ESERCITAZIONE 2 MERCATO MONETARIO E MODELLO IS/LM

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1 ESERCITAZIONE 2 MERCATO MONETARIO E MODELLO /LM ESERCIZIO 1 LEGENDA: H = base monetaia mm = moltiplicatoe monetaio = 1 c cu 1 c cu u (o i) = tasso d inteesse (o u) = iseve/depositi c (o c u) = cicolante /depositi i D ( D o TUS) = tasso ufficiale di sconto RE B (o Ris Obb) = coefficiente di iseva obbligatoia M O (o M/P) = offeta di moneta M D (o L) = domanda di moneta A) Un economia sta attavesando un peiodo di pofonda cisi economica. Le banche decidono di aumentae la quota di depositi detenuta sotto foma di iseve pesso la banca centale. Scivete la elazione che collega offeta di moneta, moltiplicatoe monetaio e base monetaia. Illustate poi economicamente e gaficamente l effetto della vaiazione descitta (aumento delle iseve) pemuandovi di specificae se tale meccanismo compoteà una espansione o una iduzione dell offeta di moneta e quale effetto avà sul livello dei tassi di inteesse. B) Se la banca centale volesse neutalizzae l effetto della vaiazione sopa descitta, quale opeazione di mecato apeto dovebbe mettee in atto (compae o vendee titoli?) Rispondee descivendo il meccanismo di aggiustamento che la coetta manova induebbe. C) Definie bevemente cosa si intende pe opeazione estittiva di mecato apeto, avendo cua di specificae pe quale motivo si può usae la definizione estittiva. SOLUZIONE A) M off = mm H mm= 1 c cu 1 c cu u H = Base Monetaia

2 Se le banche decidono di aumentae il volume delle iseve detenute pesso la banca centale aumenteà il paameto u (Riseve/Depositi), compotando una iduzione del moltiplicatoe della moneta e conseguentemente, a paità di base monetaia, una diminuzione dell offeta di moneta. E E M/P M/P L M/P, B) pe pote contobilanciae l effetto di un simile compotamento degli istituti di cedito la Banca Centale dovà agie sulla base monetaia mettendo in atto una opeazione di mecato apeto che consisteà nell acquisto di titoli. L acquisto di titoli sul mecato povocheà una iniezione di liquidità, quindi moneta, che andà ad aumentae la base monetaia ipotando la situazione all equilibio iniziale. C) Una opeazione di mecato apeto di tipo estittivo consiste nella vendita di attività finanziaie sul mecato da pate della Banca Centale. E un intevento estittivo peché ha l effetto di idue la quantità di moneta offeta sul mecato. ESERCIZIO 2 a) Consideate una economia il cui funzionamento è descitto dal modello -LM. Rappesentate gaficamente l equilibio iniziale. La banca centale decide di mettee in atto una opeazione di mecato apeto consistente nella vendita di titoli. Spiegate economicamente e gaficamente come vaiano la poduzione ed il tasso di inteesse di equilibio del modello. b) Il goveno vuole attuae una misua di politica fiscale tale da ipotae il tasso di inteesse al suo livello iniziale tamite una vaiazione della spesa pubblica (G). Questa vaiazione dovà essee in aumento o in diminuzione? Agomentate la vosta isposta mostando economicamente e gaficamente come la vaiazione poposta di G agià su poduzione e tasso di inteesse.

3 SOLUZIONE a) Se la banca centale decide di mettee in atto una politica monetaia estittiva, vendendo titoli, l effetto che si veificheà poteà ad una iduzione della base monetaia e, quindi, dell offeta di moneta. La domanda di moneta degli individui eccedeà quindi l offeta potando alla vendita di titoli ed ad una conseguente iduzione del pezzo degli stessi e ad un aumento del tasso di inteesse. A questo punto l aumento del tasso di inteesse influià negativamente sugli investimenti, potando ad una contazione della domanda e della poduzione. Il meccanismo di aggiustamento non si esauisce qui, ma una iduzione della poduzione andà a diminuie la domanda di moneta e, di conseguenza, a diminuie il tasso di inteesse, la cui diminuzione a sua volta causeà un aumento della poduzione. Questo meccanismo di aggiustamento non contobilancia la vaiazione iniziale ma contibuisce solamente ad attenuane gli effetti. M, M/P, L(, )>M/P, Bo>Bd, Pb, / dato, I, DA, / dato L, L<M/P, Bd>Bo, Pb,, L // [I, DA, ] Meccanismo aggiustamento, pota solamente ad una attenuazione degli effetti sopa descitti. LM 1 0

4 b) Pe integae la manova di politica monetaia estittiva, contempoaneamente ipotando il tasso di inteesse al suo livello iniziale, il goveno dovà pocedee ad una iduzione della spesa pubblica (G). Questo peché una iduzione della spesa pubblica compota una iduzione di domanda, poduzione e eddito. Una diminuzione del eddito pota ad un calo della domanda di moneta che, diventando minoe dell offeta di moneta stessa, poteà ad una iduzione del tasso di inteesse ipotando quindi quest ultimo al livello di equilibio iniziale. La poduzione, tuttavia, isulteà ulteiomente diminuita. Quindi l azione combinata delle politiche fiscale e monetaia estittive avà come isultato una fote diminuzione del eddito mente il tasso di inteesse isulteà invaiato. G, DA, / L, L<M/P, Bd>Bo, Pb,,, I, DA, // i LM i i E 1 E 0 ESERCIZIO 3 A) In una economia chiusa, che chiameemo Omega, il mecato dei beni ed il mecato dei titoli si tovano in iniziale equilibio. Una ondata di ottimismo cica le pospettive futue dell economia causa un aumento degli investimenti I. Descivete, economicamente e gaficamente, gli effetti che una vaiazione di questo tipo avà su eddito e tasso di inteesse spiegando se e peché queste gandezze saanno vaiate nel nuovo equilibio.

5 B) Consideiamo oa un secondo paese, Tau, caatteizzato da una maggioe sensibilità della domanda di moneta al tasso di inteesse. Spiegae ed illustae gaficamente tale cambiamento evidenziando le diffeenze che intecoono ta Omega e Tau. In quale dei due paesi si egisteà una maggioe vaiazione del eddito e del tasso di inteesse? SOLUZIONE a) Un aumento degli investimenti compota un aumento della domanda e, conseguentemente, un aumento della poduzione e del eddito. Se i edditi aumentano, aumenta anche la domanda di moneta, che isulteà maggioe dell offeta di moneta. Se la domanda di moneta eccede l offeta gli individui sono potati a vendee titoli pe avee più moneta, di conseguenza il pezzo dei titoli cala ed il tasso di inteesse aumenta. Questo compota una iduzione della domanda di moneta che pota ad un aumento degli investimenti e della poduzione minoe di quanto saebbe avvenuto se il tasso di inteesse fosse imasto invaiato. I, DA, L L >M/P Bd<Bo Pb / Dato che I DA i LMLM i E 1E i E 0E

6 b) i LM (omega) E1 omega i omega LM (tau) i tau i 0 E 1 tau 0 omega tau In tau la cuva LM saà più piatta (ad una vaiazione unitaia del tasso di inteesse la domanda di moneta vaieà in maniea maggioe). Da ciò icaviamo che ad una vaiazione in aumento degli investimenti si egista un maggioe aumento della poduzione ed un mino aumento del tasso di inteesse ispetto a quanto veificatosi in omega. La minoe vaiazione del tasso di inteesse è dovuta alla maggio sensibilità della cuva LM al tasso di inteesse stesso, che pota l effetto di ibilanciamento ad avee un impatto minoe. I DA L L>M/P Bd<Bo Pb tau (meno di quanto aumenta omega) I (meno di quanto diminuisca in omega, si potae l effetto veificatosi sul tasso di inteesse) DA tau subisce un effetto iduzione minoe, quindi un aumento degli inteessi faà aumentae la poduzione di questa economia maggiomente)

7 ESERCIZIO 4 Consideate un economia il cui funzionamento è descitto dal modello -LM che sta attavesando un peiodo di fote cisi. a) Il Goveno, pe ilanciae l economia, decide di attuae una politica espansiva, iducendo le tasse ( TA ). Che effetto avà questa vaiazione sull economia? Spiegatelo economicamente e gaficamente facendo ifeimento al modello -LM. b) La banca centale decide di intevenie pe contastae l aumento del tasso di inteesse causato dall intevento espansivo del goveno. Decide di fae ciò tamite una opeazione di mecato apeto. Definite cosa si intende pe opeazione di mecato apeto. Di quale natua deve essee questa opeazione se l obiettivo della banca centale è quello di ipotae il tasso di inteesse al livello iniziale? Spiegae economicamente e mostae gaficamente lo spostamento delle cuve. SOLUZIONI a) La iduzione delle imposte pota ad un aumento del eddito disponibile che stimola la domanda di consumi e di conseguenza pota ad una cescita di domanda e eddito. Questo compota sul mecato monetaio un aumento della domanda di moneta, che eccedeà l offeta di moneta e poteà ad un aumento dei tassi di inteesse che, facendo diminuie domanda e eddito, pota ad una iduzione della domanda di investimenti. LM ' E 1 E 0 b) Pe opeazione di mecato apeto si intende una opeazione di acquisto o vendita di attività finanziaie nel mecato da pate della Banca Centale. Un opeazione di acquisto pota ad un aumento dell offeta di moneta, mente una opeazione di vendita pota ad una contazione dell offeta di moneta. In questo caso quindi, dato che l obiettivo della banca centale consiste nel idue i tassi di inteesse, l opeazione adatta saà una opeazione di mecato apeto di acquisto di attività finanziaie.

8 Questo poteà ad un aumento dell offeta di moneta, che eccedeà la domanda potando ad un aumento della domanda di titoli da pate degli individui, un aumento del pezzo degli stessi e quindi una diminuzione del tasso di inteesse. A sua volta il tasso di inteesse idotto stimoleà gli investimenti e faà aumentae domanda, poduzione e eddito. Nell equilibio finale avemo un tasso di inteesse tonato al suo livello oiginaio, mente il eddito saà ulteiomente aumentato, come è logico che sia data la combinazione di due manove LM E 1 LM = E E 2