Newsletter numero 0 IV trimestre Il 2013 dei Fondi Interni Assicurativi Unit -Linked

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1 ilano Via Victor Hugo, 2 Telefono r.a. Fax Copyright di IAA Consulting Srl, ilano (2014) Tutti i diritti di traduzione, di riproduzione e di adattamento sono riservati per tutti i Paesi del mondo Newsletter numero 0 IV trimestre 2013 ilano, Aprile 2014 Il 2013 dei Fondi Interni Assicurativi Unit -Linked Chiara Della Nesta Alessandro Quero

2 INDICE ANDAENTO DEL ERCATO DEI FONDI UNIT-LINKED Il mercato dei Fondi Interni Assicurativi Unit-Linked - Attivi patrimoniali dei fondi interni unit-linked - Numero fondi per garanzie finanziarie offerte - Quota asset per garanzie finanziarie offerte Analisi IAA su un campione di Fondi Unit-Linked - Fondi e quota asset per tipologia di gestione - Fondi a benchmark e quota patrimonio per asset class - Quote di patrimonio per Società promotrice - Quote di patrimonio per Soggetto Gestore - Quota dei fondi in gestione per categoria - Asset dei fondi in gestione per categoria - Performance media per categoria - Le migliori performance per categoria - Rendimento medio annuo composto 2

3 Il mercato dei Fondi Interni Assicurativi Unit-Linked X A fine 2013 il totale degli attivi patrimoniali dei fondi interni unit-linked X raggiunge 68,5 mld, facendo registrare una crescita annua del 7,9%. La X crescita riflette l andamento largamente positivo del mercato unit-linked, che nel X 2013 raggiunge una nuova produzione totale di 22,7 mld. In particolare le X soluzioni classiche realizzano 18,3 mld, in crescita del 38%, mentre le x soluzioni garantite/protette vendono nuovi premi per 4,4 mld in crescita del 16%. Anche il mercato multiramo ottiene una nuova produzione per 6,7 mld, contribuendo in parte ad alimentare gli asset dei fondi unit-linked. Attivi Patrimoniali (Euro mln e variazione percentuale) ,0% 15,0% ,9% 0,4% 4,1% 5,0% ,0% ,0% 0 Dic.'11 ar.'12 Giu.'12 Set.'12 Dic.'12 ar.'13 Giu.'13 Set.'13 Dic.'13-25,0% Fonte: Elaborazioni IAA su dati ANIA Tra i fondi presenti sul mercato risulta ancora rilevante la presenza di opzioni d investimento garantite, anche se nel corso 2013 non sono stati lanciati nuovi fondi. Il gran numero di garanzie finanziarie ancora presente sul mercato si riferisce dunque a vecchi prodotti monofondo a tranche che andranno in scadenza nei prossimi anni. Numero Fondi per garanzie finanziarie offerte (al 31 dicembre 2013) Quota asset per granzie finanziarie offerte (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 68,5 mld) 8,5% Assente 12,3% Garantito Protetto 79,3% Fonte: Elaborazioni IAA su dati ANIA Assente Garantito 3

4 Analisi IAA su un campione di Fondi Interni Assicurativi Unit-Linked in commercio L analisi IAA si è focalizzata su un campione di 428 fondi interni unit-linked, che rappresentano la maggioranza dei prodotti attualmente in commercio sul mercato italiano. La tipologia di gestione più diffusa è quella a benchmark, con 210 fondi, seguita dai fondi flessibili con 191. L offerta dei fondi protetti risulta ancora residuale soprattutto a causa degli elevati costi della garanzia. A fine 2013 il patrimonio dei fondi interni raggiunge 32,8 mld facendo registrare una crescita del 31,3% rispetto a dicembre Il contributo più significativo in Numero Fondi per tipologia di gestione (al 31 dicembre 2013) Quota asset per tipologia di gestione (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 32,8 mld) 10,5% Benchmark ,4% Flessibile 191 Protetta 27 39,0% Benchmark Flessibile Protetta termini di dimensione patrimoniale è dato dai fondi con gestione a benchmark con oltre 16,5 mld di attivi. Ai fondi flessibili spetta una quota di mercato del 39%, il restante 10,5% del patrimonio ( 3,4 mld) è ripartito tra i 27 fondi Numero Fondi a benchmark per asset class (al 31 dicembre 2013) Patrimonio Fondi a benchmark per asset class (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 16,5 mld ) 90 7,2% 3,3% 1,7% 1,3% ,8% B ,9% 51,8% Fonte: Elaborazioni IAA su dati ANIA B 4

5 protetti in commercio. Focalizzando la nostra analisi sui fondi a benchmark si nota un elevata concentrazione dei profili di investimento azionari. Nello specifico si contano 35 Fondi Azionari Globali, 14 Azionari Europei e 9 Azionari Internazionali. Quasi il 52% del patrimonio dei fondi con gestione a benchmark fa capo ai 32 fondi obbligazionari misti, seguiti con una quota di mercato del 22% da quelli azionari. La categoria di fondi meno diffusa e che incide meno in termini di attivi è quella bilanciata-azionaria, con 6 fondi e un patrimonio che ammonta a oltre 220 mln. Quote di patrimonio per Società Promotrice Con riferimento alle Società Promotrici dei fondi unit-linked in analisi, leader del mercato per dimensione patrimoniale è CreditRas Vita con una quota di mercato del 22,4%, pari a oltre 7,2 mld per un totale di 48 fondi attualmente in commercio. In seconda posizione troviamo Intesa Sanpaolo Life che, con 31 fondi in collocamento e un patrimonio sottostante che sfiora 7,1 mld, si colloca davanti a Darta Saving che detiene una quota di mercato del 21,1% ( 6,9 mld suddivisi su 80 fondi). Elevatissima la concentrazione del mercato, con i primi 10 operatori che detengono il 94% del patrimonio complessivo del settore. Quote di mercato delle maggiori Società Promotrici (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 32,8 mld) 4,7% 4,7% 8,7% 3,9% 2,8% 1,4% 3,1% 5,7% 21,1% 22,4% 21,6% CreditRas Vita Intesa Sanpaolo Life Darta Saving Life CNP Unicredit Vita Allianz Aviva ediolanum Vita Generali Italia Altri operatori Nel corso del 2013 è il provider che ha fatto registrare la maggior crescita di masse gestite: rispetto al 2012 detiene infatti un patrimonio incrementato di oltre 2,6 mld. Questo risultato è conseguente al lancio di ben 9 tranche di UL nel 2013 e questo processo è continuato anche nei primi mesi del 2014 con il lancio di altri 4 prodotti. Ottimo anche il risultato raggiunto da Darta Saving che gestisce da inizio anno un patrimonio incrementato di quasi 1,8 mld. Tale crescita sarà destinata a crescere notevolmente nel corso del 2014 grazie alla commercializzazione di altri 39 fondi interni che hanno iniziato la loro attività lo scorso 30 dicembre Terzo gradino del podio per CreditRas Vita che fa registrare da inizio anno una crescita di oltre 1,2 mld, che si traduce in un +20% su base annua. 5

6 Top 10 per crescita di masse gestite ( mln; crescita percentuale nel 2013) +1071% Darta Saving +35% CreditRas Vita Allianz +487% +20% CNP Unicredit Vita Life Aviva Bipiemme Vita Crédit Agricole Vita Poste Vita +33% +27% +41% +485% +58% n.d Quote di patrimonio per Soggetto Gestore Nel complesso sono 33 i soggetti impegnati nella gestione delle risorse finanziarie che fanno capo ai 428 fondi interni analizzati. Alle 27 SGR fa capo l 85,4% del totale patrimonio accantonato, pari a 28 mld circa; le Compagnie d Assicurazione gestiscono un patrimonio pari a 4,7 mld circa mentre alle due Banche, Banca Aletti e Banca Reale, spetta una quota di mercato dello 0,2%. Leader del mercato per asset in gestione è con oltre 7,1 mld di patrimonio in gestione suddivisi tra 32 fondi. Seguono con una quota di mercato del 18,6% per un totale di 88 fondi in gestione e Pimco Europe con oltre 5,5 mld di attivi in delega. Quote di mercato dei maggiori Soggetti Gestori (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 32,8 mld) 6,0% 1,7% 1,6% 10,6% 2,8% 4,7% 21,8% Pimco Europe Allianz Global Investors Allianz I 7,3% 18,6% Life ediolanum Gestione Fondi 8,0% 16,9% organ Stanley I Generali IE Altri operatori 6

7 Nella top-10 per crescita di masse gestite in prima posizione troviamo Axa-PS Financial grazie alle 9 tranche lanciate nel corso del 2013, seguita da Pioneer I che ha visto incrementare il patrimonio in gestione di quasi 1,5 mld. In termini di crescita percentuale di masse gestite, il miglior risultato è quello raggiunto da Bipiemme Vita con una crescita a 3 cifre seguito da Allianz I che, essendo il gestore selezionato per i 39 nuovi fondi interni di Darta Saving, vedrà nel 2014 incrementare notevolmente il patrimonio affidatogli in delega. Top 10 per crescita di masse gestite ( mln; crescita percentuale nel 2013) AXA PS Financial n.d. +31% Allianz I Allianz Global Investors +72% +149% Pimco Europe Life organ Stanley I Bipiemme Vita Franklin Templeton I +7% +5% +27% +76% +485% +101% Nelle pagine seguenti andremo ad analizzare gli asset manager in funzione della categoria dei fondi che detengono in gestione, in modo da avere una visione più chiara e dettagliata della particolare specializzazione di ognuno di essi. E possibile notale come alcuni gestori presentino uno stile di gestione attivo senza alcuna limitazione relativamente alla categoria, alle aree geografiche e/o ai settori economici. Altri invece spaziano tra le diverse categorie. Il primato in termini di numero di fondi in gestione spetta a : in particolare gestisce 35 azionari, 28 fondi flessibili, 21 obbligazionari, 2 bilanciati, un fondo obbligazionario misto e uno monetario. 7

8 Quota dei fondi in gestione per categoria (fatto 100 il numero totale dei fondi in gestione) Allianz GI (n 43) Allianz I (n 56) Amundi A (n 6) Arca Vita (n 2) AXA I (n 17) AXA PS Financial (n 13) Life (n 29) Banca Aletti (n 5) Banca Reale (n 2) Bipiemme Vita (n 8) BlackRock I (n 2) Carmignac Gestion S.A. (n 1) (n 33) (n 7) Credit Suisse A (n 1) (n 32) Euromobiliare A (n 4) 0% 25% 50% 75% 100% Protetta F B 8

9 Quota dei fondi in gestione per categoria (fatto 100 il numero totale dei fondi in gestione) FIL Pensions anagement (n 4) Franklin Templeton I (n 2) Generali IE (n 13) Invesco A (n 1) Investitori SGR (n 6) JP organ A (n 2) Kairos Partners Sgr (n 1) ediolanum A (n 9) ediolanum Gestione Fondi (n 11) organ Stanley I (n 2) Pictet & Cie (n 3) Pimco Europe (n 8) (n 88) Schroder I (n 2) Swiss & Global A (n 1) UnipolSai (n 11) 0% 25% 50% 75% 100% Protetta F B 9

10 Asset in gestione Il patrimonio complessivo dei fondi analizzati che ammonta a 32,8 mld è così ripartito tra le diverse asset class: ai 191 fondi flessibili corrisponde un patrimonio che sfiora 12,8 mld; 8,6 mld sono investiti in fondi obbligazionari misti, seguiti dai fondi azionari e da quelli protetti con una quota pari, rispettivamente, all 11,1% e al 10,5%. Quote residuali per le altre categorie di fondi. Quota asset in gestione per categoria (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 32,8 mld) 3,6% 6,5% 1,6% 0,8% 0,7% Flessibile Obbligazionario isto 10,5% 39,0% Azionario Protetta Obbligazionario 11,1% Bilanciato onetario Bilanciato-Obbligazionario 26,1% Bilanciato-Azionario Il patrimonio investito in fondi che perseguono l obiettivo di protezione è pari a 3,4 mld circa. Nel complesso sono 4 i soggetti che si occupano della gestione finanziaria di questi fondi. Leader del mercato è che con 13 fondi in gestione detiene una quota di mercato del 76,3%. Seguono Eurizon Capital con 650 mln di attivi in gestione, Amundi A con una quota di mercato del 2,8% e (8 fondi in gestione per un totale di 72 mln). Fondi Protetti (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 3,4 mld) 2,8% 2,1% 18,9% 76,3% AXA PS Financial Amundi A 10

11 Tra i soggetti impegnati nella gestione delle risorse finanziarie che fanno capo ai 428 fondi interni analizzati, solo 3 non si occupano della gestione di un fondo flessibile: si tratta di Arca Vita, e ediolanum Gestione Fondi. Leader del mercato per dimensione patrimoniale è che, con 28 fondi in gestione e un patrimonio di oltre 2,8 mld, si colloca davanti ad Allianz I che gestisce 55 fondi per un patrimonio sottostante pari a oltre 1,9 mld. Fondi Flessibili (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 12,8 mld) 26,8% 22,3% Allianz I Pimco Europe 10,1% 15,2% Allianz Global Investors 12,0% 13,7% Altri operatori Con riferimento ai 90 fondi azionari attualmente in commercio, leader del mercato per asset in gestione è con una quota di mercato del 44,2%, seguito da ediolanum Gestione Fondi che gestisce le risorse finanziarie di 4 fondi azionari e da con 7 fondi e circa 421 mln di attivi. Sempre molto elevata la concentrazione del mercato, con i primi 5 operatori che detengono il 91% circa del totale patrimonio accantonato. Fondi Azionari (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 3,6 mld) 11,1% 4,1% 8,9% 44,2% ediolanum Gestione Fondi 12,2% Generali IE Allianz Global Investors Altri operatori 19,5% 11

12 Con riferimento sia ai fondi bilanciato-azionari sia ai bilanciati puri, leader del mercato è Life con una quota pari rispettivamente al 73,1% ed al 29%. Sono solo 5 i soggetti impegnati nella gestione delle risorse finanziarie che fanno capo ai fondi bilanciato-obbligazionari. Il 61% delle masse in gestione è affidato a Bipiemme Vita, seguito da Life e da. Fondi Bilanciato-Azionari (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 220 mln) 6,2% 4,0% 16,8% 73,1% Life ediolanum Gestione Fondi AXA Investment anagers FIL Pensions anagement Fondi Bilanciati (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 1,2 mld) 0,6% 1,3% 4,3% 0,1% 5,6% 29,0% Life 15,6% Allianz Global Investors 20,6% 23,0% ediolanum Gestione Fondi Bipiemme Vita UnipolSai Fondi Bilanciato-Obbligazionari (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 273 mln) 6,5% 4,5% 2,2% 60,9% Bipiemme Vita 26,0% Life AXA Investment anagers Generali IE FIL Pensions anagement 12

13 Nella gestione dei fondi obbligazionari, leader del mercato si conferma Pioneer I con 21 fondi in gestione per un patrimonio sottostante di oltre 1,3 mld. E invece che gestisce la fetta più grande del patrimonio che fa capo sia ai fondi obbligazionari misti che a quelli monetari, per un totale rispettivamente di 3,9 mld e 288 mln. Fondi Obbligazionari (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 2,1 mld) 9,0% 2,8% 6,9% 4,7% 62,2% Allianz Global Investors 14,4% Life ediolanum Gestione Fondi Altri operatori Fondi Obbligazionari isti (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 8,6 mld) 1,8% 1,2% 2,5% 4,8% 44,2% 45,4% Pimco Europe Life Allianz Global Investors Generali IE Altri operatori Fondi onetari (Patrimonio al 31 dicembre 2013: 538 mln) 19,3% 2,2% 0,5% 0,4% 53,5% Allianz Global Investors AXA Investment anagers 24,0% UnipolSai 13

14 Quota asset dei fondi in gestione per categoria (fatto 100 il totale degli asset in gestione) Allianz GI ( mln) Allianz I ( mln) Amundi A ( 162 mln) Arca Vita ( 0,9 mln) AXA I ( 237 mln) AXA PS Financial ( mln) Life ( mln) Banca Aletti ( 80 mln) Banca Reale ( 1,2 mln) Bipiemme Vita ( 270 mln) BlackRock I ( 306 mln) Carmignac Gestion S.A. ( 223 mln) ( 164 mln) ( 6,6 mln) Credit Suisse A ( 19 mln) ( mln) Euromobiliare A ( 212 mln) 0% 25% 50% 75% 100% Protetta F B 14

15 Quota asset dei fondi in gestione per categoria (fatto 100 il totale degli asset in gestione) FIL Pensions anagement ( 75 mln) Franklin Templeton I ( 272 mln) Generali IE ( 552 mln) Invesco A ( 76 mln) Investitori SGR ( 74 mln) JP organ A ( 150 mln) Kairos Partners Sgr ( 108 mln) ediolanum A ( 441 mln) ediolanum Gestione Fondi ( 908 mln) organ Stanley I ( 552 mln) Pictet & Cie ( 204 mln) Pimco Europe ( mln) ( mln) Schroder I ( 251 mln) Swiss & Global A ( 50 mln) UnipolSai ( 104 mln) 0% 25% 50% 75% 100% Protetta F B 15

16 Il X 2013 si conferma un anno positivo per l andamento delle gestioni dei fondi interni assicurativi unit-linked che hanno ottenuto una performance media pari X al +5,3%. Segno negativo solo per i fondi monetari con un -0,1%. Negli ultimi 24 x mesi i fondi UL hanno reso in media il +14,1% con oscillazioni che vanno da un +50,1% dei fondi azionari ad un -44,5% dei flessibili. Rendimenti Performance media per categoria YEAR-TO-DATE Protetta 1,6% Flessibile 4,1% 10,6% B 6,8% 7,1% 4,7% 1,7% 0,3% -0,1% ercato 5,3% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 2 ANNI Protetta 5,4% Flessibile 11,3% 23,4% B 15,3% 14,1% 16,4% 8,5% 6,0% 1,2% ercato 14,1% 0% 7% 14% 21% 28% 16

17 Ampliando X la nostra analisi agli ultimi 36 mesi i fondi unit hanno reso in media il +7,3%. Rendimenti positivi per tutte le categorie di fondi con un +0,1% in X media dei fondi protetti ed un +11% dei bilanciati. Performance media positiva se x andiamo ad analizzare il rendimento dei fondi dalla loro attivazione. Nel complesso il mercato in media performa un +9,7%. Performance media per categoria 3 ANNI Protetta 0,1% Flessibile 4,8% 10,4% 8,5% B 11,0% 9,4% 7,2% 6,8% 1,0% ercato 7,3% 0% 3% 6% 9% 12% SINCE INCEPTION Protetta 0,3% Flessibile 6,5% 18,3% 15,4% B 10,5% 14,7% 9,5% 9,5% 3,3% ercato 9,7% 0% 6% 12% 18% 24% 17

18 Confrontando le migliori performance con le rispettive medie di mercato, nei 12 mesi spicca il +18,4% del fondo flessibile Flex JP di Crédit Agricole Vita contro il +4,1% del mercato. Nei 24 mesi la migliore sovraperformare rispetto alla media dell asset class di riferimento è del fondo obbligazionario di Cattolica Life con un +22,3%. Le migliori performance per categoria FONDO RENDIENTO (Ytd) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Base Più Bonus 7,6% FLESSIBILE Crédit Agricole Vita Flex JP 18,4% JP organ A Generali Italia A.G. Italian Equity 28,9% Generali IE Dynamic B 10,3% BB Cp Unico Bilanciato 11,1% Balanced Plus B 7,6% Cp Unico Prudente 5,0% Allianz Rendimento Italia ,6% Investitori SGR Guida Life Tesoreria 1,1% 0% 10% 20% 30% 40% FONDO RENDIENTO (2 anni) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Prospettiva Protetta ,3% FLESSIBILE Crédit Agricole Vita Flex JP 32,1% JP organ A Generali Italia A.G. Italian Equity 50,1% Generali IE Dynamic B 24,3% BB Darta Saving Challenge Formula SRI 22,1% Allianz GI Balanced Plus B 19,3% Cp Unico Prudente 16,1% Guida Life High Yield 22,3% Guida Life Tesoreria 3,2% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 18

19 Estendendo l analisi ai 3 anni, il fondo protetto EL Prospettiva Protetta 2010 di Intesa Sanpaolo Life continua a ottenere buone overperformace rispetto alla media di mercato (0,1%). Se analizziamo invece le performance migliori dall attivazione del fondo spicca il fondo protetto EL Base Più Bonus di Intesa Sanpaolo Life con una performance del +17,3% contro lo 0,3% del mercato. FONDO RENDIENTO (3 anni) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Prospettiva Protetta ,1% FLESSIBILE CreditRas Vita CreditRas Income Clock 26,0% AXA-PS FINANCIAL USA Equity B 34,2% Dynamic B 16,5% BB UnipolSai FonsaiLink Bilanciato 19,4% UnipolSai Balanced Plus B 14,1% Cp Unico Prudente 14,9% CreditRas Vita CreditRas Euro Bond over 3 15,2% Guida Life Tesoreria 2,8% 0% 10% 20% 30% 40% FONDO RENDIENTO (since inception) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Base Più Bonus 17,3% FLESSIBILE CreditRas Vita CreditRas Income Clock 40,2% USA Equity B 88,8% Dynamic B 51,5% Axa Im BB ediolanum Vita Step Bilanciato 24,8% ediolanum GF Balanced Plus B 37,1% Generali Italia A.G. Global Bond 56,3% Generali IE UnipolSai FonsaiLink Obbligazionario 35,0% UnipolSai UnipolSai FonsaiLink onetario 24,3% UnipolSai 0% 20% 40% 60% 80% 100% 19

20 Negli ultimi 2 anni il rendimento medio annuo composto dei fondi UL è stato decisamente positivo con un +6,7%. Negli ultimi 3 anni invece peggiora il rendimento medio annuo composto che si attesta al +2,2% con oscillazioni che vanno da un +10% degli azionari ad un -22% dei flessibili. Rendimento medio annuo composto FONDO RENDIENTO EDIO ANNUO COPOSTO (2 anni) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Prospettiva Protetta ,1% FLESSIBILE Crédit Agricole Vita Flex JP 14,9% JP organ A Generali Italia A.G. Italian Equity 22,5% Generali IE Dynamic B 11,5% BB Darta Saving Challenge Formula SRI 10,5% Allianz GI Balanced Plus B 9,2% Cp Unico Prudente 7,7% Guida Life High Yield 10,6% Guida Life Tesoreria 1,6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% FONDO RENDIENTO EDIO ANNUO COPOSTO (3 anni) GESTORE PROTETTO Intesa Sanpaolo Life EL Prospettiva Protetta ,4% FLESSIBILE CreditRas Vita CreditRas Income Clock 8,0% USA Equity B 10,3% Dynamic B 5,2% Axa Im BB UnipolSai FonsaiLink Bilanciato 6,1% UnipolSai Balanced Plus B 4,5% Cp Unico Prudente 4,7% CreditRas Vita CreditRas Euro Bond over 3 4,8% Guida Life Tesoreria 0,9% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 20

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