Comprendere il Margine ad IB. Alessandro Bartoli, Interactive Brokers

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1 Comprendere il Margine ad IB Alessandro Bartoli, Interactive Brokers 1

2 Agenda Overview sul margine Margine in tempo reale ad IB Modelli di margine Conti a margine di IB Regole e requisiti di margine Come è calcolato il margine Rendiconti sul margine Monitoraggio attività in tempo reale e allerte 2

3 Che cosa è il Margine? Prendere fondi in prestito per acquistare titoli Liquidità e titoli fungono da garanzia per il prestito Margine iniziale: percentuale del prezzo di acquisto di titoli che l investitore deve pagare con propri fondi o titoli acquistabili a margine (e pertanto utilizzabili come garanzia) Margine di mantenimento: ammontare minimo di mezzi propri che deve essere mantenuto nel conto a margine Equity: differenza tra prezzo di mercato degli investimenti e ammontare di fondi presi in prestito 3

4 Che cosa è il Margine? Margin Call: quando il saldo in un conto a margine scende al di sotto del requisito di mantenimento, il broker puó richiedere il versamento di ulteriori fondi o liquidare posizioni Margine per titoli vs. commodities Per titoli, il margine è l ammontare di liquidità o titoli che il cliente deve depositare per coprire il rischio di credito nel conto Per commodities, il margine è l ammontare di liquidità che il cliente deve impegnare come garanzia a supporto dei contratti futures 4

5 Sistema di margine in tempo reale di IB Esegue controlli di requisiti di margine e livello di leva durante il giorno su nuovi trade e posizioni aperte Implementa ulteriori requisiti di margine a fine giornata e overnight Liquida posizioni in tempo reale, se il conto non rispetta i requisiti di margine di mantenimento Permette di visualizzare i requisiti di margine in ogni momento del giorno 5

6 Modelli di margine Sistema di margine basato su normativa: calcoli predefiniti sono applicati ad ogni posizione o gruppo predefinito di posizioni Sistema di margine basato su rischio: borse valori considerano ii massimo rischio in un giorno su tutte le posizioni nell intero portafoglio, o sotto-portafoglio. IB potrebbe richiedere requisiti piú stringenti 6

7 Conto universale IB Un singolo conto per negoziare e monitorare le attività Per motivi normativi consiste di due sotto-conti differenti per titoli e commodities IB puó trasferire fondi tra sotto-conti titoli e futures, se necessario per rispettare i requisiti di margine in ciascuno Configurare come IB gestisce il trasferimento di liquidità in eccesso tra sotto-conti da: Trasferimento fondi in eccesso di Account Management 7

8 Conti a margine di IB Conto Reg. T Margin: requisiti di margine calcolati in tempo reale con metodologia basata su normativa. Liquidazione posizione se margine mantenimento minimo non è rispettato Conto Portfolio Margin: requisiti di margine calcolati in tempo reale con metodologia basata sul rischio I clienti devono mantenere un valore min di USD in Valore netto di liquidazione nel conto a margine di portafoglio (USD per aprire/upgrade) Conto Reg. T IRA (clienti USA): offre alcuni vantaggi del conto Reg. T, ma è non concesso prendere fondi a prestito 8

9 Regole e requisiti di margine I requisiti di margine variano in base a: Tipo prodotto Tipo conto Ora del giorno/tipo di calcolo I requisiti di margine sono disponibili sul sito web IB in pagine specifiche per prodotto Link sezione sito con info su margine: 9

10 Reg. T Margin Regole e requisiti di margine Minimo requisito mezzi propri: valore mezzi propri e prestito o valore liquidazione netto commodities deve essere di almeno $2 000 per aprire posizioni in conto a margine Reg T Requisito margine iniziale: Reg T permette ad investitori di prendere a prestito fino a 50% del prezzo di azioni USA per acquistarle a margine Requisito margine di mantenimento: FINRA e NYSE richiedono che gli investitori mantengano almeno 25% del valore totale di un titolo azionario nel conto Reg. T margin 10

11 Regole e requisiti di margine per Futures Futures e Opzioni su Futures: requisiti di margine sui future determinati da ogni borsa valori e possono cambiare frequentemente Borse che offrono futures usano Standardized Portfolio Analysis of Risk (SPAN) per impostare requisiti di margine In aggiunta ai requisiti di margine della borsa valori, IB considera movimenti estremi del prezzo del sottostante e puó richiedere ulteriore margine in aggiunta al requisito di borsa 11

12 Regole e requisiti di margine per Futures I requisiti di margine per futures e opzioni su futures sono visibili sul sito web IB nella sezione Margine Alcuni futures richiedono un margine pari al 50% dei normali requisiti di margine durante normali ore di negoziazione con alta liquidità Ogni giorno 15 min prima di chiusura sessione normale di trading, requisiti di margine tornano ad essere il 100% fino ad apertura sessione normale di trading successiva Requisiti di margine si applicano al 100% per transazioni spread 12

13 Come è calcolato il margine di IB Al momento trade In tempo reale durante giornata A fine giornata Overnight (per futures) 13

14 Calcolo margine al momento del trade Quando si invia un ordine, IB calcola i fondi disponibili in tempo reale Se importo trade è inferiore a fondi disponibili, l ordine è accettato. Se importo trade è superiore a fondi disponibili, l ordine è respinto 14

15 Momento del trade: calcolo margine iniziale per titoli 15

16 Momento del trade: calcolo margine iniziale per futures 16

17 Momento del trade: controllo leva IB controlla anche limite di leva per aprire nuove posizioni al momento del trade Limite di leva al momento del trade assicura che Valore lordo posizione non è superiore a 30 volte Valore di liquidazione netto meno valore di opzioni su futures Limite di leva aiuta a prevenire situazioni con poco o nessun apparente rischio di mercato nel mantenere posizioni molto grandi con eccessivo potenziale rischio di regolamento 17

18 Calcolo margine durante il giorno Calcolo margine mantenimento in tempo reale Controllo leva posizione in tempo reale Controllo leva liquidità in tempo reale Calcoli marginabilità ridotta Calcoli SMA in tempo reale 18

19 Calcolo margine mantenimento in tempo reale per titoli 19

20 Calcolo margine mantenimento in tempo reale per commodities 20

21 Calcolo margine in tempo reale: controlli leva Controllo su posizione a leva complessiva per assicurare che Valore lordo posizione non sia piú di 50 volte Valore liquidazione netto meno valore della posizione in futures Ulteriore controllo di leva sui trade forex è fatto per assicurare che valore totale di regolamento FX non sia superiore a 250 volte Valore liquidazione netto Aiuta a prevenire rischio di regolamento 21

22 Calcolo margine in tempo reale: marginabilità ridotta IB riduce marginabilità di azioni per conti con posizioni concetrate rispetto alle azioni in circolazione di una società Per conti Reg. T, questo algoritmo aumenta requisiti di margine da valore predefinito a 100% per posizioni su azioni che eccedono 1% delle azioni in circolazione (riduce a zero ammontare fondi che puó essere preso a prestito vs. una posizione in azioni) Per concentrazione del 5% o superiore, posizioni hanno un requisito di margine del 100% 22

23 Calcolo margine in tempo reale: SMA In tempo reale, calcoliamo un limite di credito richiesto da Reg T chiamato Special Memorandum Account (SMA) che puó aumentare potere di acquisto del cliente Applichiamo requisiti di margine iniziali Reg T a termine giornata di trading Non sono permessi prelievi di liquidità che rendano negativo SMA 23

24 Calcolo margine a fine giornata: SMA IB applica requisiti di margine iniziali Reg T (solitamente 50% per azioni o 100% per titoli non marginabili) a termine giornata di trading Usiamo seguente calcolo per controllare saldo SMA in tempo reale e applichiamo requisiti di margine iniziale Reg T a titoli che sono stati acquistati durante la giornata SMA = maggiore tra ((SMA giorno precedente +/- cambio liquidità della giornata +/- requisiti di margine iniziale dei trade di oggi) e (Mezzi propri e prestito Margine Reg. T)) Requisiti margine iniziale dei trade di oggi" sono aggiunti per ordini Sell e sottratti per ordini Buy. Si basano su requisiti di margine iniziale Reg T 24

25 Margine Soft-Edge Per permettere di gestire rischio di margine ed evitare liquidazione, calcoliamo Soft Edge Margin (SEM) durante giorno di trade Ora inizio SEM è ultima di: apertura mercato; ultimo orario di apertura in caso di quotazione multipla; o inizio orario di liquidazione Ora termine SEM è prima di: 15 min prima di chiusura mercato, prima chiusura di mercato in caso di quotazione multipla; o 15 min prima del termine orario di liquidazione; o inizio periodo di applicazione Reg. T 25

26 Margine Soft-Edge Se mezzi propri conto scendono sotto al margine di mantenimento minimo richiesto, non vi sarà liquidazione automatica fino a che mezzi propri scendono sotto Soft Edge Margin Permette al conto di avere piccolo deficit di margine per breve periodo Quando conto scende sotto al SEM, è necessario rispettare requisiti di margine completi 26

27 Portfolio Margin Come da normativa SEC su Portfolio Margin ed grazie al nostro sistema di margine in tempo reale, i clienti di Interactive Brokers possono in talune circostanze incrementare la loro leva oltre i requisiti di margine Reg. T Con Portfolio Margin, i requisiti di margine sono calcolati con modello basato su rischio che considera max perdita potenziale di tutte posizioni in classe o gruppo di prodotti attraverso gruppo di prezzi di sottostanti e volatilità 27

28 Portfolio Margin Conto deve avere almeno USD (o equivalente) in Valore netto di liquidazione per poter richiedere Portfolio Margin Clienti attuali possono richiedere Portfolio Margin attraverso Account Management in ogni momento e il conto riceverà l upgrade quando approvato. L approvazione puó richiedere fino a due giorni lavorativi dalla richiesta Nuovi clienti Interactive Brokers possono richiedere Portfolio Margin durante processo di apertura conto 28

29 Portfolio Margin Se saldo conto scende sotto USD sarà ristretto dall eseguire ogni trade che aumenti il margine ad eccezione di trades di chiusura posizioni fino a che una di queste condizioni si verifica: Saldo conto viene ripristinato ad almeno $ Cliente richiede downgrade a Reg. T Margin 29

30 Portfolio Margin I requisiti Portfolio Margin sono definiti con metodologia basata sul rischio che considera max perdita potenziale di tutte posizioni per categoria di prodotti o gruppo attraverso range di prezzi sottostante e volatilità. Questo modello, fornito da OCC, noto come Theoretical Intermarket Margining System ("TIMS"), è applicato ogni notte a posizioni su azioni USA, azioni e opzioni su indice OCC, e single stock futures USA. Prodotti diversificati (ampi indici di mercato) hanno solitamente minori requisiti di margine rispetto ad un valore equivalente di prodotti concentrati (azioni singole) Possibili compensazioni per posizioni inversamente correlate tra loro Strumenti di monitoraggio e allerte essenziali per mantenere controllo del conto Portfolio Margin 30

31 Portfolio Margin Portfolio Margin puó avere requisiti di margine inferiori rispetto a Reg. T In conti poco diversificati o con elevato rischio, Portfolio Margin potrebbe generare requisiti di margine superiori a Reg. T Prova PM in TWS in finestra conto, Requisiti di margine, lato in alto a destra 31

32 Rendiconti sul margine Rendiconti sul margine mostrano requisiti di margine per posizioni singole e combinazioni, e liquidità disponibile e in eccesso. Ogni giorno alle 16:15 ET sono registrate le informazioni riguardo margine e mezzi propri in tutti i prodotti e borse valori Rendiconti sul margine accessibili da Account Management 32

33 Rendiconti sul margine 33

34 Monitoraggio attività in tempo reale Finestra Conto Margine What-Ifs: finestra Anteprima ordine Requisiti di margine per posizione Margine Soft Edge Allerte margine 34

35 Monitoraggio attività in tempo reale: finestra conto Requisiti di margine: mostra margine attuale, margine atteso per prossimo periodo di calcolo margine (Look Ahead) e calcolo overnight (per futures) 35

36 Monitoraggio attività in tempo reale: finestra conto Disponibile per trading: mostra stato del conto Fondi disponibili indica se possibile eseguire un trade Liquidità in eccesso indica se c è cuscino margine sufficiente per mantenere attuali posizioni Potere di acquisto indica importo a disposizione inclusi mezzi propri e requisiti margine di IB 36

37 Monitoraggio attività in tempo reale Anteprima ordine mostra impatto su margine di ogni trade prima che ordine sia trasmesso Mostra valori prima e dopo trade di mezzi propri e prestito, requisiti di margine iniziale e di mantenimento Clicca tasto destro su una posizione e seleziona Info contratto Requisiti di margine per vedere impatto su margine della chiusura della posizione Mostra valori prima e dopo chiusura per mezzi propri e prestito, requisiti di margine iniziale e di mantenimento 37

38 Monitoraggio attività in tempo reale: avvertimenti TWS usa messaggi pop-up colorati di avvertimento in sezione notifiche di finestra Conto che comunicano avvicinarsi di insufficienza di margine Allerte po-pup predefinite Codici colore finestra Conto: 38

39 Allerte margine Allerte personalizzate legate a cuscino di margine Ad es. creando una allerta al 10%, si attiva messaggio quando margine scende sotto al 10% sopra al requisito di margine Possibile impostare in allerta un trade che riduca il margine (es. chiudere una posizione) 39

40 Allerte margine Elementi chiave allerta: Condizione che attiva la allerta (es. cuscino margine inferiore o uguale a 10%) Azione: cosa succede quando allerta è attivata Messaggi: crea messaggio pop-up, SMS o Ordini: crea ordini che sono inviati quando allerte si attivano Audio: seleziona suono associato ad attivarsi dell allerta Durata: quanto a lungo allerta rimane attiva 40

41 Ulteriori informazioni Pagine requisiti di margine Guida utente TWS Guida Account Management ment.htm 41