Relazione finanziaria semestrale. Gruppo Conafi Prestitò. Al 30 Giugno 2014

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1 Relazione finanziaria semestrale Gruppo Conafi Prestitò Al 30 Giugno 2014 Sede legale: via Cordero di Pamparato, 15 Torino ; Direzione Generale: Via A. Barbaro, 15 - Torino Codice Fiscale, Partita IVA, Registro delle Imprese di Torino n UIF: iscrizione elenco generale ex art. 106 T.U.B al n Banca D Italia : iscrizione elenco speciale ex art.107 T.U.B n Associata Assofin 1

2 CARICHE SOCIALI E SOCIETÀ DI REVISIONE Consiglio di Amministrazione Nunzio Chiolo Simona Chiolo Giuseppe Vimercati Mauro Pontillo Roberto Accornero Marco Gerardo Presidente e Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Collegio Sindacale Renato Bogoni Eros De March Vittorio Ferreri Andrea Araldi Daniela Rosa Rendine Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente Claudio Forte Vice Direttore Generale Mazars S.p.A. Società di Revisione 2

3 Sommario RELAZIONE FINANZIARIA SULLA GESTIONE CONSOLIDATA Osservazioni sull andamento della gestione consolidata nei primi sei mesi dell esercizio Mercato di riferimento e quadro normativo..5 Andamento del titolo...7 Azioni proprie: Piano di buy back Struttura del Gruppo Analisi della situazione economica e finanziaria del gruppo Conafi Conto Economico sintetico...11 Stato Patrimoniale sintetico...12 Andamento delle società del Gruppo...16 Fatti di rilievo del periodo Eventi successivi alla data di riferimento del bilancio. 22 Evoluzione prevedibile della gestione nel secondo semestre Gestione dei rischi ed incertezze..23 Operazioni con parti correlate...28 BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO Prospetti e schemi di bilancio consolidato.30 Stato Patrimoniale consolidato 31 Conto Economico consolidato.32 Prospetto della redditività consolidata complessiva Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato. 34 Rendiconto finanziario consolidato...36 Note Illustrative...37 Parte A: Politiche contabili parte generale e principi di redazione area e metodi di consolidamento informativa di settore.40 - eventi e operazioni significative non ricorrenti, atipiche o inusuali operazioni con parti correlate, altre informazioni...51 Parte B: Informazioni sullo Stato Patrimoniale...53 Parte C: Informazioni sul Conto Economico Parte D: Altre informazioni ATTESTAZIONE AI SENSI DELL ART.81-ter DEL REGOLAMENTO CONSOB n /99 E SUCCESSIVE MODIFICHE E INTEGRAZIONI,

4 Osservazioni sull andamento della gestione consolidata nei primi sei mesi dell esercizio 2014 Le note e persistenti criticità del mercato del credito e dei meccanismi di trasferimento di liquidità da parte del sistema bancario hanno sinora impedito il reperimento di adeguate fonti di provvista, nonostante le numerose azioni effettuate in tal senso, e conseguentemente comportato anche nel 2014 rilevanti sacrifici a fronte del mantenimento dell attuale modello operativo. L attività di intermediazione nel settore dei finanziamenti con cessione del quinto è stata quindi fortemente penalizzata mantenendosi su livelli insufficienti, sebbene in crescita del 47,5% circa rispetto al precedente esercizio, con una produzione espressa in termini di montante lordo complessivamente pari a 21,7 milioni di euro e commissioni nette pari a circa 2,4 milioni di euro in crescita del 13,8% rispetto al Il risultato consolidato del primo semestre 2014 registra una perdita di 10,6 milioni di euro, a fronte di una perdita di 7,2 milioni di euro conseguita lo scorso anno, sulla quale ha peraltro particolarmente pesato il risultato negativo di circa 9 milioni di euro conseguito dall attività di gestione della tesoreria. Il Gruppo al 30 giugno 2014 dispone comunque di una rilevante dotazione patrimoniale di circa 31,1 milioni di euro sostanzialmente investita in attività liquide o liquidabili a breve (con una posizione finanziaria netta di circa 27,9 milioni di euro), largamente superiore ai requisiti prudenziali di vigilanza (con un free capital di circa 14,2 milioni di euro) ed alle esigenze del circolante. L insufficiente livello dei volumi intermediati e dei conseguenti ricavi è stato dunque solo in parte compensato dagli effetti positivi degli interventi effettuati per il contenimento dei costi e la razionalizzazione della struttura, con particolare riferimento al ricorso alla cassa integrazione straordinaria in deroga, con l obiettivo della salvaguardia del patrimonio aziendale e della professionalità sviluppata in venticinque anni di attività. Si ritiene difatti che il settore dei finanziamenti con cessione del quinto offra ancora importanti opportunità, alla luce dell ampio bacino di potenziali clienti e del fatto che tale tipologia di prestito possa costituire la forma più adeguata per soddisfare in modo controllato i fabbisogni finanziari delle famiglie e sostenere i consumi. Non essendosi tuttavia ancora concretizzati i risultati delle azioni svolte per il reperimento di nuove fonti di provvista e stante l imminente scadenza del periodo di cassa integrazione in deroga, al fine di non incombere in un ulteriore aggravio di costi qualora non dessero esito positivo gli approfondimenti ancora in corso per il reperimento di nuove fonti di provvista, in data 15 luglio 2014 è stato comunicato l avvio dell iter per l attivazione della procedura di mobilità con un esubero di personale sino a 96 unità. Saranno dunque valutate le modalità di intervento più appropriate, proseguendo con un attenta azione di controllo e contenimento dei costi anche mediante ricorso ad ammortizzatori sociali e ridimensionamento della struttura, minimizzando così l impatto dell insufficiente livello dei volumi intermediati fintanto che le azioni in corso per l acquisizione di nuove fonti di provvista non avranno prodotto i loro risultati, oppure non venga adottato un modello operativo diverso da quello attuale, ma comunque sostenibile sotto il profilo economico, finanziario e patrimoniale. Fatti di rilievo del periodo Nel mese di gennaio 2014 l attività di gestione attiva della tesoreria, caratterizzata da investimenti in strumenti finanziari altamente liquidi e quotati su mercati regolamentati, ha prodotto una perdita pari a circa 9 milioni di euro. In data 3 febbraio 2014 è stata comunicata la sospensione di tale operatività. Nell ambito invece delle azioni poste in essere per la semplificazione e riorganizzazione del perimetro societario di Gruppo, si è completata la procedura di liquidazione volontaria della controllata Euris Europe Srl con la cancellazione dal Registro delle Imprese in data 30 aprile Al fine poi di adeguare la struttura operativa al minor livello di funding disponibile per l attività di intermediazione di finanziamenti si è fatto ancora ricorso alla cassa integrazione straordinaria in deroga, con un programma a rotazione che ha coinvolto gran parte del personale dipendente e con l utilizzo nel primo semestre 2014 di circa ore di cassa integrazione. Si segnala infine che in data 22 maggio 2014 l Assemblea Ordinaria di Conafi Prestitò S.p.A. ha approvato il bilancio d esercizio 2013 ed ha autorizzato il Consiglio di amministrazione all avvio di un nuovo programma di acquisto di azioni proprie. 4

5 Mercato di riferimento Il mercato monetario e finanziario Il 05/06 u.s. la Banca centrale europea ha deciso una serie di misure per stimolare l'economia al fine di abbassare la quotazione dell'euro e allontanare lo spettro della deflazione; fra le misure adottate troviamo la decisione di tagliare il tasso di riferimento dell'area Euro a 0,15% dal precedente 0,25 per cento; l'ultimo taglio deciso dalla Bce risaliva al novembre scorso, quando il tasso di riferimento era stato abbassato di un quarto di punto; contestualmente il tasso sui prestiti marginali è stato portato allo 0,4% dallo 0,75 per cento ed il tasso sui depositi overnight delle banche presso la Bce è sceso per la prima volta in negativo a -0,1 per cento. La Banca centrale europea ha altresì annunciato due nuove e inedite maxi operazioni di rifinanziamento alle banche, ma "mirate" al riutilizzo di questi fondi a favore di famiglie e imprese (con l'esclusione dei mutui per l'acquisto di casa perché settore soggetto a rischio di 'bolla' speculativa). Gli obiettivi della BCE sono quelli di rivitalizzare i prestiti al settore privato ed infatti questa misura - che si ispira, ma con modalità differenti alle due Ltro da piu' di 1000 miliardi varate fra fine 2011 e inizio sono state ribattezzate Targeted longer-term refinancing operations (TLTRO) proprio perché, come è riportato chiaramente nel documento della Bce, sono 'indirizzate' (targeted) ad aumentare i prestiti al settore non finanziario; le operazioni di rifinanziamento dovrebbero avere inizio a partire dal prossimo mese di Settembre con una prima tranche da 400 miliardi di Euro. La Fed ha proseguito nel primo semestre 2014 la riduzione degli stimoli all economia veicolati attraverso l immissione di liquidità iniziata alla fine dello scorso anno, i quali dovrebbero avere termine con il prossimo mese di Ottobre, mentre per ciò che concerne i tassi d interesse è possibile che la fase di rialzo dei tassi arriverà nel 2015, se la ripresa economica americana rimarrà forte e il mercato del lavoro continuerà a correre ai ritmi attuali. A seguito dell intervento della BCE il tasso euribor a tre mesi si è collocato allo 0,21%, mentre l IRS a cinque anni si è posizionato allo 0,65%; l effetto che questa decisione ha portato sulla previsione dei tassi futures per i prossimi 5 anni, è stato esaminato dall Istituto londinese Liffe, il quale prevede che l euribor a 3 mesi, nel corso dei prossimi anni salirà più lentamente di quanto immaginato precedentemente. Secondo i futures, nel 2019 la scadenza trimestrale dell euribor sarà a quota 1,7% e non più al 2% come era stato previsto. Il mercato del credito al consumo I dati pubblicati da Assofin, associazione che rappresenta circa il 90% del mercato totale del credito al consumo, rilevano che nel corso del primo semestre 2014 l attività di erogazione prestiti rispetto all analogo periodo del 2013 è leggermente migliorata con un incremento dello 0,3%, mentre l incremento di Giugno 2014 rispetto al Giugno 2013 è del 2,9% a conferma dei modesti segnali di stabilizzazione registrati all inizio dell anno. Il contesto macroeconomico attuale vede infatti alcuni fattori congiunturali tornare favorevoli, come i consumi delle famiglie di beni durevoli e semidurevoli che, negli ultimi mesi, hanno registrato un lieve miglioramento (rispettivamente + 0,9% e +1,9%). In termini di flussi il primo semestre dell esercizio presenta volumi erogati pari a Euro 23,5 mld., di cui Euro 8,0 mld per i prestiti personali in calo del 2,1% rispetto all analogo periodo del 2013, seguiti dai finanziamenti finalizzati all acquisto di auto e moto pari ad Euro 4,6 mld in aumento del 5,2%, ai prestiti finalizzati per altri acquisti di beni e servizi per Euro 1,7 mld in calo dell 8,6% (- 4,8%), alle carte rateali per Euro 6,4 mld in crescita del 4,5% e dalla cessione del quinto per Euro 2,1 mld in diminuzione del 4,7%. Quadro normativo e regolamentare Il primo semestre 2014 ha visto l emanazione di diversi provvedimenti di carattere regolamentare che hanno interessato la società, sia nell ambito della propria attività specifica sia quale società quotata; con riferimento all operato della Banca d Italia, che verrà successivamente meglio dettagliato, è proseguita l emanazione di diversi provvedimenti, inerenti l attività degli intermediari finanziari. Si segnala in via preliminare che in data 25/06 u.s. è stato pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale il Decreto Legge n.91 del 24/06 u.s., all interno del quale l art.20 prevede misure di semplificazione a favore della quotazione delle imprese e misure contabili, la possibilità di emettere anche per le società quotate azioni con diritti di voto multipli, alcune modifiche relative all esercizio del diritto d opzione, nonché misure a favore delle emissioni di obbligazioni societarie. 5

6 L operato della Banca d Italia Il 14/07 u.s. Banca d Italia ha emanato una nuova consultazione, che terminerà il 12/09 p.v., delle disposizioni di vigilanza degli intermediari finanziari che danno attuazione alle disposizioni contenute nel Titolo V del Testo Unico Bancario, come modificato dal D.Lgs. 141/2010, unitamente al resoconto della consultazione svolta in occasione della precedente emanazione. Le principali variazioni richieste rispetto al documento precedente hanno riguardato, oltre a profili strettamente tecnici, due aspetti centrali dell impianto regolamentare: da un lato è stato chiesto di limitare, o comunque contenere, gli effetti dell applicazione della cd. vigilanza equivalente a quella bancaria e dall altro è stata richiesta una declinazione più marcata del principio di proporzionalità. Le novità principali apportate alla bozza di disposizioni sottoposta a consultazione riguardano l autorizzazione all esercizio dell attività che è stata allineata sia da un punto di vista formale che terminologico a quella applicabile alle banche e gli assetti proprietari le cui disposizioni sono state integrate per meglio allinearle a quanto previsto dalla direttiva 2007/44 CE; altre novità riguardano l organizzazione amministrativa, contabile e controlli interni, che hanno riguardato il principio di proporzionalità in relazione ai criteri per identificare gli intermediari minori ed alcune semplificazioni in materia di ruolo del Presidente e di struttura del sistema dei controlli, nonché la disciplina prudenziale la quale ora prevede che alcuni trattamenti previsti dalle nuove regole prudenziali previste dal cd. Basilea 3 non vengano applicati agli intermediari finanziari. L Organo di Vigilanza ha altresì emanato in data 15/07 u.s. il provvedimento in consultazione recante gli obblighi di partecipazione degli intermediari finanziari al servizio di centralizzazione dei rischi gestito dalla Banca d Italia, il quale prevede che gli intermediari finanziari di cui all art. 106 del TUB partecipino alla Centrale dei Rischi, con facoltà di esserne esonerati se presentano una quota segnalabile pari o inferiore al 20%; la consultazione si chiuderà entro la metà del prossimo mese di Settembre. L operato di Consob Nel corso del primo semestre del 2014 la Consob ha emanato alcuni provvedimenti, fra cui la delibera n del 19/12 u.s., pubblicata sulla Gazzetta Ufficiale n.5 dell 8/01/2014 con la quale è stato adottato il nuovo regolamento sul procedimento sanzionatorio dell organo di vigilanza ai sensi dell art. 24 della Legge n. 262 del 28/12/2005, con il quale sono stati rivisitati i vari ambiti del procedimento con particolare riferimento all avvio dello stesso, al diritto di difesa, all istruttoria del procedimento ed alla fase decisoria. In data 19/05 u.s. è stato comunicato l inizio del meccanismo di stoccaggio denominato 1Info gestito dalla Computershare S.p.a., per effetto del quale hanno acquistato efficacia le disposizioni del regolamento Consob n.11971/1999, approvate con delibera n del 01/04/2009; l Organo di vigilanza ha altresì emanato in data 07/07 u.s. un importante chiarimento in relazione all interpretazione dell art.17 del D.Lgs. n. 39/2014 in merito all incarico di revisione legale. 6

7 Trend del titolo CONAFI PRESTITÒ , , , ,2 2/1/14 14/2/14 31/3/14 16/5/14 30/6/14 Volume Prezzo Nel primo semestre del 2014, il prezzo del titolo Conafi Prestitò si è attestato in media a Euro 0,58 p.a., raggiungendo il valore massimo di Euro 0,6475 in data 24 gennaio 2014 e il picco dei volumi ( unità) in data 31 marzo Nel corso del I semestre 2014, i volumi medi sono stati pari a unità scambiate al giorno. Dal mese di giugno 2013 a giugno 2014, il prezzo medio del titolo Conafi Prestitò si è attestato a Euro 0,5965 p.a. e i volumi medi giornalieri hanno raggiunto quota unità. Mercato MTA ISIN IT Reuters CNP.MI Bloomberg CNP IM Numero azioni Capitalizzazione ( mln) al 30/06/ ,98 Volumi medi giornalieri (dal 02/01/2014) Dati aggiornati al 29/07/2014 Principali dati per azione Conafi Prestito 30/06/ /06/2013 Utile (perdita) consolidato ( ) ( ) N. azioni ordinarie all'inizio dell'esercizio Azioni emesse nell'esercizio 0 0 N. di azioni ordinario alla fine dell'esercizio N. medio ponderato di azioni ordinarie Utile Base per Azione (Euro) (0,251) (0,169) 7

8 Mercato; 29,25% Nusia s.r.l.; 45,09% Laperchia Maria; 4,82% Conafi Prestitò S.p.A.; 10,01% Banca Pop. Emilia Romagna s.c.a.r.l.; 4,61% Alite s.r.l.; 6,23% Dati aggiornati al 29/07/2014 Azionista % quota Nusia s.r.l. 45,09% Alite s.r.l. 6,23% Banca Pop. Emilia Romagna s.c.a.r.l. 4,61% Conafi Prestitò S.p.A. 10,01% Laperchia Maria 4,82% Mercato 29,24% Fonte: Società Nota: Nunzio Chiolo possiede il 100% di Nusia srl che detiene a sua volta la totalità del capitale sociale di Alite srl; pertanto Nunzio Chiolo detiene complessivamente una quota pari al 51,31% di Conafi Spa. Azioni proprie: Piano di buy back Aggiornamento programma di acquisto azioni proprie Alla data del 30/06/2014 la Conafi Prestitò detiene complessivamente n azioni proprie, pari al 10,00986% del capitale sociale per un controvalore pari a ,95 Euro. Nel corso del 1 semestre non sono state state effettuate operazioni di acquisto e/o di vendita di azioni proprie. 8

9 Struttura del Gruppo Conafi al 30 Giugno 2014 CONAFI PRESTITO' S.P.A. Capogruppo H.P.B. S.P.A. (Partecipata 100% Conafi) ALBA FINANZIARIA S.P.A. (Partecipata 100% Conafi) ALTA ITALIA SERVIZI S.R.L. (Partecipata 100% H.P.B.) 9

10 Analisi della situazione economica e finanziaria del Gruppo Conafi I dati di stato patrimoniale e di conto economico al sono stati predisposti in conformità agli IAS/IFRS e sono comparati rispettivamente ai dati del bilancio consolidato al e al Si informa che gli schemi utilizzati sono quelli previsti dalle nuove Istruzioni per la redazione dei bilanci degli Intermediari Finanziari iscritti nell elenco speciale emanata dalla Banca d Italia in data 21 gennaio 2014 e, ove possibile quale aggiornamento delle Istruzioni allegate al Regolamento del 14 febbraio Si riportano qui di seguito alcune tabelle con i principali aggregati economici e patrimoniali seguite da una breve descrizione delle maggiori differenze intervenute fra i due periodi di riferimento. Per riconciliare i dati riportati nei prospetti sintetici con i dati indicati negli schemi di bilancio riportiamo qui di seguito l elenco delle aggregazioni effettuate : Nel conto economico: - Altri oneri/proventi finanziari : somma delle voci 50, 60 e 90 - Rettifiche di valore nette su immobilizzazioni : somma delle voci 120 e 130 Nello stato patrimoniale: - Immobilizzazioni : somma delle voci 100 e 110 dell attivo - Altre attività : somma delle voci 120 e 140 dell attivo - Altre passività : somma delle voci 70 e 90 del passivo - Fondi per rischi e oneri e TFR: somma delle voci 100 e 110 del passivo Il perimetro di consolidamento presenta una variazione rispetto all esercizio precedente a seguito della cancellazione della società Euris Europe S.r.l. in liquidazione ( detenuta al 51% al dalla H.p.b. S.p.A.). 10

11 Conto Economico 30/06/14 Conto Economico Sintetico : VALORI 30/06/14 30/06/13 Variazione Variazione % Margine di interesse (12) (3,2%) Commissioni nette ,8% Risultato di Negoziazione ed Altri Oneri/Proventi Finanziari (9.042) (4.958) (4.084) 82,4% Margine di intermediazione (6.265) (2.461) (3.804) 154,6% Spese Amministrative (3.599) (3.875) 276 (7,1%) Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (142) (100,0%) Rettifiche di valore nette su Immobilizzazioni (53) (363) 310 (85,4%) Rettifiche di valore nette per deterioramento di crediti (521) (651) 130 (20,0%) Altri Oneri/Proventi di gestione (36) (91) 55 (60,4%) Risultato della gestione operativa (10.474) (7.299) (3.175) 43,5% Utili (Perdite) da cessione di investimenti (1) (3) 2 (66,7%) Imposte sul reddito (105) 84 (189) (225,0%) Utile (perdita) netto (10.580) (7.218) (3.362) 46,6% Utile (Perdita) di pertinenza di terzi (19) (100) 81 (81,0%) Utile (perdita) del Gruppo (10.561) (7.118) (3.443) 48,4% Conto Economico Sintetico : INDICATORI 30/06/14 30/06/13 Variazione Variazione % Cost to income 58,9% 170,1% (111,3%) (65,4%) Spese amministrative complessive / margine intermediazione (57,4%) (157,5%) 100,0% (63,5%) Spese per il personale / margine intermediazione (38,9%) (102,7%) 63,8% (62,1%) Altre Spese amministrative / margine intermediazione (18,5%) (54,8%) 36,2% (66,2%) Altre Spese amministrative escluse spese di pubblicità / margine intermediazione (17,8%) (52,9%) 35,1% (66,3%) Risultato della gestione operativa / margine intermediazione 167,2% 296,6% (129,4%) (43,6%) ROE ( utile / patrimonio netto) (25,4%) (14,1%) (11,3%) 80,4% Il primo semestre 2014 chiude con una perdita netta di m, contro una perdita netta nel medesimo periodo del 2013 pari a m. Il risultato della gestione operativa a livello di gruppo, negativo per m, evidenzia al 30/06/14 un netto peggioramento rispetto allo stesso periodo del 2013 ( m ), cui ha contribuito in modo prevalente il risultato netto negativo conseguito dall attività di negoziazione pari a m ( m m nel 2013). Il margine di interesse risulta in diminuzione di 12 m rispetto all esercizio precedente sia a causa della riduzione della giacenza media di liquidità che per la riduzione tassi di interesse attivi concordati con le controparti bancarie. Le commissioni nette si attestano a m contro i m dell anno precedente registrando un aumento del 13,8 %. Tale risultato positivo, è imputabile essenzialmente all incremento dei finanziamenti erogati rispetto al primo semestre del 2013, pari al 47,5 % in termini di montante lordo erogato. Le spese amministrative ammontano complessivamente a (3.875 m al ) ed evidenziano una riduzione del 7,1% rispetto allo stesso periodo Il costo per il personale, pari a m, si riduce rispetto all esercizio precedente del 3,5 % per effetto della riduzione del numero medio dei dipendenti espresso in termini di F.T.E da 108 a 101 unità. Anche le altre spese amministrative ( voce 110b dello schema di bilancio) registrano un importante decremento rispetto all esercizio precedente pari al 13,9% ( pari a 187 m ). Gli accantonamenti netti ai fondi rischi del 2014 presentano un effetto pari a zero, rispetto ad una ripresa di valore nel 1 semestre 2013 pari a 142 m. Il saldo positivo del anno precedente era dovuto a riprese di valore di fondi accantonati a fronte di spese legali e a riprese di valore del Fondo indennità suppletiva di clientela agenti. 11

12 Le rettifiche di valore nette per deterioramento di crediti pari a 521 m, comprendono sia le svalutazioni specifiche effettuate a fronte di crediti in incaglio, in sofferenza e scaduti da oltre 90 giorni, sia le rettifiche collettive di prestiti intermediati su mandato e collocati con la clausola del Patto del non riscosso per riscosso (voce 100). Le prime ammontano a 253 m (695 m al ), mentre le seconde evidenziano un accantonamento di 268 m ( ripresa di 44 m al ). Le rettifiche di valore sulle immobilizzazioni al ammontano complessivamente a 53 m contro i 363 m dell esercizio precedente. La voce contiene i normali ammortamenti di periodo, mentre il primo semestre 2013 includeva la svalutazione pari a 225 m dell avviamento della controllata Italifin srl. Le imposte sul reddito sono costituite per 73 m dal rigiro Ires anticipata su svalutazione dei crediti, da imposte correnti Irap per 4 m, e da oneri per 28 m relativi a Ires e Irap anticipata e differita. Per maggiori dettagli e informazioni sulla composizione e sulle dinamiche delle voci di bilancio si rimanda alle tabelle riportate nella Note Illustrative al bilancio semestrale consolidato abbreviato (Parte B e C ). Per quanto riguarda invece i commenti relativi all andamento della produzione effettuata si rimanda alla parte dedicata all informativa di settore inserita nelle Note illustrative Parte A.- Informativa di settore Stato Patrimoniale 30/06/14 Voci dell'attivo 30/06/14 31/12/13 DELTA DELTA% Cassa e disponibilità liquide 3 5 (2) (40,0%) Attività finanziarie detenute per la negoziazione (1.318) (100,0%) Attività finanziarie disponibili per la vendita (511) (20,2%) Crediti (7.718) (15,0%) Immobilizzazioni (9) (1,3%) Altre attività ,6% TOTALE ATTIVO (8.080) (12,9%) Voci del Passivo e del patrimonio netto 30/06/14 31/12/13 DELTA DELTA% Debiti ,9% Altre passività ,1% Fondi per rischi e oneri e TFR ,1% Patrimonio netto (10.627) (25,5%) Patrimonio di pertinenza di terzi 0 (329) 329 (100,0%) TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO (8.080) (12,9%) Le attività finanziarie detenute per la negoziazione, sono pari a zero, mentre al erano pari a m. Al la società non detiene più in portafoglio contratti futures su indici azionari. Le attività finanziarie disponibili per la vendita per m sono relative a un piano di investimento in un fondo di private equity. Nel corso del 1 semestre 2014 la società ha ricevuto un rimborso di 790 m e ha adeguato il valore dell attività al fair value del fondo d investimento, incrementandolo di 280 m. L impegno complessivo sottoscritto dalla società ammonta a m di cui m devono ancora essere richiamati. I crediti, che complessivamente sono diminuiti del 15%, includono crediti verso banche per depositi di conto corrente che registrano un incremento di m, altri crediti verso banche che aumentano di 959 m, crediti verso enti finanziari che si riducono di m e, infine, crediti verso la clientela che evidenziano uno scostamento positivo di 935 m. La posizione finanziaria netta al è pari a m contro i m al , registrando un decremento di m. I principali effetti negativi del periodo sono riferibili alle perdite da cessione generate dall attività di negoziazione m, e alle perdite nette per cassa conseguite dalla gestione ordinaria. Il saldo dei conti correnti attivi bancari pari a m è in aumento rispetto al del 59%,per effetto da un lato dal rigiro e trasferimento di fondi precedentemente iscritti fra le disponibilità liquide equivalenti e, dall altro, ma con segno negativo gli effetti delle perdite che hanno inciso sulla posizione finanziaria netta Le immobilizzazioni, complessivamente pari a 707 m, comprendono immobilizzazioni materiali per 242 m e immateriali per 465 m. In quest ultima voce è ricompreso il valore dell avviamento derivante dalle aggregazioni aziendali che al ammonta a 398 m. Ai sensi dello IAS 36 tale voce è stata sottoposta ad impairment test il cui esito è stato positivo. Le altre attività comprendono attività fiscali correnti e anticipate per m (3.248 m al ) e attività diverse per m (3.018 m al ). La variazione in aumento delle attività diverse è dovuta principalmente all iscrizione tra i crediti di due 12

13 importi versati all erario a fronte di contenziosi tributari in atto pari a complessivi 972 m. La società ha in corso le azioni di recupero di tale credito con le modalità indicate nel paragrafo controversie e passività potenziali. I debiti, complessivamente pari a m, fanno registrare un incremento di 713 m ( +12,9% rispetto al ), tale variazione è principalmente attribuibile al decremento dei debiti verso banche per estinzioni anticipate dei contratti di finanziamento. Le altre passività, complessivamente pari a m ( m al ), accolgono i debiti di funzionamento quali i debiti verso banche, fornitori, intermediari, le passività fiscali, i risconti passivi e infine il fondo svalutazione delle garanzie prestate con la clausola del non riscosso per riscosso e non evidenziano significative variazioni. I fondi per rischi e oneri e TFR presentano un incremento del 2,1% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto degli accantonamenti Tfr di periodo. La riduzione del patrimonio netto del Gruppo, evidenziata dettagliatamente nel prospetto delle variazioni di patrimonio netto al è pari a m. La variazione è composta dalla perdita netta di periodo pari a m, dalla variazione positiva delle riserve di valutazione pari a 185 m, e dalla variazione negativa generata dalla liquidazione della società Euris complessivamente pari a 251 m. Posizione finanziaria netta 30/06/14 Voci/Valori 30/06/14 31/12/13 Variazione% Disponibilità liquide 3 5 (40,0%) C/C di corrispondenza attivi ,0% Disponibilità liquide equivalenti (99,8%) Liquidità finanziaria (A) (25,2%) C/C di corrispondenza passivi (6) (8) (25,0%) Liquidità finanziaria netta (B) (25,2%) Posizione finanziaria netta di negoziazione (100,0%) Finanziamenti in corso di accreditamento ,9% Debiti per estinzioni anticipate e rimborsi (3.055) (2.203) 38,7% Saldo Finanziario Corrente ( C ) (412) 799 (151,6%) Posizione Finanziaria Netta ( B + C ) (27,8%) 13

14 Evoluzione trimestrale del conto economico consolidato Nel prospetto sottostante sono posti a confronto i dati dei primi due trimestri del CONTO ECONOMICO TRIMESTRALE 2014 I II TRIMESTRE TRIMESTRE Scosta menti II - I Trim. Variazione Variazione % TOTALE 10. Interessi attivi e proventi assimilati ,22% Interessi passivi e oneri assimilati (50) (51) (1) 1,96% (10 1) MARGINE DI I NTERESSE ,36% Commission i attive (530) -30,11% Commission i passive (1.282) (359) ,10% (1.641) COMMISSIONI NETTE ,05% Risultato netto dell'attività di negoziazione (9.042) ,00% (9.042) MARGINE DI I NTERMEDIAZIONE (7.924) ,64% (6.265) 100. Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento d i (131) (390) (259) 66,41% (52 1) a) crediti (158) (95) 63-66,32% (25 3) d) altre operazioni finanziarie 27 (295) (322) 109,15% (26 8) 110. Spese Amministrative (1.782) (1.817) (35) 1,93% (3.599) a) per il personale (1.180) (1.258) (78) 6,20% (2.438) b) altre spese amministrative (602) (559) 43-7,69% (1.161) Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali (23) (23) 0 0,00% (46 ) Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali (4) (3) 1-33,33% (7 ) 150. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (9) ,00% Altri oneri e proventi di gestione (72) ,00% (36 ) RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA (9.945) (529) ,9 6% ( ) 180. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 0 (1) (1) 100,00% (1 ) 190. UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE Imp oste sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL NETTO DELLE IMPOSTE (9.945) (530 ) ,42% (10.475) (48) (57) (9) 15,79% (105) (9.993) (587 ) ,39% (10.580) UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO (9.993) (587) ,3 9% ( ) Utile (Perdita) d'esercizio di p ertinenza di terzi (27) ,50% (19 ) Utile (Perdita) d'esercizio di p ertinenza della Capogruppo (9.966) (595) ,96% ( ) 14

15 Il personale Al 30 giugno 2014 il Gruppo Conafi dispone di una forza lavoro pari a 119 unità di cui 118 dipendenti e 1 lavoratore a progetto, mentre al 30 giugno 2013 il Gruppo Conafi disponeva di una forza lavoro pari a 124 unità di cui 122 dipendenti e 2 lavoratori a progetto. Le risorse impiegate nel Gruppo soggette a orario ridotto ammontano a 38 unità al mentre erano n. 39 unità al Nel prospetto sottostante si riporta invece il numero medio dei dipendenti calcolato come media aritmetica del numero dei dipendenti risultanti alla fine di ogni mese considerando convenzionalmente al 50% il lavoratore soggetto ad una riduzione dell orario di lavoro (FTE). In ordine al programma di contenimento dei costi si comunica che è proseguito anche nel primo semestre 2014 il ricorso alla cassa integrazione guadagni in deroga già attivata nel 2012 con il coinvolgimento di gran parte del personale dipendente e con l utilizzo di circa ore di cassa integrazione 9.2 Numero medio dei dipendenti ripartiti per categoria Personale dipendente 30/06/14 30/06/13 Variazioni assolute Dirigenti Impiegati (6) Operai Altro personale 1 2 (1) Totale (7) 15

16 Andamento delle società del Gruppo Conafi S.p.A. ( Capogruppo) La società è quotata presso Borsa Italiana sul mercato M.T.A dall aprile 2007, è iscritta all elenco generale ex art. 106 ed all Elenco speciale ex art. 107 del T.U.B. ed è specializzata nei finanziamenti con rimborso mediante Cessione del Quinto dello Stipendio (CQS), o Pensione (CQP) e Delegazione di Pagamento (DP). Per quanto attiene alla produzione intermediata si rimanda a quanto riportato nella parte dedicata all informativa di settore Retail. Sintesi del bilancio al 30 giugno 2014 redatto secondo i principi contabili internazionali. (Valori espressi in euro) Stato Patrimoniale 30/06/14 Voci dell'attivo 30/06/14 31/12/13 Cassa e disponibilità liquide Attività finanziarie detenute per la negoziazione Attività finanziarie disponibili per la vendita Crediti Partecipazioni Immobilizzazioni Altre attività TOTALE ATT IVO Voci del Passivo e del patrimonio netto 30/06/14 31/12/13 Debiti Altre passività Fondi per rischi e oneri e TFR Patrimonio netto TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Conto Economico Sintetico 30/06/14 30/06/13 Margine di interesse Commissioni nette Risultato di di Negoziazione ed Altri Oneri/Proventi Finanziari ( ) ( ) Margine di intermediazione ( ) ( ) Spese Amministrative ( ) ( ) Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (443) Rettifiche di valore nette su Immobilizzazioni (53.236) ( ) Rettifiche di valore nette per deterioramento di crediti ( ) ( ) Altri Oneri/proveni di gestione (31.715) Risultato della gestione operativa ( ) ( ) Utili (Perdite) da cessione di investimenti Imposte sul reddito (81.462) Utile (perdita) netto ( ) ( ) 16

17 Commento allo stato patrimoniale Le attività finanziarie detenute per la negoziazione, sono pari a zero, mentre al il portafoglio ammontava a m. Al la società inoltre non detiene più contratti futures su indici azionari. Le attività finanziarie disponibili per la vendita per m sono relative a un piano di investimento in un fondo di private equity. Nel corso del 1 semestre 2014 la società ha ricevuto un rimborso di 790 m e ha adeguato il valore dell attività al fair value del fondo di investimento, incrementandolo di 280 m. L impegno complessivo sottoscritto dalla società ammonta a m di cui m possono ancora essere richiamati. I crediti, che complessivamente sono diminuiti del 15,1%, includono crediti verso banche per depositi di conto corrente che registrano un incremento di m, altri crediti verso banche che aumentano di 962 m, crediti verso enti finanziari che si riducono di m e, infine, crediti verso la clientela che evidenziano uno scostamento positivo di m. La posizione finanziaria netta al è pari a m contro i m al , registrando un decremento di m. I principali effetti negativi del periodo sono riferibili alle perdite da cessione generate dall attività di negoziazione e alle perdite nette per cassa conseguite dall attività ordinaria. Il saldo dei conti correnti attivi bancari pari a m è in aumento rispetto al del 63,3%, per effetto da un lato dal rigiro e trasferimento di fondi precedentemente iscritti fra le disponibilità liquide equivalenti e, dall altro, ma con segno negativo gli effetti delle perdite che hanno inciso sulla posizione finanziaria netta. Le partecipazioni che si riferiscono alle società HPB S.p.a. ed Alba Finanziaria S.p.a. sono invariate rispetto al Le immobilizzazioni evidenziano un decremento di 9 m, dovuto all ammortamento annuale dei cespiti. Le altre attività comprendono attività fiscali correnti e anticipate per m (3.135 m al ) e attività diverse per m (2.827m al ). I debiti, complessivamente pari a m, fanno registrare un decremento di 658 m ( -20% rispetto al ). Tale variazione è principalmente attribuibile al decremento dei debiti verso clienti. Le altre passività, complessivamente pari a m ( m al ), accolgono i debiti di funzionamento quali i debiti verso fornitori, intermediari, le passività fiscali, i risconti passivi e infine il fondo svalutazione delle garanzie prestate con la clausola del non riscosso per riscosso e non evidenziano significative variazioni. I fondi per rischi e oneri e TFR presentano un incremento di 19 m rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto degli accantonamenti netti di periodo. La riduzione del patrimonio netto, è attribuibile alla perdita di periodo di m,e alla variazione positiva per 184 m delle riserve di valutazione. Commento al conto economico Il primo semestre 2014 chiude con una perdita netta di m, contro una perdita netta al 30 giugno 2013 pari a m. Il margine di interesse si è ridotto del 3,1% per effetto della minore disponibilità liquide in possesso della società e in parte per la riduzione dei tassi di interesse attivi applicati sui conti correnti bancari. Le commissioni nette di intermediazione si attestano a m contro i m dell anno precedente. L incremento principalmente è dovuto all aumento dei volumi intermediati nel periodo ( + 47,5 % in termini di montante lordo). Il risultato di negoziazione e altri proventi/oneri finanziari riporta una variazione negativa di m, ed e attribuibile essenzialmente all attività di negoziazione in titoli e derivati per m. Le spese amministrative ammontano complessivamente a m contro i m dello stesso periodo Il risparmio dei costi, in termini assoluti ammonta a 74 m. Gli accantonamenti netti ai fondi rischi del 2014 pari a 1 m rispetto ad una ripresa di valore del 2013 pari a 182 m. La rettifica dell esercizio precedente beneficiava di una ripresa netta di valore del fondo indennità suppletiva clientela dovuta principalmente ai recessi anticipati pari a 95 m, e di una ripresa di valore del fondo spese legali per 87 m. Le rettifiche di valore nette per deterioramento di crediti comprendono sia le svalutazioni specifiche effettuate a fronte crediti in incaglio, in sofferenza e scaduti da oltre 90 giorni, sia le rettifiche collettive di prestiti intermediati su mandato e collocati con la clausola del Patto del non riscosso per riscosso (voce 100). Le prime ammontano a 242 m (693 m al ), mentre le seconde evidenziano un accantonamento di 268 m (ripresa di 44 m al ). Le rettifiche di valore sulle immobilizzazioni al ammontano complessivamente a 53 m contro i 344 m dell esercizio precedente. Le rettifiche sono generate dal normale processo di ammortamento, mentre nel 1 semestre dell esercizio precedente era inclusa la svalutazione dell avviamento della Italifin S.r.l per 225 m. Gli altri proventi (e oneri) di gestione passano da un saldo negativo di 32 m al a un saldo positivo di 3 m nei primi sei mesi del Le imposte sul reddito del primo semestre 2014 presentano un saldo negativo di 81 m sono costituite prevalentemente da Ires anticipata. 17

18 Alba Finanziaria S.p.A La Società costituitasi in data , è iscritta all elenco generale ex art. 106 T.U.B. e ha come principale obiettivo l erogazione o il collocamento di prestiti CQP, CQS e DP, anche attraverso la sottoscrizione di apposite convenzioni con i principali Enti Previdenziali e con le più rilevanti Amministrazioni Pubbliche e Statali. È controllata dalla Conafi S.p.A. che detiene il 100% delle azioni. Sintesi del bilancio al 30 giugno 2014 redatto secondo i principi contabili internazionali. (importi in euro) Stato Patrimoniale 30/06/14 Voci dell'attivo 30/06/14 31/12/13 Cassa e disponibilità liquide Crediti Immobilizzazioni Altre attività TOTALE ATTIVO Voci del Passivo e del patrimonio netto 30/06/14 31/12/13 Debiti Altre passività Patrimonio netto TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Conto Economico Sintetico 30/06/14 30/06/13 Margine di interesse Commissioni nette Risultato di di Negoziazione ed Altri Oneri/Proventi Finanziari 2 0 Margine di intermediazione Spese Amministrative (27.890) (29.108) Rettifiche di valore nette su Immobilizzazioni (25) (25) Rettifiche di valore nette per deterioramento di crediti (10.671) (1.583) Altri Oneri/proveni di gestione Risultato della gestione operativa (29.286) (19.755) Imposte sul reddito 0 (240) Il risultato del 1 semestre 2014 risulta sostanzialmente in linea con quello del precedente esercizio l attività aziendale si è nuovamente concentrata sulla gestione ed il controllo dei piani d ammortamento dei finanziamenti intermediati nei precedenti esercizi senza apportare nuova produzione ciò in quanto l attività di intermediazione dei finanziamenti con rimborso mediante cessione del quinto della pensione svolta nell ambito delle convenzioni sottoscritte con gli Enti previdenziali, non avrebbe consentito di generare margini adeguati alla copertura dei costi di distribuzione. I crediti sono costituiti prevalentemente dai depositi di conto corrente bancario di ammontare pari a 998 m. Il patrimonio netto è costituito dal capitale sociale di m,, da perdite esercizi precedenti per 246 m e, infine, dalla perdita netta maturata nel primo semestre 2014 pari a 29 m 18

19 Holding Partecipazioni Business S.p.A La società è controllata dalla Conafi S.p.A. che detiene il 100% delle azioni. La società costituitasi in data , è nata con lo scopo di effettuare investimenti partecipativi in società con business strumentali al piano di sviluppo di Conafi Prestitò S.p.A. Nell ambito dell informativa di settore HPB rappresenta quindi la sub-holding del gruppo Conafi che gestisce l operatività delle società convenzionalmente incluse nel perimetro del settore operativo Corporate. Sintesi del bilancio al 30 giugno 2014 redatto secondo i principi contabili internazionali. (Importi in euro) Stato Patrimoniale 30/06/14 Voci dell'attivo 30/06/14 31/12/13 Cassa e disponibilità liquide Crediti Partecipazioni Immobilizzazioni Altre attività TOTALE ATTIVO Voci del Passivo e del patrimonio netto 30/06/14 31/12/13 Debiti Altre passività Patrimonio netto TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Conto Economico Sintetico 30/06/14 30/06/13 Margine di interesse 206 (4.073) Commissioni nette Margine di intermediazione (3.254) Spese Amministrative ( ) ( ) Rettifiche di valore nette su Immobilizzazioni (49) (6.179) Altri Oneri/proveni di gestione 191 (65.608) Risultato della gestione operativa ( ) ( ) Imposte sul reddito (2.105) Utile (perdita) netto ( ) ( ) Il totale attivo ammonta a 728 m e registra un decremento del 18,3% rispetto al 31/12/2013. Nel 1 semestre 2014 il valore delle Partecipazioni nette è rimasto invariato. La movimentazione sintetica delle variazioni intervenute nel corso del 1 semestre 2014 è riportata nella tabella seguente : Valori espressi in euro 1) PARTECIPAZIONI saldi al incrementi decrementi saldi al VARIAZIONE 31/12/13 30/06/14 totale ALTA ITALIA SERVIZI SRL TOTALE

20 I crediti, pari a 50 m, sono costituiti per 7 m dal saldo dei conti correnti bancari, per 43 m da crediti verso clienti (al netto di svalutazioni per 558 m ) I Debiti, sono pari a 6 m e sono costituiti da debiti verso la controllante Conafi Prestitò S.p.A Le altre passività sono costituite principalmente da debiti verso fornitori per 12 m, da debiti verso l Erario per 4, da debiti verso istituti previdenziali 3 m, debiti verso amministratori e sindaci per 18 m e da risconti passivi su servizi fatturati per 16 m. Conto Economico Il bilancio al 30/06/2014 evidenzia una perdita netta pari a 111 m contro un risultato negativo di 211m dello stesso periodo dell esercizio precedente. Le spese amministrative pari a 149 m sono costituite principalmente da compensi amministratori, compensi agli organi di controllo, collegio sindacale e società di revisione, per 100 m, da consulenze varie per 5 m, affitti e locazioni per 25 m e da altri oneri amministrativi per 19 m Il margine di interessi accoglie principalmente il saldo degli interessi passivi e interessi attivi maturati sui conti correnti bancari nel 1 semestre Le commissioni nette pari a 40 m, si riferiscono prevalentemente all attività di consulenza straordinaria alla società controllante Conafi S.p.a. Alta Italia Servizi S.r.l. La società, specializzata nei servizi tecnici ai consorzi di garanzia fidi, è entrata a far parte del gruppo Conafi al termine del primo semestre Attualmente HPB S.p.A. ne detiene il 100% del capitale sociale. Sintesi del bilancio al 30 giugno 2014 redatto secondo i principi contabili internazionali. (Importi in euro) Stato Patrimoniale 30/06/14 Voci dell'attivo 30/06/14 31/12/13 Cassa e disponibilità liquide Crediti Immobilizzazioni Altre attività TOTALE ATTIVO Voci del Passivo e del patrimonio netto 30/06/14 31/12/13 Debiti Altre passività Fondi per rischi e oneri e TFR Patrimonio netto TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

21 Conto Economico Sintetico 30/06/14 30/06/13 Margine di interesse (63) (519) Commissioni nette Margine di intermediazione Spese Amministrative ( ) ( ) Rettifiche di valore nette su Immobilizzazioni (24) (10.915) Altri Oneri/proveni di gestione 2 26 Risultato della gestione operativa Imposte sul reddito (10.434) (14.876) Utile (perdita) netto Euris Europe Srl in liquidazione La società in liquidazione, che operava nel settore della finanza agevolata con particolare riferimento ai servizi per lo sviluppo delle imprese, è stata cancellata dal registro delle imprese in data 30 aprile 2014 I valori del bilancio di liquidazione, confluiti nel bilancio consolidato, sono relativi al conto economico della società dal 1 di gennaio 2014 fino alla data di liquidazione, che ha riportato una perdita pari a 39 m. 21

22 Fatti di rilievo del periodo Nel mese di gennaio 2014 l attività di gestione attiva della tesoreria, caratterizzata da investimenti in strumenti finanziari altamente liquidi e quotati su mercati regolamentati, ha prodotto una perdita pari a circa 9 milioni di euro. In data 3 febbraio 2014 è stata comunicata la sospensione di tale operatività. Nell ambito invece delle azioni poste in essere per la semplificazione e riorganizzazione del perimetro societario di Gruppo, si è completata la procedura di liquidazione volontaria della controllata Euris Europe Srl con la cancellazione dal Registro delle Imprese in data 30 aprile Al fine poi di adeguare la struttura operativa al minor livello di funding disponibile per l attività di intermediazione di finanziamenti si è fatto ancora ricorso alla cassa integrazione straordinaria in deroga, con un programma a rotazione che ha coinvolto gran parte del personale dipendente e con l utilizzo nel primo semestre 2014 di circa ore di cassa integrazione. Si segnala infine che in data 22 maggio 2014 l Assemblea Ordinaria di Conafi Prestitò S.p.A. ha approvato il bilancio d esercizio 2013 ed ha autorizzato il Consiglio di amministrazione all avvio di un nuovo programma di acquisto di azioni proprie. Eventi successivi alla data di riferimento della relazione In data 15 luglio 2014 è stato comunicato l avvio dell iter per l attivazione della procedura di mobilità con un esubero di personale sino a 96 unità. Ciò si è reso necessario alla luce del fatto che non si sono ancora concretizzati i risultati delle azioni svolte per il reperimento di nuove fonti di provvista e stante l imminente scadenza del periodo di cassa integrazione in deroga, al fine quindi di non incombere in un ulteriore aggravio di costi qualora non dessero esito positivo gli approfondimenti ancora in corso per il reperimento del funding necessario per lo sviluppo dei volumi dei finanziamenti intermediati e non fosse possibile il ricorso ad ammortizzatori sociali o altri strumenti utili agli obiettivi aziendali. Dopo la data del 30 giugno 2014 non si sono verificati eventi tali da dover modificare le informazioni esposte nella Relazione finanziaria semestrale consolidata alla stessa data. Evoluzione prevedibile della gestione Le persistenti criticità del mercato del credito e dei meccanismi di trasferimento di liquidità da parte del sistema bancario hanno sinora impedito il reperimento di adeguate fonti di provvista e conseguentemente comportato, anche nel corrente anno, rilevanti sacrifici a fronte del mantenimento dell attuale modello operativo. Il Gruppo dispone peraltro di una rilevante dotazione patrimoniale sostanzialmente investita in attività liquide o liquidabili a breve, largamente superiore ai requisiti prudenziali di vigilanza ed alle esigenze del circolante. Sono proseguiti nel 2014 i colloqui e gli approfondimenti, ancora in corso, con operatori finanziari di primario standing con l obiettivo di ottenere le fonti di liquidità necessarie per la ripresa di un trend di crescita, la predisposizione di un nuovo piano strategico e la valorizzazione del core business che si ritiene possa offrire importanti opportunità. Si ritiene difatti che il settore dei finanziamenti con cessione del quinto offra ancora importanti opportunità, alla luce dell ampio bacino di potenziali clienti e del fatto che tale tipologia di prestito possa costituire la forma più adeguata per soddisfare in modo controllato i fabbisogni finanziari delle famiglie e sostenere i consumi. Nel protrarsi tuttavia di una situazione complessa dal punto di vista del mercato del credito, i livelli disponibili di funding, nonostante le azioni in atto, potranno essere ancora insufficienti per adeguati volumi di produzione e tali da generare anche nel 2014 perdite operative, peraltro ampiamente assorbibili con il patrimonio in essere. Prosegue quindi l attenta azione di controllo e contenimento dei costi anche mediante ricorso ad ammortizzatori sociali e ridimensionamento della struttura, minimizzando così l impatto dell insufficiente livello dei volumi intermediati fintanto che le azioni in corso per l acquisizione di nuove fonti di provvista non avranno prodotto i loro risultati, oppure non venga adottato un modello operativo diverso da quello attuale, sostenibile sotto il profilo economico, finanziario e patrimoniale. 22