Finanziare la crescita Confindustria Cuneo - 12 Luglio 2012

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1 Corporate Advisory Group Strettamente confidenziale Finanziare la crescita Confindustria Cuneo - 12 Luglio 2012

2 Indice Sezione 1 Perché un'azienda deve crescere 2 Perché un'azienda deve crescere? 3 Sezione 2 Le fonti di finanziamento a servizio della crescita 4 Le fonti di finanziamento a servizio della crescita 5 Sezione 3 Le operazioni di Expansion Capital: equity per lo sviluppo 6 Che cos'è un'operazione di Expansion Capital? 7 Alcuni numeri sull'expansion Attività di raccolta fondi da parte dei PE 8 Alcuni numeri sull'expansion Attività di investimento da parte dei PE 9 Alcuni numeri sull'irr Mercato italiano del Private Equity 10 Sezione 4 I Fondi Istituzionali di investimento 11 Lista dei principali fondi di PE specializzati nell'expansion 12 Sezione 5 Come preparare l'azienda ad un Fondo Istituzionale 13 Il Profilo Ideale di un'azienda adatta ai fondi istituzionali 14 Sezione 6 UBS Corporate Advisory Group 15 Per l'azienda: il Corporate Advisory Group di UBS 16 Le principali attività del Corporate Advisory Group 17 I punti di forza del CAG: un mix unico sul mercato italiano 18 1

3 Sezione 1 Perché un'azienda deve crescere

4 Perché un'azienda deve crescere? I mercati si globalizzano Le economie mondiali crescono (sempre meno!) Nessuna nicchia di mercato è inattaccabile dai competitors LA CRESCITA E' UNO STRUMENTO NECESSARIO PER RIVITALIZZARE L'AZIENDA IN MANIERA SOSTENIBILE NEL LUNGO PERIODO La maturità del business richiede massa critica L'innovazione richiede investimenti continui 3

5 Sezione 2 Le fonti di finanziamento a servizio della crescita

6 Le fonti di finanziamento a servizio della crescita Di seguito si propone una breve overview delle possibili fonti di finanziamento a cui una società può ricorrere per la crescita. FONTI INTERNE Flusso di cassa Cassa in azienda In base al ciclo vita in cui si trova una società e alla sua struttura patrimoniale, può essere maggiormente adatta una forma di finanziamento rispetto ad un'altra. Nella fase di Sviluppo della società (vedasi slide successiva), può essere opportuno ricorrere all'expansion Capital. Conferimento soci SOCIETA' Debito finanziario Bancario Emissione prestito obbligazionario FONTI ESTERNE Mezzanino IPO Interessi / rendimento richiesto Flessibilità nella remunerazione Partecipazione alla governance Equity Aumento capitale da PE Aumento capitale da Industriale

7 Sezione 3 Le operazioni di Expansion Capital: equity per lo sviluppo

8 Che cos'è un'operazione di Expansion Capital? DEFINIZIONE Investimento temporaneo nel capitale sociale di una società, attraverso la sottoscrizione di un aumento di capitale o di un prestito obbligazionario convertibile, che aiuti il finanziamento di una delle fasi di sviluppo della società, con l'obiettivo finale di realizzare un guadagno sul capitale investito. Di solito l'operazione è realizzata da un investitore istituzionale (i.e. fondo di private equity). Usualmente un'operazione di Expansion Capital ha l'obiettivo di acquisire una quota di minoranza nella società. RAZIONALE DELL'OPERAZIONE Le operazioni di Expansion Capital, chiamate anche Expansion Financing o Development Capital, hanno l'obiettivo di supportare i piani di sviluppo delle società, quali: Cash cow Rationale Break Even Point VENTURE CAPITAL Start Up EXPANSION Piano di crescita per investimenti ed M&A Un Nuovo management team subentra nella società BUYOUTS REPLACEMENT Ricerca di nuovi soci DISTRESSED Ristrutturazione del debito Turnaround lancio di nuovi prodotti in nuovi mercati (linee interne); penetrazione di nuovi mercati con apertura di negozi o filiali (linee interne); acquisizione di concorrenti o brand (linee esterne). Questo tipo di operazioni si trasforma in uno sviluppo della società, non solo in un finanziamento, considerate le risorse che apporta, anche di tipo manageriale e strategico. La presenza di un investitore istituzionale, sebbene con una minoranza, porta alla condivisione degli obiettivi strategici della società, che si manifestano in: i) una definizione congiunta di un business plan che identifichi le linee di crescita del business, ii) un'esplicitazione delle assunzioni dell'operazione ed iii) un confronto tra partner sulle questioni strategiche e finanziarie. 7

9 Alcuni numeri sull'expansion Attività di raccolta fondi da parte dei PE FONDI TOTALI RACCOLTI Nel 2011 i fondi totali raccolti dagli operatori in Italia sono ammontati ad Euro Mln. Dopo il 2009, quando la crisi aveva ridotti la capacità di raccolta di nuovi fondi, questa attività ha recuperato nel 2010, in particolare grazie al lancio del Fondo Italiano di Investimenti (finanziato dalle banche italiane e dal Ministero dell'economia). Nel 2011 la raccolta fondi è stata influenzata negativamente dal rallentamento dell'economia nel secondo semestre, dalle previsioni negative per il 2012, nonché dalla mancanza di liquidità a livello internazionale. PREVISIONE DI ALLOCAZIONE DEL CAPITALE RACCOLTO La previsione di allocazione (in base ai target di investimento) del capitale raccolto, stima che gran parte dei fondi saranno diretti verso operazioni di Expansion (65%), seguite dalle operazioni di buy-out (15%). Tale allocazione differisce dal 2009, quando le operazioni di Expansion ammontavano a solo il 26% del totale. Continua la tendenza a investire in operazioni di Expansion Capital, dovuta ad un rallentamento dell'economia e alla ricerca di investimenti caratterizzati da un livello di rischio più ridotto e da una maggiore stabilità nel tempo. Fonte: AIFI e PWC 8

10 Alcuni numeri sull'expansion Attività di investimento da parte dei PE EVOLUZIONE ATTIVITA' DI INVESTIMENTO Durante il 2011 i private equity e venture capital hanno realizzato 326 nuove operazioni (+11,6% vs 2010) in oltre 256 società, per un ammontare totale di Euro Mln, che corrisponde ad un +45,6% vs 2010, quando le risorse totali investite sono ammontate ad Euro Mln. DISTRIBUZIONE INVESTIMENTI PER TIPOLOGIE Con riferimento alla tipologia di operazioni, nel 2011 il Buyout continua a rappresentare il segmento del mercato in cui sono confluite gran parte delle risorse (Euro Mln), seguito dal segmento Expansion (Euro 674 Mln). In termini di numero di operazioni, con 109 investimenti fatti, l'expansion è posizionato, come avvenuto negli ultimi anni, al primo posto, seguito dal segmento Early stage, che con 106 investimenti ha superato largamente il segmento Buy out (63 operazioni). L'investimento medio nel segmento Expansion è stato nel 2011 di Euro 4,9 Mln. Fonte: AIFI e PWC 9

11 Alcuni numeri sull'irr Mercato italiano del Private Equity Nel periodo sono stati realizzati 85 investimenti da parte dei fondi di PE e VC con un IRR lordo medio del 27,2%. Il rendimento storico in base alla fase di finanziamento (tabella 10) mostra che le operazioni di Expansion (Development) hanno registrato un IRR più basso in confronto con le altre tipologie di operazioni. Nel 2009 e 2011 l'irr è diminuito per tutte le tipologie di operazioni, in particolare per MBO/MBI (Buyouts con utilizzo della leva), come evidenzia la tabella 5, mentre le operazioni di Expansion hanno registrato un rendimento positivo. 10

12 Sezione 4 I Fondi Istituzionali di investimento

13 Lista dei principali fondi di PE specializzati nell'expansion OPERATORI 1. Fondo Italiano di Investimento 2. Fondi di MPS 3. Fondi IMI Investimenti (Gruppo IntesaSanPaolo) 4. Gradiente SGR 5. HAT 6. Progressio SGR 7. Vertis SGR 8. Mast Capital Partners 9. Change Capital 10. Altri fondi di PE controllati da banche CARATTERISTICHE 1. Leader di mercato, ha raccolto Euro 1,2 Bln 2. Grande conoscenza nel settore dell'expansion 3. Grande conoscenza nel settore dell'expansion 4. Nuovo fondo controllato da Banca Pop. Vicenza 5. Grande conoscenza nel settore dell'expansion 6. Nuovo fondo, ha raccolto Euro 150 Mln (2011) 7. Grande conoscenza nel settore dell'expansion 8. Fondo internazionale, da poco opera in Italia 9. Fondo internazionale basato a Londra 12

14 Sezione 5 Come preparare l'azienda ad un Fondo Istituzionale

15 Il Profilo Ideale di un'azienda adatta ai fondi istituzionali Un'azienda che vuole crescere levereggiando le proprie competenze distintive investendo in un piano di crescita credibile Prodotti & Mercati Preferibilmente la Società opera nei seguenti settori: Made in Italy, produzione di prodotti ad alto valore aggiunto, tecnologia, food & beverage La società vende già una percentuale a due cifre del fatturato all'estero Financials Fatturato: > Euro 15/20 million EBITDA: > Euro 2/3 million PFN/EBITDA: < 2,5 CAGR del Fatturato (4 anni): > 4% Strategia di Crescita L'azienda pianifica di investire soprattutto per: Acquistare competitors Aprire sedi o filiali o negozi all'estero Incrementare la capacità produttiva o l'efficienza produttiva Management Due/tre persone chiave nel management della società L'imprenditore vede positivamente l'ingresso di nuovi manager cooptati dal Fondo Impegno profondo e concreto nella realizzazione del piano di crescita 14

16 Sezione 6 UBS Corporate Advisory Group

17 Per l'azienda: il Corporate Advisory Group di UBS Ai servizi di Corporate Advisory dedichiamo le competenze specifiche del Corporate Advisory Group (CAG), l'unità di UBS Italia specializzata nella consulenza e soluzioni di corporate finance. Il team del Corporate Advisory Group è un team indipendente dedicato ad assistere i clienti imprenditori che intendono effettuare operazioni societarie straordinarie finalizzate alla massimizzazione del valore della propria società. Con oltre 85 bankers attivi tra Europa, Asia e America Latina il Corporate Advisory Group di UBS ha sviluppato una profonda conoscenza dei bisogni e delle esigenze degli imprenditori. In Italia il 40% dei nostri clienti sono imprenditori. Zurich Geneva Lugano London Frankfurt Moscow Paris Lyon Milano Istanbul Beijing Tokyo Mexico Panama Dubai Hong Kong Taipei Singapore São Paolo 16

18 Le principali attività del Corporate Advisory Group Acquisizione Assistenza al cliente nella definizione dei criteri per identificare i target ideali di acquisizione. Analisi e valutazione delle società target selezionate. Identificazione della potenziale società target oggetto di acquisizione. Assistenza nella definizione della struttura dell'operazione. Assistenza al cliente e ai suoi consulenti nella fase di negoziazione del contratto di acquisizione. L'esigenza Consulenza e assistenza nelle fasi di acquisizione/ cessione di una società o ramo d'azienda. Assistenza nell'individuazione di una soluzione ottimale per vendere o acquistare Gli strumenti Il Corporate Advisory Group supporta l'imprenditore con una serie di attività volte alla realizzazione ottimale di operazioni di M&A. I principali vantaggi + Consulenza finanziaria personalizzata sulla proprietà dell'azienda + Network consolidato in grado di rispondere alle esigenze del cliente. + Team internazionale. + Track record di successo. Cessione Assistenza nella definizione dello scenario ottimale per la cessione (assistenza nella definizione preliminare della struttura dell'operazione, assistenza nella definizione del perimetro di cessione, valutazione, supporto nella scelta del percorso di cessione più efficiente etc.) Preparazione dei documenti necessari per la transazione (teaser, information memorandum, business plan, etc.) Selezione dei potenziali acquirenti e avvio dei contatti (industriali o fondi di private equity - LBO, MBO, MBI, aste competitive). Assistenza nella Negoziazione dei contratti fino al closing e supporto ai diversi attori coinvolti (consulenti, legali, contabili, etc.) Ricerca di partner finanziari e attività di studio Ricerca e selezione di partner finanziari. Assistenza al cliente e ai suoi consulenti nella fase di negoziazione del contratto di finanziamento in pool. Attività di General Corporate Finance Advisory (attività di business planning, studi di fattibilità e valutazione d'azienda) e di Debt Advisory. 17

19 I punti di forza del CAG: un mix unico sul mercato italiano Execution di eccellenza Specializzazione su Mid Market Network Internazionale Track Record Team specializzato in attività per il Mid Market Consuetudine a lavorare per aziende familiari Presenza in oltre 70 paesi nel mondo Accesso privilegiato a ogni controparte Elevato numero di operazioni chiuse a livello nazionale ed internazionale Servizi Aggiuntivi Servizi di Wealth Planning e accesso a Servizi Fiduciari Allineamento di interessi Assenza di situazioni di conflitto di interessi Condivisione di obiettivi Confidenzialità e discrezione Sinergie con professionisti esterni UBS non offre Lending Corporate UBS non svolge attività di Private Equity Gli obiettivi di UBS e del cliente coincidono verso la massima valorizzazione del patrimonio Cultura condivisa e diffusa, frutto di 150 anni di storia nel Wealth Management Assistenza continua ai professionisti di fiducia dell'imprenditore 18

20 Note legali Il presente documento è stato predisposto ed è distribuito da UBS (Italia) S.p.A. esclusivamente a scopo informativo e di marketing. Non rappresenta un'analisi d'investimento e le informazioni in esso contenute non possono essere interpretate come un'offerta o una sollecitazione di offerta ad acquistare o vendere titoli o altri strumenti finanziari. UBS non fornisce consulenza legale o fiscale. UBS vieta espressamente la distribuzione totale o parziale del presente documento senza preventiva autorizzazione scritta da parte della stessa e non si assume alcuna responsabilità per l'utilizzo del presente documento da parte di terzi. UBS (Italia) S.p.A., è una banca di diritto italiano soggetta alla direzione e coordinamento di UBS AG ed è capogruppo del Gruppo UBS Italia, gruppo bancario costituito dalla Banca stessa e da UBS Fiduciaria. La Banca, che è autorizzata dalla Banca d'italia alla prestazione dei servizi bancari e di investimento, svolge dal 1996 le attività di Wealth Management per la clientela privata in Italia ed è soggetta alla vigilanza di Consob e Banca d'italia., UBS Il simbolo delle chiavi e UBS sono fra i marchi protetti di UBS. Tutti i diritti riservati. 19

21 Contatti Franco Cappiello Country Team Head Corporate Advisory Group Via del Vecchio Politecnico, Milano franco.cappiello@ubs.com Rosario Sciacca Corporate Advisory Group Via del Vecchio Politecnico, Milano rosario.sciacca@ubs.com UBS (Italia) S.p.A. Wealth Management 20