Crisi d impresa e Shipping Focus di settore

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1 Crisi d impresa, novità della disciplina e riflessi per l operatività bancaria Crisi d impresa e Shipping Focus di settore Prof. Gian Enzo Duci Università di Genova

2 Crisi d impresa e shipping: Perchè un focus di settore? 15 minuti per capire perché si è voluto inserire un focus di settore, parlando di navi, ma anche di

3 I mercati dello shipping Un mercato di nicchia?

4 I mercati dello shipping Un mercato di nicchia?

5 I mercati dello shipping Small Bulker Mini Handy Handy Size Handymax Supramax Un mercato di Panamax Kamsarmax Mini Cape Capesize nicchia? VLBC ULBC

6 Back to basics La domanda di trasporto via mare La domanda di trasporto via mare: è una domanda derivata è tendenzialmente anelastica rispetto al suo prezzo (il nolo) dipende dalla domanda finale dei beni che devono essere trasportati Noli (Prezzo) 0 q p 0 q q p p Domanda di trasporto via mare Quantità di stiva 1 / / 2 1 è costantemente in crescita da oltre un decennio (fatta eccezione per il 2009). I primi dati consuntivi sul 2012 confermano la tendenza.

7 «La crisi che viene dal Mare» Il caso Germania Andreas Dombret (Executive Board Bundesbank, Amburgo, Febbraio 2013 ): «i tre settori che mettono a rischio il sistema bancario tedesco». 14 marzo 2013: «the top 10 German lenders have an outstanding shipping loans that outweights the figure that the banks have in bonds and loans to Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain» Commerzbank classifica un quarto del proprio portafoglio shipping (complessivamente circa 25 mld USD) come «High risk»).

8 «La crisi che viene dal Mare» Il caso Germania Andreas Dombret (Executive Board Bundesbank, Amburgo, Febbraio 2013 ): «i tre settori che mettono a rischio il sistema bancario tedesco». 14 marzo 2013: «the top 10 German lenders have an outstanding shipping loans that outweights the figure that the banks have in bonds and loans to Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain» Commerzbank classifica un quarto del proprio portafoglio shipping (complessivamente circa 25 mld USD) come «High risk»).

9 Ship finance Il mercato mondiale Il mercato mondiale del finanziamento navale (deliberato ed erogato) alla fine del 2012 ammontava a circa 475 miliardi di USD contro i circa 500 del L ipoteca navale continua ad essere la principale garanzia a tutela del credito. Le banche europee coprono più dell 80% del mercato. La Germania da sola ha una quota di mercato pari a circa il 30%. La Cina (con caratteristiche peculiari) è il paese che più sta crescendo nello ship lending. Tra le prime 40 banche presenti sul mercato solo una è italiana. L Italia rappresenta con circa 12 mld di USD meno del 2% del mercato. Si stima che il valore complessivo della flotta mondiale oggi sia circa pari al valore del debito residuo verso il sistema bancario.

10 Ship finance Il mercato mondiale Il mercato mondiale del finanziamento navale (deliberato ed erogato) alla fine del 2012 ammontava a circa 475 miliardi di USD contro i circa 500 del L ipoteca navale continua ad essere la principale garanzia a tutela del credito. Le banche europee coprono più dell 80% del mercato. La Germania da sola ha una quota di mercato pari a circa il 30%. La Cina (con caratteristiche peculiari) è il paese che più sta crescendo nello ship lending. Tra le prime 40 banche presenti sul mercato solo una è italiana. L Italia rappresenta con circa 12 mld di USD meno del 2% del mercato. Fonte: Eurofin

11 Ship finance Il mercato mondiale Il mercato mondiale del finanziamento navale (deliberato ed erogato) alla fine del 2012 ammontava a circa 475 miliardi di USD contro i circa 500 del L ipoteca navale continua ad essere la principale garanzia a tutela del credito. Le banche europee coprono più dell 80% del mercato. La Germania da sola ha una quota di mercato pari a circa il 30%. La Cina (con caratteristiche peculiari) è il paese che più sta crescendo nello ship lending. Tra le prime 40 banche presenti sul mercato solo una è italiana. L Italia rappresenta con circa 12 mld di USD meno del 2% del mercato. Fonte: Eurofin

12 Ship finance Il mercato mondiale Il mercato mondiale del finanziamento navale (deliberato ed erogato) alla fine del 2012 ammontava a circa 475 miliardi di USD contro i circa 500 del L ipoteca navale continua ad essere la principale garanzia a tutela del credito. Le banche europee coprono più dell 80% del mercato. La Germania da sola ha una quota di mercato pari a circa il 30%. La Cina (con caratteristiche peculiari) è il paese che più sta crescendo nello ship lending. Tra le prime 40 banche presenti sul mercato solo una è italiana. L Italia rappresenta con circa 12 mld di USD meno del 2% del mercato. Si stima che il valore complessivo della flotta mondiale oggi sia circa pari al valore del debito residuo verso il sistema bancario.

13 L offerta di trasporto via mare L esempio del settore bulk

14 L offerta di trasporto via mare L effetto dell oversupply

15 Back to Basics La struttura di ricavo delle imprese di shipping Impiego Locazione a scafo nudo Noleggio a tempo Noleggio a viaggio COA Contratti di trasporto Asset play Una petroliera MR comprata nuova nel 2000 a 26 mln di USD, a 5 anni di età poteva essere venduta nel 2005 a 46 mln di USD. Fonte: Clarksons

16 Back to Basics La vita utile della nave Costruzione Impiego commerciale Demolizione Età della nave / Anni Contratti di impiego (bare boat charter / time charter / voyage charter / COA / contratti di trasporto) Possibili cambi di proprietà Possibili cambi di bandiera

17 La struttura di costo delle imprese di shipping Back to Basics La struttura di costo delle imprese di shipping Costo nave (disponibilità) Ammortamento Oneri finanziari ALTERNATIVA NOLO A SCAFO NUDO Costo nave (gestione) Equipaggio Assicurazione Manutenzione e riparazioni Pezzi di rispetto, materiale di consumo e lubrificanti Amministrativi e gestione ALTERNATIVA NOLO A TEMPO ALTERNATIVA NOLO A VIAGGIO Costi viaggio Costi portuali Costi traffico Bunker Costi struttura di terra Carico fiscale

18 La struttura di costo delle imprese di shipping Gli effetti della crisi Le zombie shipping companies Costo nave (disponibilità) Ammortamento Oneri finanziari ALTERNATIVA NOLO A SCAFO NUDO Costo nave (gestione) Equipaggio Assicurazione Manutenzione e riparazioni Pezzi di rispetto, materiale di consumo e lubrificanti Amministrativi e gestione ALTERNATIVA NOLO A TEMPO ALTERNATIVA NOLO A VIAGGIO Costi viaggio Costi portuali Costi traffico Bunker Costi struttura di terra Carico fiscale

19 La crisi d impresa e lo shipping Tra passato e presente Frankly, any shipping company that bought a vessel before prices collapsed with significant borrowing is likely to be in this situation (J. Willmont 17 gennaio 2013) «L equilibrio di Nash Vs l ottimo paretiano»: la crisi delle singole imprese di shipping sembrerebbe essere stata generata dal comportamento della massa delle stesse. In passato, crisi analoghe sono state affrontate con approccio Schumpeteriano: «distruzione creatrice». A pagare le conseguenze principali negli scorsi 23 cicli dal 1740, oltre agli armatori, sostituiti da una successiva generazione di armatori, è stato il settore bancario. La nuova disciplina sulla crisi d impresa offre alternative?

20 La crisi d impresa e lo shipping Gestire la crisi Il «turnaround» quale «insieme di tutti i processi di risanamento e rilancio»: ottica e limiti dell approccio classico delle aziende di shipping. Oltre la discesa ciclica dei noli: gli strumenti per la lettura di cause e tipologia della crisi. La «Loan to value clause» e i metodi di valutazione dell asset nave.

21 La crisi d impresa e lo shipping Gestire la crisi Il controllo delle informazioni prospettiche: Le previsioni sul mercato dei noli tra «best estimate assumption» e «hypothetical assumption» Il fattore tempo Il livello di conoscenza del settore e l indipendenza dei professionisti

22 La crisi d impresa e lo shipping Gestire la crisi Le ipoteche navali nei sistemi «debtor friendly» ed in quelli «creditor friendly». Le problematiche cross border: il sequestro di nave nel contesto internazionale. «Sfruttare» la crisi: dalla managerializzazione possibile dello shipping italiano allo Shipping basics for banks.

23 Il superamento della crisi I segnali contrastanti di inizio 2013