Looking Glass LOOKING GLASS GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA OUTLOOK 2015

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Looking Glass LOOKING GLASS GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA OUTLOOK 2015"

Transcript

1 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI E DEGLI INTERMEDIARI AUTORIZZATI OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA Looking Glass

2 Sintesi Il 2014 è prossimo alla fine: è tempo di riflettere sugli ultimi 12 mesi e volgere lo sguardo all anno che verrà. La tematica principale che ha dominato la scena negli ultimi mesi del 2014, ossia la divergenza sia economica sia fra le politiche monetarie delle banche centrali, si protrarrà anche nel 2015 e anzi, tale disparità sembra destinata ad ampliarsi. In linea generale, le valutazioni di molte classi di attivi sono eccessive, alcune posizioni sono piuttosto affollate e la volatilità potrebbe verosimilmente aumentare. Ecco perché gli investitori devono disporre, da un lato, della flessibilità necessaria per beneficiare delle opportunità legate ai picchi di volatilità e, dall altro lato, di vie di fuga per abbandonare a tempo debito le posizioni troppo popolari. Il segreto per cavalcare l onda della volatilità è la diversificazione, ma non sarà facile costituire portafogli realmente diversificati con delle classi di attivo tradizionali sempre più correlate tra loro. Divergenza è sinonimo di solidità del dollaro: una notizia positiva per Giappone, India ed Europa, ma negativa per le commodity e i mercati emergenti. Tuttavia, questi ultimi potrebbero comunque offrire opportunità selettive, dal momento che le rispettive economie fanno eco alle divergenze nei mercati sviluppati. Inoltre, il calo dei prezzi petroliferi potrebbe stimolare la crescita globale, che rimane però esposta al rischio di rallentamento, soprattutto in Europa, in caso di escalation del conflitto fra l Occidente e la Russia. [2] GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA

3 ANDAMENTO DEGLI ETP FLUSSI DI ETP COME INDICATORE DEL SENTIMENT I flussi di investimenti nel settore degli ETP* hanno seguito l andamento dei mercati: le previsioni di rotazione della duration non si sono mai concretizzate, i flussi azionari hanno mostrato una certa diversificazione e le commodity hanno perso terreno. Analizzando a fondo il trend annuale del segmento obbligazionario, è evidente che le esposizioni europee, come quelle al credito e ai titoli di Stato periferici, hanno registrato afflussi da record, con gli investitori alla ricerca di rendimenti un tema che caratterizzerà anche il 2015 analogamente a quanto avvenuto per i Treasury statunitensi, interessati da una rotazione della duration del 2013 da parte degli investitori (Figura 1). I flussi azionari appaiono più diversificati, con i mercati emergenti che stanno passando da una condizione di capitolazione a una di differenziazione (Figura 2). Per quanto riguarda gli investimenti in commodity, l attenzione si è spostata dal crollo dell oro lo scorso anno a un 2014 piuttosto tranquillo, che ha però mascherato il ciclo di vendite nel settore petrolifero e delle materie prime in generale (Figura 3). FIGURA 1: ROTAZIONE DELLA DURATION? QUALE? Flussi complessivi (in mld $) ,4 35,8 19,9 (8,7) -20 gen feb mar mag giu lug ago set ott nov dic Altri sottogruppi per scadenza 2013 Scadenza breve 2013 Altri sottogruppi per scadenza 2014 Scadenza breve 2014 FIGURA 2: RITORNO ALLA RIBALTA DELLE AZIONI USA, MA IN UN CONTESTO DI MAGGIORE DIVERSIFICAZIONE Flussi complessivi netti ETP (in mld $) USA Mercati paneuropei Giappone Mercati emergenti Altri mercati sviluppati (azioni globali) FIGURA 3: COMMODITY LA TERRA DI NESSUNO 22, ,0 Flussi complessivi (in mld $) ,9 0,7-39, Fonte: BlackRock ETP Landscape, dati aggiornati a novembre * È opportuno considerare i flussi di ETP come indicatore del sentiment degli investitori, alla luce della relativa facilità di accesso e della possibilità di entrata e uscita tempestiva. OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS [3]

4 AL POSTO DI COMANDO Restare seduti ma con un occhio puntato verso l uscita Cosa aspettarsi dunque dal 2015? Nel complesso, il nostro scenario di base rimane incentrato sulla teoria low for longer, sebbene, come accennato in precedenza, la divergenza fra le banche centrali sia destinata a trasformarsi nel principale driver di rendimenti relativi, soprattutto nel segmento a reddito fisso. Le fonti di liquidità stanno cambiando: da un lato, la Bank of England e la Fed stanno abbandonando la propria politica monetaria accomodante; dall altro lato, la Bank of Japan (BoJ), la BCE e ora anche la Banca Centrale Cinese (PBoC) stanno adottando provvedimenti più concilianti. Prevediamo che la Fed aumenterà i tassi d interesse a metà 2015, agendo comunque con una certa cautela, a fronte di un approccio low and lower per Europa e Giappone. Chi seguirà la strada dell allentamento monetario dovrà fare i conti con alcune questioni in sospeso: per la BCE, i dubbi riguardano il percorso verso l ambizioso obiettivo di bilancio (incremento di miliardi in 2 anni), mentre per la BoJ resta da valutare se imbracciare il bazooka sia realmente la soluzione più efficace per conseguire il target di inflazione auspicato. LUCI PUNTATE SULLE DIVERGENZE FRA LE BANCHE CENTRALI DISTENSIONE ALLENTAMENTO Fed (Federal Reserve) BoE (Bank of England) BCE (Banca Centrale Europea) BoJ (Bank of Japan) PBoC (People's Bank of China) Pianificare l'uscita Redigere un piano Con Draghi verso l'allentamento Imbracciare il bazooka... di nuovo! Riduzione dei tassi... altri tagli in arrivo? Fonte: BlackRock, dati a dicembre [4] GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA

5 IL RITORNO DELLA VOLATILITÀ IN UN CONTESTO DI POSIZIONI AFFOLLATE Dopo un lungo periodo di calma, la concentrazione in posizioni affollate accresce il rischio di picchi di volatilità futuri. Nell ottobre 2014, la volatilità ha evidenziato chiaramente i pericoli derivanti dall estrema popolarità di alcuni temi d investimento con un sell-off generalizzato dei mercati e degli hedge fund. Diversificare sarà un compito sempre più arduo. L equilibrio fra il conseguimento dei rendimenti e il mantenimento di posizioni liquide sarà essenziale ma difficile da ottenere. A seguito delle previsioni delle banche centrali, le valute continueranno a mostrare una certa volatilità, soprattutto il dollaro statunitense e le divise dei mercati emergenti. In questo scenario di tensione e affollamento, sarà essenziale monitorare lo sviluppo degli eventi politici. La Tabella 1 elenca quelli principali da tenere sotto controllo nel TABELLA 1: EVENTI PRINCIPALI DEL 2015 GEN ``29-30 gennaio Assemblea della Fed FEB ``Elezioni presidenziali in Grecia (possibile ascesa di Syriza) ``26 febbraio Pubblicazione del budget in India MAR ``15 marzo Tetto del debito negli USA ``19-20 marzo Assemblea della Fed (a seguire gli incontri principali di giugno, settembre e dicembre) MAG ``7 maggio Elezioni generali nel Regno Unito GIU ``13 giugno Elezioni dell assemblea nazionale in Turchia LUG ``Elezioni del congresso in Messico OTT ``Default del governo statunitense in caso di mancata estensione del tetto del debito ``Elezioni generali in Canada, Portogallo, Polonia e Argentina ``Quinta assemblea plenaria del Comitato Centrale in Cina DIC ``20 dicembre Elezioni generali in Spagna (possibile ascesa di Podemos) Fonte: BlackRock, dati aggiornati a novembre OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS [5]

6 TEMI D INVESTIMENTO PER IL 2015 Opportunità in un mondo divergente Le fonti di liquidità potrebbero cambiare, ma la rete di sicurezza che ha incrementato eccessivamente le valutazioni nel 2014 non è stata completamente rimossa. Da parte nostra, continuiamo a privilegiare il segmento azionario, pur consapevoli che la ricerca di opportunità a fronte di valutazioni sempre più ragionevoli sia un driver chiave per le scelte d investimento. La caccia ai rendimenti successiva al rally obbligazionario nel 2014 spingerà gli investitori a cercare soluzioni multi-asset, nel tentativo di ottenere dai propri portafogli il reddito obiettivo. I NOSTRI TEMI D INVESTIMENTO PER IL 2015: 1. Azioni dei mercati sviluppati: è tutto relativo! Azioni giapponesi con copertura valutaria... la BoJ imbraccia nuovamente il bazooka! ``Le ulteriori misure di Quantitative Easing (QE) della BoJ, lo spostamento generalizzato dell asset allocation del Government Pension Investment Fund (GPIF) verso le azioni nazionali con risultati superiori alle attese, e il ritardo del Primo Ministro Abe nell applicare un alquanto impopolare incremento delle imposte sulle vendite hanno fortemente penalizzato i titoli azionari giapponesi. Nonostante il rally, l incremento degli utili non è stato accompagnato da un aumento delle valutazioni, che rimangono invece relativamente contenute. ETF ishares ``ishares MSCI Japan USD Hedged UCITS ETF (IJPD) ``Le azioni giapponesi con copertura valutaria sono influenzate dalla correlazione negativa fra yen e titoli azionari. ``L avvertimento: tenere d occhio l attuale concentrazione delle posizioni di consenso. Euforia e azioni giapponesi non sono per niente un accoppiata vincente. Ripresa ciclica e valore relativo in Europa ``Con l Europa che torna a raccogliere opinioni negative, sembra emergere un certo potenziale di ripresa del sentiment in virtù del miglioramento di alcuni dati e dell incremento degli utili. Nonostante le valutazioni abbastanza eque, i titoli europei scambiano a prezzi scontati rispetto alle controparti statunitensi, che si mantengono interessanti in un periodo in cui è facile fare buoni affari. ETF ishares ``ishares Core DAX UCITS ETF (DE) (EXS1) ``In Europa, l attenzione si concentra sugli emittenti ciclici, come le large cap tedesche e il settore automobilistico, stanti il miglioramento generalizzato dello scenario globale, il deprezzamento dell euro e il calo dei prezzi petroliferi. ``Il rischio? Una diffusione del sentiment anti-ue in vista delle prossime elezioni (Grecia, Regno Unito, Portogallo e Spagna). [6] GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA

7 2. Differenziazione nei mercati emergenti ``Dopo la ripresa tattica di marzo e alla luce di dati economici controversi e del rafforzamento del dollaro statunitense, i mercati emergenti mostrano una maggiore diversificazione. ``In generale, i titoli di questi paesi rimangono convenienti e sottoinvestiti, sebbene la parola chiave resti differenziazione. I mercati emergenti dell Asia offrono un profilo di rischio/rendimento migliore rispetto a quelli di Europa e America Latina. ``A livello di singoli paesi, Corea e Taiwan si muovono al rialzo, guidati dalla ripresa negli Stati Uniti. La Corea mostra valutazioni scontate ed è poco apprezzata, ma una riforma dei dividendi societari potrebbe in ultima analisi fungere da catalizzatore. L India, già di per sé meta favorita degli investitori, dovrebbe beneficiare delle riforme in corso e del calo dei prezzi petroliferi. La Cina dovrà mantenere l equilibrio tra riforme e crescita raggiunto nel ETF ishares ``ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility UCITS ETF (EMMV) ``ishares MSCI EM Asia UCITS ETF (CSEMAS) ``ishares MSCI Taiwan UCITS ETF (ITWN) ``ishares MSCI Korea UCITS ETF (Dist) (IKOR) 3. Opportunità nel reddito fisso ``Dopo uno straordinario 2014, il reddito fisso dovrà affrontare una nuova sfida il prossimo anno: generare rendimenti, evitando valutazioni eccessive. A tal fine, continuiamo a privilegiare il debito dei mercati emergenti, denominato in valute forti e caratterizzato da rendimenti interessanti e previsioni di offerta favorevoli. Il debito dei mercati emergenti in valuta locale è sensibile all indebolimento monetario causato dall inasprimento delle politiche della Fed. ``Analogamente, le obbligazioni finanziarie europee dovrebbero contare sull ulteriore supporto fornito dalle operazioni di deleveraging delle banche e dalla BCE. ETF ishares ``ishares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF (IEMB) ``ishares Euro Corporate Bond Financials UCITS ETF (EUCF) 4. Ricerca di rendimenti ``Il segmento high yield si conferma una fonte di reddito nei portafogli diversificati con tassi di default sottostanti a livelli contenuti. Ugualmente a quanto avvenuto a ottobre, la volatilità creerà opportunità di ingresso tattico, ma come nel 2014, le cedole saranno più importanti delle plusvalenze. ``Infine, gli investitori alla ricerca di reddito dovranno volgere nuovamente lo sguardo oltre al reddito fisso. Ad esempio, le azioni europee che distribuiscono dividendi offrono attualmente un rendimento di circa il 4% a fronte dello 0,8% di un Bund a 10 anni. In generale, le azioni che pagano dividendi potrebbero non essere convenienti, ma continueranno a offrire rendimenti al di fuori degli USA, anche nei mercati emergenti. ETF ishares ``ishares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF (IHYU) ``ishares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF (IHYG) ``ishares EURO Dividend UCITS ETF (IDVY) ``ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF (SEDY) ``ishares Global Infrastructure UCITS ETF (INFR) ``ishares European Property Yield UCITS ETF (IPRP) OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS [7]

8 Contatti Il team internazionale Investment Strategy and Insights (ISI) offre agli investitori analisi di mercato e competenze specialistiche nel settore degli ETP. Parte integrante del team di strategia di investimento e ricerca globale BlackRock, il team ISI è responsabile degli approfondimenti sui mercati globali e sulle strategie di implementazione, pubblicati in Looking Glass. STEPHEN COHEN Chief Investment Strategist for BlackRock International Fixed Income and ishares EMEA. stephen.cohen@blackrock.com WEI LI, CFA Investment Strategist wei.li2@blackrock.com KARIM CHEDID Investment Strategist karim.chedid@blackrock.com [8] GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA

9 OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS [9]

10 PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO E IL DOCUMENTO DI QUOTAZIONE DISPONIBILI SU Informativa di Legge BlackRock Advisors (UK) Limited, società autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority ( FCA ),on sede legale in 12 Throgmorton Avenue London, EC2N 2DL, Inghilterra, Tel +44 (0) , rilascia il presente documento esclusivamente da parte di intermediari e investitori professionali in Italiain Italia, pertanto, il medesimo non può essere destinato a soggetti diversi da quelli sopra citati. ishares plc, ishares II plc, ishares III plc, ishares IV plc, ishares V plc, ishares VI plc, ishares VII (di seguito le Società ) sono società di investimento a capitale variabile, con separazione patrimoniale tra comparti, organizzate ai sensi delle leggi irlandesi e autorizzate dal Financial Regulator in Irlanda. I fondi domiciliati in Germania (di seguito, i Fondi ) sono organismi di investimento collettivo del risparmio in conformitá con le direttive secondo la legge tedesca sugli investimenti. I Fondi sono gestiti da BlackRock Asset Management Deutschland AG che é autorizzata e regolata da Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Per gli investitori in Italia Le Società e i Fondi sono OICR esteri armonizzati aventi natura di Exchange Traded Funds (ETF) e ammesso alla commercializzazione in Italia nei confronti dei soli investitori qualificati. La pubblicazione del documento di quotazione relativo agli ETF non comporta alcun giudizio della Consob sull opportunità dell investimento proposto. I Prospetti, i Documenti con le informazioni chiave per gli investitori ( KIID ), i Documenti di quotazione sono pubblicati sul sito web (dove sono altresì pubblicati l ultimo bilancio annuale certificato e l ultima relazione semestrale non certificata). Qualsiasi decisione di investimento deve essere basata unicamente sulle informazioni contenute nel Prospetto, nel KIID e nell ultima versione disponibile della relazione e bilancio annuale certificato o della relazione e bilancio semestrale non certificata. È necessario che gli investitori leggano i rischi specifici del comparto in cui intendono investire, riportati nel Prospetto, nel KIID e nel Documento di quotazione. Per informazioni dettagliate sugli oneri e sulle commissioni applicabili si rimanda al Prospetto, ai KIID e al Documento di quotazione dei singoli comparti dei Fondi/delle Società. Restrizioni agli investimenti Il presente documento non è destinato - e non deve essere inteso come messaggio promozionale rivolto - a persone residenti negli Stati Uniti, in Canada o in qualsiasi provincia o territorio appartenente agli Stati Uniti o al Canada, né a soggetti residenti in paesi in cui le azioni delle Società/Fondi non sono autorizzate o registrate per la distribuzione o in cui il Prospetto non è stato depositato presso le competenti autorità locali. Le azioni delle Società/Fondi non possono essere acquistate, appartenere o essere detenute da un piano ERISA. Rischi Le azioni dei Fondi e delle Società possono non essere adatte a tutti i tipi di investitori. BlackRock Advisors (UK) Limited non garantisce i rendimenti delle azioni. Il prezzo degli investimenti detenuti dai comparti/ fondi (e che possono essere trattati in mercati ristretti) può salire o scendere e gli investitori potrebbero non recuperare l intero capitale investito. Il reddito generato da tali investimenti non è fisso e può essere soggetto ad oscillazioni. I rendimenti passati non possono considerarsi indicativi dei risultati futuri. Il valore degli investimenti che comportano un esposizione in valute estere può variare a seconda dei movimenti dei cambi. Si fa presente che le aliquote d imposta, la base imponibile e le esenzioni fiscali sono soggette a modifica. Il presente documento ha finalità puramente informativa e pubblicitaria e le informazioni in esso riportate non devono essere considerate un offerta di acquisto o di vendita né una sollecitazione all investimento in alcun prodotto finanziario citato. In nessun caso le informazioni fornite devono essere intese quali raccomandazioni di investimento. Avvertenza relativa all indice Barclays Capital Inc. e Barclays Euro-Aggregate Financial Index sono marchi di Barclays Bank PLC e sono stati concessi in licenza d uso per scopi specifici da BlackRock Fund Advisors o dalle relative consociate. ishares è un marchio registrato di BlackRock Fund Advisors o delle relative consociate. L indice sottostante è gestito da Barclays Capital. Barclays Capital non è affiliata ai fondi, a BFA, a State Street, al distributore né ad alcuna delle rispettive consociate. BFA ha stipulato un contratto di licenza con l index provider per l uso dell indice sottostante. BFA o le relative consociate concedono gratuitamente in sublicenza i diritti sull indice sottostante alla società. DAX è un marchio registrato di Deutsche Börse AG. Dow Jones e Dow Jones Asia/Pacific Select Dividend 30 Index sono marchi di servizio di Dow Jones & Company, Inc. concessi in licenza d uso per scopi specifici a BlackRock Advisors (UK) Limited. Dow Jones non sponsorizza, approva, vende o promuove il fondo ishares DJ Asia Pacific Select Dividend e non rilascia alcuna dichiarazione circa l appropriatezza degli investimenti nel fondo. GUARDARE AVANTI STANDO SEMPRE ALL ERTA

11 FTSE è un marchio commerciale registrato in comproprietà da London Stock Exchange plc e Financial Times Limited ( FT ), NAREIT è un marchio commerciale della National Association of Real Estate Investment Trusts ( NAREIT ) e EPRA è un marchio commerciale della European Public Real Estate Association ( EPRA ), tutti i suddetti marchi sono utilizzati su licenza da FTSE. FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe ex UK Dividend+ Index è calcolati da FTSE International Limited ( FTSE ). La Borsa di Londra, FT, FTSE, Euronext N.V., NAREIT e EPRA non sponsorizzano, autorizzano o promuovono ishares European Property Yield UCITS ETF né sono in alcun modo ad esso collegati e ricusano qualsiasi responsabilità a fronte dell emissione, gestione e compravendita dello stesso. Tutti i diritti d autore e relativi alle informazioni d archivio compresi nei valori dell indice e nella lista di componenti sono di proprietà di FTSE, Euronext N.V., NAREIT e EPRA. BlackRock Advisors (UK) Limited ha ottenuto da FTSE in licenza d uso i diritti d autore e sulle informazioni d archivio necessari per creare questo prodotto. FTSE è un marchio commerciale registrato in comproprietà da London Stock Exchange ( la Borsa di Londra ) e Financial Times Limited ( FT ), Macquarie è un marchio commerciale di Macquarie Bank Limited e delle società collegate ed entrambi sono utilizzati su licenza da FTSE International Limited ( FTSE ). FTSE, Macquarie, la Borsa di Londra e FT ricusano ogni responsabilità nei confronti di terzi (anche in caso di colpa grave o altrimenti) per eventuali errori degli indici ed inoltre FTSE, Macquarie, la Borsa di Londra e FT non sono tenuti comunicare a terzi la presenza di eventuali errori. BlackRock Advisors (UK) Limited ha ottenuto da FTSE in licenza d uso i diritti d autore e sulle informazioni d archivio necessari per creare il fondo ishares FTSE/Macquarie Global Infrastructure 100. L indice SPI di cui al presente documento è di proprietà di Markit Indices Limited ed è utilizzato in licenza. ishares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF e ishares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF non è sponsorizzato, avallato o promosso da Markit Indices Limited. J.P. Morgan e J.P. Morgan EMBISM Global Core Index sono marchi di JPMorgan Chase & Co. concessi in licenza d uso per scopi specifici da BlackRock Institutional Trust Company, N.A. ( BTC ). ishares è un marchio registrato di BTC. J.P. Morgan è l index provider dell indice sottostante. J.P. Morgan non è affiliata al fondo, a BFA, a State Street, al distributore né ad alcuna delle rispettive consociate. J.P. Morgan fornisce informazioni di carattere finanziario, economico o sugli investimenti alla comunità finanziaria. J.P. Morgan calcola e gestisce gli indici J.P. Morgan EMBISM Global Core Index, J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Plus, J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global ed Emerging Markets Bond Index Global Diversified. L aggiunta e la rimozione di titoli dagli indici obbligazionari dei mercati emergenti non riflettono in alcun modo l opinione relativa alla validità di investimento nel titolo stesso. I fondi ishares non sono sponsorizzati, approvati o promossi da MSCI, la quale ricusa qualsiasi responsabilità in relazione a tali fondi o a qualsiasi indice su cui tali fondi si basano. Il Prospetto informativo contiene una descrizione più dettagliata del rapporto limitato tra MSCI e BlackRock Advisors (UK) Limited e i fondi ad essa collegati. EURO STOXX Select Dividend 30 è proprietà intellettuale (inclusi i marchi registrati) di STOXX Limited, Zurigo, Svizzera e/o dei suoi datori di licenza ( datori di licenza ), ed è utilizzato dietro licenza. ishares EURO Dividend UCITS ETF basato sull indice non è in alcun modo sponsorizzato, approvato, venduto o promosso da STOXX e dai suoi datori di licenza e nessuno di questi ultimi risponde a tale riguardo. ishares e BlackRock sono marchi commerciali registrati di BlackRock, Inc. o di società controllate negli Stati Uniti e in altre parti del mondo BlackRock Advisors (UK) Limited. Numero di iscrizione al registro delle imprese Tutti i diritti riservati. Le telefonate possono essere controllate o registrate BlackRock, Inc. Tutti i diritti riservati. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS, ishares, BUILD ON BLACKROCK, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY e l i logo stilizzato sono marchi registrati o non registrati di BlackRock, Inc. o societa consociate o affiliate negli Stati Uniti o altrove. Tutti gli altri marchi appartengono ai rispettivi proprietari e-IS-I-I-JAN15-IT OUTLOOK 2015 LOOKING GLASS

12 Per saperne di più ishares.it

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 giugno 2015 Esposizione dei comparti BGF e BSF ai titoli

Dettagli

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI E DEGLI INVESTITORI QUALIFICATI UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Un fondo, tre possibili

Dettagli

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO AD USO ESCLUSIVO INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND È il momento di spingersi oltre le obbligazioni

Dettagli

Agosto 2015 Marzo 2015

Agosto 2015 Marzo 2015 Agosto 2015 Marzo 2015 Caratteristiche OEIC (Sicav Inglese) Disponibili solo sulla sicav di diritto inglese 6 comparti azionari 9 comparti obbligazionari 3 valute di investimento: euro / usd / gbp Stacco

Dettagli

Snam e i mercati finanziari

Snam e i mercati finanziari Snam e i mercati finanziari Nel corso del 2012 i mercati finanziari europei hanno registrato rialzi generalizzati, sebbene in un contesto di elevata volatilità. Nella prima parte dell anno le quotazioni

Dettagli

CAMBIO DELLA DENOMINAZIONE DEGLI ETF ishares

CAMBIO DELLA DENOMINAZIONE DEGLI ETF ishares PER INVESTITORI ITALIANI - PRIMA DELL INVESTIMENTO, LEGGERE IL PROSPETTO CAMBIO DELLA DENOMINAZIONE DEGLI ETF ishares Con decorrenza dal 1 luglio 2013, 132 ETF UCITS di ishares domiciliati in Irlanda cambieranno

Dettagli

CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI 3 MESI. REGOLARMENTE.

CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI 3 MESI. REGOLARMENTE. CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI MESI. REGOLARMENTE. PERCHÉ UN INVESTIMENTO CHE POSSA GENERARE UN FLUSSO CEDOLARE LE SOLUZIONI DI UBI SICAV Nell attuale

Dettagli

Cedolarmente. Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente.

Cedolarmente. Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente. Cedolarmente Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente. PERCHÉ UN INVESTIMENTO CHE POSSA GENERARE UN FLUSSO CEDOLARE LE SOLUZIONI DI UBI SICAV Nell

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

Fidelity Worldwide Investment

Fidelity Worldwide Investment Fidelity Worldwide Investment Indice 1 Mission 2 Attività e numeri 3 Contatti 4 Sito Web 2 Fidelity: fare poche cose e farle bene Focus La nostra attività principale è la gestione dei fondi, evitando così

Dettagli

BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI

BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI AD USO ESCLUSIVO DI INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Trovare

Dettagli

La Mission di UBI Pramerica

La Mission di UBI Pramerica La Mission di UBI Pramerica è quella di creare valore, integrando le competenze locali con un esperienza globale, per proteggere e incrementare la ricchezza dei propri clienti. Chi è UBI Pramerica Presente

Dettagli

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Sviluppo Rete Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari

Dettagli

Best cedola Best Cedola

Best cedola Best Cedola Best cedola Best Cedola xx Settembre 2011 Documento Prima dell adesione esclusivo leggere uso il interno prospetto riservato informativo ai Financial Partner Settembre 2011 IL MULTIMANAGER SECONDO AZIMUT:

Dettagli

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE AD USO ESCLUSIVO DI INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Offri ai tuoi clienti

Dettagli

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012 Fondo Interno Core 31 luglio 2012 Indice FIDEURAM VITA INSIEME Commento mensile FVI - Fondo Interno Core Classe K FVI - Fondo Interno Core Classe Y FVI - Fondo Interno Core Classe Z Indice Luglio 2012

Dettagli

IL CONTESTO Dove Siamo

IL CONTESTO Dove Siamo IL CONTESTO Dove Siamo INFLAZIONE MEDIA IN ITALIA NEGLI ULTIMI 60 ANNI Inflazione ai minimi storici oggi non è più un problema. Tassi reali a: breve termine (1-3 anni) vicini allo 0 tassi reali a medio

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 86 MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il 29 giugno

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 11 novembre A cura

Dettagli

Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD)

Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD) Società del gruppo ALLIANZ S.p.A. Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO

Dettagli

Fideuram Master Selection

Fideuram Master Selection Fideuram Master Selection Una valida alternativa all investimento in singoli fondi o titoli che offre una serie di preziosi e distintivi vantaggi. Maggiore specializzazione Investendo simultaneamente in

Dettagli

Il mercato scende. Il mercato sale. Twin Win su DJ EURO STOXX 50. A Passion to Perform.

Il mercato scende. Il mercato sale. Twin Win su DJ EURO STOXX 50. A Passion to Perform. Il mercato sale Il mercato scende Twin Win su DJ EURO STOXX 50 A Passion to Perform. Doppia direzione Nessun azione o indice ha un movimento perenne verso l alto o verso il basso. Per questo, X-markets

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Piano Economico Finanziario 2008 e previsioni anni 2009 e 2010 Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Indice Scenario & Previsioni PIANO ANNUALE 2008 1Fonti di finanziamento 2Impieghi 3Ricavi 4Costi

Dettagli

BPER INTERNATIONAL SICAV

BPER INTERNATIONAL SICAV BPER INTERNATIONAL SICAV OPEN SELECTION Comparti a profilo di rischio controllato > COSA È UNA SICAV La Sicav è una società per azioni a capitale variabile avente per oggetto l investimento collettivo

Dettagli

2014 meglio del 2013?

2014 meglio del 2013? S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La congiuntura economica 2014 meglio del 2013? Roberto Cesarini Intesa Sanpaolo Private Banking 20 marzo 2014 - Milano Contesto 1/2 Quadro economico in lento

Dettagli

Stefano Gaspari Direttore Generale Mondo Hedge Hedge funds, private equity e fondi immobiliari: strategie vincenti per portafogli decorrelati

Stefano Gaspari Direttore Generale Mondo Hedge Hedge funds, private equity e fondi immobiliari: strategie vincenti per portafogli decorrelati Stefano Gaspari Direttore Generale Mondo Hedge Hedge funds, private equity e fondi immobiliari: strategie vincenti per portafogli decorrelati Milano, 12 aprile 2008 1 Uno sguardo sul mondo 2 L evoluzione

Dettagli

La Parte II del Prospetto, da consegnare su richiesta all investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio sull offerta.

La Parte II del Prospetto, da consegnare su richiesta all investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio sull offerta. UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE PARTE II DEL PROSPETTO ILLUSTRAZIONE DEI DATI PERIODICI DI RISCHIO-RENDIMENTO E COSTI DEI FONDI APPARTENENTI AL SISTEMA

Dettagli

AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI ITALIANI. PRESENTAZIONE DEGLI ETF E DI ishares

AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI ITALIANI. PRESENTAZIONE DEGLI ETF E DI ishares AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI ITALIANI PRESENTAZIONE DEGLI ETF E DI ishares Gli Exchange Traded Fund (ETF) hanno rivoluzionato il modo in cui gli investitori gestiscono il proprio portafoglio. Gli

Dettagli

PER INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO. Presentazione degli ETF e di ishares

PER INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO. Presentazione degli ETF e di ishares PER INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO Presentazione degli ETF e di ishares Perché scegliere gli ETF? Gli Exchange Traded Fund (ETF) hanno rivoluzionato il modo in cui gli investitori

Dettagli

Linea Obbligazionaria

Linea Obbligazionaria Avvertenza Si allegano le schede relative alle analoghe LInee di Gestioni di CFO SIM, come elemento di continuità gestoria alle nuove Linee di Gestione Elite di CFO GESTIONI FIDUCIARIE Capitale Sociale

Dettagli

BlackRock Global Funds (BGF)

BlackRock Global Funds (BGF) BlackRock Global Funds (BGF) BGF European Equity Income Fund Luglio 2014 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI E DEGLI INTERMEDIARI BGF European Equity Income Fund Caratteristiche Generali Portfolio

Dettagli

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015)

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) STOXX600 Europe Lo STOXX600 ha superato l importante resistenza toccata nel 2007 a quota 400, confermando le nostre previsioni di un mese fa. Il trend di medio-lungo periodo

Dettagli

Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi

Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi Giugno 2015 Page 1 Documento riservato, ad uso esclusivo dei distributori della Morgan Stanley Investment Funds. Non distribuibile

Dettagli

UBS Dynamic. Portfolio Solution

UBS Dynamic. Portfolio Solution Dynamic 30 giugno 2013 UBS Dynamic Linee di Gestione di UBS (Italia) S.p.A. Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced Linea Equity Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced

Dettagli

Linea Azionaria. Avvertenza

Linea Azionaria. Avvertenza Avvertenza Si allegano le schede relative alle analoghe LInee di Gestioni di CFO SIM, come elemento di continuità gestoria alle nuove Linee di Gestione Elite di CFO GESTIONI FIDUCIARIE Capitale Sociale

Dettagli

RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC. Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico

RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC. Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico ASSET SG S.p.A. A SOCIO UNICO Via Tre Settembre, 210 47891 Dogana R.S.M.

Dettagli

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato No. 10 giugno 2015 N. 10 giugno 2015 2 Le principali Banche Centrali hanno aumentato complessivamente di oltre 6.000 miliardi

Dettagli

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund piano di accumulo gennaio 100 febbraio 50 marzo 150 agosto 50 aprile 15o maggio 100 LUgLio 100 giugno 50 La SoLUzionE per

Dettagli

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 Il presente supplemento è parte integrante del Prospetto di Fidelity Funds del giugno 2014 e comprendente il supplemento dell agosto

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave per gli investitori in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale. Le informazioni

Dettagli

Schroder International Selection Fund Classi a distribuzione Calendario stacchi 2013

Schroder International Selection Fund Classi a distribuzione Calendario stacchi 2013 Schroder International Selection Fund Classi a distribuzione Calendario stacchi 2013 Importo per LU0327382494 Schroder ISF Asian Bond Absolute Return EUR hedged A1 EUR mer 30/01/2013 gio 31/01/2013 mar

Dettagli

Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico"

Portafoglio Invesco a cedola Profilo dinamico Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico" Questo documento è riservato per i Clienti Professionali/Investitori Qualificati e/o Soggetti Collocatori in Italia e non per i clienti finali. È vietata

Dettagli

Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015

Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015 Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015 in collaborazione con Il Sole 24 Ore Radiocor www.cfasocietyitaly.it CFA Italy Financial Business Survey Febbraio 2015 Al sondaggio, svolto da

Dettagli

CFA Italy Financial Business Survey. CFA Italy Sentiment Index

CFA Italy Financial Business Survey. CFA Italy Sentiment Index CFA Italy Financial Business Survey CFA Italy Sentiment Index LUGLIO 15 CFA Italy Financial Business Survey Luglio 15 Al sondaggio, svolto da CFA Italy in collaborazione con Il Sole 24 Ore Radiocor presso

Dettagli

Note di mercato. Aprile 2012 UN' IDEA DI INVESTIMENTO - QUI C'E' VALORE!!!

Note di mercato. Aprile 2012 UN' IDEA DI INVESTIMENTO - QUI C'E' VALORE!!! Note di mercato Aprile 2012 UN' IDEA DI INVESTIMENTO - QUI C'E' VALORE!!! A che punto siamo Confronto con le riprese economiche precedenti E uscito da pochi giorni il World Economic Outlook a periodicità

Dettagli

KAIROS PARTNERS SGR S.p.A.

KAIROS PARTNERS SGR S.p.A. KAIROS PARTNERS SGR S.p.A. Relazione Semestrale al 30.06.2015 FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO Kairos Income Kairos Partners SGR S.p.A. Sede Legale: Via San Prospero 2, 20121 Milano Tel 02.777181

Dettagli

ETICA AZIONARIO SISTEMA VALORI RESPONSABILI

ETICA AZIONARIO SISTEMA VALORI RESPONSABILI Società di Gestione del Risparmio appartenente al Gruppo Banca Popolare Etica Informazioni chiave per gli Investitori (KIID) Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori

Dettagli

Conservare e aumentare il valore reale, misurato in euro e corretto per l inflazione, nell arco di 3-5 anni.

Conservare e aumentare il valore reale, misurato in euro e corretto per l inflazione, nell arco di 3-5 anni. Fund Société d'investissement à Capital Variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Granducato di Lussemburgo Tel.: (+352) 341 342 202 Fax : (+352) 341 342 342 31 maggio 2013 Gentile Azionista, Fund

Dettagli

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 06/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 Giugno 2014 Analisi di scenario Mercati 19/06/2014 2 Analisi di scenario Giudizi sintetici Azionario US Europa Giappone Emergenti

Dettagli

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale No. 4 - Giugno 2013 Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Nelle ultime settimane si sono verificati importanti

Dettagli

Macro Volatility. Marco Cora. settembre 2012

Macro Volatility. Marco Cora. settembre 2012 Macro Volatility Marco Cora settembre 2012 PERDITE E GUADAGNI Le crisi sono eventi con bassa probabilità e alto impatto - La loro relativa infrequenza non deve però portare a concludere che possano essere

Dettagli

Negli investimenti, noi prepariamo la strategia, tu scegli le mosse.

Negli investimenti, noi prepariamo la strategia, tu scegli le mosse. new Negli investimenti, noi prepariamo la strategia, tu scegli le mosse. ZERO commissioni di SOTTOSCRIZIONE www.apertasicav.it Noi prepariamo la strategia è la società di diritto lussemburghese gestita

Dettagli

Il contesto attuale e le prospettive dei mercati

Il contesto attuale e le prospettive dei mercati Il contesto attuale e le prospettive dei mercati Petrolio, progressivo rialzo... Brent dal 2010 Fonte: Bloomberg 2 Tassi, in aumento l interbancario... Euribor 3 mesi e tasso Bce a confronto Fonte: Bloomberg

Dettagli

MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates

MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates Merrill lynch Trilogy 100 Plus certificates MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates capital ProTecTion Global Markets & Investment Banking Global Research Global Wealth Management 1 Merrill Lynch Cash

Dettagli

Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund

Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund Milano, 19 novembre 2013 La strategia Global Macro Caratterizzata da ampio mandato, in grado di generare alpha tramite posizioni lunghe e corte, a livello

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 4 OTTOBRE 2015 Il commercio mondiale risente del rallentamento dei paesi emergenti, ma allo stesso tempo evidenzia una sostanziale tenuta delle sue dinamiche di fondo.

Dettagli

CFA Italy Radiocor Financial Business Survey. CFA Italy Radiocor Sentiment Index

CFA Italy Radiocor Financial Business Survey. CFA Italy Radiocor Sentiment Index CFA Italy Radiocor Financial Business Survey CFA Italy Radiocor Sentiment Index AGOSTO 15 CFA Italy Radiocor Financial Business Survey Agosto 15 Al sondaggio, svolto da CFA Italy in collaborazione con

Dettagli

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE DOCUMENTO PUBBLICITARIO TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE CON BGF FIXED INCOME GLOBAL OPPORTUNITIES FUND (FIGO) È un nuovo mondo per i mercati obbligazionari. È quindi giunto il momento di considerare un approccio

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA

MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 80 MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti,

Dettagli

Europa: Ripresa o deflazione?

Europa: Ripresa o deflazione? Europa: Ripresa o deflazione? 1 Cosa è successo quest anno? Ripresa in rallentamento 2 Cosa è successo quest anno? Inflazione verso lo zero 3 Cosa è successo quest anno? Tensioni geopolitiche 4 Impatto

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 1 GIUGNO 2015 Il primo trimestre del 2015 ha portato con sé alcuni cambiamenti nelle dinamiche di crescita delle maggiori economie: alla moderata ripresa nell Area euro

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 8 agosto A cura dell

Dettagli

Tassi di cambio e mercati valutari: un approccio di portafoglio

Tassi di cambio e mercati valutari: un approccio di portafoglio Tassi di cambio e mercati valutari: un approccio di portafoglio Tassi di cambio e transazioni internazionali La domanda di attività denominate in valuta estera L equilibrio nel mercato valutario Tassi

Dettagli

Avviso di Fusione del Comparto

Avviso di Fusione del Comparto Avviso di Fusione del Comparto Sintesi Questa sezione evidenzia le informazioni essenziali concernenti la fusione che La riguarda in qualità di azionista. Ulteriori informazioni sono contenute nella Scheda

Dettagli

I tassi di interesse nella realtà di Eurolandia

I tassi di interesse nella realtà di Eurolandia I tassi di interesse nella realtà di Eurolandia Nel nostro modello semplificato dei mercati finanziari abbiamo visto come gli interventi della Banca Centrale influiscono sull unico tasso di interesse previsto

Dettagli

ishares FTSE BRIC 50 EUROPEAN EXCHANGE TRADED FUND COMPANY PLC PROSPETTO INFORMATIVO SEMPLIFICATO 18 aprile 2007

ishares FTSE BRIC 50 EUROPEAN EXCHANGE TRADED FUND COMPANY PLC PROSPETTO INFORMATIVO SEMPLIFICATO 18 aprile 2007 ishares FTSE BRIC 50 EUROPEAN EXCHANGE TRADED FUND COMPANY PLC PROSPETTO INFORMATIVO SEMPLIFICATO 18 aprile 2007 Il Presente Prospetto informativo Semplificato è traduzione fedele dell originale approvato

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 1 Gennaio 2013 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 1 Gennaio 2013 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 1 Gennaio A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Considerazioni riassuntive degli indicatori analizzati

Dettagli

Classe A NAV 102,40. Obiettivi del Fondo TORTA TIPOLOGIA FONDO. 1) Azionario 73,51% 2) Corporate 2,04% 3) Bilanciato 2,56% 4) Governativo 21,88%

Classe A NAV 102,40. Obiettivi del Fondo TORTA TIPOLOGIA FONDO. 1) Azionario 73,51% 2) Corporate 2,04% 3) Bilanciato 2,56% 4) Governativo 21,88% Classe A NAV 0,40 0 aprile 05 Carta d' Identita Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio (-7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo - 5 anni Obiettivi del

Dettagli

Progetto PI.20060128, passo A.1 versione del 14 febbraio 2007

Progetto PI.20060128, passo A.1 versione del 14 febbraio 2007 Università degli Studi di Roma La Sapienza Facoltà di Ingegneria Corso di Laurea in Ingegneria Gestionale Corso di Progettazione del Software Proff. Toni Mancini e Monica Scannapieco Progetto PI.20060128,

Dettagli

Relazione Semestrale al 30.06.2012. Fondo Federico Re

Relazione Semestrale al 30.06.2012. Fondo Federico Re Relazione Semestrale al 30.06.2012 Fondo Federico Re Gesti-Re SGR S.p.A. Sede Legale: Via Turati 9, 20121 Milano Tel 02.620808 Telefax 02.874984 Capitale Sociale Euro 1.500.000 i.v. Codice Fiscale, Partita

Dettagli

PER GLI INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO. date 2014 DATI AL 15 DI APRILE 2015 SALVO DIVERSA INDICAZIONE.

PER GLI INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO. date 2014 DATI AL 15 DI APRILE 2015 SALVO DIVERSA INDICAZIONE. PER GLI INVESTITORI ITALIANI PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO DISTRIBUTION CALENDARIO CALENDAR DIVIDENDI date 2014 DATI AL 15 DI APRILE 2015 SALVO DIVERSA INDICAZIONE. GLI ETF ishares Gli Exchange

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. maggio A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

BONUS Certificates ABN AMRO.

BONUS Certificates ABN AMRO. BONUS Certificates ABN AMRO. BONUS Certificates ABN AMRO. I BONUS Certificates ABN AMRO sono strumenti d investimento che consentono di avvantaggiarsi dei rialzi dell'indice o dell'azione sottostante,

Dettagli

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire Allianz Reddito Euro Dieci validi motivi per investire Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro Il mercato obbligazionario negli ultimi anni ha registrato profonde trasformazioni:

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 2 LUGLIO 2015 Il momento del commercio mondiale segna un miglioramento ad aprile 2015, ma i volumi delle importazioni e delle esportazioni sembrano muoversi in direzioni

Dettagli

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Risponde: Federico Mosca, Responsabile Absolute Return I tre Fondi Nella nostra gamma prodotti, i fondi che adottano la metodologia di investimento

Dettagli

Anima Tricolore Sistema Open

Anima Tricolore Sistema Open Società di gestione del risparmio Soggetta all attività di direzione e coordinamento del socio unico Anima Holding S.p.A. Informazioni chiave per gli Investitori (KIID) Il presente documento contiene le

Dettagli

ASSET ALLOCATION TATTICA. Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati

ASSET ALLOCATION TATTICA. Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati ASSET ALLOCATION TATTICA Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati Settembre 2015 Caratteristiche e Obiettivi Una strategia d investimento dinamica e flessibile che si adegua costantemente alle condizioni

Dettagli

Generali Immobiliare Italia SGR

Generali Immobiliare Italia SGR Generali Immobiliare Italia SGR Investitori Istituzionali e Settore Residenziale 25 novembre 2009 Giovanni Maria Paviera Amministratore Delegato e Direttore Generale Agenda 2 Investitori istituzionali

Dettagli

la nuova index Uninvest ENERGY

la nuova index Uninvest ENERGY Direzione Centrale Commerciale e Marketing Sviluppo Vita la nuova index Uninvest ENERGY la la nuova index Uninvest ENERGY durata 6 anni premio minimo: 5.000 periodo di collocamento: 27 febbraio 5 aprile

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA BANCA DI CESENA OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO. Isin IT0004233943

CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA BANCA DI CESENA OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO. Isin IT0004233943 BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA BANCA DI CESENA OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO BANCA DI CESENA 01/06/07-01/06/10 - TF

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 4 aprile A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

Schroder ISF EURO Short Term Bond

Schroder ISF EURO Short Term Bond Pagina 1 Indice Review su mercato e fondo pag. 2 Il mercato Il fondo Cosa ci aspettiamo dal mercato e dal fondo pag. 3 Uno sguardo al mercato Le scelte strategiche I risultati di pag. 4 Descrizione del

Dettagli

Anaxis Bond Opportunity Europe 2018

Anaxis Bond Opportunity Europe 2018 Informazioni chiave per l investitore Il presente documento contiene alcune informazioni essenziali per gli investitori di questo OICVM, ma non ha finalità promozionali. Le informazioni in esso contenute

Dettagli

L OUTLOOK DEL SETTORE ETF/ETP SECONDO BLACKROCK:

L OUTLOOK DEL SETTORE ETF/ETP SECONDO BLACKROCK: L OUTLOOK DEL SETTORE ETF/ETP SECONDO BLACKROCK: IL PATRIMONIO GESTITO IN ETF/ETP A LIVELLO INTERNAZIONALE POTREBBE SUPERARE LA SOGLIA DEI 2.000 MILIARDI DI DOLLARI ENTRO L INIZIO DEL 2012 Gli ETF si impongono

Dettagli

in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento

in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento Società per Azioni Via Lucrezia Romana, 41/47-00178 Roma P. IVA, Codice Fiscale e n. di Iscrizione al Registro delle Imprese di Roma n. 04774801007

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 98 MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il semestre

Dettagli

SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011

SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011 SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011 1 Le banche cercano di orientare i risparmiatori verso quei conti correnti

Dettagli

Con la giusta strategia ogni mese può essere un mese speciale.

Con la giusta strategia ogni mese può essere un mese speciale. riconoscimento e di distribuzione delle cedole, fai leggere ai tuoi Clienti il Prospetto dei Fondi, Challenge Funds di Mediolanum International Funds e del Sistema Mediolanum Fondi Italia di Mediolanum

Dettagli

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI KEY INVESTOR INFORMATION (KIID)

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI KEY INVESTOR INFORMATION (KIID) INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI KEY INVESTOR INFORMATION (KIID) Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo fondo. Non

Dettagli

COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO

COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO COSTRUISCI CON BLACKROCK In un universo degli investimenti sempre più complesso, il nostro obiettivo rimane invariato:

Dettagli

OPEN DYNAMIC CERTIFICATES EQUILIBRIUM

OPEN DYNAMIC CERTIFICATES EQUILIBRIUM OPEN DYNAMIC CERTIFICATES EQUILIBRIUM DIVERSIFICARE CON EQUILIBRIO le capacità delle grandi istituzioni finanziarie AL SUO SERVIZIO Ampia diversificazione: con un solo certificato, investendo 1000 Euro,

Dettagli

RAPPORTO CER Aggiornamenti

RAPPORTO CER Aggiornamenti RAPPORTO CER Aggiornamenti 14 dicembre 2015 Credito alle imprese in stallo I dati di ottobre 2015 del sistema bancario italiano 1 confermano la ripresa del settore creditizio, con l unica nota stonata

Dettagli

ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati

ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati 08 Luglio 2005 ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati La natura delle esplosioni di Londra è quasi certamente di natura terroristica. La scelta del timing è da collegarsi alla riunione del G8. Pur nella

Dettagli

Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni

Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS F INFLAZIONE

Dettagli

NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity

NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity Obiettivo di investimento Il Comparto mira all'apprezzamento del capitale nel lungo termine attraverso un portafoglio diversificato in diverse classi di attività,

Dettagli

Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT.

Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT. Napoli, 23 novembre 2011 Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT. Nicola Francia Responsabile prodotti quotati Italia Agenda Obbligazioni strutturate e plain vanilla: diavolo e acqua santa?

Dettagli