti che gli consentano di giungere al momento del pensionamento con un tenore di vita adeguato. Il sistema della previdenza pubblica e la sua evoluzione Tutti percepiamo che la previdenza pubblica non è sempre in grado di fornire risposte adeguate alle esigenze dei pensionati. Risaliamo insieme alle cause che hanno determinato questa situazione. Nella logica tradizionale, il sistema pensionistico italiano si basava sul welfare state, la concezione secondo cui lo Stato deve provvedere ai cittadini e garantire a tutti pensione, assistenza sanitaria e servizi pubblici a basso prezzo. Fino all altro ieri, nel 1992, l I.N.P.S. prometteva una pensione pari all 80% dell ultimo stipendio, dopo quarant anni di contribuzione, e ciò a fronte di contributi versati dal datore di lavoro e dal dipendente dell ordine di circa il 40% dello stipendio lordo. L idea era che i pensionati potessero continuare a conservare pressoché invariato il potere d acquisto raggiunto durante il periodo lavorativo. Ma il sistema a un certo punto non è stato più in grado di mantenere le sue promesse. A sostanziali errori di valutazione, dettati anche da una stima non corretta della crescita del Prodotto Interno Lordo (P.I.L.) del Paese e della popolazione, si è poi aggiunto il particolare meccanismo di funzionamento scelto per erogare le prestazioni previdenziali, ossia il metodo a ripartizione, in base al quale i contributi versati dai lavoratori attivi venivano impiegati per pagare le pensioni correnti. 2

2 Così, per un efficiente funzionamento del sistema, si rendeva necessario non solo uno sviluppo demografico stabile o addirittura in crescita, ma anche una piena occupazione e la certezza che le nuove leve avrebbero voluto e potuto mantenere i patti stabiliti da altri, provvedendo a pagare le pensioni delle generazioni precedenti ( mutualità generazionale ). Il paradosso di Anchise Negli ultimi due decenni il sistema pensionistico è stato messo in crisi da situazioni che non ha saputo prevedere: l allungamento della vita media; la drastica caduta del tasso di natalità. Essendo aumentata la durata della vita media, gli enti previdenziali pubblici si trovano costretti a erogare le pensioni per un periodo di tempo maggiore, dovendo contare su minori disponibilità economiche, per via della contrazione del tasso di natalità. Il nostro Paese risulta tra gli ultimi al mondo nel rapporto tra nati e vivi e si stima che tra non molto il numero dei lavoratori attivi potrebbe equivalere a quello dei pensionati: un lavoratore dovrà quindi provvedere da solo al mantenimento di un pensionato e per lui sarà come averlo sulle spalle per tutta la vita lavorativa. Questa immagine ha fatto definire il fenomeno paradosso di Anchise, riferendosi all antica storia, raccontata da Virgilio, di Enea che fugge da Troia con il padre Anchise sulle spalle; se sarà così, ogni lavoratore futuro sarà costretto a produrre un reddito triplo di quello che potrà consumare, dovendo suddividere i propri guadagni tra fiscalità generale, pagamento delle pensioni e proprie esigenze di spesa. Il sistema dei tre pilastri Per non arrivare al paradosso, si è pensato di riorganizzare il futuro del sistema attraverso una diversificazione dei livelli di copertura. A partire dal 1992, le riforme Amato e Dini, per evitare il tracollo della previdenza pubblica e al tempo stesso mantenere gli impegni assunti, hanno progettato una nuovo modello di organizzazione delle pensioni. Sulla scia di quanto avvenuto nei Paesi anglosassoni, è stato ipotizzato un sistema detto dei tre pilastri. Primo pilastro: la previdenza pubblica, obbligatoria, con il compito di provvedere alle esigenze di sicurezza sociale e ai bisogni primari dell individuo. Secondo pilastro: i fondi pensione, forme di risparmio collettivo ad adesione volontaria, che integrano la pensione pubblica al fine di consentire una buona continuità di reddito rispetto al periodo di vita attiva. Terzo pilastro: previdenza individuale, che può assumere la forma di una polizza di assicurazione o di particolari schemi di gestione finanziaria offerti da banche, imprese di investimento e società di gestione del risparmio con lo scopo di accrescere ulteriormente la rendita del pensionato. Come si è detto, questo sistema viene utilizzato da anni in molti Paesi e assicura un funzionamento dei piani previdenziali più che soddisfacente, oltre a presentare alcuni vantaggi fondamentali: la sicurezza; l economicità; la personalizzazione; lo sviluppo dell economia. La sicurezza implica che soltanto le esigenze di tipo primario continueranno ad essere garantite dallo Stato, mentre per una copertura più ampia il lavoratore dovrà provvedere autonomamente a costruirsi una forma pensionistica integrativa. L economicità risulta dalla trasparenza della gestione e dal meccanismo competitivo che si crea fra i diversi fondi integrativi, oltre che fra questi e i prodotti del terzo pilastro. Da ciò deriva poi un altro implicito vantaggio: la libertà della scelta individuale, che consentirà di ottenere la più efficace gestione al minor costo possibile. La personalizzazione, unita alla sicurezza, rappresenta uno dei fondamentali aspetti innovativi del sistema previdenziale moderno: ogni lavoratore potrà costruirsi un piano personalizzato in funzione delle sue esigenze e delle sue aspettative. Lo sviluppo dell economia viene promosso attraverso la creazione del risparmio. Ciò è ampiamente dimostrato nei Paesi anglosassoni dove i fondi pensione sono tra i maggiori investitori delle borse valori, dal momento che l esigenza di investire ingenti masse di denaro cumulato permette di finanziare il sistema di produzione. La previdenza pubblica non basta Se dunque l equilibrio finanziario del sistema previdenziale è stato messo in sicurezza dalle riforme Amato e Dini, il nuovo impianto non sarà più in grado di garantire un dignitoso tenore di vita a chi smetterà di lavorare. Accanto al passaggio da un sistema retributivo a uno contributivo, già di per sé fortemente penalizzante, occorre infatti sottolineare due aspetti che renderanno ancora più povere le pensioni future: l introduzione dei coefficienti di trasformazione, che agganciano l importo della prestazione previdenziale all andamento demografico (l ultimo aggiornamento è stato fatto proprio quest anno) e la rivalutazione delle contribuzioni in base alla variazione media quinquennale del P.I.L. nominale (cioè aumento del P.I.L. più inflazione). Per il primo aspetto è indubbio il progressivo peg- 3

3 legislativo 252 del 2005 che si è registrato un incremento nel flusso delle adesioni: all avvio della riforma (e cioè al 1 gennaio 2007) il numero di iscritti a una forma di previdenza complementare era pari a poco più di , mentre al 31 dicembre del 2009 il numero era salito a , in aumento del 4,7% rispetto all anno precedente e con una incidenza del 22% sul numero dei lavoratori in attività. In particolare le adesioni ai P.I.P. di nuova istituzione hanno fatto registrare un incremento del 9,3%. Resta il fatto che, a tutto 2009, i numeri, anche se confortanti rispetto al passato, restano ancora insufficienti. gioramento dei coefficienti in virtù dell aumento della speranza di vita attesa, dato che a partire dall anno in corso le pensioni liquidate risentiranno della revisione, prevista dalla legge di riforma del 1995, dei coefficienti di trasformazione in rendita del montante dei contributi versati (le modifiche introdotte produrranno una decurtazione del grado di copertura offerto del sistema pubblico in media dell ordine del 7%). Il prossimo correttivo è previsto per il 2013 e, date le tendenze demografiche in atto, è presumibile che continui a determinare una progressiva riduzione del grado di copertura offerto dal sistema pensionistico pubblico. Per quanto riguarda l aspetto finanziario, invece, il meccanismo di rivalutazione dei contributi può comportare effetti ancor più drammatici (se si considera per esempio l ultimo biennio, i dati proiettano addirittura una rivalutazione negativa pari al -1% nel 2008 e al -5% nel 2009). Disporre di una forma di previdenza integrativa rappresenta pertanto una tappa obbligata nel caso in cui si intenda garantirsi una vecchiaia dignitosa. Un po di storia I fondi pensione sono stati introdotti in Italia con il decreto legislativo 124 del 1993, che ha consentito di superare la giungla delle casse di previdenza fino a quel momento operanti senza un vero impianto normativo di riferimento. Il mancato decollo del settore ha dato corso a un susseguirsi di norme: dalla legge del 1995 (la cosiddetta Dini) al decreto legislativo del 2000 che, riformando la fiscalità per gli strumenti finanziari e assicurativi e istituendo i Piani Individuali di Previdenza (P.I.P.) ha introdotto le polizze vita tra gli strumenti di previdenza normata. Tuttavia è soltanto con l entrata in vigore del decreto Quali paure e come affrontarle Tra gli aspetti che più hanno frenato e ancora frenano la diffusione della previdenza complementare nel nostro Paese (oltre ovviamente alla scarsità di risorse) c è un clima di diffidenza verso il comparto del risparmio gestito. Sfiducia che certamente si è accresciuta a seguito della recente crisi finanziaria e delle difficoltà che hanno colpito l economia reale. La crisi finanziaria ha tuttavia costituito anche un ottimo banco di prova per verificare la tenuta dell assetto regolamentare. Sotto questo aspetto, analizzando l impianto normativo e le ricadute sui rendimenti, soprattutto se confrontati con quelli degli altri Paesi europei, emerge un ottima tenuta del nostro sistema previdenziale. Da un punto di vista del rischio di default del soggetto istitutore del fondo pensione/p.i.p. va sottolineato che questi strumenti godono di una separazione patrimoniale ulteriore rispetto a quella contemplata dal codice delle assicurazioni. Gli attivi posti a copertura degli impegni di natura previdenziale vanno infatti a costituire un patrimonio separato all interno di un più ampio patrimonio anch esso separato, allo scopo di mantenere distinta la posizione degli aderenti a una forma di previdenza complemenare rispetto agli altri assicurati. Ovviamente su questo patrimonio non sono ammesse azioni esecutive da parte dei creditori della compagnia di assicurazioni né dei creditori degli aderenti stessi. Dal punto di vista finanziario va sottolineato che rispetto agli altri Paesi la caduta dei rendimenti nel mercato italiano è stata meno marcata. A questa positiva caratteristica dei nostri fondi contribuisce una normativa che impone una corretta e ampia diversificazione delle controparti degli strumenti oggetto di investimento da parte del gestore. 4

4 Infine occorre aggiungere che, a garanzia del rispetto della normativa, è previsto un costante monitoraggio sia da parte dell autorità di vigilanza (la Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione, CO.VI.P.) sia da parte del responsabile della forma pensionistica (una nuova figura introdotta dal decreto legislativo 252 del 2005). Al riguardo va ricordato che il P.I.P. è l unico prodotto vita che prevede la figura di un responsabile, nominato direttamente dal consiglio di amministrazione del soggetto istitutore tra un elenco di professionisti indipendenti con verificati requisiti richiesti di onorabilità e professionalità. Sebbene gli effetti prodotti dalla crisi sui fondi pensione non abbiano assunto dimensioni tali da destare grandi preoccupazioni, a livello internazionale è emersa l esigenza di rafforzare i presidi a tutela dei sistemi pensionistici complementari e, nel contempo, di contenere i rischi a carico degli iscritti. In ambito europeo sono state avviate iniziative dirette a rafforzare l attività del Committee of European Insurance and Occupational Pensions Supervisors (C.E.I.O.P.S.) e più in generale a riformare l architettura di vigilanza europea del mercato finanziario. A tutela del sistema di previdenza complementare sono inoltre emerse iniziative ad hoc per tutelare gli iscritti. Ad esempio è stata data facoltà agli aderenti che avevano raggiunto i requisiti per percepire le prestazioni da parte delle forme pensionistiche complementari di differire il momento del percepimento dell assegno pensionistico. Molto si è fatto anche sul piano della trasparenza: saranno spediti nei primi mesi del prossimo anno le nuove comunicazioni periodiche sulla base delle indicazioni fornite da CO.VI.P. In esse sarà sintetizzata tutta la posizione del cliente, dal montante maturato a fine anno alle informazioni sulla posizione previdenziale dell aderente, compresa una proiezione della propria posizione fino al raggiungimento dell età di quiescenza. Infine, per favorire l efficienza del mercato oltre che per offrire ai potenziali sottoscrittori scelte consapevoli, sul sito della CO.VI.P. è a disposizione l elenco degli indicatori sintetici di costo di P.I.P. e fondi pensione iscritti all albo ed è di prossima pubblicazione l elenco dei rendimenti ottenuti. I principali vantaggi La deducibilità fiscale è senza dubbio l elemento su cui ruota la convenienza a sottoscrivere una forma di previdenza complementare; con l entrata in vigore dell ultima riforma è consentita nel limite massimo di 5.164,57 euro l anno, ma non è più rapportata a percentuali sul reddito. Dal gennaio 2007 i nuovi occupati possono superare il limite di deduzioni concesse in una misura pari alla differenza fra ,85 euro e i contributi effettivamente versati nei primi cinque anni. Questa opportunità viene concessa nei vent anni successivi al quinto anno per un massimo di 2.582,29 euro all anno. In altre parole, un giovane che nei primi anni avesse poche risorse da investire potrà recuperare pienamente i vantaggi fiscali persi negli anni iniziali beneficiando di sensibili deduzioni dall imponibile. Ma il vantaggio fiscale non è il solo. Nel caso in cui un familiare non abbia un reddito complessivo superiore ai 2.840,51 euro è possibile dedurre dal proprio reddito anche i suoi versamenti: i premi versati devono essere prima dedotti dal reddito della persona fiscalmente a carico, nei limiti di capienza, e per il residuo dal reddito di chi versa; la somma effettivamente deducibile, sommata ai propri contributi, non deve superare il limite assoluto di 5.164,57 euro. I rendimenti maturati ogni anno verranno tassati all 11% a fronte di una tassazione di tutte le altre rendite finanziarie pari al 12,5%. In pratica è come rivalutare di 1,5 punti percentuali in più le prestazioni degli investimenti. Sommando i risultati negli anni, le differenze si fanno notevoli e, sommando le differenze a tutto quello che viene risparmiato al momento dei versamenti e al momento delle liquidazioni, si può dire che poche altre formule di accantonamento del risparmio offrono i rendimenti di una forma pensionistica complementare. Per la parte di prestazione maturata dopo il 1 gennaio 2007, al momento dell erogazione la ritenuta di imposta, prevista al 15%, verrà ridotta in misura dello 0,30% per ogni anno oltre il quindicesimo, fino a un massimo di sei punti percentuali, arrivando al 9%. Per disporre di una parte del capitale accumulato non è necessario aver completato il piano. Anticipazioni sono possibili in qualsiasi momento per coprire spese sanitarie e, dopo otto anni dall inizio dei versamenti, per l acquisto della prima casa o per altre specifiche necessità (come, ad esempio, la ristrutturazione della prima casa); inoltre, sempre dopo otto anni e nel limite del 30%, è possibile ricevere anticipazioni senza una particolare giustificazione. Se la rendita pensionistica calcolata sulla conversione del 70% del capitale maturato è inferiore al 50% dell assegno sociale (5.317,65 euro nel 2009), è possibile, al momento della pensione, ritirare l intero importo accumulato. 5

5 L offerta di Reale Mutua L offerta di Reale Mutua per la previdenza complementare si caratterizza per tre diversi prodotti dedicati alle esigenze di tre differenti target: TESEO, per le adesioni collettive dei lavoratori dipendenti che scelgono di destinare il proprio TFR a una forma di previdenza integrativa; Cento Stelle Reale, rivolto a lavoratori autonomi e liberi professionisti, che possono scegliere liberamente un programma di versamento dei contributi; Cento Stelle TaxPlan, che permette a tutti coloro che sono prossimi alla pensione di costruirsi una rendita integrativa, sfruttando i benefici fiscali senza alcun rischio per le somme versate. Il catalogo prodotti previdenziali è pubblicato su Punto-net, nell area specifica Logica previdenza dove sono anche disponibili tutti gli strumenti messi a disposizione della rete di vendita, che spaziano dai folder alle proposte di mailing, al visual-aid, uno strumento che consente di proporsi ai potenziali sottoscrittori in modo immediato e concreto. Su Logica previdenza è presente anche il calcolatore del risparmio fiscale, strumento che si affianca alla consueta preventivazione e che permette ai collocatori di dare immediata evidenza dei vantaggi fiscali specifici dei prodotti previdenziali. Sempre su Logica previdenza la rete agenziale ha l opportunità di accedere a tutto il materiale dedicato alle iniziative specifiche: per la polizia municipale, sfruttando l opportunità dei comuni di devolvere una parte delle quote multa alle previdenza dei vigili urbani; per i dipendenti pubblici, con una sezione dedicata all offerta per il comparto scuola; per i pensionandi, per i quali la CO.VI.P. ha recentemente confermato la possibilità di fruire dei benefici normativi. (a cura di Mario Pirazzi) L offerta di Italiana Assicurazioni La compagnia gestisce due P.I.P.: Feelgood, legato a tre fondi interni assicurativi, e Planner, le cui prestazioni sono agganciate a una tradizionale gestione separata; ma distribuisce anche un fondo pensione istituito da Reale Mutua (TESEO). A partire dal 15 settembre è stata lanciata una campagna su entrambi i P.I.P. che si concluderà il 31 dicembre. L obiettivo è di raccogliere 2,5 milioni di euro. Tale obiettivo è stato ripartito sulle agenzie in relazione alle caratteristiche della clientela e alle potenzialità del mercato locale. La campagna mira a incrementare lo sviluppo dei premi periodici e la fidelizzazione della clientela. Consapevoli che la vendita di prodotti previdenziali è molto complessa anche per le conoscenze normative che presuppone, prima dell estate è stato avviato un programma di formazione su tutto il territorio nazionale. Il corso, della durata di una giornata, ha coinvolto agenti e collaboratori ed è stato tenuto da personale interno al ramo Vita. Sono stati messi in campo anche ulteriori strumenti tecnici e commerciali. Sulla Intranet aziendale è a disposizione della rete "R.P.M. valore futuro": un applicativo che permette di stimare la pensione pubblica, di calcolare il gap previdenziale e il modo in cui colmare la scopertura attraverso la sottoscrizione di uno dei due P.I.P. offerti dalla compagnia. Non manca il materiale commerciale: locandine e supporti promozionali dei prodotti, quali cartelline, depliant, poster e un folder dedicato specificatamente alla rete, contenente esempi e le argomentazioni commerciali di vendita. (a cura di G. C. e R. G.) 6