MEDIOLANUM INTERMONEY

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1 MEDIOLANUM INTERMONEY RENDICONTO TRIMESTRALE AL 31/03/

2 MEDIOLANUM INTERMONEY RENDICONTO TRIMESTRALE DEL FONDO AL 31 MARZO 2005 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI Signori partecipanti, il 31 marzo scorso si è chiuso il periodo trimestrale di calcolo dei risultati della gestione del Fondo Mediolanum Intermoney. Nel primo trimestre del 2005 la ripresa economica mondiale si è consolidata confermando le differenze nel posizionamento all interno del ciclo economico tra i diversi Paesi. Negli Stati Uniti la crescita economica si è dimostrata solida anche nell ultimo trimestre dello scorso anno, portando la crescita annuale del prodotto interno lordo dell intero 2004 al 4,4%. La Federal Reserve statunitense ha proseguito la politica di normalizzazione dei tassi d interesse, annunciata lo scorso anno, incrementando di 25 punti base il rendimento dei Fed Funds, sia a febbraio che a marzo, portando così il tasso di riferimento al 2,75%. In Eurolandia il quadro macroeconomico europeo è risultato caratterizzato da un modesto miglioramento congiunturale, in presenza di contenute pressioni inflazionistiche, nonostante la risalita del prezzo del petrolio, che ha ritoccato i livelli massimi di ottobre 2004 a 55 dollari al barile (Brent). La Banca Centrale Europea ha mantenuto i tassi d interesse ufficiali invariati e ha rivisto al ribasso le stime sulla crescita economica del 2005 dall 1,9% all 1,6% e sull inflazione dal 2,0% all 1,9%. Nel Regno Unito, in seguito al rialzo dei tassi di interesse di 100 punti base effettuata dalla Bank of England lo scorso anno, si è avuto un rallentamento delle vendite e dei prezzi degli immobili, tuttavia la crescita economica dovrebbe mantenersi vicino al livello potenziale. In Giappone la situazione congiunturale ha evidenziato un deciso rallentamento nell ultima parte dell anno: partendo da un deterioramento delle esportazioni, il peggioramento si è allargato ad una diminuzione dei consumi e degli investimenti societari. La prosecuzione della fase restrittiva di politica monetaria negli stati Uniti ha generato un rialzo dei rendimenti dei titoli obbligazionari americani, soprattutto sulla parte a breve termine della curva dei tassi, risaliti di circa 70 punti base al 3,70%. I titoli obbligazionari europei si sono mossi sulla scia di quelli americani, seppure nell ambito di oscillazioni più contenute, chiudendo il trimestre su livelli appena sotto a quelli di fine A livello valutario il dollaro statunitense si è rafforzata di circa il 5% nei confronti dell euro, nonostante il disavanzo commerciale americano sia ulteriormente peggiorato, sia per prese di beneficio sia per l allargarsi del differenziale dei tassi a breve Usa/Euro. Anche la sterlina inglese e la divisa nipponica si sono apprezzate rispetto alla nostra valuta, anche se in misura minore. Gli investimenti del patrimonio del vostro Fondo sono stati effettuati in obbligazioni europee ed internazionali, attuando una politica gestionale che ha favorito l investimento in titoli dell area euro. Nel trimestre il Fondo ha ottenuto una buona performance grazie soprattutto all apprezzamento del dollaro nei confronti dell euro. Parametro di riferimento Il Fondo ha adottato un benchmark così composto: 100% JP Morgan Global Government Bond Index denominato in euro. Rapporti con Società del Gruppo Al il Fondo non detiene alcun titolo emesso da Società collegate o appartenenti al Gruppo. Evoluzione prevedibile della gestione Lo scenario di riferimento evidenzia una diversa posizione nel ciclo economico di Eurolandia e del Giappone rispetto al resto del mondo. L Europa continentale presenta crescita moderata con ampia liquidità nel sistema e livello dei tassi molto basso, mentre negli Stati Uniti la ripresa sarà più corposa e la politica monetaria sarà ulteriormente restrittiva. Nel prossimo trimestre adotteremo una politica gestionale basata su di una limitata presenza dei titoli statunitensi in portafoglio, rispetto alle obbligazioni dell area euro. 46

3 Eventi successivi alla chiusura del periodo MEDIOLANUM INTERMONEY - RENDICONTO AL 31 MARZO 2005 Nessun evento di rilievo è segnalato successivamente alla chiusura del periodo. Attività di collocamento delle quote Il collocamento delle quote è stato effettuato, oltre che dalla Mediolanum Gestione Fondi SGR p.a., da Banca Mediolanum SpA, autorizzata dalla Banca d Italia con provvedimento del Governatore in data 5 giugno 1997 ad effettuare offerta fuori sede. Compravendita di attività finanziarie diverse dai titoli di Stato e dai titoli obbligazionari Al fine di ottimizzare l'utilizzo delle risorse del Fondo sono state effettuate operazioni in pronti contro termine, come evidenziato nella nota integrativa. Relativamente alle operazioni di pronti contro termine in essere alla fine del periodo, si precisa che le stesse mantengono carattere accessorio rispetto all'attività tipica di investimento del Fondo. SITUAZIONE PATRIMONIALE ATTIVITÀ Rendiconto al 31/03/2005 Rendiconto trimestre precedente Valore In perc. del Valore In perc. del complessivo totale attività complessivo totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A 1. Titoli di debito A1.1 Titoli di Stato ,301% ,199% A1.2 Altri ,494% ,785% A 2. Titoli di capitale A 3. Parti di O.I.C.R. B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B 1. Titoli di debito B 2. Titoli di capitale B 3. Parti di O.I.C.R. C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C 1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C 2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C 3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati ,042% ,317% D. DEPOSITI BANCARI D 1. A vista D 2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE ,169% ,956% F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ F 1. Liquidità disponibile ,424% ,839% F 2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare ,525% ,114% F 3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare ,244% ,121% G. ALTRE ATTIVITÀ G 1. Ratei attivi ,075% ,642% G 2. Crediti d imposta ,214% ,269% G 3. Altre TOTALE ATTIVITÀ % % 47

4 PASSIVITÀ E NETTO H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE Rendiconto al 31/03/2005 Valore complessivo Rendiconto trimestre precedente Valore complessivo L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L 1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L 2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M 1. Rimborsi richiesti e non regolati M 2. Proventi da distribuire M 3. Altri N. ALTRE PASSIVITÀ N 1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N 2. Debiti d imposta N 3. Altre TOTALE PASSIVITÀ VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,231 Valore unitario delle quote 6,637 6,568 MOVIMENTI DELLE QUOTE NEL TRIMESTRE Quote emesse ,424 Quote rimborsate ,211 48

5 SEZIONE REDDITUALE MEDIOLANUM INTERMONEY - RENDICONTO AL 31 MARZO 2005 Rendiconto al 31/03/2005 Rendiconto trimestre precedente A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A 1. Proventi da investimenti A 1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito A 1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale A 1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. A 2. Utile/perdita da realizzi A 2.1 Titoli di debito A 2.2 Titoli di capitale A 2.3 Parti di O.I.C.R. A 3. Plusvalenze/Minusvalenze A 3.1 Titoli di debito A 3.2 Titoli di capitale A 3.3 Parti di O.I.C.R. A 4. Risultato delle operazioni di copertura di strumenti finanziari quotati Risultato gestione strumenti finanziari quotati B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B 1. Proventi da investimenti B 1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito B 1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale B 1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. B 2. Utile/perdita da realizzi B 2.1 Titoli di debito B 2.2 Titoli di capitale B 2.3 Parti di O.I.C.R. B 3. Plusvalenze/Minusvalenze B 3.1 Titoli di debito B 3.2 Titoli di capitale B 3.3 Parti di O.I.C.R. B 4. Risultato delle operazioni di copertura di strumenti finanziari non quotati Risultato gestione strumenti finanziari non quotati C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA C 1. Risultati realizzati C 1.1 Su strumenti quotati C 1.2 Su strumenti non quotati C 2. Risultati non realizzati C 2.1 Su strumenti quotati C 2.2 Su strumenti non quotati 49

6 Rendiconto al 31/03/2005 Rendiconto trimestre precedente D. DEPOSITI BANCARI D1. Interessi attivi e proventi assimilati E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI E 1. Operazioni di copertura E 1.1 Risultati realizzati E 1.2 Risultati non realizzati E 2. Operazioni non di copertura E 2.1 Risultati realizzati E 2.2 Risultati non realizzati F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE F.1 Proventi delle operazioni di pronti contro termine e assimilate F.2 Proventi delle operazioni di prestito titoli Risultato lordo della gestione di portafoglio G. ONERI FINANZIARI G.1 Interessi passivi su finanziamenti ricevuti G.2 Altri oneri finanziari Risultato netto della gestione di portafoglio H. ONERI DI GESTIONE H.1 Provvigione di Gestione SGR H.2 Commissioni banca depositaria H.3 Spese pubblicazione prospetti e informativa al pubblico H.4 Altri oneri di gestione I. ALTRI RICAVI ED ONERI I 1. Interessi attivi su disponibilità liquide I 2. Altri ricavi I 3. Altri oneri Risultato della gestione prima delle imposte L. IMPOSTE L 1. Imposta sostitutiva a carico dell esercizio L 2. Imposta sostitutiva a credito dell esercizio L 3. Altre imposte Utile/perdita dell esercizio

7 NOTA INTEGRATIVA FORMA E CONTENUTO DEL RENDICONTO Il rendiconto al 31 marzo 2005 (ultimo giorno di borsa aperta) è stato redatto in conformità a quanto stabilito dalle disposizioni emanate dalla Banca d Italia con provvedimento del 24 dicembre 1999 e comprende la situazione patrimoniale, la sezione reddituale e la presente nota integrativa che ne forma parte integrante. Il rendiconto è accompagnato dalla relazione degli Amministratori. I prospetti contabili e la nota integrativa sono espressi in unità di euro. Parte A - Andamento del valore della quota Descrizione Rendiconto Rendiconto Rendiconto al 31/03/2005 al 30/12/2004 al 30/09/2004 Valore quota all'inizio del periodo 6,568 6,725 6,741 Valore quota alla fine del periodo 6,637 6,568 6,725 Performance netta del periodo 1,64% -1,53% 0,37% Performance del benchmark di riferimento 2,14% -1,37% 1,08% Valore massimo della quota 6,747 6,775 6,808 Valore minimo della quota 6,551 6,560 6,694 Provento distribuito 0,055 0,039 0,055 La performance del benchmark è espressa al netto degli oneri fiscali figurativi del 12,50% Andamento valore della quota dal 03/01/2005 al 31/03/2005 6,751 6,741 6,731 6,721 6,711 6,701 6,691 6,681 6,671 6,661 6,651 6,641 6,631 6,621 6,611 6,601 6,591 6,581 6,571 6,561 6,551 51

8 Distribuzione dei proventi Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di procedere alla distribuzione dei proventi computati secondo la metodologia esposta nel prospetto di determinazione dei ricavi a mezzo indice, tenuto conto che il valore della quota ha avuto un incremento nel trimestre considerato come di seguito evidenziato (in quanto nettato del dividendo distribuito). Valore quota Provento distribuito Valore quota Incremento al trimestre al euro 6,568 euro 0,039 euro 6,637 euro 0,108 Tenuto conto che il Fondo ha realizzato utili derivanti da vendita titoli, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di distribuire un ammontare pro quota di euro 0,055 che verrà messo in pagamento dal 28/06/05 ai sensi dell'art. 38 del regolamento del Fondo, sulla base delle quote in circolazione che alla data del 19/04/05 erano pari a n ,844 per un controvalore globale di euro ,23. L'importo distribuibile cui ai sensi dell'art. 38 è stato determinato sulla base dell'indice dei ricavi calcolato a norma del regolamento, computato secondo la metodologia che segue: a) per ogni giorno di determinazione del valore della quota è stato calcolato il ricavo giornaliero unitario, di seguito denominato K(t), utilizzando la seguente formula: Interessi netti del giorno (t) K(t) = Patrimonio netto del Fondo del giorno (t-1) La voce "interessi netti del giorno (t)" rappresenta l'ammontare dei ratei attivi maturati e degli interessi attivi incassati giornalmente sui titoli in portafoglio, sulle disponibilità liquide e su qualsiasi altra attività finanziaria che generi interessi, al netto delle ritenute fiscali ad esse associate, di eventuali interessi passivi e dei costi di gestione. Con "qualsiasi altra attività finanziaria che generi interessi" si intendono tutte quelle tipologie di investimento che presentano nella loro struttura chiaramente identificabile la componente interessi, che nel trimestre sono state le seguenti: ratei su cedole, ratei attivi di interessi su conti correnti e zero coupons, utili su operazioni di pronti contro termine, premi su operazioni di vendite a termine divisa. La voce "Patrimonio netto del Fondo nel giorno (t-1)" rappresenta il patrimonio netto del Fondo nella giornata precedente a quella di riferimento; b) L'indice dei ricavi del giorno t, cioè l(t), è quindi stato calcolato applicando la seguente formula: l(t) = (1+ K (t)) c) Infine è stato ottenuto l'indice dei ricavi progressivo moltiplicando la base 100 per il prodotto degli indici dei ricavi di cui al punto b); d) Si è calcolato l'incremento percentuale dell'indice progressivo sub c) nel corso del trimestre considerato facendo pari a 100 l'indice dell'ultimo giorno del trimestre precedente. La percentuale così ottenuta, applicata al valore della quota alla fine del trimestre precedente, rettificato dal provento distribuito, determina l'ammontare dei ricavi per singola quota da considerare ai fini del calcolo della distribuzione per il periodo considerato. Valore quota al Provento distribuito Indice trimestrale Importo ricavi trimestre progressivo pro quota euro 6,568 euro 0,039 0, euro 0,007 52

9 Parte B - Le attività, le passività e il valore complessivo netto Sezione I - Criteri di valutazione I principi contabili e i criteri di valutazione adottati per la redazione del rendiconto, sono coerenti con quelli previsti dal Regolamento del Fondo, con i criteri generalmente applicati dai fondi comuni d'investimento e sono di seguito riportati: le operazioni di compravendita titoli e le operazioni di pronti contro termine, sono contabilizzate alla data della loro esecuzione, anche se non ancora regolate; gli utili/perdite derivanti da P/T vengono rateizzati in base alla durata del contratto; i titoli ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati, sono valutati sulla base dell ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Qualora i titoli siano quotati presso una Borsa o più Borse diverse dalla Borsa Valori di Milano, tale prezzo è quello della Borsa in cui i titoli sono stati maggiormente trattati; i titoli non ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati, sono iscritti al costo di acquisto, rettificato al fine di adeguarne il costo al presumibile valore di realizzo sul mercato, secondo la valutazione da parte del Consiglio di Amministrazione, in base ad elementi oggettivi concernenti la situazione dell emittente, del Paese di residenza e del mercato; i valori mobiliari quotati di emittenti esteri, sono valutati sulla base delle quotazioni disponibili entro le ore 24 (ore italiane) del giorno precedente a quello di calcolo. Tali quotazioni vengono convertite in euro sulla base dei tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione, rilevati giornalmente dalla WM Company sulla base delle ultime quotazioni disponibili su Reuters alle 17:00 ore italiane e disponibili sulle pagine dei principali information providers (Datastream,Reuters). Nel caso di titoli quotati su più mercati esteri sui quali il Fondo può operare, si farà riferimento al mercato le cui quotazioni siano più significative, tenendo conto delle quantità trattate. Per i titoli espressi in valute diverse da quelle di conto valutario, il controvalore è determinato arbitrando sui cambi accertati sul mercato di Londra, ovvero, nel caso di sua chiusura, su quello di New York; la registrazione degli oneri o dei diritti maturati sulle operazioni di copertura del rischio di cambio avviene quotidianamente in osservanza delle disposizioni dell'organo di Vigilanza, ripartendo sulla durata del contratto la differenza fra il cambio a termine negoziato ed il cambio a termine rivalutato sulla base dell'andamento della curva dei tassi delle divise; la vendita o l acquisto dei contratti futures influenzano il valore netto del Fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini di variazione i quali incidono direttamente sulla liquidità disponibile e sul conto economico mediante la registrazione dei differenziali positivi e negativi; le opzioni quotate sono valutate al prezzo di chiusura della borsa di quotazione rilevato il giorno di borsa aperto precedente a quello di calcolo; le opzioni non quotate sono valutate secondo le istruzioni dell organo di Vigilanza; le differenze tra i costi medi ponderati di carico e le quotazioni di mercato dei titoli e delle divise in portafoglio al determinano le plus-minusvalenze sui titoli e sulle divise; gli utili o le perdite su realizzi vengono ricavati come differenza tra i costi medi ponderati di carico ed i relativi valori di realizzo; gli interessi attivi e passivi, gli oneri di gestione di pertinenza del Fondo, le commissioni alla Banca depositaria e le provvigioni di spettanza della Società gerente per l'attività di gestione del Fondo, oltre alle imposte ed agli altri costi di diretta pertinenza del Fondo vengono registrati secondo il principio della competenza temporale, mediante rilevazioni di ratei attivi e passivi; gli interessi attivi vengono registrati al netto delle relative ritenute d'imposta, se dovuta, ovvero al lordo come da D. Lgs. n.461/97; le anticipazioni bancarie sono esposte al nominale ed i relativi interessi passivi vengono registrati giornalmente per la durata delle anticipazioni stesse; l'imposta sostitutiva è calcolata sul risultato di gestione del Fondo nella misura del 12,5% applicando le norme disposte dal decreto legislativo n. 461 del Le ritenute subite sui proventi del Fondo sono a titolo d'imposta; la rilevazione delle sottoscrizioni e dei rimborsi delle quote viene effettuata a norma degli artt. 5), 7), 10) e 11) del regolamento del Fondo. 53

10 Sezione II - Le attività Le attività del Fondo sono ripartite come segue: II.1 - Strumenti Finanziari Quotati RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER PAESE DI RESIDENZA DELL EMITTENTE PAESE DI RESIDENZA DELL EMITTENTE Italia Altri Paesi dell UE Altri Paesi dell OCSE Altri Paesi Titoli di debito: di Stato di altri enti pubblici di banche di altri Titoli di capitale: con diritto di voto con voto limitato altri Parti di O.I.C.R. aperti armonizzati aperti non armonizzati chiusi Totali: in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 17,26% 59,44% 16,09% RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER MERCATO DI QUOTAZIONE MERCATO DI QUOTAZIONE Italia Paesi dell UE Altri Paesi dell OCSE Altri Paesi Titoli quotati Titoli in attesa di quotazione Totali: in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 5,42% 85,06% 2,31% MOVIMENTI DELL ESERCIZIO CONTROVALORE ACQUISTI CONTROVALORE VENDITE/RIMBORSI Titoli di debito titoli di Stato altri Titoli di Capitale Parti di OICR Totale

11 RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER SETTORE DI ATTIVITÀ ECONOMICA Titoli di capitale Titoli di debito Parti di O.I.C.R. Bancario 46,519% Stato 32,301% Finanziario 12,946% Enti Territoriali 1,029% Totali 92,975% II.2 - Strumenti finanziari non quotati Nel corso del periodo in esame non risultano in essere operazioni in strumenti finanziari non quotati. II.3 - Titoli di Debito Non vi sono in portafoglio titoli strutturati. TITOLI DI DEBITO: DURATION MODIFICATA PER VALUTA DI DENOMINAZIONE DURATION IN ANNI Valuta minore o pari 1 compresa tra 1 e 3,6 maggiore di 3,6 Euro Dollaro USA Sterlina Inglese Dollaro Canadese Yen Giapponese Dollaro Australiano Corona Svedese II.4 - Strumenti finanziari derivati Prospetto degli strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizione creditoria Operazioni su tassi di interessi: futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili opzioni su tassi e altri contratti simili swaps e altri contratti simili VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Margini Strumenti finanziari Strumenti finanziari Quotati Non Quotati Operazioni su tassi di cambio: futures su valute e altri contratti simili opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: futures su titoli di capitale,indici azionari e altri contratti simili opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Altre operazioni: futures opzioni swaps 55

12 II.5 - Depositi bancari Il Fondo non ha effettuato operazioni in Depositi Bancari II.6 - Pronti Contro Termine attivi e operazioni assimilate Contratti in essere alla fine dell esercizio valore corrente delle attività acquistate a pronti: titoli di Stato altri titoli di debito titoli di capitale altre attività Contratti stipulati e chiusi nel corso dell esercizio (flussi): attività acquistate a pronti: titoli di Stato altri titoli di debito titoli di capitale altre attività CONTROPARTE DEI CONTRATTI Banche e imprese Banche e imprese Banche Italiane SIM di investimento di investimento Altre controparti di paesi OCSE di paesi non OCSE II.7 - Posizione netta di liquidità Euro Altre divise Totale Liquidità disponibile Liquidità da riscuotere per operazioni da regolare Liquidità impegnata per operazioni da regolare Totale posizione netta di liquidità II.8 - Altre attività IMPORTO Ratei attivi: Interessi su Titoli di Stato Interessi su altri titoli di debito Proventi su operazioni pronti contro termine 71 Crediti di imposta Totale altre attività

13 L'importo del credito d'imposta è quanto maturato negli esercizi precedenti e verrà eventualmente compensato con il debito maturato alla fine del 2005, in sede di pagamento dell'imposta sostitutiva e all'occorrenza, in parte ceduto ad altri Fondi. La voce in esame ha subito la seguente movimentazione: valore al (20.529) compensazione con imposta a debito maturata al (25.835) utilizzo per cessione ad altri Fondi gestiti da Mediolanum Gestione Fondi SGR p.a valore al Elenco degli strumenti finanziari in portafoglio in ordine decrescente di valore Titolo Valuta Quantità Controvalore in euro % Attività HYPO REAL ESTATE EUR ,35% BTP % EUR ,39% NRW.BANK , JPY ,96% FANNIE MAE , JPY ,69% REP ITALY , USD ,26% INTESA BANK TV USD ,25% HBOS TSY SRVCS , JPY ,02% CIE FIN FONCIER , JPY ,99% GOVT GREECE EUR ,90% BUNDES , EUR ,69% BONOS ESTADOS , EUR ,66% BCA ITALEASE TV EUR ,45% REP.PORTUGAL , EUR ,39% ST GEORGE BK TV USD ,18% INT.DEV.BK , JPY ,18% DSL BANK , JPY ,15% HBOS TSY SRVCS , JPY ,98% TREASURY BOND , USD ,31% REP ITALY , USD ,14% EUROHYPO , USD ,13% SNS BANK TV USD ,13% UNICREDITO ITAL , GBP ,00% HOUSEHOLD FIN HSBC , GBP ,99% GOVT CANADA CAD ,84% SWEDEN GOVT SEK ,69% RENTENBANK , JPY ,51% BEI AUD ,23% SWEDISH EXP CRED , AUD ,23% FANNIE MAE , USD ,04% PROV.ONTARIO , USD ,03% BAYERISCHE LANDBK , GBP ,00% BTP ,25% EUR ,01% CCT EUR ,01% CCT EUR ,01% BOT M EUR ,01% 57

14 Sezione III - Le Passività III.1 - Finanziamenti ricevuti Alla data di riferimento non risultano in essere operazioni di finanziamento. III.2 - Pronti Contro Termine passivi e operazioni assimilate Non vi sono in essere operazioni in Pronti Contro Termine passivi, né sono stati stipulati contratti nel corso del periodo in esame. III.3 - Operazioni di Prestito Titoli Il Fondo non ha effettuato operazioni di prestito titoli. III.4 - Strumenti finanziari derivati Prospetto degli strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizione debitoria VALORE PATRIMONIALE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Strumenti finanziari Quotati Strumenti finanziari Non Quotati Operazioni su tassi di interessi: futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili opzioni su tassi e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su tassi di cambio: futures su valute e altri contratti simili opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: futures su titoli di capitale,indici azionari e altri contratti simili opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Altre operazioni: futures opzioni swaps 58

15 III.5 - Debiti verso partecipanti Comprendono: Rimborsi richiesti e non regolati Proventi da distribuire I rimborsi richiesti e non regolati si sono azzerati con valuta 01/04/05. I proventi da distribuire sono una voce residuale e sono esigibili su richiesta del sottoscrittore. III.6 - Altre passività Comprendono: Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati per un totale di euro così suddiviso: - Spese di cerificazione contabile per euro Spese di pubblicazione per euro Commissione Banca Depositaria per euro Spese di pubblicazione quota per euro Spese di contributo Consob per euro Commissione Società di Gestione per euro Debiti d'imposta per euro Sezione IV - Il Valore Complessivo Netto VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO Patrimonio netto a inizio periodo Incrementi: a) sottoscrizioni: sottoscrizioni singole piani di accumulo switch in entrata b) risultato positivo della gestione Decrementi: a) rimborsi: riscatti piani di rimborso switch in uscita b) proventi distribuiti c) risultato negativo della gestione Patrimonio netto a fine periodo le quote in circolazione a fine periodo detenute da soggetti non residenti risultano in numero di 6.839,534 pari allo 0,06% delle quote in circolazione al 31/03/05. - le quote in circolazione a fine periodo detenute da investitori qualificati risultano in numero di 4.517,257 pari allo 0,04% delle quote in circolazione al 31/03/05. 59

16 Sezione V - Altri dati patrimoniali Prospetto degli impegni assunti dal Fondo AMMONTARE DELL IMPEGNO Valore assoluto % del Valore Complessivo Netto Operazioni su tassi di interesse: futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili ,12% opzioni su tassi e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su tassi di cambio: futures su valute e altri contratti simili opzioni su valute e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: furures su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili swaps e altri contratti simili Altre operazioni: futures e contratti simili opzioni e contratti simili swaps e contratti simili Prospetto di ripartizione delle attività e delle passività per divisa ATTIVITÀ PASSIVITÀ Strumenti Depositi Altre attività Totale Finanziamenti Altre Totale finanziari bancari ricevuti passività EURO AUD CAD DKK GBP CHF JPY NOK SEK USD Totale

17 Parte C - Risultato economico dell esercizio Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura I.1 - Risultato delle operazioni su strumenti finanziari Risultato complessivo delle operazioni su: Utile/perdita di cui per variazioni plusvalenze/ di cui per variazioni da realizzi dei tassi di cambio minusvalenze dei tassi di cambio A. Strumenti finanziari quotati 1. Titoli di debito Titoli di capitale 3. Parti di O.I.C.R. B. Strumenti finanziari non quotati 1. Titoli di debito 2. Titoli di capitale 3. Parti di O.I.C.R. I.2 - Strumenti finanziari derivati Di seguito si fornisce il dettaglio del risultato economico derivante dall utilizzo di strumenti derivati. RISULTATO DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Con finalità di copertura Senza finalità di copertura Risultati realizzati Risultati non realizzati Risultati realizzati Risultati non realizzati Operazioni su tassi di interesse: futures su titoli di debito, tassi ed altri contratti simili opzioni su tassi e altri contratti simili swaps ed altri contratti simili Operazioni su titoli di capitale: furures su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili swaps ed altri contratti simili Altre operazioni: futures opzioni swaps Sezione II - Depositi Bancari Non vi sono operazioni in essere. 61

18 Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari Operazioni Proventi Oneri Pronti contro termine e operazioni assimilate: - su titoli di Stato su altri titoli di debito - su titoli di capitale - su altre attività Prestito di titoli: - su titoli di Stato - su altri titoli di debito - su titoli di capitale - su altre attività Interessi su finanziamenti ricevuti 44 La voce interessi su finanziamenti ricevuti riguarda gli interessi passivi dovuti nel periodo per l'accensione di anticipazioni. Risultato della gestione cambi (Voce E della Sezione Reddituale) RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI Operazioni di copertura Risultati realizzati Risultati non realizzati Operazioni a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio - futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swaps e altri contratti simili Operazioni non di copertura Operazioni a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio - futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swaps e altri contratti simili Sezione IV - Oneri di gestione Provvigioni di Gestione SGR Commissioni Banca Depositaria Spese di pubblicazione prospetti e informativa al pubblico: comprendono Spese di pubblicazione prospetti Spese di pubblicazione quota 343 Altri oneri di gestione: comprendono Spese su operazioni titoli Spese per la revisione del rendiconto Spese per contributo Consob 362 TOTALE Le provvigioni di gestione comprendono la quota commissionale riconosciuta alla SGR pari allo 0,25% trimestrale (1% annuale) calcolata sul patrimonio del Fondo, oltre al premio di risultato pari ad euro ; le commissioni di banca depositaria sono riconosciute nella misura dello 0,08% annuo calcolato nel periodo sul Patrimonio Netto del Fondo, più IVA pari allo 0,0016% annuo, relativa alla parte di competenza della custodia ed amministrazione titoli. 62

19 Sezione V - Altri ricavi ed oneri Interessi attivi su disponibilità liquide Altri ricavi Altri oneri TOTALE La voce "Altri ricavi" riguarda gli utili da cambio realizzati sulla negoziazione di divise a pronti, le plusvalenze da cambio sulla liquidità e, per un importo di euro , i ricavi derivanti dal reinvestimento sul Fondo degli importi dei proventi non incassati entro i termini di legge, nonché di quelli non frazionabili, come previsto dall'art. 38 comma 7 del Regolamento del Fondo. La voce "Altri oneri" riguarda sia le perdite realizzate sulla negoziazione di divise a pronti sia le minusvalenze da cambio sulle liquidità. Sezione VI - Imposte La voce "Imposta a carico dell'esercizio" per euro si riferisce all'imposta sostitutiva maturata nel trimestre sul risultato della gestione, come previsto dal D. Lgs n. 461/97. Parte D - Altre informazioni Attività di copertura del rischio di cambio OPERAZIONI DI COPERTURA DEL RISCHIO DI CAMBIO NEL PERIODO Tipo Operazione Posizione Divisa Ammontare Numero % media di copertura Operazioni Operazioni del Portafoglio V.T.D. A AUD V.T.D. V AUD V.T.D. A CAD V.T.D. V CAD V.T.D. A GBP V.T.D. V GBP V.T.D. A JPY V.T.D. V JPY V.T.D. A SEK V.T.D. V SEK V.T.D. A USD V.T.D. V USD ,410% 28,545% 31,849% 2,060% 45,171% 5,514% 63

20 OPERAZIONI DI COPERTURA DEL RISCHIO DI CAMBIO ALLA CHIUSURA DEL PERIODO Tipo Operazione Posizione Divisa Ammontare Operazioni Numero Operazioni V.T.D. A AUD V.T.D. V AUD V.T.D. V CAD V.T.D. V GBP V.T.D. A SEK V.T.D. V SEK V.T.D. A USD V.T.D. V USD V.T.D.= Vendita a termine divisa SEK= Corona svedese CAD= Dollaro canadese GBP= Sterlina Inglese USD= Dollaro americano AUD= Dollaro Australiano Oneri per attività di negoziazione in strumenti finanziari Gli oneri corrisposti a controparti per l'intermediazione di strumenti finanziari sono inclusi nel prezzo di acquisto o dedotti dal prezzo di vendita dello strumento stesso; pertanto non è possibile fornire una ripartizione di tali oneri per tipologia di controparte. 64

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