Alla data del 31 dicembre 2003 la nostra Società ha in essere prestiti v/s Banche a breve termine per 370 milioni di euro.

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1 Asm Brescia Spa sede sociale in Brescia, via Lamarmora 230, capitale sociale euro interamente versato, Codice Fiscale e Partita IVA e numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Brescia ASM Brescia Spa Relazione redatta ai sensi dell'art. 72 del Regolamento Consob 11971/99, illustrativa della proposta di attribuzione di delega al consiglio di amministrazione per l'emissione di obbligazioni non convertibili in azioni della società sino a un ammontare massimo di 500 milioni di euro; conseguente introduzione dell'art. 6 bis dello statuto sociale. Signori Azionisti, Vi abbiamo convocato in sede straordinaria per deliberare in ordine alla proposta di attribuire al Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell'art ter del codice civile, facoltà di emettere obbligazioni non convertibili in azioni della Società per un ammontare massimo complessivo fino a 500 milioni di euro, provvedendo alla conseguente introduzione dell'art. 6 bis dello statuto sociale. La proposta si spiega in primo luogo per l'esigenza di dotare gli amministratori di uno strumento di raccolta finanziaria sufficientemente flessibile e dalle caratteristiche adattabili in ragione dell'andamento del mercato, di migliorare la struttura dell'indebitamento, riducendo il costo dell'intermediazione bancaria e ottimizzando l'assetto delle fonti di finanziamento. L'opportunità di dotare il Consiglio della menzionata delega si giustifica, nel contempo, anche per l'esigenza di disporre di un canale di finanziamento da attivare tempestivamente al servizio di eventuali operazioni di sviluppo partecipativo e industriale, anche nell'ottica di un rafforzamento della presenza di ASM Spa nei settori in cui la stessa già opera. Al fine di non pregiudicare le segnalate esigenze di flessibilità operativa, si ritiene opportuno non predeterminare le condizioni dei prestiti obbligazionari (fermo restando che dovrà trattarsi di strumenti non convertibili in azioni della Vostra Società), e di rinviare al Consiglio ogni decisione al riguardo, in particolare per ciò che attiene a durata, rendimento e regolamento delle emissioni.

2 Alla data del 26 marzo 2004 la Vostra Società non ha in essere alcun prestito obbligazionario. Ai sensi dell'art. 2412, comma 4, del codice civile non vi sono limiti ad emettere obbligazioni in quanto le stesse sono destinate ad essere quotate in mercati regolamentati. Il vincolo rimane comunque soddisfatto anche in presenza dell applicazione della normativa precedente alla istituzione della regolamentazione Vietti in quanto l emissione è per somma non eccedente il valore del capitale sociale della Società (euro ), interamente versato. Alla data del 31 dicembre 2003 la nostra Società ha in essere prestiti v/s Banche a breve termine per 370 milioni di euro. Il gettito di cassa proveniente dalla emissione obbligazionaria è finalizzato ad una strutturazione del debito a breve in debito a medio-lungo come risulta dal prospetto qui esposto sia per la società Capogruppo, che per l intero gruppo di società ad essa facenti capo, da cui si evince la evoluzione della struttura finanziaria. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA GRUPPO ASM (Dati in migliaia di Euro) (*) Disponibilità liquide Attività finanziarie non immobilizzate Debiti verso banche a breve termine Quote correnti dei mutui Debiti verso controllante a breve termine Debiti verso altri finanziatori a breve termine Totale indebitamento a breve termine Crediti finanziari immobilizzati Prestito obbligazionario Quote a medio-lungo termine dei mutui Debiti verso controllante a medio-lungo termine Debiti verso altri finanziatori a medio-lungo termine Totale indebitamento a medio-lungo termine Indebitamento finanziario netto (*) Post emissione obbligazionaria

3 POSIZIONE FINANZIARIA NETTA ASM BRESCIA SPA (Dati in migliaia di Euro) (*) Disponibilità liquide Attività finanziarie non immobilizzate Debiti verso banche a breve Quote correnti dei mutui Debiti verso controllante a breve termine Debiti verso altri finanziatori a breve termine Saldo finanziario vs/ colleg. e saldo di tesoreria Totale indebitamento a breve termine Crediti finanziari immobilizzati Prestito obbligazionario Quote a medio-lungo termine dei mutui Debiti verso controllante a medio-lungo termine Debiti verso altri finanziatori a medio-lungo termine Totale indebitamento a medio-lungo termine Indebitamento finanziario netto (*) Post emissione obbligazionaria I principali valori di bilancio al approvati dal Consiglio di Amministrazione in seduta sono: PRINCIPALI VALORI DI BILANCIO GRUPPO ASM STATO PATRIMONIALE CONTO ECOMOMICO Attività Valore della Produzione 854 Passività Costi della Produzione Patrimonio Netto EBITDA 250 EBIT 155 Utili ante imposte 149 Utile netto 96 (dati in milioni di euro) PRINCIPALI VALORI DI BILANCIO ASM BRESCIA SPA STATO PATRIMONIALE CONTO ECOMOMICO Attività Valore della Produzione 554 Passività 861 Costi della Produzione Patrimonio Netto EBITDA 187 EBIT 83 Utili ante imposte 107 Utile netto 75 (dati in milioni di euro)

4 Quali indicazioni generali sull andamento della gestione nell esercizio 2004 si elencano gli effetti economici di alcune importanti iniziative avviate nel corso del 2003, nei settori dell energia elettrica e del gas: Per quanto riguarda la produzione di energia elettrica della Centrale di Cassano, ASM dispone pienamente anche del secondo gruppo (380MW a ciclo combinato, 25% di proprietà ASM) avviato nel terzo trimestre 2003 dopo i lavori di repowering. A partire dal secondo trimestre 2004, ASM disporrà dell energia elettrica prodotta dalla terza linea (a biomasse) del termoutilizzatore (circa 20MW elettrici). La centrale termoelettrica del Mincio - secondo gruppo - (380MW a ciclo combinato, 45% di proprietà ASM), sarà disponibile all esercizio commerciale, nel corso del secondo trimestre del 2004 dopo la conclusione dei lavori di repowering Le società di distribuzione e vendita gas di recente acquisizione, il cui contributo nel 2003 è stato limitato al quarto trimestre, impatteranno per l intero anno. Il ramo d azienda ex-enel, acquisito a fine 2003 senza impatto sul conto economico dell anno, inizierà a contribuire a partire dal 1 gennaio L effetto congiunto delle iniziative sopra descritte e della politica di costante attenzione all efficienza ed al contenimento dei costi si presume possa determinare un effetto positivo sulla redditività dell esercizio. Se concordate con le ragione descritte, Vi invitiamo ad assumere la seguente deliberazione: "L'assemblea degli Azionisti di ASM Brescia Spa, preso atto della relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione, delibera 1. di attribuire al Consiglio di Amministrazione la facoltà di emettere, dalla data della presente deliberazione, obbligazioni non convertibili in azioni della Società fino ad un ammontare massimo di 500 milioni di euro determinandone ogni caratteristica,

5 ed in particolare modalità e condizioni di emissione, rendimento e relativo regolamento; 2. di modificare conseguentemente lo Statuto sociale introducendo l'art. 6 bis del seguente tenore: "Ai sensi dell'art del codice civile, il Consiglio di Amministrazione ha facoltà di emettere, dalla data della deliberazione assembleare del 30 aprile 2004, obbligazioni non convertibili in azioni della Società fino all'ammontare massimo di 500 milioni di euro. Il Consiglio di Amministrazione è titolare di ogni più ampio potere al riguardo, ivi compreso quello di determinare modalità e condizioni di emissione, rendimento e relativo regolamento"; 3. di conferire al Presidente del consiglio di Amministrazione ogni più ampio potere e facoltà di apportare alle delibere di cui sopra ogni modifica, rettifica o integrazione si rendesse necessaria su richiesta delle competenti Autorità ai fini della relativa iscrizione nel Registro delle Imprese e, più in generale, di provvedere a quanto necessario od opportuno ai fini di una integrale esecuzione delle delibere medesime." Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Renzo Capra