Immsi. Relazione. sulla situazione economico-finanziaria

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2 Immsi SOCIETA PER AZIONI Sede Legale: Centro Direzionale Boma Piazza Vilfredo Pareto Mantova Cap. Soc i.v. Registro delle Imprese di Mantova Codice Fiscale e Partita Iva Iscrizione U.I.C Relazione sulla situazione economico-finanziaria del 3 trimestre 2003

3 Immsi SOCIETA PER AZIONI ORGANI SOCIALI (In carica dal ) CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Roberto Colaninno (1) - (3) Carlo D'Urso (2) Rocco Sabelli (3) Matteo Colaninno Mauro Gambaro Giorgio Magnoni Luciano La Noce Marco Reboa Giovanni Tamburi (4) Presidente Vice Presidente Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere COLLEGIO SINDACALE Angelo Girelli (5) Alessandro Lai (5) Marco Spadacini (5) Mauro Girelli (5) Maria Luisa Castellini (5) Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente SOCIETA' DI REVISIONE Deloitte & Touche S.p.A. (1) Rappresentante legale con i poteri di legge e di statuto. Nominato Presidente con delibera del Consiglio di Amministrazione del in sostituzione del Dott. Salvatore Sardo. (2) Carica conferita con delibera del Consiglio di Amministrazione del (3) Rappresentante legale con firma sociale e con i poteri di sovrintendere alla gestione della Società essendo a tal fine autorizzato a compiere tutti gli atti e le operazioni di ordinaria amministrazione, nonché a dare attuazione alle delibere dell Assemblea e del Consiglio di Amministrazione. (4) Nominato con delibera del Consiglio di Amministrazione del in sostituzione del Dott. Salvatore Sardo e confermato con delibera dell assemblea ordinaria e straordinaria del (5) Nominato con delibera dell Assemblea ordinaria e straordinaria del

4 SOMMARIO Prospetti contabili pag. 3 Note di commento ai prospetti contabili pag. 6 Osservazioni degli Amministratori sull andamento pag. 9 della gestione e prevedibile evoluzione dell attività 2

5 IMMSI S.p.A. TAVOLA DI ANALISI DEI RISULTATI REDDITUALI (importi in migliaia di Euro) 3 trim. 3 trim. AL AL /9/03 30/9/02 A.- Ricavi delle vendite e delle prestazioni Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti Variazioni dei lavori in corso su ordinazione Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni Contributi in conto esercizio B.- Valore della produzione "tipica" Consumi di materie e servizi esterni (1.266) (921) (4.030) (4.292) C.- Valore aggiunto Costo del lavoro (213) (188) (622) (612) D.- Margine operativo lordo Ammortamenti (1.493) (1.557) (4.458) (4.661) Altri stanziamenti rettificativi - - Stanziamenti a fondi rischi e oneri Saldo proventi e oneri diversi (125) (230) (622) (246) E.- Risultato operativo Proventi e oneri finanziari Rettifiche di valore di attività finanziarie F.- Risultato prima dei componenti straordinari e delle imposte Proventi ed oneri straordinari (80) - (328) (46) G.- Risultato prima delle imposte Imposte sul reddito (282) (348) (747) (1.001) H.- Utile (perdita) del periodo I dati relativi alla situazione al 30/09/2003 non sono stati oggetto di revisione contabile da parte della Società di Revisione né sottoposti alla verifica del Collegio Sindacale. 3

6 IMMSI S.p.A. TAVOLA DI ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE (importi in migliaia di Euro) AL AL AL 30/09/03 30/06/03 31/12/02 A.- Immobilizzazioni Immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni finanziarie B.- Capitale di esercizio Rimanenze di magazzino Crediti commerciali Altre attività Debiti commerciali (1.879) (1.927) (2.086) Fondi per rischi ed oneri (1.769) (1.487) (1.022) Altre passività (656) (409) (1.225) (579) C.- Capitale investito, dedotte le passività d'esercizio ( A+B ) D.- Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato (153) (201) (181) E.- Capitale investito, dedotte le passività d'esercizio e il T.F.R. (C+D) coperto da: F.- Capitale proprio Capitale versato Riserve e risultati a nuovo Utile (Perdita) del periodo G.- Indebitamento finanziario a medio/lungo termine H.- Indebitamento finanziario netto a breve termine (Disponibilità monetarie nette). debiti finanziari a breve - -. disponibilità e crediti finanziari a breve (5.233) (14.968) (20.281). Ratei e risconti di natura finanziaria, netti - - (5.233) (14.968) (20.281) I.- Totale come in E ( F+H ) I dati relativi alla situazione al 30/09/2003 non sono stati oggetto di revisione contabile da parte della Società di revisione né sottoposti alla verifica del Collegio Sindacale. 4

7 IMMSI S.p.A. TAVOLA DI RENDICONTO FINANZIARIO (importi in migliaia di Euro) AL AL AL 30/09/03 30/06/03 31/12/02 A.- B.- Disponibilità monetarie nette iniziali (Indebitamento finanziario netto a breve iniziale) Flusso monetario da attività di esercizio Utile (Perdita) del periodo Ammortamenti (Plus) o minusvalenze da realizzo di immobilizzazioni - - (876) (Rivalutazioni) o svalutazioni di immobilizzazioni Variazioni del capitale di esercizio Variazione netta del "trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato" (28) 20 (59) C.- Flusso monetario da attività di investimento in immobilizzazioni Investimenti in immobilizzazioni:.immateriali (288) (3) -.materiali (822) (517) (1.259).finanziarie (17.838) (2.382) (6) Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di immobilizzazioni (18.940) (2.900) D.- Flusso monetario da attività di finanziamento Nuovi finanziamenti Conferimenti dei soci Contributi in conto capitale Rimborsi di finanziamenti Rimborsi di capitale proprio E.- Distribuzione utili (6.591) (6.591) - F.- Flusso monetario del periodo ( B+C+D+E ) (15.048) (5.313) G.- Disponibilità monetarie nette finali (Indebitamento finanziario netto a breve finale) ( A+F ) I dati relativi alla situazione al 30/09/2003 non sono stati oggetto di revisione contabile da parte della Società di Revisione né sottoposti alla verifica del Collegio Sindacale. 5

8 Note di commento ai prospetti contabili Per la redazione della trimestrale al , è stata rispettata la delibera Consob n 11971/99 e successive modifiche. I criteri di valutazione adottati, tenuto conto degli adattamenti richiesti dalla natura della rilevazione trimestrale, sono omogenei con quelli impiegati per la relazione sull andamento della gestione per il primo semestre dell esercizio I dati economici e patrimoniali relativi al terzo trimestre 2003 non sono stati oggetto di revisione contabile da parte della Società di Revisione né sottoposti alla verifica del Collegio Sindacale. Si precisa inoltre che tutte le cifre esposte sono espresse, salvo diversa indicazione, in migliaia di euro. Con riferimento alle principali voci riportate nella tavola di analisi dei risultati reddituali si osserva quanto segue: Anche il terzo trimestre 2003 è stato caratterizzato dalla prosecuzione della gestione patrimoniale non avendo sviluppato nè attività di trading né di dismissione le cui premesse non erano state poste in tempo utile nel corso dell esercizio precedente. L obiettivo prioritario del periodo ha riguardato l azione di riposizionamento strategico della società oltre al riorientamento dell asset allocation che produrrà impatti significativi nel prossimo esercizio. - Il risultato netto dei primi nove mesi del 2003, pur sempre positivo per 634 mila euro e pari al 5,8% della produzione, è in flessione rispetto al corrispondente periodo La riduzione è da imputarsi principalmente all assenza di margini da attività di trading (c.a. 141 mila euro) di plusvalenze da alienazioni (c.a. 517 mila euro) e dagli oneri sostenuti per il condono fiscale per imposte dirette ed indirette di esercizi precedenti per c.a. 317 mila euro compensati da un minor impatto fiscale (-254 mila euro), dal miglioramento dell attività di property (+94 mila euro) e dall incremento dei proventi finanziari (+374 mila euro). Più in dettaglio: - Il valore della produzione si attesta a migliaia di euro al , con un decremento di circa il 6,1% rispetto al , dovuto sostanzialmente all assenza di ricavi da attività di trading ed è costituito per migliaia di euro (pari all 80,4%) da canoni di locazione, per migliaia di euro (pari al 19,6%) da spese riaddebitabili; - i consumi di materie e servizi esterni ammontano, al , a migliaia di euro, mentre quelli al risultavano pari a migliaia mantenendo inalterata l incidenza percentuale (36,9%) rispetto al corrispondente periodo I consumi al al netto dei costi relativi agli immobili merce ( 869 mila euro) ammontavano a migliaia di euro. L incremento pari a c.a. 607 mila euro è dovuto essenzialmente a spese correlate alla nuova attività di Immsi. - il valore aggiunto al si attesta a migliaia di euro, pari al 63,1% della produzione, e a livello percentuale risulta invariato rispetto al corrispondente valore al (7.352 migliaia di euro); - il costo del lavoro è pari, nel trimestre, a 213 mila euro (5,8% della produzione) mentre complessivamente al è pari a 622 mila euro (5,7% della produzione). La forza media retribuita al è risultata pari a 17,3 unità, contro le 17,2 al L organico a tutto il è composto da 15 unità; 6

9 - il margine operativo lordo del trimestre (2.177 migliaia di euro) rappresenta il 59,5% della produzione, mentre nel terzo trimestre 2002 risultava pari al 68,1% (2.368 migliaia di euro). A livello cumulato al il margine operativo lordo si attesta a migliaia di euro (57,4%) contro le migliaia di euro al (57,9%). - il valore degli ammortamenti ammonta a migliaia di euro al , con una incidenza del 40,8% sul valore della produzione, mentre nel trimestre di riferimento risulta pari a migliaia di euro (40,8% del valore della produzione). - Il saldo proventi ed oneri diversi al è negativo per 622 mila euro ed include tra gli oneri principalmente l ICI di competenza (648 mila euro) e tra i proventi 105 mila euro relativi ad indennizzi ricevuti da clienti. Al tale saldo risultava negativo per 246 mila euro. La variazione è dovuta essenzialmente alla mancanza di plusvalenze da alienazioni che al ammontavano a 517 mila euro. - il risultato operativo al si attesta pertanto a migliaia di euro (11% della produzione) con una riduzione in valore assoluto del 34,5% rispetto al corrispondente periodo 2002 (1.833 migliaia di euro pari al 15,7% del valore della produzione) per le dinamiche già precedentemente illustrate; - Il saldo proventi e oneri finanziari al , positivo per 509 mila euro, include proventi netti da attività di negoziazione di azioni per 323 mila euro e interessi maturati sulle giacenze di c/c bancari per 186 mila euro. Al ammontava a 135 mila euro. - il saldo proventi e oneri straordinari al risulta negativo per 328 mila euro ed include essenzialmente tra gli oneri, condoni fiscali effettuati relativi alle imposte dirette ed indirette (317 mila euro) ed incentivi all esodo di personale (80 mila euro) e tra i proventi rimborsi assicurativi per danni subiti in esercizi precedenti (69 mila euro). Tale saldo nel corrispondente periodo 2002 risultava negativo per 46 mila euro dovuto all esodo di personale. - il risultato prima delle imposte al risulta di conseguenza pari a migliaia di euro (12,6% della produzione) contro le migliaia di euro del corrispondente periodo 2002 (16,5% della produzione); - le imposte sono state calcolate applicando al relativo reddito ante imposte una aliquota media annua stimata per l esercizio in corso. L incidenza delle imposte sul risultato lordo è del 54,1%, rispetto al 52,1% del corrispondente periodo 2002, con un incremento del tax rate attribuibile esclusivamente al condono fiscale senza il quale sarebbe stato pari al 50,3% per effetto della riduzione delle aliquote Irpeg. - L utile netto del trimestre ammonta a 239 mila euro, pari al 6,5% della produzione, contro i 320 mila euro del corrispondente periodo 2002 (9,2% della produzione). A livello cumulato al l utile è pari a 634 mila euro (5,8% della produzione ) contro 921 mila euro (7,9% del valore della produzione) al Con riferimento ai dati riportati nella tavola di analisi della struttura patrimoniale si osserva che: - le immobilizzazioni nette pari a migliaia di euro, si incrementano rispetto al di migliaia di euro, a seguito di investimenti netti del trimestre per migliaia euro ed ammortamenti per migliaia di euro; l incremento è dovuto principalmente all investimento in partecipazioni in Capitalia S.p.A. per migliaia di euro; 7

10 - il capitale di esercizio (al lordo dei fondi) si riduce rispetto al di migliaia di euro passando da migliaia di euro a migliaia di euro al a seguito essenzialmente delle seguenti variazioni: - i crediti commerciali netti diminuiscono di migliaia euro nel trimestre a seguito principalmente dell incasso relativo al saldo prezzo della vendita dell immobile di Bergamo intervenuta in esercizi precedenti ( migliaia di euro) Le altre attività (costituite da azioni proprie 197 mila euro, crediti diversi per 802 mila euro, che includono principalmente crediti verso l erario per Iva e per acconti versati per imposte (796 mila euro), e da risconti attivi per 334 mila euro); aumentano di 12 mila euro; - i debiti commerciali diminuiscono, rispetto al , di 48 mila euro ed al sono pari a migliaia di euro; - i fondi per rischi ed oneri si riferiscono al fondo imposte al quale sono imputate le imposte di periodo; - le altre passività includono risconti passivi per 16 mila euro, debiti tributari per 236 mila euro, debiti verso il personale e verso istituti di previdenza per 104 mila euro e passività diverse per 300 mila euro. Aumentano nel trimestre di 247 mila euro. - Il fondo trattamento di fine rapporto di lavoro al è pari a 153 mila euro, diminuito rispetto al di 48 mila euro per effetto degli accantonamenti e degli utilizzi di periodo. - Il capitale proprio ammonta a migliaia di euro e si è incrementato rispetto al di 239 mila euro, pari agli utili del trimestre. - Le disponibilità finanziarie sono pari a migliaia di euro al , con un decremento di migliaia di euro rispetto al e corrispondono essenzialmente alle giacenze sui c/c bancari per migliaia di euro). Relativamente alla tavola di rendiconto finanziario si osserva che: - Il flusso monetario da attività di esercizio del trimestre è pari a c.a migliaia di euro, ed ha contribuito, unitamente a parte della disponibilità monetaria presente al (9.735 migliaia di euro) a coprire integralmente gli investimenti del trimestre pari a migliaia di euro. Più in dettaglio, nel corso del terzo trimestre: - le immobilizzazioni immateriali includono 285 mila euro di immobilizzazioni in corso legate all acquisizione della partecipazione in Piaggio per costi concernenti le attività di Due Diligence effettuate. Con riferimento alle immobilizzazioni finanziarie, come già sopra accennato, sono stati effettuati investimenti in partecipazioni in Capitalia S.p.A. per migliaia di euro. Per quanto concerne le immobilizzazioni materiali gli investimenti del periodo sono ammontati a 305 mila euro e riguardano principalmente: terreni e fabbricati (lavori di ristrutturazione, adeguamento e manutenzione straordinaria) per 166 mila euro, impianti e macchinario per 80 mila euro e altri beni per 59 mila euro. 8

11 Osservazioni degli Amministratori sull andamento della gestione e prevedibile evoluzione dell attività Nel corso del 3 trimestre 2003 sono state sviluppate le diverse iniziative già delineate nella prima parte dell anno con riferimento in particolare alla variazione della missione societaria che ha portato all avvio di nuove iniziative di investimento in partecipazioni significative in altre imprese con contestuale assunzione della responsabilità di indirizzo strategico e gestionale, in affiancamento alle tradizionali attività di gestione immobiliare. Sotto questo profilo la Società in data 23 ottobre 2003 ha portato a compimento la trattativa legata all acquisizione di una partecipazione di rilevanza nel Gruppo Piaggio. Tale partecipazione consente di esercitare il controllo sul Gruppo attraverso una quota pari al 31,25% del capitale nella sub-holding olandese Piaggio Holding Netherlands BV. A questa società partecipano con quote pari al 31,25% New PH BV (società espressione del precedente assetto proprietario) e con quota pari al 37,5% PB S.r.l. (società in cui sono confluite le posizioni creditizie delle banche precedentemente esposte verso il Gruppo Piaggio). In linea con l intendimento della società di esercitare direttamente le attività di indirizzo strategico e di gestione delle società partecipate il Presidente e l Amministratore Delegato di Immsi hanno assunto rispettivamente le cariche di Presidente e Amministratore Delegato in Piaggio & C. Spa. Entrano a far parte inoltre del consiglio di amministrazione di Piaggio & C. Spa i consiglieri di nomina Immsi Matteo Colaninno, Luciano La Noce e Giorgio Magnoni. La Società ha inoltre perfezionato con tre primari istituti di credito nazionale i termini e le condizioni di un finanziamento ipotecario dell importo di 150 milioni di uro finalizzato ad acquisire le risorse finanziarie necessarie da un lato a supportare l acquisizione della partecipazione in Piaggio per un importo pari a 100 milioni di uro ed il contestuale finanziamento a breve termine erogato alla stessa società per ulteriori 15 milioni di uro, e per la rimanente parte del prestito a finanziare ulteriori nuove opportunità di investimento sia di carattere industriale e finanziario che immobiliare che al momento sono in fase di valutazione. A seguito della delibera di acquisizione di una quota di partecipazione nella società Capitalia S.p.A. sono state acquisite sul mercato da parte di Immsi, sino al 30 settembre 2003, n azioni pari a circa lo 0,5% del capitale. La partecipazione, unitamente agli acquisti eseguiti da Omniaholding S.p.A., controllante indiretta di Immsi S.p.A., che assommano complessivamente a circa l 1% del capitale, ha consentito alla società di partecipare al neo costituito patto di sindacato 9

12 Questo investimento finanziario conferma la volontà di Immsi S.p.A. di costituire valide sinergie da affiancare agli investimenti nei settori industriali, dei servizi e dell attività immobiliare che costituiscono oggi la nuova missione aziendale. La Società ha inoltre approvato un programma di dismissioni di alcuni immobili, con priorità per quelli ad uso industriale e con quadro reddituale non facilmente migliorabile al fine di disporre, da un lato di un asset allocation più equilibrato, dall altro di liberare risorse per il rimborso del finanziamento. Hanno pertanto avuto inizio le attività di marketing finalizzate alla vendita dei suddetti immobili e sono state avviate le prime trattative con soggetti potenzialmente interessati all acquisto. In questo ambito in data 17 ottobre è stato stipulato un contratto preliminare per la vendita dell immobile sito in Roma, via S. Valentino, per un controvalore pari a 2.3 milioni di uro a fronte di un valore di bilancio residuo pari a 2.24 milioni di uro e comunque entro i limiti indicati dal Consiglio di Amministrazione di scostamento ammesso verso i valori di perizia (10% nel caso di vendita di singola unità). Sul fronte dell attività immobiliare, in coerenza con il nuovo quadro strategico adottato proseguono le attività finalizzate all evoluzione dal modello di gestione patrimoniale ad un modello reddituale meglio rispondente al mercato di riferimento caratterizzato da realtà costituite dai segmenti residenziale, commerciale e turistico alberghiero. Per i primi aspetti è proseguita l attività di gestione patrimoniale caratterizzata dalla rinegoziazione dei contratti di fornitura di servizi, la rinegoziazione dei contratti di locazione con l obiettivo di aumentare la redditività del patrimonio immobiliare e la messa a reddito degli spazi non locati. Sotto il secondo profilo sono proseguite le analisi delle proposte di investimento nei settori turistico alberghiero, nonché le attività con la società AIG Lincoln Italia facente parte del gruppo americano AIG (American International Group) Lincoln International, uno dei più grandi operatori a livello mondiale nei settori assicurativo, finanziario e immobiliare, in ordine alla partecipazione all asta competitiva per l assegnazione dell ex area Fiera di Milano della superficie di c.a. 255 mila mq. Al riguardo, l Ente Fiera di Milano, in data 1/10/2003 ha invitato la cordata costituita da Immsi e AIG Lincoln unitamente ad altri operatori a presentare l offerta per l acquisto dell area unitamente al progetto di valorizzazione immobiliare. Tale offerta dovrà essere effettuata entro il 31/03/2004 e l aggiudicazione è prevista per il luglio I risultati del terzo trimestre 2003 possono ritenersi soddisfacenti sotto il profilo reddituale e coerenti con le linee strategiche e le tendenze di mercato sotto il profilo della gestione dell asset. Il risultato economico è positivo grazie all incremento dei livelli di efficienza operata nell attività di property management nonostante l assenza di proventi da trading immobiliare. Il terzo trimestre non presenta attività di cessione di immobili e conseguenti plusvalenze o margini derivanti da tale attività, in quanto come anticipato nella relazione semestrale 2003, la Società nel corso del 2002 non ha acquisito immobili destinati all attività di trading e neppure strumentali. 10

13 Il Patrimonio immobiliare rimane pertanto invariato sia rispetto al 1 semestre 2003 che al , e risulta concentrato nelle tipologie a maggior redditività quali gli immobili ad uso ufficio localizzati nelle aree geografiche del centro e nord, Roma e Milano in particolare. Gli investimenti pari a 802 mila euro hanno riguardato prevalentemente manutenzioni straordinarie sugli immobili mentre sono stati effettuati investimenti di carattere finanziario attraverso l acquisto sopra menzionato di azioni quotate alla Borsa di Milano (Capitalia S.p.A.). La posizione finanziaria netta positiva per migliaia di euro si è ridotta rispetto al di migliaia di euro principalmente per gli investimenti finanziari effettuati. Le superfici locate che sono pari all 88,7% (94,7% a fine 2002) risentono temporaneamente del rilascio da parte di Sirti S.p.a. dell immobile sito in Cassina de Pecchi per il quale sono in corso trattative che dovrebbero portare alla sua rilocazione entro fine anno. Il tasso di rendimento dell intero patrimonio immobiliare calcolato sui valori di mercato dello stesso e sulla base dei contratti di locazione in essere al risulta pari al 5,3% rispetto al 5,2% del Il tasso di rendimento riferito ai soli immobili locati è pari al 6% contro il 5,8% del Più in particolare il tasso di rendimento degli immobili locati ad uso ufficio è pari al 6% (5,9% al ) e quello degli immobili ad uso promiscuo (magazzini e fabbricati industriali) è pari al 5,7% (5,5 al ). Con l obiettivo di migliorare ulteriormente il tasso di rendimento del patrimonio gestito, nel corso del trimestre sono stati stipulati alcuni nuovi contratti (Roma, via del Maggiolino e Roma, via Abruzzi) con un corrispondente incremento dei ricavi su base annua pari a circa 150 mila uro e con tassi medi pari al 8,4% c.a. 11

14 Rapporti con parti correlate Le operazioni effettuate con parti correlate sono state concluse secondo le normali condizioni di mercato o specifiche disposizioni normative e non rilevano operazioni atipiche o inusuali nel corso del 3 trimestre 2003 sia da parte della Società che degli Amministratori. In dettaglio i principali rapporti con parti correlate sono così illustrati: Operazioni infragruppo di natura ordinaria Principali partite economiche Importi Euro migliaia Natura delle principali operazioni con imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di queste ultime Servizi esterni 102 Servizi di assistenza tributaria societaria e uso locali attrezzati forniti dalla controllante Omniainvest Principali partite patrimoniali e finanziarie Debiti verso controllanti Importi Euro migliaia 147 Natura delle principali operazioni con imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di queste ultime Prestazioni di servizi diversi Omniainvest Immobilizzazioni materiali - automezzi - 45 Acquisto di un autovettura dalla controllante Omniaholding Operazioni con parti correlate di natura finanziaria Successivamente alla chiusura del terzo trimestre 2003 con riferimento alle operazioni con parti correlate si segnala l utilizzo di una parte del finanziamento stipulato in data 12 settembre 2003, per un ammontare di 120 M uro rispetto al totale di 150 M, di cui un terzo proveniene da Interbanca S.p.A. Tale finanziamento è assistito da garanzie reali su immobili per complessivi 225 M uro sempre per un terzo a favore di Interbanca S.p.A. Le competenze per commissioni e spese bancarie di pertinenza di Interbanca SpA ammontano a uro 125 mila. 12

15 Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del terzo trimestre I fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del terzo trimestre sono sostanzialmente legati alle operazioni già accenate precedentemente in relazione al perfezionamento dell operazione Piaggio avvenuta in data 23/10/03 e all adesione al patto di sindacato in Capitalia. In data 22/10/2003 il Cda ha deliberato la costituzione di un comitato incaricato di predisporre un progetto contenente le procedure di cui alla Legge 231/01 e 626/94 e quant altro previsto dai Regolamenti e dalle disposizioni di Legge in materia. 13