MONDO Scenario economico Economiche e finanziarie previsioni

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1 Edizione del 31 marzo 2017 MONDO Scenario economico La pubblicazione presenta le previsioni degli economisti sui tassi d'interesse, i tassi di cambio, i prezzi delle materie prime e lo scenario economico del Gruppo Crédit Agricole. più informazioni: Consultate lo scenario economico del Gruppo Crédit Agricole nella nostra pubblicazione trimestrale Études Économiques Groupe

2 Previsioni tassi d interesse Tassi a breve termine 30-mar giu-17 set-17 dic-17 mar-18 giu-18 set-18 dic-18 Stati Uniti Fed funds 1,00 1,00 1,25 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 3M 1,15 1,35 1,40 1,60 1,85 2,10 2,35 2,60 Giappone Call rate -0,05-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05 3M 0,01-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05-0,05 Area euro Repo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 3M -0,33-0,30-0,30-0,30-0,30-0,30-0,30-0,30 Regno Unit Base rate 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 3M 0,34 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 Svezia Repo -0,50-0,50-0,50-0,50-0,50-0,50-0,25 0,00 Norvegia Deposit 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,75 1,00 Canada Overnight 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,75 0,75 1,00 Tassi 10 anni 30-mar giu-17 set-17 dic-17 mar-18 giu-18 set-18 dic-18 Stati Uniti 2,40 2,50 2,60 2,70 2,80 2,90 2,95 3,00 Giappone 0,07 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 Area euro (Ger.) 0,33 0,40 0,60 0,70 0,80 0,90 1,00 1,10 Regno Unito 1,12 1,60 1,70 1,80 1,90 2,00 2,10 2,20 Spread 10a c/ EUR Francia 0,61 0,35 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 Italia 1,97 1,70 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Spagna 1,30 1,10 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 Asia 30-mar giu-17 set-17 dic-17 mar-18 giu-18 set-18 dic-18 Cina 1Y deposit rate 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Hong Kon Base rate 1,25 1,25 1,50 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50 India Repo rate 6,25 6,25 6,25 6,25 6,25 6,25 6,25 6,25 Indonesia BI rate 4,75 4,75 4,75 4,75 5,00 5,00 5,00 5,00 Corea Base rate 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,50 1,75 Malesia OPR 3,00 3,00 3,00 3,25 3,25 3,50 3,50 3,50 Filippine Repo rate 3,00 3,25 3,50 3,50 3,75 3,75 4,00 4,00 Singapore6M SOR 1,39 1,75 1,77 2,04 2,31 2,63 2,75 2,91 Taiw an Redisc 1,38 1,38 1,38 1,38 1,38 1,38 1,50 1,63 Tailandia Repo 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Vietnam Refinancing rate 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 America latina Brasile Overnight/Selic 12,25 10,50 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 Messico Overnight rate 6,25 6,75 7,00 7,00 7,00 6,50 6,00 5,50 Europa - emergenti Repubblic 14D repo 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,25 0,50 0,75 Ungheria 2W repo 0,90 0,90 0,90 0,90 0,90 0,90 1,00 1,15 Polonia 7D repo 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,75 Romania 2W repo 1,75 1,75 1,75 2,00 2,00 2,25 2,50 2,50 Russia 1W auction rate 9,75 9,25 9,00 8,75 8,50 8,25 8,00 7,75 Turchia 1W repo rate 8,00 8,00 8,00 8,00 8,50 8,50 8,50 8,50 o/n borrow ing rate 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 o/n lending rate 11,75 11,75 11,75 11,75 11,75 11,75 11,75 11,75 Africa & Medio Oriente Sud AfricaRepo 7,00 7,25 7,25 7,25 7,25 7,50 7,50 7,75 EAU Repo 1,00 1,25 1,50 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50 Arabia sa Repo 2,00 2,00 2,25 2,25 2,75 3,00 3,25 3,50 31 marzo

3 Previsioni tassi di cambio Tasso di cambio USD Paesi industrializzato 30-mar giu-17 set-17 dic-17 mar-18 giu-18 set-18 dic-18 Euro EUR/USD 1,07 1,06 1,08 1,10 1,10 1,13 1,15 1,16 Giappone USD/JPY 111,3 113,0 116,0 117,0 115,0 114,0 112,0 110,0 Regno Unito GBP/USD 1,25 1,25 1,25 1,26 1,26 1,28 1,31 1,32 Svizzera USD/CHF 1,00 1,01 1,00 1,00 1,01 0,99 0,98 0,98 Canada USD/CAD 1,33 1,37 1,38 1,37 1,34 1,32 1,30 1,28 Australia AUD/USD 0,77 0,74 0,73 0,72 0,74 0,76 0,78 0,78 Nuova Zelanda NZD/USD 0,70 0,70 0,69 0,68 0,70 0,72 0,74 0,75 Parità incrociate contro l euro Paesi industrializzato Giappone EUR/JPY Regno Unito EUR/GBP 0,86 0,85 0,86 0,87 0,87 0,88 0,88 0,88 Svizzera EUR/CHF 1,07 1,07 1,08 1,10 1,11 1,12 1,13 1,14 Svezia EUR/SEK 9,56 9,40 9,30 9,20 9,00 8,80 8,60 8,50 Norvegia EUR/NOK 9,17 9,00 8,90 8,70 8,60 8,50 8,40 8,30 Asia Cina USD/CNY 6,89 7,07 7,25 7,25 7,19 7,16 7,16 7,17 Hong Kong USD/HKD 7,77 7,77 7,77 7,77 7,77 7,77 7,77 7,77 India USD/INR 64,85 65,50 66,50 67,50 68,00 68,50 69,00 69,50 Indonesia USD/IDR Malesia USD/MYR 4,42 4,49 4,52 4,55 4,53 4,51 4,49 4,47 Filippine USD/PHP 50,1 50,5 51,5 51,5 51,0 50,5 50,0 49,5 Singapore USD/SGD 1,39 1,41 1,43 1,42 1,41 1,40 1,39 1,38 Corea du Sud USD/KRW Taiw an USD/TWD 30,3 31,2 31,5 31,5 31,3 31,1 30,8 30,5 Tailandia USD/THB 34,4 35,3 35,5 35,7 35,5 35,3 35,1 35,0 Vietnam USD/VND America latina Brasile USD/BRL 3,12 3,25 3,30 3,35 3,40 3,35 3,50 3,35 Messico USD/MXN 18,64 20,80 20,80 21,00 21,00 21,00 21,50 21,50 Africa Sud Africa USD/ZAR 12,82 12,00 13,00 14,00 13,00 13,00 13,00 13,00 Europa - emergenti Polonia USD/PLN 3,92 4,08 3,93 3,82 3,79 3,65 3,57 3,51 Russia USD/RUB 55,94 59,00 58,00 57,50 57,50 57,00 56,50 56,00 Turchia USD/TRY 3,63 3,65 3,60 3,60 3,60 3,50 3,50 3,50 Europa centrale Repubblica ceca EUR/CZK 27,11 27,01 26,00 25,50 25,00 25,00 25,00 25,00 Ungheria EUR/HUF Polonia EUR/PLN 4,21 4,33 4,23 4,18 4,15 4,12 4,10 4,07 Romania EUR/RON 4,55 4,55 4,55 4,50 4,50 4,45 4,45 4,45 31 marzo

4 Scenario economico del Gruppo Crédit Agricole S.A. PIL (a/a, %) Inflazione (a/a, %) Saldo corrente (% PIL) Stati Uniti 1,6 2,2 2,5 1,2 2,3 2,4-2,7-3,2-3,4 Giappone 1,0 1,4 1,1-0,3 0,6 0,9 3,8 3,9 3,8 Area euro 1,7 1,7 1,6 0,2 1,5 1,2 3,1 3,0 2,9 Germania 1,8 1,8 1,7 0,4 1,7 1,5 8,4 7,9 7,9 Francia 1,1 1,3 1,4 0,3 1,3 1,1-1,2-1,1-1,0 Italia 1,0 1,1 1,1 0,0 1,3 1,0 2,4 2,3 1,8 Spagna 3,2 2,6 2,3-0,3 1,9 1,1 1,9 1,6 1,7 Paesi Bassi 2,1 1,9 1,8 0,1 1,6 1,1 7,9 8,2 8,7 Belgio 1,2 1,4 1,5 1,8 2,4 1,7 0,8 0,7 0,7 Altri paesi industrializzati Regno Unito 1,8 1,8 1,4 0,7 2,7 2,9-3,7-2,7-2,4 Canada 1,4 2,0 2,1 1,4 2,0 2,2-3,3-2,7-2,1 Australia 2,9 2,7 2,8 1,3 2,1 2,3-3,8-3,9-4,0 Svizzera 1,3 1,4 1,5-0,4 0,2 0,5 9,4 9,2 9,0 Svezia 3,1 2,9 2,3 1,0 1,8 1,9 4,7 4,9 4,7 Norvegia 0,9 1,7 2,1 3,6 2,2 2,5 4,9 6,4 6,8 Asia 6,1 5,9 6,0 2,6 2,5 2,7 2,3 1,5 1,0 Cina 6,7 6,6 6,5 2,0 1,7 1,7 2,2 1,2 0,4 India 7,9 6,9 7,3 4,9 4,6 5,2-1,0-1,4-1,5 Corea 2,7 2,7 3,0 1,0 1,8 2,0 7,2 6,0 5,5 Indonesia 5,0 5,2 5,2 3,5 4,0 4,2-2,2-2,4-2,2 Taiw an 1,5 2,0 2,0 1,4 1,5 1,5 13,4 13,0 12,0 Tailandia 3,2 3,1 3,2 0,2 1,2 1,4 11,3 8,0 7,0 Malesia 4,2 4,3 4,4 2,1 2,6 2,5 2,2 2,5 2,6 Singapore 1,5 1,6 1,5-0,6 1,1 1,1 20,0 18,0 18,0 Hong Kong 1,9 2,0 2,0 2,4 2,0 2,5 3,0 3,0 3,0 Filippine 6,8 6,9 6,5 1,8 3,0 2,9 0,9 1,0 1,5 Vietnam 6,2 5,8 6,0 2,7 4,0 3,8 0,4 0,5 0,5 America latina -0,9 1,5 2,5 10,7 6,1 4,8-2,1-2,3-2,5 Brasile -3,5 0,6 2,5 8,8 4,4 4,7-1,2-1,8-2,0 Messico 1,9 1,5 2,0 2,8 4,9 3,4-2,9-2,6-2,9 Argentina -1,5 3,5 3,5 40,0 18,0 10,0-2,1-2,5-2,5 Colombia 1,9 2,8 3,2 7,5 3,3 3,3-4,5-4,0-3,6 Europa - emergenti 1,0 2,0 2,1 6,1 4,8 4,5-0,3 0,1-0,1 Russia -0,2 1,5 1,5 7,1 4,4 4,0 1,7 2,2 2,0 Turchia 1,4 1,5 1,5 7,7 7,4 7,0-4,6-4,4-4,5 Polonia 2,8 3,8 3,4-0,6 1,8 1,5-0,5-0,7-1,2 Repubblica Ceca 2,3 2,7 2,8 0,7 1,7 2,2 1,5 1,2 1,1 Romania 4,8 4,1 3,5-1,5 1,2 3,0-2,4-2,5-2,6 Ungheria 2,0 3,5 3,5 0,4 2,4 2,6 4,9 4,5 4,1 Ucraina 2,3 1,5 3,0 12,4 9,5 8,5-4,1-4,8-4,1 Africa & Medio Oriente 2,4 2,4 2,9 6,4 7,4 6,1-4,6-2,6-1,5 Arabia Saudita 1,1 0,5 2,0 3,8 3,6 3,4-8,6-4,5-1,9 Emirati Arabi Uniti 2,1 2,6 3,0 2,5 2,9 3,0 1,4 3,1 4,2 Sud Africa 0,3 1,1 1,5 6,3 5,9 5,5-4,2-4,2-4,0 Egitto 3,1 3,4 3,5 13,0 20,0 13,0-5,5-5,1-4,5 Algeria 3,0 2,5 2,6 6,0 6,5 5,3-17,0-14,0-12,0 Qatar 3,4 3,6 3,7 2,7 3,0 3,0-3,6-0,5 1,0 Kuw ait 1,7 2,1 2,4 3,2 3,3 3,5 1,3 8,0 8,5 Marocco 1,7 3,9 4,0 1,5 2,0 2,2-2,3-2,5-2,6 Tunisia 1,5 2,2 2,8 3,8 4,2 4,2-9,2-8,5-7,3 Totale 3,0 3,3 3,4 2,9 3,0 2,9 0,3 0,1 0,0 Paesi industrializzati 1,6 1,9 2,0 0,7 1,8 1,8 0,0-0,1-0,2 Paesi emergenti 4,0 4,3 4,6 4,6 3,9 3,7 0,5 0,3 0,1 31 marzo

5 Crescita PIL, t/t, % T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 Stati Uniti 0,8 1,4 3,5 2,1 1,3 2,7 2,5 2,5 2,3 2,3 2,6 2,9 Giappone 0,5 0,5 0,3 0,3 0,4 0,3 0,3 0,3 0,1 0,4 0,4 0,3 Area euro 0,5 0,3 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 Germania 0,7 0,5 0,1 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 Francia 0,7-0,1 0,2 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 Italia 0,4 9,7 0,3 0,2 0,2 0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 Spagna 0,8 0,8 0,7 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5 0,6 0,6 0,6 0,5 Regno Unito 0,2 0,6 0,6 0,7 0,4 0,3 0,3 0,4 0,3 0,4 0,4 0, Prezzi al consumo, a/a % T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 Stati Uniti 1,1 1,1 1,1 1,8 2,6 2,2 2,3 2,2 2,0 2,4 2,6 2,6 Giappone -0,1-0,4-0,5-0,3 0,2 0,6 0,9 0,8 0,8 0,9 1,0 1,1 Area euro 0,0-0,1 0,3 0,7 1,8 1,5 1,5 1,4 1,1 1,3 1,3 1,3 Germania 0,1 0,0 0,4 1,0 2,0 1,7 1,7 1,6 1,3 1,5 1,5 1,5 Francia 0,0 0,1 0,4 0,7 1,5 1,2 1,2 1,3 1,0 1,2 1,1 1,1 Italia 0,0-0,3-0,1 0,2 1,3 1,3 1,2 1,3 0,7 1,1 1,1 1,0 Spagna -0,8-1,0-0,3 0,8 2,7 1,9 1,9 1,3 0,8 1,2 1,2 1,2 Regno Unito 0,3 0,4 0,7 1,2 2,0 2,7 2,9 3,1 3,1 2,9 2,8 2, Tasso di disoccupazione, % T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 Stati Uniti 4,9 4,9 4,9 4,7 4,7 4,6 4,5 4,4 4,3 4,2 4,2 4,1 Giappone 3,2 3,1 3,0 3,1 3,1 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 2,9 Area euro 10,3 10,1 10,0 9,8 9,7 9,6 9,6 9,4 9,4 9,3 9,2 9,1 Germania 4,3 4,2 4,1 3,9 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 Francia 10,2 9,9 10,1 10,0 9,9 9,8 9,9 9,8 9,8 9,7 9,8 9,7 Italia 11,6 11,6 11,6 11,8 11,6 11,6 11,4 11,2 11,2 11,0 10,8 11,0 Spagna 20,5 20,1 19,3 18,7 18,4 18,1 17,8 17,5 17,2 16,9 16,6 16,3 Regno Unito 5,1 4,9 4,8 4,8 4,7 4,8 5,1 5,3 5,3 5,4 5,5 5,5 31 marzo

6 PIL (b) Consumi privati (b) Consumi pubblici (b) Investimenti (b) Esportazioni (b) Importazioni (b) Esportazioni nette (a) Variazione delle scorte (a) Area euro ,7 1,9 1,8 3,2 2,8 3,8-0,3 0, ,7 1,5 1,1 4,7 4,3 5,4-0,4 0, ,6 1,4 1,1 2,6 3,8 3,9 0,1 0,1 T ,4 0,4 0,3 1,4 1,0 1,0 0,1 0,0 T ,4 0,4 0,3 0,4 1,0 0,9 0,1 0,1 T ,4 0,4 0,3 0,3 1,0 0,9 0,1 0,1 T ,4 0,4 0,3 0,8 0,9 0,9 0,0 0,1 Germania ,8 1,8 4,0 2,1 2,4 3,6-0,3-0, ,8 1,3 2,5 1,8 3,3 4,1-0,1 0, ,7 1,3 2,4 2,4 3,3 3,8 0,0 0,0 T ,5 0,4 0,6 0,8 0,7 0,6 0,1 0,0 T ,5 0,4 0,6 0,6 0,7 0,6 0,1 0,0 T ,5 0,4 0,6 0,6 0,7 0,6 0,1 0,0 T ,5 0,4 0,6 0,6 0,7 0,6 0,1 0,0 Francia ,1 1,8 1,5 2,7 1,1 3,7-0,9 0, ,3 1,5 1,0 2,3 2,9 3,7-0,3-0, ,4 1,3 0,8 2,9 2,8 3,0-0,2-0,1 T ,3 0,4 0,2 0,8 0,6 0,8-0,1 0,0 T ,3 0,4 0,2 0,8 0,6 0,8-0,1 0,0 T ,3 0,4 0,2 0,8 0,6 0,8-0,1 0,0 T ,3 0,4 0,2 0,8 0,6 0,8-0,1 0,0 Italia ,0 1,3 0,6 3,1 2,6 3,1-0,1-0, ,1 1,0 0,0 4,6 4,7 5,3-0,1-0, ,1 0,8-0,4 4,1 4,6 4,4 0,1-0,2 T ,2 0,3-0,1 1,1 1,0 1,1 0,0-0,1 T ,3 0,2-0,1 1,1 1,0 1,0 0,0 0,0 T ,3 0,2-0,1 1,1 1,0 1,0 0,0 0,0 T ,3 0,2-0,1 1,1 1,0 1,0 0,0 0,0 Spagna ,2 3,2 0,8 3,1 4,4 3,3 0,5 0, ,6 2,8 0,5 2,9 4,7 4,2 0,3 0, ,3 2,4 0,8 2,9 4,4 4,6 0,2 0,0 T ,6 0,8 0,2 1,0 1,2 1,3 0,0-0,1 T ,6 0,6 0,2 0,8 1,3 1,3 0,1 0,0 T ,5 0,6 0,2 0,7 1,0 1,2 0,0 0,0 T ,5 0,6 0,2 0,7 1,0 1,1 0,0 0,0 Regno Unito ,8 3,1 0,8 0,5 1,4 2,5-0,4-0, ,9 2,2 0,8-1,5 5,3 2,1 0,9-0, ,4 1,4 1,6-2,4 4,7 2,8 0,5 0,1 T ,4 0,5 0,2-0,5 1,0 0,5 0,1 0,0 T ,3 0,4 0,2-1,0 1,5 0,8 0,2 0,0 T ,3 0,3 0,4-1,0 1,5 0,8 0,2 0,0 T ,4 0,2 0,4-0,5 1,3 0,5 0,2 0,0 Paesi Bassi ,1 1,7 0,8 4,8 3,5 3,7 0,2-0, ,9 2,0 0,9 2,0 3,6 3,8 0,3 0, ,8 1,7 0,8 4,5 3,2 3,7 0,0 0,0 T ,3 0,4 0,2 1,6 0,8 1,0-0,1-0,1 T ,4 0,4 0,2 1,6 0,8 1,0-0,1-0,1 T ,4 0,4 0,2 1,6 0,8 1,0-0,1 0,0 T ,4 0,4 0,2 1,6 0,8 1,0-0,1 0,0 (a) Contributo alla crescita del PIL (%, t/t) (b) t/t, % 31 marzo

7 Previsioni dei prezzi delle materie prime mars Métaux précieux T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 Or USD/oz mar Prezzo medio di trimestre T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 Brent USD/BBL Finanza pubblica Saldo di bilancio (% PIL) Disavanzo pubblico (% PIL) Stati Uniti -3,2-3,3-3,3 76,7 77,4 77,7 Giappone -5,1-4,3-4,2 212,8 217,0 220,9 Area euro -1,9-1,6-1,4 91,5 90,3 89,1 Germania 0,5 0,3 0,3 68,3 66,0 63,5 Francia -3,3-3,2-3,3 96,1 96,4 96,7 Italia -2,6-2,4-2,0 132,9 132,3 131,4 Spagna -4,7-3,3-2,6 99,9 99,0 98,7 Paesi Bassi -1,1-0,5-0,2 62,1 59,6 56,7 Belgio -2,9-2,3-2,4 106,8 106,5 106,1 Grecia -1,1-1,1 0,7 180,2 180,9 177,8 Irlanda -0,9-0,5-0,4 75,2 73,6 72,0 Portugal -2,3-2,0-2,2 130,3 129,1 128,0 Regno Unito -3,7-3,3-2,5 88,6 87,8 86,0 Études Économiques Groupe Crédit Agricole S.A. 12 place des États-Unis Montrouge Cedex Direttore responsabile: Isabelle Job-Bazille Segretariato di redazione: Fabienne Pesty Contatto : publication.eco@credit-agricole-sa.fr Abbonatevi gratuitamente alle nostre pubblicazioni elettroniche: Internet: ipad: applicazione Etudes ECO disponibile su Apple Store Android: applicazione Etudes ECO disponibile su Google Play La presente pubblicazione riflette le opinioni di Crédit Agricole S.A. alla data della sua diffusione, salvo menzione contraria (collaboratori esterni). Tali opinioni possono subire modifiche in qualsiasi momento, senza alcun preavviso, e sono espresse a titolo puramente informativo. Le informazioni contenute nella pubblicazione e le analisi in essa sviluppate non costituiscono in nessun caso un offerta di vendita o una sollecitazione commerciale e non impegnano in alcun modo la responsabilità di Crédit Agricole S.A., di una delle sue filiali o di una Caisse Régionale. Crédit Agricole S.A. non garantisce l esattezza e l esaustività delle opinioni contenute nella pubblicazione, né le fonti a partire dalle quali sono state ottenute le sue informazioni, sebbene tali fonti d informazioni siano considerate affidabili. Né Crédit Agricole S.A., né una delle sua filiali o una Caisse Régionale, non possono pertanto essere considerate responsabili per la divulgazione o l utilizzo delle informazioni contenute in questa pubblicazione. 31 marzo