DESTINAZIONE INCOME: Un analisi dei trend che alimentano il crescente bisogno di reddito

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1 DESTINAZIONE INCOME: Un analisi dei trend che alimentano il crescente bisogno di reddito Settembre 2014 Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli investitori professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale.

2 5 TREND GUIDANO LA DOMANDA DI INCOME Pag. 2 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

3 Trend strutturali e ciclici sostengono la domanda di reddito Trend strutturali Sfide demografiche Montagna del debito pubblico Regolamentazione più stretta Trend ciclici 4 5 Disoccupazione giovanile Minor reddito disponibile Pag. 3 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

4 TREND 1) Sfide demografiche La popolazione mondiale sta invecchiando Aspettativa globale di vita (in anni) Nord America Europa Asia America Latina e Caraibi Africa Oceania Grazie all innovazione in campo medico e al miglioramento degli standard di vita, l aspettativa media di vita si è allungata notevolmente e si prevede possa aumentare ancora nei prossimi anni, con conseguente incremento degli anni della pensione. Fonte: United Nations, Population Division, Department of Economics and Social Affairs, World Population Prospects: The 2012 Revision. I dati si riferiscono alle aspettative di vita alla nascita (combinazione di entrambi i sessi). Previsioni al tasso medio di fertilità. Pag. 4 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

5 TREND 2) Montagna del debito pubblico Il debito delle economie avanzate è a un livello allarmante Debito pubblico Rapporto debito/pil delle economie avanzate 99% 106% Miliardi di USD % 78% 73% Tolale del debito governativo Elevati livelli di debito pubblico, specialmente nelle economie avanzate, sono un eredità destinata a durare a lungo della crisi finanziaria globale. Questi Paesi stanno affrontando la sfida di riportare il loro debito a livelli più sostenibili. Fonte: Totale generale del debito pubblico: BIS Quarterly Review, marzo Percentuale debito/pil: IMF World Economic Outlook, aprile Pag. 5 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

6 TREND 3) Regolamentazione più stretta I settori assicurativi e previdenziali sono sotto i riflettori, dopo la crisi Trillion USD Asset delle istituzioni finanziarie Asset totali per tipologia di investitori istituzionali nei paesi dell OCSE, ,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Asset totali +114% in 10 anni Investment funds Insurance companies Pension funds Other (1) Dalla crisi, le autorità hanno inasprito la regolamentazione per le istituzioni finanziarie per evitare nuovi casi too-big-to-fail L importanza del settore previdenziale privato Investimento totale dei fondi pensione, in percentuale sul PIL Australia France Germany Italy Japan Spain UK US ,0 0,3 3,5 6,3 2,3 5,6 5,7 8,4 25,0 26,3 58,1 68,7 62,2 74,5 91,7 95, Il diverso peso del settore previdenziale privato evidenzia le differenze nei piani pensionistici tra i vari paesi Fonte: OECD Global Pension Statistics, Global Insurance Statistics and Institutional Investors databases, and OECD staff estimates. Gli asset dei fondi pensione e delle compagnie assicurative includono gli investimenti in fondi, che potrebbero essere compresi anche nella voce investment funds. Pag. 6 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

7 Le conseguenze dei trend strutturali ( ) La ricchezza potrebbe essere intaccata da continui prelievi di capitale Proiezione di un portafoglio di 1 miliardo di $ detenuto a 65 anni, con prelievi di capitale Ricchezza portafoglio $ Si ipotizzano prelievi annui di capitale di dollari* Anni Nell esempio, un pensionato di 65 anni con un portafoglio di 1 miliardo di dollari rischierebbe, all età di 90 anni, di vedere esaurire il suo capitale se generasse solo il 2% di reddito. Non risulterebbe infatti sufficiente a coprire il prelievo annuale di dollari. Fonte: Pioneer Investments. I calcoli mostrano il valore annuo del portafoglio sulla base di una distribuzione di reddito predefinita e un apprezzamento del capitale pari a zero. Simulazione basata su dati al 31 agosto *La simulazione prevede che i prelievi annui vengano aggiustati annualmente al tasso di inflazione del 2%. Pag. 7 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

8 TREND 4) Disoccupazione giovanile Sempre più giovani disoccupati e adulti che vivono con i genitori Tasso di disoccupazione giovanile (sotto 25 anni) France Germany Italy Spain UK US % % di giovani adulti (tra i18-34 anni) che vivono in famiglia con i genitori France Germany Italy Spain UK US % La disoccupazione giovanile è aumentata a livello globale. La situazione è diventata particolarmente critica in Europa. Un numero sempre maggiore di giovani vive con i genitori. Una tendenza in crescita anche in USA e Regno Unito. Fonte: Eurostat, Bureau of Labor Statistics. Dati a fine giugno Fonte: Eurostat, Census. Dati al 30 dicembre Pag. 8 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

9 Le conseguenze della disoccupazione giovanile (4) Mantenere i figli a casa e pagare per la loro educazione è costoso Guadagni relativi per livello di educazione, 2011 Istruzione secondaria superiore o istruzione post-secondaria non terziaria = Below upper secondary education Tertiary education 100 = livello di istruzione secondario superiore Australia France Germany Italy Japan Spain UK US Chile Brazil Tasso di occupazione livello di istruzione terziario/ livello di istruzione inferiore al secondario superiore 86/70 83/64 88/60 79/58 84/68 80/64 84/75 81/71 79/72 85/70 Con un elevato tasso di disoccupazione giovanile, la richiesta di un livello di studi più alto potrebbe aumentare, alimentando un ulteriore bisogno di reddito. Tuttavia, un livello superiore di istruzione potrebbe significare stipendi più alti e più opportunità di impiego. Fonte: OCSE, Education at a Glance Tasso di occupazione tra I 25-64enni, per livello di istruzione (2011). Il livello di educazione terziario include le università e i programmi professionali con almeno 3 anni di studi e programmi di ricerca avanzati. Pag. 9 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale. I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate. La società si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte.

10 TREND 5) Minor reddito disponibile Una tendenza destinata a perdurare con crescita economica sotto la media Crescita reale del reddito disponibile delle famiglie Crescita annuale media in percentuale 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2, Australia France Germany Italy Japan Spain UK US La modesta crescita economica ha portato a una minore crescita del reddito disponibile e, di conseguenza, a minori consumi, in particolare in Europa dove l economia rimane molto fragile e richiede riforme strutturali per guadagnare competitività. Fonte: OCSE, Factbook Pag. 10 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

11 5 trend sostengono il bisogno di reddito Trend strurrurali Sfide demografiche Montagna del debito pubblico Regolamentazione più stretta BISOGNO DI REDDITO In età pensionabile: per spese sanitarie, abitazione e integrazione della pensione Trend ciclici 4 5 Disoccupazione giovanile Minor reddito disponibile Prima della pensione: maggiore esigenza di reddito Pag. 11 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

12 Section 2 BISOGNA RIDURRE IL GAP TRA ESIGENZE E SCELTE DEGLI INVESTITORI Pag. 12 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

13 Le esigenze di reddito variano nel corso della vita: serve pianificare Maggiori spese scolastiche Assistenza per i genitori anziani Bisogno di reddito per: Salute Integrazione della pensione Il bisogno del reddito Giovani adulti Adulti con o senza figli Adulti prima del pensionamento 65 anni e oltre, pensionati Gli investitori dovrebbero iniziare per tempo a pianificare le loro necessità di reddito Fonte: Pioneer Investments. Pianificazione Pag. 13 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

14 Sono priorità confermate anche dalle nostre indagini sui clienti Quanto sono rilevanti questi obiettivi per il tuo portafoglio (o per il portafoglio del tuo cliente)? Intervistati tra i clienti wholesale che hanno risposto Molto o Estremamente Rilevante, in ordine di preferenza Flusso di reddito 1 Generazione di Alpha 2 Protezione del capitale 3 4 Riduzione della volatilità In Europa, il bisogno di reddito è una massima priorità fra i nostri clienti wholesale. Un approccio di gestione attiva per la ricerca di reddito potrebbe favorire anche la generazione di alpha, consentendo al tempo stesso di gestire la volatilità e proteggere il capitale, altre due massime priorità per i clienti. Fonte: Pioneer Investments Client Survey. Dati al 30 settembre La ricerca è stata condotta a settembre 2013 con interviste a circa 132 nostri clienti wholesale in Italia, Francia e Spagna. Pag. 14 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

15 La crisi ha stimolato un approccio più conservativo, che allontana il raggiungimento degli obiettivi Allocazione delle famiglie in liquidità/depositi e titoli diversi dalle azioni % del totale degli asset finanziari Currency and Deposits 2012 Securities Other Than Shares Australia France Germany Italy Spain UK US Chile Mexico Con tassi di deposito spesso inferiori all inflazione questa allocazione può mettere a rischio ed erodere la ricchezza. Fonte: OECD, Factbook 2014: Economic, Environmental and Social Statistics. Ultimi aggiornamenti a maggio Alla voce 2012 corrispondono i dati del 2012 o gli ultimi disponibili Pag. 15 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

16 Questo accade anche nei portafogli della clientela più sofisticata (HNWI) Ripartizione degli asset degli High Net Worth Individuals - Q % del totale degli asset finanziari Middel East & Africa Latin America Europe Japan Asia Pacific - ex Japan North America Global Cash/Deposits Fixed Income Equities Alternative Investments Real Estate Anche i clienti HNWI hanno portafogli conservativi a livello globale poichè il loro obiettivo è la conservazione della ricchezza. Inoltre questi clienti tendono a investire nei propri mercati domestici, perdendo alcune opportunità interessanti. Fonte: Capgemini and RBC Wealth Management, 2013 World Wealth Report. Real Estate include anche la residenza principale Pag. 16 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

17 LE SFIDE Tassi e rendimenti governativi ai minimi storici Tassi delle banche centrali a zero Rendimenti correnti vs. rendimenti storici a 20 anni per i decennali governativi Rates % US Eurozone UK Japan Yield Range Over the Past 20 Years % US Germany Japan UK Con tassi governativi prossimi allo zero nelle maggiori economie, gli investitori rischiano di subire perdite in termini reali sui loro depositi. Fonte: Bloomberg. Dati al 10 settembre Gli investimenti nel reddito fisso sono messi alla prova rendimenti bassi anche rispetto alle medie storiche. Fonte: Bloomberg. Dati al 10 settembre Pag. 17 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

18 LE SFIDE Asset sicuri sotto pressione per mancanza di offerta Offerta di asset sicuri (AAA Sovereign Bonds) USD Billion % United States Germany France United Kingdom Canada Spain Netherlands Switzerland Austria Norway Sweden Singapore Australia Finland Denmark Ireland Luxembourg Dopo la crisi finanziaria e la crisi europea l offerta di titoli governativi di elevatissima qualità (AAA) si è dimezzata. Fonte: stime Pioneer Investments basaet su dati IMF tratti dal World Economic Outlook, Aprile Rating Standard & Poor s al 10 giugno Pag. 18 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

19 LE SFIDE Rischio sui tassi di interesse Impatto potenziale di uno shock di 100 sui prezzi obbligazionari in un orizzonte di 12 mesi 0,00% -1,00% -2,00% -3,00% -4,00% -5,00% -6,00% -7,00% -8,00% -9,00% 10-Yr US 10-Yr UK 10-Yr JGB 10-Yr GER I cambiamenti nelle politiche monetarie avranno un impatto considerevole sulle valutazioni degli asset obbligazionari e potranno comportare anche perdite consistenti per i titolari di obbligazioni. Fonte: Bloomberg. Dati al 12 settembre Rappresentazione con pura finalità illustrativa degli effetti di un innalzamento dei rendimenti sui prezzi dei titoli di Stato. Pag. 19 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

20 LE SFIDE Minor potenziale di guadagno in conto capitale 14% Rendimenti reali attesi a 10 anni Rendimenti reali attesi 12% 10% 8% 6% 4% 2% Range dei rendimenti passati Range corrente dei rendimenti attesi 0% -2% EU US Bund Treasury EU US EU US EM Bonds US EU Japan EM Equity Cash Core Govt Bonds Corp IG HY / EMB DM Equity EM Equity Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che i rendimenti futuri potrebbero essere più contenuti rispetto al passato su tutte le asset class, a causa dei livelli di valutazione e dei trend economici e demografici futuri. Fonte: Pioneer Investments, dati al 29 agosto Pag. 20 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

21 Bisogna colmare il gap fra bisogni e scelte dell investitore BISOGNI SCELTE Flusso di reddito Elevata allocazione alla liquidità, senza remunerazione alcuna Conservazione del capitale Alta esposizione al rischio tassi Servono nuove soluzioni per diversificare le fonti di income Pag. 21 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

22 Una gamma completa di soluzioni con target di reddito trasparenti AZIONARIO MULTI-ASSET Pioneer Funds European Equity Target Income Pioneer Funds Global Equity Target Income Pioneer Funds Global Multi-Asset Target Income Portafoglio azionario europeo con focus sulla generazione di reddito 7% IN EUR Obiettivo di distribuzione 2014 Portafoglio azionario globale con focus sulla generazione di reddito 7% IN USD Obiettivo di distribuzione 2014 Portafoglio multi-asset con focus sulla generazione di reddito 5% IN USD Obiettivo di distribuzione 2014 NOTA: L'obiettivo di reddito dichiarato si riferisce all'esercizio 2014 e può essere disatteso per eccesso o per difetto e non deve quindi essere considerato come una garanzia. Il rendimento target del portafoglio viene adeguato su base annua. Gli importi saranno erogati in base alla frequenza prevista per ciascuna classe di quote. La diversificazione non garantisce il conseguimento di un utile o la protezione da una perdita. Pag. 22 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione

23 Soluzioni Target Income PER SAPERNE DI PIÙ VISITA IL NOSTRO SITO DEDICATO Pag. 23 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione