Free Selection Report Mensile Settembre 2014

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1 Free Selection Report Mensile Settembre 2014 Uno degli obiettivi posti dalla Bce per fronteggiare la bassa inflazione dell Eurozona, è il deprezzamento della moneta unica. Ancora una volta Draghi, nel corso del mese, è venuto incontro alle aspettative degli investitori che nell ultimo periodo hanno atteso con fiducia un ulteriore mossa da parte della Banca Centrale. L azione di politica monetaria si è risolta, a sopresa della maggior parte degli analisti, con il taglio dei tassi di interesse di 10 punti base sulle operazioni di rifinanziamento principale, raggiungendo il minimo storico dello 0,05%, riducendo quello sui depositi e il tasso marginale, divenuti rispettivamente pari a -0,20% e 0,30%. Durante la conferenza stampa a seguito del Consiglio direttivo dell Eurotower, il presidente della Bce ha inoltre annunciato un prossimo acquisto di Abs (asset backed securities), previsto per il mese di ottobre. Nella speranza di incrementare gli investimenti tramite l aumento del credito, uno dei risultati di breve periodo si è compiuto tramite la forte discesa dell Euro che ha toccato i minimi storici dal Sul fronte globale occorre considerare la difficile situazione geopolitica che sta coinvolgendo i Paesi a livello internazionale: in settembre si è tenuto il vertice Nato per discutere sulle soluzioni da intraprendere per far fronte ai conflitti in Ucraina e in Medioriente. L Unione Europea ha varato ulteriori sanzioni contro la Russia che nel frattempo ha concluso l Accordo di Minks con l Ucraina, prevedendo il ritiro delle armi pesanti da parte di Kiev e la creazione di una zona cuscinetto all interno dell Ucraina Orientale. In Medioriente, centinaia di migliaia di curdi sono fuggiti dalla Siria verso la Turchia, a seguito dei gravi delitti commessi dallo Stato Islamico il quale ha ufficialmente minacciato gli equilibri dell Occidente. Nove Paesi dell Alleanza, oltre all Australia, hanno così realizzato una coalizione volta a fronteggiare tali intimidazioni. La maggior parte dei fondi dell Azionario Europa hanno chiuso al ribasso, a seguito dei dati particolarmente deludenti registrati all interno della zona Euro. L Ocse e l agenzia di rating S&P hanno espresso un giudizio negativo circa il potenziale di crescita degli Stati membri i quali hanno registrato una contrazione dell indice PMI, scivolato ai minimi da oltre un anno. La categoria che ha registrato mediamente i maggiori risultati del mese è costituitita dall Azionario America, la quale ha beneficiato della condizione economica positiva presentata dagli Stati Uniti. Seppure le tensioni relative alle aspettative di politica monetaria della Fed ed il futuro rialzo dei tassi abbiano mosso i mercati con una certa intensità, l economia statunitense si è confermata sana e robusta.

2 Il fondo Pictet Japanese Equity Opportunities ha guadagnato la migliore performance mensile tra tutti i fondi di Free Selection grazie al buon andamento dell azionario giapponese. Quest ultimo è stato guidato dall annuncio da parte del primo ministro dell imminente riallocazione dei titoli investiti nel fondo pensione, che troveranno una maggiore esposizione sull equity nipponico ed internazionale. Ad impattare negativamente all interno della categoria asiatica sono stati invece i fondi legati all equity della Cina le cui importazioni sono diminuite e l inflazione è aumentata nel mese di agosto; inoltre, benchè la produzione industriale abbia registrato un incremento in settembre, i ritmi di crescita della Cina sono ai minimi dall inizio della crisi finanziaria. I Paesi Emergenti, dopo un lungo periodo di sovraperformance dei relativi indici rispetto ai Paesi sviluppati, hanno ottenuto risultati negativi nel corso del mese. Il maggiore contributo per l area di riferimento deriva dai Paesi dell America Latina, in particolare dal Brasile. Quest ultimo infatti, oltre ad essere stato pregiudicato dal profondo calo dei prezzi del ferro che ha inciso fortemente sul principale produttore del minerale, ha sofferto delle tensioni sulle elezioni presidenziali previste per il prossimo mese. I sondaggi così, hanno mostrato un equilibrio di preferenze tra l attuale presidente ed il suo rivale, segno di una temuta riconferma della Rousseff. Le commodities hanno subito drasticamente la delibera delle nuove sanzioni contro la Russia. Gazprom ha inoltre ridotto le previsioni sulla propria produzione per il 2014, incidendo così sull intera industria di risorse naturali. Il fondo BGF World Gold ha ottenuto una performance profondamente al ribasso a causa della caduta dell oro il cui valore ha toccato i minimi da sette mesi, seguendo il trend ribassista in corso da ormai due anni. Lo status di bene rifugio della materia prima è stato ormai acquisito dal dollaro che in settembre si è rafforzato, incidendo ulteriormente sul prezzo dell oro. Il comparto obbligazionario si è indebolito a causa degli eventi macroeconomici e geopolitici che si sono verificati nel mese, ponendo gli investitori dei bond governativi in una condizione di incertezza. In merito alla categoria corporate occorre sottolineare la minore offerta da parte delle imprese che stanno iniziando ad usufruire dei crediti bancari, oltre ai volumi di vendita degli investitori, in particolare dell high yield, che si sono intensificati per prendere profitto. Infine, l evento aziendale che ha coinvolto il più grande gestore di fondi obbligazionari a livello internazionale, con le dimissioni di un autorità indiscussa, Bill Gross cofondatore della società di investment management Pimco, ha provocato un rilevante turbamento all interno dei mercati del fixed income.

3 Performance Settembre 2014 MONETARIO Mercato Monetario Schroder EURO Liquidity LU % 0.01% 0.00% 0.02% 0.02% 0.00% 0.05% 0.11% -0.07% 1.03% 0.68% 0.35% Pictet Sov S-T Money Market EUR LU % N/D N/D -0.05% N/D N/D -0.08% N/D N/D -0.34% N/D N/D AZIONARIO Azionario Globale Carmignac Investissement FR % 0.87% -0.58% 3.92% 5.90% -1.99% 10.76% 19.21% -8.45% 33.33% 68.05% % Schroder QEP Global Quality LU % 1.42% 0.21% 5.91% 6.06% -0.16% 18.97% 20.16% -1.19% 65.38% 73.82% -8.43% Pictet Global Megatrend Select LU % 1.49% -0.49% 4.94% 5.59% -0.64% 16.56% 17.90% -1.33% 71.05% 63.39% 7.66% Azionario Europa Allianz Europe Equity Growth LU % 0.14% -1.40% -0.41% 0.83% -1.24% 10.26% 13.68% -3.42% 69.67% 65.01% 4.66% Invesco Pan Euro Structured Eq LU % 0.13% 0.96% 1.09% 0.79% 0.30% 18.12% 13.39% 4.73% 71.30% 63.80% 7.50% BGF European Focus LU % -0.14% 0.04% -0.78% 0.81% -1.59% 8.87% 13.32% -4.46% 63.17% 63.45% -0.28% JPMorgan Europe Strategic Divid LU % 0.13% -0.83% -0.46% 0.79% -1.25% 15.70% 13.39% 2.31% 67.25% 63.80% 3.45% Allianz Europe Small Cap Equity LU % -2.12% -0.01% -3.86% -2.67% -1.20% 6.61% 12.61% -6.00% 61.61% 81.75% % JPMorgan Germany Equity LU % -1.04% -0.44% -5.05% -3.69% -1.36% 6.54% 9.90% -3.37% 67.75% 75.03% -7.28% BGF Emerging Europe LU % -3.80% -1.64% -6.96% -3.41% -3.55% -6.63% -6.10% -0.53% 17.01% 15.27% 1.75% Azionario America JPMorgan US Select Equity LU % 2.80% 0.38% 9.27% 9.07% 0.20% 27.15% 25.61% 1.54% 92.99% 84.75% 8.23% Morgan Stanley US Advantage (H) LU % 2.80% -3.39% 2.31% 9.07% -6.76% 14.73% 25.61% % 64.23% 84.75% % Franklin U.S. Opportunities LU % 2.52% -1.15% 8.54% 9.36% -0.82% 21.09% 26.23% -5.15% 84.65% 94.40% -9.75% Schroder US SM & MC Equity LU % -0.90% 3.09% 6.69% 2.61% 4.08% 21.41% 16.70% 4.71% 82.00% 96.27% % Azionario Asia/Pacifico JPMorgan Japan Strategic Value LU % 2.12% 0.16% 3.06% 5.24% -2.18% 2.43% 6.61% -4.18% 32.30% 29.74% 2.56% Pictet Japanese Equity Opps LU % 2.12% 1.59% 7.03% 5.24% 1.79% 9.36% 6.61% 2.75% 43.47% 29.74% 13.72% BGF Japan Small & MidCap Opps LU % 1.18% -0.04% 5.84% 5.05% 0.79% 6.12% 10.07% -3.95% 43.28% 37.00% 6.27% Templeton Asian Growth LU % -2.12% 3.04% 8.38% 6.73% 1.65% 20.28% 16.22% 4.06% 34.22% 45.67% % Aberdeen Asia Pacific Equity LU % -3.79% 3.29% 6.76% 3.81% 2.95% 12.19% 10.27% 1.92% 38.60% 32.66% 5.93% Schroder Greater China LU % -3.52% 2.00% 9.05% 7.27% 1.79% 17.82% 14.47% 3.34% 48.45% 49.66% -1.21%

4 Azionario Paesi Emergenti Carmignac Emergents FR % -3.45% 2.15% 3.67% 4.61% -0.94% 10.79% 11.70% -0.91% 26.33% 30.53% -4.20% JPMorgan Emerging Markets Equity LU % -3.45% 0.43% 2.90% 4.61% -1.71% 9.41% 11.70% -2.29% 26.76% 30.53% -3.77% Aberdeen Latin American Equity LU % -7.27% -0.20% -0.75% 0.95% -1.70% -3.45% 5.98% -9.43% 13.59% 11.00% 2.60% Azionario Tematico BGF World Energy LU % -3.02% 1.00% -2.15% -1.87% -0.28% 15.43% 17.98% -2.55% 33.77% 53.07% % Pictet Water LU % 1.49% -1.62% 1.16% 5.59% -4.42% 15.46% 17.90% -2.44% 58.93% 63.39% -4.46% Schroder Global Property Securit LU % -2.13% -4.22% -6.15% 3.59% -9.74% 2.56% 14.28% % 33.34% 63.87% % BGF World Mining LU % -9.58% 1.13% -3.39% -3.66% 0.28% -2.85% -1.22% -1.63% % % 3.50% Carmignac Commodities LU % -4.82% 2.64% 0.67% -0.92% 1.59% 13.93% 9.80% 4.13% 3.94% 22.43% % Pictet Agriculture LU % 1.49% -0.95% 3.33% 5.59% -2.25% 13.32% 17.90% -4.58% 38.79% 63.39% % Franklin Technology LU % 2.10% 0.19% 8.97% 8.76% 0.20% 24.53% 24.10% 0.44% 68.49% 83.47% % BGF World Gold LU % % 4.43% -6.43% % 4.01% -2.06% -9.05% 6.99% % % 13.17% JPMorgan Global Natural Resource LU % -9.15% 1.18% -5.40% -2.40% -3.00% 2.52% 0.17% 2.35% % % % Pictet Biotech LU % 1.49% 1.09% 12.43% 5.59% 6.85% 23.81% 17.90% 5.91% % 63.39% 86.23% BGF New Energy LU % 1.42% -2.88% -0.44% 6.06% -6.50% 13.02% 20.16% -7.14% 46.85% 73.82% % OBBLIGAZIONARIO Obbligazionario Governativo JPMorgan EU Government Bond LU % 0.19% -0.12% 2.91% 2.95% -0.04% 11.52% 11.52% 0.00% 23.62% 24.19% -0.57% Templeton Global Bond LU % 1.33% 2.15% 8.76% 4.84% 3.92% 12.95% 7.43% 5.52% 30.39% 4.31% 26.08% PIMCO Global Real Return (H) IE % -1.10% -0.05% 0.82% 0.82% 0.00% 5.43% 4.78% 0.65% 11.91% 9.16% 2.75% Obbligazionario Corporate Invesco Euro Corporate Bond LU % -3.95% 3.63% 0.98% -6.08% 7.06% 8.10% 0.55% 7.55% 35.21% 17.76% 17.45% Allianz Euro High Yield Bond LU % -0.49% -0.21% -0.59% -0.19% -0.40% 7.00% 9.08% -2.08% 43.82% 51.50% -7.68% JPMorgan Glbl Corporate Bond (H) LU % -0.53% -0.37% 0.25% 0.58% -0.33% 6.55% 6.75% -0.20% 17.92% 18.81% -0.88% PIMCO Global High Yld Bond (H) IE00B2R34Y % 1.63% -3.78% -1.81% 5.07% -6.88% 6.07% 13.94% -7.88% 35.03% 45.34% % Morgan Stanley Euro Corp Bonds LU % 0.41% -0.36% 1.30% 1.84% -0.54% 8.27% 7.76% 0.51% 33.66% 25.79% 7.87% Pictet Eur Short Term High Yield LU % -4.08% 2.58% -1.71% -7.17% 5.46% 2.44% -1.89% 4.32% #VALUE! 25.88% #VALUE! Obbligazionario Globale BGF Euro Short Duration Bond LU % 0.12% 0.19% 0.69% 0.45% 0.23% 3.93% 2.31% 1.62% 12.54% 9.64% 2.90% PIMCO Gbl Inv Grade Credit (H) IE % -0.49% -0.22% 0.42% 0.64% -0.23% 6.82% 6.60% 0.22% 22.34% 17.23% 5.11% PIMCO Global Bond (H) IE % -0.09% 0.01% 1.61% 1.10% 0.51% 7.11% 5.51% 1.60% 20.03% 11.78% 8.25%

5 Obbligazionario Paesi Emergenti Templeton Emerging Mkts Bond (H) LU % 1.93% -3.48% -1.85% 6.61% -8.46% 4.86% 15.96% % 22.50% 32.38% -9.88% Pictet Emerging Local Cur Debt LU % -0.61% 0.23% 2.15% 2.25% -0.09% 3.97% 5.50% -1.53% 6.95% 13.41% -6.46% Pictet Global Emerging Debt (H) LU % -0.90% -0.38% -0.43% -0.73% 0.30% 8.11% 1.36% 6.75% 20.32% 6.85% 13.47% Templeton Asian Bond LU % 2.48% 0.16% 8.56% 7.84% 0.72% 14.02% 11.57% 2.45% 19.67% 15.42% 4.24% Obbligazionario Total Return Carmignac Securite FR % 0.03% -0.38% 0.06% 0.48% -0.42% 3.44% 2.42% 1.02% 11.35% 8.10% 3.25% PIMCO Total Return Bond (H) IE % -0.44% -0.48% -0.92% 0.10% -1.02% 2.65% 3.94% -1.29% 11.15% 7.13% 4.02% PIMCO Unconstrained Bond (H) IE00B4R5BP % N/D N/D 0.08% N/D N/D 1.41% N/D N/D 8.34% N/D N/D Templeton Global Total Return LU % 1.53% 1.84% 7.89% 4.94% 2.95% 12.67% 8.60% 4.08% 36.31% 10.94% 25.38% PIMCO Diversified Income (H) IE00B1JC0H % -0.90% -1.04% -1.81% 0.09% -1.90% 6.93% 8.01% -1.08% 24.47% 29.13% -4.66% BILANCIATO/TOTAL RETURN Bilanciato/Total Return Carmignac Patrimoine FR % 1.07% -0.75% 4.00% 5.09% -1.10% 10.22% 13.15% -2.93% 17.27% 36.32% % PIMCO Global Multi-Asset (H) IE00B639QZ % N/D N/D 0.29% N/D N/D 6.02% N/D N/D 9.27% N/D N/D Invesco Balanced Risk Allocation LU % 0.80% -3.88% -2.09% 4.62% -6.71% 4.67% 14.87% % 20.23% 46.34% % Templeton Global Balanced LU % 1.26% -0.45% 4.07% 5.33% -1.26% 12.18% 14.19% -2.01% 55.14% 42.48% 12.66%