CAPITOLO II MOVING AVERAGE CONVERGENCE/DIVERGENCE

Transcript

1 CAPITOLO II MOVING AVERAGE CONVERGENCE/DIVERGENCE Mappa del capitolo Il Moving Average Convergence/Divergence (MACD) Introduzione: formula e segnali Interpretazione Segnali di Crossover Divergenze Conclusioni Introduzione Il Moving Average Convergence/Divergence (MACD, ossia convergenza e divergenza di medie mobili) è uno degli oscillatori più utilizzati in analisi tecnica, in quanto combina nella sua costruzione diversi principi fondamentali dell'analisi tecnica. Fu sviluppato da Gerald Appel e basa la sua costruzione su medie mobili esponenziali. Per costruire il MACD sono necessarie tre medie mobili esponenziali, ovvero tre linee: sul monitor però verranno visualizzate solamente due linee, in quanto una coppia delle tre appena citate è utilizzata unicamente per calcolare la loro differenza. La prima media mobile, quella più veloce, viene calcolata a 12 periodi; quella più lenta invece è a 26 periodi. Queste due medie mobili vengono sottratte fra loro per calcolarne la differenza che sarà quindi rappresentata graficamente da una sola linea. Per generare segnali è stata introdotta la terza linea, ovvero una media mobile esponenziale, solitamente a 9 periodi, della precedente differenza. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 1

2 TOD'S ( , , , , ) MACD ( ) Figura 1: MACD _ Tod s Riassumendo, abbiamo quindi due linee:. MACD = EMA12 - EMA26 Dove EMA sta per media mobile esponenziale Signal Line = EMA9[MACD] Ovvero una media mobile esponenziale della linea di MACD Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 2

3 Figura 2: Le due medie e il MACD _ Unicredito Nonostante lo standard MACD (12, 26, 9) sia diventato un punto di riferimento per molti analisti, il suo ideatore e altri trader suggeriscono vivamente di adattarlo al mercato (titolo, settore o indice) in cui viene utilizzato. Infatti, proprio per la sua costruzione, il MACD permette di ottenere segnali più tempestivi abbassando il numero di periodi presi in considerazione dalle due medie mobili, veloce e lenta da cui si calcola la differenza, oppure smussare maggiormente l'andamento mediante un aumento di questi valori. Ovviamente può essere modificata anche la media mobile esponenziale della differenza, chiamata Signal Line (linea di segnale). Questa costruzione particolare del MACD sfrutta principi base di differenti oscillatori; il calcolo della differenza fra due medie mobili di diverso periodo richiama all'attenzione per la somiglianza con la formula del momentum: anziché confrontare il prezzo di chiusura con quello di X periodi precedenti, viene confrontata una media più veloce rispetto ad una più Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 3

4 lenta. Il concetto alla base non cambia, ma l'utilizzo delle medie mobili permette maggiore personalizzazione e adeguamento in base al mercato e alle situazioni in cui si trova. Sempre grazie all'uso delle medie mobili è semplificata l'individuazione dei segnali di entrata o di uscita. Il MACD permette di individuare differenti tipi di segnali. Il più importante e determinante è quello generato dall'incrocio della linea MACD con la Signal Line. Un incrocio al rialzo di queste due linee genererà un segnale d'acquisto, mentre uno al ribasso genererà un segnale di vendita. Tuttavia, i valori del MACD fluttuano anche al di sopra e al di sotto della linea dello zero generando all'incrocio rispettivamente segnali di acquisto e di vendita (fatto che richiama la sua somiglianza con l'indicatore di momentum). È anche possibile disegnare trendline semplici sulle linee del MACD allo scopo di identificare importanti cambiamenti del trend. Figura 3: Incrocio MACD Signal Line _ FTSEMIB40 Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 4

5 Data la sua costruzione è facile comprendere come non vi possa essere una banda d'escursione fissa, ma come per tanti altri oscillatori può essere molto utile determinarne una visivamente, ovvero livelli dove solitamente l'oscillatore inverte tendenza. Nelle situazioni limite, quelle maggiormente distanti dalla linea centrale dello zero, è possibile e consigliabile cercare divergenze rispetto ai prezzi. Nelle situazioni di eccesso di rialzo saranno da tenere in forte considerazione tutte le divergenze ribassiste che si verranno a creare, mentre nelle zone di ipervenduto saranno da monitorare le divergenze rialziste. Nel 1986 Thomas Aspray sviluppò il MACD istogramma: lo studioso notò che spesso il MACD generava segnali con un discreto ritardo rispetto ai movimenti dei prezzi, soprattutto quando si trattava di grafici più a lungo periodo come settimanali o mensili. L istogramma del MACD rappresenta la differenza tra il MACD e la Signal Line del MACD, ovvero l EMA a 9 periodi. Questa differenza è presentata come un istogramma, rendendo le divergenze facilmente identificabili. Qualora ci sia un crossover della linea media, allora inizia la creazione dell istogramma. Se il valore del MACD è superiore al valore dell EMA a 9 giorni, allora il valore dell istogramma MACD sarà positivo. Al contrario, se il valore del MACD è inferiore all EMA a 9 giorni, il valore dell istogramma del MACD sarà negativo. Ulteriori aumenti o diminuzioni del divario tra il MACD e la sua linea di mediana si rifletteranno nell istogramma del MACD. Nel caso in cui ci siano dei forti aumenti del valore dell istogramma del MACD, allora questi indicano che il MACD è in crescita più velocemente rispetto all andamento della media a 9 periodi dell EMA, dunque il trend rialzista si sta rafforzando. Se invece c è un forte calo del valore dell istogramma del MACD, questo indica che il MACD è in calo più velocemente del valore a 9 periodi dell EMA, dunque l andamento del trend ribassista è in aumento. I valori di 12, 26 e 9 sono l'ambiente tipico utilizzato con il MACD, ma - come detto - altri valori possono essere sostituiti a seconda del vostro stile e degli obiettivi di trading. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 5

6 Figura 4: MACD istogramma _ Atlantia Nell'esempio successivo (Figura 5), l'area gialla mostra il MACD in territorio negativo con la EMA a 12 sotto alla 26. L incrocio iniziale si è verificato alla fine di settembre (freccia nera) e il MACD si è spostato più in territorio negativo con la 12 discostata ulteriormente dalla 26. L'area arancione mette in evidenza un periodo di valori positivi del MACD, che è quando la 12 si è portata al di sopra della 26. Si noti che il MACD è rimasto al di sotto di 1 in questo periodo (linea rossa tratteggiata). Ciò significa che la distanza tra l'ema 12 e l EMA 26 era meno di 1 punto. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 6

7 Figura 5: MACD istogramma _ Home Depot, Inc (grafici tratti da StockCharts.com) Interpretazione Come suggerisce il nome, il MACD è tutta una questione di convergenza e divergenza delle due medie mobili. Convergenza si verifica quando le medie mobili si muovono l'una verso l'altra. Divergenza si verifica quando le medie mobili si allontanano l'una dall'altra. La media mobile più breve (12 periodi) è più veloce e responsabile per la maggior parte dei movimenti del MACD. La media mobile più lunga (26 periodi) è più lenta e meno reattiva alle variazioni del prezzo del titolo sottostante. Il MACD oscilla sopra e sotto la linea dello zero, che è anche conosciuta come la linea centrale. Questi crossover segnalano che la EMA a 12 periodi ha attraversato la EMA a 26 periodi. La direzione, ovviamente, dipende dalla direzione dell incrocio. Un MACD positivo indica che la EMA a 12 periodi è superiore alla EMA a 26 periodi. I valori positivi che aumentano indicano che la più breve si allontana dalla EMA più a lungo. Questo significa che lo slancio rialzista è in aumento. I valori negativi indicano che la EMA a 12 periodi è al di sotto del la EMA a 26 Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 7

8 periodi. I valori negativi aumentano quando la più breve diverge ulteriormente al di sotto della EMA più lunga. I segnali di Crossover Crossover standard Gli attraversamenti della linea di segnale sono i segnali MACD più comuni. La linea di segnale è una EMA a 9 periodi della MACD Line. Come una media mobile dell'indicatore, segue il MACD e rende più facile individuare quando e come il MACD si trasforma. Un crossover rialzista si verifica quando il MACD attraversa da sotto a sopra la linea di segnale. Un crossover ribassista si verifica quando il MACD attraversa da sopra a sotto la linea di segnale. I crossover possono durare pochi giorni o poche settimane, tutto dipende dalla forza del movimento. Una due diligence adeguata è necessaria prima di fare affidamento su questi segnali piuttosto comuni. Gli attraversamenti della linea di segnale e gli estremi positivi o negativi devono essere valutati con cautela. Anche se il MACD non ha limiti superiori e inferiori, si possono stimare gli estremi storici con una semplice valutazione visiva. Ci vuole un forte movimento nel titolo sottostante per spingere di slancio il MACD ad un estremo. Anche se il movimento può continuare, lo slancio dovrebbe rallentare e questo di solito produce un segnale di crossover. La volatilità e/o la linearità di trend del titolo sottostante può anche aumentare il numero di crossover. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 8

9 Il grafico sottostante mostra IBM con EMA a 12 giorni (verde), a 26 giorni (rosso) e il MACD 12,26,9 nella finestra dell'indicatore. Ci sono stati otto attraversamenti della linea di segnale in sei mesi: quattro al rialzo e quattro verso il basso. Ci sono stati alcuni buoni segnali e alcuni segnali cattivi. L'area gialla evidenzia un periodo in cui il MACD linea è salito di sopra del 2 per raggiungere un estremo positivo. Ci sono stati due attraversamenti ribassisti nei mesi di aprile e maggio, ma IBM ha continuato il trend. Il segnale ribassista di crossover di maggio ha determinato un buon segnale. Figura 6: Crossover _ IBM (grafici tratti da StockCharts.com) Crossover della linea centrale (zero) I crossover della linea centrale sono i secondi segnali del MACD più comuni. Un crossover centrale rialzista si verifica quando il MACD si sposta al di sopra della linea dello zero e diventa positivo. Questo accade quando la EMA a 12 del sottostante si sposta al di sopra della EMA a 26. Un crossover ribassista si verifica quando il MACD si sposta al di sotto della linea dello zero e diventa negativo. Questo accade quando la EMA a 12 del sottostante si sposta al di sotto della EMA a 26. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 9

10 Questi segnali possono durare pochi giorni o pochi mesi. Tutto dipende dalla forza del trend. Il MACD rimane positivo fino a quando vi è una tendenza rialzista sostenuta. Il MACD rimane negativo quando vi è una tendenza al ribasso sostenuta. Il grafico seguente mostra Pulte Homes (PHM) con almeno quattro incroci della linea centrale in nove mesi. I segnali risultanti hanno lavorato bene, perché hanno segnalato le forti tendenze emerse con questi attraversamenti della linea centrale. Figura 7: Crossover della linea centrale _ Pulte Homes Group (grafici tratti da StockCharts.com) Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 10

11 Di seguito è riportato un grafico di Cummins Inc (CMI) con sette attraversamenti della linea centrale in cinque mesi. A differenza di Pulte Homes, questi segnali avrebbero portato a numerosi falsi segnali poiché non si sono concretizzate tendenze chiare dopo i crossover. Figura 8: Crossover della linea centrale _ Cummins Inc (grafici tratti da StockCharts.com) Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 11

12 Il grafico seguente mostra 3M (MMM) con un crossover centrale rialzista verso la fine di marzo 2009 e un crossover centrale ribassista ai primi di febbraio Questo segnale è durato 10 mesi. In altre parole, il 12 giorni EMA era sopra la EMA 26 giorni per 10 mesi. Questa è stata una tendenza forte. Figura 9: Crossover della linea centrale _ 3M Co (grafici tratti da StockCharts.com) Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 12

13 Le divergenze Le divergenze si formano quando il MACD diverge dall'azione del prezzo del titolo sottostante. Si forma una divergenza rialzista quando un titolo registra un minimo più basso e il MACD forma un minimo più alto. Il minimo inferiore nel titolo afferma la tendenza al ribasso in corso, ma il minimo crescente nel MACD mostra meno slancio al ribasso. Nonostante il minor slancio, il trend spesso continua fino a quando il MACD rimane in territorio negativo. Il rallentamento dello slancio negativo può a volte prefigurare un'inversione di tendenza o una pausa correttiva di considerevoli dimensioni. Il grafico seguente mostra Google (GOOG) con una divergenza rialzista nel mese di Ottobre- Novembre In primo luogo, si noti che stiamo utilizzando i prezzi di chiusura per identificare la divergenza. Le medie mobili del MACD si basano sui prezzi di chiusura e anche noi dovremmo prendere in considerazione i prezzi di chiusura. In secondo luogo, si consideri che ci sono stati minimi di reazione chiari quando Google e la sua linea del MACD hanno rimbalzato nel mese di ottobre e a fine novembre. In terzo luogo, si osservi che il MACD ha formato un minimo crescente, mentre Google ha formato un minimo più basso nel mese di novembre. Il MACD presentava quindi una divergenza rialzista con un crossover all'inizio di dicembre. Google ha confermato l'inversione con la rottura di una resistenza. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 13

14 Figura 10: Divergenza rialzista _ Google Inc (grafici tratti da StockCharts.com) Si forma un divergenza ribassista quando un titolo registra un massimo più alto e il MACD forma un massimo decrescente. Il massimo crescente è normale per un trend al rialzo, ma il MACD più basso in corrispondenza del secondo massimo mostra meno slancio rialzista. Qui di seguito vediamo Gamestop (GME), con una grande divergenza ribassista da agosto a ottobre. Il titolo ha registrato un massimo più alto sopra 28, ma il MACD è rimasto al di sotto del suo precedente massimo ed ha formato un massimo decrescente. Sul grafico dei prezzi, si noti come il supporto rotto si è trasformato in resistenza nel mese di novembre (linea rossa tratteggiata). Questo pullback ha fornito una seconda possibilità di vendere o di andare short. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 14

15 Figura 11: Divergenza ribassista _ Gamestop Corp (grafici tratti da StockCharts.com) Le divergenze dovrebbero essere prese con cautela. Divergenze ribassiste sono all'ordine del giorno in un forte trend rialzista, mentre le divergenze rialziste si verificano spesso in una forte tendenza al ribasso. Gli uptrends spesso iniziano con un forte slancio che produce un impennata del momentum (MACD). Anche se il trend rialzista continua, continua ad un ritmo più lento, il che fa sì che il MACD cominci a scendere dai massimi. Lo slancio rialzista resta ancora, superando l aspetto negativo di un momentum decrescente, fino a quando il MACD è sopra lo zero. L'opposto si verifica all'inizio di un forte ribasso. Il grafico seguente mostra l's&p 500 ETF (SPY) con quattro divergenze ribassiste da agosto a novembre Nonostante meno slancio rialzista, l'etf ha continuato a salire perché il trend rialzista era forte. Notate come lo SPY ha continuato la sua serie di massimi e minimi crescenti. Ricordate, lo slancio rialzista è più forte di quello ribassista fino a quando il MACD è positivo. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 15

16 Figura 12: S&P 500 ETF (grafici tratti da StockCharts.com) Conclusioni Il MACD è un oscillatore molto particolare perché riunisce slancio e tendenza in un solo indicatore. Questa miscela unica di tendenza e quantità di moto può essere applicata a grafici orari, giornalieri, settimanali o mensili. L'impostazione standard per il MACD è la differenza tra le EMA a 12 e a 26 periodi. Analisti in cerca di maggiore sensibilità possono provare altre combinazioni. Un MACD meno sensibile sarà ancora in grado di oscillare sopra / sotto lo zero, ma i crossover della linea centrale e crossover della linea di segnale saranno meno frequenti. Al contrario il MACD non è particolarmente efficace nell identificare i livelli di ipercomperato e ipervenduto. Anche se è possibile identificare livelli che sono storicamente di ipercomperato o di ipervenduto, il MACD non ha limiti superiori o inferiori che ne circoscrivano l azione, infatti, durante forti movimenti, il MACD può continuare ed estendersi oltre i suoi estremi storici. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 16

17 Infine, ricordate che il MACD è calcolato utilizzando la differenza reale tra due medie mobili. Ciò significa che i valori del MACD dipendono dal prezzo del titolo sottostante. I valori MACD per un titolo che vale 20 possono variare da -1.5 a 1.5, mentre i valori MACD per un titolo che vale 100 possono variare da -10 a +10. Non è possibile confrontare i valori del MACD per un gruppo di titoli con prezzi variabili. Se si desidera confrontare le letture di quantità di moto, è necessario effettuare una detrendizzazione del MACD, dividendolo ad esempio per una media a 3 periodi o per la chiusura. Copyright Market Risk Management srl Cicli e Mercati Formazione 17