Quindi l offerta di moneta è M= Il tasso di interesse è i*=0,1. Il prezzo di un titolo a scadenza annuale è $P T = 90,91.

Transcript

1 Domanda Soluzione a) In un economia la domanda di monea è M d i, i rappori circolane/monea e riserve/deposii sono enrambi pari a 0,2. La base monearia è H Dopo aver scrio la formula del moliplicaore della monea, calcolae il rendimeno di equilibrio ed il prezzo di un iolo che fra un anno promee il pagameno di 00. Il moliplicaore della monea è: m c + θ ( c) 0,2 + 0,2( 0,2) 0,36 2,78. Quindi l offera di monea è M Il asso di ineresse è i*0,. Il prezzo di un iolo a scadenza annuale è $P T 90,9. b) La banca cenrale giudica roppo alo il prezzo del iolo di cui al puno a). Quale operazione di mercao apero dovrà auare, e di quale enià, per porare il prezzo al valore di 88? Il prezzo del iolo scend a 88 solo se il asso di ineresse sale a i 0,4. Queso porerebbe la domanda di monea a M d *0, Dao che il moliplicaore è 2,78, la banca cenrale dovrà vendere ioli per 720, porando la base monearia a H.280.

2 Domanda 2 Soluzione Considerae il seguene modello: C 00+ 0,5 (Y T) I ,2 Y -3i T 0 G 300 M d / P0,75Y -05i M s / P 750 a) I valori di equilibrio del reddio e del asso d ineresse sono pari a.606,66 e 4,33 (il asso i è già in valore percenuale) rispeivamene. Supponee che il governo aui una poliica fiscale espansiva aumenando la spesa pubblica di 90. Calcolae i valori di equilibrio del PIL e del asso di ineresse. Y c 0 + c (Y T) + I + d Y d 2 i + G M s M d P P Y298 i 8,56 b) Parendo dai dai iniziali (ra cui, in paricolare, G300), immaginae ora che a parià di alre condizioni il governo inroduca un sisema di sussidi alle famiglie. Tali sussidi corrispondono al 0% del PIL. Come variano il reddio e il asso d ineresse rispeo al caso precedene? Calcolae l ammonare dell esborso per lo Sao e fornie una spiegazione. C 00+0,5(Y-T+0,Y) Da cui: Y 00+0,5Y-5+0,05Y+00+0,2Y-3i+300 Y 902,60 i 6,45 L esborso per lo sao è pari a 90,26 ossia di ammonare pressoché pari a quello dell aumeno della spesa pubblica di cui al puno a). In queso caso però la poliica fiscale espansiva basaa su un sisema di sussidi è meno efficace di quella auaa araverso un aumeno della spesa pubblica. In paricolare, l aumeno della spesa auonoma al puno a) ha un impao maggiore sul reddio, e di conseguenza sul asso d ineresse, rispeo all aumeno del moliplicaore indoo dai sussidi al puno b). 2

3 Domanda 3 Soluzione L economia del paese Alpha è caraerizzaa dalle segueni relazioni: e P ( + µ ) P F( u, z) (offera aggregaa, AS) Y Y ( G, T, M / P) (domanda aggregaa, AD) dove u Y / L. Supponee che l economia para da una siuazione caraerizzaa da un livello di produzione inferiore a quello naurale. a) Descrivee il processo di aggiusameno che pora l economia verso il puno di equilibrio di medio periodo in assenza di inerveni di poliica economica. In alernaiva, qual è l inerveno di poliica monearia che consene di raggiungere il medesimo puno di equilibrio? Rappresenae graficamene enrambi i casi spiegando le differenze. P C AS e Nel puno A è chiaro che P < P (la produzione è al di soo del livello naurale Y n ). Il processo di aggiusameno auomaico sarà ale per cui la curva AS si sposerà lenamene verso desra, con prezzi decresceni e produzione crescene. A E La Banca Cenrale può inervenire aumenando l offera di monea. Queso avrà un effeo sulla curva AD, sposandola verso desra. In queso modo l economia si sposerà direamene da A a C. AD Noae che nel primo caso i prezzi aumenano, menre nel secondo decrescono. Y b) Nella siuazione di equilibrio di medio periodo il livello degli invesimeni è più alo in assenza di inerveni, o in presenza della manovra di poliica monearia, ovvero è uguale? Spiegae. In enrambi i casi una riduzione dei assi di ineresse, sommaa all aumeno del reddio, farà crescere gli invesimeni. Nel primo caso (assenza di inerveno della BC), i assi di ineresse scendono in seguio alla riduzione dei prezzi, che riduce la domanda di monea. Nel secondo caso la BC inerviene direamene inieando liquidià nel sisema. Inolre, siccome i consumi variano nella sessa misura nei due casi (perché influenzai posiivamene dall aumeno del reddio, che è lo sesso in presenza o meno dell inerveno della BC), lo sesso si porà dire degli invesimeni. 3

4 Domanda 4 Soluzione a) Scrivee la curva di Phillips modificaa per le aspeaive (adaive) e spiegae il significao di asso di disoccupazione non inflazionisico. Uilizzando la usuale simbologia, con α 0,5; 0,05; u 0,07; un 0,03 ; calcolae il asso di inflazione. µ + α (aspeaive adaive) Curva di Phillips modificaa per le aspeaive: ( z) u Alernaivamene: α ( u u ) dove: u asso di disoccupazione; z alri faori che influenzano la deerminazione dei salari; µ mark-up; α paramero che esprime la sensibilià dei salari alla disoccupazione. n Il asso di disoccupazione non inflazionisico è u n asso di disoccupazione naurale. Infai, in equilibrio di medio periodo l inflazione è pari all inflazione aesa. Se, come nel caso ipoizzao da Blanchard (cap. 8), l inflazione aesa è pari a quella dell anno precedene 0, ossia i prezzi sono cosani da un periodo all alro. 0,05-0,5(0,07-0,03) * 0,03 Osserviamo che il asso d inflazione è decrescene rispeo a - in quano il asso di disoccupazione è superiore a quello naurale. b) Ipoizzae che ai lavoraori siano pagai salari secondo il seguene meccanismo di indicizzazione: un quaro dei salari sono adeguai immediaamene all inflazione correne, menre i resani re quari sono fissai in base all inflazione aesa. A parià delle alre condizioni, scrivee la nuova curva di Phillips e calcolae l inflazione correne in queso caso. Confronae con il caso al puno a) e fornie una spiegazione economica. La curva di Phillips in queso caso è specificaa come segue: e ( λ + ( λ) ) ( u u ) α n Sosiuendo i valori: 3 e + 0,5( 0,07 0,03) 0, Maggiore è la proporzione di conrai salariali che coniene un meccanismo di indicizzazione, maggiore è l effeo di una variazione del asso di disoccupazione sulla variazione dell inflazione. Infai, se (ad esempio) i prezzi sono decresceni, la frazione dei lavoraori che richiederanno adeguameni salariali in linea con l inflazione correne sarà superiore. Queso andrà ad alimenare uleriormene il processo deflazionisico in corso. 4

5 Domanda 5 Soluzione a) Parendo dal modello di crescia senza progresso ecnologico, rappresenae graficamene cosa accade al prodoo pro-capie e al capiale pro-capie in seguio all aumeno del asso di risparmio. Commenae poi la seguene affermazione: Un aumeno del asso di risparmio di un paese è in grado di sosenerne per sempre il asso di crescia in equilibrio di lungo periodo. Y/N Y**/N f(k /N) δk /N Y*/N E E 2 s f(k /N) sf(k /N) K*/N K**/N K/N Quesa affermazione è falsa. Nel modello di crescia senza progresso ecnologico un aumeno del asso di risparmio pora ad un aumeno del livello del prodoo per addeo, ma lascia invariao il asso di crescia del prodoo per addeo, che in equilibrio è nullo. Graficamene, se chiamiamo s il nuovo asso di risparmio (s >s),si può osservare che, a seguio dell aumeno del asso di risparmio, l economia passa da E a E 2, sperimenando un periodo di crescia che la pora a raggiungere i livelli di capiale per addeo e prodoo per addeo K**/N e Y**/N, poi si assesa in E 2, con un asso di crescia nullo. b) La differenza nei assi di risparmio europei e sauniensi può spiegare i diversi assi di crescia regisrai nei due blocchi di paesi negli ulimi decenni? RIFERIMENTO : Approfondimeno su Crescia e Compeiivià. L accumulazione di capiale dipende dai assi di risparmio. Gli Sai Unii hanno sempre regisrao valori di risparmio inferiori alla maggior pare dei paesi europei, pur manenendo assi di crescia del PIL più elevai. Quindi i assi di risparmio non possono spiegare la maggiore crescia economica sauniense rispeo a quella dell Unione Europea. Un aumeno del asso di risparmio pora a una crescia maggiore per un cero periodo di empo, ma non per sempre. Ecco perché una crescia sosenua richiede progresso ecnologico. 5

6 Domanda 6 Soluzione Considerae il paese Gamma, economia apera agli scambi inernazionali in cui esise solo il mercao dei beni. I consumi sono dai da C0,6(Y-T) e le asse sono T0,25Y. Le imporazioni sono IM0,2Y. Il asso di cambio reale è pari a. Le esporazioni sono nulle. Supponee infine che la somma di invesimeni e spesa pubblica, enrambi esogeni, sia pari a 6. a) Scrivee l espressione della domanda di beni nazionali e deerminae il valore di equilibrio del PIL reale, Y. Se la spesa pubblica aumena di, come varia il saldo della bilancia commerciale? Spiegae. Domanda di beni nazionali (Z)C+I+G+NX Se X è pari a zero e il asso di cambio reale è, allora: ZC+I+G-IM In equilibrio ZY, da cui: Y 0,6*(-0,25)Y+6-0,2Y6+0,25Y quindi Y8 Siccome il valore del moliplicaore è, 333, in seguio alla variazione della spesa 0,75 pubblica Y, 333. Quindi il saldo commerciale varia per un ammonare pari a 0,2*,333 0,266 (aumena il defici). Infai, la crescia della spesa pubblica induce un aumeno del reddio. Di conseguenza anche le imporazioni aumenano, menre le esporazioni rimangono nulle. Queso implica un peggiorameno del saldo commerciale. b) Parendo dall equilibrio rovao al puno precedene, supponee che nel principale parner commerciale di Gamma si verifichi un aumeno dei consumi. Come variano il reddio e il saldo della bilancia commerciale di Gamma? Spiegae e fornie una rappresenazione grafica. In queso caso le esporazioni di Gamma verso il parner commerciale aumeneranno. Il saldo della bilancia commerciale migliora. Le maggiori esporazioni nee implicano un aumeno di reddio per Gamma. Graficamene le ree ZZ e NX si sposano verso l alo, il saldo della bilancia commerciale passa da NX A a NX B e il reddio da Y A a Y B (in queso grafico si osserva una riduzione del defici. Si porebbe oenere anche un surplus). Z NX NX B NX A 45 Y TB Y A A Y B B DD ZZ B ZZ A NX B NX A Y Y 6