Golden parachute. Evidenze empiriche e nuovi orientamenti
|
|
- Ruggero Santini
- 6 anni fa
- Visualizzazioni
Transcript
1 Golden parachute. Evidenze empiriche e nuovi orientamenti Rossella Signoretti Luiss Business School Roma, 24 settembre 2014
2 Outline Golden parachute e governo societario La teoria economica L evidenza empirica sul mercato italiano Relazioni Remunerazione 2012 delle prime 100 società Bianchi, Ciavarella, Signoretti in Cutillo, Fontana (in corso di pubblicazione) I benefici per cessazione in concreto La disclosure sulle indennità di fine carica/rapporto Raccomandazioni Consob e Codice di Autodisciplina 2
3 Golden parachute e governo societario Cosa sono? Pagamenti per cessazione anticipata del rapporto con amministratore/manager in senso stretto, in caso di acquisizione della società (acquisizioni USA anni 70-80) in senso ampio, qualsiasi pagamento per early termination (anche silver parachute/golden handshakes) Diffusione anche in mercati a proprietà concentrata Italia, previsti da ca. il 20% delle società, soprattutto tra le blue chips (Assonime - Emittenti Titoli, 2013) Al centro dell attenzione di investitori e proxy advisor Rischio di reward for failure Aspetto che influisce sulle raccomandazioni di voto di proxy advisor (Ertimur et al. 2013) Proposta di modifica SHRD aprile 2014 include «il periodo di preavviso e i pagamenti connessi alla cessazione del contratto» tra i contenuti della politica su cui gli azionisti devono votare Quadro regolamentare basato su Governance del processo (Codice Autodisciplina, OPC, normative di settore) Trasparenza ex ante sugli accordi ed ex post sui compensi (RR) Say on pay Le indennità in concreto Negoziazione ex ante (politica retributiva) vs. «incentivo all esodo» Meccanismi correttivi e altre best practice 3
4 La teoria economica Strumento di allineamento degli incentivi (agency theory) Incentivo all effettuazione di investimenti firm-specific (v. settori innovativi) Efficiente contrattazione nell interesse dell impresa (bonding, damage control) Riduzione dei costi agenzia in caso di acquisizione Potenziale di estrazione di benefici privati (managerial power) Influenza del manager sul processo di definizione dei propri compensi Pagamenti poco o non legati alle performance (reward for failure?) Gli sforzi negoziali del manager in caso di takeover possono essere rivolti più ad accrescere i propri benefici che il premio di controllo degli azionisti Letteratura empirica sugli effetti/valore impresa incerta: Legame positivo tra GP e probabilità di successo di takeover e premi attesi per il controllo Reazione del mercato all adozione GP sia positiva che negativa Legame negativo tra GP e performance 4
5 L evidenza empirica sul mercato italiano (1/2) Analisi delle indennità per cessazione anticipata dell a.d. previste nelle politiche retributive 2012 delle 100 società a maggiore capitalizzazione Indennità previste da circa 1/3 delle società nella maggior parte dei casi l a.d. è anche d.g. o comunque dipendente (4/5) NB. Si tratta di indennità integrative o sostitutive del CCNL in altri casi (11%) facoltà di attribuire un indennità Caso di maturazione scioglimento da parte della società (dimissioni) in assenza (presenza) di giusta causa (54%) oppure formulazioni più generiche/atecniche Misura ( entità) 46% multiplo della retribuzione annuale o mensile (cap, floor, integrazioni) più raramente valore assoluto o forfettario, compenso fino a fine mandato e indennità da contratto di lavoro dipendente più integrazioni Altre previsioni Trattamenti in caso di «mancato rinnovo» 22% Accordi di non concorrenza (previsti11% ; facoltativi 15%) 5
6 L evidenza empirica sul mercato italiano (2/2) Adozione di GP (previsti o facoltativi) e caratteristiche delle società e dei manager? Società a maggiore capitalizzazione (FTSE Mib 53%) e nel settore dei servizi (vs. finanziario e industriale) Società ad azionariato diffuso meno frequenti tra le società a controllo accentrato (di diritto) e familiare Manager «professionali» (43%+11%) molto raramente per esponenti della famiglia dell azionista di riferimento Evidenze meramente descrittive che sembrano in linea con la funzione incentivante dei GP In ottica multivariata sono confermate le relazioni con dimensione e settore (servizi) alcune caratteristiche del manager, i.e. assenza legami familiari, esistenza di rapporti di lavoro dipendente, higher education (master, PhD) 6
7 E in concreto? Spesso, le indennità sono negoziate o le pattuizioni ex ante rinegoziate al momento della concreta cessazione, Implicazioni Sostanziali: funzione incentivante opera ex ante ma non ex post Processo: si tratta di OPC, non più soggette ad eventuali esenzioni In ogni caso, per le società che aderiscono al Codice di Autodisciplina trovano applicazione eventuali meccanismi correttivi Recenti interventi di soft regulation della Consob e self regulation del Codice di Autodisciplina con l obiettivo di far luce su benefici in concreto riconosciuti e processo seguito «Anticipazione» dell informativa sui compensi ex post da Relazione sulla Remunerazione, arricchita delle informazioni sul processo Disclosure «strumentale a un più consapevole apprezzamento della governance delle società quotate e all esercizio dei diritti di voice degli azionisti, incluso il voto, di natura consultiva o vincolante, sulle politiche retributive» (Consob, Comunicazione del 19 giugno 2014). 7
8 La trasparenza sulle buonuscite Raccomandazioni Consob giugno 2014 (FTSE Mib e Mid Cap e sunset clause fine anno) e Codice di Autodisciplina (dal 1 agosto, tutte le società) Ambito applicativo: cessazione dalla carica o scioglimento del rapporto con amm. esecutivi e d.g. Oggetto della disclosure: Indennità di fine carica/cessazione del rapporto di lavoro e caso di maturazione o cessazione In più, mantenimento dei diritti piani cash e equity-based, benefici successivi alla cessazione, impegni di non concorrenza e ogni altro compenso ammontare, momento di erogazione, eventuali clausole di restituzione distinzione benefici amministratore da quelli da lavoro dipendente Processo: conformità rispetto alla politica retributiva e, in caso di difformità anche parziale, informazioni sulle procedure (OPC) Malus e clawback: se è stata valutata l applicazione di meccanismi correttivi e le eventuali richieste di restituzione di compensi già corrisposti Successione: se la sostituzione del soggetto cessato sia regolata da un succession plan e le procedure seguite o da seguire Momento: ad esito dei processi interni che conducono all attribuzione o al riconoscimento di indennità e/o altri benefici 8 Roma, 24 settembre 2014
9 Conclusioni GP sono un aspetto della corporate governance non riconducibile a un unico modello teorico legato a una pluralità di caratteristiche delle società: settore, ciclo di vita, assetti proprietari e di controllo qualche evidenza empirica sembra suggerire un utilizzo virtuoso, i.e. adozione in linea con necessità di incentivazione (optimal contracting) Elemento fondamentale è la qualità dell informativa sui GP Ex ante nelle Relazioni sulla Remunerazione Consente piena comprensione degli accordi assunti? Rapporti con retribuzione lavoro dipendente (cumulo/rinvio)? Contrattazione collettiva e individuale? Caso di maturazione, criteri di determinazione, meccanismi correttivi Ex post/on-going Disclosure approfondita sul trattamento ( benché solo per le società che decidono di seguire le raccomandazioni) Caso di maturazione, distinzione trattamento amministratore-dipendente (se applicabile) Comprensione (e correttezza) del processo Confine tra conformità alla politica e rinegoziazione (anche parziale) Valutazioni sull applicazione di meccanismi correttivi 9
I N D I C E CAPITOLO I
I N D I C E Prefazione...... pag. XI PREMESSA... pag. 1 CAPITOLO I RASSEGNA DELLA LETTERATURA SULLA REMUNERAZIONE AGLI AMMINISTRATORI Roberto Di Pietra 1. Introduzione... pag. 9 2. I modelli di capitalismo
DettagliDOCUMENTO DI CONSULTAZIONE. 10 aprile 2014
DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE COMUNICAZIONE IN MATERIA DI INFORMAZIONI DA FORNIRE AL PUBBLICO IN RELAZIONE ALLE INDENNITÀ E BENEFICI RICONOSCIUTI AD AMMINISTRATORI, DIRETTORI GENERALI E ALTRI DIRIGENTI CON
Dettagli2 Richieste di informazioni e raccomandazioni in materia di remunerazioni
Comunicazione n. DEM/11012984 del 24-2-2011 OGGETTO: Richieste di informazioni ai sensi dell articolo 114, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, in materia di indennità per scioglimento
DettagliDI DIPENDENTI O DI COLLABORATORI NON LEGATI ALLA SOCIETÀ DA RAPPORTI DI LAVORO SUBORDINATO
1 BOZZA DI PROPOSTA Pag. 1 di 5 A FAVORE DEI CONSIGLIERI DI AMMINISTRAZIONE, DI DIPENDENTI O DI COLLABORATORI NON LEGATI ALLA SOCIETÀ DA RAPPORTI DI LAVORO SUBORDINATO Le Disposizioni di vigilanza in materia
DettagliLimiti ai compensi e al trattamento economico di amministratori e dirigenti nelle società pubbliche. Raffaella Marzulli. Roma, 12 marzo 2014
Limiti ai compensi e al trattamento economico di amministratori e dirigenti nelle società pubbliche Raffaella Marzulli Roma, 12 marzo 2014 Disposizioni generali art. 2389 c.c: i compensi degli amministratori
DettagliBonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola
Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI DEL 18 APRILE 2013 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI Punto 2 dell Ordine del Giorno Assemblea degli azionisti Proposta di approvazione
DettagliLa corporate governance: aspetti generali
Economia e Gestione delle Imprese Industriali Avanzato La corporate governance: aspetti generali Barbara Del Bosco Separazione tra proprietà e controllo La struttura tipica dell impresa nei modelli di
DettagliComunicazione n. DCG/DSR/0051400 del 19-6-2014
Comunicazione n. DCG/DSR/0051400 del 19-6-2014 Oggetto: Raccomandazioni in materia di informazioni da fornire al pubblico su indennità e/o altri benefici riconosciuti ad amministratori esecutivi e direttori
DettagliIndice. 2 La struttura finanziaria dell economia 15. xiii. Presentazione
Indice Presentazione xiii 1 Le funzioni del sistema finanziario 1 1.1 Che cos è il sistema finanziario 2 1.2 La natura e le caratteristiche degli strumenti finanziari 2 1.3 Quali funzioni svolge il sistema
DettagliLezione 1. Il sistema di pianificazione e controllo
Lezione 1 Il sistema di pianificazione e controllo Partiamo dall esperienza comune Mission: Conseguire la laurea Pianificazione (obiettivi di lungo periodo) - Facoltà - Corso di laurea - Piano di studi
DettagliRegolamento delle politiche e prassi di remunerazione e incentivazione
Regolamento delle politiche e prassi di remunerazione e incentivazione REGOLAMENTO DELLE POLITICHE E PRASSI DI REMUNERAZIONE E INCENTIVAZIONE Art.1. Disposizioni preliminari In conformità alle vigenti
DettagliRelazione annuale sulla remunerazione al ai sensi dell art. 123-ter TUF e 84-quater Regolamento Emittenti
Relazione annuale sulla remunerazione al 31.12.11 ai sensi dell art. 123-ter TUF e 84-quater Regolamento Emittenti Emittente: Zignago Vetro S.p.A. Sito Web: www.zignagovetro.com Esercizio a cui si riferisce
DettagliLa disciplina normativa nei rapporti famiglia-impresa
La disciplina normativa nei rapporti famiglia-impresa impresa Catania, 18 maggio 2007 Carlo La Rotonda Nucleo Affari Legali, Finanza e Diritto d Impresa Confindustria Il nuovo istituto del patto di famiglia
DettagliIndice generale. A Le questioni in corso e le linee di indirizzo. Il contesto istituzionale ed economico. L attività di vigilanza e l enforcement
A Le questioni in corso e le linee di indirizzo l contesto istituzionale ed economico 1 La crisi dell Area euro, la risposta delle istituzioni e le prospettive 5 1.1 L evoluzione della crisi e i riflessi
Dettaglirinnovi contrattuali FUNZIONE PUBBLICA Comparto Enti Pubblici non Economici
rinnovi contrattuali Comparto Enti Pubblici non Economici Biennio Economico 2008-2009 il RAPIDO PAGAMENTO delle risorse già stanziate, pari a 98 euro medi a regime dal 1 GENNAIO 2009 (oltre a 120 euro
DettagliRETELIT S.P.A. Approvata dal Consiglio di Amministrazione. in data 30 marzo 2012
RETELIT S.P.A. RELAZIONE SULLA POLITICA GENERALE DELLA REMUNERAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI, DEGLI AMMINISTRATORI ESECUTIVI, DEGLI ALTRI AMMINISTRATORI MUNITI DI PARTICOLARI CARICHE E DEI DIRIGENTI CON RESPONSABILITÁ
DettagliLa disciplina dei compensi degli amministratori nelle società partecipate alla luce dei provvedimenti del Raffaella Marzulli
La disciplina dei compensi degli amministratori nelle società partecipate alla luce dei provvedimenti del 2014 Raffaella Marzulli Roma, 27 giugno 2014 Normativa di riferimento legge finanziaria 2007 legge
DettagliPOLITICHE DI REMUNERAZIONE E INCENTIVAZIONE
POLITICHE DI REMUNERAZIONE E INCENTIVAZIONE ANNO 2015 INDICE I. PREMESSA... 3 II. OBIETTIVI DEL DOCUMENTO... 3 III. POLITICHE DI REMUNERAZIONE E INCENTIVAZIONE... 4 AMMINISTRATORI... 4 SINDACI... 4 DIPENDENTI...
DettagliIndice. Introduzione. xiii. Parte prima Il sistema finanziario 1
Indice Introduzione xiii Parte prima Il sistema finanziario 1 1 Il sistema finanziario 3 1.1 La struttura del sistema finanziario 4 1.2 Gli intermediari finanziari 6 1.3 I mercati finanziari 8 1.4 Le autorità
DettagliIndice. Prefazione. Parte Prima Introduzione all economia aziendale
Indice Prefazione xi Parte Prima Introduzione all economia aziendale 1 Cos è l azienda 1 di Giovanni Fiori 1.1 Origini e storia della scienza economica 1 1.1.1 I bisogni umani 3 1.1.2 Il soddisfacimento
DettagliASSEMBLEA 2016 (ESERCIZIO 2015)
ASSEMBLEA 2016 (ESERCIZIO 2015) INFORMATIVA OBBLIGATORIA IN MERITO ALL ATTUAZIONE DELLE POLITICHE DI REMUNERAZIONE A FAVORE DEI COMPONENTI DEGLI ORGANI AZIENDALI, DEI DIPENDENTI E DEI COLLABORATORI DELLA
DettagliDANIELI & C. OFFICINE MECCANICHE S.P.A.
DANIELI & C. OFFICINE MECCANICHE S.P.A. RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE ai sensi dell articolo 123-ter del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 approvata dal Consiglio di Amministrazione del 25 Settembre
DettagliATTIVITA DI CONFORMITA Relazione di Consuntivo Anno 2012
ATTIVITA DI CONFORMITA Relazione di Consuntivo Anno 2012 Indice I. Premessa... 3 II. Obiettivi... 3 III. Perimetro normativo di riferimento... 3 IV. Attività svolta... 4 4.1 Consulenza... 4 4.2 Controlli...
DettagliRelazione sulla remunerazione
Relazione sulla remunerazione (pubblicata ai sensi dell art. 123-ter del D. Lgs. n. 58/1998 e successive modificazioni e redatta in conformità a quanto previsto dall art. 84-quater della delibera Consob
DettagliTESTO APPROVATO DALL ASSEMBLEA DEI SOCI DEL 28 APRILE 2016
REGOLAMENTO SULLE POLITICHE DI REMUNERAZIONE A FAVORE DEI CONSIGLIERI, DEI DIPENDENTI E DEI COLLABORATORI L'Assemblea dei soci della "COOPERATIVA PROVINCIALE GARANZIA FIDI Società Cooperativa" con sede
DettagliRelazione annuale sulla remunerazione al ai sensi dell art. 123-ter TUF e 84-quater Regolamento Emittenti
Relazione annuale sulla remunerazione al ai sensi dell art. 123-ter TUF e 84-quater Regolamento Emittenti Emittente: Zignago Vetro S.p.A. Sito Web: www.zignagovetro.com Esercizio a cui si riferisce la
DettagliRelazione sulla Remunerazione
Relazione sulla Remunerazione Redatta ai sensi dell art. 123-Ter del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 ed in conformità all allegato 3A, schemi 7-bis e 7-ter del regolamento CONSOB 14 maggio
DettagliENERVIT S.P.A. Relazione sulla Remunerazione Redatta ai sensi dell art. 123-ter d.lgs. 58/98 (TUF) e successive integrazioni e modifiche
ENERVIT S.P.A. Relazione sulla Remunerazione Redatta ai sensi dell art. 123-ter d.lgs. 58/98 (TUF) e successive integrazioni e modifiche Sezione I Premessa Enervit S.p.a (la Società ) è una società attiva
DettagliINFORMATIVA PER L ASSEMBLEA ORDINARIA DEI SOCI 27 MAGGIO 2016 (ESERCIZIO 2015)
INFORMATIVA PER L ASSEMBLEA ORDINARIA DEI SOCI 27 MAGGIO 2016 (ESERCIZIO 2015) POLITICHE DI REMUNERAZIONE: DELIBERAZIONI CONSEGUENTI 1. Riferimenti normativi In conformità a quanto dalla Parte Prima, Titolo
DettagliCorporate Governance
1 Mercato controllo societario: I takeover friendly Walt Disney - Pixar 2006- $7.4 billion Telefonica Telco - Telecom 2 Lezione 27.09.2013 LIUC - a.a. 2013/2014 - Stefano Balzola 2 Mercato controllo societario:
DettagliRelazione illustrativa al Contratto Collettivo Nazionale Integrativo Professionisti di I^ qualifica professionale
Relazione illustrativa al Contratto Collettivo Nazionale Integrativo Professionisti di I^ qualifica professionale (articolo 40, comma 3-sexies, Decreto Legislativo n. 165 del 2001) Modulo 1 - Illustrazione
DettagliBIESSE GROUP. Politica per la Remunerazione
BIESSE GROUP Politica per la Remunerazione Sommario 1. Premessa... 3 2. Obiettivi e Soggetti Rilevanti... 3 3. Linee Guida... 4 3.1 Principi... 4 3.2 Procedure... 6 2 POLITICA GENERALE PER LE REMUNERAZIONI
DettagliCOMUNE DI CALUSCO D ADDA Provincia di Bergamo CONTRATTO DECENTRATO INTEGRATIVO DEL PERSONALE NON DIRIGENTE DEL COMUNE DI CALUSCO D ADDA ANNO 2009.
COMUNE DI CALUSCO D ADDA Provincia di Bergamo CONTRATTO DECENTRATO INTEGRATIVO DEL PERSONALE NON DIRIGENTE DEL COMUNE DI CALUSCO D ADDA ANNO 2009. RELAZIONE ILLUSTRATIVA TECNICO-FINANZIARIA Premesso che
DettagliLa disclosure e il monitoraggio della corporate governance in Italia
Comitato per la Corporate Governance La disclosure e il monitoraggio della corporate governance in Italia Gabriele Galateri di Genola e Carmine Di Noia Milano, 16 aprile 2014 1 La disclosure della corporate
DettagliLa consulenza in materia di investimenti: modelli di servizio e MiFID review
ASCOSIM 2 FORUM NAZIONALE SULLA CONSULENZA FINANZIARIA La consulenza in materia di investimenti: modelli di servizio e MiFID review Milano, 19 marzo 2012 Tiziana Togna CONSOB Responsabile Divisione Intermediari
DettagliPianificazione dell attività di vigilanza del Collegio Sindacale
Pianificazione dell attività di vigilanza del Collegio Sindacale a cura di Piera Braja per il Comitato Pari Opportunità dell ODCEC di Torino Comitato Pari Opportunità Gruppo di Lavoro L. 120/2011 PREMESSA
DettagliLe funzioni del sistema finanziario
Le funzioni del sistema finanziario 1 1.1 Che cos è il sistema finanziario 1.2 La natura e le caratteristiche degli strumenti finanziari 1.3 Quali funzioni svolge il sistema finanziario 1.3.1 L offerta
DettagliLa vigilanza sulla corporate governance
La vigilanza sulla corporate governance 13 ottobre 2015 Divisione Corporate Governance Ufficio Controlli Societari e Tutela dei Diritti dei Soci AGENDA La vigilanza sul governo societario e le nuove competenze
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE ai sensi dell art.123-ter D.Lgs. 58/98. Emittente: Vianini Lavori S.p.A. Sito Web:
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE ai sensi dell art.123-ter D.Lgs. 58/98 Emittente: Vianini Lavori S.p.A. Sito Web: www.vianinigroup.it Esercizio a cui si riferisce la Relazione: 2011 Approvata dal Consiglio
DettagliSTRATEGIA PER L ESERCIZIO DEI DIRITTI DI INTERVENTO E DI VOTO INERENTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DETENUTI DAI PORTAFOGLI GESTITI
STRATEGIA PER L ESERCIZIO DEI DIRITTI DI INTERVENTO E DI VOTO INERENTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DETENUTI DAI PORTAFOGLI GESTITI Consiglio di Amministrazione 28 aprile 2016 INDICE Premessa... 3 1. Strategia
DettagliRCS MediaGroup S.p.A.
RCS MediaGroup S.p.A. PROCEDURA IN MERITO ALLA REALIZZAZIONE DI OPERAZIONI SIGNIFICATIVE O IN CUI UN AMMINISTRATORE RISULTI PORTATORE DI INTERESSE (Edizione Gennaio 2011) PREMESSA Il sistema di Corporate
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE PREDISPOSTA AI SENSI DEGLI ARTT. 123-TER DEL TUF E 84-QUATER DEL REGOLAMENTO EMITTENTI
+ RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE PREDISPOSTA AI SENSI DEGLI ARTT. 123TER DEL TUF E 84QUATER DEL REGOLAMENTO EMITTENTI Sito internet: www.autostradatomi.it Approvata dal Consiglio di Amministrazione di ASTM
DettagliPrincipi di revisione nazionali SA 250B e SA 720B
Roma, 4 marzo 2015 L adozione dei principi professionali in materia di revisione ISA Italia: quale ruolo nella regolamentazione del mercato dei servizi di revisione? Prof. Raffaele D Alessio (Presidente
DettagliCONTRATTAZIONE COLLETTIVA DECENTRATA INTEGRATIVA PER IL COMUNE DI SAMOLACO ANNO 2014 SOTTOSCRITTA IN DATA. 29 maggio 2015
CONTRATTAZIONE COLLETTIVA DECENTRATA INTEGRATIVA PER IL COMUNE DI SAMOLACO ANNO 2014 SOTTOSCRITTA IN DATA 29 maggio 2015 Stipula ipotesi il 21/4/2015 Parere revisore dei conti il 26/5/2015 Firmato il 29/5/2015
DettagliCome funziona il Bail-in Dott. Fabio Busuoli. Confartigianato Imprese di Bologna e Imola Bologna 28 gennaio 2016
Come funziona il Bail-in Dott. Fabio Busuoli Confartigianato Imprese di Bologna e Imola Bologna 28 gennaio 2016 Direttiva 2014/59/UE«BRRD» D.lgsl. 16 novembre 2015 n 180 (attuazione della Direttiva) D.lgsl.
DettagliSTANDARD DI RIFERIMENTO PARTE I:
GRI CONTENT INDEX Il Bilancio Sociale 2012 è stato redatto secondo le Sustainability Reporting Guidelines versione 3.1, predisposte da Global Reporting Initiatives (GRI). La tabella che segue ha la finalità
DettagliAlta Formazione per il Collegio Sindacale. L impresa bancaria: i doveri e le responsabilità degli Organi di Vertice. Alta Formazione e Master
Alta Formazione e Master Edizione 5/2016 L impresa bancaria: i doveri e le responsabilità degli Organi di Vertice Alta Formazione per il Collegio Sindacale La Circolare 285 della Banca d Italia ha valorizzato
DettagliL orientamento della cultura aziendale verso gli obiettivi di compliance.
L orientamento della cultura aziendale verso gli obiettivi di compliance. La leva della formazione per promuovere una cultura improntata ai principi di onestà, correttezza e rispetto delle norme Carlo
DettagliCAPO I - DISPOSIZIONI GENERALI ART. 1 - CAMPO DI APPLICAZIONE DURATA E DECORRENZA DEL CONTRATTO CAPO II - PERSONALE DAL IV AL VIII LIVELLO
Contratto Collettivo Nazionale di Lavoro relativo al personale del comparto delle Istituzioni e degli Enti di Ricerca e Sperimentazione per il biennio economico 2008-2009 CAPO I - DISPOSIZIONI GENERALI
DettagliRELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SUL TERZO ARGOMENTO DELL ASSEMBLEA
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SUL TERZO ARGOMENTO DELL ASSEMBLEA Nomina di tre componenti del Consiglio di Amministrazione ai sensi dell art. 2386 c.c. Deliberazioni relative Signori Azionisti,
DettagliProdotti tipici e Denominazioni Geografiche: strumenti di tutela e valorizzazione
WORKSHOP Qualità, territorio e competitività nell agroalimentare Prodotti tipici e Denominazioni Geografiche: strumenti di tutela e valorizzazione Filippo Arfini, Giovanni Belletti e Andrea Marescotti
DettagliRelazione sulla Remunerazione
Relazione sulla Remunerazione Redatta ai sensi dell articolo 123-ter del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 ed in conformità all Allegato 3A, schemi 7-bis e 7 ter, del regolamento CONSOB 14 maggio
DettagliRelazione sulla remunerazione
Relazione sulla remunerazione Relazione sulla remunerazione 2015 Approvata dal Consiglio di Amministrazione del 06 marzo 2015 Relazione sulla remunerazione 2015 Indice Premessa... 5 Sezione I - La politica
DettagliLa remunerazione del capitale investito nella regolazione dei servizi idrici. Massimo Beccarello Facoltà di Economia Università di Milano-Bicocca
La remunerazione del capitale investito nella regolazione dei servizi idrici Massimo Beccarello Facoltà di Economia Università di Milano-Bicocca Struttura della Presentazione L equa remunerazione del capitale
DettagliCorporate Governance. Tecnica Industriale e Commerciale 2008/09
Corporate Governance Esercitazione I Quesito Sulla base dei caratteri contenuti nella politica di Corporate Governance attuata dal gruppo MPS, valutare la coerenza tra gli obiettivi indicati e gli strumenti
DettagliDescrizione del tipo di attività Variabili che Influenzano il prezzo Agevolazioni PiùBorsa
Partner: Nome referente PiùBorsa*: Avv. Fabrizio Iliceto *(solo se diverso dal referente della Partnership Equity Market) 1 - Realizzazione dello studio di fattibilità dell'operazione di ammissione a quotazione
DettagliRISOLUZIONE N. 83/E. Roma, 17 agosto 2010. Direzione Centrale Normativa
RISOLUZIONE N. 83/E Roma, 17 agosto 2010 Direzione Centrale Normativa OGGETTO: Consulenza giuridica Imposta sostitutiva Retribuzioni erogate ai dipendenti per lavoro notturno e straordinario - articolo
DettagliBIOERA S.P.A. Assemblea Ordinaria del 10 maggio 2016 in unica convocazione
BIOERA S.P.A. Assemblea Ordinaria del 10 maggio 2016 in unica convocazione Relazione illustrativa degli Amministratori sulle proposte concernenti le materie poste all Ordine del Giorno, redatta ai sensi
DettagliRelazione sulla Remunerazione 2014
Relazione sulla Remunerazione 2014 approvata dal Consiglio di Amministrazione del 17 marzo 2014 La Relazione è pubblicata nelle sezioni Governance e Investor Relations del sito internet della Società (www.eni.com)
DettagliASSEMBLEA ORDINARIA DEGLI AZIONISTI. 25 febbraio unica convocazione. Integrazione
ASSEMBLEA ORDINARIA DEGLI AZIONISTI 25 febbraio 2015 - unica convocazione Integrazione alla relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione predisposta per l Assemblea degli Azionisti del 25 febbraio
DettagliProf. Giuseppe Sancetta. La pianificazione del risanamento
Prof. Giuseppe Sancetta La pianificazione del risanamento Sommario Introduzione Macro fasi progetto di risanamento Stakeholders e crisi Le professionalità coinvolte nella soluzione delle crisi La ristrutturazione
DettagliINDICE SOMMARIO. Capitolo Primo FORMA DI AMMINISTRAZIONE DELEGATA ALL INTERNO DELLA S.P.A.
INDICE SOMMARIO Elenco delle principali abbreviazioni... xiii Capitolo Primo FORMA DI AMMINISTRAZIONE DELEGATA ALL INTERNO DELLA S.P.A. Guida bibliografica... 3 1. La delega all interno delle società per
DettagliCONTRATTO. Con la presente scrittura privata da valere ad ogni effetto di ragione e di legge
CONTRATTO Con la presente scrittura privata da valere ad ogni effetto di ragione e di legge tra i sottoscritti: Azienda Sanitaria Unica Regionale - Zona Territoriale n. 5 di Jesi, P.I. 02175860424 nella
DettagliLa rimozione degli ostacoli regolamentari: opportunità di economie di scala e di scopo
La rimozione degli ostacoli regolamentari: opportunità di economie di scala e di scopo Roma, 21 giugno 2011 Francesca Passamonti Indice 1. Introduzione 2. Excursus del processo di armonizzazione: verso
DettagliCOMUNICATO STAMPA (Ai sensi dell art.114 comma 5 del D. LGS. n.58/1998)
COMUNICATO STAMPA (Ai sensi dell art.114 comma 5 del D. LGS. n.58/1998) Porcari (LU), 7 aprile 2014 - Si rende noto che la Relazione Finanziaria annuale al 31 dicembre 2013, composta da Relazione sulla
DettagliProgetto di adeguamento alle Disposizioni di vigilanza in materia di organizzazione e governo societario delle banche
Progetto di adeguamento alle Disposizioni di vigilanza in materia di organizzazione e governo societario delle banche senza l espresso consenso di LABET Srl. 1 di 25 1. Le disposizioni di Banca d Italia
Dettagli00198 Roma - Via Aniene,14 T F LA POLITICA MEFOP PER LA QUALITÀ
00198 Roma - Via Aniene,14 T. 06.48.07.35.01 - F. 06.48.07.35.48 mefop@mefop.it mefopspa@pec.it www.mefop.it LA POLITICA MEFOP PER LA QUALITÀ Sommario LA POLITICA MEFOP PER LA QUALITÀ... 3 Centralità del
DettagliArt. 2 Aumenti della retribuzione base
CONTRATTO COLLETTIVO NAZIONALE DI LAVORO RELATIVO AL PERSONALE DEL COMPARTO DI ALTA FORMAZIONE E SPECIALIZZAZIONE ARTISTICA E MUSICALE PER IL BIENNIO ECONOMICO 2008 2009 INDICE Art.1 Campo di applicazione,
DettagliInformativa sulle politiche di remunerazione
Informativa sulle politiche di remunerazione Esercizio 2015 1. Premessa La Banca Popolare di Cortona adotta politiche di remunerazione rispettose del principio di sana e prudente gestione, nella consapevolezza
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE Ai sensi dell art. 123 ter del D.Lgs. n. 58/1998 e dell art. 84 quater e dell'allegato 3A del Regolamento CONSOB n. 11971/99 24 MARZO 2016 Buzzi Unicem SpA Sede: Casale Monferrato
DettagliIl rapporto di lavoro dipendente e la posizione di amministratore delegato e di direttore generale
Il rapporto di lavoro dipendente e la posizione di amministratore delegato e di direttore generale Avv. Marcello Giustiniani Avv. Giovanni Muzina www.beplex.com Milano, 26 settembre 2013 Tratti distintivi
DettagliContratto Collettivo Nazionale di Lavoro relativo al personale dell Area V della Dirigenza per il secondo biennio economico 2008-2009
Contratto Collettivo Nazionale di Lavoro relativo al personale dell Area V della Dirigenza per il secondo biennio economico 2008-2009 Il giorno 15 luglio 2010, alle ore 12.30, presso la sede dell ARAN,
Dettagliai sensi dell articolo 123-ter TUF
relazione sulla REMUNERAZIONE ai sensi dell articolo 123ter TUF Approvata dal Consiglio di Amministrazione del 23 settembre 2014 Indice PREMESSA 4 SEZIONE I 1. Organi coinvolti nell adozione e attuazione
DettagliModifica degli articoli 13 (Assemblea degli Azionisti) e 18 (Consiglio di Amministrazione) dello Statuto Sociale; deliberazioni inerenti e conseguenti
Relazione del Consiglio di Amministrazione all Assemblea degli Azionisti Modifica degli articoli 13 (Assemblea degli Azionisti) e 18 (Consiglio di Amministrazione) dello Statuto Sociale; deliberazioni
DettagliLe strategie di valorizzazione del patrimonio. I fondi immobiliari ad apporto pubblico. Conclusioni
Le strategie di valorizzazione del patrimonio I fondi immobiliari ad apporto pubblico Conclusioni Le strategie patrimoniali Obiettivi dell amministrazione pubblica: Economici e finanziari non solo conservazione
DettagliEMITTENTI TITOLI S.p.A.
EMITTENTI TITOLI S.p.A. 10/2015 Note e Studi La Corporate Governance in Italia: autodisciplina, remunerazioni e comply-or-explain (anno 2015) Novembre 2015 La Corporate Governance in Italia: autodisciplina,
DettagliPREDISPOSTA AI SENSI DEGLI ARTT. 123-TER DEL TUF E 84-QUATER DEL REGOLAMENTO EMITTENTI
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE PREDISPOSTA AI SENSI DEGLI ARTT. 123TER DEL TUF E 84QUATER DEL REGOLAMENTO EMITTENTI Sito internet: www.grupposias.it Approvata dal Consiglio di Amministrazione di SIAS S.p.A.
DettagliOggetto: MASTER DI ALTA FORMAZIONE IN DIRITTO DEL LAVORO E CONCILIAZIONE SINDACALE PARTECIPAZIONE GRATUITA
Oggetto: MASTER DI ALTA FORMAZIONE IN DIRITTO DEL LAVORO E CONCILIAZIONE SINDACALE PARTECIPAZIONE GRATUITA PROGRAMMA DI STUDIO: MODULO 1: LE CARATTERISTICHE DEL RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO Il contratto
DettagliBANZAI S.p.A. RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE ai sensi degli artt. 123-ter Testo Unico e 84-quater del Regolamento Emittenti
- 1- BANZAI S.p.A. RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE 2015 ai sensi degli artt. 123-ter Testo Unico e 84-quater del Regolamento Emittenti Emittente: Banzai S.p.A. Sito Web: www.banzai.it Data di approvazione
DettagliRELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLA REMUNERAZIONE
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLA REMUNERAZIONE (PREDISPOSTA AI SENSI DEGLI ARTT. 123-TER DEL TUF E 84-QUATER DEL REGOLAMENTO EMITTENTI NONCHÉ DELL ART. 6 DEL CODICE DI AUTODISCIPLINA DEGLI
Dettaglipag. Capitolo 1 Il contratto di agenzia: nozione ed elementi caratterizzanti
Indice pag. Capitolo 1 Le fonti del contratto d agenzia 1.1. L origine storica del contratto d agenzia 1 1.2. Gli accordi economici collettivi 9 1.3. La disciplina codicistica 18 1.3.1. I riferimenti normativi
DettagliSintesi dei Criteri e modalità di esercizio del diritto di voto inerente agli strumenti finanziari dei prodotti gestiti
Sintesi dei Criteri e modalità di esercizio del diritto di voto inerente agli strumenti finanziari dei prodotti gestiti PREMESSA In qualità di società di gestione del risparmio, Euromobiliare Asset Management
Dettagli3) L IMPRENDITORE O IL NUCLEO IMPRENDITORIALE
Business Plan guida al piano industriale Cominciamo dalla parte descrittiva, spesso trascurata perchè è diffusa l opinione che ritiene il Business Plan composto solo dai numeri, cioè dalle previsioni sulle
DettagliASSEMBLEA DEI SOCI DEL 5 MAGGIO 2016
ASSEMBLEA DEI SOCI DEL 5 MAGGIO 2016 RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AI SOCI Oggetto 3 ) Politiche di remunerazione ed incentivazione RELAZIONE ED APPROVAZIONE DEL DOCUMENTO SULLE POLITICHE
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE 2013 ai sensi dell art. 123-ter TUF
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE 2013 ai sensi dell art. 123-ter TUF RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE GLOSSARIO Codice: il Codice di Autodisciplina delle società quotate approvato nel dicembre 2011 dal Comitato
DettagliRelazione tecnico-finanziaria
COMUNE DI PRATO Contratto collettivo decentrato integrativo in merito alla distribuzione delle risorse per il finanziamento della retribuzione di posizione e di risultato anno 2016 Relazione tecnico-finanziaria
DettagliRegolamentazione, vigilanza e politiche di controllo sul sistema finanziario
Regolamentazione, vigilanza e politiche di controllo sul sistema finanziario Sommario 1. Il sistema dei controlli 2. Le autorità di controllo 3. La regolamentazione e la vigilanza 1. Il sistema dei controlli:
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE Redatta ai sensi dell art. 123-ter del Testo Unico della Finanza e in conformità all art. 84-quater del Regolamento Emittenti Documento approvato dal Consiglio di Amministrazione
DettagliGianna Zappi CSR Manager ABI. Roma, 2 maggio 2011 LUISS BUSINESS SCHOOL
La Responsabilità Sociale negli intermediari finanziari Gianna Zappi CSR Manager ABI Roma, 2 maggio 2011 LUISS BUSINESS SCHOOL CSR, L APPROCCIO DI ABI migliore gestione strategica dell impresa presidio
DettagliCOMUNE DI CAMPONOGARA
COMUNE DI CAMPONOGARA Provincia di VENEZIA COPIA UNITA OPERATIVA COMPLESSA: PERSONALE DETERMINAZIONE DI IMPEGNO Numero 1111 del Registro delle Determinazioni Data 29-12-2010 OGGETTO: INTEGRAZIONE FONDO
DettagliLa quotazione per sostenere e valorizzare la crescita delle PMI Italiane. Dott. Livio Pasquetti Gotha Advisory Spa
La quotazione per sostenere e valorizzare la crescita delle PMI Italiane Dott. Livio Pasquetti Gotha Advisory Spa Come si finanziano oggi le PMI Considerando l insieme delle fonti di finanziamento oggi
DettagliIPOTESI DI CONTRATTO COLLETTIVO NAZIONALE DI LAVORO. relativo al personale del comparto scuola per il secondo biennio economico 2008/2009
IPOTESI DI CONTRATTO COLLETTIVO NAZIONALE DI LAVORO relativo al personale del comparto scuola per il secondo biennio economico 2008/2009 ART. 1 - Durata e decorrenza del contratto biennale 1. Il presente
DettagliD.M. Economia e Finanze n. 166/2014 Cosa cambia per i Fondi Pensione?
D.M. Economia e Finanze n. 166/2014 Cosa cambia per i Fondi Pensione? Diego Ballarin Roma 18 marzo 2015 Finalità del D.M. 166/2014 Il D.M. 166/2014 completa il quadro normativo definito dal D.Lgs.252/2005
DettagliRelazione sulla remunerazione
Relazione sulla remunerazione (pubblicata ai sensi dell art. 123-ter del D. Lgs. n. 58/1998 e successive modificazioni e redatta in conformità a quanto previsto dall art. 84-quater della delibera Consob
DettagliRELAZIONE ILLUSTRATIVA
OLIDATA S.p.A. in liquidazione CAPITALE SOCIALE INTERAMENTE VERSATO Euro 2.346.000,00. SEDE LEGALE IN PIEVESESTINA DI CESENA (FC) VIA FOSSALTA 3055 ISCRITTA PRESSO IL REGISTRO DELLE IMPRESE DI FORLI N.
DettagliRELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE
RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE PREMESSA La presente relazione ( Relazione sulla remunerazione ) è redatta in conformità a quanto previsto dall art. 84-quater del Regolamento Consob n. 11971/99 in attuazione
DettagliAspetti evolutivi dei sistemi di controllo: l'esperienza di BancoPosta e Poste Italiane
Aspetti evolutivi dei sistemi di controllo: l'esperienza di BancoPosta e Poste Italiane Milano 17 giugno 2008 Roberto Russo Responsabile Revisione Interna BancoPosta Versione:1.0. Premessa 2 L evoluzione
DettagliN. 2 DEL 16 FEBBRAIO Consultazioni. Osservazioni al questionario Consob su raccolta di capitali di rischio tramite portali on-line.
N. 2 DEL 16 FEBBRAIO 2013 Consultazioni Osservazioni al questionario Consob su raccolta di capitali di rischio tramite portali on-line. Il decreto legge 18 ottobre 2012, n. 179 ( c.d. Decreto crescita
DettagliEXECUTIVE COMPENSATION 2014 LA REMUNERAZIONE DEI VERTICI AZIENDALI
EXECUTIVE COMPENSATION 2014 LA REMUNERAZIONE DEI VERTICI AZIENDALI Per il quinto anno consecutivo OD&M - società di consulenza appartenente a Gi Group, specializzata nella realizzazione di indagini retributive
DettagliENI S.P.A. ASSEMBLEA ORDINARIA DEL 12 MAGGIO 2016 UNICA CONVOCAZIONE
Pubblicata il 7 aprile 2016 ENI S.P.A. ASSEMBLEA ORDINARIA DEL 12 MAGGIO 2016 UNICA CONVOCAZIONE RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLE MATERIE ALL ORDINE DEL GIORNO ENI S.P.A. ASSEMBLEA ORDINARIA
Dettagli